Geum.ru

Инвестиционный фактор устойчивого развития экономики

Вид материалаДокументы

Содержание


Общая инвестиционная активность в стране.
Нормативно-правовая база и гарантии обеспечения обязательств перед инвесторами.
Проблемы экономико-географического расположения Сахалинской области.
Территориальные риски.
Подобный материал:

Инвестиционный фактор устойчивого развития экономики


Фархутдинов И. П.,

доктор экономических наук, профессор СахГУ


Инвестиционная активность является основным фактором экономического роста, зависящим прежде всего от динамики развития экономических и финансовых процессов, соотношения спроса и предложения, от уровня монополизации ведущих отраслей материального производства, наличия эффективных собственников, стратегических инвесторов и развитой деловой инфраструктуры.

Одним из главных направлений деятельности органов государственной власти в достижении экономического роста является коренное преобразование инвестиционной сферы экономики. На сегодняшний день снижение инвестиций в основной капитал не прекращается. Это свидетельствует о неадекватности макроэкономических преобразований, осуществляемых в стране, и проблемах организационно-экономического механизма инвестиционного процесса.

Инвестиционный кризис охватил большинство регионов страны, все сферы ее экономики, стал одной из главных причин замедления процесса стабилизации и экономического роста. По данным Центра экономической конъюнктуры при правительстве России, при стабилизации ВВП снижение инвестиций в основной капитал в 1997 году продолжилось и составило более 6 процентов по сравнению с 1996 годом, при этом инвестиции в производственное строительство сократились на 2,2 процента, непроизводственное – на 13,2 процента. Удельный вес долгосрочных кредитов в общем объеме за 1997 год не показал тенденций к росту и остался на уровне 3–4 процентов, что в 10 раз меньше оптимальной для России пропорции.

К концу I квартала 1998 года стало ясно, что экономический рост в России в 1998 году стал проблематичен из-за воздействия крахов на мировых финансовых рынках (в т. ч. на российском фондовом рынке), шахтерских забастовок, проблем с доходной частью бюджета, увеличения расходов по обслуживанию внешнего долга государства и т. д. Правительство РФ упорно заявляло, что к осени 1998 года будут восстановлены результаты прошлого года.

Сегодняшний приоритет правительства РФ – сокращение бюджетных расходов и реализация антикризисной программы.

Оценивая это заявление, можно сказать о том, что принятая правительством РФ еще в октябре 1995 года «Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» – по-прежнему лишь благое пожелание, а проблема преодоления инвестиционного кризиса вновь не будет решена. Это подчеркивает настоятельную необходимость для России реформы инвестиционной сферы с целью формирования благоприятного для инвестиций климата.

В сегодняшних условиях такая проблема может решаться лишь в русле оптимального сочетания рыночного механизма саморегулирования с гибким и активным воздействием государства на этот процесс на всех уровнях экономики.

Первостепенной является задача выработки эффективного механизма государственного воздействия на инвестиционную деятельность, с одной стороны, и с другой – выявление точек взаимодействия участников инвестиционного процесса, более полного использования экономических стимулов.

Принимаемые в предыдущие годы региональные и межрегиональные программы экономического развития разрабатывались в иных социально-экономических условиях. Предполагалось, что во многом доля финансовой нагрузки должна лечь на федеральный бюджет. Например, федеральная целевая программа экономического и социального развития Дальнего Востока и Забайкалья на 1996–2005 годы рассчитана на гигантские инвестиции – около 370 трлн. неденоминированных рублей. Из всех источников доля собственно федерального бюджета, по предварительным данным, должна составлять примерно 1/4.

Но, как указывалось выше, в 1998 году ситуация изменилась коренным образом. Федеральный бюджет не в силах обеспечить даже такой объем финансирования. Необходимы нетрадиционные источники инвестиций, в формировании которых значительная роль должна принадлежать самим регионам, внешним российским и зарубежным инвесторам несомненно.

Неравномерное региональное развитие РФ придает особое значение такой инвестиционной деятельности в регионах, которая была бы в органическом единстве с общегосударственными социально-экономическими приоритетами. Разумеется, что от региона к региону такая деятельность не может быть строго идентичной. Ее разнообразие по направленности, приоритетам и масштабам инвестиций предопределяется наличием обширного числа различных, а иногда и диаметрально противоположных природно-географических, социально-экономических и других факторов, присущих тем или иным регионам. В этой связи крайне важен выбор эффективного механизма регулирования инвестиционной деятельности в Сахалинской области, которая в силу объективных (в первую очередь – географических) факторов занимает особое положение среди других регионов страны.

В теоретическом плане эта проблема находится в сопряжении с поиском путей совершенствования государственной региональной политики, а в практическом плане – с формированием в регионе благоприятного инвестиционного климата. Проблемы роста экономики Сахалинской области – это типичный пример проявления на практике общемировой проблемы развития депрессивных (иные названия – отсталые, проблемные, слаборазвитые и т. д.) регионов. Именно поэтому при разработке вариантов выхода из кризиса, стабилизации и последующего роста экономики крайне важен учет мирового опыта в решении аналогичных проблем.

Сначала, однако, рассмотрим факторы, которые сдерживают приток инвестиций в экономику области.

Анализ проблем привлечения инвестиционных средств в экономику РФ показал, что наибольшую трудность представляют:

– низкий инвестиционный рейтинг России;

– нестабильность российского рынка;

– несовершенство нормативной базы и действующей системы налогообложения;

– проблемы таможенного регулирования;

– преступность и коррупция;

– недостаточная развитость финансово-кредитной системы;

– нехватка квалифицированных кадров;

– недостаток современной связи;

– несовершенная социальная инфраструктура, консульские и визовые проблемы;

– практическое отсутствие финансовых инструментов сопровождения инвестиций и убедительных для инвесторов финансовых схем;

– недостаточная развитость и надежность систем гарантий государства и региона для защиты интересов инвестора;

– слабая экспертная база и подготовка технической документации;

– крайне сложное текущее состояние предприятий, в подавляющей массе находящихся в тяжелом финансовом положении, неспособность управленцев предприятий четко продемонстрировать свои потенциальные возможности и показать инвестору, в результате каких действий будет обеспечено преодоление кризисного состояния и достигнут рост доходов;

– отсутствие конкуренции на рынке капиталов и стройной финансовой, организационной и правовой среды, позволяющей работать иностранным финансовым компаниям, инвестиционным фондам и частным инвесторам в привычных для них условиях. С такими же трудностями сталкиваются и российские компании, работающие на рынке капиталов.

Опыт взаимодействия предприятий и коммерческих структур Сахалинской области с иностранными компаниями, финансово-инвестиционными фондами и банками позволяет заключить, что интерес последних к сотрудничеству имеет довольно узкую направленность. Сфера проявления интереса к сотрудничеству – «сырьевая»: многие фирмы высказывают предложения о приобретении сырья – нефти, леса, целлюлозы, рыбы и морепродуктов. Иностранный капитал озабочен в первую очередь поиском новых рынков для сбыта своей конечной высокотехнологичной и наукоемкой продукции и приобретением дешевого сырья для производства. На деле получение крупных кредитов, как правило, сугубо адресных, сопряжено со значительными трудностями обоснования и оформления. Поэтому их число невелико. Инвестиции, полученные областью, сконцентрированы на нескольких крупных предприятиях.

Прямые инвестиции в экономику области (без учета инвестиций в проекты освоения континентального шельфа) пока не играют существенной роли и имеют избирательный характер, несмотря на то, что область занимает ведущую роль в Дальневосточном регионе по привлечению иностранных инвестиций и в 1997 году вышла на первое место в этом плане среди регионов Дальнего Востока и Забайкалья. Что же сдерживает приток инвестиций в регион при столь колоссальных его природных ресурсах?

Общая инвестиционная активность в стране. Активизация инвестиционных процессов в Сахалинской области неразрывно связана с федеральной инвестиционной политикой. Для стабилизации и подъема экономики, улучшения инвестиционного климата, способствующего притоку инвестиций, требуется принятие комплекса кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задач по привлечению инвестиций.

Улучшение инвестиционного климата напрямую связано с изменением факторов на трех основных уровнях.

Международный уровень:

– размеры и эффективность инвестиций;

– конъюнктура на сырьевых рынках;

– наличие спроса на новые виды продукции;

– наличие международных программ содействия.

Федеральный:

– нормативно-законодательная база;

– система гарантий для инвесторов;

– право репатриации прибыли;

– льготы по налогообложению;

– политическая и экономическая стабильность.

Субъект Федерации:

– система областных льгот и гарантий для инвесторов;

– наличие развитой инфраструктуры для осуществления приемлемого инвестиционного климата (сервис, телекоммуникации, банковская сеть, защита имущественных прав, личная безопасность и т. д.);

– наличие необходимых трудовых и других региональных ресурсов;

– наличие консалтинговых и инжиниринговых компаний, центров проектного финансирования, фондовых структур, информационных служб и других элементов деловой инфраструктуры.

Непременным условием роста инвестиционной активности должен быть реализованный комплекс мер по согласованию ценовых, кредитно-денежных и бюджетно-налоговых регуляторов с натурально-вещественной и технологической структурой производства. К сожалению, системных и целеустремленных сдвигов в реализации данного направления не происходит; по оценкам многих экспертов, инвестиционного подъема следует ожидать не ранее, чем через пять лет.

По оценкам как официальных источников – органов статистики, так и независимых – это ТПП РФ, крупнейших инвестиционных компаний, уровень капитальных вложений в реальных сопоставлениях падает из года в год по всем 89 регионам России, что подтверждается снижением кредитного рейтинга России.

Начиная с 1993 года в Российской Федерации ежегодно прогнозируется и планируется увеличение притока инвестиций в развитие экономического сектора российских регионов. Однако видимого ощутимого прироста не происходит. В настоящее время инвестиционная сфера относится к числу наиболее подорванных за последние годы сфер производства, объемы инвестиций в основной капитал снижаются, хотя и уменьшающимися, но высокими темпами, из года в год. Особенно это относится к вложениям в объекты производственной сферы.

Инвестиционный спад остается более высоким, чем спад по промышленности и народному хозяйству в целом. В итоге многолетнего спада нынешние вложения в основной капитал составляют лишь порядка одной четверти от уровня 1990 года, в том числе в объекты производственной сферы – менее одной пятой, непроизводственной – менее половины.

По данным Центрального банка РФ, эффективность инвестиций в реальном секторе экономики (количество дополнительной продукции на 1 рубль новых капитальных вложений) снизилась по сравнению с 1991 годом более чем на 75 процентов и продолжает снижаться.

Одной из важнейших причин снижения инвестиционной привлекательности России для внутренних и внешних инвесторов наряду с рассмотренными выше является отсутствие государственной инвестиционной политики, реальных государственных гарантий и стимулов инвесторам и инвестициям из всех источников. Например, на внутреннем рынке кредитов коммерческие инвестиции предлагаются под высокую процентную ставку, которая неприемлема для крупных инвестиционных проектов. Государственная система стимулирования коммерческих инвестиций не создана. Государственная инвестиционная программа не является защищенной статьей бюджета. Поэтому обострение бюджетного дефицита всегда приводит к ее сокращению. В то время как расходы на содержание администрации президента, правительства и Федерального Собрания превышаются.

Механизм стимулирования собственных инвестиций действует в пределах 50 процентов прибыли предприятий. Других льгот налоговой системой не предусмотрено. Если учесть кризисное состояние экономики России, то собственно прибыль на основной массе промышленных предприятий не выходит за пределы 8–10 процентов в машиностроительных отраслях и 10–15 процентов – в пищевой промышленности. Это говорит о недостаточной инвестиционной мощности этого источника.

Предоставление внешних инвестиций наиболее перспективно, но их массовому притоку мешает низкий инвестиционный рейтинг России, что приводит к завышенной процентной ставке кредита, или предоставление надежных гарантий, что в условиях политической нестабильности само по себе недостаточно надежно.

В результате происходит технологическая и моральная деградация основных фондов промышленности.

Обвал инвестиционного процесса определяет крайне острую ситуацию с состоянием основного капитала. Износ основных фондов достиг критического уровня. Более чем на 60 процентов изношено свыше половины оборудования в нефтедобывающей промышленности области, в электроэнергетике отработает в ближайшее время проектный ресурс половина мощностей электростанций. Эта острая проблема неразрешима за короткие сроки. По расчетам независимых экспертов, даже при самом благоприятном развитии событий в области инвестиций не удастся остановить процесс устаревания основных фондов в целом по народному хозяйству еще в течение 5–7 лет.

Сохраняющаяся неблагоприятная ситуация в инвестиционной сфере вызывает обострение воспроизводственных проблем. Огромные масштабы недоинвестирования привели к образованию в производстве колоссальной массы обесцененных кризисом, физически и морально устаревших изношенных основных фондов. Подавляющая часть основных фондов сахалинской промышленности морально устарела и уже давно эксплуатируется за пределами экономически целесообразных периодов. По некоторым оценкам, сегодня рынком реально востребовано не более 40 процентов основных фондов экономического сектора области, остальная часть по степени изношенности не отвечает требованиям рынка, спросовой конъюнктуре и требует замены.

Для преодоления общего кризиса экономика региона остро нуждается в инвестициях. Главная проблема – это крайне ограниченный уровень внутренних накоплений, неспособность отечественных инвесторов компенсировать недостаток капиталовложений. Кроме того, проблема чрезвычайно осложнена кризисом неплатежей, отсутствием источников не только основного капитала, но и оборотных средств.

При всей остроте современной ситуации в области капитальных вложений и основного капитала важно видеть и учитывать, что назревшие потребности текущей ситуации, так же, как и будущее страны, определяются не просто переходом от спада к росту инвестиций, а к росту эффективных инвестиций, подтвержденных маркетинговыми расчетами, создающих конкурентоспособное производство, что требует реальных практических изменений в традиционном, доставшемся от прошлого инвестиционном процессе, а также массовой психологии и уровня деятельности предпринимательских структур.

Нормативно-правовая база и гарантии обеспечения обязательств перед инвесторами. Определенные гарантии и меры по компенсации для иностранных инвесторов предусмотрены российским законодательством, прежде всего Законом «Об иностранных инвестициях в РСФСР».

Иностранные инвестиции в РФ не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации, кроме как в исключительных, предусмотренных законодательными актами случаях, когда эти меры принимаются в общественных интересах.

Иностранные инвесторы имеют право на возмещение убытков, включая упущенную выгоду, причиненных им в результате выполнения противоречащих действующему на территории РФ законодательству указаний государственных органов РФ либо их должностных лиц, а также вследствие ненадлежащего осуществления такими органами или их должностными лицами предусмотренных законодательством обязанностей по отношению к иностранному инвестору или предприятию с иностранными инвестициями.

Компенсация должна выплачиваться без необоснованной задержки в той валюте, в которой первоначально были осуществлены инвестиции, или в любой другой иностранной валюте, приемлемой для иностранного инвестора. До момента выплаты на сумму компенсации начисляются проценты согласно действующей на территории РФ процентной ставке.

В то же время некоторые изъяны общего характера, свойственные действующей редакции Закона «Об иностранных инвестициях в РФ», сказываются и на решении вопроса о гарантиях прав и интересов иностранных инвесторов. В Законе «Об иностранных инвестициях в РФ» даже нет такой категории, как инвестиционные споры. Российское законодательство не содержит четких и ясных определений иностранных инвестиций, что не обеспечивает цели привлечения иностранного капитала, в том числе путем применения международно-правовых средств защиты иностранных инвестиций.

Также среди основных законодательных препятствий на пути иностранных, да и отечественных, инвестиций остается неурегулированность земельного вопроса, и прежде всего вопроса о частной собственности на землю. Земельный кодекс, принятый Государственной Думой и одобренный Советом Федерации, запретил куплю-продажу земли, выхолостив тем самым саму суть земельной частной собственности. Это способствует консервации тяжелого положения в аграрном секторе, парализует ипотечный кредит и ухудшает перспективы частных инвестиций, особенно иностранных, для которых гарантии частной собственности относятся к наиболее принципиальным стимулам.

До сих пор не приняты давно находящиеся на рассмотрении Госдумы РФ проекты законов: «О концессионных договорах, заключаемых с российскими и иностранными инвесторами», где предусмотрены важные нормы, регулирующие отношения собственности и использования земельных недр, и «О свободных экономических зонах». Оба эти законопроекта чрезвычайно актуальны для подъема экономики Сахалинской области.

Важным шагом в улучшении условий для иностранных инвестиций явилось принятие еще в декабре 1995 года Закона РФ «О соглашениях о разделе продукции». На его основе уже начата реализация крупнейших международных инвестиционных нефтегазовых проектов, в том числе по освоению шельфа о. Сахалин.

В мае 1996 года администрация Сахалинской области и правительство Российской Федерации как равноправные стороны соглашений убедили инвесторов – участников проектов «Сахалин-1» и «Сахалин-2», объявить о начальной дате работ, имея в наличии лишь базовый Закон «О соглашениях о разделе продукции». Однако принятие поправок в ряде федеральных законов, которые не стыкуются с базовым законом, затянулось до января 1999 года, и причины были не экономического, а политического характера. Весь этот период инвесторы, продолжая вкладывать средства, постоянно натыкались на несоответствие ряда важнейших законов Российской Федерации базовому Закону «О соглашениях о разделе продукции». С января 1999 года уверенности у них добавилось, но низкие мировые цены на нефть не способствуют активизации проектов. Упущено время, когда еще достаточно высокие цены на нефть и полная правовая стабилизация проектов могли существенно увеличить объем инвестиций в 1996–1998 годах.

Важным направлением улучшения юридической основы привлечения иностранных инвестиций является также подключение России к международной системе правового обеспечения в области инвестиционной деятельности. В противном случае создается недостаточная правовая защищенность инвесторов, что обусловливает низкую инвестиционную привлекательность российской экономики.

С целью создания более привлекательного правового поля на наших островах разработан проект Закона «О государственной инвестиционной политике в Сахалинской области». Этот закон устанавливает порядок определения областной государственной инвестиционной политики, формы и способы ее реализации, систему местных налоговых и иных льгот для участников инвестиционного процесса.

Наряду с гарантиями правовыми особого внимания заслуживает вопрос о предоставлении финансовых и экономических гарантий, то есть гарантий возврата вложенных инвестиций. Как показывает опыт, при реализации крупных и даже средних инвестиционных проектов зарубежные кредиторы требуют предоставления гарантий правительства РФ, либо надежных и общепризнанных российских банков, либо встречных поставок абсолютно валютного товара и ликвидного страхового депозита. Все эти требования относятся, скорее, к макроэкономическим условиям функционирования рынка капиталов и применимы только для проектов, имеющих общенациональное значение. Однако эти требования всегда присутствуют в той или иной форме, в работе с частными инвесторами, которые ориентируются на мировые финансовые институты.

Практическому решению данных вопросов может способствовать перенос инвестиционного акцента непосредственно в регионы РФ и создание региональных залогово-страховых фондов.

Организационно залогово-страховой фонд представляет собой взаимосвязанный комплекс юридически независимых организаций, обеспечивающий практическую реализацию всего цикла привлечения, защиты и финансового сопровождения проектов с использованием общепризнанных правовых и коммерческих отношений между субъектами инвестиционной деятельности. Региональный залогово-страховой фонд (ЗСФ) должен включать следующие структурные элементы:

– инвестиционно-финансовую компанию (ИФК);

– банк;

– депозитарий;

– страховую компанию;

– финансовых агентов и брокеров;

– независимых реестродержателей.

Региональная ИФК как компания с основной долей капитала администрации области или полностью принадлежащая ей становится организационной базой ЭСФ региона. Задача, стоящая перед ИФК, – это оптимизация управления пассивами, находящимися в собственности области (увеличение собственности в стоимостном выражении, создание ликвидного вторичного рынка акций предприятий и работа над ростом их курсовой стоимости, формирование залогов из неликвидных пакетов акций предприятий для увеличения гарантийной базы под привлекаемые денежные ресурсы).

Недостаток средств у предприятий второго и третьего эшелонов для выведения своих акций на фондовый рынок практически закрывает им доступ на финансовый рынок, оставляя одну возможность для осуществления модернизации – поиск промышленного инвестора. Они не могут реализовать пакеты акций в силу:

– непривлекательности с точки зрения объема предлагаемых для промышленного инвестора процентов;

– отсутствия вторичного рынка и, как следствие, ликвидности этих акций;

– отсутствия организационной структуры, способной активно работать в рыночных условиях;

– необоснованно завышенной, в настоящих условиях, первоначальной цены.

Все это превращает потенциально огромные активы в финансовый пассив. В свою очередь, инвестор, ориентированный на условия предоставления средств мировых финансовых институтов, вынужден отказываться от российского рынка из-за невозможности многих предприятий или финансовых структур предоставить указанные выше гарантии.

Если говорить о гарантиях области, то они должны быть обеспечены активами, находящимися в ее распоряжении, однако при этом существует проблема наполнения залогово-страхового фонда реальными активами в объемах, достаточных для практической реализации программ гарантирования. В этом плане Сахалинская область располагает значительным природно-сырьевым потенциалом, который может быть привлекательным для инвесторов предметом залога. Однако практическое его использование в настоящее время невозможно по крайней мере по двум причинам.

Во-первых, федеральное законодательство (Закон «О недрах», Лесной и Земельный кодексы РФ) не допускает использования в качестве предмета залога прав на недропользование, субаренду лесных угодий, отчуждение и куплю-продажу земель. Во-вторых, ликвидность природных ресурсов, еще находящихся в госсобственности, весьма незначительна: наиболее привлекательные месторождения минеральных ресурсов, лесосырьевые и земельные участки уже имеют своих владельцев или пользователей.

Если говорить о других возможных источниках формирования залогово-страхового фонда, то и здесь проблем немало. Государственные пакеты акций приватизированных предприятий большей частью малоликвидны и недостаточно привлекательны для зарубежных (как, впрочем, и для крупных российских) инвесторов, объекты недвижимости (нежилые здания и сооружения) не могут выступать в качестве предмета залога.

Бюджет субъекта Федерации не имеет реальной возможности предоставлять гарантии при реализации инвестиционных проектов и программ в силу его большой зависимости от федерального бюджета.

При всем этом положение далеко не безвыходное. Возможные схемы обеспечения обязательств и привлечения средств вполне просматриваются. Изыскиваются новые возможности мобилизации активов, которые могут (при определенных условиях) заработать, готовятся различные варианты предоставления гарантий и контргарантий, проектируется применение разнообразных финансовых инструментов, включая механизмы секьюритизации активов, связанных с природными ресурсами области, программы внутреннего и внешнего формирования путем эмиссии среднесрочных евробондов и обеспеченных доходами от освоения шельфа долгосрочных облигаций.

Проблемы экономико-географического расположения Сахалинской области. Одной из главных объективных проблем, сдерживающих приток инвестиций в экономику области, является и будет являться фактор удорожания всех затрат, связанных с расположением области.

Регионы, расположенные в суровом климате, существенно проигрывают южным частям страны. Экономические и инвестиционные проблемы Севера и Дальнего Востока имеют вполне конкретное денежное выражение в виде 5–6-кратного удорожания социально-бытовой инфраструктуры, необходимой для одного жителя, и 2–3-кратного роста энергопотребления. В таких условиях любой работодатель, осуществляющий свою деятельность в регионах с дискомфортным климатом, оказывается отягощенным проблемами обустройства своих работников.

Стоимость основных фондов в значительной степени определяется ценой технических средств и затратами на строительство и транспортировку технологического оборудования к месту установки. Только за счет этих факторов стоимость технического равноценного оборудования на Дальнем Востоке и в центре Европейской части России может различаться в несколько раз. Также присутствуют особые требования к материалам, применяемым для зон сильных морозов, необходимость в двойной теплоизоляции производственных помещений, в постоянной реконструкции деформирующихся зданий и сооружений, и, наконец, «северные» надбавки и коэффициенты к зарплатам строителей увеличивают финансовое выражение полезности любого технического объекта.

Эксперты утверждают, что при непосредственном сравнении размеров хозяйственных комплексов разных регионов страны климатическая компонента стоимости фондов перекрывает реальную производственную мощность технических систем, что создание объектов, равноценных по своей полезности в разных климатических условиях, на севере Якутии обходится, например, в 6,9 раза дороже, чем в Ставропольском крае – регионе с наиболее комфортным климатом.

Очевидно, что строительство и оснащение фондов производственного назначения в Сахалинской области имеют практически столь же высокий коэффициент климатического удорожания. Игнорировать настолько разительные отличия при оценке технического уровня используемых средств производства и инфраструктуры не может позволить себе ни один потенциальный инвестор. Кроме того, необходимость осуществления выплат, связанных с северными льготами и компенсациями, вызывает чрезвычайно повышенную нагрузку на оборотные средства предприятий. К примеру, в 1996 году при валовом продукте области свыше 9 трлн. неденоминированных рублей выплаты по данному виду затрат составили около 4 трлн. рублей. Это совершенно непродуктивные нагрузки, не компенсируемые какими-либо механизмами.

Территориальные риски. Территория Сахалинской области чрезвычайно подвержена различным негативным воздействиям природного характера. Можно с уверенностью утверждать, что практически все виды природных стихий, кроме пыльных бурь, проявляются на всей территории области.

Катастрофические чрезвычайные ситуации природного характера возникают сравнительно часто. Наиболее часто повторяются землетрясения, тайфуны, циклоны, нагонная волна, селевые потоки, снежные лавины и лесные пожары. Ежегодно на территории области регистрируется более 200 опасных гидрометеорологических явлений. Опасные землетрясения силой 8–9 баллов происходят на территории Курильских островов и практически на всей территории острова Сахалин.

Наличие вышеуказанных факторов приводит к значительному увеличению непроизводительных затрат в хозяйственном секторе области. Стоимость строительства любого объекта увеличивается до 50 процентов в результате завоза материалов с материка; помимо этих удорожаний происходит увеличение затрат на теплозащиту, сейсмозащиту. Так, затраты на теплозащиту по сравнению со средними показателями по РФ возрастают на 50 процентов, затраты на сейсмозащиту – до 40–45 процентов. Кроме того, последнее увеличение зоны сейсмичности с 8-балльной до 9-балльной повысит стоимость строительства еще на 30 процентов.

Следует отметить, что кроме капитальных затрат, которые образуются в результате необходимости увеличения теплозащиты, сейсмозащиты и защиты от других видов природного воздействия, экономический сектор области вынужден производить довольно большой объем текущих отвлечений оборотного капитала на страхование рисков, связанных с природно-климатическими условиями.

Прямой ущерб народному хозяйству области на сумму почти 3,5 трлн. рублей за обозреваемый период составляет почти 40 процентов доходов областного бюджета за тот же период, что является довольно мощным фактором, сдерживающим приток инвестиций.

К факторам, сдерживающим приток инвестиций в экономику региона, можно вполне отнести существующую ныне систему налогообложения, которая не является привлекательной для потенциальных инвесторов в силу своей нестабильности, непонятности и непоследовательности применения, не говоря уже об отсутствии соответствующей правовой инфраструктуры, включая объективную процедуру апелляций.

Кроме обременительных в финансовом плане и затруднительных в процедурном смысле законов и системы налогообложения в России существуют к тому же еще и многочисленные проблемы в области инфраструктуры, которые также тормозят приток инвестиций как на федеральный, так и региональный уровни. При такой ситуации необходимо изыскивать в регионе факторы эндогенной активизации инвестиционного процесса фактора.