Рабочая программа по дисциплине Оценка собственности специальность 08010565 «Финансы и кредит»

Вид материала

Рабочая программа

Содержание 3.4. Самостоятельная работа Тема теоретического курса для самостоятельного изучения 5. Тесты. 14 вариант Основная литература Дополнительная литература К теме 4 «Доходный подход в оценке собственности» Экспертное заключение

Подобный материал:

• Рабочая программа по дисциплине Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности, 240.96kb.
• Рабочая программа по дисциплине Оценка недвижимости (теория и практика) специальность, 227.58kb.
• Программа учебной дисциплины дс. Р. 1 "Оценка недвижимости" Специальность 080105 «Финансы, 338.03kb.
• Учебная программа курса по специальностям 08010565 «Финансы и кредит», 268.13kb.
• Рабочая программа по дисциплине «Налогообложение юридических и физических лиц налоговых, 188.41kb.
• Рабочая программа по дисциплине математические пакеты в решении прикладных задач для, 147.77kb.
• Рабочая программа по дисциплине "Внебюджетные фонды" 080105 «Финансы и кредит»: специализация, 652.28kb.
• Рабочая программа по дисциплине Государственный финансовый контроль 080105 «Финансы, 348.22kb.
• Рабочая программа по дисциплине: «Современные проблемы экономики» Для специальности, 159.6kb.
• Рабочая программа по курсу «Международные стандарты аудита» Специальность 080105., 151.73kb.

3.4. Самостоятельная работа

Вид самостоятельной работы	Распределение объема часов по видам обучения
	Дневная	заочная
Усвоение текущего учебного материала	17	8
Самостоятельное изучение тем теоретического курса	2	89
Подготовка рефератов	6	-
Подготовка к практическим занятиям	20	-
Подготовка к экзамену	27	27
ИТОГО	72	130

Тема теоретического курса для самостоятельного изучения:

Тема 1. . Основные положения теории оценки.

1. Лицензирование оценочной деятельности.
   
2. Законодательная база в области оценочной деятельности. Стандарты профессиональной практики оценщиков.
   
3. Стандарты оценки саморегулируемых организаций оценщиков.
   
4. Зарубежный опыт оценки: европейские и международные стандарты оценки.
   
5. История становления оценочной деятельности в России.
   

(См. литературу: 4.5, 4.6., 4.7., 4.14, 4.18, 4.26)


Темы рефератов

1. Использование теории стоимости денег во времени при определении рыночной стоимости ценных бумаг.
   
2. Оценка стоимости залога при ипотечном кредитовании.
   
3. Оценка стоимости предприятия для целей реорганизации.
   
4. Метод стоимости чистых активов в оценке инвестиционных фондов.
   
5. Определение стоимости при налогообложении недвижимости.
   
6. Международные стандарты финансовой отчетности и международные стандарты оценки: проблема гармонизации.
   
7. Вклад Нобелевских лауреатов по экономике в развитие теории стоимостной оценки.
   
8. Выбор безрисковой ставки дохода при оценке производственного бизнеса.
   
9. Оценка стоимости «голубых фишек».
   
10. Оценка стоимости ювелирных изделий.
    

Варианты домашнего задания (контрольной работы)

для студентов заочной формы обучения

1 вариант

1. В каких случаях предусмотрена обязательная оценка с привлечением профессионального оценщика по российскому законодательству?(см.: Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. от 06.04.2004 №17-ФЗ). - Ст. 34, 75; Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003 №29-ФЗ). -. Ст. 8).
   

2. Назовите виды износа в оценке. Как определить износ методом срока жизни?
   

3. Задача №1. Стоимость земельного участка, приобретенного за 20 000 руб., ежегодно увеличивается на 10 % (сложный процент). Сколько будет стоить участок через 5 лет после приобретения?
   

4. Задача № 2. Типичный срок экономической жизни дома №1 - 50 лет, его хронологический (фактический) возраст составляет 20 лет. Эффективный возраст определен на основании анализа состояния и характера окружающий среды и равен 25 годам. Определите износ дома.
   

5. Тесты.
   

2. вариант

1. Какова роль оценщика в процессе банкротства предприятия? На какой стадии антикризисного управления (наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение) необходимо или обязательно привлечение независимого оценщика?(см.: Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». - Ст.110 п.5, 111 п.2,3, 130, 132 п.4).
   

2. Раскройте содержание доходного подхода к оценке недвижимости. Как определить стоимость методом капитализации доходов?
   

3. Задача № 1. Определите рост 500 руб. за 3 года при 24 % - ной годовой номинальной ставке, начисляемой: а) ежегодно; б) раз в полугодие; в) ежеквартально (сложный процент).
   

4. Задача № 2. Определите стоимость объекта недвижимости, обеспечивающей чистый доход в 200 тыс руб, если требуемая ставка дохода на инвестиции равна 15%. Расчет возврата капитала осуществляется по методу Ринга. Срок возврата инвестиций – 4 года.
   

5. Тесты.
   

3 вариант

1. В каких случаях предусмотрена обязательная оценка с привлечением профессионального оценщика по российскому законодательству?(см.: Федеральный закон РФ от 8 февраля 1998 г. № 14 - ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в ред. от 21.03.2002 №31-ФЗ). – Ст. 15; Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003).. - Ст. 8).


2. В чем суть метода ликвидационной стоимости при проведении оценки предприятия?


3. Задача.№1. Фирма планирует в конце третьего года сделать ремонт объекта, который сегодня стоит 900 тыс. руб. Ремонт дорожает на 10% (сложный процент) в год. В настоящее время объект сдан в аренду, годовой чистый доход от которой составляет – 300 тыс. руб. Эта сумма еже-годно инвестируется под 30% (сложный процент) годовых. Достато-чно ли будет накопленной суммы, чтобы произвести ремонт через 3 года?


4. Задача № 2. Владелец дома затратил на устройство сауны в доме 12 000 руб. При проведении оценки выяснилось, что наличие сауны добавило к суммарной стоимости 9 000 руб. Определите вид, и размер и причины износа.


5. Тесты.

4 вариант

1. Каковы отличия «стоимости» от «цены» в теории оценки? Назовите основные виды стоимости (см.: Постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519 «Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности»)


2.Раскойте содержание метода стоимости чистых активов в оценке предприятия.


3.Задача №1.Через сколько лет удвоится депозит при сложной ставке 12%?


4. Задача № 2. Жилой дом имеет расчетный срок экономической жизни 60 лет. Его длительная экономическая жизнь прогнозируется в силу соверен-ного дизайна и конструктивных особенностей. Хронологический возраст дома равен 20 годам, а эффективный возраст, основанный на высоком ка-честве строительства, проведенной модернизации и отсутствии негативно-го влияния окружающей среды составляет 12 лет. Определите износ дома


5. Тесты.

5 вариант

1. В каких случаях предусмотрена обязательная оценка с привлечением профессионального оценщика по российскому законодательству? (см.: Федеральный закон РФ от 8 мая 1998 г. № 41-ФЗ «О производственных кооперативах» (в ред. от 21.03.2002 №31-ФЗ). - Ст.10; Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003 №29-ФЗ).. - Ст. 8).


2. Как определить чистый операционный доход?


3. Задача № 1. Рассчитайте суммарную текущую стоимость денежного потока, возникающего в конце года, если ставка дисконта равна 12 %. Денежный поток составляет в 1 год - 100 тыс. руб.; 2 год - 0;3 год - 500 тыс. руб., 4 год - 1000 тыс. руб.


4. Задача № 2. Определите стоимость предприятия, обеспечивающего поток доходов в течение 5 лет 9 млн. руб., предполагаемая безрисковая ставка составляет - 8 %, норма отдачи на инвестиции – 13 %. Назовите метод определения коэффициента капитализации с учетом возврата капитала.


5. Тесты.

6 вариант

1.Что понимается под рыночной стоимостью объекта оценки? Дайте определение рыночной стоимости по российскому законодательству (см.:Федеральный закон РФ от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. от 06.04.2004 №17-ФЗ)., Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003 №29-ФЗ).

2. Какие методы используют при определении коэффициента капитализации?


3. Задача № 1. Определите размер ежегодного платежа по кредиту 200 тыс. руб. при условии его самоамортизации, если ставка ежегодных выплат (сложный процент) - 8%, срок кредита - 15 лет.

4. Задача № 2. Здание имеет срок жизни 30 лет. Ставка капитализации земли, на котором находится здание - 8 %, безрисковая ставка 6 %. Рассчитайте ставку капитализации здания с учетом предпосылки Инвуда.


5. Тесты.

7 вариант

1. В каких случаях предусмотрена обязательная оценка с привлечением профессионального оценщика по российскому законодательству? (см.: Федеральный закон РФ от 16 июля 1998 г. № 102- ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (в ред. от 29.06.2004 №58-ФЗ). - Ст.9,67; Феде-ральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятель-ности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003 №29-ФЗ). - Ст. 8).


2. Какие методы доходного подхода используют при оценке недвижимости?


3. Задача № 1. Какую одинаковую сумму необходимо ежегодно в течение 5 лет вносить в банк (процентная ставка по вкладу составляет 11 % годовых (сложный процент), чтобы купить квартиру по цене 600 тыс. руб.?


4. Задача № 2. Дом имеет типичный срок экономической жизни 50 лет, а его хронологический возраст составляет 20 лет. Эффективный возраст равен 20 годам, так как отсутствуют необычные отрицательные воздействия окружающей среды.


5. Тесты.

8 вариант

1. На каких экономических принципах основывается оценка собственности? Назовите принципы, определяющие стоимость объекта оценки с точки зрения покупателя, продавца, ситуации на рынке.


2. Раскройте содержание метода дисконтированных денежных потоков.


3. Задача № 1. Через 5 лет предполагается продать сооружение за 600 тыс. руб. Владельца устраивает ставка дисконтирования 18 %, какова текущая стоимость реверсии (перепродажи)?

4. Задача № 2. Объектом оценки является право аренды офисного центра. Пусть ставка дохода по ценным государственным бумагам составляет 8,4 %. Риск инвестиций в конкретный объект недвижимости - 7 %. Продажа права аренды такого объекта занимает три месяца. Прочих рисков не выявлено. Рассчитайте коэффициент капитализации с учетом предпосылки Ринга и срока возврата капитала 8 лет.


5. Тесты.

9 вариант

1. В каких случаях предусмотрена обязательная оценка с привлечением профессионального оценщика по российскому законодательству? (см.: Федеральный закон РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». – Ст.110, 111, 130, 132; Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 27.02.2003 №29-ФЗ). - Ст. 8).


2. Какие методы сравнительного (рыночного) подхода используют к оценке стоимости предприятия?


3. Задача № 1. Арендатор, в соответствии с арендным договором, должен ежегодно платить арендную плату в размере 300 тыс. рублей в год. Срок арендного договора 4 года. При устраивающей арендодателя ставке дисконта в 12 %, какова текущая стоимость прав арендодателя по арендному договору?


4. Задача № 2. Инвестор стремится получить 30 %-й доход на свои инвестиции в объект недвижимости. Для финансирования сделки имеется возможность получить кредит, составляющий 70 % стоимости объекта недвижимости, под 20 % годовых. Определите ставку капитализации и стоимость объекта недвижимости при условии, что чистый операционный доход составляет 69 тыс. руб.


5. Тесты

10 вариант

1. Как оценить предприятие методом сделок?


2. Назовите факторы, влияющие на стоимость недвижимости.


3. Задача № 1. Строительная фирма для финансового обеспечения окончания работы на объекте взяла в банке кредит в размере 800 тыс. руб.

под 24 % годовых (сложный процент). Условия кредита: срок кредита - 4 года; погашение кредита - ежеквартальное. Необходимо определить величину периодических выплат.


4. Задача № 2. Определите общую ставку капитализации застроенного земельного участка по следующим данным рынка: стоимость земли-300 000 руб., стоимость зданий-700 000 руб., ставка дисконта-14 %, ставка возмещения-6 %.


5. Тесты

11 вариант

1. Каким требованиям должны отвечать профессиональные оценщики? (см.: Федеральный закон РФ от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» – Ст. 14-17, 23 (в ред. Федерального закона от 10.01.2003 №15-ФЗ), 24 (в ред. Федерального закона от 14.11.2002 №143-ФЗ).
   

2. Назовите методы определения ставки дисконтирования.
   

3. Задача № 1. Каков размер ежегодного платежа по ипотечному кредиту при ставке процента - 22 % (сложный процент), сроке погашения – 6 лет и величине кредита 200 тыс. руб.


4. Задача № 2. По прогнозам оценщики гостиница в течение 4 лет будет приносить следующие потоки доходов: в первый год - 800 тыс. руб., второй год - 900 тыс. руб., третий год - 1000 тыс. руб., четвертый год - 900 тыс. руб. В конце четвертого года планируется продать гостиницу за 4 млн. руб. Ставка дисконта - 17 %. Рассчитайте текущую стоимость гостиницы.


5. Тесты.

12 вариант

1. Каковы требованию к содержанию отчета об оценке объекта оценки? (см.: Федеральный закон РФ от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»)

2. Назовите методы определения ставки капитализации в доходном подходе.


3. Задача № 1. Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 6 лет, если первоначальный взнос составляет 100 тыс. руб.? Проценты начисляются ежегодно по ставке 9 % (сложный процент).


4. Задача № 2. Предприятие в течение ближайших 5 лет будет получать чистый операционный доход в 150 млн. руб. в конце каждого года. Через 5 лет предприятие будет продано за 900 млн. руб. Ставка дисконта равна 25% . Рассчитайте текущую стоимость объекта.


5. Тесты.

13 вариант

1. Какие методы используют в оценке земельного участка (см.: Методические рекомендации по определению рыночной стоимости земельных участков, утвержденные распоряжением Министерства иму-щественных отношений Российской Федерации 6 марта 2002 г. № 568-р (в ред. распоряжения Минимущества России от31 июля 2002 г. №2314-р)?


2. Какие методы используют в затратном подходе для определения восстановительной стоимости здания?


3. Задача № 1. Какая сумма будет накоплена на счете в банке, начисляющем 8 % годовых (сложный процент), если в течение 3 лет регулярно в конце года помещать на счет по 100 тыс. руб.?


4. Задача № 2. Определите текущую стоимость малого предприятия розничной торговли, если в ожидаемый предстоящий срок деятельности предприятия ежегодный прогноз денежных потоков составляет: 900 тыс. руб. Прогнозный период определен в 3 года. Безрисковая ставка дохода, очищенная от инфляционного влияния составляет 5 %; коэффициент (мера систематического риска) - 0,8; среднерыночная ставка дохода - 12 %; Среднегодовые темпы роста денежного потока в постпрогнозный период определены на уровне 3 %.

5. Тесты.

14 вариант

1. Что является объектом оценки? Дайте определение понятиям «недвижимое имущество», «движимое имущество», «имущественные права», «интеллектуальная собственность», «нематериальные активы» (см. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. Ст. 130, 131, 132, 138).

2. Каковы условия применения ценовых мультипликаторов в рыночном подходе?
   

3. Задача № 1. Какая сумма будет накоплена на счете в банке, начисляющем 10 % годовых (сложный процент), если в течение 6 лет регулярно в конце года помещать на счет по 100 тыс. руб.?


4. Задача № 2. Определите стоимость объекта недвижимости, если мультипликатор цена/прибыль по сопоставимым объектам равен 25 и известна годовая прибыль оцениваемого объекта – 150 тыс. руб.

5. Тесты.

15. вариант

1. Раскройте содержание доходного подхода к оценке интеллектуальной собственности? (См.: Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности, утвержденные Министерством имущественных отношений Российской Федерации России 26 ноября 2002 г. № СК-4/212972314-р).


2. Как рассчитать денежный поток (Cash-Flow), генерируемый собственным капиталом? Каковы источники получения информации для его расчета ?


3. Задача № 1. Если инвестор вложит 500 тыс. рублей на 10 лет при ежегодном накоплении 25 % (сложный процент), то сколько будет стоить инвестированная сумма?


4. Задача № 2. Оценивается жилой одноэтажный деревянный коттедж с пристроенным гаражом на одну машину. Имеется аналог – жилой одноэтажный деревянный коттедж без гаража, проданный по цене 500 тыс. руб. В базе данных имеется следующая информация по двум объектам:

Объект	Наличие гаража	Физические характеристики и назначение объекта	Цена, тыс. руб.
А	Гараж на одну машину	2–х этажный кирпичный жилой коттедж	827
В	Гараж отсутствует	2–х этажный кирпичный жилой коттедж	820

Рассчитайте абсолютную денежную поправку методом парных продаж. Определите стоимость оцениваемого объекта.

5. Тесты.

ТЕСТЫ^*

Выберите один правильный ответ:

1. Объектом оценки является движимое и недвижимое имущество. К недвижимости по российскому законодательству относятся

а) здания, сооружения, машины, оборудование;

б) здания, сооружения, предприятия, ценные бумаги;

в) здания, сооружения, земельные участки;

г) здания, сооружения предприятия; подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты; земельные участки.


2.Независимая стоимостная экспертиза обязательна

а) при переоценке основных фондов предприятий;

б) при ипотечном кредитовании физических и юридических лиц;

в) при определении стоимости имущества коммерческих организаций в целях его передачи в доверительное управление;

г) при продаже предприятий, принадлежащих муниципальным образованиям.


3. К какому виду стоимости относится следующее определение: «Наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства…»? К

а) стоимости объекта оценки с ограниченным рынком;

б) стоимости объекта оценки для целей налогообложения;

в) ликвидационной стоимости;

г) рыночной стоимости.


4. Принципы оценки предприятий, связанные с рыночной средой, включают в себя:

а) принцип замещения;

б) принцип предельной производительности;

в) принцип конкуренции;

г) принцип спроса и предложения.


5. Чем меньше периоды накопления по сложному проценту (квартал, месяц, день), тем величина накопления

а) меньше;

б) не изменяется;

в) больше.


6. Расчет будущей стоимости денег осуществляется по следующей формуле:

а) ( 1 + i ) ⁿ , где, i - процентная ставка, n - число периодов начисления;

б) [(1+i)ⁿ-1]/i ;

в) i/[( 1 + i ) ⁿ – 1];

г) 1/( 1 + i ) ⁿ .

7. В затратном подходе не рассчитывается:

а) инвестиционная стоимость;

б) стоимость замещения;

в) стоимость воспроизводства;

г) ликвидационная стоимость.


8. Затратный подход не применяется при:

а) оценке зданий, имеющих историческую ценность;

б) при анализе наилучшего и наиболее эффективного использования земельного участка;

в) оценке предприятий, подлежащих ликвидации;

г) технико-экономическом обосновании нового строительства.


9. В затратном подходе при оценке стоимости предприятия (бизнеса) используют:

а) метод стоимости чистых активов;

б) метод капитализации прибыли;

в) метод дисконтирования дивидендов;

г) метод сопоставимых продаж.


10. Стоимость замещения определяется

а) расходами в текущих ценах на создание функционального аналога;

б) издержками на воспроизводство точной копии объекта оценки;

в) исходя из ожидаемых доходов и конкретной ставки их капитализации;

г) суммой, которую собственник может получить при ликвидации объекта оценки.


11.Для определения рыночной стоимости земельного участка используются следующие методы:

а) метод капитализации ренты;

б) метод ликвидационной стоимости;

в) сметный метод;

г) метод срока жизни.


12. К способам определения восстановительной стоимости объекта недвижимости (здания) относятся:

а) индексный способ ;

б) метод предполагаемого использования;

в) метод сделок;

г) метод дисконтирования прибыли.


13. Функциональный износ в оценке - это:

а) уменьшение стоимости объекта, обусловленное влиянием научно – технического прогресса в области архитектуры и строительства;

б) уменьшение стоимости объекта, обусловленное экономическими факторами;

в) уменьшение стоимости объекта, обусловленное природными факторами;

г) уменьшение стоимости объекта, обусловленное политическими факторами.


14. Эффективный возраст зданий 77при определении накопленного износа-

а) возраст, который соответствует физическому состоянию объекта и учитывает возможность его продажи;

б) период, прошедший со дня ввода объекта в эксплуатацию до даты его ликвидации;

в) временной отрезок, в течение которого объект можно получать прибыль;

г) период, прошедший со дня ввода объекта в эксплуатацию до даты оценки.


15. Доходный подход применяется для определения

а) инвестиционной стоимости;

б) утилизационной стоимости ;

в) стоимости замещения ;

г) стоимости воспроизводства.


16. В доходном подходе используют

а) метод отраслевых коэффициентов;

б) метод сделок;

в) метод выделения;

г) метод дисконтированных денежных потоков.


17. Чистый операционный доход - это

а) чистая прибыль плюс амортизация;

б) потенциальный валовой доход минус убытки от недоиспользования объекта в полную мощность;

в) действительный валовой доход минус эксплуатационные расходы плюс амортизация;

г) действительный валовой доход минус эксплуатационные расходы и резервы.


18. К методам расчета ставки капитализации с учетом возврата капитала относятся:

а) кумулятивный метод (суммирования);

б) метод инвестиционной группы;

в) метод остатка;

г) модель Ринга.


19. Ставка дисконта, определяемая кумулятивным методом (методом суммирования) не включает :

а) рисковую ставку;

б) коэффициент ликвидности;

в) безрисковую ставку;

г) ставку возмещения.


20. Оценочные мультипликаторы, используемые в рыночном подходе, показывают соотношение между:

а) прибылью и выручкой от продаж ;

б) прибылью и ценой;

в) текущими активами и текущими обязательствами;

г) ценой и прибылью.


Форма 4

4.1. Список основной и дополнительной литературы

Основная литература	Наличие в библиотеке (шт.)
4.1.1. Федеральный закон Российской Федерации от 29 июля 1998г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21.12.2001 № 178-ФЗ, от 21.03.2002 № 31-ФЗ, от 14.11.2002 № 143-ФЗ, от 10.01.2003 № 15-ФЗ, от 27.02.2003 № 29-ФЗ).	периодика
4.1.2. Григорьев В.В., Островкин И. М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 1998	-
4.1.3. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятий: теория и практика /Под ред. В.В. Григорьева. М.: ИНФРА – М, 1997	2
4.1.4. Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. – М.: Экспертное бюро – М, 1997	3
4.1.5. Оценка бизнеса. Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1998	105
4.1.6. Оценка бизнеса / Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. – СПб.: Питер, 2002. – 416 с. – (Серия «Учебники для вузов»). – 416 с.	-
4.1.7. .Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник / Под ред. В.И. Кошкина. – М.: ИКФ «ЭКМОС», 2002. – 944 с.	-
Дополнительная литература
4.1.8. Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 г . № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 № 65-ФЗ, от 24.05.1999 № 101-ФЗ, от 07.08.2001 № 120-ФЗ, от 21.03.2002 №31-ФЗ, от 31.10.2002 № 134-ФЗ, от 27.02.2003 № 29-ФЗ, от 24.02.2004 № 5-ФЗ, от 06.04.2004 №17). - Ст. 34, 75,77.	периодика
4.1.9. Федеральный закон Российской Федерации от 8 февраля 1998 г. № 14 - ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в ред. Федеральных законов от 11.07.1998 № 96-ФЗ, от 31.12.1998 № 193-ФЗ, от 21.03.2002 № 31-ФЗ). - Ст.15.	периодика
4.1.10. Федеральный закон Российской Федерации от 16 июля 1998 г. № 102- ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (в ред. Федеральных законов от 09.11.2001 № 143-ФЗ, от 11.02.2002 № 18-ФЗ, от 24.12.2002 № 179-ФЗ, от 05.02.2004 №1-ФЗ, от 29.06.2004 № 58-ФЗ). - Ст.9,67.	периодика
4.1.11. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Ч. I и II, ст. 130, 131, 132.	50
4.1.12. Андрианов Ю.В. Введение в оценку транспортных средств. – М.: Дело, 1998	-
4.1.13. Виленский П.Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 1998	-
4.1.14. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса.: Пер. с англ. Ред. колл.: И. Л Артеменков (гл. ред.), А.В. Воронкин. М.: Энциклопедия оценки ,1996	-
4.1.15. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие/ Под ред. В.Е. Есипова. – СПб,1998 4.1.16. Ковалёв А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. – М.: Финстатинформ, 1997	-
4.1.17. Ковалёв А.П. и др. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. – М.: Дело, 1998	-
4.1.18. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка управления / Пер. с англ. – М.:ЗАО “ОЛИМП-БИЗНЕС”, 1999	-
4.1.19. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. – СПб.: Изд-во “Лань”, 2000	-
4.1.20. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. – М.: “Дело ЛТД”, 1995	-
4.1.21. Международные стандарты оценки: В 2 т. / Под. ред. И.Л. Артеменкова. М.: РОО, 1995	-
4.1.22. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / Министерство экономике. РФ, Министерство финансов РФ, ГК по строительству, архитектуре и жилищной политике; рук. авт. колл.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО “НПО”, Изд-во “Экономика”, 2000	31
4.1.23. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие / Под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко. – М.: Издательство «ЭКМОС», 2000. – 352 с.	-
4.1.24. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности: Учебное пособие. – М.: «Издательство ПРИОР», 2001. – 240 с.	-
4.1.25. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.:ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: Издат. центр «МарТ», 2004. – 464 с.	1
4.1.26. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Серия «Учебники и учебные пособия». – Ростов н/Д: «Феникс», 2003. – 384 с.
4.1.27. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС», 2000	-
4.1.28.Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с анг. М.: Дело, 1997. – 320 с.

4.2. – Перечень программного обеспечения, наглядных пособий

и технических средств обучения.


Наглядные пособия для лекционных занятий (основные формулы по темам дисциплины «Оценка собственности»):


К теме 2 «Временная оценка денежных потоков (функции сложного процента)»

1.1. Будущая стоимость единицы

S_n (1+i)ⁿ = 1/ V_n или FV=PV(1+i)ⁿ , где

S_n - сумма после n периодов;

i-периодические ставки дохода;

n-число периодов;

FV-будущая стоимость;

PV-текущая стоимость.

1.2. Накопление единицы за период

Sⁿ= [(1+i)ⁿ –1] / i=(S_n-1) / i=1/SFF или FV = PMT [(1+i)ⁿ –1] / i

1.3. Фактор фонда возмещения

SFF= i / [(1+i)ⁿ – 1] = i / (S_n-1) = 1 / Sⁿ или PMT = FV х i / [(1+i)ⁿ – 1]

1.4. Текущая стоимость единицы

V_n = 1/(1+i)ⁿ =1 / S_n или PV= FV / (1+i)ⁿ

1.5.Текущая стоимость единичного аннуитета

а_n=[1-1/(1+i)ⁿ] / i= (1- V ⁿ ) / i= (1-1/S_n) / i или PV_а =

PMT х [1-(1/ (1+i)ⁿ ]/i

1.6. Взнос на амортизацию единицы

1/a_n= i/[1-1/(1+i)ⁿ]=i / (1- V_n ) = i / (1-1/S_n ) или

PMT_a = PV_а х i / [ 1-1/ (1+ i)ⁿ ]

1.7.Правило “72ⁿ”

n=72/i

1.8.Правило «69»

n=69/i + 0,35


К теме 3 «Затратный подход в оценке собственности»

2.1.Стоимость объекта типичного сооружения

С_{о =}С_{1 кв. м. *} S_о* К_п*К_{м *} К_в* П_3* К_ндс , где

С_о - стоимость объекта оценки;

С_{1 кв. м.} - стоимость 1 кв. м. аналога;

S_o - площадь объекта оценки;

К_n , К_м , К_в - коэффициенты, учитывающие различия объекта оценки от аналога

по площади, местоположению и даты оценки (время);

П_З - прибыль застройщика;

К_НДС - налог на добавленную стоимость

2.2 Стоимость строительства типичного сооружения

С_о = С₁ куб. м _* V_{o *} К_{1969 - 1984 г.г. *} К_{1984 – 1991 гг. *} К_{1991 г. –} К_{1991 г. – ns *} П₃ *К_ндс


К теме 4 «Доходный подход в оценке собственности»

3.1. Капитализируемая стоимость

V=I/R, где

I - любой вид дохода (чистая прибыль, дивиденды, чистый операционный доход,

выручка от реализации продукции, денежный

поток (Кэш-Фло);

R - ставка капитализации.

3.2. Капитализируемый доход

I=VхR

3. Коэффициент (мультипликатор) капитализации М= I x V, где
   

M = 1/ R;

R - ставка капитализации

3.4.Ставка капитализации

3.4.1.Общая ставка капитализации

R=I/V;

R_o = R _on +R _of

3.4.2. Метод Ринга

R_o = R _on +1/n

3.4.3.Метод Инвуда.

R_o = R _on +[F]_{6, R(on)}

3.4.4.Метод Хоскольда

R_o = R _on +[F]_{6, Rf}

3.4.5.Метод кумулятивного построения

R_o= (R_f + R_r + R_l + R_m)+ R_of

3.4.6.Метод инвестиционной группы

R_o=R _mхW _m +R _eхW _e или

R_o=R _mхW _m+R _e+(1-W _m)

3.4.7.Коэффициент капитализации

k=100 / R

3.5.Формула Фишера

R_rf = (R_nf – i)/(1+i)

3.6. Текущая стоимость предприятия в прогнозный и постпрогнозный периоды.

РV=CF₁ / (1+i)¹ +CF₂ /(1+i)² +…+CF_n (1+i)ⁿ +V_ост. / (1+i)ⁿ , где

V_ост.=CF _n (1+g) / (r –g)

3.7. Ставка дисконта

3.7.1.Модель Гордона

r = NP_f (1+g)/ P_o+g

3.7.2.Модель оценки капитальных активов (CAPM)

r=R_f + (R_m –R_f)+S₁ +S₂ +C

3.7.3. Средневзвешеннная стоимость капитала.(WACC)

WACC(r) =k_d (1-t_c) w_d +k_р w_p +k_s w_s


К теме 5 «Сравнительный (рыночный) подход к оценке собственности»

4.1. Стоимость объекта оценки

С_{о =}Ц_а + П,

где Ц_а - цена сделки аналога;

П – поправки, учитывающие различия объекта оценки и аналога

4.2. Стоимость предприятия

С_{о =}ФП_{о *} М,

где ФП_оа - финансовый показатель объекта оценки;

М – ценовой мультипликатор по предприятию-аналогу

Вопросы к экзамену по дисциплине «Оценка собственности»

1. Объекты и субъекты оценки. Лицензирование оценочной деятельности.
   
2. Основные цели оценки. Обязательность проведения оценки.
   
3. Законодательная база оценочной деятельности.
   
4. Профессиональные стандарты оценки.
   
5. Экономическое содержание понятий: стоимость, цена, затраты. Классификация стоимости в оценке.
   
6. Принципы оценки собственности.
   
7. Факторы, влияющие на оценку предприятия.
   
8. Система информации в оценке собственности.
   
9. Будущая стоимость единицы. Правило “72”-х и “69”.
   
10. Антисипативное и декурсивное начисление простых и сложных процентов.
    
11. Накопление единицы за период и текущая стоимость единичного аннуитета: экономическое содержание, способ расчета. Авансовый аннуитет.
    
12. Текущая стоимость реверсии: экономическое содержание, формула расчета.
    
13. Ипотечная постоянная и фактор фонда возмещения: экономический смысл, формула расчета.
    
14. Взаимосвязь функций сложного процента в оценке собственности.
    
15. Основные подходы к оценке собственности.
    
16. Экономическое содержание затратного подхода к оценке собственности. Принципы оценки собственности, применяемые в затратном подходе.
    
17. Основные методы оценки предприятия в затратном подходе.
    
18. Основные методы оценки недвижимости в затратном подходе.
    
19. Методы определения восстановительной стоимости в затратном подходе.
    
20. Метод сравнительной единицы в затратном подходе.
    
21. Определение рыночной стоимости земельного участка.
    
22. Понятие износа в оценке. Классификация износа и методы его расчета.
    
23. Оценка износа методом срока жизни в затратном подходе.
    
24. Доходный подход: общая характеристика, методы, сфера применения.
    
25. Экономическое содержание и условия применения метода капитализации дохода.
    
26. Выбор базы капитализации. Этапы расчета чистого операционного дохода.
    
27. Понятие общей ставки капитализации и методы ее определения.
    
28. Расчет ставки капитализации: метод Ринга, метод Инвуда и метод Хоскольда.
    
29. Определение ставки капитализации и дисконта методом кумулятивного построения.
    
30. Определение ставки дисконта по модели оценки капитальных активов (САРМ) и по модели средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
    
31. Экономическое содержание и условия применения метода дисконтированных денежных потоков.
    
32. Основные этапы оценки собственности методом дисконтированных денежных потоков.
    
33. Расчет рыночной стоимости предприятия в прогнозный и постпрогнозный периоды.
    
34. Сущность рыночного подхода. Принципы оценки собственности, применяемые в рыночном подходе.
    
35. Основные методы рыночного подхода. Достоинства и недостатки рыночного подхода.
    
36. Экономическое содержание метода отраслевых коэффициентов.
    
37. Алгоритм метода рынка капитала.
    
38. Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов.
    
39. Экономическое содержание и методы сделок в рыночном подходе.
    
40. Отчет об оценке стоимости предприятия: требования к содержанию, основные разделы
    

Рабочая программа пересмотрена и одобрена на заседании кафедры «Финансово-экономический инжиниринг» (протокол № 4 ) от «_25___» ноября 2004 г.


Заведующий кафедрой проф. В.Ю. Наливайский


Согласовано:


Декан финансового факультета проф. К.В. Кочмола


Начальник УМУ доц. Э.А. Чернышов


«______» _______________ 2004г.


Экспертное заключение


Методического совета по базовому образованию о рабочей программе по дисциплине «Оценка собственности», предусмотренной учебным планом специальности 08010565 «Финансы и кредит».

Рассмотрев структуру, содержание и качество оформления рабочей программы по дисциплине «Оценка собственности» учебного плана специальности «Финансы и кредит», методический совет по базовому образованию отмечает, что содержание рабочей программы соответствует Государственному образовательному стандарту специальности «Финансы и кредит» высшего профессионального образования в части выполнения требований, предъявляемых к уровню профессиональной квалификации выпускников, их знаний, умений и навыков по соответствующему циклу дисциплин и по самой дисциплине:

• обоснована дисциплинарная логика и соотношение объёмов её основных разделов;
  
• согласован бюджет времени, отводимый на различные виды аудиторных занятий (лекционных, практических), с бюджетом – на различные формы самостоятельной работы студентов;
  
• имеет достаточное информационно-методическое обеспечение учебных занятий и самостоятельной работы.
  

Совет рекомендует:

• использовать программные продукты РГЭУ «РИНХ» «Финансовый менеджмент», «Оценка финансового состояния предприятия» при изучении тем по доходному и сравнительному подходам к оценке собственности;
  
• для контроля знаний студентов включить в тестирование открытые вопросы;
  
• в качестве источника информации рекомендовать студентам использовать возможности Internete, в частности, электронный журнал «Российский оценщик» и «Вопросы оценки». На основании вышеизложенного совет предлагает утвердить программу по учебной дисциплине «Оценка собственности».
  

Председатель совета

Члены экспертной группы