Geum.ru

Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Нефтегазовая компания «Славнефть» Код эмитента: 00221-А

Вид материалаОтчет

Содержание


2.5.1. Отраслевые риски
2.5.2. Страновые и региональные риски
2.5.3. Финансовые риски
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   48

2.5.1. Отраслевые риски



Полученные как за 2008 год, так и за отчетный квартал 2009 года результаты деятельности эмитента обусловлены складывающейся инвестиционной обстановкой, в условиях достаточно резкого снижения и высокой волатильности цен мирового рынка на нефть и нефтепродукты, особенно во втором полугодии отчетного года.

Результаты могли быть выше, но сложившееся во втором полугодии и особенно в четвертом квартале 2008 года значительное снижение цен внешнего и внутреннего рынка на нефть и запоздалая реакция на приемлемое снижение экспортной пошлины существенно ограничивало возможности развития эмитента в отчетном периоде. Определенное влияние на ограничение возможностей оказывали и имевшиеся неопределенности с реализацией вступившего в действие еще в 2007 году решения о порядке диверсификации схемы формирования налога на добычу полезных ископаемых и отсутствие такового по созданию банка качества нефти. Соответственно повышался уровень отраслевого риска, особенно при переходе к освоению новых территорий с неразвитой инфраструктурой.

Для эмитента, чьи предприятия добывают нефть высокого качества, отсутствие банка нефти ведет к снижению рентабельности и доходности от торговых операций.

Технология нефтедобычи является субъективным процессом. Оценки объема подземных запасов нефти не поддаются точному измерению. Оценка стоимости и объемов рентабельно извлекаемых запасов, объемов добычи, чистой стоимости будущих поступлений денежных средств зависит от ряда переменных величин и предположений.

Оценка запасов сопряжена с множеством неопределенностей. Фактические объемы добычи, доходы и затраты в отношении запасов и ресурсов будут отличаться от осуществленной оценки и эти различия могут быть существенными в зависимости от складывающегося уровня цен на эти ресурсы.

Предприятия эмитента проводят поисково-разведочные работы в различных географических регионах, в том числе на территориях с неблагоприятными климатическими условиями и высоким уровнем затрат.

2.5.2. Страновые и региональные риски



Конъюнктура нефтяного рынка и незавершенность процесса реформ - основные риски России. Основные страновые и региональные риски связаны с политикой государства и степенью его влияния на отрасль.

Долгосрочную тенденцию к нестабильности мирового рынка нефти и нефтепродуктов усиливают:
  • Расширение зоны политических и военных конфликтов в регионах добычи нефти, в том числе находящихся в непосредственной близости к территории России;
  • Обострение обстановки в связи с усилением международной террористической активности;
  • Расширение блока НАТО за счет вовлечения в его состав стран бывшего социалистического лагеря.

К ключевым рискам по Российской Федерации следует относить не общегосударственные риски, а риски регионов, и в первую очередь недостаточный уровень развития инфраструктуры в регионах потенциального развития компании и отсутствие в Российской Федерации эффективного антимонопольного законодательства в сфере услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов и обеспечению электроэнергией. Последнее является потенциальной составляющей ухудшения структуры себестоимости продукции, реализуемой компанией.

В условиях повышения обводненности и, соответственно, выработанности высокопродуктивных запасов в традиционных районах Западной Сибири, для повышения надежности деятельности добывающих предприятий и снижения при этом региональных рисков необходимо скорейшее развитие всего многообразия инфраструктуры Восточной Сибири и Ямало-Ненецкого округа. Для успешной реализации задач по развитию этих регионов необходимы соответствующие налоговые льготы, нивелирующие существующие риски.

С появлением дорог, нефтепроводов и других составляющих инфраструктуры возможно сокращение сроков подготовки и вовлечения в промышленную разработку имеющихся в этих регионах ресурсов углеводородного сырья.

ОАО «НГК «Славнефть» является компанией, дочерние общества которой расположены в различных регионах Российской Федерации. Существенное влияние на результаты производственной деятельности компании оказывают не только общегосударственные, но и региональные риски. Эти риски в значительной степени обусловлены социальными факторами, в том числе зависящими от уровня развития регионов, в которых функционируют дочерние общества компании.

2.5.3. Финансовые риски



Колебание процентных ставок отражается на финансово – хозяйственной деятельности эмитента, поскольку в своей деятельности он использует заемные средства. Обычно, в том числе и в 2008 году, их доля незначительна по сравнению с выручкой эмитента.

Однако кризис ликвидности на мировых рынках и особенно в четвертом квартале 2008 года сложившийся в Российской Федерации с учетом присущей ей высокой инфляцией оказал существенное влияние на финансовую деятельность эмитента в первом квартале 2009 года.

Кризис ликвидности резко усложнил возможности привлечения в отчетном квартале заемных средств в требуемом объеме и по приемлемым ставкам, что привело в этом периоде к некоторому сокращению инвестиционной программы компании. Однако, регулярная, скоординированная работа с ведущими банками, устойчивое положение компании позволили в отчетном периоде контролировать и минимизировать влияние данного риска.

Значение инфляции за отчетный период приблизилось к уровню, значительно превышающему сложившийся по итогам 2007 года в целом (относительно потребительских цен). При этом, по оценке экспертов, российская экономика характеризуется более высоким уровнем инфляции. Основная часть расходов эмитента зависит от общего уровня цен в России, в частности, тарифы естественных монополий, заработная плата и др. В этих условиях инфляция отрицательным образом сказывается на источниках долгового финансирования эмитента, особенно в четвертом квартале 2008 года и в отчетном квартале.

Для снижения уровня влияния инфляции эмитент в эти периоды уделял особое внимание оборачиваемости оборотных активов и устойчивости по инфляции показателей экономической эффективности инвестируемых проектов.

Наиболее подвержены изменению в результате влияния финансовых рисков такие показатели деятельности эмитента как:
  • кредиторская задолженность – увеличение сроков оборачиваемости;
  • денежные средства – уменьшение свободных объемов;
  • прибыль от основной деятельности – сокращение.