А. Р. Кулов Стабилизационный фонд России как источник стимулирования инвестиционного развития аграрной экономики

Вид материала

Документы

Подобный материал:

• «Стабилизационный фонд России. Условия стабильности и развития российской экономики», 251.14kb.
• Стабилизационный фонд россии, 227.13kb.
• Влияние налоговой политики на процессы развития и стимулирования инновационной деятельности, 507.06kb.
• Приказ Минсельхоза РФ от 25 июня 2007 г. N 342 "О концепции развития аграрной науки, 524.52kb.
• Лекции, 28.78kb.
• План научно-исследовательской работы на 2011 год Липецк 2011, 122.53kb.
• Экономическая безопасность как комплексная оценка социально-экономического развития, 271.52kb.
• «Организационный конфликт – источник дестабилизации или сигнал к развитию?», 9.54kb.
• Культурное разнообразие в обществе, институты и экономическое развитие: вопросы теории, 129.28kb.
• Следующие вопросы : инновации и становление экономики знаний, 57.02kb.

А.Р.Кулов


Стабилизационный фонд России

как источник стимулирования

инвестиционного развития аграрной экономики


Рыночная трансформация экономики России осуществлялась спонтанно и неподготовлено, в результате чего аграрный сектор экономики находится в состоянии глубокого и системного кризиса. За период рыночных преобразований произошло обвальное падение производства всех видов сельскохозяйственной продукции, существенно ухудшилось финансово-экономическое состояние сельскохозяйственных предприятий всех форм собственности и хозяйствования, что в конечном итоге обострило проблему инвестиций в отрасль.

Проблема инвестиций стала ключевой для аграрного сектора экономики. Во-первых, в отрасли отсутствуют собственные источники инвестирования; во-вторых, в современный период сельское хозяйство нашей страны ввиду своей специфики представляет собой малоперспективный объект вложения капитала долгосрочного характера; в-третьих, резко снизились объемы капитальных вложений за счет средств государственного бюджета, включая также инвестиции в социальную инфраструктуру села.

Проблема инвестирования в аграрной сфере дополнительно усугубляется предстоящим вступлением России в ВТО. Членство в этой авторитетной Международной организации из-за отсутствия реальных источников инвестирования (собственных, привлеченных, государственных) может привести к банкротству значительного количества сельскохозяйственных организаций.

В последние годы органами управления федерального, регионального уровней были предприняты активные шаги по восстановлению потенциала сельского хозяйства, укреплению продовольственного рынка страны и отвоеванию утраченных ранее на агропродовольственном рынке позиций. Вместе с тем очевидно, что решение этих задач приходится осуществлять в сложных экономических условиях. Это обуславливает необходимость существенной корректировки проводимой государством аграрной политики, а также поиска иных путей решения проблем агропродовольственного рынка.

По нашему мнению, одним из направлений корректировки аграрной политики, сосредоточенной на поддержание способности агропромышленного комплекса к расширенному воспроизводству, должна стать стратегия инвестиционного развития. Под инвестиционным развитием (ИР) нами понимается процесс перманентного движения капитализируемых сбережений, обеспечивающий расширенное воспроизводство хозяйствующих субъектов в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка. Перманентность движения капитализируемых сбережений характеризуется следующими признаками: непрерывностью в накоплении; дискретностью в распределении. Непрерывность означает, что накопление необходимых сбережений обеспечивается соответствующими институциональными структурами рынка в длительной перспективе в объемах и сроках, необходимых для обеспечения расширенного воспроизводства. Дискретность - объективно необходимое и достаточное условие возвратности (окупаемости) средств, вложенных в разный временной промежуток различными хозяйствующими субъектами. Государство, как основной институт, обеспечивает условия для притока сбережений в различные сегменты рынка.

Основными источниками средств, обеспечивающих инвестиционному развитию (ИР) динамизм поступательного движения, являются:

- рентные отношения (в форме изъятия дифференциальной ренты I через ценовой механизм и, так называемой, природной ренты в иных отраслях через перераспределение посредством налогов);

- ссудный капитал (посредством рынка долговых обязательств);

- страховой капитал (например, в виде аккумулирования части средств обязательного страхования автогражданской ответственности транспортных средств, находящихся на балансе аграрных товаропроизводителей на долговых рынках).


Инструментом ИР выступают:

- прямые вложения капитала (например, в уставный капитал);

- вложения в долговые обязательства;

- инвестиции;

- процентные ставки по доходам долговых обязательств.


Основными институтами ИР могут быть:

- акционерные инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, паевые инвестиционные кооперативы, инвестиционные земельные банки;

- специализированный фонд погашения процентов по долговым обязательствам и иным инструментам ИР;

- государственная поддержка в форме соответствующей политики стимулирования вложений в аграрную сферу (через предусмотренные Налоговым Кодексом инвестиционные кредиты, но распространяемые на выше названные инструменты и др.);

- резервный фонд погашения процентов по долговым обязательствам, который формируется в виде периодических отчислений (как вариант – формируется из отчислений в фонд погашения).

Следует отметить, что материальной основой развития в указанных подсистемах выступает движение капитала. Источники инвестиционного развития находятся в данной системе в перераспределении сбережений, создаваемых как в агропромышленном комплексе, так и в иных отраслях народного хозяйства, в аграрный сектор экономики в виде инвестиций. Иными словами, в рамках национальной экономики должна быть создана система, способная воспроизводить достаточный объем капитала, часть которого направляется в сельское хозяйство.

Благоприятная конъюнктура, складывающаяся в последние годы на рынке энергоресурсов, где российские компании являются его активными участниками, создает все предпосылки для включения рентных отношений в систему обеспечения и реализации концепции развития основных отраслей экономики. Речь идет об использовании накапливаемых ресурсов в сформированном уже в 2004 г. Стабилизационном фонде.

В настоящее время преобладают два принципиальных подхода к их возможному использованию. Условно их можно представить как финансовый и инвестиционный. Сторонники финансового подхода высказывают мнение, что первоочередной задачей государственной политики регулирования экономикой должна быть политика уменьшения долгового бремени, прежде всего, - перед внешними кредиторами. Основной довод такого подхода озвучил Министр финансов РФ А.Л.Кудрин. По его мнению, досрочное погашения части обязательств перед внешними кредиторами позволяет высвобождать средства, идущие ежегодно на обслуживание обязательств в виде процентных платежей и направлять их на нужды развития экономики.

В целях практической реализации данного направления использования средств Стабилизационного фонда, Постановлением Правительства Российской Федерации «О порядке управления средствами Стабилизационного фонда РФ» от 30.09.2004 утверждены правила, согласно которым средства данного фонда могут размещаться в долговые обязательства иностранных государств. Обращает на себя внимание тот факт, что перечень государств, в долговые обязательства которых могут быть инвестированы средства СФ, является по постановлению исчерпывающим. В данный список включены такие страны, как: Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания, Великобритания и США. Основным критерием, по которому долговые обязательства данных государств включены в список возможного формирования инвестиционного портфеля, указан рейтинг кредитоспособности на долгосрочный период, присваиваемый ведущими рейтинговыми агентствами. Не следует однако упускать из виду недавний финансовый кризис, который возник в странах Тихоокеанского региона. Перекинувшись на другие страны мира, он показал, что для инвесторов понятие относительной надежности вложений в долговые обязательства зарубежных государств довольно эфемерно.

Стабилизационный фонд, по мнению других специалистос, должен быть направлен на обеспечение инвестициями различных секторов экономики: для обновления основных фондов, приобретения оборудования, выпуск продукции более высокого качества и других целей. Вопрос о рациональном использовании средств на инвестиционные нужды, особенно его неснижаемой части, чрезвычайно болезненный еще и потому, что уровень неснижаемого остатка СФ, который в настоящее время равен 500 млрд. руб., вследствие роста ВВП и под давлением инфляции, может оказаться недостаточным для решения стоящих перед ним задач.

Как известно из официальных источников, Минфин РФ предлагает перейти к 2008 г. на формирование СФ с учетом предполагаемого роста ВВП, что ориентировочно должно составить 3,1-4,5% ВВП. Причем это относится только к неснижаемой части стабилизационного фонда. Предполагаемый рост ВВП и привязка к нему размера неснижаемой части основан на прогнозе сложившихся мировых цен на нефть, типа URALS. При этом, Минфин считает, что уровень цены на российскую нефть в размере 20 долл. США за баррель можно взять за базу с целью последующих ориентировочных корректировок формируемых объемов стабилизационного фонда. На наш взгляд, тем самым из виду упускается возможность увеличения квоты добычи нефти странами ОПЕК, теоретически допускаемая расконсервация нефтяных скважин, расположенных на территории США, иные сценарии развития процессов, определяющих уровень мировых цен и, соответственно, влияющих на объемы накапливаемых средств в Стабилизационном фонде. В данном случае, привязка к ВВП потребует изыскания иных источников наполнения стабилизационного фонда, которые при действующей политике стимулирования отечественного товаропроизводителя так и не будут созданы. Мы считаем, что в настоящее время в экономике появился единственно реальный шанс кардинального преломления негативных тенденций, протекающих в экономике на протяжении последних лет реформирования, и при условии рационального использования накопленных средств можно сформировать источники, которые дадут явный толчок для дальнейшего развития народного хозяйства.

Учитывая, что источником формирования Стабилизационного фонда является часть налога на добычу полезных ископаемых на нефть и часть экспортной пошлины на нефть, поступающих в бюджет при превышении ценовой планки в 20 долл. США за баррель, представляется целесообразным распределение средств не только на досрочное погашение долговых обязательств, как перед внешними, так и внутренними кредиторами, но и на нужды инвестиционного развития.

В настоящее время государством накоплены колоссальные финансовые ресурсы, которые могут быть источником развития экономики. Так, по данным Центробанка РФ в 2004 г. объем золотовалютных резервных активов достиг 124, 54 млрд. долл. США, величины, о которой еще несколько лет назад никто не мечтал. Одним из главных недостатков, на наш взгляд, данных резервов Центробанка является то, что 120 млрд. долл. США из них составляют накопления в иностранной валюте. В Стабилизационном фонде было накоплено 574,4 млрд. руб. на начало текущего года. В течение 2005 г. предполагается поступление дополнительных доходов в размере 387, 8 млрд. руб. Из этой колоссальной на сегодняшний момент суммы предполагается направить 74,7 млрд. руб. на покрытие дефицита пенсионного фонда и около 168 млрд. руб. – на погашение части государственного внешнего долга, в том числе досрочное. При досрочном поэтапном погашении внешнего государственного долга объем обязательств по расчетам специалистов Минфина РФ уменьшится к 2010 г. до 34 млрд. долл. США.¹

Для сравнения с объемами финансовых ресурсов приведем данные о финансировании программы развития лизинга в АПК страны. На формирование уставного капитала ОАО «Росагролизинг» в 2002 г. Правительством РФ было выделено всего 5 млрд. руб., который в последующие годы пополнился только на 3 млрд. руб. При том катастрофическом состоянии основных фондов, который наблюдается в сельском хозяйстве, такой мизерной косвенной государственной поддержки явно недостаточно.

Как отмечалось, Стабилизационный фонд создан за счет благоприятной конъюнктуры рынка энергетических ресурсов с одной стороны и заниженных статей бюджетных расходов, включая статьи затрат, идущих на оказание существенной поддержки аграрного сектора экономики, с другой стороны. Такое положение определяется действующим бюджетным кодексом РФ. Занижение бюджетных расходов консолидированного бюджета РФ означает спланированное уменьшение выделяемых ресурсов из бюджетов всех уровней, которые можно было бы направить на развитие экономики. Между тем, возможен и реален, на наш взгляд, вариант существенного расширения притока капитала в аграрную сферу. Решение нам видится в механизме формирования рынка предложения капитала посредством размещения долговых обязательств с постоянной минимально гарантированной доходностью.

Правительство РФ одним из приоритетов использования средств, накопленных в стабилизационном фонде считает досрочное погашение обязательств внешнего долга, что, безусловно, позволяет уменьшить текущие процентные выплаты по этим обязательствам. Вместе с тем, Правительство РФ упускает вариант использования неснижаемого объема Стабилизационного фонда, например, в виде гарантии, для обеспечения долевого участия государства в формировании институтов, которые обеспечивают инвесторам доходность не ниже чем государственные долговые обязательства. Подключение сегмента, который условно на схеме назван блоком основных направлений стратегии инвестиционного развития (рис. 1), позволяет создавать центры доходов (прибыли), которые также могут быть дополнительным источником пополнения Стабилизационного фонда.

По нашему мнению, аграрная экономика будет иметь стабильное развитие при условии распределения всей или части природной ренты, создаваемой в высокодоходных отраслях экономики, в воспроизводственный капитал сельского хозяйства страны. И, основными каналами, куда должны быть направлены накопленные средства, являются:

а) фонд погашения процентов по долговым обязательствам и иным инструментам ИР;

б) резервный фонд погашения процентов по долговым обязательствам, который формируется из средств инструментов ИР (кроме вложений в уставный капитал) в виде периодических отчислений (как вариант – формируется из отчислений в фонд погашения).

Из приведенной схемы видно, что предлагаемый механизм распределения средств Стабилизационного фонда не только не противоречит политике, провозглашаемой Минфином, но и наоборот, может выступать добавочным источником пополнения данного фонда, например, за счет создаваемой дополнительной стоимости в аграрной экономике, и вместе с тем, в агропродовольственном комплексе страны в целом.

Таким образом, наиболее рациональным и перспективным механизмом распределения и вложения непосредственно в аграрный сектор экономики, по нашему мнению, являются инвестиционные фонды в виде агропромышленных акционерных инвестиционных фондов и аграрных паевых инвестиционных фондов. Получая право на доверительное управление активами, данные инвестиционные фонды формируют инвестиционные портфели вложений в различные сельскохозяйственные предприятия и крестьянские (фермерские) хозяйства, с учетом всех возможных и доступных экономических инструментов снижения рисков в данные производства.

Кроме того, возможным и действенным направлением является формирование и развитие системы накопления инвестиционных ресурсов через становление и укрепление различных форм сбережения в рамках самого АПК.

Действующее законодательство РФ предоставляет для этого достаточно широкие возможности. Создание и развитие системы страховых крестьянских кооперативов, аграрных негосударственных пенсионных фондов, сберегательных кооперативов, коллективных накопительных и инвестиционных кооперативов, других многообразных форм участия сельского населения в сбережении и приумножении их денежных средств - одно из перспективных направлений обеспечения доступа малых форм аграрного бизнеса к реальным и «длинным» инвестиционным ресурсам. Данное направление целесообразно развивать при непосредственном участии государства как гаранта сохранения таких накоплений.




Рис. 1. Схема распределения части природной ренты на инвестиционное развитие аграрной экономики России