Основы стратегического планирования
Методическое пособие - Менеджмент
Другие методички по предмету Менеджмент
?джетов субъектов РФ и местных бюджетов.
Кроме того, государство финансирует стройки и объекты, заказчиками-застройщиками которых являются негосударственные коммерческие предприятия при реализации ими важных общегосударственных задач. К ним относятся поддержка приоритетных направлений экономики, создание рабочих мест в трудоизбыточных районах и т.д.
Финансовые ресурсы федерального бюджета направляются на развитие производственной и социальной инфраструктуры, обеспечивающей структурную перестройку народного хозяйства. Причем, преимущественно финансирование направлено на первостепенные нужды социальной сферы жилищного и коммунального строительства, здравоохранения, культуры и науки. На указанные цели направляется до 80 % средств, заложенных в бюджете на инвестиционные цели. Выделение бюджетных средств на инвестирование производится на конкурсной основе.
Бюджетное финансирование может производиться на возвратной и невозвратной основе. При финансировании на безвозвратной основе Правительством РФ утверждается перечень объектов для федеральных нужд. В случае инвестирования на возвратной основе принципиальным отличием от банковского кредитования является льготное получение выделяемых средств. Процентная ставка за пользование государственным кредитом существенно ниже процентной ставки за пользование банковским кредитом.
3) Система долгового кредитного финансирования.
Кредиты, как источники финансирования, характеризуются положительными и отрицательными особенностями.
К отрицательным особенностям относятся потеря части прибыли в связи с необходимостью выплаты ссудного процента, повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных кредитов, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества, а также сложности привлечения и оформления.
К положительным особенностям кредита относятся высокий объем их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования.
Среди возможных инвесторов предприятия пользуются услугами коммерческих, инвестиционных и венчурных банков и инвестиционных фондов. Вне зависимости от типов инвесторов и их специализации, всех их объединяют следующие два принципа:
1) все инвесторы ищут проекты, обеспечивающие максимальный возврат на вложенные инвестиции;
2) все инвесторы видят прямую зависимость между возвратом инвестиции и риском, то есть чем выше возврат на сделанные инвестиции, тем выше риск, что инвестиции не будут возращены.
Более подробно в данной лекции изложены вопросы, касающегося венчурного инвестирования.
Венчурное инвестирование это особый инвестиционный сектор, занимающийся финансированием инноваций.
Парадокс инновационной экономики заключается в том, что крупные технологические корпорации не всегда являются гарантами устойчивого роста в области высоких технологий, поскольку их положение может ухудшиться в процессе "технологических революций", когда на первый план выдвигаются совсем новые технологии и новые компании. Так, например, переход на персональные компьютеры в 80-хгодах изменил положение IBM, производившей в то время все компоненты для крупных ЭВМ. На первый план выдвинулись новые гиганты: Intel ведущий производитель процессоров и Microsoft - производитель операционных систем.
Поэтому освоение "подрывных" инноваций зачастую не входит в коммерческие интересы корпораций. Многие новаторские идеи доводятся до рыночной стадии в небольших компаниях, называемых "старт-апами".
Основным препятствием развития малых инновационных предприятий является недостаточность финансовых ресурсов. Имеются серьезные препятствия на пути получения коммерческого кредита:
- слишком высокие риски в силу несформированного рынка;
- сравнительно долгий срок (более 3 лет) выхода на прибыльность;
- отсутствие залогового обеспечения, поскольку основным видом собственности является интеллектуальная собственность.
Существует даже специальное понятие "долина смерти" для первых лет существования инновационного проекта, когда риски максимальны.
В силу своей специфики финансирование "старт-апов" требует особых механизмов. Это предоставление средств на длительный срок молодым компаниям, находящихся на ранних стадиях развития, в обмен на долю (свыше 10 %) в этих компаниях. Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей высоких технологий. Именно венчурное инвестирование решает проблему финансовой недостаточности в секторе стартующих инновационных проектов. Благодаря венчурному капиталу были созданы такие компании как Intel, Microsoft, Google, Silikon Graphics и многие другие звезды.
Для венчурного финансирования характерно соотношение "3-3-3-1", когда на 10 инвестированных компаний 3 неудачны, 3 приносят умеренную доходность, 3 высокодоходны и 1- сверхдоходна. Последняя приносит сотни процентов прибыли и во много раз покрывает издержки, связанные с неудачными проектами.
Венчурные банки проверяют бизнес-планы и инвестиционные проекты даже более тщательно, чем коммерческие и инвестиционные банки. Задача венчурных банков проверить действительную жизнеспособность инвестиционного проекта и его высокую прибыльность.
Поскольку венчурные банки финансируют необеспеченные проекты, то есть рискуют наравне с предпринимателями, помимо всех деталей би?/p>