Механизм обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий (на примере Смоленской области)

Вид материала

Автореферат диссертации

Содержание Научный руководитель Ведущая организация Общая характиристика работы Содержание работы Рис. 3. Матрица выбора вида договоров между производителями и потребителями электроэнергии Основные результаты работы и предложения Основные работы, опубликованные по теме диссертации

Подобный материал:

• Организация и обеспечение инвестиционной деятельности в форме проектного финансирования, 298.68kb.
• Пресс-служба администрации смоленской области, 183.38kb.
• Развитие инвестирования в технологическое переоснащение производства инструментами, 299.71kb.
• Бизнес-планирование в инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность банков, 8.35kb.
• «О внесении изменений в Гражданский кодекс Российской Федерации и другие законодательные, 136.22kb.
• П. М. Лопашинову заявление о регистрации в системе электронного документооборота, 12.89kb.
• Муниципальной целевой программы «Повышение инвестиционной привлекательности муниципального, 117.8kb.
• «применение информационных технологий в инвестиционной сфере», 213.32kb.
• «применение информационных технологий в инвестиционной сфере», 170.83kb.
• Совет депутатов ярцевского городского поселения ярцевского района смоленской области, 18.47kb.

На правах рукописи


СКРИПИЦЫНА ТАТЬЯНА АЛЕКСАНДРОВНА


Механизм обеспечения проектного

финансирования инвестиционной деятельности

электроэнергетических предприятий (на примере

Смоленской области).


Специальность:

08.00.05 -

Экономика и управление народным хозяйством (4. Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Смоленск - 2006


Работа выполнена в филиале ГОУВПО «Московский энергетический институт (технический университет)» в г. Смоленске на кафедре менеджмента


Научный руководитель: доктор технических наук, профессор

Дли Максим Иосифович


Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Епифанов Виктор Александрович

кандидат экономических наук

Васильев Виктор Митрофанович


Ведущая организация: Государственная Академия специалистов

инвестиционной сферы


Защита состоится “_____” декабря 2006 г. в________часов на заседании диссертационного совета К 212.157.02 при ГОУВПО «Московский энергетический институт (технический университет)» по адресу: 111250, г. Москва, ул. Красноказарменная, д. 14, ауд. Ж-200.


Отзыв на автореферат (в двух экземплярах, заверенных печатью) просим присылать по адресу: 111250, г. Москва, ул. Красноказарменная, д. 14, Ученый совет МЭИ


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МЭИ.


Автореферат разослан “_______” ноября 2006 г.


Ученый секретарь

диссертационного совета К 212.157.02 И.Н. Петрушко


ОБЩАЯ ХАРАКТИРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Необходимым условием успешного реформирования электроэнергетики, направленного на формирование рынка электроэнергии, является повышение экономической эффективности предприятий отрасли на основе технического перевооружения и расширения производственных мощностей. Очевидно, что в условиях имеющегося уровня износа основных фондов электроэнергетических предприятий (более 50 %) и наблюдаемого в последнее время роста энергопотребления в среднем на 2-3% в год решение указанной задачи невозможно без привлечения крупномасштабных инвестиций и совершенствования используемых механизмов управления ими.

Большой вклад в развитие теории и практики управления инвестициями внесли такие отечественные и зарубежные ученые, как Абрамов С.И., Адно Ю.Л., Алексахина Л.И., Анискин Ю.П., Бард В.С., Беренс В., Бланк И.А., Бочаров В.В., Бригхем Ю., Бруман Ю.С., Гапенски Л., Джонк Н.Д., Епифанов В.А., Игошин Н.В., Поршнев А.Г., Румянцева Е.Е., Серов В.М., Смоляренко В.Д., Ховранек П.М., Штман Л.Дж. и др.

Специфические особенности инвестиционной деятельности в электроэнергетике рассмотрены в работах таких ученых как Воропай Н.А., Дьяков А.Ф., Лозенко В.К., Максимов Б.К., Семенов В.А. Суслов Н.И., Труфанов В.А., Фомина В.Н., Шевелева Г. А.

В работах данных авторов показано, что в последние годы особое значение приобретает проектное финансирование инвестиционной деятельности, как в отдельных отраслях промышленности, так и в социально-экономической сфере Российской Федерации в целом, которое направленно на установление тесной взаимосвязи результатов финансовой отдачи от проекта для инвесторов с результатами реализации конкретного проекта.

Очевидно, что особенно данное направление привлечения инвестиционных ресурсов актуально для электроэнергетической отрасли, для которой характерны крупномасштабные инвестиционные проекты, что в условиях длительного срока их реализации и недостатка собственных средств у электроэнергетических предприятий определяет необходимость привлечения нескольких инвесторов, имеющих различные интересы.

Некоторые аспекты проектного финансирования освещены в работах Катасонова В. Ю. Морозова Д. С. Петрова М. В. и др.

В тоже время анализ публикаций по данной проблематике показывает, что существующие механизмы ресурсного обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности не позволяют в достаточной степени учитывать специфические особенности крупных потребителей электроэнергии как участников инвестиционных процессов в электроэнергетике. Указанное обстоятельство существенно ограничивает круг потенциальных инвесторов и снижает эффективность использования ресурсов, привлекаемых для реализации инвестиционных проектов.

В связи с этим, возникает актуальная научная задача разработки организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий на основе привлечения дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии, позволяющего учитывать ориентацию участников реализации инвестиционных проектов на различные географические сегменты формируемого отечественного рынка электроэнергии.

Цель исследования заключается в разработке организационно-экономического механизма и инструментов обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, расширяющих возможности привлечения частного капитала для инвестирования обновления основного капитала электроэнергетической отрасли

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи исследования:

1. Определение роли и места проектного финансирования в обеспечении эффективной инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, анализ мирового и отечественного опыта применения проектного финансирования как инструмента инвестиционной деятельности в электроэнергетике, выявление и классификация крупных потребителей электроэнергии как возможных участников инвестиционных процессов на этапе реформирования электроэнергетической отрасли.
   
2. Анализ современного состояния и перспектив развития электроэнергетических предприятий Российской Федерации и Смоленской области, определение сущности и основных направлений инвестиционных процессов в электроэнергетической отрасли.
   
3. Разработка организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, основанного на привлечении дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии.
   
4. Разработка инструментов выбора формы взаимодействия производителей и крупных потребителей электроэнергии в ходе разработки и реализации инвестиционного проекта, включая осуществление совместных инвестиций в инновационные программы и проекты в электроэнергетике.
   
5. Разработка методики выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии, позволяющей комплексно учитывать риски, связанные с приобретением и использованием электроэнергетических ресурсов.
   
6. Разработка методического аппарата практической реализации организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования на электроэнергетических предприятиях, реализация которого позволит установить долговременные отношения «Поставщик – крупный потребитель» энергоресурсов на периоды до и после реализации инвестиционного проекта.
   
7. Выработка практических рекомендаций по применению разработанного механизма и инструментов для повышения эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Смоленскэнерго».
   

Теоретической и методологической базой исследования являются теория рыночной экономики, методы экономического анализа, эконометрики и экономико-математического моделирования, системный подход к анализу экономических явлений и процессов, теория инвестиционного менеджмента, научные положения и выводы, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых по теории управления инвестициями.

Информационной базой исследования являются данные Госкомстата РФ о состоянии электроэнергетической отрасли, статистические данные, отражающие мировой опыт реформирования электроэнергетики, законодательные и нормативно-правовые акты Президента и Правительства РФ, связанные с тематикой диссертации, а также отчетные данные электроэнергетических предприятий Смоленской области.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором:

• Предложен организационно-экономический механизм обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, основанный на привлечении дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии, отличающейся от известных возможностью учета специфических особенностей участников реализации инвестиционных проектов, связанных с их ориентацией на различные географические сегменты формируемого отечественного рынка электроэнергии, и расширяющий возможности привлечения частного капитала для инвестирования обновления основного капитала электроэнергетической отрасли.
  
• Разработана матрица позиционирования предприятий - участников инвестиционных процессов в электроэнергетической отрасли, которая на основе анализа энергоемкости и требований к качеству и надежности электроснабжения данных предприятий может использоваться в качестве инструмента выбора формы их взаимодействия в ходе реализации инвестиционного проекта, включая осуществление совместных инвестиций в инновационные программы и проекты.
  
• Предложена методика выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии, отличающаяся возможностью комплексного учета рисков, связанных с приобретением электроэнергетических ресурсов, что позволяет привлечь стратегических инвесторов и обеспечить приоритетное инвестирование прогрессивных структурных сдвигов в электроэнергетике.
  
• Разработан методический аппарат практической реализации организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования на электроэнергетических предприятиях, реализация которого позволяет установить долговременные отношения «Поставщик – крупный потребитель» энергоресурсов на периоды до и после реализации инвестиционного проекта, что может способствовать формированию нового технологического уклада экономического роста электроэнергетической отрасли.
  

Объектом исследования являются электроэнергетические предприятия Российской Федерации, функционирующие в условиях реструктуризации отрасли и формирования конкурентного рынка электроэнергии.

Предметом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью отечественных электроэнергетических предприятий.

Обоснованность и достоверность научных результатов, выводов и рекомендаций диссертации определяются корректным применением методов экономического анализа, теории управления предприятиями и инвестиционного менеджмента. Выводы и предложения диссертационного исследования не противоречат известным теоретическим и практическим результатам, содержащимся в трудах отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционного менеджмента, а также экономики, организации и управления промышленными предприятиями.

Научная новизна работы состоит в разработке организационно-экономического механизма и инструментов обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, основанных на комплексном учете специфических особенностей участников реализации инвестиционных проектов, расширяющих возможности привлечения частного капитала для инвестирования обновления основного капитала электроэнергетической отрасли.

Значение полученных результатов для теории и практики.

Разработанные в диссертации: организационно-экономический механизм обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий и инструменты выбора формы взаимодействия производителей и крупных потребителей электроэнергии в ходе разработки и реализации инвестиционного проекта; методика выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии, а также методический аппарат реализации результатов работы, вносят вклад в теорию и практику инвестиционного менеджмента.

Сведения о реализации и целесообразности практического использования результатов.

Разработанные организационно-экономический механизм и инструменты обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий использованы ОАО «Смоленскэнерго». Это позволило на основе привлечения дополнительных ресурсов, необходимых для реализации ряда долгосрочных инвестиционных проектов, улучшить показатели инвестиционной деятельности организации.

Теоретические и методические результаты диссертации используются в учебном процессе филиала Московского энергетического института (технического университета) в г. Смоленске.

Разработанные организационно-экономический механизм и инструменты обеспечения проектного финансирования могут быть практически использованы при разработке рекомендаций по рациональному привлечению инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации крупных инвестиционных проектов в электроэнергетике и обеспечению эффективности инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий.

Подложенная методика выбора вида договорных отношений между продавцами и покупателями электроэнергии может быть использована крупными энергоемкими промышленными потребителями, предъявляющими повышенные требования к качеству и надежности электроснабжения и сетевыми электроэнергетическими компаниями для рационализации показателей энергообеспечения.

Апробация работы. Основные результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на XI Международной научно-технической конференции студентов и аспирантов «Радиотехника, электротехника и энергетика (2005 г, Москва), на Межрегональной научно-технической конференции студентов и аспирантов «Информационные технологии, энергетика и экономика» (2004 г, Смоленск), на III Межвузовской научно-исследовательской конференции, посвященной 50-летию СФ РГОТУПС «Современные информационные технологии в научных исследованиях, образовании и управлении» (2005 г., Смоленск), на Региональной научно-практической конференции «Проблемы развития российского экономического образования в XXI веке: теория и практика» (2004 г, Смоленск), а также на научных семинарах филиала Московского энергетического института (технического университета) в г. Смоленске.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 11 печатных работ общим объемом 12,3 п.л., в том числе лично автору принадлежит 4,4 п.л.

Структура и объем работы.

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 112 наименований и двух приложений. Диссертация содержит 164 страницы машинописного текста, 16 рисунков и 14 таблиц.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснованы актуальность решаемой научной задачи, цель и отдельные задачи диссертации, определены предмет и объект исследования, обоснована научная новизна, изложена практическая значимость, приведены данные об апробации и публикациях по теме диссертации.

В первой главе «Анализ современных подходов к повышению эффективности инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий» рассмотрены общие подходы к организации инвестиционной деятельности предприятий в рыночных условиях хозяйствования и выбору источников ее финансирования, определены роль и место проектного финансирования в обеспечении эффективной инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий.

Проведенный в диссертации анализ показал, что при переходе на рыночные отношения отдельных отраслей экономики существенно возрастает роль инвестиций, направляемых на техническое перевооружение и инновационное развитие. В этой связи особое значение приобретает результативность реализации крупных проектов, что в свою очередь в значительной степени определяется предлагаемыми условиями и источниками их финансирования. Рассмотренные подходы к организации инвестиционной деятельности предприятий в рыночных условиях хозяйствования показывают, что при недостатке собственных средств этап инвестиционного процесса, связанный с поиском потенциальных инвесторов и определения условий предоставления необходимых ресурсов, является важнейшим этапом, от которого напрямую зависят основные показатели инвестиционного процесса.

Как показывает отечественный и зарубежный опыт инвестиционной деятельности, при реализации крупных инвестиционных проектов возрастает роль проектного финансирования в обеспечении эффективной инвестиционной деятельности. В первую очередь это относится к предприятиям электроэнергетической отрасли, находящейся на этапе реструктуризации. В данном случае, проектное финансирование как финансирование, ориентированное на результативность конкретного проекта (не деятельность предприятия или отрасли в целом), позволяет привлечь частный капитал, а также средства регионов и муниципальных образований с учетом интересов всех участников инвестиционной деятельности в электроэнергетике.

Данный вывод подтверждают результаты работы специалистов, занимающихся инвестиционной деятельностью в электроэнергетике (по Смоленской области), причем 95% из них в качестве основного фактора, сдерживающего инвестиционное развитие отрасли, назвали недостаток инвестиционных ресурсов, 87% - определили проектное финансирование как основной источник ресурсов для реализации крупных инвестиционных проектов.

В диссертации показано, что, несмотря на достаточно развитый аппарат управления инвестициями и инвестиционного проектирования, практически отсутствуют механизмы привлечения ресурсов крупных предприятий и других потребителей к финансированию инвестиционных проектов в электроэнергетике, учитывающие масштабные структурные реформы в отрасли и специфические особенности формируемого конкурентного рынка электроэнергии. Следует отметить также ограниченные возможности крупного бизнеса и регионов по участию в акционировании электроэнергетической системы РФ. Это приводит к тому, что финансирование значительной части инвестиционных и инновационных проектов осуществляется за счет собственных средств электроэнергетических предприятий, объем которых, по мнению большинства аналитиков, позволяет обеспечить только незначительную часть потребности электроэнергетики в инвестиционных ресурсах.

В диссертации показано, что научная задача разработки организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий на основе привлечения дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии, позволяющего учитывать ориентацию участников реализации инвестиционных проектов на различные географические сегменты формируемого отечественного рынка электроэнергии, является достаточно актуальной.

Вторая глава «Механизм повышения эффективности инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий на основе совершенствования проектного финансирования» посвящена анализу мирового опыта применения проектного финансирования и современного состояния электроэнергетических предприятий Российской Федерации и Смоленской области, описанию разработанных организационно-экономического механизма и инструментов обеспечения инвестиционной деятельности в электроэнергетике.

Результаты анализа мирового опыта инвестиционной деятельности показали, что в условиях реформирования отрасли проектное финансирования является важнейшим инструментом привлечения инвестиций. Так, в Бразилии и Аргентине реформа направлена на привлечение иностранных инвестиций для повышения эффективности работы отрасли, а в Австралии – на повышение эффективности инвестирования в развитие инфраструктуры электроэнергетики и отрасли в целом с целью повышения конкурентоспособности национальных производителей.

В диссертации проведен анализ современного состояния отечественных электроэнергетических предприятий и инвестиционных процессов в электроэнергетической отрасли Российской Федерации. Результаты анализа показали, что, несмотря на определенное улучшение показателей деятельности электроэнергетики в целом (абсолютный рост рентабельности продаж за 2005 составил 9,2%, производства электроэнергии - на 2%, объемов инвестиций на – 13%, сокращение потерь электроэнергии – на 1,2%), перед отраслью стоит ряд серьезных проблем. Среди указанных проблем можно выделить проблему физического и морального старения оборудования электростанций, тепловых и электрических сетей (54%). К 2015 г. выработают парковый ресурс 112 млн. кВт, или 62% генерирующих мощностей. Это привело к тому, что коэффициент полезного действия отечественных электростанций в среднем оценивается в 36% (в развитых странах этот показатель в среднем не опускается ниже 45%).

Существующие на сегодня установленные мощности по производству электроэнергии достаточны для удовлетворения текущих запросов потребителей, но с учетом экономического роста и соответствующего повышения спроса на электроэнергию в более долгосрочной перспективе ситуация может измениться. Предложение окажется недостаточным для покрытия возросших потребностей, что уже в ближайшие годы может ограничивать рост экономики страны.

Основные показатели электроэнергетической отрасли и Холдинга (РАО «ЕЭС России») в 2002-2005 гг. приведены в таблице 1.


Таблица 1

Основные показатели деятельности электроэнергетической отрасли и Холдинга (РАО «ЕЭС России») в 2002-2005 гг.

	2002	2003	2004	2005
Производство электроэнергии по России, млрд. кВтч	912.8	916,3	931,9	951,1
Совокупные инвестиции в энергетику, млрд. руб.	57,5	73,8	103,6	117,7
Производство электроэнергии предприятиями Холдинга, млрд. кВтч	617,4	635,8	651,9	665,4
Рентабельность продаж (%)	61,6	59,6	70,4	79,6
Протяженность линий электропередачи Холдинга, тыс. км	2501,9	2490,1	2 482,5	2 479,0
Протяженность системообразующих линий электропередачи Холдинга напряжением 220 кВ и выше, тыс. км	144,5	143,8	144,2	144,7
Протяженность линий электропередачи Холдинга напряжением 0,38-20 кВ, тыс. км	1 869	1 868	1 860	1 855

Очевидно, что решение указанных проблем электроэнергетики в условиях недостатка собственных инвестиционных ресурсов лежит в плоскости активизации инновационной деятельности, направленной в первую очередь на реализацию крупных инвестиционных и инновационных проектов на основе привлечения для проектного финансирования крупный бизнес, а также региональные и муниципальные структуры. Результаты анализа состояния электроэнергетической отрасли Смоленской области показали, что, несмотря на определенные положительные сдвиги (в 2005 г. абсолютный рост рентабельности продаж составил 1,7%, потери электроэнергии снизились на 4%, инвестиции в отрасль увеличились на 3%) для региональных электроэнергетических предприятий характерны общие проблемы отрасли.

К указанным проблемам относятся в первую очередь высокая степень износа основных фондов, которая составила в 2005 г. около 55%, и моральное старение оборудования. Так, 42% электроэнергии (без учета атомной станции) в настоящее время вырабатывается на Смоленской ТЭЦ-2, использующая турбины устаревшего вида, в то время как в мире уже более 20% электроэнергии вырабатывается с использованием парогазовых установок.

Оценка потребностей в инвестиционных ресурсах для электроэнергетики Смоленской области показывает, что они в настоящее время удовлетворяются примерно на 20-25%, что при сохранении такой тенденции в будущем неизбежно приведет к невозможности обеспечить эффективную работу электроэнергетических предприятий в рыночных условиях.

Для решения указанной проблемы в диссертации предложен организационно-экономический механизм обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, основанный на привлечении дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии. Схема взаимодействия участников проектного финансирования при реализации предложенного механизма приведена на рисунке 1.

В соответствии с предложенным механизмом, в зависимости от характера инвестиционного проекта в роли заемщика проектного финансирования могут выступать как генерирующие компании: оптовая генерирующая компания (ОГК), территориально генерирующая компания (ТГК) и региональная генерирующая компания (РГК), так и распределительные сети: межрегиональная распределительная сетевая компания (МРСК) и распределительная сетевая компания (РСК). Заемщик нанимает для исполнения проекта организатора проекта, который берет на себя ответственность за выполнение проекта, при этом он советуется с независимыми консультантами проекта по вопросам страхования, юридическим, маркетинга и др.











Рис.1. Схема взаимодействия участников проектного финансирования


Для финансирования проекта могут привлекаться следующие источники финансирования: банки, финансовые учреждения, страховые и лизинговые компании и др. В проекте могут быть также заинтересованы партнеры организатора проекта: поставщики оборудования и программного обеспечения, поставщики сырья и топлива.

В результате реализации проекта на оптовый рынок электроэнергии поступают дополнительные генерирующие мощности или создаются более выгодные условия для транспортировки электроэнергии (развитие и модернизация электрической сети). Крупные энергосбытовые компании и промышленные предприятия закупают необходимое им количество электроэнергии для собственных нужд либо для последующей ее перепродажи мелким потребителям электроэнергии.

В связи с тем, что, как правило, для исполнения инвестиционного проекта достаточно трудно найти источники инвестирования, необходимо создать механизм, который способствовал бы привлечению частных инвестиций (в данном случае средств потенциальных потребителей) на этапе планирования инвестиционного проекта.

На рисунке 2 приведена разработанная матрица выбора способов участия потребителей (энергосбытовые компании и крупные потребители электроэнергетической продукции) в проектном финансировании, которая может использоваться в качестве методического инструмента организации взаимодействия участников инвестиционной деятельности электроэнергетического предприятия.

В зависимости от потребляемой мощности, категории надежности потребителя, требований к качеству получаемой электроэнергии, потенциальный потребитель может выбрать приемлемый способ своего участия в инвестиционном проекте. Если потребитель сравнительно небольшой мощности, не относится к первой категории надежности электроснабжения и не предъявляет повышенных требований к качеству электроэнергии, заемщику необходимо брать на себя всю ответственность за исполнения проекта. Потенциальный инвестор может предоставить необходимые финансовые средства на льготных условиях.


Рис.2. Матрица выбора способов участия потребителей в проектном финансировании инвестиционного проекта в электроэнергетике


При низкой степени зависимости потребителя от качества электроснабжения и высоком уровне энергопотребления необходимо распределять риски между всеми участниками инвестиционного проекта. При этом распределение производится таким образом, чтобы каждый участник проекта взял на себя зависящие от него риски (в общем случае основную часть рисков страхует заемщик). При высокой степени зависимости потребителя от качества электроснабжения и низком уровне энергопотребления потенциальный инвестор может принять участие в проекте в виде оказания консультационных услуг, предоставления специалистов, необходимого участка земельной территории, технических средств и др. Также предприятия подобного типа могут выступать в роли организатора проекта. В этой связи следует отметить, что в диссертации понятие проектного финансирования включает не только предоставление непосредственно финансовых ресурсов. В рамках обеспечения инвестиционного проекта могут привлекаться также ресурсы других типов. При высокой степени зависимости потребителя от качества электроснабжения и высоком уровне энергопотребления все риски берет на себя заинтересованный в реализации проекта потенциальный инвестор. Тип предприятия, определенный в соответствии с матрицей и способ участия предприятия в проектном финансировании, влияет на выбор вида договоров между производителями и потребителями электроэнергии.

В диссертации предложена методика выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии, что позволяет привлечь стратегических инвесторов и обеспечить приоритетное инвестирование прогрессивных структурных сдвигов в электроэнергетике. Указанная методика основана на использовании матрицы выбора вида договоров между производителями и потребителями электроэнергии, приведенной на рис. 3.

Рис. 3. Матрица выбора вида договоров между производителями и потребителями электроэнергии

В зависимости от того, как потребитель и поставщик осуществляют планирование производства, можно выбрать оптимальную модель рынка (выделение какого-то преобладающего рынка не означает отсутствие других сегментов рынка, им отводится вспомогательная роль). На рынке физических двусторонних договоров каждый покупатель стремится сам договориться с ближайшими генераторами, системными операторами и владельцами сети, заключить двусторонний договор на индивидуальных условиях. Единой рыночной цены (в отличие от рынка финансовых контрактов и спот-рынка) здесь не существует. Рынок «на сутки вперед» (спот-рынок) предполагает, что участниками рынка являются только те компании, которые покупают и продают энергию. Они подают заявки (на сутки вперед) на покупку или продажу. Модель финансовых контрактов характеризуется торговлей стандартными финансовыми контрактами на поставку электроэнергии и отсутствием привязки к особенностям сети. Балансирующий рынок (рынок в реальном времени, рынок он-лайн) воспринимается сейчас как вспомогательный рынок, призванный определить цену на отклонения фактических объемов производства и потребления от планового объема, определенного на спот-рынке или в двустороннем договоре.

В третьей главе «Результаты практического применения разработанного механизма для повышения эффективности инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий Смоленской области» представлена методика практической реализации организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования электроэнергетических предприятий, а также результаты практического применения предложенного механизма и инструментов для повышения эффективности инвестиционной деятельности в ОАО «Смоленскэнерго».

В диссертации предложена методика практической реализации организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования электроэнергетических предприятий, позволяющая установить долговременные отношения «Поставщик – крупный потребитель» энергоресурсов на периоды до и после реализации инвестиционного проекта. Методика включает следующие основные этапы.

1. Определение основных направлений инвестиционной деятельности электроэнергетического предприятия, а также основной идеи предлагаемого инновационного проекта.

2. Определение влияния предполагаемых результатов инвестиционного проекта на различные сегменты формируемого рынка электроэнергии, а также на надежность и качество электроснабжения крупных потребителей.

3. Определение потенциальных источников финансирования проекта, анализ специфических особенностей крупных покупателей электроэнергии как возможных участников проектного финансирования. При помощи приведенной на рисунке 1 матрицы осуществляется выбор возможного способа участия потребителей в проектном финансировании.

4. При помощи предложенной матрицы выбора вида договоров между производителями и потребителями электроэнергии определяется тип взаимовыгодного взаимодействия крупных потребителей и производителей в ходе реализации проекта и по его завершению, т.е. непосредственным участникам проектного финансирования может быть предложен наиболее выгодный для них вариант покупки электроэнергии.

5. Разработка содержания основных этапов инвестиционного проекта и разработка механизма контроля за ходом реализации инвестиционного проекта со стороны всех участников проектного финансирования.

Результаты диссертационной работы были практически использованы в ОАО «Смоленскэнерго», которое до 1993 года функционировало как государственное предприятие, а затем как акционерное общество. В состав ОАО «Смоленскэнерго» в настоящее время входят пять основных подсистем (западные, восточные, центральные, южные, смоленские городские электрические сети). В 2005 г. ОАО «Смоленскэнерго» выработало более 1000 МВт. электроэнергии, объем инвестиций составил 181306 тыс. руб. (в 2004 г. – 899258 тыс. руб. – в 2005 г. выделились ОАО «Смоленская ГК», ОАО «Смоленская ГРЭС», ОАО «Смоленскэнергосбыт», ОАО «Смоленская энергоремонтная компания», ОАО «Смоленская УЭК») – из них 93% собственные средства.

Проведенный технико-экономический анализ ОАО «Смоленскэнерго» показал необходимость реализации ряда крупных инвестиционных проектов, направленных на техническое перевооружение и модернизацию предприятия. В качестве одного из важнейших инвестиционных проектов рассматривается проект по разработке и внедрению Автоматизированной системы контроля и учета энергии и мощности районных городов Смоленской области, реализация которого рассчитана на 6 лет.

Оценка инвестиционных возможностей ОАО «Смоленскэнерго» показала, что вклад собственных средств в рамках проектного финансирования предлагаемого инвестиционного проекта может составить не более 25% от необходимых ресурсов. В соответствии с предложенными в диссертации механизмом и инструментами обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, были определены крупные потребители электроэнергии, которые могут быть привлечены в качестве участников проектного финансирования. Таким участником может быть крупный потребитель электрической энергии Дорогобужского района (ОАО «Дорогобуж»). Кроме того, для реализации проекта был привлечен ОАО «Смоленский банк».

С помощью разработанной методики указанному крупному потребителю предложены различные способы его участия в проектном финансировании инвестиционного проекта и оценена наиболее выгонная модель оптового рынка электроэнергии для этого потребителя.

Реализация указанного инвестиционного проекта была начата в 2006 г. В диссертации показано, что использование методического аппарата, предложенного в диссертации, позволило значительно повысить расчетные показатели эффективности инвестиционного проекта (NPV увеличилась на 45%, терминальная стоимость капитала увеличилась на 7%, средневзвешенная стоимость капитала уменьшилась на 2%).

В заключении приведены основные результаты работы, выводы и предложения.

В приложениях представлены результаты финансово-экономического анализа деятельности ОАО «Смоленскэнерго» и акт реализации результатов диссертации.

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Определены роли и место проектного финансирования в обеспечении эффективной инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, анализ мирового и отечественного опыта применения проектного финансирования как инструмента инвестиционной деятельности в электроэнергетике, выявление и классификация крупных потребителей электроэнергии как возможных участников инвестиционных процессов на этапе реформирования электроэнергетической отрасли.
   
2. Проведен анализ современного состояния и перспектив развития электроэнергетических предприятий Российской Федерации и Смоленской области, результаты которого позволили определить основные направления инвестиционных процессов в электроэнергетической отрасли.
   
3. Предложен организационно-экономический механизм обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий, основанный на привлечении дополнительных финансовых ресурсов крупных потребителей электроэнергии, отличающейся от известных возможностью учета специфических особенностей участников реализации инвестиционных проектов, связанных с их ориентацией на различные географические сегменты формируемого отечественного рынка электроэнергии, и расширяющий возможности привлечения частного капитала для инвестирования обновления основного капитала электроэнергетической отрасли.
   
4. Разработана матрица позиционирования предприятий - участников инвестиционных процессов в электроэнергетической отрасли, которая на основе анализа энергоемкости и требований к качеству энергоснабжения данных предприятий может использоваться в качестве инструмента выбора формы их взаимодействия в ходе реализации инвестиционного проекта, включая осуществление совместных инвестиций в инновационные программы и проекты.
   
5. Предложена методика выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии, отличающаяся возможностью комплексного учета рисков, связанных с приобретением электроэнергетических ресурсов, что позволяет привлечь стратегических инвесторов и обеспечить приоритетное инвестирование прогрессивных структурных сдвигов в электроэнергетике.
   
6. Разработан методический аппарат практической реализации организационно-экономического механизма обеспечения проектного финансирования на электроэнергетических предприятиях, реализация которого позволяет и установить долговременные отношения «Поставщик – крупный потребитель» энергоресурсов на периоды до и после реализации инвестиционного проекта, что может способствовать формированию нового технологического уклада экономического роста электроэнергетической отрасли.
   
7. Разработанные организационно-экономический механизм и инструменты обеспечения проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий использованы в ОАО «Смоленскэнерго». Это позволило на основе привлечения дополнительных ресурсов, необходимых для реализации ряда долгосрочных инвестиционных проектов, улучшить показатели инвестиционной деятельности организации.
   
8. Теоретические и методические результаты диссертации используются в учебном процессе филиала Московского энергетического института (технического университета) в г. Смоленске.
   
9. Разработанные организационно-экономический механизм и инструменты обеспечения проектного финансирования могут быть практически использованы при разработке рекомендаций по рациональному привлечению инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации крупных инвестиционных проектов в электроэнергетике и обеспечению эффективности инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий.
   
10. Подложенная методика выбора вида договорных отношений между продавцами и крупными покупателями электроэнергии может быть использована крупными энергоемкими промышленными предприятиями и сетевыми электроэнергетическими для рационализации показателей энергообеспечения.
    

Основные работы, опубликованные по теме диссертации

1. Скрипицына Т.А., Пыхтина И.Н Поиск совершенной модели конкурентного рынка электроэнергии // Маркетинг в России и за рубежом – № 4 (54) – 2006 – С. 95-99.
   
2. Дли М.И., Пыхтина И.Н., Скрипицына Т.А. Повышение эффективности проектного финансирования инвестиционной деятельности электроэнергетических предприятий. - Смоленск: Изд-во «Смоленский ЦНТИ», 2006.- 198 с.
   
3. Пыхтина И. Н., Скрипицына Т.А. Полномасштабный ввод рынка электроэнергии – условие поступления крупных частных инвестиций в энергетику // Вестник МЭИ - № 3- 2005 - С. 108–112.
   
4. Пыхтина И.Н., Скрипицына Т.А., Алексеева А.В. Системы открытого доступа к технологической информации на рынке электроэнергии // Современные информационные технологии в научных исследованиях, образовании и управлении: Сб. тр. по мат. III межвуз. научно-исслед. конф., посвященной 50-летию СФ РГОТУПС - Смоленск: РГОТУПС - 2005 - С. 251-252.
   
5. Скрипицына Т.А. Внедрение автоматизированных систем на предприятии электроэнергетического комплекса // Современные информационные технологии в научных исследованиях, образовании и управлении: Сб. тр. III межвуз. научно-исслед. конф., посвященной 50-летию СФ РГОТУПС - Смоленск: РГОТУПС - 2005 - С. 252.
   
6. Скрипицына Т.А. Энергетика нуждается в современных информационных технологиях // Современные информационные технологии в научных исследованиях, образовании и управлении: Сб. тр. III межвуз. научно-исслед. конф., посвященной 50-летию СФ РГОТУПС - Смоленск: РГОТУПС - 2005 - С. 255-256.
   
7. Пыхтина И.Н., Скрипицына Т.А. Упорядочение и установление рыночных отношений в электроэнергетике: Проблемы развития российского экономического образования в XXI веке: теория и практика // Региональная научно-практ. конф. - Смоленск: СГПУ – 2004 - С. 192.
   
8. Скрипицына Т.А. Оптовый рынок электроэнергии переходного периода успешно стартовал // Радиотехника, электротехника и энергетика: Сб. тр. XI Межд. научно-технич. конф. студентов и аспирантов – М.: МЭИ – 2005 - Т.3 - С. 380-381.
   
9. Скрипицына Т.А. Оптовый рынок электроэнергии работает // Радиотехника, электротехника и энергетика: Сб. тр. XI Междунар. научно-технич. конф. студентов и аспирантов: – М.: МЭИ – 2005 - Т.3 - С. 381.
   
10. Прудникова Т.А. (Скрипицына Т.А.) Разработка рыночных механизмов функционирования электроэнергетики сегодня – это создание новых возможностей эффективного вложения средств завтра // Информационные технологии, энергетика и экономика: Сб. тр. межрег. научно-технич. конф. студентов и аспирантов: Смоленск: филиал ГОУ ВПО «МЭИ (ТУ)» в г. Смоленске – 2004 - Т.4 - С. 56-57.
    
11. Пыхтина И.Н., Скрипицына Т.А., Алексеева А.В. Система тарифообразования – центральное звено рыночного механизма функционирования электроэнергетической отрасли // Актуальные проблемы математического моделирования и информационных технологий: сб. науч. статей. – Смоленск: Универсум - 2005 – С. 104-108.