Geum.ru

Е. С. Колесникова Е. Н. Сердюк М. Ю. Данная статья

Вид материалаСтатья

Содержание


Источники исходной информации. Выбор интервала расчетов
Методология проведения расчетов
Результаты расчетов
Подобный материал:
Влияние банковской системы на экономический рост регионов России


Вакуленко Е. С. Колесникова Е. Н. Сердюк М. Ю.

Данная статья является изложением основных положений доклада, сделанного авторами на Х Международной научной конференции по проблемам развития экономики и общества, проведенной Высшей школой экономики в апреле 2009 года.


Финансовый кризис начал свое разрушительное движение по экономикам стран мира с финансовых систем. Именно они первыми испытали на себе негативные последствия бегства капиталов, недоверия населения к банкам и иным финансовым структурам, и т.д. Именно для сохранен ия и поддержания стабильности банковской сферы были предприняты изменения законодательных и нормативных актов, вложены громадные финансовые ресурсы, предприняты беспрецедентные по своим масштабам организационные мероприятия. Именно стремление сохранить финансовую стабильность сделало для консолидации стран мира больше, чем любые предпринимаемые ранее усилия по разработке каких – либо программ общих совместных действий.

Кризис еще раз подтвердил важность финансовой системы, как для мировой экономики, так и для экономики любой страны мира, объединил всех - Китай и Японию, страны Америки и Африки, страны с развитой и переходной экономикой, правительства, общество, ученых в понимании необходимости стабильности финансовой системы для нормальной жизнедеятельности и поддержании экономического развития.

Однако единство мнений относительно разрушительного влияния кризисных явлений в финансовой, в частности - банковской системе на экономическое развитие, отнюдь не адекватно единству мнений в оценке значимости и влияния финансовой системы на экономический рост.

Экономический рост – актуальная и интенсивно разрабатываемая в России и за рубежом проблема. Эта тема, если использовать критерий контент-анализа журнальных публикаций, входит в “тройку” лидеров, наряду с исследованиями в области теории эконометрики и корпоративных финансов [2].

Общепринято мнение, что начало этому направлению положено в работе J.A.Schumpeter [8], который сформулировал тезис о положительном влиянии банков на уровень и темпы роста национального дохода. По мнению И. Шумпетера, это происходит за счет того, что банки, руководствуясь своими «локальными» интересами выбирают рациональные направления вложений финансовых ресурсов, кредитуя наиболее эффективные проекты, что, в свою очередь, вызывает улучшение технологий, повышение производительности труда. Тем самым, оптимизация эффективности работы банков на «микроуровне» влечет за собой влияние банковского сектора на экономический рост, т.е. на показатели «макроуровня».

В развитие и поддержку идей И. Шумпетера о влиянии финансовой системы на экономический рост появилось значительное количество работ, как общетеоретического плана, так и по изучению этого явления в отдельных странах (или группе стран).

Следует отметить, что тезис И. Шумпетера не является общепризнанным: имеется достаточное количество сторонников точки зрения, что финансовая система является лишь оператором, обслуживающим финансовые потребности реальной экономики и не оказывает активного воздействия на ее развитие.

Если один нобелевский лауреат - Мертон Миллер отмечал, что мысль о том, "что финансовые рынки вносят свой вклад в экономический рост слишком очевидна, чтобы она стоила серьезного обсуждения» (эта цитата приводится в [3]), то другой нобелевский лауреат - Robert Lucas – в своей работе [5] отрицал зависимость экономического роста от финансов, заявлял, что экономисты “ужасно перенапрягают” “badly over-stress” роль финансовых факторов в экономическом росте.

J. Robinson в [7] утверждала, что финансовая система вторична, является производной от реальной экономики, что финансы следуют за предпринимательством, производством («enterprise leads, finance follows»).

Несмотря на дискуссионность указанного вопроса, никто из исследователей не отрицает взаимосвязи, коррелированности развития финансового сектора и экономического роста.

Для России вопрос влияния финансового сектора на экономическое развитие особенно актуален, в частности, ввиду ярко выраженной неравномерности регионального развития, обуславливающей диспропорции социально - экономических условий деятельности различных территориальных образований. Одной из важных задач, сформулированной в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации», утвержденной Правительством Российской Федерации в конце 2008 года, является достижение сбалансированного развития российского экономического пространства в направлении выравнивания существующих огромных перепадов в благосостоянии регионов страны. В ней, в частности, подчеркнута важность развития финансовой системы, как одного из инструментов достижения указанной цели, обеспечивающего повышение доступности инвестиций. Концепция формулирует требование удвоения вклада банковского сектора в финансировании инвестиций в основной капитал, определяет как содержательные, так и региональные точки роста экономики страны.

Анализу эффективности российской банковской системы, выявлению и оценке факторов банковской системы, оказывающих влияние на экономические параметры регионального развития посвящены работы А.Хандруева [13], В.Солодкова, Ф.Алескерова и др. [9], С.Дробышевского, П.Трунина и др.[10], А.Ивантера, С.Селянина [11,12], в которых исследовались проблемы устойчивости и конкурентоспособности региональных банков, их роли в инвестиционных процессах региона, региональной дифференциации банковских активов, кластеризации региональных банковских систем по видам деятельности.

Среди методов оценки влияния банковской системы на экономический рост отметим подход, использующий изучение статистической взаимосвязи динамических рядов показателей экономического развития и факторов, позволяющих тем или иным образом оценить эффективность банковской системы. Базой данных подобных исследований являются динамические ряды значений макроэкономических, финансовых, институциональных и др. показателей на кратко- и среднесрочном периоде. Соответственно и результаты таких исследований достаточно конкретны и сопоставимы по временному горизонту с глубиной исходной информации. Инструментальным аппаратом здесь являются различные методы эконометрики, которые эффективно используются как для доказательства наличия связи между показателями финансового рынка и экономического роста, так и для определения количественных оценок этой связи. Здесь можно отметить исследования I. Hasan, M. Koetter, M. Wedow [1], M. Koetter, M. Wedow [4], в которых проводится сравнение эффективности финансового посредничества для различных областей Германии.

Анализ этих и других аналогичных работ показал возможность адаптации их теоретического обоснования, информационной и модельной базы для использования в анализе функционирования российской банковской системы в региональном разрезе, оценки влияния банковского сектора региона на его экономический рост.

Основой такого анализа является обоснование выбора тех или иных показателей экономического роста, функционирования финансовых рынков, выявление их взаимосвязей, оценки значимости и меры влияния показателей финансового сектора на экономический рост.

Общепринятым показателем, характеризующим региональный экономический рост является объем валового регионального продукта (ВРП) на душу населения региона.

В отборе переменных, характеризующих уровень развития финансовой системы, практически во всех исследованиях присутствует ссылка на работу King R., Levine R. [3], в которой в качестве таких переменных рассматриваются показатели совокупных ликвидных пассивов и активов банковской системы, общего объема выданных кредитов с выделением объемов кредитования частного бизнеса (либо в абсолютном выражении, либо, в виде построенных на их основе относительных показателей).

В некоторых работах (Indiastuti R. [2], Odhiambo N. [6]) дополнительно рассматриваются такие переменные, как отношение объема кредитов коммерческих банков к общей сумме кредитов, объем отечественных и зарубежных инвестиций и др.

Построение российских аналогов используемых в зарубежных работах показателей, требует их содержательного анализа, сопоставимости и наличия статистических отчетных данных, позволяющих информационно обеспечить соответствующие расчеты.

Нами в качестве характеристики экономического роста региона принимается объем валового регионального продукта (ВРП) на душу населения в данном регионе.

Для характеристики деятельности банковского сектора региона, исходя из анализа регрессоров, используемых зарубежными авторами для построения зависимости изменения ВРП, был отобран ряд показателей: привлечение и размещение ресурсов в регионах как в целом, так и в отдельности по юридическим и физическим лицам, данные об активах (темпах их роста) кредитных организаций в регионе, некоторые производные показатели, в частности - отношение объема кредитных ресурсов, размещенных банками в данном регионе к объему привлеченных банками средств, объем привлеченных в регионе депозитов и выданных кредитов на душу населения.

Источники исходной информации. Выбор интервала расчетов

Одной из основных проблем исследований по экономике России является наличие исходной информации, необходимой для проведения расчетов.

Рассмотрение источников статистических данных, показало, что информацию по регионам Российской Федерации представляют Федеральная служба государственной статистики (ФСГС) и Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ). Поскольку источником информации являются разные ведомства - возникает проблема получения данных в едином временном и региональном разрезе.

Выбранные в качестве первичных, показатели, характеризующие банковский сектор региона - данные об объемах кредитов, депозитов и прочих размещенных средствах, об объемах средства клиентов, об активах и пассивах кредитных организаций и др. представляются Банком России в квартальном разрезе «по головным офисам кредитных организаций и филиалам, расположенным на территории региона».

В тоже время, необходимые для наших расчетов данные о валовом региональном продукте на душу населения, инвестициях в основной капитал разрабатываются ФСГС в региональном разрезе только в годовой отчетности.

Тем самым, обуславливается необходимость специальной работы по подготовке информации для проведения расчетов.

В официальной информации ФСГС имеются отчетные данные о динамике показателей валового регионального продукта, инвестиций в основной капитал по субъектам РФ в 1998-2007 в годовом разрезе.

Для получения значений этих показателей в квартальном разрезе были использованы некоторые специальные алгоритмы их разагрегации по времени, позволяющие получить квартальные значения указанных показателей.

Результатом работы по подготовке информации является набор значений ВРП на душу населения, объемов инвестиций в основной капитал и характеристик деятельности банковской системы по 79 регионам России в квартальном разрезе за период 2003 - 2007 гг.

Поскольку расчет ВРП производится ФСГС с значительной задержкой – до 15 месяцев по завершении отчетного периода - в расчетах не удалось использовать данные за 2008 год.

Методология проведения расчетов

Предварительно регионы России были разделены на однородные группы по показателю объема ВРП на душу населения с целью уменьшения размерности исследуемой задачи, как по количеству регионов, для которых проводилось построение зависимостей влияния банковской системы на экономический рост, так и по количеству параметров, используемых в качестве независимых переменных. Это обуславливается предварительным анализом изменения среднедушевого ВРП по регионам, который показывает сильную дифференциацию этого показателя. Так, при среднем его значении по стране 124.6 тыс. руб. на человека, дисперсия этого показателя составляет 2112.9. Его вариация по регионам составляет от 17.4 тыс. руб./чел в Республике Ингушетия до 782.4 - в Тюменской области, то есть изменяется почти в 45 раз.

Расчеты, проведенные по специально разработанной модели, позволили разделить регионы России на три группы (кластера), условно называемые нами: крупные, средние и малые регионы, внутри которых колеблемость показателя ВРП на душу населения не столь велика. Группа «крупных» включает 21 регион, для которых уровень значений ВРП на душу населения лежит в диапазоне от 0.9 до 5.0 от среднего по России в целом. В группу «средних» вошло 27 регионов, для которых указанное отношение меняется от 0.54 до 0.9. В группу «малых» попал 31 регион и для нее показатель отношения среднедушевого ВРП региона к среднему по стране значению изменяется в пределах 0.54 – 0.11.

Можно отметить, что полученное нами распределение, в основном, соответствует регулярно публикуемым рейтингам регионов России по инвестиционной привлекательности.

Далее из каждой группы полученных кластеров были отобраны регионы с достаточно высокой долей объема кредитов в инвестициях в основной капитал.

Известно, что инвестиции в основной капитал являются важнейшим фактором экономического развития. Одной из основных составляющих финансирования инвестиций в основной капитал являются привлеченные источники, из которых в отчетности ФСГС России выделяются, в частности, кредиты банков.

Как отмечается в «Концепции развития финансового рынка России до 2020 года», подготовленной совместно Рейтинговым агентством «Эксперт РА» и Ассоциацией региональных банков России, на кредиты предприятиям приходится около 45% активов банков. Однако значительная их часть носит краткосрочный характер и направляется на пополнение оборотного капитала и финансирование сделок по слиянию и поглощению. Доля банковских кредитов в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал составила в 2007г. только 9,6% от суммарного объема инвестиций в основной капитал, несмотря на постоянный рост этой величины (по итогам 2000 года доля долгосрочных кредитов российских банков, направленных на воспроизводство основных фондов, составляла 2,9%). Для сравнения, в США доля банковских кредитов в структуре источников финансирования инвестиций достигает 40%, в странах ЕС – в среднем 42- 45%, в Японии – 65%.

Поскольку, в конечном счете, нашей целью является оценка влияния банковской системы на региональное развитие, то из числа регионов России нами выделялись регионы, где доля кредитов в инвестициях была достаточно высока.

Для отбора таких регионов из отчетных данных ФСГС о распределении инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства; в процентах) за 2004-2007 годы была рассчитана средняя величина (в %) кредитов банков в общем объеме инвестиций. Расчеты показали, что лишь в 25 регионах России доля кредитных ресурсов в инвестициях в среднем за три года составляет относительно значимую (более 10%) величину.

В результате мы пришли к построению уравнений регрессии по регионам России, где из качественных соображений банковская система должна играть существенную роль в региональном развитии, поскольку удельный вес кредитных ресурсов в инвестициях в основной капитал достаточно значим.

Результаты расчетов

Информационная база расчетов представляет собой панель данных по 25 регионам РФ периодичностью в 1 квартал за временной период с 1 квартала 2003 года по 4-ый квартал 2007 года. В качестве зависимой переменной принята переменная – валовой региональный продукт на душу населения. В качестве регрессоров взяты ранее перечисленные показатели, характеризующие деятельность банковской системы регионов.

Очевидно, что при построении зависимости ВРП на душу населения от показателей банковской деятельности, необходимо учитывать наличие корреляции всех рассматриваемых нами величин, т.е. возможной зависимости показателей, выбранных нами в качестве первичных, от уровня развития региона, поскольку чем больше развитие региона, тем более активна в нем банковская среда. Тем самым, мы должны учитывать, что из-за двусторонней причинно-следственной связи может возникнуть зависимость регрессоров с ошибкой, которая приведет к смещению получаемых оценок.

Для элиминирования подобной ситуации в соответствии с общепринятыми методиками мы вводим дополнительную переменную (запаздывающее значение ВРП на душу населения), что приводит к анализу динамической панели. Для оценки параметров такой модели воспользуемся методом Ареллано-Бонда. Этот метод основан на оценке модели в первых разностях.

(1),

где - это набор банковских показателей, характерных для региона i.

Оценка модели (1) проводилась с помощью пакета Stata, с использованием его возможностей учета эндогенности регрессоров, а также проведения расчетов для малых выборок.

Модели Ареллано-Бонда строились для различных наборов регионов, разбитых на однородные группы (кластеры) по разным признакам, а также для различных наборов факторов. Для рассмотрения были взяты все исходные показатели – характеристики деятельности банковского сектора региона, в зависимости от которых оценивался ВРП на душу населения. Наилучшей оказалась четырехфакторная модель для 25 регионов. Все эти 4 фактора оказались значимыми на 5% уровне значимости, коэффициенты при них – положительные.

Тем самым, любое положительное изменение одного из введенных в модель регрессоров приводит к положительному изменению (увеличению) ВРП на душу населения. Т.к. все коэффициенты имеют разные размерности, то полученные значения коэффициентов сложно интерпретировать содержательно.

Перечислим факторы, оказывающие в ходе нашего исследования статистически значимое влияние на экономический рост региона. Это:

- отношение инвестиций в основной капитал к объему кредитных ресурсов, размещенных банками в данном регионе. Источниками финансирования инвестиций в основной капитал являются собственные и привлеченные средства. Одной из составляющих привлеченных средств, входящих в статистический учет инвестиций, являются кредиты банков. Интерпретация этого показателя, как характеристики влияния кредитных вложений соотношения общего объема инвестиций в основной капитал и кредитных вложений, достаточно условна, так как статистические данные не позволяют в общем объеме кредитных вложений выделить ту их часть, которая использовалась собственно для кредитования инвестиций в основной капитал, тем не менее, сравнение динамики этого показателя по различным регионам позволяет сделать ряд содержательных выводов. Некоторой косвенной характеристикой является доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений. Отчетные данные показывают, что доля кредитов, выданных на срок более трех лет, составляющая на начало 2003 года около 10%, устойчиво росла и достигнув в середине 2007 года 20% , увеличивалась далее до 26% на начало 2009 года;

- отношение объема кредитных ресурсов, размещенных банками в данном регионе к объему привлеченных банками средств.

Этот показатель характеризует регион, как донора или потребителя кредитных ресурсов. Анализ его по регионам страны показывает, что для некоторых из них его значение устойчиво превосходит единицу (например, Алтайский край, г. Москва, Республика Бурятия и некоторые другие). Это может объясняться тем, что регион привлекателен для размещения кредитных ресурсов, что банки направляют в него средства, так как видят в экономике региона надежный источник прибыли от вкладываемых в него ресурсов.

Определенное влияние на исследуемый показатель оказывает фактор

– объем выданных кредитов на душу населения, являющийся характеристикой уровня потребления населения, которое – в свою очередь – оказывает влияние на развитие производительных сил региона, рост его ВРП.

Другим фактором является показатель объема вкладов на душу населения. Известно, что во всем мире вклады населения являются одним из наиболее надежных и устойчивых источников ресурсной базы, которая, в свою очередь, является источником кредитования.

Например, в исследовании А.Ивантера и С.Селянина (2007) устанавливается, что в России «существует довольно жесткая пропорциональная зависимость этих показателей: каждый рубль частных депозитов генерирует в среднем 54 копейки потребительских кредитов». Установленный нами факт статистически значимой зависимости регионального роста от вкладов населения подтверждает, что для России этот источник ресурсной базы является важным фактором не только для потребительского кредитования, но и для развития реального сектора экономики.

Таким образом, вклады населения являются серьезным источником стимулирования внутреннего спроса, который, как известно, является мощным фактором экономического развития.

В заключение, хотелось бы отметить, что расчеты проводились по данным за период 2003-2007 годов, что обусловлено наличием информации о ВРП по регионам страны. Этот период характеризовался устойчивым поступательным развитием экономики как страны в целом, так и ее регионов. Безусловно, появление отчетных данных об экономическом развитии за 2008 год (особенно вторую его половину, когда начали нарастать кризисные явления) позволит сделать более содержательные выводы о влиянии банковского сектора на экономическое развитие. Однако такие исследования возможны лишь в начале 2010 года.

Авторы благодарят Ф.Т.Алескерова, А.В.Верникова, В.М.Солодкова за постоянное внимание к их работе.


Литература

  1. Hasan I., Koetter M., Wedow M., The quality of banking and regional growth, Deutsche Bundesbank, DP, Series 2: Banking and Financial Studies,No 10/2007
  2. Indiastuti R., The Financing Of Regional Development And Economic Growth In West Java Province, Department of Economics, Padjadjaran University, Working Paper in Economics and Development Studies, July, 2003.
  3. King R., Levine R. Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right // Quarterly Journal of Economics. 108. 717-737. 1993.
  4. Koetter M., Wedow M., Finance and growth in a bank-based economy: is it quantity or quality that matters?, Deutsche Bundesbank, DP Series 2: Banking and Financial Studies, № 02/2006
  5. Lucas Robert E. Jr. (1988), "On the Mechanics of Economic Development," Journal of Monetary Economics, 22(1), pp. 3-42
  6. Odhiambo N. Financial Development and Economic Growth in Tantzania: a dynamic causuality test. The African Finance Journal, Volume 7, Part 1 2005.
  7. Robinson J. "The Generalization of the General Theory", в работе The Rate of Interest and Other Essays, London: MacMillan, 1952, p. 86
  8. Schumpeter J. A. The Theory of Economic Development, 1912 translated by R. Opie. Cambridge, MA: Harvard University Press, 1934.
  9. Ф.Т.Алескеров, В.Ю.Белоусова,М.Ю.Сердюк, В.М.Солодков, Стереотипы поведения российских банков Банковское дело №7, 2008
  10. С. Дробышевский, П. Трунин, Д. Трошкин, С. Четвериков, Л. Ледерман Региональные банковские системы и инвестиционные процессы, М. : ИЭПП, 2007
  11. А. Ивантер, С. Селянин, «Альтруистов нет», Эксперт, №18 (607), 2008,
  12. А. Ивантер, С. Селянин, «Белые пятна на карте ритейла», Эксперт, №34(575), 2007
  13. Роль банков в обеспечении экономического роста в регионах Российской Федерации, «БФИ», Авторский коллектив под руководством А.А.Хандруева, 2003