Особенности формирования активов инвестиционных фондов
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ународных финансовых организаций (далее вместе - облигации иностранных эмитентов), если по ним предусмотрен возврат суммы основного долга в полном объеме и присвоенный облигациям код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "D", вторая буква - значение "Y", "B", "C", "T";
д) российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные положением.
Кредитные фонды это новая категория закрытых паевых инвестиционных фондов, введённая приказом ФСФР от 20 мая 2009 г. N 08-19/пз-н (редакция от 23.09.2009 N 08-36/пз-н) Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов.
Данная категория ЗПИФ предназначена только для квалифицированных инвесторов и позволяет включать в состав имущества фонда такие активы, как: денежные требования по кредитным договорам или договорам займа; имущество (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства, денежное требование по которому составляют активы фонда (перечень имущества ограничен 08-19/пз-н) и прочие.
Сфера применения кредитных фондов обширна, но прежде всего данный механизм будет интересен компаниям, желающим выкупать денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, оптимизировать банковские активы. Для банков кредитные фонды интересны в том числе тем, что нет необходимости в системе резервирования, а значит не отвлекаются активы, кроме того у фонда нет ограничений по выданным кредитам и займам. Это значит, что механизм кредитного фонда может использоваться для оптимизации структуры активов банков или других организаций, выдающих займы.
Практическая возможность применения кредитных фондов (закрытых паевых кредитных инвестиционных фондов, ЗПКИФ).
. Обмен кредитного портфеля банка на паи.
Как известно Центральный банк строго контролирует структуру и соответствие кредитного портфеля банка установленным нормативам, так же существует система резервирования. Кредитный фонд позволяет банку внести в портфель пул кредитов, а в замен получить ценные бумаги паи ЗПКИФ. Имущество, являющееся обеспечением по кредитному портфелю, должно соответствовать 08-19/пз-н (недвижимость, например).
После такого обмена банковские должники выплачивают проценты и основную сумму долга кредитному фонду, причём полученный ЗПКИФ доход не облагается налогом на прибыль. Так же необходимо отметить, что имущество фонда не облагается налогом на имущество, а значит, при взыскании на обеспечение по кредиту будет получена экономия.
Полученные средства могут выдаваться в виде займов физическим и/или юридическим лицам либо выплачиваться пайщикам в виде промежуточного дохода по паю. Займы должны выдаваться с обеспечением в виде залога (имущество, являющееся залогом должно соответствовать 08-19/пз-н), банковской гарантии и поручительства.
При реализации данного механизма банк получает на балансе не долги, требующие резервирования, а ценные бумаги (паи) имеющие оценку рыночного или близкого к структуре банка оценщика.
. Продажа или покупка кредитного портфеля банка через ЗПКИФ с возможностью реструктуризации.
Через ЗПКИФ возможна покупка кредитного портфеля организации. Кредитный фонд может приобретать кредитные портфели у нескольких банков. Банковские должники выплачивают проценты и основную сумму долга кредитному фонду, причём полученный ЗПКИФ доход не облагается налогом на прибыль.
Стороны могут менять практически любые условия кредита по согласованиию, при этом у банка не будет необходимости создавать дополнительные резервы.
С полученными средствами можно распоряжаться способами, аналогичными п.1.
. Выдача займов и финансирование.
Кредитный фонд имеет право выдавать займы юридическим и физическим лицам без лицензии кредитной организации. Так же для ЗПКИФ отсутствуют система резервирования и требования как к выдаваемым займам, так и к заемщику (но займы должны быть обеспечены залогом, поручительством или банковской гарантией).
Кредитный фонд может выдавать займы другим ЗПИФам (например, фондам недвижимости, рентным фондам или фондам прямых инвестиций). При этом сохраняется достоинство ЗПИФ - оптимизация налога на прибыль, следовательно, полученные доходы могут быть направлены на иное финансирование или выданы в качестве займа.
На практике данная схема может быть применена при строительстве объекта недвижимости: ЗПКИФ выдаёт займ ЗПИФН, после его возврата займы выдаются физическим лицам на покупку квартир. При этом не уплачивается налог на прибыль и налог на имущество.
Кроме вышеперечисленных особенностей кредитные фонды (ЗПКИФ) обладает всеми свойствами ЗПИФов для квалифицированных инвесторов:
получение пайщиками регулярных выплат из фонда (при необходимости);
использование паёв в качестве залога при получении кредитов;
влияние пайщиков на принимаемые решения фонда;
улучшение финансовых показателей;
налоговые преференции и оптимизация;
возможность вывода на биржу (пока нет, но в перспективе будет специальная биржевая секция);
периодическая оценка;
режим защиты активов.
К преимуществам паевых фондов можно отнести доступность, небольшие издержки (управляющая компания за свои услуги берет несколько процентов от объема инвестиций), экономию времени