Модернизация организации управления реализацией инвестиционных проектов в промышленных компаниях (на примере предприятий нефтегазового комплекса) 08.

Вид материала

Автореферат

Содержание Официальные оппоненты: – доктор экономических наук, профессор Общая характеристика работы Степень научной разработанности проблемы. Цель диссертационной работы Достижение поставленной цели обусловливает необходимость постановки и решения следующих задач исследования Объектом диссертационного исследования Предмет исследования Методическую и теоретическую базу исследования Научная новизна диссертационного исследования Наиболее существенные результаты диссертационной работы, полученные лично автором и выносимые на защиту Практическая значимость исследования Апробация результатов работы Структура диссертационной работы. Вторая глава Краткое содержание исследования и его основные результаты Практика организации управления инвестиционной деятельностью в промышленных компаниях. Таблица 1 Основные показатели функционирования топливно-энергетического комплекса Изменение к 2008 г., в Рис. 4. Оценочные объемы капитальных вложений на разработку нефтяных месторождений в различных нефтеносных регионах России (в до Таблица 2 Инвестиционные бюджеты российских нефтяных компаний на 2009 г. и направления их сокращения ... Полное содержание

Подобный материал:

• Анализа, оценки и экспертизы инвестиционных проектов в крупных компаниях, сокращенный, 263.69kb.
• Толокновская Е. Е. Оценка влияния реализации инвестиционных проектов на деятельность, 110.84kb.
• Механизм управления технологическим развитием промышленного комплекса (на примере промышленных, 291.82kb.
• Информация о Выставке инвестиционных проектов приграничья, 287.22kb.
• Совершенствование механизма управления инвестиционными процессами в россии (на примере, 871.68kb.
• Кадровое планирование на предприятии (на примере …) Модернизация системы управления, 49.23kb.
• Озадачах лесного комплекса Калужской области, 967.58kb.
• Диссертации: «Оценка инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли», 37.59kb.
• Программы адаптации новых сотрудников. На примере пермских предприятий. Оценка труда, 10.6kb.
• Вопросы к экзамену по курсу «Теория антикризисного управления предприятием», 27.84kb.

На правах рукописи


Садыков Константин Ринатович


МОДЕРНИЗАЦИЯ ОРГАНИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ

РЕАЛИЗАЦИЕЙ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЯХ

(на примере предприятий нефтегазового комплекса)


08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами  промышленность)


АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Москва - 2010


Работа выполнена на кафедре экономики и менеджмента ГОУ ДПО «Межотраслевой институт повышения квалификации и переподготовки руководящих кадров и специалистов Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова»


Научный руководитель  доктор экономических наук, профессор

Бадалов Леонтий Месропович

Официальные оппоненты: – доктор экономических наук, профессор

Тихомиров Николай Петрович


– кандидат экономических наук

Соколов Максим Сергеевич


Ведущая организация  ГОУ ВПО «Российский

государственный университет нефти и газа имени И.М. Губкина»


Защита состоится 19 мая 2010 г. в 11-00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.196.05 при ГОУ ВПО «Российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова» по адресу: 115998, Москва, Б. Строченовский пер.,7, ауд. 306


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО «Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова»


Автореферат разослан «__» апреля 2010 г.


Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент В.Д. Свирчевский


ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы диссертационного исследования. На современном этапе развитие отечественной экономики возможно только за счет глубокой модернизации всех основных отраслей и сфер промышленного производства и поиска новых направлений роста, связанных, прежде всего, с преодолением инновационной отсталости и внедрением современных технологий, повышением эффективности использования имеющихся ресурсов, обновлением изношенного парка основных фондов, освоением конкурентоспособных видов продукции и поиском путей выхода на новые перспективные рынки сбыта. Реализация этих стратегических народнохозяйственных задач становится реальным только в результате ускорения в экономике процессов, связанных с поиском новых источников финансирования инвестиций, разработкой и внедрением экономически и социально эффективных инвестиционных проектов.

Решение этих проблем становится еще более важной задачей с учетом продолжающейся рецессии мировой экономики и одновременного усиления конкуренции на международных рынках как со стороны традиционных экономически развитых стран, так и со стороны новых и динамично развивающихся экономик Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Экономики этих стран отличаются высоким уровнем инвестиционной активности и отвечающим современным требованиям качеством управления инвестиционной деятельностью, за счет чего разрабатываемые проекты реализуются в короткие сроки и с высокой степенью эффективности, позволяющей их инвесторам быстро реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и добиваться конкурентных преимуществ на мировых рынках. Именно в этой связи в российской промышленности внимание должно уделяться не только процессам поиска и оценки новых перспективных инвестиционных проектов и идей, но также и вопросам организации управления их внедрением на всех этапах и фазах инвестиционного цикла.

Проблема эффективного и качественного управления инвестиционными проектами еще более актуальна для компаний нефтегазового сектора промышленности. На компании этой сферы экономики возложены сложные и ответственные задачи по реализации дорогостоящих социально и экономически важных инвестиционных проектов и программ, а также поиска новых форм и источников своего развития для поддержания и усиления конкурентоспособности отечественной экономики на международном рынке. В связи с этим тема настоящего диссертационного исследования представляется весьма актуальной как в теоретическом, так и в практическом аспектах.

Степень научной разработанности проблемы. Теоретико-методологические основы управления инвестициями и оценки эффективности инвестиционных проектов в промышленности рассматриваются в работах С. Абрамова, Ю. Анискина, В. Аньшина, И. Бланка, Ю. Блеха, З. Боди, Л. Гончаренко, А. Даморадана, Р. Ибботсона, Л. Крушвица, Б. Кузнецова, Дж. К. Пинто, Р. Пайка, Дж. Холла, У. Шарпа и др. Разработка темы диссертационного исследования базировалась также на изучении публикаций и аналитических материалов российских ученых А. Бадалова, О. Брагинского, Л. Гительмана, Т. Митровой, Р. Никифорова, Л. Осика, Г. Полякова и других трудов, посвященных вопросам инвестиций и перспективного развития отдельных отраслей промышленности, включая и нефтегазовый сектор.

Вместе с тем, в научной литературе вопросы управления инвестициями и инвестиционными проектами проработаны в основном на концептуальном уровне, при этом анализу и рекомендациям по управлению реализацией инвестиционных проектов на микроуровне не должного внимания. Недостаточно изучены и разработаны вопросы организации процессов управления инвестициями и повышения эффективности внедрения инвестиционных проектов в отдельных промышленных компаниях. Это обусловлено отсутствием единой методики управления инвестиционными проектами, а также спецификой индивидуального подхода отдельными корпорациями к их реализации.

Цель диссертационной работы состоит в совершенствовании принципов и методических подходов к организации управления инвестиционными проектами и научном обосновании их применения в деятельности крупных промышленных компаний, формирования на данной основе приоритетных направлений и рекомендаций по повышению качества и эффективности управления инвестиционными проектами на корпоративном уровне. Диссертационное исследование выполнено с учетом особенностей функционирования таких компаний нефтегазового сектора, как ОАО «Газпром» и ЗАО «Ямалгазинвест».

Достижение поставленной цели обусловливает необходимость постановки и решения следующих задач исследования:

• обосновать ключевые принципы и обобщить методы организации управления инвестиционной деятельностью в промышленности и определить основные аспекты формирования инвестиционной политики компаний с учетом текущих условий хозяйствования;
  
• определить ключевую роль и место нефтегазового комплекса России в процессах активизации инвестиционной деятельности в отечественной промышленности и стимулировании развития экономики страны;
  
• разработать методические подходы к повышению качества организации управления реализацией проектов капитального строительства в промышленных компаниях и обосновать необходимость использования системного подхода к управлению масштабными инвестиционными проектами;
  
• выявить основные риски управления инвестиционными проектами в промышленной компании и предложить усовершенствованную методику управления ими в современных условиях;
  
• выработать меры по организации управления экологической и промышленной безопасностью в рамках реализации инвестиционных проектов в промышленных компаниях.
  

Объектом диссертационного исследования являются промышленные компании России, и в первую очередь ОАО «Газпром», реализующие крупные инвестиционные проекты в сфере нового строительства и модернизации основных фондов.

Предмет исследования  организационно-экономические и управленческие отношения, возникающие в процессе внедрения инвестиционных проектов промышленного характера, в том числе в компаниях нефтегазового сектора промышленности.

Методическую и теоретическую базу исследования составили принципиальные положения экономической теории, теории организаций (предприятий), инвестиций и инвестиционной деятельности, управления компаниями.

Диссертационное исследование базируется на научных трудах по вопросам инвестиционного планирования и управления инвестициями, материалах научных конференций, научно-технических отраслевых периодических изданиях, материалах Федеральной службы государственной статистики РФ, нормативно-правовых документах и законодательных актах, отечественной и зарубежной справочной литературе. Использовался также личный опыт автора в области управления инвестициями и организации управления внедрением инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли.

В процессе исследования автором использовались методы системного подхода, анализа первичных данных, факторного и статистического анализа, оценки эффективности инвестиционных проектов.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке научно-методических и научно-практических рекомендаций и предложений по повышению эффективности организации управления инвестиционной деятельностью на российских промышленных предприятиях, и прежде всего, в компаниях топливно-энергетического комплекса.

Наиболее существенные результаты диссертационной работы, полученные лично автором и выносимые на защиту:

1. Уточнены принципы формирования инвестиционной политики промышленной компании с учетом ее стратегических целей развития, отраслевых и региональных предпочтений, форм и методов организации внедрения и финансирования проектов.
   
2. Обоснованы приоритетные подходы к планированию и управлению инвестиционными проектами, включающие выбор и организацию проектной команды, управление преобразованиями, определение финансовых и временных границ проектов и формирование усовершенствованной системы показателей оценки эффективности инвестиций.
   
3. Определены объемы и направления необходимых масштабных инвестиционных вложений в нефтегазовый комплекс промышленности для решения социально-экономических задач развития страны в целом.
   
4. Разработан системный подход к управлению инвестиционными проектами в промышленности на основе таких моделей организации, как EPC и EPCM^1/ и служба заказчика и сформулированы основные принципы организации внедрения проектов, в том числе управление стоимостью и объемами работ, управление качеством, контроль и отчетность, управление информацией и коммуникации.
   
5. Выявлены риски управления внедрением инвестиционного проекта на всех его этапах, включая увеличение стоимости или сроков реализации, риски проектирования и технологических решений и риски экологического воздействия, и рекомендована методика их управления, минимизации и перераспределения между всеми участниками проектного цикла.
   
6. Обобщен концептуальный подход к управлению экологической и промышленной безопасностью на объектах капитального строительства промышленных компаний как важной составляющей части системы управления внедрением проектов в современных условиях хозяйствования.
   

Указанные положения соответствуют пункту 15.19–Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управления отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса Паспорта специальностей ВАК по специальности 08.00.05 –Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность).

Практическая значимость исследования состоит в том, что содержащиеся в нем методические рекомендации и конкретные предложения по разработке и внедрению системного подхода к организации управления реализацией инвестиционных проектов могут быть использованы в промышленных компаниях, включая компании нефтегазового комплекса.

Апробация результатов работы. Основные положения, выводы и предложения диссертационного исследования применены при разработке методических и практических рекомендаций для таких компаний, как ООО «Стройтрансгазинжиринг» и ООО «Сименс» как по организации процессов планирования и внедрения крупных проектов капитального строительства, а также использованы в учебном процессе ГОУ ДПО «МИПК Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова».

Публикации. Основное содержание диссертационной работы отражено в пяти опубликованных научных работах автора общим объемом 4,5 п.л., в том числе одна публикация в журнале из списка ВАК России.

Структура диссертационной работы. В соответствии с логикой проведенного исследования диссертация состоит из введения, трех глав и заключения, построенных по принципу последовательного раскрытия темы диссертации от теоретических основ организации управления инвестиционной деятельностью до конкретных рекомендаций по повышению качества управления внедрением инвестиционных проектов в отечественных промышленных компаниях.

В первой главе «Теоретические основы организации управления инвестиционными проектами в промышленных компаниях» рассмотрены вопросы организации управления инвестиционной деятельностью промышленных компаний и формирования их инвестиционной политики с учетом внутренних и внешних факторов влияния и стратегических целей развития. В главе также анализируются различные типы и формы инвестиционных проектов и обосновываются методы и подходы к проблемам управления внедрением инвестиционных проектов.

Вторая глава «Анализ практики и методов организации управления инвестиционной деятельностью в промышленных компаниях» посвящена практическим вопросам текущего и перспективного состояния инвестиционной активности российских промышленных компаний, определения роли и места нефтегазового комплекса в решении вопросов экономического развития страны, увеличения ВВП и активизации инвестиционных процессов в промышленности в целом.

В третьей главе «Рационализация организации управления инвестиционными проектами в промышленных компаниях» рассмотрены вопросы развития системных принципов организации процессов внедрения инвестиционных проектов и управления инвестиционными рисками на их основе. Особое внимание в главе уделено проблеме совершенствования управления экологической и промышленной безопасностью как неотъемлемой части системы управления внедрением инвестиционных проектов в промышленных компаниях.


КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ И ЕГО ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ


Основы организации управления инвестиционными проектами в промышленных компаниях. Инвестиционная политика промышленной компании предполагает, прежде всего, комплекс мероприятий и последовательных шагов по организации управления инвестиционной деятельностью, направленных на достижение оптимальных объемов, вида и структуры инвестиционных активов, рост их рентабельности и минимизацию рисков. Она должна, на наш взгляд, включать в себя выполнение следующих функций: анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынка; разработку стратегических направлений инвестиционной деятельности компании с учетом целевых направлений ее развития и инвестиционных возможностей в части наличия собственных и привлеченных инвестиционных ресурсов; формирование инвестиционного портфеля по критериям доходности, риска и ликвидности, включая отбор объектов инвестирования, оценку их инвестиционных качеств, оптимизацию состава инвестиционного портфеля; текущее планирование и управление реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ в составе инвестиционного портфеля, в том числе разработку календарных планов их реализации; подготовку решений о своевременном закрытии неэффективных инвестиционных проектов, продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании капитала.

Наличие в компании эффективной инвестиционной политики предполагает использование последовательных этапов ее формирования и использования. При её наличии все инвестиционные решения компании должны приниматься на основе единого подхода и процесса для достижения эффективности и взаимоувязки всех отдельных инвестиционных проектов.

Обычно выделяют различные типологии инвестиционных проектов промышленных компаний. В рамках настоящей диссертации автором предлагается к рассмотрению представленная на рис. 1 схема типов проектов в соответствии с их масштабами и сроками реализации. Как правило, чем дольше срок проекта, тем он более капиталоемок и подвержен большему количеству различного рода рисков и неопределенностей. Также масштабность проекта определяет потребности инвестора в профессиональном управлении и знаниях рынка, технологических решений и финансовых рынков.




Рис. 1. Типы инвестиционных проектов в промышленности

В диссертации дана оценка всех видов инвестиционных проектов, перечисленных на рис. 1. Особое внимание при этом уделено характеристике долгосрочных промышленных проектов.

Долгосрочные проекты отличаются, в первую очередь, продолжительными сроками их подготовки и реализации, а также высокими капитальными затратами и расходами на управление проектным циклом. Из-за высоких единовременных капитальных затрат эти проекты, соответственно, имеют длительные сроки окупаемости, что, в свою очередь, определяет значительный уровень их инвестиционных рисков вследствие более высокой неопределенности будущих денежных потоков и перспективного состояния рыночной конъюнктуры. Эти факторы и предопределяют комплексность управления данными проектами и в целом высокую степень сложности их реализации, в связи с чем компаниям-инвесторам требуются существенные трудовые и финансовые ресурсы для оценки проектов, их разработки и внедрения на практике.

Долгосрочные проекты, как правило, требуют от инвестора четко структурированных подходов и стратегий их финансирования и привлечения внешних финансовых ресурсов. В связи с высокими инвестиционными потребностями эти проекты в большинстве своем не могут быть полностью профинансированы исключительно за счет собственных ресурсов инвестора, ввиду чего возрастают потребности в альтернативных источниках финансовых средств, которыми могут выступать как традиционные банковские кредиты, так и кредиты и гарантии международных финансовых институтов, например, Европейского банка реконструкции и развития, или национальных экспортных агентств. Последние играют важную роль в процессе реализации инвестиционных проектов в промышленности, так как предоставляют льготное кредитование под приобретение оборудования производства тех стран, в которых данные агентства функционируют. Например, в свое время германское экспортно-кредитное агентство «Гермес» предоставляло финансирование или банковские гарантии под закупку немецкого технологического оборудования, тем самым стимулируя экспорт продукции именно этой страны. Аналогичные агентства функционируют и в других странах Западной Европы, а также США и Японии.

Для компаний, реализующих масштабные социально значимые проекты, или корпораций с государственным участием, включая и естественные монополии, существуют собственные уникальные источники финансирования капитального строительства. Речь прежде всего идет о прямом государственном финансировании инвестиционных проектов или предоставлении государственных гарантий по кредитам коммерческих банков. Далее, некоторые инфраструктурные компании используют такой механизм, как инвестиционный тариф, который устанавливается сверх базового тарифа и направляется исключительно на цели нового строительства.

Наконец, существует такой новый подход к финансированию крупных долгосрочных проектов, как частно-государственное партнерство, в рамках которого государство и частный инвестор совместно инвестируют денежные средства, при этом государственная доля, как правило, идет на финансирование важных инфраструктурных или социальных компонентов проекта. Подобным образом реализуются проекты строительства автомобильных дорог, портов, крупных электростанций и т.д.

Отдельным типом долгосрочных проектов в промышленности являются инвестиции в инновации и научно-исследовательскую деятельность. Эти инвестиции могут быть направлены как на покупку существующих и проверенных новых технологий (в виде инновационных технических или бизнес-процессов, технологического оборудования или прав на изготовление определенных видов продукции), так и создание инновационной продукции собственными силами. Как правило, эти инвестиции имеют для компаний долгосрочный характер и требуют существенных финансовых ресурсов. Если речь идет о разработке новых технологий, тогда целесообразно говорить и о высоких инвестиционных рисках подобных вложений из-за неопределенностей с конечным результатом и его рыночным успехом. Инновационные инвестиционные проекты требуют от компаний высокого профессионализма и практических знаний в технологической сфере, а также в области управления данными специфическими проектами.

Инвестиции в инновационные проекты, называемые в зарубежной научной литературе передовыми промышленными технологиями, являются стратегически важными для любой современной компании и во многом обеспечивают ее конкурентоспособность на долгосрочную перспективу. Во многих случаях эти проекты отличаются неосязаемой (нефинансовой) ценностью для внедряющих их компаний, тем самым отличаясь от традиционных проектов по методам их оценки и отбора. Существуют ситуации, когда внедрение инноваций в производство ведет не к повышению его рентабельности, а к сохранению текущих конкурентных позиций на рынке в условиях внедрения аналогичных инициатив в компаниях-аналогах. Другими словами, сохранение текущих технологий и отказ от инноваций способны привести компанию к долгосрочным стратегическим проблемам, появление которых означает потерю рынка, снижение финансовых показателей и, возможно, уход из бизнеса.

Реализация любого проекта в промышленной компании подразделяется на этапы (рис. 2), в ходе которых инвестор развивает свою инвестиционную идею от концепции до ее практического внедрения. В сфере управления проектами необходимо не только глубокое понимание сущности самих этапов и их целей, но также и умение принимать грамотные решения по основным контрольным точкам процесса реализации проекта.

Определение концепции проекта – критически важный этап инвестиционного процесса, так как именно на нем определяются такие проектные параметры, как используемая технология, возможные сроки реализации, предварительный бюджет и т.д. Эти параметры используются как ключевые вводные данные для составления предварительного бизнес-плана проекта или предварительного технико-экономического обоснования (пред-ТЭО). На этом этапе компания принимает к рассмотрению пред-ТЭО большое количество различных проектов, среди которых проводится отбор и селекция наиболее экономически эффективных и стратегически оправданных, которые в дальнейшем получат возможность реализации. Отбор проектов проводится по утвержденной в компании методике оценки инвестиционных проектов и включает в себя спектр различных показателей, основными из которых выступают показатели экономической эффективности.





Рис. 2. Этапы разработки и управления инвестиционным проектом


Следующий важный этап реализации инвестиционных проектов  процесс внедрения концепции, который является наиболее сложным и от качества которого зависит дальнейший успех проекта. Основным результатом этапа разработки выступает комплексная подготовка проекта к внедрению по всем его основным компонентам и направлениям. В ходе этапа разработки проекта должны быть решены следующие задачи:

• выбор источников финансирования проекта и по необходимости подписание инвестиционных и кредитных договоров с финансовыми организациями;
  
• окончательный выбор технологических решений и конфигурации оборудования, составление короткого списка наиболее приоритетных производителей и лицензиатов технологий;
  
• проведение переговоров с подрядчиками и поставщиками, подписание соответствующих договоров на выполнение строительно-монтажных работ;
  
• окончательная проработка вопросов сбыта конечной продукции, а также разработка эффективного маркетингового плана;
  
• определение источников поставок сырья и подписание предварительных договоров на его приобретение с начала фазы эксплуатации проекта;
  
• решение вопросов управления и минимизации проектных рисков, включая страхование ответственности при проведении строительных работ, обеспечение гарантий по качеству поставляемого оборудования и т.д.;
  
• определение сроков реализации проекта, включая и его эксплуатационную фазу, а также стратегий выхода компании из проекта путем продажи или полного закрытия после достижения целевых экономических показателей.
  

Практика организации управления инвестиционной деятельностью в промышленных компаниях. Инвестиционная деятельность компаний зависит от экономических условий функционирования и состояния макроэкономических показателей. В России в последние десять лет наблюдался всплеск инвестиционной активности компаний, который стал результатом укрепления отечественной экономики, что, в свою очередь, повлияло на приток инвестиционных ресурсов с международных рынков капитала. Несмотря на достигнутые экономические результаты, с середины 2008 г. российская экономика столкнулась с существенными проблемами, вызванными мировым финансовым кризисом и экономической рецессией.

Рецессия, как в мировой, так и российской экономике существенно затронула развитие отраслей отечественного топливно-энергетического комплекса. При этом сокращение производства, спад затронул как поставки на экспорт, так и потребление на внутреннем рынке. В табл. 1 приведены показатели функционирования основных отраслей российского ТЭК в 2009 г.

Таблица 1

Основные показатели функционирования топливно-энергетического комплекса

России в 2009 г.

Показатель	2009 г.	Изменение к 2008 г., в %	Комментарии
Добыча нефти, млн т.	482	- 1,1%	Снижение из-за падения спроса и начавшегося снижения добычи
Экспорт нефти, млн т.	237	- 2,5%	Снижение из-за падения спроса на мировых рынках
Добыча газа, млрд м3	620	- 2,9%	Существенное снижение спроса в России и Европе
Экспорт газа, млрд м3	190	0%	Существенное снижение спроса в Европе
Добыча угля, млн т.	311	- 4,6%	Снижение спроса со стороны металлургии и электроэнергетики
Производство электроэнергии, млрд кВтч	1002	- 1,7%	Падение спроса в промышленном секторе экономики России

Общий спад в добыче и экспорте нефти и газа подтверждается статистикой динамики объемов добычи нефти ведущими российскими нефтяными компаниями. В последнее время эта динамика достаточно негативна и, как указано на рис. 3,

большинство компаний в 2009 г. существенно сократили свою добычу. Результатом этого процесса может явиться недостаточность притока денежных ресурсов от реализации продукции, из-за чего компании будут вынуждены снижать будущие инвестиции в свое развитие.

Недостаток инвестиций в российскую нефтегазовую отрасль, по оценкам экспертов, составляет не менее 300-350 млрд. долл. Без достаточного объема инвестиций в отрасль уже в течение ближайших лет можно прогнозировать снижение добычи примерно до 450 млн. т. нефти в год. При этом недостаток финансирования отрасли способен привести к падению инвестиций в отдельных нефтедобывающих регионах до 50%. Это, как правило, касается восточных нефтегазоносных районов, отличающихся высокими расходами на разработку и добычу, а также отсутствием общей инфраструктуры, в результате чего инвестиции в эти регионы становятся рискованными и малорентабельными. Снижение инвестиционной активности отдельных компаний также обусловливает трудности в реализации крупных смежных проектов, например, строительстве магистральных нефтепроводов, направленных на перекачку нефти из новых регионов добычи.


Рис. 3. Изменения объемов добычи нефти отечественными нефтяными

компаниями, 2009 г. в % к 2008 г.^1/


На рис. 4 приводятся данные по инвестиционной стоимости освоения и разработки российских нефтяных месторождений в зависимости от их географического расположения.

Эти данные свидетельствуют о том, что развитие перспективных нефтегазоносных территорий Восточной Сибири и Дальнего Востока РФ – крайне затратный процесс, требующий значительных инвестиционных вложений со стороны всех участников топливно-энергетического комплекса страны. В настоящее время именно эти проекты и испытывают основное сокращение инвестиций, так как компании не имеют достаточных ресурсов для их осуществления.

Подтверждением вывода о сокращении инвестиционных вложений российскими нефтегазовыми компаниями служит статистика по их текущим инвестиционным бюджетам, как это представлено в табл. 2. В соответствии с заявленными объемами инвестиций основные сокращения касаются работ по геологоразведке на перспективных месторождениях Восточной Сибири, что до настоящего времени являлось наиболее приоритетным для нефтяной отрасли и страны в целом. Эти проекты служили основным долгосрочным источником прироста запасов нефти и газа на фоне сокращения добычи сырья в Западной Сибири и Тюменской области. Торможение развития этих территорий может иметь долгосрочный негативный эффект для отрасли и вызвать существенные проблемы возобновления запасов российской нефти на перспективу.




Рис. 4. Оценочные объемы капитальных вложений на разработку нефтяных месторождений в различных нефтеносных регионах России (в долл. на тонну добываемой нефти)^1/


Таблица 2

Инвестиционные бюджеты российских нефтяных компаний на 2009 г. и направления их сокращения

Компания	Бюджет на 2009 г. (млрд. долл.)	Сокращение (в % к 2008 г.)	Основные направления сокращения
Газпром нефть	1,72	45%	Геологоразведка в Восточной Сибири, модернизация нефтеперерабатывающих мощностей
ТНК-ВР	3,3	25%	Разработка месторождений Восточной Сибири, модернизация нефтеперерабатывающих мощностей
Лукойл	5,1	50%	Геологоразведка в Средней Азии и на шельфе Каспийского моря, модерниза-ция нефтеперерабатывающих мощнос-тей, инвестиции в зарубежные проекты
Транснефть	7,7	19%	Сокращения за счет естественного снижения цен на материалы

В России нефтегазовые компании выступают в качестве наиболее активных инвесторов в экономику страны, что, бесспорно, обусловлено такими факторами, как необходимость введения в строй новых месторождений взамен выбывающих, так и высокая потребность в модернизации морально и физически изношенных производственных фондов.

В будущем отечественной нефтегазовой сфере потребуются еще более значительные инвестиции для финансирования важнейших для экономики страны проектов по освоению новых месторождений и расширению транспортной инфраструктуры. В отсутствие инвестиций отрасль не сможет поддерживать динамичные темпы роста и отвечать потребностям развития отечественной экономики. Это, в свою очередь, способно привести к обострению дефицита топливных ресурсов для отечественной промышленности и энергетики, снижению поступлений валютной выручки от экспорта сырьевых ресурсов, а также к обострению социальных проблем из-за возможных перебоев поставок энергоресурсов в сектор ЖКХ.

В период развития кризисных явлений в мировой и российской экономике особенно важным становится поиск путей и методов стимулирования промышленного производства и инвестиций в основной капитал компаний. Нефтегазовая отрасль уже на протяжении многих лет выступает в качестве локомотива экономического развития страны, а инвестиционная активность отраслевых компаний служит немаловажным аспектом прироста отечественного ВВП. Эта роль нефтегазовой отрасли не только не уменьшается в период обострения финансово-экономических проблем, но и становится первостепенной для экономики.

Наряду с льготной налоговой политикой значимым направлением стимулирования инвестиций в нефтегазовые проекты становится прямое соинвестирование государством части инвестиционных потребностей наряду с самими нефтегазовыми компаниями. Это должно происходить на принципах частно-государственного партнерства, при котором государство и его структуры финансируют инвестиционные программы в части их инфраструктурной составляющей: авто и железные дороги, линии электропередач, социальная сфера и т.д. В этой структуре с инвесторов снимается бремя инвестирования в сопутствующие проекты жизнеобеспечения, что повышает инвестиционную привлекательность основных объектов инвестирования и снижает первичные потребности компаний в денежных ресурсах.

Государство способно также стимулировать инвестиционную деятельность находящихся в его собственности компаний посредством снижения своих требований к выплате дивидендов, что открывает компаниям дополнительные возможности по изысканию свободных денежных ресурсов на нужды своих инвестиционных программ. Снижение поступлений денежных средств в государственный бюджет имеет, безусловно, негативный характер, однако инвестирование этих ресурсов в реальную экономику обеспечивает больший потенциал для социального развития государства.

В ситуации сокращения реальных инвестиций нефтегазовый комплекс России выходит на одну из лидирующих позиций по инвестиционной активности, заказам оборудования и материалов и найму строительно-монтажных подрядных организаций, тем самым внося весомый вклад в ВВП страны в условиях его спада или стагнации. Инвестиционная деятельность нефтегазового комплекса выступает в этом случае в качестве наиболее важного заказчика и работодателя для всей экономики страны в целом.

Потребности в инвестициях нефтегазового комплекса значительны, и связаны они с необходимостью наращивания мощностей по добыче, транспортировке и переработке углеводородного сырья для преодоления наметившегося естественного спада добычи нефти, открытия новых каналов и возможностей по ее экспорту, а также преодоления технологической отсталости в отдельных секторах нефтегазового комплекса. Эти инвестиции позволят сохранить роль России как важнейшего и надежного поставщика энергоресурсов на международные рынки и повысить качество предложения нефти, нефтепродуктов и природного газа отечественным потребителям.

Сегодня российский нефтегазовый комплекс реализует несколько стратегически важных инвестиционных проектов в области добычи и транспортировки нефти и газа. Важность этих проектов не ограничивается рамками самой отрасли – эффект от их реализации распространяется на экономику страны в целом. Эти проекты ведут к наращиванию доходов бюджетов всех уровней, созданию новых рабочих мест, а также способствуют развитию смежных отраслей экономики, включая электроэнергетику, машиностроение и металлургию, железнодорожные перевозки и т.д.

В табл. 3 приводится сводная информация по некоторым крупнейшим отечественным проектам в области нефтегазового сектора, предполагающим масштабные инвестиции в течение ближайших нескольких лет. Необходимо учесть, что подавляющая

часть этих проектов реализуется компаниями с государственным участием. В диссертации проведен детальный анализ этих проектов и сделаны выводы относительно их значимости для экономики страны.

Анализ основных инвестиционных проектов нефтегазового сектора России позволяет сделать несколько важных, с нашей точки зрения, выводов. Так, учитывая комплексность и значимость этих проектов, реализующие их нефтегазовые компании должны, прежде всего, обладать долгосрочными планами своего развития. Эти планы опираются на понимание будущего рынков, прогнозы спроса и предложения энергоресурсов и оценку текущего законодательства и направлений его изменения в будущем. Далее, эти долгосрочные планы трансформируются в средне и краткосрочные инвестиционные программы, которые определяют приоритеты и направления инвестирования средств, а также устанавливают четкий график их реализации. Данный график может подвергаться изменению и модифицироваться в зависимости от конкретных рыночных условий, наличия внутренних ресурсов или технологических изменений.

Таблица 3

Основные крупнейшие проекты нефтегазового комплекса России^1/

Проект	Инвестор	Всего инвестиций по проекту	Инвестиции в 2009-2010 гг.
Обустройство п-ва Ямал	ОАО «Газпром»	3,5 трлн руб.	до 500 млрд руб.
Газопровод «Северный поток»	ОАО «Газпром» и меж-дународные партнеры	9,5 млрд долл.	3 млрд долл.
Ванкорское месторождение	Лукойл	740 млрд руб.	100 млрд руб.
ВСТО	Транснефть	600 млрд руб.	210 млрд руб.

Особого внимания при этом заслуживает инвестиционная программа ОАО «Газпром», занимающего положение на российском рынке топливно-энергетических ресурсов. Она формируется на основе общей корпоративной стратегии компании, которая выражается в ее становлении как лидера среди глобальных энергетических компаний посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности и обеспечения надежности поставок. Эта стратегическая цель подразумевает многоплановое развитие компании через вхождение во все основные сферы энергетической цепочки от добычи углеводородов до их сбыта конечным потребителям, переработки и трансформации в прочие энергоресурсы, обладающие высокой добавленной стоимостью (химия, электроэнергетика и т.д.). Стратегия также определяет необходимость диверсификации географии присутствия компании за счет выхода на новые рынки сбыта при одновременном укреплении рыночных позиций на традиционных экспортных рынках, и в первую очередь, рынках Западной Европы.

За последние годы ОАО «Газпром» разработал и успешно реализовывает план внедрения своих стратегических инвестиционных направлений, по каждому из которых наблюдается наращивание объемов финансовых вложений. Это уже обеспечило возможности для внедрения новых газотранспортных проектов, расширения ресурсной базы, развития новых экспортных каналов сбыта газа, а также реализации социально значимых проектов, включая и газификацию многих территорий России. Очевидно, что в условиях мировой рецессии доступные объемы финансирования инвестиционных проектов были несколько скорректированы в сторону их понижения, однако это, по нашему мнению, не способно помешать реализации стратегических целей Газпрома на средне и долгосрочную перспективу.

На рис. 5 отражена приоритетность реализации ОАО «Газпром» своих стратегических целей и задач развития. Они сгруппированы от проектов с минимальным объемом требуемых инвестиций до проектов с перспективой финансовой отдачи в долгосрочном периоде. Приоритетность реализации проектов Газпрома также зависит от их социальной направленности и ориентированности на решение комплексных общегосударственных задач.



Рис. 5. Приоритетность реализации инвестиционных проектов в ОАО «Газпром»


Немаловажным компонентом инвестиционной стратегии ОАО «Газпром» является привлечение к осуществлению крупных строительных проектов собственных проектных компаний, выступающих в качестве единого заказчика строительства. Одной из крупнейших компаний подобного рода является дочерняя структура Газпрома ЗАО «Ямалгазинвест». Основная задача компании – организация строительства крупных и стратегически значимых для ОАО «Газпром» проектов.

Наличие в структуре ОАО «Газпром» компаний, подобных Ямалгазинвесту, несомненно, повышает общий уровень качества реализации крупных инвестиционных проектов. Системный подход к управлению всеми стадиями и аспектами масштабных строительных проектов позволяет оптимизировать структуру затрат, применять в строительстве и передавать из проекта в проект самые передовые технологии и использовать единый канал проведения государственных специализированных экспертиз.

Принципы организации управления инвестиционными проектами в промышленных компаниях. Промышленные компании постоянно нуждаются в крупных инвестициях для поддержания своего конкурентного преимущества и обеспечения развития на перспективу. Каждый подобный проект требует эффективной организации управления инвестиционным процессом от проектирования до момента пуска в эксплуатацию и последующего обслуживания.

При реализации крупных инвестиционных проектов инвестор-заказчик выбирает различные формы и методы их управления. Выбор данных методов зависит от опыта самого инвестора, сложности выполняемых в рамках инвестиционного процесса задач, наличия достаточного объема финансовых ресурсов и стратегической значимости результатов инвестиционного проекта.

Наиболее распространенным методом организации проектов является управление собственными силами инвестора-заказчика. В этом случае инвестор самостоятельно в рамках существующей организационной структуры и с привлечением имеющегося персонала занимается всеми аспектами проектной работы от организации предпроектных изысканий до привлечения подрядных организаций и закупки технологического оборудования. Помимо этого метода существуют также модели EPC и EPCM, привлечение инженера проекта и полноценной службы заказчика.

К наиболее современной и эффективной форме реализации масштабных инвестиционных проектов относится привлечение службы заказчика, которая полностью берет на себя роль и ответственность за реализацию проекта по всем его этапам и аспектам (рис. 6).

При данной постановке задачи инвестор проекта передает службе заказчика функцию ведения проекта, включая и предпроектные изыскания, заключение соответствующих договоров и их оплату, выбор оборудования и технологий и взаимодействие с регулирующими органами.




Рис. 6. Система взаимодействия службы заказчика с прочими участниками инвестиционного проекта


В связи с большим количеством функций в рамках исполнения переданных ей проектных задач служба заказчика на постоянной основе координирует свои действия и обеспечивает взаимодействие с широким спектром сторонних организаций.

Основными направлениями деятельности службы заказчика должны, на наш взгляд, являться:

• организация планирования инвестиционных проектов;
  
• подготовка, заключение, учет и контроль договоров с исполнителями работ и поставщиков;
  
• учет и контроль выполнения плана капитального строительства;
  
• организация комплектации объектов капитального строительства;
  
• идентификация и определение экологических аспектов при реализации инвестиционных проектов;
  
• составление и ведение полной базы данных информации по реализуемым и реализованным инвестиционным проектам.
  

Широкая номенклатура функций службы заказчика и высокая ответственность за реализацию инвестиционных проектов ведет к созданию и внедрению целевой организационной структуры, направленной на эффективное выполнение поставленных заказчиками задач.

В привязке к инвестиционной программе ОАО «Газпром» следует рассматривать принципы формирования организационной структуры на базе одной из крупнейших в России компаний, выполняющей функции службы заказчика,  ЗАО «Ямалгазинвест», которая самым активным образом участвует в реализации и управлении крупнейшими проектами газовой отрасли России.

Организационная структура ЗАО «Ямалгазинвест» предполагает возможность качественного и оперативного управления всеми аспектами инвестиционных проектов в газовой отрасли, включая проектирование, получение разрешительной документации, выбор подрядчиков и заключение с ними договоров, управление строительством и материально-техническим снабжением, организация тестирования и пуско-наладочных работ, обеспечение промышленной и экологической безопасности. Данная структура также имеет в виду эффективную координацию действий по всем направлениям реализации инвестиционных проектов и обеспечение процесса отчетности перед основным заказчиком. Наконец, использование данной организационной структуры позволяет привлекать Ямалгазинвест для реализации разнообразных проектов ОАО «Газпром», что обеспечивает возможность долгосрочного планирования деятельности компании и перспектив ее развития.

В рамках выполнения функции заказчика при реализации крупных инвестиционных проектов возможно возникновение следующих рисков: увеличение стоимости строительно-монтажных работ, увеличение сроков реализации проекта, риски проектирования и выбора технологий, имущественные риски, недостижение объектом плановых функциональных характеристик, риски гражданской ответственности перед третьими лицами, экологические риски. Все эти виды рисков влияют на эффективность и успешность реализации инвестиционных проектов, вследствие чего должны быть четко сформулированы и компетентно внедрены программы по их управлению в рамках существующих систем и организационных структур службы заказчика.

В целом управление крупными инвестиционными проектами представляет собой сложный нестандартный процесс, зависящий от многих внешних и внутренних факторов и рисков, управление которыми требует значительного опыта и высокого профессионализма проектной команды. Именно в этой связи использование специализированных компаний и организаций по управлению всеми аспектами промышленного инвестиционного проекта представляется наиболее разумным решением, открывающим инвесторам-заказчикам доступ к новым технологиям управления и большому практическому опыту в области технических решений как на рынках оборудования, так и подрядных работ. Дополнительные расходы на службу заказчика окупаются инвестором через сокращение собственного проектного персонала и более высокой эффективностью внедрения инвестиционного проекта.

Качество и эффективность внедрения инвестиционных проектов зависит от многих составляющих, среди которых как грамотные подходы к планированию инвестиций, отбору инвестиционных проектов и проработки их технико-экономического обоснования, так и вопросы организации самого процесса реализации инвестиционных проектов от проектирования до сдачи объектов капитального строительства в эксплуатацию. Эти вопросы становятся исключительно актуальными при реализации масштабных, долгосрочных и капиталоемких проектов, требующих привлечения большого количества участников, связанных с монтажом сложного технологичного оборудования и реализуемых в сложных климатических условиях и при недостаточной развитости транспортной инфраструктуры.

Прежде чем определить четкие рамки и направления повышения качества и эффективности организации инвестиционных проектов через использование системы службы заказчика требуется сформулировать основные функции и задачи управления проектами в рамках всех стадий жизненного цикла проекта. На рис. 7 отражены возможные функции и подфункции управления проектами, которые распространяются на все фазы цикла и стадии их реализации и от эффективности которых зависит конечный результат.



Рис. 7. Принципиальная модель управления инвестиционными проектами и ее основные функции.


Несмотря на наличие трех стадий реализации проектов, основное использование службы заказчика приходится именно на инвестиционную стадию, когда заказчиком-инвестором уже определены основные параметры проекта и используемые технологии, выбраны строительные площадки и проведено предварительное технико-экономическое обоснование нового строительства. В рамках инвестиционной стадии работа службы заказчика в общем виде должна подразделяться на два ключевых этапа: организация управления проектами на стадиях планирования проектирования и осуществления строительно-монтажных работ.

Совершенствование процессов управления проектами через систему службы заказчика будет неполным, если в этом вопросе ограничиваться исключительно рамками инвестиционной фазы данных проектов. Работа службы заказчика должна заключаться в постоянном сотрудничестве с инвесторами для наиболее полного обеспечения их потребностей и тем самым достижения высоких показателей эффективности реализуемых проектов. На рис. 8 представлены предложения по направлениям такого рода взаимодействия с заказчиком-инвестором, которое не ограничивается только работой по управлению внедрением отдельными проектами или программами.




Рис. 8. Направления взаимодействия с заказчиком вне рамок деятельности по управлению проектами


В соответствии с представленной на рис. 8 структурой работы службы заказчика с инвестором в диссертации представлен детальный анализ рекомендуемых направлений взаимодействия.

Внедрение крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов в промышленности в современных условиях предполагает необходимость уделять существенное внимание вопросам их экологического воздействия на окружающую среду и обеспечения промышленной безопасности на объектах капитального строительства. Решение этих вопросов является прямой ответственностью как самого инвестора-заказчика, так и всех подрядных организаций и поставщиков оборудования и комплектующих.

Управление экологической безопасностью в капитальном строительстве промышленной компании затрагивает все фазы и стадии инвестиционного проекта и заставляет инвесторов и службу заказчика предпринимать все необходимые меры по экологическому планированию, мониторингу и осуществлению корректирующих действий. Это становится особенно важным при реализации крупных проектов строительства в промышленности и нефтегазовом секторе, где вопросы экологии и масштабов потенциального экологического воздействия выходят на первый план. Именно в данных рамках и становится необходимым внедрение так называемого экологического инжиниринга в процессы управления проектами. Экологический инжиниринг в нефтегазовом строительстве - вид организационных работ по сооружению объектов нефтяной и газовой промышленности, оптимизирующий в экологическом отношении основные виды строительно-монтажных работ, рекультивационные и природовосстановительные работы как в подготовительный период, так и непосредственно в период проведения работ.

На рис. 9 отражены основные направления экологической безопасности и деятельности в области экологического инжиниринга на стадиях реализации инвестиционных проектов.

Помимо обеспечения экологической безопасности при реализации проектов капитального строительства инвестор и его служба заказчика обязаны, на наш взгляд, уделять повышенное внимание вопросам промышленной безопасности и охраны труда. Данные проблемы имеют первостепенное значение вследствие того, что крупное промышленное строительство, как правило, сопряжено с использованием сложной строительной техники, реализуется в труднодоступных и удаленных местах и предполагает монтаж технологически небезопасного оборудования. Все это требует от заказчика строительства разработки и внедрения детального плана по планированию и обеспечению безопасности всего процесса строительства вплоть до пуска объекта в эксплуатацию. Этот план должен быть основан на текущем законодательстве и лучшей отечественной и мировой практике в области промышленной безопасности и охраны труда, а также предполагать меры по обеспечению эффективного взаимодействия между всеми участниками инвестиционного процесса для обмена опытом и соблюдением необходимых норм и требований в этой сфере.




Рис. 9. Система управления экологическими аспектами промышленного строительства на всех стадиях инвестиционного проекта


Система промышленной безопасности и охраны труда в рамках инвестиционных проектов охватывает три основных направления, включая организацию безопасности на строительной площадке, подготовку персонала, а также управление и взаимодействие с другими участниками проекта.

При проектировании, строительстве и реконструкции производственных объектов следует, на наш взгляд, выполнять следующие правила:

• использовать прогрессивные организационные и технические решения, обеспечивающие надлежащие условия охраны труда и содержание рабочих мест;
  
• обеспечивать создание эффективных систем контроля состояния условий и охраны труда на рабочих местах, предупреждения и локализации аварийных ситуаций;
  
• на всех стадиях выполнения работ обеспечивать экспертизу принятых решений с учетом их соответствия требованиям законодательных и нормативных актов по охране труда и промышленной безопасности, планировать и осуществлять эффективные профилактические мероприятия, предотвращающие воздействие опасных и вредных производственных факторов на работников, население и окружающую природную среду.
  

Еще одним важным направлением обеспечения безопасности является постоянное взаимодействие со сторонними организациями, имеющими отношение к инвестиционному проекту. В первую очередь заказчику требуется постоянно взаимодействовать с органами исполнительной власти, государственными органами надзора и контроля и смежными организациями в области улучшения состояния охраны труда и повышения уровня промышленной безопасности. Это позволяет своевременно обмениваться опытом и предотвращать возникновение проблемных ситуаций. Заказчику также рекомендуется требовать от подрядных и смежных организаций проведение политики в области охраны труда и промышленной безопасности. Эти требования должны быть одним из основных критериев при отборе подрядных организаций, которые, в свою очередь, обязаны демонстрировать свой практический опыт в этой сфере. Еще один важный фактор работы со сторонними участниками проекта  взаимодействие с общественностью и средствами массовой информации, обеспечение открытости и доступности необходимой для населения и всех заинтересованных лиц информации по охране труда и промышленной безопасности.

В современной экономической среде проблемы экологии и промышленной безопасности выходят на первый план и связаны они с постоянным ужесточением законодательства в этой сфере и возросшим вниманием к этим вопросам со стороны общественности. Высокие репутационные и материальные затраты, вызванные недостаточным вниманием к этим сложным вопросам, способны ослабить конкурентное преимущество компаний-инвесторов в промышленное строительство и не позволить им достигнуть стратегических целей развития, особенно если это связано с расширением их присутствия на международных рынках.


По теме диссертации автором опубликованы следующие научные работы:

1. Садыков К.Р. Качество организации управления реализацией инвестиционных проектов по капитальному строительству в промышленности.  Качество, инновации, образование, 2010, № 1.  0,8 п.л. (издание рекомендовано ВАК России).
   
2. Садыков К.Р. Перспективы развития инвестиционной деятельности отечественных промышленных компаний (на примере ОАО «Газпром»). – М.: Информ-Знание, 2010. – 3,4 п.л.
   
3. Садыков К.Р. Стратегическое управление как фактор эффективного развития предприятия. В кн.: Двадцать первые Международные Плехановские чтения (1 – 4 апреля 2008 г.). Тезисы докладов аспирантов, магистрантов и докторантов. – М.: ГОУ ВПО «РЭА им. Г.В. Плеханова», 2008. - 0,1 п.л.
   
4. Садыков К.Р. Оценка и реализация инвестиционных проектов в рамках общей стратегии компании (на примере газовой отрасли). В кн.: Двадцать вторые Международные Плехановские чтения (14 апреля 2009 г.). Тезисы докладов аспирантов, магистрантов, докторантов и научных работников. – М.: ГОУ ВПО «РЭА им. Г.В. Плеханова», 2009. - 0,1 п.л.
   
5. Садыков К.Р. Влияние инвестиционной деятельности нефтегазового комплекса на экономический рост. В кн.: Двадцать третьи Международные Плехановские чтения (19-23 апреля 2010 г.). Тезисы докладов аспирантов, магистрантов, докторантов и научных работников. – М.: ГОУ ВПО «РЭА им. Г.В. Плеханова», 2010. - 0,1 п.л.
   

Подписано в печать «__» апреля 2010 г. Печать трафаретная.

Тираж 100 экз. Заказ №


Отпечатано в ОТОУП МИПК РЭА им. Г.В. Плеханова.

115998, Москва, Б. Строченовский пер., 7.