Geum.ru

Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента

Вид материалаОтчет

Содержание


2.5.3. Финансовые риски
Риск изменения процентных ставок.
Валютный риск.
Инфляционный риск.
Подобный материал:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   24

2.5.3. Финансовые риски



Эмитент подвержен следующим видам риска:
  • риск изменения процентных ставок;
  • валютный риск;
  • инфляционный риск;
  • риск, связанные с деятельностью эмитента:
      • риск ликвидности;
      • риск осуществления банковских операций.

Степень влияния перечисленных рисков и предполагаемые действия Эмитента на случай их отрицательного влияния приведены ниже.


Риск изменения процентных ставок.

Эмитент подвержен рискам, связанным с изменением процентных ставок, т.к. существует вероятность возникновения потерь в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых эмитентом по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

В своей деятельности Эмитент привлекает и размещает займы и кредиты, в связи с этим, рост ставки процента по банковским кредитам или иным инструментам заемного финансирования может увеличить расходы Эмитента, связанные с обслуживанием долговых обязательств, а также ограничить возможности Эмитента по привлечению заемных средств для финансирования проектов, что может негативно повлиять на финансовое положение Эмитента.

С целью снижения неблагоприятных последствий процентного риска Эмитент ведет деятельность, направленную на:
  • увеличение срока получаемых кредитов,
  • привлечение заемных средств по фиксированной процентной ставке.

На данный момент большинство долговых инструментов Эмитента имеют фиксированную ставку, руководство Эмитента планирует в будущем по-прежнему осуществлять заимствования по фиксированной ставке.

Деятельность Эмитента направленная на снижение неблагоприятных последствий процентного риска может негативно отразиться на результатах финансово-хозяйственной деятельности Эмитента при резком снижении процентных ставок. С целью снижения вероятности данного вида риска Эмитент на регулярной основе осуществляет анализ рынка капитала. В связи с тем, что установившаяся на рынке в данный момент процентная ставка является равновесной и стабильной, вероятность резкого снижения процентных ставок оценивается как очень низкая.

Валютный риск.

Эмитент также подвержен валютному риску, который представляет собой опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты при проведении кредитных и других валютных операций.

Резкие колебания курса рубля относительно иностранных валют могут негативно повлиять на финансовое состояние группы компаний управляемых Эмитентом, их ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности.

Эмитент имеет два кредита, привлеченных в долларах США, и резкое усиление курса доллара США может привести к увеличению выплат по нему. На настоящий момент Эмитент по мере возможности сводит к минимуму любую диспропорцию между денежными единицами, в которых выражены ее основные статьи доходов и расходов, и между своими активами и обязательствами.

Инфляционный риск.

Эмитент сталкивается с инфляционными рисками, которые могут оказать негативное влияние на результаты его деятельности, несмотря на постоянно снижающуюся в течение последних пяти лет инфляцию1 в России и благоприятные прогнозы снижения инфляции в будущем. Ускорение темпов инфляции может оказать негативный эффект на финансовые результаты компании. Если одновременно с инфляцией будет повышаться курс рубля к доллару США, Эмитент может столкнуться с вызванным инфляцией повышением издержек в долларовом выражении по некоторым статьям затрат, например, по заработной плате, которую отличает чувствительность к повышению общего уровня цен в России. В подобной ситуации, с учетом конкурентного давления, Эмитент может оказаться не в состоянии в достаточной степени повысить цены на свою продукцию и услуги, чтобы обеспечить прибыльность деятельности. Соответствующим образом, высокие темпы инфляции в России могут привести к повышению издержек Эмитента и снижению операционной маржи.

В случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами аналитиков, а именно – при увеличении темпов инфляции до 25-30% в год (критический уровень), Эмитент планирует принять необходимые меры по адаптации к изменившимся темпам инфляции.

Существенное увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат Эмитента, стоимости заемных средств и стать причиной снижения показателей рентабельности. Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства Российской Федерации, Эмитент планирует принять необходимые меры по ограничению роста иных затрат (не связанных с закупкой продукции для реализации), снижению дебиторской задолженности и сокращению ее средних сроков.

В случае увеличения инфляции и/или увеличения валютного курса, а, следовательно, издержек, Эмитент может пересмотреть цены на реализуемые объекты недвижимости или цены на предлагаемые услуги в сторону увеличения.

В случае возникновения отрицательного влияния изменения валютного курса, инфляции и процентных ставок на деятельность группы компаний Эмитента, планируется осуществить следующие мероприятия:

· пересмотреть структуру финансирования;

· оптимизировать затратную часть деятельности;

· пересмотреть программы капиталовложений и заимствований.

Риск ликвидности

Существуют риски, связанные с получением убытков и/или потерей инвестиций в результате роста стоимости, низкого качества, срыва сроков завершения проектирования и строительства, срыва поставок строительных материалов, оборудования, инженерных систем, роста их себестоимости, неисполнения существенных обязательств подрядчиками, несвоевременного получения необходимых лицензий, разрешений, согласований или иных документов от органов государственной власти, снижения ставок аренды или иных доходов, а также роста расходов к моменту ввода строящегося объекта в эксплуатацию, возникновения затруднений вплоть до невозможности сдачи объекта в аренду или его продажи в запланированные сроки и по запланированной цене, а также прочие риски, связанные с частичной или полной утратой объекта в результате обрушений, пожаров, стихийных бедствий или иных событий, возникновения претензий и судебных исков к Эмитенту и его дочерним обществам со стороны третьих лиц в связи с их строительной деятельностью. Кроме того, неплатежеспособность арендаторов может привести к расторжению договоров аренды и снижению доходов от сдачи в аренду.

Также существуют риски падения цен на земельные участки и объекты недвижимости, которыми владеет группа компаний Эмитента, а также снижение рыночного уровня ставок аренды или иных доходов, получаемых группой компаний Эмитента по своим проектам в результате ухудшения рыночной конъюнктуры.

Наличие обязательств Эмитента по уже заключенным кредитным договорам и договорам займа могут: (а) ограничить способность Эмитента привлекать дополнительное финансирование, (б) дать конкурентам, имеющим более низкую долговую нагрузку, преимущество в конкурентной борьбе, (в) повлечь потерю контроля Эмитента над его дочерними предприятиями или собственностью, (г) повлечь необходимость направлять существенную долю доходов Эмитента на обслуживание долга и ограничить способность Эмитента финансировать свою основную деятельность.

Вышеприведенные риски формируют риск ликвидности, т.е. вероятность получения убытка из-за нехватки денежных средств в требуемые сроки и, как следствие, неспособность Эмитента выполнить свои обязательства. Наступление такого рискового события может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб деловой репутации Эмитента и т.д.

Управление риском ликвидности осуществляется Эмитентом путем анализа планируемых денежных потоков.

Риски осуществления банковских операций:

Финансовый кризис августа 1998 г. привел к банкротству и ликвидации многих российских банков и практически полностью разрушил развивающийся рынок коммерческих банковских кредитов, существовавший в то время. Кроме того, многие российские банки не соблюдают международные стандарты банковской деятельности, а прозрачность российского банковского сектора в некоторых отношениях отстает от общепринятых международных норм осуществления банковских операций. При недостаточно строгом надзоре со стороны регулирующих органов некоторые банки не соблюдают установленные Центральным банком нормы, касающиеся критериев, которыми надлежит руководствоваться при предоставлении кредитов, качества кредитов, резервов под возможные потери по ссудам или диверсификации структуры заемщиков. Кроме того, в России, как правило, банковские депозиты, внесенные юридическими лицами, не страхуются. Ужесточение правил, регулирующих банковскую деятельность, может привести к недостаточности капитала и неплатежеспособности отдельных банков.

В последнее время наблюдается быстрый рост совокупного кредитования, предоставляемого российскими банками, что, по мнению многих, сопровождается ухудшением кредитного качества заемщиков. Кроме того, устойчивый рост внутреннего рынка корпоративных долгов приводит к тому, что в инвестиционном портфеле российских банков накапливается все большее число рублевых облигаций, выпущенных российскими обществами, а это еще более ухудшает рисковые характеристики российских банковских активов. Серьезные недостатки российского банковского сектора в сочетании с ухудшением качества кредитных портфелей российских банков могут привести к тому, что банковский сектор окажется в большей мере подвержен негативному влиянию спада рыночной конъюнктуры или замедления темпов роста экономики, в том числе, негативному влиянию, обусловленному дефолтами российских обществ по их обязательствам, которые могут произойти во время какого-либо подобного спада рыночной конъюнктуры или замедления темпов роста экономики. Если произойдет банковский кризис, российские общества будут испытывать жесткую нехватку ликвидных средств из-за ограниченности притока сбережений в отечественные банки и потери возможности воспользоваться зарубежными источниками финансирования, которые имели бы место во время подобного рода кризиса.

Показатели финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков, в том числе: риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Основной деятельностью Эмитента является управление группой дочерних обществ, основной деятельностью которых, в свою очередь, является строительство, реконструкция и сдача в аренду коммерческой недвижимости. Доход Эмитент получает в виде дивидендов от участия в деятельности обществ. В этой связи  к основным показателям финансовой отчетности Эмитента наиболее подверженных изменению в результате влияния указанных финансовых рисков можно отнести чистую прибыль. Рисками, влияющих на указанный показатель финансовой отчетности, являются значительное увеличение процентных ставок, а следовательно рост затрат на обслуживание привлеченных заемных средств. Вероятность их возникновения Эмитент оценивает как невысокую. Характером изменений в отчетности будет являться увеличение расходов и сокращение прибыли.