«Рынок ценных бумаг и его инструменты»
| Вид материала | Реферат |
- Рынок ценных бумаг и фондовая биржа оглавление: Глава 16. Рынок ценных бумаг и фондовая, 520.8kb.
- Вопросы к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 1386.38kb.
- Программа дисциплины Рынок ценных бумаг (Мировой фондовый рынок) для специальности, 145.23kb.
- Задачи: дать студентам понимание сущности и видов ценных бумаг; познакомить с профессиональной, 14.72kb.
- 2. Законодательство рф, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг, 495.27kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Курсовая работа на тему : "Рынок ценных бумаг и его состояние в России", 334.87kb.
- Курсовая работа на тему : " Рынок ценных бумаг и его состояние в России", 283.3kb.
- Вопрос 6 раздел 2 Инвестирование в финансовые инструменты, 95.53kb.
- Задачи курса: Выяснить экономическую основу функционирования профессиональных участников, 135.55kb.
А) их распределения среди учредителей акционерного общества при его учреждении;
Б) распределения среди акционеров акционерного общества.
В) подписка или конвертация.
Размещение облигаций осуществляется путем подписки либо конвертации.
В Стандартах эмиссии ценных бумаг достаточно подробно изложена процедура эмиссии ценных бумаг для каждого способа их размещения. Процедуры имеют много общего между собой, так как основаны на требованиях закона «О рынке ценных бумаг».
В общем виде они выглядят следующим образом:
А) принятие общим собранием акционерного общества или советом директоров решение о размещении ценных бумаг;
Б) утверждение советом директоров решение о выпуске ценных бумаг.
В) подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг;
Г) государственная регистрация выпуска ценных бумаг и регистрация проспекта их эмиссии (в случае, если государственная регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии);
Д) изготовление сертификатов ценных бумаг (в случае размещения ценных бумаг в документарной форме) и раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
Е) размещение ценных бумаг;
Ж) регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
З) внесение необходимых изменений в устав и их государственная регистрация.
Распределение акций акционерного общества при его учреждении – это единственный случай, когда размещение ценных бумаг происходит до государственной регистрации выпуска. Эмиссия акций, размещаемых при учреждении акционерного общества, имеет следующие особенности:
А) учреждение решение о выпуске акций осуществляется на основании и в соответствии с договором об учреждении акционерного общества;
Б) подготовка и учреждение отчета об итогах размещения акций осуществляется до государственной регистрации выпуска акций;
Государственная регистрация осуществляется одновременно с регистрацией отчета об итогах выпуска ценных бумаг.
Стандартами установлены также условия, при которых не может быть осуществлена одновременная государственная регистрация выпусков ценных бумаг, например обыкновенных и привилегированных акций акционерного общества, размещаемых путем подписки.
Стандартами эмиссии ценных бумаг определены источники, за счет которых может происходить размещение дополнительных акций путем распределения их среди акционеров, а также увлечение уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости ранее размещенных акций:
А) средства, полученные акционерным обществом – эмитентом от продажи своих акций сверх их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);
Б) остатки фондов специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) акционерного общества – эмитента по итогам предыдущего года;
В) нераспределенная прибыль акционерного общества – эмитента по итогам предыдущего года;
Г) дивиденды, которые начислены, но не выплачены акционерам акционерного общества – эмитента и которые могут использоваться для капитализации с согласием акционеров и после удержания и перечисления в бюджет соответствующих налогов;
Д) средства от переоценки основных фондов акционерного общества – эмитента.
Стандартами эмиссии ценных бумаг не предусмотрено увеличение уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости ранее размещенных акций за счет взносов акционеров.
Один из разделов Стандартов посвящен эмиссии ценных бумаг путем конвертации. Это конвертация:
А) в дополнительные акции или облигации конвертируемых ценных бумаг;
Б) акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью;
В) акций в акции с иными правами;
Г) акций в акции, по которым принято решение об их дроблении или консолидации.
При конвертации в дополнительные акции конвертируемых ценных бумаг необходимо иметь в виду, что количества дополнительных акций не должно превышать количества объявленных акций соответствующих типов, зафиксированного в уставе акционерного общества. Кроме того, не требуется регистрировать проспект эмиссии дополнительных акций.
При конвертации акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью, в акции с иными правами, при дроблении или консолидации с акционеров не могут взиматься дополнительные платежи и взносы за акции, в которые осуществляется конвертация, а сама же конвертация осуществляется в акции той же категории (типа).
Одна из особенностей Стандартов – отсутствие требований к единой цене размещения ценных бумаг. Ценные бумаги могут размещаться по разным ценам, но решение о выпуске и проспекте эмиссии должны содержать общие условия ее определения.
Цена не может изменяться по желанию приобретателя. Каждый инвестор, ознакомившись с решением о выпуске или проспекте эмиссии, сам должен решить, когда ему приобретать бумаги. Главное – чтобы цена на них была предсказуемой.
Сведения о цене размещения ценных бумаг могут быть представлены эмитентом в регистрирующий орган не в день представления документов для государственной регистрации выпуска ценных бумаг, а за 10 дней до окончания срока государственной регистрации. Тем самым при размещении ценных бумаг эмитент может ориентироваться на цены, сложившиеся на рынке непосредственно перед размещением выпуска.
Стандарты представляют эмитенту возможность внести изменения и дополнения в условия выпуска ценных бумаг на этапе государственной регистрации и в процессе размещения выпуска. После регистрации отчета об итогах выпуска внесение изменений и дополнений в решение о выпуске и проспекте ценных бумаг не допускается.
В то же время, если в представленные в регистрирующий орган данные о выпуске ценных бумаг внесены изменения после регистрации отчета об итогах выпуска, эмитент в течение 15 дней со дня их внесения обязан представить в регистрирующий орган уведомление об этом. Такими изменениями, например, могут быть изменения количества ценных бумаг в обращении (в том числе в случае погашения (аннулирования) всех или части ценных бумаг), изменение формы ценных бумаг, наименование эмитента, его места нахождения, типа (для акционерных обществ).
7.Эмиссия при реорганизации.
В соответствии с законом «Об акционерных обществах» акционерное общество может быть создано путем учреждения или путем реорганизации существующего юридического лица.
Действие Стандартов эмиссии при реорганизации распространяется на акции и облигации АО и иных коммерческих организаций, размещаемые при реорганизации. Их действие не распространяется на кредитные организации.
Стандартами эмиссии при реорганизации предусмотрены четыре способа размещения ценных бумаг:
- конвертация ценных бумаг реорганизуемых предприятий в ценные бумаги созданных при реорганизации организаций;
- обмен паев долей реорганизуемых предприятий на ценные бумаги созданные при реорганизации организаций;
- приобретение акций АО, созданных путем выделения;
- приобретение акций АО при преобразовании в них государственных (муниципальных) предприятий РФ или муниципальных образований.
При осуществлении эмиссии ценных бумаг при реорганизации запрещается конвертация облигаций реорганизуемой коммерческой организации в акции, а также обмен долей участников реорганизуемого товарищества или общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью паев членов реорганизуемого кооператива на облигации.
Документарные облигации должны конвертироваться только в документарные, именные – в именные, предъявительские – в предъявительские.
По своей структуре и требованиям Стандарты эмиссии при реорганизации во многом схожи со Стандартами эмиссии ценных бумаг.
Заключение.
Российский рынок ценных бумаг за последние два года добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают российские акции, ГКО/ОФЗ и еврооблигации в качестве привлекательных составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к российскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на российские бумаги. Непрерывный цикл подъем – спрос – подъем ведет рынок к новым высотам.
Однако параллельно с этим возрастает интернационализация российского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики отечественных ценных бумаг, в то время как роль внутренних факторов – политических и даже экономических – снижается.
В 1996г. Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в группу Всемирного банка, присвоила России статус развивающегося рынка и включила ее в свою серию инвестиционных индексов. Это резко повысило привлекательность отечественного рынка в глазах иностранных инвесторов, так как индексы МФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются крупные западные институциональные инвесторы при размещении капиталов на развивающихся рынках.
Включение России в серию индексов МФК стало одной из причин мощного подъема отечественного рынка акций в январе 1997г., когда на него хлынули новые деньги инвестиционных фондов, приступивших к формированию своих портфелей в 1997г. В июне на российском рынке отмечена новая волна подъема, и МФК принимает решение о включении России с 3 ноября 1997г. в свой сводный инвестиционный индекс, рассчитываемый по основным развивающимся рынкам в целом.
Удельный вес России в сводном индексе определен 2,9%. Тем самым был установлен ориентир для управляющих инвестиционными фондами, который учитывается ими при составлении портфелей в целях инвестирования на развивающихся рынках. Включив Россию во все главные индексы, МФК еще более упрочила ее статус как развивающегося фондового рынка.
Российский рынок как минимум вдвое превысил необходимый минимум по показателю капитализации. Что касается объемов торгов, то за первое полугодие 1997г. в Российской торговой системе (РТС) зарегистрированы сделки общим объемом 4,5 млрд долл. По качественным параметрам российский рынок пока не соответствует развитым фондовым рынкам. Это касается законодательного регулирования, информационной открытости, дивидендовой политики и других важнейших сфер.
Бурное развитие российского рынка корпоративных акций привело к стремительному повышению их рыночной стоимости. В результате в феврале 1997г. Россия вышла на 13-е место по показателю рыночной капитализации в соответствии с данными МФК, поднявшись за год на 4 ступеньки вверх. Ни одна страна мира не могла сравниться с Россией по темпам прироста данного показателя. С января 1996г. по февраль 1997г. капитализация повысилась на 415%, в то время как у занявшего 2 место по темпу прироста китайского рынка – на 232%.
На всех развивающихся рынках со временем повысились показатели капитализации рынка акций по отношению к ВВП. Не минует эта часть и Россию. Поэтому 100млрд долл. Для российского рынка – вполне реальная величина, которая может быть достигнута в самое ближайшее время.
Пока мировая ситуация работает на Россию. Бурный рост развитых и развивающихся рынков в первой половине 1997г. эхом откликается у нас. Однако текущий подъем в мире может снизиться спадом или даже подъемом, что подтолкнет иностранных инвесторов к уходу с россйского рынка. Привлечение внутренних инвесторов на рынок за счет развития различных механизмов инвестирования – паевых инвестиционных фондов, брокерских инвестиционных счетов, других инструментов- и повышение уровня инвестиционной грамотности отечественных инвесторов должны стать основной задачей, при выполнении которой повысится устойчивость отечественного рынка по отношению к внешним воздействиям.