Р. Глен. Гроші, фінансова система та економіка
| Вид материала | Документы |
- Реферат на тему: Сутність грошей як загального еквівалента. Гроші як гроші та гроші, 54.16kb.
- «Історія України»; «Демографія, економіка праці, соціальна економіка І політика»; «Гроші,, 164.34kb.
- = гроші. Основні форми вартості, 324.68kb.
- Тематичний план дисципліни Навчально-методичне забезпечення до кожної теми дисципліни, 2613.51kb.
- Програма вступного випробування зі спеціальності 03050301, 03050301 «Міжнародна економіка», 270.3kb.
- Реферат на тему: "Гроші", 57.29kb.
- Формат опису модуля назва модуля: Економічний аналіз, фінанси І кредит Код модуля:, 19.03kb.
- Програма фахових вступних випробувань для здобуття освітньо-кваліфікаційного рівня, 378.53kb.
- Методика Глен Домана Глен Доман, основатель The Institutes for the Achievement of Human, 71.99kb.
- Суть І формування попиту на гроші, 59.87kb.
Габбард, Р. Глен.
Гроші, фінансова система та економіка
Підручник / Пер. з англ.; Наук. ред. пер. М. Савлук, Д. Олесневич. — К.: КНЕУ, 2004. — 889 с.Тв.обкл.
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України
Лист № 14/18.2-2228 від 15.10.04
Ціна: 98,65 грн.
ISBN 966–574–692–8
Вам пропонується українською мовою фундаментальний американський підручник з теорії грошей, фінансових ринків та банківської справи. На широкому фактичному матеріалі в підручнику досліджуються теоретичні засади використання грошей, фінансового посередництва, монетарної політики. Ключове місце посідає аналіз механізмів формування процентних ставок, функціонування окремих фінансових інститутів, передусім банків, попиту та пропозиції грошей та їхнього впливу на реальні економічні процеси.
Підручник розрахований на студентів, аспірантів та викладачів вищих навчальних закладів, а також провідних фахівців банків і всіх тих, хто цікавиться питаннями економічної теорії та монетарної політики.
ЗМІСТ
Про автора 3
Передмова 19
Частина 1. Вступ 31
Розділ 1. Короткий огляд грошей та фінансової системи 32
Насамперед 33
Фінансова система та економіка 34
Фінансові ринки 35
Фінансові інститути 37
Гроші 39
Економічний аналіз як інструмент 39
Вироблення економічного підходу 40
Застосування економічного підходу 40
Запитання для повторення 42
Аналітичні завдання, робота зі статистичними даними 43
Десь, колись, в якійсь країні... Єдиною сталою фінансової системи є зміна 36
Інформація для роздумів... Фінансова система справді глобальна? 37
Розділ 2. Гроші та система платежів 44
Потреба в грошах у процесі обміну 45
Бартер 45
Державний розподіл 46
Гроші 46
Що може служити грішми 49
Система платежів 50
Товарні гроші 50
Нерозмінні паперові гроші 51
Чеки 52
Електронні гроші та електронна готівка 52
Вимірювання пропозиції грошей 54
Вимірювання грошових активів 55
Вибір грошових агрегатів 57
Запитання для повторення 59
Аналітичні завдання 62
Робота зі статистичними даними 63
Додаток: Обчислення індексів цін 63
Десь, колись, в якійсь країні... Чи досягне євро успіху? 50
Інформація для роздумів... Що таке гроші? Запитайте у водія таксі! 51
З фінансових новин... Пошук найповнішої інформації про гроші 56
Від теорії до практики... E-готівка 2.0, The Economist, 19 лютого 2000 р. 60
Розділ 3. Огляд фінансової системи 64
Яка ціль фінансової системи 65
Головні послуги фінансової системи 67
Зменшення ризиків 67
Ліквідність 68
Інформаційні послуги 69
Фінансові ринки у фінансовій системі 70
Зведення заощадників та позичальників: борг і капітал 70
Надання послуг зі зменшення ризиків, ліквідності та інформації 71
Фінансові посередники у фінансовій системі 74
Зведення заощадників і позичальників 74
Надання послуг зі зменшення ризиків, ліквідності та
інформації 74
Конкуренція та зміни у фінансовій системі 76
Фінансові інновації 77
Зміни у фінансовій інтеграції та глобалізація 77
Фінансове регулювання 79
Надання інформації 80
Підтримання фінансової стабільності 81
Досягнення інших цілей політики 81
Наслідки регулювання 82
Запитання для повторення 87
Аналітичні завдання, робота зі статистичними даними 88
Додаток: Фінансові інструменти 88
Ситуація для аналізу: У що домогосподарства вкладають свої заощадження 75
Інформація для роздумів... Фінансові інновації: заставні під житло
чи облігації зірок рок-музики? 78
Десь, колись, в якійсь країні... Зростання міжнародних ринків
облігацій та акцій 80
Від теорії до практики... Пані Ватанабе вчиться інвестувати,
The Economist, 18 грудня 1999 р. 84
Частина 2. Процентні ставки 95
Розділ 4. Процентні ставки і норма віддачі 96
Порівняння боргових інструментів 97
Часовий графік виплат 97
Поточна вартість 100
Критерій доходу на момент погашення 104
Дохід від облігацій та їхня ціна 107
Чому ціна та номінальна вартість відрізняються? 108
Зв’язок дохідності облігацій та їхніх цін 109
Обчислення загальної норми віддачі 114
Реальні та номінальні процентні ставки 115
Запитання для повторення, аналітичні завдання 122
Робота зі статистичними даними 124
Інформація для роздумів... Створення нових фінансових інструментів 99
Інформація для роздумів... Хто купуватиме ці міфічні п’ятдесятирічні облігації? 110
З фінансових новин... Стежачи за курсом та дохідністю облігацій 112
Десь, колись, в якійсь країні... Втрата капіталу: інфляція і ціни
довгострокових облігацій 116
Від теорії до практики... Облігація для всіх, Business Week, 19 червня 2000 р. 120
Розділ 5. Теорія вибору портфеля 126
Чинники вибору портфеля 127
Багатство 127
Очікувана віддача на активи 129
Ризик, пов’язаний з віддачею на активи 131
Ліквідність активів 132
Витрати на інформацію 132
Переваги диверсифікації 134
Врахування всіх чинників разом: пояснення вибору портфеля 137
Запитання для повторення 141
Аналітичні завдання 144
Робота зі статистичними даними 145
Ситуація для аналізу: Яким є допустимий ризик вашого портфеля? 133
Ситуація для аналізу: Моделювання премії за ризик на фінансових ринках 138
Десь, колись, в якійсь країні... Чи існують можливості диверсифікації
у глобальному масштабі? 140
Від теорії до практики... Взаємні фонди, квітень 2000 р. Стать має значення 142
Розділ 6. Визначення ринкових процентних ставок 146
Пропозиція і попит на ринках облігацій та позичкових коштів 147
Крива попиту 147
Крива пропозиції 149
Ринкова рівновага 149
Пояснення змін рівноважних процентних ставок 151
Зміни попиту на облігації 152
Зміни пропозиції облігацій 158
Використання моделі для пояснення змін процентних ставок 164
Повертаючись до «голосів» ринку облігацій 166
Міжнародний ринок капіталів та процентна ставка 167
Мала відкрита економіка 168
Велика відкрита економіка 169
Запитання для повторення 174
Аналітичні завдання 175
Робота зі статистичними даними 177
Інформація для роздумів... Звідки беруться заощадження 155
Десь, колись, в якійсь країні... Процентні ставки зростають під час війни? 162
Від теорії до практики... Процентні ставки: вгору чи вниз?
The Economist, 2 грудня 2000 р. 172
Розділ 7. Ризикова та строкова структури процентних ставок 178
Ризикова структура процентних ставок 179
Ризик невиконання зобов’язань 179
Ліквідність 185
Вартість інформації 187
Оподаткування 188
Прогнозування на основі ризикової структури 191
Строкова структура процентних ставок 191
Теорія сегментних ринків 193
Гіпотеза сподівань 195
Теорія домінантного середовища 199
Прогнозування на основі строкової структури 201
Запитання для повторення 207
Аналітичні завдання 208
Робота зі статистичними даними 210
З фінансових новин... Оцінка ризиків на основі дохідності облігацій 180
Інформація для роздумів... Чи податок на споживання знизить
привабливість муніципальних облігацій? 192
Десь, колись, в якійсь країні... Азійський грип для європейських облігацій? 193
З фінансових новин... Як читати графік дохідності 194
Інформація для роздумів... Чи може Державна скарбниця змінити форму
кривої доходу? 202
Від теорії до практики... Що трапиться, коли борг Держскарбниці
зникне. The Wall Street Journal, 3 серпня 2000 р. 204
Частина 3. Фінансові ринки 211
Розділ 8. Валютний ринок та валютні курси 212
Валютні курси та торгівля 213
Номінальні та реальні валютні курси 214
Валютні ринки 216
Визначення довгострокових валютних курсів 216
Пропозиція і попит 217
Економічні основи та тенденції довгострокового валютного курсу 217
Закон однієї ціни і теорія паритету купівельної сили 220
Чи теорія відповідає дійсності? 221
Визначення очікуваних валютних курсів у короткостроковому періоді 222
Порівняння очікуваних доходів на вітчизняні та закордонні активи 223
Рівновага на валютному ринку 225
Умова паритету процентних ставок 228
Коливання валютного курсу 229
Зміни внутрішніх реальних процентних ставок 229
Зміни внутрішнього очікуваного рівня інфляції 230
Зміни іноземних процентних ставок 233
Зміни майбутнього очікуваного валютного курсу 234
Валютні премії на валютних ринках 235
(Доросле) нове дитя блоку: євро 237
Запитання для повторення 239
Аналітичні завдання 239
Робота зі статистичними даними 243
З фінансових новин... Читаючи валютні курси 219
Ситуація для аналізу: Чи слід покладатися на міжнародні інвестиції 232
Десь, колись, в якійсь країні... Процентні ставки та валютні курси 1980-х 236
Від теорії до практики... Відродження євро.
Financial Times, 16—17 грудня 2000 р. 240
Розділ 9. Похідні цінні папери та ринки деривативів 244
Форвардні операції та деривативи 245
Ф’ючерси 246
Ціни ф’ючерсів 246
Застосування ф’ючерсів до управління ризиками 248
Опціони 251
Ціни опціонів 252
Застосування опціонів до управління ризиками 254
Значення ринку похідних цінних паперів для фінансової системи 255
Стандартизація та ліквідність 258
Анонімна торгівля та інформація 258
Запитання для повторення 263
Аналітичні завдання 263
Робота зі статистичними даними 264
Додаток: Свопи 265
З фінансових новин... Читаючи списки фінансових ф’ючерсів 247
З фінансових новин... Читаючи списки опціонів 253
Десь, колись, в якійсь країні... Торгівля ф’ючерсами, індексний
арбітраж та крах фондового ринку в 1987 р. 255
Ситуація для аналізу: Пресинг Цитрона — фіаско округу Орендж 256
Ситуація для аналізу: Програш Берінга — королівський банкір
збанкрутував 257
Від теорії до практики... Ф’ючерси на забруднення довкілля.
The Banker, 9 жовтня 1999 р. 260
Розділ 10. Інформація та ефективність фінансового ринку 268
Раціональні очікування 269
Гіпотеза ефективного ринку 270
Визначення очікуваної ціни активу 272
Коливання цін 273
Стратегії інвестування 274
Фактична ефективність фінансових ринків 278
Цінові аномалії 278
Інверсія відносно середньої 279
Надмірна мінливість 279
Ефективність ринку та крах 1987 р. 280
Вигідне інвестування та ефективні ринки 283
Втрати від неефективності фінансових ринків 284
Втрати від надмірного коливання цін 284
Інформаційні витрати 285
Запитання для повторення, аналітичні завдання 288
Робота зі статистичними даними 289
Інформація для роздумів... Чи справді інвестори діють раціонально? 276
Десь, колись, в якійсь країні... Громадянська війна та ринок золота 277
Ситуація для аналізу: Що зависоко злітає... 282
Від теорії до практики... Хіба фондовий ринок переоцінений?
The Wall Street Journal, 17 березня 1999 р. 286
Розділ 11. Зниження трансакційних та інформаційних витрат 290
Перешкоди зведенню заощадників та позичальників 291
Трансакційні витрати 291
Асиметрична інформація та інформаційні витрати 292
Несприятливий вибір 293
«Проблема лимонів» на фінансових ринках 293
Зниження інформаційних витрат 294
Моральний ризик 296
Моральний ризик фінансування шляхом емісії акцій 297
Моральний ризик фінансування шляхом заполучення позичкових коштів 299
Інформаційні витрати та фінансові посередники 301
Фінансові посередники та несприятливий вибір 302
Фінансові посередники та моральний ризик 303
Запитання для повторення 308
Аналітичні завдання 309
Робота зі статистичними даними 310
Інформація для роздумів... Чи впливає несприятливий вибір на сигнали
фондового ринку? 297
Інформація для роздумів... Чи може зниження цін підвищити
інформаційні витрати? 301
Десь, колись, в якійсь країні... Захист інвесторів та економічне зростання 304
Від теорії до практики... Гострі кути корпоративного управління
в Китаї. The Economist, 3 червня 2000 р. 306
Частина 4. Фінансові інститути 311
Розділ 12. Чим займаються фінансові інститути 312
Інститути ринку цінних паперів 314
Інформація: інвестиційне банківництво 314
Ліквідність та розподіл ризиків: вторинні ринки 316
Інвестиційні інститути 319
Взаємні фонди 319
Фінансові компанії 322
Контрактні заощадження: страхові компанії 323
Принципи страхового менеджменту 323
Компанії зі страхування життя 326
Страхування майна та від нещасних випадків 328
Регулювання діяльності страхових компаній та останні тенденції 328
Контрактні заощадження: пенсійні фонди 329
Володіння активами пенсійних фондів 330
Фінансування пенсійних програм 331
Регулювання приватних пенсійних програм 331
Державні пенсійні програми 332
Останні тенденції 332
Депозитні установи 333
Комерційні банки 333
Ощадні установи 334
Кредитні спілки 336
Урядові фінансові інститути 338
Пряма участь: федеральні кредитні агентства 338
Непряма участь: гарантування позик 339
Останні тенденції 339
Фінансові інститути: стирання відмінностей 339
Запитання для повторення 344
Аналітичні завдання 345
Робота зі статистичними даними 346
З фінансових новин... «Надмогильна плита» для чогось нового? 318
Інформація для роздумів... Чи врятують інвесторів внутрішні страхові підрозділи 425
Ситуація для аналізу: До якого виду фінансових інститутів належить фонд хеджування? 336
Ситуація для аналізу: До якого виду фінансових інститутів належить
фонд з венчурним капіталом? 335
Від теорії до практики... Федеральні кредитні агентства: чи можливе
надмірне кредитування? The Wall Street Journal, 14 липня 2000 р. 342
Розділ 13. Банківський бізнес 347
Як банки отримують прибутки 348
Пасиви банку 349
Активи банку 350
Власний капітал банку 352
Банкрутство банку 352
Визначення прибутку банку 352
Взаємини між банками та заощадниками 355
Управління моральним ризиком 356
Управління ризиком ліквідності 357
Взаємини між банками та позичальниками 360
Управління кредитним ризиком 360
Управління процентним ризиком 364
Розширення меж банківництва 368
Сприятливі можливості та фінансові інновації 369
Позабалансова діяльність 369
Запитання для повторення 377
Аналітичні завдання 377
Робота зі статистичними даними 379
Додаток: Вимірювання дюрації банківських активів і пасивів 379
Інформація для роздумів... Як банки враховують неповернення кредитів? 354
Інформація для роздумів... Коли «дискримінується» аналіз кредитного ризику? 362
Інформація для роздумів... Оцінюючи банківські деривативи: додатковий кредит? 373
Від теорії до практики... Банківництво: віртуальне чи реальне?
The Economist, 11 листопада 2000 р. 374
Розділ 14. Банківська галузь 381
Витоки сучасної банківської галузі США 382
Хто регулює банківську діяльність 384
Ліцензування та контроль 384
Регулювання діяльності комерційних банків 385
Регулювання ощадних інститутів 385
Регулювання кредитних спілок 385
Для чого потрібно регулювати банківську галузь 387
Панічне вилучення банківських вкладів 387
Втрати від банківської «паніки» 388
Державне втручання у банківську галузь 389
Кредитор «останньої інстанції» 390
Федеральна система страхування депозитів 391
Обмеження конкуренції в банківській галузі 396
Банківська галузь в інших країнах 406
Банківництво у Японії 407
Банківництво у Німеччині 408
Інтеграція європейського банківництва 409
Запитання для повторення 411
Аналітичні завдання 414
Робота зі статистичними даними 415
Десь, колись, в якійсь країні... Уроки часів вільного банківництва 383
Інформація для роздумів... Чи вигідне для бізнесу злиття банків? 397
Ситуація для аналізу... Невже банківська галузь занепадає? 404
Від теорії до практики... Що більшими вони стають... The Economist, 28 жовтня 2000 р. 412
Розділ 15. Банківське регулювання: криза та реагування 416
Механізм регулювання 417
Кредитор «останньої інстанції» 417
Велика депресія 418
Успіхи минулих років 419
Прикінцеві зауваження 421
Антиконкуренційне банківське регулювання 421
Кредитна криза 1966 р. 423
Реагування банків 424
Відповідь регулюючих органів 425
Прикінцеві зауваження 427
Криза страхування депозитів у США 1980-х років 427
Початок кризи: погіршення становища ощадних та кредитних інститутів (S&L) 427
Реагування фінансової системи 428
Реакція регулюючих інститутів: підтримка S&L 430
Поширення кризи: комерційні банки 432
Можливі напрями реформи регулювання 433
Сучасні проблеми регулятивної реформи 437
Прикінцеві зауваження 438
Уроки банківського регулювання для інших інститутів 439
Регулювання страхової діяльності 440
Регулювання діяльності пенсійних фондів 441
Запитання для повторення 445
Аналітичні завдання 445
Робота зі статистичними даними 447
Інформація для роздумів... Як кредитор останньої інстанції захищає
платіжну систему? 420
Десь, колись, в якійсь країні... Цикл «криза — реагування»: Росія і Японія 439
Від теорії до практики: Криза та реагування в Японії. The Wall
Street Journal, 11 грудня 2000 р. 442
Розділ 16. Банківництво в міжнародній економіці 448
Організація діяльності міжнародних банків 449
Закордонні представництва банків США 450
Організація діяльності іноземних банків у США 451
Лідери глобального банківництва 452
Управління валютним ризиком 452
Послуги міжнародних банків 453
Зменшення трансакційних витрат 453
Надання інформаційних послуг 455
Розвиток євроринків 458
Учасники євроринків 459
Кредити на євроринках 460
Фінансове регулювання у міжнародному банківництві 461
Вимоги до капіталу 462
Страхування депозитів 463
Інтервенції центрального банку 464
Міжнародна координація 464
Запитання для повторення 467
Аналітичні завдання, робота зі статистичними даними 468
Інформація для роздумів... Чому закриття ВССІ відбувалося так довго? 454
Поміркуйте над цим... Невже Європа погубить єврооблігації? 460
Десь, колись, в якійсь країні... Чи може зазнати дефолту суверенна держава? 462
Від теорії до практики... Нові пропозиції Базельського комітету,
The Financial Times, 17 лютого 2001 р. 466
Частина 5. Пропозиція грошей і монетарна політика 469
Розділ 17. Формування пропозиції грошей 470
ФРС і грошова база 471
Пасиви ФРС 472
Активи ФРС 472
Як ФРС змінює грошову базу 473
Порівняння операцій на відкритому ринку та дисконтних позичок 477
Простий мультиплікатор депозитів 478
Багатократне збільшення депозитів 479
Багатократне скорочення депозитів 484
Грошовий мультиплікатор і рішення небанківських інститутів 485
Чинники вибору портфеля 486
Прикінцеві зауваження 488
Поведінка банків: надлишкові резерви і дисконтні позички 489
Надлишкові резерви 489
Дисконтні позички 490
Визначення грошового мультиплікатора і пропозиції грошей 491
Запитання для повторення 501
Аналітичні завдання 502
Робота зі статистичними даними 504
Додаток: Формування пропозиції грошей для М2 504
Подумайте над цим... Які передумови багатократного розширення депозитів 481
Десь, колись, в якійсь країні... Грошовий мультиплікатор та
пропозиція грошей на початку 1930-х років 494
Ситуація для аналізу: Використання рівняння пропозиції грошей
для передбачення приросту грошової маси 496
Від теорії до практики... ФРС та грошова база: запобігання спаду
ділової активності, The New York Times, 4 січня 2001 р. 499
Розділ 18. Зміни грошової бази 506
Баланс Федеральної резервної системи 506
Активи ФРС 507
Пасиви ФРС 508
Визначення грошової бази 508
Зміни грошової бази 510
Чинники, що збільшують грошову базу 510
Чинники, що зменшують грошову базу 513
Прикінцеві зауваження 514
Дефіцит федерального бюджету і грошова база 515
Альтернативні стратегії 517
Бюджетне обмеження та грошова база 519
Запитання для повторення, аналітичні завдання 521
Робота зі статистичними даними 524
З фінансових новин... Дані про федеральні резерви і джерела зміни грошової бази 511
Десь, колись, в якійсь країні... Скорочення боргу:
угода між ФРС та Держскарбницею 516
Від теорії до практики... ЄЦБ попереджає про дефіцити державних
бюджетів. The Financial Times, 18 березня 1999 р. 522
Розділ 19. Організація діяльності центральних банків 525
Розподіл владних повноважень у ФРС 526
Створення системи 526
Федеральні резервні банки 527
Банки-учасники 529
Рада керуючих 529
Комітет з операцій на відкритому ринку 530
Влада і повноваження у межах ФРС 531
Як функціонує ФРС 533
Регулювання зовнішнього тиску 533
Приклади конфліктів між Державною скарбницею та ФРС 534
Чинники мотивації ФРС 535
Незалежність ФРС 537
Незалежність центральних банків у інших країнах 539
Організація діяльності і незалежність Європейського центрального банку 540
Запитання для повторення, аналітичні завдання 544
Робота зі статистичними даними 545
Інформація для роздумів... Важливість вибору голови ФРС 535
Десь, колись, в якійсь країні... Конфлікт між Міністерством фінансів
і центральним банком у Японії щодо незалежності банку 538
Від теорії до практики... Дві головні загрози для ЄЦБ, The Economist, 6 січня 2001 р. 542
Розділ 20. Інструменти монетарної політики 546
Операції на відкритому ринку 547
Проведення операцій на відкритому ринку 547
Переваги операцій на відкритому ринку над іншими
інструментами монетарної політики 550
Спостереження за діями ФРС та Директиви FOMC 550
Проведення операцій на відкритому ринку в інших країнах 551
Дисконтна політика 552
Використання дисконтного вікна 552
Контроль за дисконтним вікном 553
Переваги дисконтної політики 554
Недоліки дисконтної політики як інструменту монетарної політики 555
Дисконтна політика в інших країнах 556
Резервні вимоги 556
Зміни резервних вимог 557
Вимірювання та оцінка відповідності резервних вимог 557
Критика резервних вимог 558
Резервні вимоги в інших країнах 560
Спостереження за діями ФРС: аналіз інструментів монетарної політики 561
Федеральний фондовий ринок 561
Операції на відкритому ринку 562
Зміни облікової ставки 562
Зміни в резервних вимогах 563
Інші зміни грошової бази 564
Федеральна резервна ставка та монетарна політика 565
Прикінцеві зауваження 567
Запитання для повторення 570
Аналітичні завдання 571
Робота зі статистичними даними 572
Інформація для роздумів... Типовий день у торговому відділі
з операцій на відкритому ринку 549
Інформація для роздумів... Як розуміти заяви FOMC? 551
Десь, колись, в якійсь країні... Давня помилка при встановленні резервних вимог 560
Від теорії до практики... Зниження ставки ФРС як засіб боротьби
з економічними недугами, The Wall Street Journal, 1 лютого 2001 р. 568
Розділ 21. Проведення монетарної політики 573
Цілі монетарної політики 574
Стабільність цін 574
Високий рівень зайнятості 574
Економічне зростання 575
Стабільність фінансових ринків та фінансових інститутів 575
Стабільність процентної ставки 576
Стабільність валютного ринку 576
Проблеми у досягненні цілей монетарної політики 576
Визначення планових завдань (таргетування) для досягнення цілей 577
Грошові агрегати та процентні ставки як засоби досягнення цілей ФРС 579
Вибір проміжних завдань 582
Вибір поточних завдань 584
З історії монетарної політики 584
Перші прояви зацікавлення завданнями монетарної політики: 1951—1970 рр. 584
Експерименти із завданнями монетарної політики: 1970—1979 рр. 586
Завуальоване використання процентних ставок: 1979—1982 рр. 587
Політика після 1982 р.: назад до процентних ставок 588
Зростання міжнародного занепокоєння: 1980-ті — 1990-ті роки 589
Прикінцеві зауваження 591
Переоцінка завдань ФРС за проведення монетарної політики 591
Альтернативні проміжні завдання 591
Правило Тейлора 592
Майбутнє монетарного таргетування 593
Міжнародне порівняння монетарної політики 595
Запитання для повторення 599
Аналітичні завдання 599
Робота зі статистичними даними 602
Десь, колись, в якійсь країні... Чи підпадає проведення монетарної
політики під політичний тиск? 590
Ситуація для аналізу: Чи є таргетування інфляції вдалою ідеєю? 594
Від теорії до практики... Оптимістичні погляди голови Ради керуючих ФРС,
The Wall Street Journal, 14 лютого 2001 р. 600
Розділ 22. Міжнародна фінансова система і монетарна політика 603
Валютна інтервенція і пропозиція грошей 604
Валютна інтервенція та валютний курс 606
Нестерильна інтервенція 606
Стерильна інтервенція 608
Обмеження на капітал 609
Сучасні інтервенції ФРС 609
Платіжний баланс 610
Поточний рахунок 612
Рахунок капіталів 613
Баланс офіційних розрахунків 614
Взаємозв’язок між статтями балансу 615
Режими валютних курсів і міжнародна фінансова система 615
Фіксовані обмінні курси і золотий стандарт 616
Адаптація фіксованих обмінних курсів: Бреттон-Вудська система 618
Інтервенції центрального банку після Бреттон-Вудсу 625
Фіксовані валютні курси в Європі 626
Наскільки доцільними є фіксовані обмінні курси у
довгостроковому періоді? 632
Запитання для повторення 636
Аналітичні завдання 637
Робота зі статистичними даними 638
Ситуація для аналізу: Чи впливають стерильні інтервенції на
валютний курс? 611
З фінансових новин... Платіжний баланс США 612
Інформація для роздумів... Чи віджили себе МВФ та Світовий Банк? 619
Десь, колись, в якійсь країні... Спекулятивна атака: стиль 1990-х років 628
Ситуація для аналізу: Фінансова криза у Мексиці 629
Ситуація для аналізу: Фінансова криза в Азії 630
Інформація для роздумів... Назад до валютної ради 631
Від теорії до практики... Центральні банки підтримують євро,
The Wall Street Journal, 25 вересня 2000 р. 634
Частина 6. Фінансова система та макроекономіка 639
Розділ 23. Попит на гроші 640
Трансакційні мотиви 641
Реальні грошові запаси 641
Швидкість обігу грошей та попит на реальні грошові запаси 642
Зміни швидкості обігу грошей 643
Мотиви вибору портфеля 647
Стимули нагромадження грошей: теорія переваги ліквідності Кейнса 649
Інші чинники вибору портфеля активів: модель попиту на гроші Фрідмана 650
Порівняння моделей Кейнса і Фрідмана 651
Пояснення попиту на гроші 651
Функція попиту на гроші 652
Вимірювання попиту на гроші 653
Запитання для повторення 658
Аналітичні завдання 658
Робота зі статистичними даними 659
Інформація для роздумів... Сповільнення зростання грошової маси
на початку 1990-х: причина у швидкості? 644
Десь, колись, в якійсь країні... Загублені гроші 654
Від теорії до практики... Легальний платіжний засіб — власні гроші,
The New York Times, 30 січня 2001 р. 656
Розділ 24. Зв’язок між фінансовою системою та економікою: модель IS-LM-FE 660
Вступ до моделей ринків товарів та капіталу 661
Крива IS 661
Заощадження, інвестиції та сукупний попит 662
Чинники національних заощаджень 662
Чинники національних інвестицій 663
Побудова кривої IS 664
Крива IS для відкритої економіки 667
Зміщення кривої IS 669
Визначення обсягу виробництва: лінія повної зайнятості 670
Крива LM 672
Рівновага на ринку активів 672
Побудова кривої LM 673
Зміщення кривої LM 677
Фінансова система та економіка: модель IS-LM-FE 679
Пояснення економічної рівноваги за допомогою моделі 680
Відновлення рівноваги: зміна рівня цін 682
Гроші, виробництво та ціни у довгостроковому періоді 683
Запитання для повторення 685
Аналітичні завдання 688
Робота зі статистичними даними
Додаток: Виведення кривої IS 690
Інформація для роздумів... Заощадження справді переміщуються між країнами? 668
Десь, колись, в якійсь країні... Війна в Затоці та «впевненість» 671
Від теорії до практики... Магічний еліксир продуктивності,
The Wall Street Journal, 15 лютого 2001 р. 686
Розділ 25. Сукупний попит та сукупна пропозиція 693
Крива сукупного попиту 693
Побудова кривої сукупного попиту 694
Зміщення кривої сукупного попиту 695
Крива сукупної пропозиції 698
Крива короткострокової сукупної пропозиції 699
Крива довгострокової сукупної пропозиції 704
Зміщення кривої короткострокової сукупної пропозиції 704
Зміщення кривої довгострокової сукупної пропозиції 705
Рівновага сукупного попиту та сукупної пропозиції 707
Короткострокова рівновага 708
Довгострокова рівновага 709
Теорія реального ділового циклу 710
Економічні коливання у США 711
Запитання для повторення 714
Аналітичні завдання 715
Робота зі статистичними даними 716
Інформація для роздумів... Зниження податків стимулює сукупний попит? 696
Десь, колись, в якійсь країні... Шокова терапія та сукупна пропозиція в Польщі 706
Інформація для роздумів... Сукупний попит і обсяг виробництва
у довгостроковому періоді. 709
Від теорії до практики... Пам’ятка для Токіо: друкуйте гроші! 712
Розділ 26. Гроші та виробництво в короткостроковому періоді 717
Коливання пропозиції грошей та обсягу виробництва в короткостроковому періоді 718
Модель реального ділового циклу 719
Гроші та виробництво: неокласична модель 721
Гроші та виробництво: неокейнсіанська модель 723
Чи повинна державна політика стабілізувати економічні коливання 726
Теорія реального ділового циклу та неокласики 727
Погляд неокейнсіанців 728
Пояснення подій 1980—1990-х років 731
Наслідки змін політики на початку 1980-х років 731
Наслідки змін політики на початку 1990-х років 733
Прикінцеві зауваження 734
Запитання для повторення 738
Аналітичні завдання 738
Робота зі статистичними даними 740
Інформація для роздумів... Один рецепт для всієї Європи? 725
Ситуація для аналізу: Вплив грошей на сукупний попит
у неокейнсіанській моделі 726
Десь, колись, в якійсь країні... Суперечки щодо стабілізаційної політики в Японії 730
Від теорії до практики... ФРС тиснутиме на газ?, The Financial Times, 5 лютого 2001 р. 735
Розділ 27. Інформаційні проблеми та передавальні механізми монетарної політики 741
Макроекономічні втрати від недосконалої інформації 742
Інформаційні проблеми кредитування: роль фінансових посередників 743
Інформаційні проблеми кредитування: роль власного капіталу 743
Наслідки скорочення банківського кредитування 744
Наслідки зменшення власного капіталу позичальників 745
Фінансова паніка 746
Кредитне регулювання та кредитні кризи 747
Передавальні механізми монетарної політики 749
Грошовий передавальний механізм: монетарна політика та
процентні ставки 749
Кредитний передавальний механізм: монетарна політика та банки 750
Дія грошового та кредитного передавальних механізмів 751
Балансовий передавальний механізм: монетарна політика та
власний капітал 754
Обґрунтованість кредитного та балансового передавальних механізмів 756
Висновки для державної політики 759
Запитання для повторення 761
Аналітичні завдання 764
Робота зі статистичними даними 765
Десь, колись, в якійсь країні... Глобальна банківська криза і Велика депресія 748
Інформація для роздумів... Рецесія 1990—1991 років супроводжувалася
кредитною кризою? 758
Від теорії до практики... Нова кредитна криза в Японії?, The Financial
Times, 22 грудня 2000 р. 762
Розділ 28. Інфляція: причини та наслідки 766
Пояснення змін рівня цін 767
Причини зміни рівня цін 768
Причини коливання рівня цін 768
Тривале зростання рівня цін: інфляція 771
Втрати від інфляції 773
Очікувана інфляція 773
Неочікувана інфляція 774
Невизначеність щодо інфляції 775
Інфляція та монетарна політика 776
Інфляція, зумовлена зростанням витрат виробництва 776
Інфляція, зумовлена перевищенням попиту над пропозицією 777
Втрати від боротьби з інфляцією 779
Неокласична дезінфляція: миттєве подолання інфляції 779
Неокейнсіанська дезінфляція: поступове зниження рівня інфляції 780
Довіра до центрального банку 782
Стратегії завоювання довіри 782
Відкрита та дискреційна монетарна політика 786
Контроль над цінами та довіра 788
Запитання для повторення 789
Аналітичні завдання 792
Робота зі статистичними даними 794
Додаток: Інфляція проти безробіття: крива Філіпса 794
Десь, колись, в якійсь країні... Авторитет центрального банку в Японії та США 783
Інформація для роздумів... Довіра та ефективність центрального банку 787
Від теорії до практики... Зростання чи інфляція?, The New York Times,
30 січня 2000 р. 790
Розділ 29. Український досвід розвитку грошей, фінансової системи
та банківської справи 800
Гроші та пропозиція грошей у трансформаційній економіці України 800
Фінансова система України 804
Банківська справа в Україні 808
Грошово-кредитна політика в Україні 813
Коментарі до українського видання 816
Глосарій 827
Відповіді на деякі запитання та аналітичні завдання 848
Алфавітний покажчик 871