Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента, 2348.55kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 8530.52kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 9764.1kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уралсвязьинформ" Код эмитента, 19863.2kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «редуктор» Код эмитента, 1300.97kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уфаоргсинтез" Код эмитента, 1624.81kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «редуктор» Код эмитента, 3502.23kb.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
В отчетном квартале эмиссии ценных бумаг не проводилось.
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг
Анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
- отраслевые риски;
- страновые и региональные риски;
- финансовые риски;
- правовые риски; и
- риски, связанные с деятельностью Эмитента.
Поскольку Эмитент и его дочерние общества осуществляют свою деятельность в рамках одной группы хозяйственных обществ ОАО «РТМ», описание рисков в большей степени относится к группе обществ в целом.
2.5.1. Отраслевые риски
Внутренний рынок:
Влияние мирового финансового кризиса в значительной степени ухудшило ситуацию в отрасли Эмитента, негативно отразилось на его деятельности и исполнении обязательств.
Работа в сфере строительства и недвижимости РФ сопряжена со значительным риском, поскольку типичный проект крупноформатного ТРЦ требует значительных инвестиций и длится 2,5-3 года. Быстрый рост и развитие рынка недвижимости в условиях мирового финансового кризиса создают трудности в получении достаточных денежных ресурсов и усиливают нагрузку на наши финансовые ресурсы, ограничивая способность продолжать развитие бизнеса.
Развитие данного бизнеса происходит как за счет собственных (20-30% от стоимости проекта), так и за счет значительного количества заемных средств (70-80% от стоимости проекта). Основой коммерческого успеха деятельности Эмитента является работа в альянсе с западными институциональными инвесторами, которые на данный момент испытывают значительные трудности в своей текущей деятельности. Кроме того, в рамках текущей ситуации при долгосрочном кредитовании существует высокий процентный риск – увеличение процентной ставки и курсовые разницы, которые могут существенно сказаться на сумме процентных выплат по заемным средствам.
Из-за длительного срока реализации проектов, в условиях ухудшившихся экономических показателей, появляется существенный операционный риск – сокращение прогнозируемых инвестиционных поступлений, вызванное мировым финансовым кризисом, нестабильностью цен на строительные материалы, что влечет за собой снижение прибыльности реализуемых проектов и возможное увеличение сроков реализации проектов. С целью снижения данного риска Эмитент стремится фиксировать затраты и сроки выполнения работ в договорах со своими подрядчиками, привлекать долгосрочные кредиты для реализации проектов и иметь сбалансированный портфель проектов как на продажу, так и для сдачи в аренду.
Эмитент не рассматривает факт возможного существенного изменения цен на продукцию как значительный, оказывающий существенное влияние на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам, поскольку идет активная работа в направлении разумного снижения издержек: оптимизация затрат и их структуры.
Для минимизации рисков связанных с колебаниями курса доллара США Эмитент заключает договора аренды по курсу ЦБ РФ, но в рамках определенного курсового «коридора», за исключением якорных арендаторов.
Внешний рынок:
В настоящее время Эмитент не осуществляет строительство и девелопмент за пределами Российской Федерации, в связи с чем риски, свойственные строительной и девелоперской деятельности, осуществляемой за пределами Российской Федерации (на внешних рынках), не описываются.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Поскольку Эмитент осуществляет свою основную деятельность в Российской Федерации, основные страновые и региональные риски, влияющие на деятельность Группы и Эмитента, это общие риски, связанные с деятельностью в Российской Федерации. Однако, в связи с нестабильностью мировой экономики, на данный момент существенно ухудшилась экономическая ситуация в мире, что приводит к заметному спаду экономики России, и, как следствие, снижению спроса на объекты недвижимости и услуги Эмитента.
На деятельность Эмитента оказывает свое влияние последствия потенциальных конфликтов между федеральными и местными властями по различным спорным вопросам, включая налоговые вопросы, местную автономию и сферы ответственности органов государственного регулирования.
Несмотря на то, что в последние несколько лет в России происходили позитивные изменения во всех общественных сферах – происходил рост экономики, достигнута определенная политическая стабильность, но при этом Россия все еще представляет собой государство с быстро развивающейся и меняющейся политической, экономической и финансовой системой. Активизировались такие риски как снижение промышленного производства, негативная динамика валютных курсов, увеличение безработицы и пр., что приводит к падению уровня жизни в стране и, как следствие, негативно сказывается на деятельности Эмитента. Помимо рисков экономического характера, Россия в большей мере, чем страны с развитой рыночной экономикой, подвержена политическим и регулятивным рискам.
Политические риски:
Стабилизация политической обстановки в стране в рамках усиливающегося мирового финансового кризиса благоприятно влияет на деятельность Эмитента, его финансовые результаты и перспективы развития, а также на стоимость инвестиций в России и на цену акций Эмитента.
Распределение полномочий между федеральными и региональными органами власти, а также между различными федеральными органами власти остается в некоторых случаях неясным. В этой связи российская политическая система подвержена определенным внутренним противоречиям и конфликтам между федеральными и региональными органами власти относительно различных вопросов, в частности, связанных с налоговыми сборами, правами на землю, полномочиями по регулированию отдельных отраслей и региональной автономией. Конфликты между различными органами государственной власти могут оказать существенное неблагоприятное влияние на стоимость акций Эмитента.
Экономические риски:
Текущая экономическая нестабильность в России и мире может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос, что существенным и неблагоприятным образом может повлиять на бизнес Эмитента.
Любой из рисков, указанных ниже, которым подвержена мировая и российская экономика на данный момент существенным образом отражается на инвестиционном климате в России и деятельности Эмитента.
ипотечный кризис;
снижение валового внутреннего продукта;
инфляция;
нестабильность курса национальной валюты, USD, Euro;
высокий уровень государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту;
высокий процент убыточных предприятий, продолжающих деятельность в связи с отсутствием эффективной процедуры банкротства;
использование взаимозачетных схем и схем с использованием неденежных форм расчетов по коммерческим сделкам;
отток капиталов;
высокий уровень коррупции;
повышение полной и частичной безработицы;
низкий уровень жизни значительной части российского населения.
Наметившиеся положительные тенденции российской экономики последних лет, включая повышение валового внутреннего продукта, не могут гарантировать относительную стабильность рубля и снижение темпов инфляции. Учитывая мировой финансовый кризис, данные тенденции сохранятся в будущем и возможно окажут неблагоприятное воздействие на деятельность Эмитента, особенно на планы по расширению бизнеса.
Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, иных энергоносителей и полезных ископаемых, то российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на сырье, а наметившееся падение таких цен может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить доступ Эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность клиентов Эмитента.
Социальные риски:
Социальная нестабильность и возросшая безработица может привести к расширению поддержки государственного централизма, к национализму или насилию, оказав тем самым существенное неблагоприятное влияние на возможности Эмитента по эффективному ведению бизнеса. Невыплаты заработной платы в полном размере и в установленные сроки, в целом отставание заработной платы и пособий от быстро растущей стоимости жизни, а также масштабные сокращения трудовых кадров приводили в прошлом и могут привести в будущем к трудовым и социальным беспорядкам. Различного рода акции, трудовые и социальные беспорядки могут привести к негативным политическим, социальным и экономическим последствиям, в том числе к росту национализма, к ограничениям на участие иностранцев в российской экономике, а также к росту насилия. Любое из этих событий может привести к ограничению деятельности Эмитента и потере его доходов.
Согласно сообщениям российских и международных СМИ, в России наблюдается достаточно высокий уровень организованной преступности, особенно в крупных городах. Увеличилось количество имущественных преступлений. Российский бизнес часто сталкивается с высоким уровнем коррупции среди должностных лиц. Кроме того, в различных публикациях указывается, что значительное число российских СМИ регулярно публикуют заказные статьи. Деятельность Эмитента может быть неблагоприятно затронута незаконными действиями, коррупцией или обвинениями в нелегальной деятельности, что может негативно отразиться на деятельности Группы и стоимости акций Эмитента.
Правовые риски, связанные с Российской Федерацией:
Эффективная правовая система, необходимая для функционирования рыночной экономики в России, все еще находится в стадии формирования. Многие ключевые законы вступили в силу только в недавнее время. Недостаточный консенсус относительно объема, содержания и сроков экономической и политической реформы, быстрое развитие российской правовой системы, не всегда совпадавшее с направлением развития рыночных отношений, в ряде случаев выразились в неоднозначности, несогласованности и непоследовательности положений законов и подзаконных актов. В дополнение к этому, российское законодательство часто носит отсылочный характер к нормативным актам, которые еще только предстоит принять, оставляя существенные пробелы в механизме правового регулирования. В некоторых случаях новые законы и нормативные акты принимаются без всестороннего обсуждения заинтересованными участниками гражданско-правового оборота и не содержат адекватных переходных положений, что ведет к возникновению существенных сложностей при их применении.
Недостатки российской правовой системы могут негативно повлиять на возможности Эмитента реализовывать свои права в соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того, Эмитент не может гарантировать, что государственные и судебные органы, а также третьи лица не будут оспаривать выполнение Эмитентом требований законов и подзаконных актов.
Риски, связанные с налогово-бюджетной политикой Правительства Российской Федерации:
Эмитент является налогоплательщиком в федеральный, региональные и местные бюджеты. В условиях трансформации экономики существует риск изменения налоговых условий функционирования предприятия, налоговое законодательство и особенности налогового учета в России часто меняются и допускают неоднозначное толкование. Процесс реформирования налогового законодательства еще не завершен. В случае существенного ужесточения налогового законодательства и повышения налогового бремени финансовое положение Эмитента может ухудшиться.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками:
Российская Федерация является многонациональным государством, включает в себя регионы с различным уровнем социального и экономического развития, в связи с чем нельзя полностью исключить возможность возникновения внутренних конфликтов, в том числе, с применением военной силы. Также Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением чрезвычайного положения.
Экологические риски:
В отношении всех четырех компонентов окружающей среды (атмосферный воздух, водные ресурсы, почва и земельные ресурсы, а также растительный и животный мир) в некоторых крупных промышленных городах России сложилась неблагоприятная для проживания населения экологическая ситуация. По некоторым данным до 15 % территории России по экологическим показателям находятся в критическом или околокритическом состоянии. Вышеуказанные факторы, в свою очередь, негативно отражаются на здоровье населения страны. Кроме того, на территории России расположены ядерные и другие опасные объекты. При этом система контроля за состоянием экологически опасных объектов не всегда достаточно эффективна. Возникновение аварийных ситуаций на этих объектах, а также неблагоприятная экологическая ситуация в крупных промышленных городах России может негативно отразиться на деятельности Эмитента.
Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране и регионе на его деятельность:
Большинство из указанных в настоящем разделе рисков экономического, политического и правового характера ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля Эмитента.
Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные экономические изменения в стране. Ввиду возникновения существенной экономической нестабильности в России и мире, которая негативно влияет на деятельность и доходы Эмитента, Эмитент предпринимает ряд мер по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможности оказания негативного воздействия политической или экономической ситуации в стране и регионе на бизнес основных обществ Группы.
Ввиду отрицательного влияния страновых и региональных изменений на свою деятельность, Эмитент осуществляет следующие общие мероприятия, направленные на поддержание деятельности Эмитента в целом:
· по возможности, сохранять основные средства до момента изменения ситуации в лучшую сторону;
· предпринять меры, направленные на жизнеобеспечение работников Эмитента, на обеспечение работоспособности Эмитента;
· провести адекватные изменения в ценовой политике для поддержания спроса на свои услуги на необходимом уровне;
· оптимизировать затраты;
· пересмотреть программу капиталовложений;
· продажа части активов с целью погашения задолженности и обеспечения финансовыми средствами для завершения всех или части инвестиционных проектов.
В целях минимизации рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами (военные конфликты, забастовки, стихийные бедствия, введение чрезвычайного положения), Эмитент учитывает при ведении договорной деятельности возможность наступления таких событий.