Основы финансового менеджмента
Методическое пособие - Менеджмент
Другие методички по предмету Менеджмент
µ существующих конкурентов предприятия, оценить возможность и значение вхождения в рынок новых участников (будущих конкурентов), конкуренцию со стороны товаров-заменителей, влияние на конкурентную среду институциональных ограничений.
Техническая оценка эффективности бизнес-плана.
В задачу технической оценки эффективности бизнес-плана проекта входят:
определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта;
анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы;
проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.
Финансовая оценка бизнес-плана:
анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы предприятия;
оценка окупаемости проекта в течение срока его реализации.
При оценке окупаемости проекта в течение срока его реализации анализируются денежные потоки, которые получаются в результате реализации проекта. Объем денежных потоков должен покрывать величину суммарной инвестиции с учетом временной стоимости денег. Проект принимается с точки зрения финансовых критериев, если генерируемый от размещения облигационного займа суммарный денежный поток покрывает величину требуемой нормы доходности с учетом временной стоимости денег.
Эффективность капитальных вложений определяется следующими методами:
метод чистого современного значения инвестиционного проекта (NPV);
внутренней нормы прибыльности (IRR).
Метод чистого современного значения (NPV-метод)
=[сумма] CF(k)/((1+r)^k)
- чистый денежный поток- стоимость привлеченного капитала
Термин чистый денежный поток предполагает, что каждая сумма, водящая в него, определяется как алгебраическая сумма входных и выходных потоков.
Входные денежные потоки:
дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта;
высвобождение оборотных средств в конце последнего года реализации проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа товарно-материальных запасов, акций и облигаций других предприятий).
Выходные денежные потоки:
начальные поступления денежных средств в первый(-е) год(-ы) реализации проекта;
увеличение потребностей в оборотных средствах в первый(-е) год(-ы) реализации проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечение новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
ремонт и техническое обслуживание оборудования;
дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т.д.).
Процедура метода:
Шаг 1. Определение современного значения каждого входного и выходного денежного потока.
Шаг 2. Определение NPV путем суммирования всех денежных потоков.
Шаг 3. Принятие решения по принятию или отклонению проекта:=> 0 - проект принимается;< 0 - проект отклоняется.
Метод внутренней нормы прибыльности (IRR)
Внутренняя норма прибыльности - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения денежных вложений.
Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:
=[сумма] CF(j)/((1+IRR)^j)
- входной денежный поток в j-ый период- значение инвестиции
Для точного определения IRR используется специальный финансовый калькулятор или EXCEL.
Процедура метода:
Шаг 1. Определения значения IRR.
Шаг 2. Принятие решения:
если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;
если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
Институциональный анализ
Роль институционального анализа в оценке возможности успешного выполнения бизнес-плана с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Задача институционального анализа - оценка совокупности внутренних и внешних факторов, сопровождающих реализацию бизнес-плана.
Экспертная оценка внутренних факторов:
1. Анализ возможностей менеджмента:
опыт и квалификация менеджеров предприятия;
мотивация менеджеров в рамках реализации бизнес-плана;
совместимость менеджеров с целями проекта.
. Анализ трудовых ресурсов (соответствие уровню используемых технологий).
. Анализ организационной структуры (анализ процесса принятия решений, распределение ответственности).
Оценка внешних факторов
Данный пункт предполагает оценку благоприятности политико-правовой и макроэкономической среды реализации бизнес-плана.
Оценка рисков.
Основные виды риска инвестиционного проекта:
производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;
финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;
инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;
рыночный риск - возможное колебание рыночн?/p>