Коськина Е. Стабилизационный фонд в РФ
| Вид материала | Документы |
СодержаниеТаблица 1. Прогноз поступления средств в Стабилизационный фонд(млрд. руб.) Основные показатели федерального бюджета |
- «Стабилизационный фонд России. Условия стабильности и развития российской экономики», 251.14kb.
- Лекции, 28.78kb.
- Стабилизационный фонд россии, 227.13kb.
- А. Р. Кулов Стабилизационный фонд России как источник стимулирования инвестиционного, 219.69kb.
- Отчет о работе некоммерческой организации «Алтайский фонд микрозаймов» в 2010 году, 49.56kb.
- Магистерской программы 080502. 68 «Государственное и муниципальное управление» на 2011/2012, 32.75kb.
- Решением Совета Директоров, 1062.67kb.
- Информационное письмо, 25.22kb.
- Уважаемые коллеги!, 63.47kb.
- В помощь начинающему индивидуальному предпринимателю-работодателю, 149.26kb.
Коськина Е. Стабилизационный фонд в РФ
На протяжении последних четырех лет в России проблема дефицита бюджета плавно превратилась в проблему бюджетного профицита. В 2000-2003 гг. профицит федерального бюджета в среднем составлял 2% ВВП и использовался в основном на выплаты по внешнему долгу. Но в связи с тем, что доходов все больше, а политика правительства направлена на снижение роли государства в экономике, остаются “лишние” деньги. Действительно, профицит практически стал равен погашению по основному внешнему долгу, а ведь есть еще заимствования и выплаты долгов других государств. В 2003 году правительство принимает решение о создании Стабилизационного фонда для формирования финансового резерва в годы с благоприятной внешней конъюнктурой и финансирования расходов – в неблагоприятные. Согласно законодательству, “средства Стабилизационного фонда могут использоваться для финансирования дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой, а также на иные цели в случае, если накопленный объем средств фонда превышает 500 млрд. рублей” (16 млрд. долл.).
Таблица 1. Прогноз поступления средств в Стабилизационный фонд
(млрд. руб.)
| | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| Поступление средств нарастающим итогом | 591 | 519 | 467 | 485 |
| Поступление в текущем году | 591 | 1111 | 1578 | 2063 |
| в том числе за счет следующих источников: | | | | |
| НДПИ (нефть) | 170 | 219 | 206 | 219 |
| вывозные пошлины | 227 | 300 | 261 | 267 |
| неиспользованные остатки средств федерального бюджета | 1942 | 0 | 0 | 0 |
| Цены на нефть «Юралс» долл./барр. | 34.7 | 31.0 | 30.0 | 30.0 |
Источниками наполнения Стабилизационного фонда являются дополнительные доходы, полученные от вывозных таможенных пошлин и НДПИ на нефть, а также остатки средств федерального бюджета на начало финансового года, независимо от причин их образования. Дополнительные доходы составляют поступления в результате превышения цены нефти марки “Urals” на мировых рынках над базовой ценой – 20 долл./баррель. Правительство определило, что средние цены на нефть в 2005 году составят 28 долл./баррель. Согласно данным оценкам в проекте Министерства финансов записаны отчисления в Стабилизационный фонд – 388 млрд. рублей, и профицит бюджета – 278 млрд. рублей.
Суммарные планируемые дополнительные – это доходы сверх цены отсечения – 388 млрд.рублей, но часть из них, а именно 197 млрд. рублей, будет истрачена на внешний долг и дефицит Пенсионного фонда. На то, что осталось – 221 млрд. рублей – увеличиваются резервы в Стабфонде. В принципе, этот остаток должен совпадать с профицитом бюджета, но профицит выше увеличения Стабфонда на 57 млрд. рублей. Возможно, это несовпадение связано с “какими-то” остатками бюджетных средств, которые уже не первый год выпадают из бюджетной схемы (хотя по закону они должны также перечисляться в Стабфонд).
Таблица 2.
| Основные показатели федерального бюджета | |||
| % ВВП | Закон о бюджете-2004 | Ожидаемое исполнение бюджета-2004 | Проект бюджета-2005 |
| Доходы | 17.9 | 21.5 | 17.8 |
| Расходы | 17.4 | 17.8 | 16.3 |
| Профицит | 0.5 | 3.7 | 1.5 |
| Стабфонд на конец года | 0.5 | 3.7 | 4.2 |
| Поступления в Стабфонд | 0.5 | 3.0 | 2.1 |
| Использование Стабфонда | 0.0 | 0.0 | 0.8 |
| Изменение остатков | 0.0 | 0.7 | 0.7 |
Сумма “выпадающих” остатков выглядит незначительной относительно возможных реальных сверх поступлений. Доходов федерального бюджета может быть намного больше, чем заложено в проекте, так как они напрямую зависят от цен на нефть. В среднем изменение цены на 1 долл./баррель приводит к росту доходов на 0.24% ВВП или, при новом налоговом законодательстве, каждый дополнительный доллар в цене на нефть приносит бюджету не менее 2 млрд. долларов. Таким образом, если средние цены на нефть в 2005 году составят 32 долл./баррель, то дополнительные доходы сверх заложенных в бюджете превысят 6 млрд. долл. Это приведет к тому, что объем Стабфонда увеличится к концу 2005 года до 32 млрд. долларов, а не до 26 млрд. как планирует правительство.
Cоздание резервного фонда основано на теоретических проблемах экономики, где рассматриваются межвременная оптимизация расходов и максимизации распределения благосостояния между поколениями. Политика “откладывания” расходов на будущее является оптимальной для ресурсо-экспортируемых стран, с точки зрения сглаживания внешних рисков. Особенно она будет действенной для стран, где эффективность государственных расходов находится на низком уровне, но постоянно улучшается. Именно в таких странах “отложенные” сегодня расходы не просто являются запасами на будущее, но и будут реально больше завтра благодаря их более эффективному использованию.
Таким образом, откладывать расходы возможно и разумно, но при этом надо проводить структурные реформы самого государственного управления и повышать эффективность государства.
До настоящего времени вопрос о способах расходования накопленных и постоянно пополняющихся средств Стабилизационного фонда затрагивает многих экономистов. Есть мнение, что при решении проблемы Стабилизационного фонда необходимо одновременно решать и проблему нефтяной отрасли. Средства Стабфонда - это налоговые платежи нефтяных компаний. Однако сама нефтяная отрасль нуждается в ближайшее время в резком росте капиталовложений для строительства трубопроводов и освоения новых месторождений.
Другие считают, что средства стабилизационного фонда не должны расходоваться ни на что. Функциональное назначение средств Стабфонда – бюджетная страховка, решение макроэкономических проблем, то есть стерилизация излишней ликвидности в ситуации успешных для экономики лет и пополнение ликвидной ситуации в плохие годы. Если нам нужны дополнительные аэропорты или трубопроводы, их строительство должно быть профинансировано из бюджета страны, а если средств в нем недостаточно, то нужно поискать, каким образом профицит может распределяться между пополнением Стабфонда и наполнением регулярного бюджета.
Правительство видит целесообразным в течение ближайших лет расходовать все средства свыше базового уровня Стабфонда в 500 млрд. рублей на досрочное погашение наиболее дорогой части внешнего долга России, прежде всего его нерыночной части, а именно долга перед Парижским клубом кредиторов. Наиболее дорогая часть долга обслуживается по ставке примерно 7% годовых. Объем внешнего долга России в случае его досрочного погашения к концу 2005 года составит $93 млрд (по оригинальному графику - $100 млрд), 2006 г. - $72 млрд ($91 млрд), 2007 г. - $51 млрд ($81 млрд), 2008 г. - $42 млрд ($72 млрд), 2009 г. - $38 млрд ($68 млрд), 2010 г. - $34 млрд ($64 млрд).
Кроме того, начиная с 2008 года, планируется привязать базовый объем стабфонда к ВВП, отказавшись от фиксированной суммы в 500 млрд рублей, и доведя его до размера 3,1 - 4,5% ВВП. По расчетам министерства финансов, такой размер стабилизационного фонда при падении цен на нефть в случае падения до 15 долларов за баррель позволит государству финансировать свои обязательства в течение 2-3 лет.
С конца 2004 года или начала 2005 года средства Cтабфонда будут инвестироваться в соответствии с постановлением Правительства РФ от 30 октября 2004 года, их предполагается вкладывать в государственные облигации 10 стран со стабильно развивающейся, прочной экономикой. Принимать инвестиционные решения будет Банк России, а Минфин будет выполнять функции отслеживания инвестирования средств. Крайне опасно, если государственный чиновник будет принимать инвестиционные решения, определять, на что потратить деньги для инвестирования с точки зрения доходности.
Критика накопления резервов состоит в оценке влияния текущих государственных расходов на рост производства и инвестиционные стимулы. Сокращение расходов государства не только снижает текущее благосостояние населения, но и будущие доходы от производства из-за упущенных инвестиционных возможностей. Это особенно важно для экономик, в которых объем физического капитала находится на низком уровне, и поэтому более эффективно его наращивать, а не держать в финансовых активах.
И все же наша страна богатеет с каждым годом. Единственное, что плохо – богатеет не из-за роста производительности, а за счет высоких мировых цен на нефть и быстро растущего экспорта ее же. Эффективна ли эта стратегия накопления, а не вложения ресурсов в нефинансовый капитал: физический - инвестиции в реальный сектор или человеческий – социальные расходы, – не очевидно.