Geum.ru

Количественные методы прогнозирования банкротства

Вид материалаДокументы
Подобный материал:
Количественные методы прогнозирования банкротства


Наименование метода
Метод обработки данных
Достоинства и недостатки метода
Показатели и расчетные формулы

1. Статистический подход (вероятностная оценка)

Двухфакторная американская модель
Данные финансового, бухгалтерского и статистического учета
Достоинства: простота и возможность применения при ограниченной информации, одновременно возможно сравнивать и показатель риска банкротства, и уровень рентабельности продаж продукции

Недостатки: отсутствие всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий, точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65
C1=-0,3977+(-1,0736)*Кп+0,0579*Кз

С1 - показатель риска банкротства,

Кп - показатель текущей ликвидности,

Кз - показатель удельного веса заемных средств в пассивах предприятия

(-0,3977), (-1,0736), (0,0579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом)

Rр = Пр / Вр

Rр - рентабельность продаж продукции

Пр - прибыль от реализации до начисления налогов

Вр - выручка от реализации продукции

Пяти-

факторная модель (коэффициент Альтмана, 1968г)
Аппарат мультипликативного дискриминантного анализа
Достоинства: в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов, точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени

Недостатки: область применения ограничена (только крупные организации с котирующимися акциями), не учитывает влияние рентабельности
Z=1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5

Х1 - оборотный капитал / сумма активов,

Х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов,

Х3 - операционная прибыль / сумма активов,

Х4 - рыночная стоимость акций / задолженность,

Х5 - выручка / сумма активов,

Z - в пределах [-14,+22]

Если Z<1,81 – то организация безусловно несостятельная,

Z=(1,81-2,7) – высокая вероятность банкротства

Z=(2,7-2,99) – неопределенность, возможна вероятность банкротства,

Z>2,99 – организация финансово устойчивая

Коэффициент Альтмана (1983г)
Аппарат мультипликативного дискриминантного анализа
Недостатки: область применения ограничена (только для организаций, акции которых не котируются на рынке, точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели
R=8,38*Х1+Х2+0,054*Х3+0,63*Х4

Х4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций

Четырехфакторная модель Таффер
Анализ многомерного дискриминанта
Недостатки: область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке), точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели
Z=с0+с1х1+с2х2+с3х3+с4+…

Трансформация абсолютной меры финансового положения в относительную меру финансовой деятельности

х1 – прибыльность = прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53% или с=0,53),

х2 - состояние оборотного капитала = текущие активы / общая сумма обязательства (13% или с=0,13),

х3 - финансовый риск = текущие обязательства / общая сумма активов (18% или с=0,18),

х4 – ликвидность = отсутствие интервала кредитования (16% или с=0,16),

с1, … с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели

Трансформация абсолютной меры финансового положения в относительную меру финансовой деятельности

Достоинства: позволяет отслеживать деятельность органзации во времени (моменты упадка и возрождения)
PAS-коэффициент (Performans Analysys Score) - это относительный уровень деятельности орагизации, выделенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в % от 1 до 100.

Применение вычислительной техники для построения линий тренда

Достоинства: позволяет определять «рейтинг риска банкротства»

Тренд Z-коэффициента по числу лет.

По пяти бальной шкале:

1 – «риск, но незначительная вероятность немедленного бедствия», 5 – «абсолютная невозможность сохранения прежнего состояния»

Система показателей У.Бивер для диагностики банкротства
Исследование тренда рекомендуемых показателей
Достоинства: позволяет определять «рейтинг риска банкротства», прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру
Система показателей:

1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)

2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы

3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы

4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы

5. Коэффициент покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Четырехфакторная модель
Аппарат мультипликативного дискриминантного анализа
Достоинства: применение в российских условиях
R=8,38*К1+К2+0,054*К3+0,63*К4

К1 - оборотный капитал / актив,

К2 - чистая прибыль / собственный капитал,

К3 - выручка от реализации / актив

К4 - чистая прибыль / интегральные затраты.

Вероятность банкротства:

Если R<0 вероятность банкротства максимальная (90-100%),

R = (0-0,18) –высокая вероятность (60-80%),

R = (0,18-0,32) – средняя (20-35%),

R = (0,32-0,42) – низкая (15-20%), R>0,42 – минимальная (до 10%)

Рейтинговое число Р.С. Сайфулин, Г.Г. Кадыков



Достоинства:

применение в целях классификации предприятий по уровню риска.

Недостатки: не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных, не учитывает отраслевой особенности предприятия
R = 2*К1+0,1*К2+0,08*К3+0,45*К4+К5

К1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (К1>1)

К2 - коэффициент текущей ликвидности (К2>2)

К3 -интенсивность оборота авансируемого капитала = объем реализуемой продукции / средства, вложенные в деятельность предприятия (К3>2,5)

К4 - коэффициент менеджмента или рентабельность продаж = прибыль от реализации / выручка от реализации (К4>(n-1)/r, где r- учетная ставка Центробанка)

К5 - рентабельность собственного капитала = балансовая прибыль / собственный капитал (К5>0,2)

Если R<1, то финансовое состояние не удовлетворительное

2. Метод экспертных оценок

Многокритериальная модель
Метод номинальных групп, метод экспертных оценок
Достоинства: разрабатывается для конкретной организационной системы, имеет широкое применение, оперативность и высокая производительность получения информации для выработки управленческого решения.

Недостатки: зависит от квалификации участников разработки модели, знаний и опыта эксперта

R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn

R - интегральный показатель состояния деятельности

Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель

b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)

3. Метод оценки финансово состояния

Интегральная бальная оценка
Сопоставление показателей с аналогичной обанкротившейся или избежавшей банкротства организацией на основе данных бухгалтерской отчетности
Достоинства: системная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса

Недостатки: возможность получения недостоверной информации по заувалированной бухгалтерской отчетности, на практике трудно собрать информацию для сравнения
Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб)
Математический расчет на основе данных бухгалтерской отчетности
Недостатки: отражает только удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса
Кпб = (Оборотные активы - (VI раздел баланса + Расчеты и прочие пассивы)) / Общий итог баланса

Цена предприятия
Математический расчет на основе данных бухгалтерского и управленческого учета
Достоинства: на скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Недостатки: прогноз ожидаемого снижения цены требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок, требовательность к прогнозу цены предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу

V= Пр / K

Пр - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;

K - средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы).

4. Метод целесообразности затрат

Порог рентабельности (Окр) и производственный леверидж (Лпр)



Достоинства: оценивается влияние внутренних факторов (затратного механизма) на финансовую устойчивость, позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю, показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль при изменениях объема производства, способ выявления предприятий, имеющие большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию
Основные критерии:

- порог рентабельности - критический объем производства

Окр = Зпост / (Ц - Зпер)

Ц - цена изделия (единицы продукции)

Зпост - постоянные затраты (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.п.)

Зпер - переменные затраты (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.п.)

Чем больше разность между реальным объем и критическим , тем выше финансовая устойчивость

- производственный леверидж

Лпр = (Вр - Зпер) / Пр = (Зпост + Пр) / Пр

Пр - балансовая прибыль до выплаты налогов, процентов по займам и дивидендов;

Вр - выручка от реализации

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек, тем выше леверидж, т.е. предпринимательский риск