Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 31-32

Отток спекулятивного капитала вызывает обвал фондового рынка. Факторы падения российского рынка акций включали падение цен на металлы с мая 2007 г. и нефть с июля 2008 г., отток иностранного капитала, рост рисков на фоне ожиданий девальвации рубля.

В результате с июня 2008 г. началось снижение рынка акций, которое в августе переросло в настоящий обвал. Однако на этот раз кризис натолкнулся на активную антикризисную политику государства в финансовой сфере, которое могло себе это позволить, обладая золотовалютными резервами в размере почти 600 млрд долл. Тем самым обвал фондового рынка в 2008 г. – начале 2009 г. не привел к возникновению системного финансового кризиса. Кроме того, необходимо учитывать, что цена на нефть падала практически в течение немногим больше полугодия. По этой причине текущий финансовый кризис является менее продолжительным по сравнению с кризисом 1997–1998 гг.

Рис. 11. Динамика индекса РТС, цены нефти Brent и Urals (январь 2005 г. = 100%)

На основании помесячной динамики индексов РТС цен на нефть Brent и Urals (таблица 3 приложения) произведем корреляционный анализ их взяимосвязи, выделяя различные периоды для анализа.

Таблица 10

Матрица корреляций цен на нефть и фондового индекса РТС в докризисный период 2005-2008 гг.

  Urals. $/barrel. Brent. $/barrel. average РТС на конец месяца
Urals. $/barrel. 1
Brent. $/barrel. average 0,998514 1
РТС на конец месяца 0,766385 0,753339 1

Как показал анализ, в докризисный период связь между фондовым индексом и ценой на нефть была сильная.

Таблица 11

Матрица корреляций цен на нефть и фондового индекса РТС в кризисный период с середины 2008 до середины 2009 гг.

  Urals. $/barrel. Brent. $/barrel. average РТС на конец месяца
Urals. $/barrel. 1
Brent. $/barrel. average 0,999648 1
РТС на конец месяца 0,951379 0,95408 1

 

Как видно из таблицы 3.10 взаимосвязь между фондовым индексом и ценой на нефть в период кризиса возросла до очень сильной. Из приведенных данных видно, что взаимные движения индексов РТС синхронны практически на 100 процентов в период кризиса (коэффициент корреляции = 0,95), что и не удивительно.

Цены на нефть, являются одним из ключевых факторов для российской экономики, что и подтвердили результаты эконометрического анализа. Сохранение благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках в течение относительно длительного промежутка времени должно стимулировать экономический рост в 2010 году.

 

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 29-30

Соответственно, должно было снизиться и влияние нефтяных цен на изменение котировок нефтяных акций и на динамику индекса РТС[1]. Однако на практике, как показал кризис, все гораздо сложнее.

На фоне крупнейших долгосрочных финансовых кризисов последнего столетия (см. рис. 9) финансовый кризис в России 2008–2009 г. является ярко выраженным «V-образным» кризисом.

Два кризисных года подтвердили статус российского рынка акций как одного из самых рискованных в мире. В 2008 г. индексы РТС и ММВБ по глубине падения, составляющей соответственно –72,4% и –67,2%, опередили падение индексов всех известных фондовых рынков в мире. Наоборот, в 2009 г. российские индексы принесли самую высокую доходность, индекс РТС вырос на 128,6%, индекс ММВБ – на 121,1%. В начале 2009 г. вряд ли кто ожидал столь быстрых темпов восстановления цен акций российских компаний.

Начало кризиса 2008–2009 гг. было сопряжено с существенным ростом волатильности доходности акций. В 2008 г. показатель стандартного отклонения изменений дневной доходности индекса РТС составил 86,4% от уровня показателя 1998 г., в то время как в 2007 г. он достигал лишь 27,4%. В 2009 г. (рис. 9).

Значение волатильности рынка акций снизилось до 60,5% от уровня 1998 г., однако это пока еще выше уровня риска 2003 г. – года восстановления фондового рынка от первого кризиса.

При рассмотрении сценария кризиса на рис. 8  видно, что сначала падают цены на нефть, у иностранных инвесторов нарастают опасения по поводу возможной девальвации рубля.

Рис. 10. Динамика индекса РТС, цены нефти Brent и Urals. Темп роста к предыдущему периоду, %

 

 

[1] Сапунов А.А. Прогнозирование индекса РТС // Финансовый менеджмент в страховой компании, 2007, N 4.

 

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 27-28

Данные взяты из доклада о социально-экономическом положении России Федеральной службы государственной статистики РФ[1] и охватывают период 5 лет с 2005 по 2011 год в поквартальной разбивке.

Содержательный смысл переменных X1, X2, X3, Х4 5 в таблице 7:

Х1 — Цена на нефть (долл./барр); Нефть марки «Юралс»;                                Х2 — Объем денежной массы (М2), млрд. рублей;                                          Х3 — Кредиты, предоставленные предприятиям, организациям, млрд. рублей;

Х4 -Налог на добычу полезных ископаемых (нефть), млрд. рублей;

Х5 — Расходы федерального бюджета Российской Федерации, млрд.руб.;

Y — Доходы федерального бюджета Российской Федерации, млрд.руб.

Рассчитаем коэффициенты парной корреляции между каждой парой переменных. Значения коэффициентов парной корреляции даны в таблице 8.

Таблица 8

Коэффициенты парной корреляции

  Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
Х1 1 0,66 0,39 0,72 0,44 0,63
Х2 0,66 1 0,70 0,62 0,87 0,89
Х3 0,39 0,70 1 0,38 0,55 0,55
Х4 0,72 0,62 0,38 1 0,51 0,69
Х5 0,44 0,87 0,55 0,51 1 0,90
Y 0,63 0,89 0,55 0,69 0,90 1

 

Сильная связь результативного фактора (Доходы федерального бюджета) наблюдается с ценой на нефть (Х1).  Цена на нефть оказывается в весьма сильной связи с нефтяной составляющей налога на добычу полезных ископаемых (Х4). Заметная связь нефтяных цен с объемом денежной массы (Х2). Заметная связь цены на нефть с инвестициями в основной капитал (Х2). Слабой можно назвать связь цены на нефть с кредитами, предоставленным предприятиям, организациям (Х3) и расходами федерального бюджета (Х5).

Таблица 9

Интерпретация значений коэффициентов парной корреляции

  Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
Х1 1 заметная заметная сильная заметная сильная
Х2 заметная 1 сильная слабая сильная сильная
Х3 умеренная заметная 1 умеренная весьма сильная весьма сильная
Х4 сильная заметная умеренная 1 заметная заметная
Х5 умеренная сильная заметная заметная 1 весьма сильная
Y заметная сильная заметная заметная сильная 1

 

Превышение расходов бюджета над доходами привело к разрыву связи между доходами и расходами, которая оценивается как заметная.

Корреляционный анализ взаимосвязи между доходами федерального бюджета и ценами на нефть показывает чрезвычайно высокую зависимость федерального бюджета от цены на нефть и налогов на добычу полезных ископаемых.

1.1        Анализ влияния мировых цен на нефть на фондовый рынок в период острой фазы глобального финансового кризиса

Влияние нефтяных цен на российский фондовый рынок осуществляется через два канала: через изменение рыночной стоимости нефтяных акций, составляющих значительную долю в индексе РТС, и через увеличение или сокращение сальдо платежного баланса и денежной массы.

В течение длительного периода времени динамика индекса РТС практически полностью повторяла динамику мировых котировок ближайших фьючерсов марки Brent. Однако в последнее время зависимость финансовых результатов нефтяных компаний от конъюнктуры мирового рынка нефти снизилась, поскольку изменения в налоговой системе привели к изъятию значительной части сверхприбылей от высоких цен на нефть в бюджет.

[1] Доклад о социально-экономическом положении России // http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/monitoring/

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 25-26

В целом можно отметить, что уровень налоговой нагрузки на экономику в 2010 г. превысил значение 2009 г. на 1,6 п.п. ВВП и достиг отметки в 32,4% ВВП. Увеличение данного индикатора было обусловлено в основном положительной динамикой налоговых доходов (см. табл. 6). Так, в 2010 г. определяющее влияние на доходы консолидированного бюджета оказали поступления налога на прибыль, НДПИ и косвенных налогов[1].

 

Таблица 6

Поступления основных налогов в консолидированный бюджет Российской Федерации в 2006–2010 гг. (в % ВВП)

  2006 2007 2008 2009 2010 Изменение 2010 г. к 2009 г.

в п.п. в ценах ВВП 2010 г., %

Эластич­ность нало­гов по ВВП в 2010 г., раз
Уровень налоговой 35,9 36,1 35,7 30.8 32,4 1,6 9,3 2,4
нагрузки                
Налог на прибыль 6,2 6,6 6,1 3,3 4,0 0,7 27,2 6.9
НДФЛ 3,5 3,8 4,0 4,3 4,0 -0,3 -2,6 -0,6
ЕС’Н /страховые взносы 4,8 5,1 5,1 5,5 5,1 -0,3 -2,6 -0,7
НДС 5,6 6,9 5,1 5,3 5,6 0,3 10,5 2,6
Акцизы 1 1 0,8 0.9 1,1 0,2 23,1 5,8
НДПИ 4,1 3,6 4,1 2,7 3,2 0,4 21,0 5,3
Таможенные пошлины и сборы 8,6 7,3 8,6 6.8 7,1 0,3 9,2 2,3

 

Динамика поступлений нефтегазовых доходов, которые обеспечивают порядка четверти всех поступлений в бюджетную систему страны, колебалась в зависимости от мировых цен и спроса на товары ТЭКа. Основной причиной роста нефтегазовых доходов явилось повышение мировых цен на нефть относительно аналогичного периода 2009 г. (75,9 долл. против 56,7 долл./барр.), сопровождающееся ежемесячной индексацией экспортных пошлин – с 253,6 долл. за тонну в марте до 303,8 долл. за тонну в декабре. В результате увеличения физических объемов добычи и экспорта углеводородов, а также роста мировых цен на энергоносители прирост поступлений нефтегазовых доходов составил 0,9 п.п. ВВП по сравнению с уровнем 2009 г.

В то же время сдерживающее влияние на динамику нефтегазовых поступлений оказали следующие факторы: во-первых, замедление  темпов роста добычи нефти, а во-вторых, укрепление рубля, которое сокращало объем доходов от внешней торговли в рублевом исчислении [2]. На основании статистической выборки произведем корреляционный анализ влияния цен на нефть на основные показатели финансовой системы России.

Таблица 7

Таблица исходных данных для корреляционного анализа зависимости основных показателей финансовой системы России от цены на нефть и экспорта энергоносителей

№/№ Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
 1 кв. 2005 г. 47,6 4288,3 3214,9 135,2 671,1 1196,4
 2 кв. 2005 г. 50,8 4583,3 3424,2 176,9 773,1 1190
3 кв. 2005 г. 57,4 5016,4 3692,7 223,1 1075,5 1295,3
4 кв. 2005 г. 50,7 5347,6 3950,3 226,1 994,6 1445,5
 1 кв. 2006 г. 57,4 5935,6 14059,7 227,7 823,2 1399,1
 2 кв. 2006 г. 64,8 6407,4 14141,5 255,8 1031,5 1539
3 кв. 2006 г. 64,4 7255,6 11379,4 276,3 1011,8 1622,9
4 кв. 2006 г. 61,4 7843,7 10288,1 226,7 1418,3 1717,9
 1 кв. 2007 г. 54,3 8866,2 13047,7 194,4 945,6 1421,9
 2 кв. 2007 г. 65,3 10039,3 13609,7 239 1224,1 1823,8
3 кв. 2007 г. 71,8 10979,3 13533,8 274 1294,6 1841,9
4 кв. 2007 г. 69,4 11693 13633,9 363,5 2522,3 2693,5
 1 кв. 2008 г. 93 13089,1 9930 339,5 1332,7 1932,7
 2 кв. 2008 г. 117,2 13485 10932,3 611,6 1662,9 2438
3 кв. 2008 г. 113,6 14328,3 11867 325,6 1598,6 2785
4 кв. 2008 г. 58,5 13706,8 12594,2 216,3 2976,7 2120,2
 1 кв. 2009 г. 43,7 12501,7 13425,7 150,4 1762,4 1732,7
 2 кв. 2009 г. 58,5 12437,3 13434,2 297,7 2131,4 1439,5
3 кв. 2009 г. 67,9 13195,7 13144,5 196,9 2547,9 1942,2
4 кв. 2009 г. 72,2 13916,1 13011,6 242,6 3195,1 2222,4
 1 кв. 2010 г. 75,3 15236,4 12746,4 330,5 3220,7 3463,1
 2 кв. 2010 г. 76,9 16470,6 13093,9 459,7 4110,5 4140,4
3 кв. 2010 г. 75,6 17437,7 13608,6 235 3978,6 3815,9
4 кв. 2010 г. 85,2 18264,9 14360,7 381,1 6306,9 4612,5
 1 кв. 2011 г. 78,3 19536,7 14671,9 440,6 3575,4 4392,5
 2 кв. 2011 г. 90,4 20196,3 15413,2 689,1 4563,3 5492,6
3 кв. 2011 г. 108,39 21083,8 16474,4 349,7 4606,7 5285,7

 

[1] Российская экономика в 2010 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 32) – М.: Институт Гайдара, 2011. С. 58.

[2] Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2010 году, -М., МЭРиТ РФ, 2010. С. 3.

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 23-24

Рассчитаем коэффициенты парной корреляции между каждой парой переменных. Значения коэффициентов парной корреляции разместим в таблице 4.

Таблица 4

Коэффициенты парной корреляции

  Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
Х1 1 0,60 0,56 0,85 0,60 0,76
Х2 0,60 1 0,77 0,29 0,83 0,84
Х3 0,56 0,77 1 0,39 0,98 0,92
Х4 0,85 0,29 0,39 1 0,38 0,54
Х5 0,60 0,83 0,98 0,38 1 0,94
Y 0,76 0,84 0,92 0,54 0,94 1

Можно отметить, что если парный коэффициент корреляции меньше 0,1, то связи нет  если меньше 0,3, то связь слабая, если  меньше 0,5, то связь  умеренная, если  меньше  0,7, то связь заметная.  Если парный коэффициент корреляции меньше  0,9, то связь сильная, если  меньше  или равен 0,99, то связь весьма сильная, а при значении равном единице связь полная.

Сильная связь результативного фактора (Валовой внутренний продукт) наблюдается с ценой на нефть (Х1).  Цена на нефть оказывается в весьма сильной связи с сальдо торгового баланса (Х4). Заметная связь цены на нефть с инвестициями в основной капитал (Х2). Заметной также можно назвать связь цены на нефть с денежными доходами населения (Х3) и оборотом розничной торговли (Х5).

Все это демонстрирует очень высокое влияние цен на нефть на основные макроэкономические показатели России.

Таблица 5

Интерпретация значений коэффициентов парной корреляции

  Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
Х1 1 заметная заметная сильная заметная сильная
Х2 заметная 1 сильная слабая сильная сильная
Х3 заметная сильная 1 умеренная весьма сильная весьма сильная
Х4 сильная слабая умеренная 1 умеренная заметная
Х5 заметная сильная весьма сильная умеренная 1 весьма сильная
Y сильная сильная весьма сильная заметная весьма сильная 1

 

1.1        Бюджет России и его зависимость от динамики мировых цен  на нефть

Влияние обвала цен на нефть не замедлило сказаться на российском бюджете. Действительно, рассмотрим такой показатель, как дефицит/профицит государственного бюджета. При условии значительной доли перераспределения ВВП через государственный бюджет можно предположить связь цены на нефть и наличия той или иной динамики.

Рис. 8. Профицит, дефицит (-) консолидированного бюджета

На рис. 8 видно, что профицит государственного бюджета появился после значительного роста цен на нефть в 2000 году. В последующие два года произошел откат так как цены на нефть также несколько снизились. Видно, что резкое падение цен на нефть 2009 года вызвало дефицит бюджета.

Значительное сокращение объемов поступлений в бюджетную систему страны (табл. 6) произошло под влиянием негативных последствий мирового финансового кризиса и ослабления российской экономики при сохранении ранее сформировавшейся сырьевой структуры экспорта РФ, крайне неустойчивой к внешним шокам.

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 21-22

Глава 1               Исследования влияния нефтегазового сектора на отдельные сегменты социально-экономической системы России

1.1        Зависимость ВВП России от мировых цен на нефть

Основными каналами влияния мировых цен на экономику являются доходы экспортеров и реальный обменный курс, при этом направление влияния этих двух факторов имеет разный знак: рост мировых цен, способствующий росту доходов экономики, одновременно вызывает укрепление национальной валюты, которое приводит к противоположным последствиям[1].

Итоговый результат воздействия мировых цен на нефть зависит от целого ряда структурных параметров. Проведем количественную оценку влияния мировых цен на экономический рост с помощью упрощенной модели и эконометрических зависимостей. Самый простой и быстрый способ ответить на поставленный вопрос-совместный анализ рядов цен на нефть марки Urals (четверть российского экспорта в 2009 г.) и промышленного производства (или ВВП) на основе гипотезы о статистической связи между ними. Сила этой связи оценивается по полученному значению парного коэффициента корреляции.Показатели корреляции и детерминации для нелинейных моделей регрессии расшифровываются на странице troeshnik.ru и а алгоритм проверки значимости показан  .yurii.ru/ref10/particle-180085.php..

 

Таблица 3

Таблица исходных данных для корреляционного анализа зависимости ВВП и его составляющих от цены на нефть

№/№ Х1 Х2 Х3 Х4 Х5 Y
 1 кв. 2005 г. 47,6 526,5 6532,3 24,5 1510,5 4399,6
 2 кв. 2005 г. 50,8 755,7 7634,9 30,2 1674,1 5029,4
3 кв. 2005 г. 57,4 980,0 7959,8 32,4 1796,1 5855,9
4 кв. 2005 г. 50,7 1271,8 9541,8 31,2 2057,6 6313,1
 1 кв. 2006 г. 57,4 636,5 8167,7 36,4 1853,2 5661,8
 2 кв. 2006 г. 64,8 985,6 9919,9 37,7 2063,7 6325,8
3 кв. 2006 г. 64,4 1246,3 10238,2 37,1 2232,5 7248,1
4 кв. 2006 г. 61,4 1712,1 12304,9 28,0 2544,0 7545,4
 1 кв. 2007 г. 54,3 866,5 9852,2 28,9 2234,9 6566,2
 2 кв. 2007 г. 65,3 1398,6 11898,3 31,6 2516,4 7647,5
3 кв. 2007 г. 71,8 1727,6 12639,7 31,6 2770,6 8852,2
4 кв. 2007 г. 69,4 2426,0 15570,5 36,5 3235,9 9922,7
 1 кв. 2008 г. 93,0 2415,0 12290,1 49,9 2952,5 10944,2
 2 кв. 2008 г. 117,2 2056,3 14840,0 51,2 3325,9 11639,5
3 кв. 2008 г. 113,6 2415,0 15665,6 53,9 3657,7 10193,3
4 кв. 2008 г. 58,5 2938,2 16932,7 24,7 3983,5 8891,0
 1 кв. 2009 г. 43,7 1285,1 13976,4 19,1 3307,6 8397,0
 2 кв. 2009 г. 58,5 1729,8 16933,2 24,4 3494,2 9282,6
3 кв. 2009 г. 67,9 1986,0 16796,9 33,1 3668,4 10505,2
4 кв. 2009 г. 72,2 2539,0 19566,1 34,0 4046,7 10878,8
 1 кв. 2010 г. 75,3 1363,9 19485 46,530 3625,7 9571,9
 2 кв. 2010 г. 76,9 2138,1 20809 39,522 3934,5 10623,4
3 кв. 2010 г. 75,6 2560,3 21031 29,2 4203,8 11772,9
4 кв. 2010 г. 85,2 3585,2 23491 36,4 4704,6 =45166,0
 1 кв. 2011 г. 78,3 1353,0 21354 48,4 4182,8 11410
 2 кв. 2011 г. 90,4 2245,0 23154 50,9 4575,8 12757
3 кв. 2011 г. 108,39 2757,5 23352 46,0 4883,6 14055,5

 

Используем модель зависимости ВВП России от ряда показателей[2]. Исходя из анализа ситуации, мнений экспертов и собственных представлений о взаимосвязи показателей построим таблицу исходных данных (табл. 3). Данные взяты из мониторинга, размещенных на сайте Минэкономразвития[3] и охватывают период 5 лет с 2005 по 2009 год в поквартальной разбивке.

Содержательный смысл переменных X1, X2, X3, Х4 5 в таблице 3.2:

Х1 — Цена на нефть (долл./барр); Нефть марки «Юралс»;                                Х2 — Инвестиции в основной капитал, млрд. рублей ;                                              Х3 — Денежные доходы, рублей в среднем за месяц (руб.);                            Х4 — Сальдо торгового баланса, млрд.  долларов                                      Х5 — Оборот розничной торговли, млрд. руб.;                                                   Y — Валовой внутренний продукт, млрд.руб.

[1] Эйсмонт Э.А. Колебания мировых цен на нефть и развитие российской экономики / Препринт № 2000/019. М., Российская экономическая школа, 2000. С. 15.

[2] Бессонов В.А. Проблема построения производственных функций в российской переходной экономике. М., ИЭПП, 2002.

[3] Мониторинг и анализ социально-экономического развития Российской Федерации и отдельных секторов экономики // http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/monitoring/

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 19-20

В 2010 г. рост мировых цен на нефть обусловил существенное увеличение доходов от экспорта. Суммарные доходы от экспорта нефти и основных видов нефтепродуктов в январе – ноябре 2010 г. достигли 173,6 млрд долл. (таблица 5-7 приложения).

Рис. 7. Стоимость и удельный вес экспорта топливно-энергетических товаров в 2005–2010 гг.

В таблице 2 представлены данные по структуре экспорта в разбивке на компании.

Таблица 2

Экспорт нефти в дальнее зарубежье российскими компаниями

 

Компания Млн. т В % от суммы
Роснефть 54,04 24,5
ТНК ВР 31,46 14,3
ЛУКОЙЛ 27,89 12,7
Татнефть 16,35 7,4
Газпром нефть 14,59 6,6
Предприятия не входящий ВИНК 8,85 4,0
Операторы СРП 1,3 0,005

 

На основе стратегического комплексного анализа внешней и внутренней среды нефтегазового комплекса России в условиях глобализации мировой энергетики, выявлены экономические, технико-технологические, политические и социальные аспекты условий настоящего функционирования и будущего развития многоотраслевого комплекса (табл. 2 приложения)[1].

[1] Марков В.К. Концепция стратегического управления нефтегазовым комплексом России / под ред. С.А. Жданова. – Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2009. С. 14.

 

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 17-18

Во второй половине 2008 года также не было отмечено фундаментальных факторов, которые могли бы вызвать их снижение до 40 долл. за баррель. Увеличение добычи нефти странами ОПЕК на волне роста цен не приводило к их снижению и стабилизации, а снижение добычи в конце 2008 года не привело к прекращению падения. ОПЕК была вынуждена следовать за ходом событий, несмотря на крайнюю заинтересованность стран-членов в повышении цен.

Кризис обусловлен исчерпанием потенциала развития существующей мировой финансовой системы и изменением баланса между товарной и денежной массой в экономике, одним из проявлений которого был сначала неоправданный бум предложения «дешевых денег» и взрывной рост цен на многие виды активов, включая нефтяные контракты, а затем их падение. Спекулятивный характер формирования мировых цен на нефть делает их крайне чувствительными к общемировым кризисам – кредитным, фондовым, банковским.

В ходе таких кризисов цены могут на продолжительное время опускаться ниже комфортного уровня для стран экспортеров, что приводит к сокращению предложения и отказу от многих инвестиционных проектов, а также росту цен после преодоления кризиса. Между тем потребность в инвестициях, по нашим оценкам, составляет 160 млрд. долл. до 2020 года в мировую нефтедобывающую отрасль и 60 млрд. долл. – в нефтепереработку. Недостаточный уровень инвестиций, который при резком падении цен практически неизбежен, приведет к снижению предложения и в среднесрочной перспективе к новому резкому росту цен.

На рис. 6 видно, что в 1998 году, который памятен для  России прежде всего разразившимся экономическим кризисом, приведшим к значительному политическому кризису. Следовательно, на примере негативного влияния падения цен на нефть можно сделать логичный вывод о значительной взаимосвязи цен на нефть и динамики экономики России. Наиболее высокие темпы роста цен на нефть и нефтепродукты отмечались в 2005 и 2008 гг.

Что касается цены на природный газ на мировом рынке, то они как правило, определяются на основе цен на альтернативные газу энергоносители (главным образом газойль/дизтопливо и мазут), которые зависят от уровня мировых цен на нефть. Поэтому мировые цены на природный газ с определенным лагом следуют за мировыми ценами на нефть. Цена на российский газ на европейском рынке, как и цена на нефть, достигла своего пика в 2008 г., а в 2009 г. также снизилась. В 2010-2011 гг. цена на российский газ росла.

Экспорт нефти из России в 2010 году вырос, но рекордного уровня 2007 года не достиг (см. рис. 7). Согласно данным Федеральной таможенной службы РФ (ФТС), объем экспорта в физическом выражении составил 233.9 млн. т. По сравнению с 2009 годом он вырос на 3.6%, однако был ниже на 1.9%, чем в 2007 году[1].

Экспорт нефти, нефтепродуктов и природного газа из России в натуральном выражении в 2002–2010 гг. приведен в таблице 2 приложения.

После значительного сокращения экспорта газа в 2009 г., когда из-за уменьшения поставок в Европу экспорт газа снизился на 13,8%, в 2010 г. экспорт газа вырос за счет увеличения его поставок в страны СНГ, однако пока не достиг предкризисного уровня.

При этом удельный вес чистого экспорта в производстве газа снизился с 28,2% в 2008 г. до 25,6% в 2010 г (таблица 3 приложения).

В 2008 г. повышение мировых цен на нефть обусловило значительный рост доходов в нефтяном секторе экономики (рис. 7, 8). Суммарные доходы от экспорта нефти и основных видов нефтепродуктов (автомобильного бензина, дизельного топлива и мазу-та) в 2008 г. достигли 228,9 млрд долл., что является рекордным уровнем за весь пореформенный период. Для сравнения можно отметить, что минимальный уровень доходов от нефтяного экспорта наблюдался в условиях падения мировых цен на нефть в 1998 г., когда экспортная выручка составила лишь 14 млрд долл. В 2009 г. в результате падения мировых цен на нефть экспортные доходы существенно сократились. В 2010 г. рост мировых цен на нефть обусловил существенное увеличение доходов от экспорта.

[1] Таможенная статистика внешней торговли  [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.customs.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=13858&Itemid=2095, свободный. — (Дата обращения — 21.01.2012).

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 15-16

Цены на нефть на протяжении последних тридцати пяти лет были подвержены значительным колебаниям. С 1980-х гг., после нефтяных шоков 1973 и 1979 гг., мировые цены на нефть определялась динамическим равновесием в противостоянии картеля стран-производителей нефти (политикой ОПЕК) и развитых стран-потребителей нефти, организованных в МЭА и ОЭСР. В связи с этим последующие 20 лет цена на нефть оставалась относительно низкой с локальными всплесками, вызванными изменением объемов поставок нефти странами-членами ОПЕК, а также геополитическими событиями[1].

Однако после 2001 года ситуация на мировом нефтяном рынке резко изменилась. После волны финансовых кризисов конца 1990-х гг., кризиса высокотехнологичных отраслей в США в 2001-2002 гг., обвала биржи NASDAQ и в условиях  сильного медвежьего тренда на фондовых рынках в 2000-2002 гг. финансовые институты стали искать возможности для повышения надежности и доходности своих инвестиций.

Сырьевые деривативы в начале 2000-х удовлетворяли этим условиям. Среднесрочный восходящий тренд мировых цен на нефть за счет влияния классического фундаментального фактора – резко растущего спроса на нефть со стороны бурно развивающихся азиатских экономик – сделал их привлекательным объектом для инвестиций со стороны финансовых институтов всего мира (инвестиционных фондов, хедж-фондов, частных инвесторов и т.д.) Одновременно Конгресс США разрешил национальным пенсионным фондам размещать финансовые ресурсы во фьючерсных контрактах на поставку нефти в целях обеспечения более высокой доходности их работы. На товарно-сырьевые рынки устремились институциональные инвесторы, и доминирующими на рынке нефти стали финансовые факторы.

К 2007 году, в условиях  начала мирового финансового кризиса, нефтяные фьючерсные контракты стали привлекательным финансовым активом для защиты от рисков инфляции, падения фондовых рынков и волатильности курса доллара, а также от последствий ипотечного кризиса. Спекулятивный спрос вызвал рост цен более чем на 50% в первом полугодии 2008 года, и 11 июля 2008 года цена нефти сорта Brent достигла своего абсолютного исторического максимума – 147,11 долл./бар.

Дальнейшее развитие кризиса осенью 2008 года привело к обвальному падению цен на нефть при выводе спекулятивного капитала с нефтяного рынка, что было обусловлено в первую очередь кризисом ликвидности, а также началом перехода кризиса в реальный сектор экономики и ожиданиям снижения спроса на нефть.

Итоги 2007-2008 гг. показали, что фундаментальные факторы соотношения спроса и предложения нефти и действия ОПЕК более не оказывают существенного влияния на нефтяные цены. В 2007 году и в первой половине 2008 года не произошло событий, которые, с точки зрения фундаментальных факторов, могли бы привести к росту цен с 50 до 150 долл. за баррель.

Рис. 6. Цена на нефть, $/баррель

 

[1] Основные тенденции и закономерности изменения мировых цен на нефть (2001-2015 гг.) // Аналитическая записка Института энергетической стратегии, -М., Синергия, 2009. С. 4.

Роль нефтегазового сектора в социально-экономическом развитии России — страница 13-14

Нефтегазовый комплекс остается базовым сектором экономики России, играющим ведущую роль в формировании доходов государственного бюджета и торгового баланса страны. Наиболее значимое влияние на развитие нефтегазового сектора российской экономики в 2010 г. оказывали положение на мировом нефтяном рынке, ситуация на европейском газовом рынке, а также объективное ухудшение условий добычи нефти и газа, снижение их производства на «старых» месторождениях и существенно более высокие затраты на разработку новых, особенно в неосвоенных регионах с отсутствующей инфраструктурой.

Как показывают статистические данные рис. 5 динамика добычи топливно-энергетических полезных ископаемых свидетельствует об относительно постоянных темпах добычи газа и нефти в последние годы. Кроме того за пореформенное время натуральные объемы производства в добывающем секторе подверглись наименьшим колебаниям по сравнению с прочими секторами.

Рост добычи нефти в России в первой половине 2000-х гг. был связан с расширением возможностей ее экспорта, в частности, благодаря созданию Балтийской трубопроводной системы и использованию железнодорожного транспорта, с интенсификацией разработки действующих месторождений и расширением инвестиционных возможностей нефтяных компаний в результате роста мировых цен на нефть. В последующие годы темпы роста добычи нефти существенно снизились. Если в 2002–2004 гг. прирост добычи нефти достигал 8,9–11% в год, то в 2006–2007 гг. годовой прирост составил лишь 2,1%, а в 2008 г. впервые за последние годы наблюдалось снижение добычи нефти.

Рис. 5. Динамика добычи топливно-энергетических полезных ископаемых (миллионов тонн)

Это – явный признак исчерпания резервов увеличения добычи нефти в стране за счет интенсификации разработки действующих месторождений, который свидетельствует о необходимости более активных действий по освоению новых нефтяных площадей.

Резкое сокращение добычи газа в 2009 г. (на 12,1% по сравнению с предыдущим годом) явилось результатом снижения внутреннего и внешнего спроса вследствие экономической рецессии, а также вынужденного сокращения поставок газа в Европу в начале 2009 г. из-за газового конфликта с Украиной. В 2010 г. добыча газа вышла на уровень 2008 г., однако экспорт газа остается существенно ниже предкризисного уровня.

Определяющее воздействие на ситуацию на мировом нефтегазовом рынке в 2010-2011 г. оказывало восстановление мировой экономики после финансово-экономического кризиса. Рассмотрим особенности этой динамики на примере нефтяной отрасли.