Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 |   ...   | 32 |

Y5M

18.4.94–16.8.98, 226

-1,96*

-2,27*

4,00

10,26

Y6M

6.2.95–16.8.98, 184

-2,24*

-2,62*

1,32*

0,91**

Y7M

17.6.96–16.8.98, 113

-0,40*

-1,60*

4,39

9,70

Y8M

11.11.96–16.8.98, 92

-0,45*

-0,81*

12,78

31,65

Y9M

25.11.96–16.8.98, 90

-0,42*

-0,32*

5,82

11,73

Y10M

3.2.97–16.8.98, 80

-0,07*

-0,69*

7,64

19,50

Y11M

24.2.97–9.8.98, 76

-1,27*

-1,71*

4,49

13,87

Y12M

24.2.97–12.7.98, 72

-0,19*

-0,24*

3,82*

9,79

* Гипотеза о наличии единичного корня неотвергается на 95% уровне значимости.

** Гипотеза об асимметричности процессаотвергается на 95% уровне значимости.

Аналогичные оценки получены для месячныхрядов временной структуры доходности ГКО. Поскольку данные ряды представляют вбольшей степени агрегированные показатели, мы осуществили проверку ихстационарности на основе теста Филлипса-Перрона (см. табл. 6.4).

Таблица 6.4.

Таким образом, мы не можем отвергнутьпредположение о нестационарности рядов доходности ГКО с разными сроками допогашения, по крайней мере при исследовании системы, включающей нескольковременных рядов, либо при совместном анализе с другими переменными первогопорядка интегрированности.

з6.3. Анализ свойстввременной структуры форвардных ставок по ГКО

Мы рассчитали значения неявных форвардныхставок по ГКО для всех случаев сроков до погашения от одного до двенадцатимесяцев. Всего получено 66 рядов форвардных ставок. Данные ряды не являютсянепрерывными, так как для корректности расчета использовались толькофактические наблюдения доходности ГКО. Кроме того, из полученных рядовисключены отрицательные значения форвардных ставок (23 случая, или 0,29% отразмера выборки). Статистические характеристики рядов временной структурыфорвардных ставок по ГКО приведены в таблице 6.5.

Таблица 6.5*

	Числонаблюдений	Среднеезначение	Стандартноеотклонение		Числонаблюдений	Среднеезначение	Стандартноеотклонение
f(1,2)	265	68,90%	40,49%	f(2,7)	127	41,20%	27,00%
f(2,3)	264	72,89%	43,69%	f(3,8)	104	32,94%	22,25%
f(3,4)	208	63,77%	45,77%	f(4,9)	97	33,33%	29,48%
f(4,5)	196	60,06%	43,88%	f(5,10)	83	30,70%	25,71%
f(5,6)	194	62,84%	47,32%	f(6,11)	80	28,45%	19,68%
f(6,7)	122	38,36%	29,58%	f(7,12)	67	22,40%	6,16%
f(7,8)	101	31,66%	21,72%	f(1,7)	127	41,05%	27,00%
f(8,9)	89	26,52%	20,11%	f(2,8)	104	33,14%	22,66%
f(9,10)	78	24,26%	14,03%	f(3,9)	97	33,97%	30,67%
f(10,11)	75	24,10%	13,62%	f(4,10)	80	27,20%	17,95%
f(11,12)	66	22,05%	11,95%	f(5,11)	78	27,33%	17,58%
f(1,3)	262	70,81%	40,75%	f(6,12)	71	25,35%	16,47%
f(2,4)	212	64,07%	42,37%	f(1,8)	104	33,04%	22,74%
f(3,5)	220	62,99%	40,32%	f(2,9)	97	34,39%	31,44%
f(4,6)	190	59,22%	39,60%	f(3,10)	83	31,02%	25,85%
f(5,7)	124	40,92%	29,76%	f(4,11)	78	28,01%	20,88%
f(6,8)	104	31,78%	22,20%	f(5,12)	70	25,42%	18,34%
f(7,9)	88	26,23%	10,57%	f(1,9)	97	34,44%	31,62%
f(8,10)	77	23,68%	6,72%	f(2,10)	83	31,53%	27,01%
f(9,11)	75	23,10%	5,90%	f(3,11)	80	30,38%	24,66%
f(10,12)	65	21,30%	6,35%	f(4,12)	73	28,78%	24,20%
f(1,4)	211	62,65%	40,42%	f(1,10)	83	31,81%	28,06%
f(2,5)	221	64,47%	40,62%	f(2,11)	80	30,24%	23,64%
f(3,6)	213	63,49%	39,17%	f(3,12)	73	29,33%	25,19%
f(4,7)	124	40,46%	26,80%	f(1,11)	80	30,25%	23,75%
f(5,8)	103	31,92%	20,70%	f(2,12)	73	29,47%	25,12%
f(6,9)	94	29,78%	24,89%	f(1,12)	73	29,66%	25,35%
f(7,10)	76	25,07%	7,80%	f(1)	1658	54,36%	42,18%
f(8,11)	74	23,62%	5,84%	f(2)	1417	51,43%	38,55% Pages:     | 1 |   ...   | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 |   ...   | 32 |    Книги по разным темам