Технология проведения инвестиционных и спекулятивных операций на рынке гко/офз/обр

Вид материала

Содержание

Подобный материал:

Технология проведения инвестиционных и спекулятивных операций на рынке ГКО/ОФЗ/ОБР

1. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1. Определение технологии. Описание сути (экономической сущности) технологии. Цель (назначение) технологии. Эффективность технологии.

Настоящая технология предусматривает инвестирование средств в рублях в Государственные Краткосрочные Облигации (ГКО), Облигации Федеральных Займов (ОФЗ), эмитируемых МинФином РФ и Облигации Банка России (ОБР), эмитируемых ЦБ РФ на первичном рынке (аукционах), а также проведение спекулятивных операций с данными финансовыми инструментами, обращающимися на вторичном рынке в рамках Торговой Системы Московской Межбанковской Валютной Биржи (ММВБ).

Цель: получение дохода.

Эффективность данной технологии определяется в результате получения запланированных доходов, а также получение дополнительных доходов в результате спекулятивных операций с указанными ценными бумагами.

1.2. Объекты (экономические явления) и субъекты (физические и/или юридические лица, отвечающие установленным ниже требованиям).

Объекты: Различные выпуски ГКО, ОФЗ и ОБР.

Субъекты:

- МинФин как эмитент при первичном размещении ГКО/ОФЗ/ОБР.

-Центральный Банк РФ как платежный агент МинФина РФ-Торговая Система ММВБ в рамках которой организован первичный и вторичный рынок ГКО/ОФЗ/ОБР.

-Расчетная Палата ММВБ как клиринговый центр проведения расчетов по совершенным операциям покупки/продажи указанных инструментов.

- Национальный Депозитарный Центр как единый Депозитарий для хранения всех эмитируемых выпусков ГКО/ОФЗ/ОБР на счетах Депо всех участников рынка ГКО/ОФЗ/ОБР.

Официальные Дилеры ЦБ РФ на рынке ГКО/ОФЗ/ОБР - непосредственные участники по покупке/продаже указанных ценных бумаг, включая РГБ.
Сотрудники Банка (ОАО).

1.3. Перечень характеристик и параметров объектов оказания технологии.

Различные выпуски ГКО, ОФЗ и ОБР характеризуются следующими основными параметрами:

- дата погашения выпуска;

- процентные и временные характеристики купонного дохода (ОФЗ);

- ценовые характеристики выпусков в сложившейся конъюнктуре на первичном (непосредственно на аукционах по первичному размещению со стороны МинФина или ЦБ РФ) и вторичном рынках ГКО/ОФЗ/ОБР (на ежедневных торгах в рамках Торговой Системы ММВБ), определяющих доходности к погашению указанных выпусков, а также текущую доходность портфеля средств, инвестированных в данные финансовые инструменты.

-объемные характеристики эмиссий.

1.4. Перечень характеристик и параметров субъектов оказания технологии.

МинФин выступает как эмитент при первичном размещении ГКО/ОФЗ/ОБР.

-Центральный Банк РФ:

а) как агент МинФина при первичном размещении эмиссий ГКО/ОФЗ/ОБР и доразмещений указанных эмиссий на вторичных торгах,

б) как отдельный участник рынка ГКО/ОФЗ/ОБР при проведении операций с собственным портфелем ГКО/ОФЗ/ОБР,

в) как кредитор участников рынка ГКО/ОФЗ/ОБР под обеспечение указанных ценных бумаг в виде проведения операций ломбардного кредитования и операций РЕПО между ЦБ РФ и остальными Дилерами.

-Торговая Система ММВБ, в рамках которой организован первичный и вторичный рынок ГКО/ОФЗ/ОБР и Расчетная Палата ММВБ как клиринговый центр проведения расчетов по совершенным операциям покупки/продажи указанных инструментов. Взаимоотношения между Дилером и ММВБ регламентируются постоянно действующими Договорами по предоставлению доступа к торгам ГКО/ОФЗ/ОБР и организации расчетов по проведенным операциям.

- Национальный Депозитарный Центр (НДЦ) как единый Депозитарий для хранения всех эмитируемых выпусков ГКО/ОФЗ/ОБР на счетах Депо всех участников рынка ГКО/ОФЗ/ОБР. Каждый участник несет Договорные обязательства с НДЦ по ведению своего (учет собственных ценных бумаг Дилера) и клиентского( учет всех ценных бумаг клиентов) с оплатой комиссионного вознаграждения по тарифам НДЦ.

Официальные Дилеры ЦБ РФ на рынке ГКО/ОФЗ/ОБР - непосредственные участники по покупке/продаже указанных ценных бумаг, уполномоченные ЦБ РФ совершать от своего имени и от имени своих клиентов операции по покупке/продаже ГКО/ОФЗ/ОБР.
Исполнители (сотрудники Банка (ОАО)).

1.5. Базовые условия предоставления услуг (объемы, тарифы, ставки, комиссионные и т.д.).

Объемы и сроки инвестиций на рынке: в пределах лимитов, утверждаемых кредитным комитетом Банка (ОАО).

Доходности: исходя из сложившейся конъюнктуры рынка при условии выполнения плановых показателей по доходам.

1.6. Перечень преимуществ, которые получают Банк, получатель технологии и другие участники (далее «участники технологии»).

Банк: возможность получения дохода от размещения рублевых ресурсов в финансовые инструменты высокой надежности и ликвидности, а также получение дополнительных возможностей по поддержанию ликвидности в виде операций по внутридневного кредитования со стороны ЦБ РФ под обеспечение ГКО/ОФЗ/ОБР, ломбардного кредитования со стороны ЦБ РФ и операций РЕПО.

1.7. Перечень отрицательных явлений, которые могут возникнуть у участников технологии. Краткое описание факторов, способных минимизировать или ликвидировать такие явления.

Банк несет риски непогашения ГКО/ОФЗ/ОБР со стороны МинФина РФ в случае крайне неблагоприятной ситуации в экономике страны, создающей проблемы с выплатами по внутреннему долгу.

В целях минимизации указанного риска проводится анализ макроэкономических параметров экономики РФ, состояния внешнего и внутреннего долга и оценка конъюнктуры рынка на ближайшую перспективу.

Банк несет риски получения убытка, в случае резкого падения курса стоимости ГКО/ОФЗ/ОБР вследствие негативных явлений в экономике (резкого обесценения рубля, неадекватного увеличения внутреннего долга со стороны МинФина и т. д.) или риск недополучения запланированного дохода за отчетный квартал.

Указанные риски могут возникать также в следствие потери выпуском ликвидности, необходимой для вывода инвестируемых в него средств без существенного изменения (уменьшения) стоимости актива.

Для минимизации ценовых рисков весь портфель указанных активов формируется исходя из принципов диверсификации рисков, т. е. в рамках общего портфеля формируется инвестиционный портфель (основная часть), средства которого инвестируются в выпуски ближних сроков погашения как активы, наименее подверженные волатильности и спекулятивный портфель, несущий основную нагрузку вышеуказанных рисков и, поэтому, формируемый в рамках ограничения по дюрации и с практикой исполнения стоп-лосс .

Предложение по соотношению, структуре, дюрации и размеру стоп-лосс портфелей выдвигается Дивизионом финансовых рынков (ДФР) на утверждение Кредитного Комитета исходя из принципа минимизации рисков. Предварительно проводится анализ ликвидности выпусков ценных бумаг, по срочности попадающих в рамки указанных лимитов.

Анализ ликвидности выпусков, включаемых по срочности в лимиты определяет ограничения по объему средств для инвестирования в данные выпуски не более 20% от средних значений ежедневного оборота по данному активу в течении 1,3,6 месяцев

1.8. Перечень рисков для участников технологии и способы их минимизации или ликвидации.

Банк несет риски непогашения ГКО/ОФЗ/ОБР со стороны МинФина РФ в случае крайне неблагоприятной ситуации в экономике страны, создающей проблемы с выплатами по внутреннему долгу.

В целях минимизации указанного риска проводится анализ макроэкономических параметров экономики РФ, состояния внешнего и внутреннего долга и оценка конъюнктуры рынка на ближайшую перспективу.

Банк несет риски получения убытка, в случае резкого падения курса стоимости ГКО/ОФЗ/ОБР вследствие негативных явлений в экономике (резкого обесценения рубля, неадекватного увеличения внутреннего долга со стороны МинФина и т. д.) или риск недополучения запланированного дохода за отчетный квартал.

Указанные риски могут возникать также в следствие потери выпуском ликвидности, необходимой для вывода инвестируемых в него средств без существенного изменения (уменьшения) стоимости актива.

Для минимизации ценовых рисков весь портфель указанных активов формируется исходя из принципов диверсификации рисков, т. е. в рамках общего портфеля формируется инвестиционный портфель (основная часть), средства которого инвестируются в выпуски ближних сроков погашения как активы, наименее подверженные волатильности и спекулятивный портфель, несущий основную нагрузку вышеуказанных рисков и, поэтому, формируемый в рамках ограничения по дюрации и с практикой исполнения стоп-лосс .

Предложение по соотношению, структуре, дюрации и размеру стоп-лосс портфелей выдвигается Казначейством на утверждение Кредитного Комитета исходя из принципа минимизации рисков. Предварительно проводится анализ ликвидности выпусков ценных бумаг, по срочности попадающих в рамки указанных лимитов.

Анализ ликвидности выпусков, включаемых по срочности в лимиты определяет ограничения по объему средств для инвестирования в данные выпуски не более 20% от средних значений ежедневного оборота по данному активу в течении 1,3,6 месяцев

1.9. Ведущее подразделение. Перечень подразделений и Руководителей (Специалистов) Банка, принимающих участие в реализации технологии.

Ведущее подразделение – Управление Фронт-Офис Дивизиона финансовых рынков (ДФР).

1) Начальник ДФР.

2) Начальник отдела Мидл-Офиса.

3) Управление Фронт-офис ДФР

4) Управление Бэк-офис ДФР

5) Отдел внешней бухгалтерии

6)Курьеры

1.10. Порядок назначения ответственных исполнителей по оказанию технологии.

Ответственные исполнители назначаются руководителями соответствующих подразделений

1.11. Порядок взаимодействия подразделений Банка при проведении операций по данной технологии.

1) Дилер ДФР совершает сделки в Торговой Системе ММВБ на условиях описанных в данной технологии.

2)По окончании торговой сессии Дилер передает в Управление Бэк-офис в электронном виде файлы совершенных сделок и средневзвешенных цен, сложившихся в результате торгов на ММВБ.

3) Сотрудник Управления Бэк-офис оформляет сделки согласно установленного порядка и с помощью курьеров получает на ММВБ выписки на бумажных носителях по совершенным сделкам и остаткам денежных средств и ценных бумаг на счетах(счетах Депо) НИВЕСТСБЕРБАНК (ОАО). Передает документы в бухгалтерию.

4)Бухгалтерия осуществляет контроль поступивших из Управления Бэк-офис документов и проводит отражение всех операций в балансе Банка.

1.12. Организация документооборота, учета и отчетности

Документооборот по совершенным сделкам и отражению их в Балансе Банка регламентируется внутренней учетной политикой Банка и внутренними Положениями по работе с указанными финансовыми инструментами.

1.13. Расчет себестоимости оказания технологии, анализ рыночной цены, обоснование предлагаемых ценовых параметров.

При проведении операций в рамках данной технологии Дилер рассчитывает доходность операции по инвестированию средств или прогнозируемую доходность от проведения спекулятивных операций с ГКО/ОФЗ/ОБР исходя из цен покупки на каждый конкретный выпуск облигаций за вычетом комиссионного вознаграждения ММВБ.

1.14. Целесообразность предоставления технологии в Центральном офисе, филиалах и допофисах Банка.

Применение указанной технологии целесообразно только в Центральном офисе в связи с концентрацией инвестиций в ДФР Центрального Офиса.

2. ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ И ОКАЗАНИЯ УСЛУГ

2.1. Описание в хронологической последовательности этапов конкретных Сотрудников (Руководителей) конкретных подразделений Банка по реализации технологии.

2.1.1 Уполномоченный сотрудник Управления Фронт-офис (Дилер), действуя в рамках планов по доходам на отчетный период времени и исходя из рыночной конъюнктуры рынка ГКО/ОФЗ/ОБР, а также состояния смежных секторов финансового рынка готовит для вынесения на рассмотрение Кредитного Комитета Банка предложения по лимитам на инвестиции в ГКО/ОФЗ/ОБР.

Данные предложения согласовываются с Начальником Фронт-Офиса, Начальником отдела Мидл-Офис и Начальником ДФР. Начальник ДФР выносит предложение на согласование Комитета по активным операциям. В результате согласования предложение выносится на Кредитный Комитет.

2.1.2 Основные требования к подготовке предложений на Кредитный Комитет.

а) В предложениях на основе анализа текущей конъюнктуры рынка приводится подробная аргументация по объему, срочности и расчетной плановой доходности инвестиций

б) Представляется текущая структура и анализ динамики цен и ликвидности (с расчетными значениями среднедневных оборотов) выпусков, попадающих в рамки запрашиваемых лимитов.

в) Проводится прогноз развития рынка и движения цен на ближайшую перспективу.

г) Анализ всех существующих рисков с расчетом количественных значений.

д) Выработка стратегии формирования портфеля при текущей конъюнктуре рынка. Структура портфеля ценных бумаг. Способы и методы минимизации рисков.

е) Определение количественной оценки величины стоп-лосс для спекулятивного портфеля.

2.1.3 Формирование и управление инвестиционным портфелем ГКО/ОФЗ/ОБР

Инвестиционный портфель ГКО/ОФЗ/ОБР формируется из выпусков сроком до погашения. Дилер Управления Фронт-офис осуществляет покупку ГКО/ОФЗ/ОБР на первичном (аукционах МинФина) либо на вторичном рынке (ежедневных торгах в Торговой Системе ММВБ) по объемам и срочности, в рамках лимитов утвержденных Кредитным Комитетом и по ценам, обеспечивающим выполнение запланированных доходов.

Инвестиционный портфель переоценивается бухгалтерией по средневзвешенным ценам по итогам ежедневных торговых сессий на ММВБ, что может приносить дополнительный доход(убыток) по переоценке за отчетный период.

Если сроки погашения указанных выпусков находятся за пределами отчетного квартала риск недополучения запланированных доходов в отчетном периоде компенсируется вероятностью получения дополнительного дохода в последующих периодах.

При существовании серьезных рисков получения убытков в промежуточных периодах а также нецелесообразности проведения операциий с инвестиционным портфелем на протяжении указанных периодов Дилером выносится предложение по выводу портфеля из под ежедневной переоценки путем декларирования его как «инвестиционного». В таком случае портфель переоценивается только на дату снятия с него данного статуса. Указанное предложение оформляется поручением Начальнику Управления Бэк-офис для подготовки необходимых документов в бухгалтерию.

В случае возникновения дополнительных доходов или существовании возможности более выгодного перевложения средств инвестиционного портфеля, в силу текущей рыночной конъюнктуры из одного выпуска ценных бумаг в другой, без существенного изменения рисков, предложения по проведению указанной операции выносятся Дилером перед Начальником Управления Фронт-офис и Начальником ДФР и, по согласованию, Дилером производятся операции по перевложению (сделки купли-продажи).

2.1.3. Формирование и управление спекулятивным портфелем ГКО/ОФЗ/ОБР.

Спекулятивный портфель формируется в рамках общих лимитов, утвержденных Кредитным Комитетом исходя из выработанной стратегии поведения на рынке ГКО/ОФЗ/ОБР в сложившейся текущей конъюнктуре рынка. При этом основной упор делается на проведении спекулятивных операций на колебаниях цен:

в течение одной торговой сессии на выпуски одной группы срочности;
в течение определенного промежутка времени при различии ценовой динамики между выпусками разной категории срочности;
в течение определенного промежутка времени на изменении конъюнктуры рынка (общего изменения ставок доходности на рынке), а также при переходе отдельных выпусков из одной категории срочности в другую с изменением ставок доходности.

Спекулятивный портфель наиболее подвержен ценовым рискам, в целях минимизации которых несет ограничения по дюрации (средней срочности выпусков в портфеле). Максимальная дюрация портфеля определяется исходя из утвержденной величины стоп-лосса и оценки возможного падения цен на выпуски различной срочности. Стоп-лосс устанавливается относительно объема инвестиций.

Дилер самостоятельно проводит операции в рамках спекулятивного портфеля, отчитываясь по стандартным формам отчетности еженедельно, ежемесячно и ежеквартально (описано в гл.3).

2.1.4. Требования к общему портфелю ГКО/ОФЗ/ОБР/ОБР по поддержанию ликвидности.

Общий портфель ГКО/ОФЗ/ОБР несет нагрузку по поддержанию ликвидности кор. счета Банка в объемах, соответствующих классификации активов согласно инвестиционной политики.

По согласованию с Начальником ДФР и Начальником Управления Фронт-Офис определяется объем средств, который может быть выведен из общего портфеля ГКО/ОФЗ/ОБР без существенного ущерба для стоимости всего портфеля и переведен к активам более высокой группы ликвидности.

2.1.5.Технология взаимодействия структурных подразделений Банка (ОАО) с Торговой Системой ММВБ по операциям с ГКО/ОФЗ/ОБР.

В Управлении Фронт-Офис Банка должно быть не менее 3-х человек, на которых представлены Доверенности на ММВБ на право совершения сделок в секции «Государственные Ценные Бумаги» в Торговой Системе ММВБ.

Оформление и своевременное предоставление Доверенностей на ММВБ, получение торговых идентификаторов с соответствующими паролями находится под контролем Начальника Управления Бэк-офис и Дилера.

Порядок оформления всех необходимых для предоставления на ММВБ документов описаны в Регламенте проведения торгов государственными ценными бумагами. Начальник Управления Бэк-офиса и Дилер несут ответственность за своевременное отслеживание изменений в Регламенте.

2.1.6. Технология взаимодействия с Национальным Депозитарным Центром (НДЦ).

Порядок взаимодействия с НДЦ определяется Договором счета Депо с НДЦ и Регламентом проведения депозитарных операций НДЦ. Начальник Управления Бэк-офис несет ответственность за своевременное отслеживание изменений в у казанных документах.

2.2. Права клиента, действия Сотрудников (Руководителей) на замечания клиента и при конфликтах в процессе оказания технологии

----

2.3. Права банка, действия Сотрудников (Руководителей) при отстаивании интересов Банка

-----

3. Контроль за проведением и завершением операции.

3.1. Описание действий участников технологии по контролю за реализацией технологии и ее завершению.

3.1. Отчетность о состоянии портфеля ГКО/ОФЗ/ОБР.

ежедневная;
ежемесячная;
ежеквартальная;

3.2. Перечень контрольных точек.

Объем инвестиций;
Доход портфеля (аналитика);
Доходность за отчетный период;
Дюрация портфеля;
Прогноз доходов на конец отчетного периода;
Соотношение балансовых и аналитических доходов за отчетный период.

3.3. Перечень основных «узких мест», уязвимых и рисковых этапов в реализации технологии и их индикаторов, установление периодического мониторинга их состояния.

Дилер ежедневно докладывает на оперативном заседании Комитета по активным операциям состояние, текущую структуру, объем доходов и дюрацию спекулятивного портфеля, текущее состояние рынка в разрезе факторов влияющих на исполнение плановых заданий по доходам на отчетный период.

Отчет о ежедневном состоянии текущей стоимости портфеля в электронном виде помещается в сетевой ресурс ЛВС РГБ.

Еженедельно Дилер отчитывается о состоянии доходов и объеме инвестиций, находящемуся в управлении, в том числе докладывает соотношение «аналитических» и «балансовых» доходов и расходов.

В конце квартала еженедельные данные сводятся в единую форму отчетности. Суммарные данные о доходах всего портфеля ценных бумаг сверяются с данными в балансе Банка.

3.4. Действия Сотрудника Банка по своевременному прогнозированию и обнаружению неблагоприятных для участников технологии факторов.

Дилер ежедневно проводит мониторинг состояния конъюнктуры рынка ГКО/ОФЗ/ОБР а также смежных секторов финансового рынка.

3.5. Разработка и реализация мероприятий по минимизации или ликвидации их влияния на результаты оказания технологии или ее участников;

При возникновении факторов, оказывающих неблагоприятное воздействие на рыночную конъюнктуру, а также существовании прогноза действия этих факторов в течении определенного времени Дилер производит сокращение дюрации спекулятивного портфеля облигаций, принимает меры по исполнению стоп-лосс.

Если возникают факторы, препятствующие выполнению плана по доходам и инвестициям за отчетный квартал. Дилер обязан своевременно ставить в известность вышестоящее руководство и предлагать стратегию действий, позволяющих компенсировать негативное влияние указанных факторов.

3.6. Нормативы выполнения операций, критерии и показатели (абсолютные и относительные) качества выполнения операции (доходы, расходы, сроки, доходность, рентабельность и т.д.).

Плановые показатели доходов и доходности от объема инвестиций на рынке ГКО/ОФЗ/ОБР отражаются в бюджете на отчетный период.

3.7. Сбор, анализ и последующая работа с рекламациями, претензиями.

---

3.8. Порядок и сроки рассмотрения претензий и рекламаций Клиентов.

---

4. ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение №1. Лист согласования.

ПОДГОТОВЛЕНО:	СОГЛАСОВАНО:
Должность сотрудника, подготовившего документ ___________________ «___»_______________ 20__ года	Заместитель Председателя Правления ____________________ /./ «___»_______________ 20__ года
	Начальник Службы внутреннего контроля ____________________ / / «___»_______________ 20__ года
	Управление банковских технологий ____________________ /____________/ «___»_______________ 20__ года

Справочная система www.bankzakon.ru

Blog

Технология проведения инвестиционных и спекулятивных операций на рынке гко/офз/обр

Содержание