Geum.ru

Цены мирового рынка нефти и их влияние на российскую экономику

Вид материалаДиссертация

Содержание


Автореферат разослан 25 апреля 2011 г.
I. общая характеристика работы
Ii. основные результаты и положения, выносимые
Подобный материал:

На правах рукописи




УДАЛОВ ВЛАДИМИР ВИТАЛЬЕВИЧ




ЦЕНЫ МИРОВОГО РЫНКА НЕФТИ

И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ


Специальность: 08.00.05


«Экономика и управление народным хозяйством

(ценообразование)»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени


кандидата экономических наук


Москва – 2011 г.


Диссертация выполнена в Российском экономическом университете

им. Г.В. Плеханова на кафедре «Финансы и цены»


Научный руководитель – доктор экономических наук,

профессор

заслуженный деятель науки РФ

СЛЕПОВ Владимир Александрович

Официальные оппоненты – доктор экономических наук,

профессор

ЧЕПЛАНОВ Владимир Иванович


кандидат экономических наук

СЕМЕНОВА Оксана Владимировна


Ведущая организация – Российская таможенная академия


Защита состоится 25 мая 2011 г., в 13 час. на заседании диссертационного совета Д 212.196.02 при Российском экономическом университете им. Г.В. Плеханова по адресу: 117997, г. Москва, Стремянный пер., д.36.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Российского экономического университета им. Г.В.Плеханова

Автореферат разослан 25 апреля 2011 г.




Ученый секретарь

диссертационного совета

доктор экономических наук,

профессор Маршавина Л.Я.


I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы диссертации. В условиях глобализации мировые цены нефти превратились в один из важнейших экономических индикаторов, оказывающих непосредственное воздействие на состояние товарных и финансовых рынков, а также национальных бюджетных систем. Под влиянием ожиданий хозяйствующих субъектов относительно будущей динамики мировых цен нефти формируются валютные курсы, фондовые котировки, потребительские и оптовые цены. Прогнозы мирового рынка нефти учитываются при разработке государственных бюджетов и инвестиционных проектов корпоративного сектора. Цены нефти в существенной степени влияют на производственные издержки.

Мировые цены нефти складываются под воздействием широкого спектра экономических, политических и природно-климатических факторов. В современной глобальной экономике проявляется заметное воздействие на мировой рынок нефти динамики рынков производных финансовых инструментов, формируемых, в свою очередь, под влиянием ликвидности ведущих валют.

Особенно заметное воздействие конъюнктура мирового рынка нефти оказывает на экономику стран-экспортеров этого ресурса. В таких странах доходы от экспорта нефти и других энергоносителей определяют динамику совокупного платежеспособного спроса и налоговые поступления в бюджеты всех уровней, влияют на формирование курса национальной валюты и темпы инфляционного процесса.

Конъюнктурные колебания мирового рынка нефти в значительной степени обусловливают динамику макроэкономических процессов в России. В периоды высокого уровня мировых цен нефти складываются благоприятные условия для развития отечественной экономики. Но резкое падение котировок нефтяного рынка приводит к кризисным тенденциям. Эффективное использование доходов от экспорта нефти является важной предпосылкой ускоренного развития в российской экономике инновационных отраслей.

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:

– разработки теоретических и методологических подходов к исследо-ванию влияния динамики мировых цен нефти на формирование макроэкономического равновесия в странах-экспортерах и странах-импортерах этого ресурса;

– анализа факторов ценообразования на мировом рынке нефти в условиях глобальной экономики;

– выявления роли финансового сектора в формировании мировых цен нефти;

– экономико-математического моделирования процесса воздействия мировых цен нефти на макроэкономические показатели российской экономики;

– учета прогнозируемой динамики мировых цен нефти при разработке и реализации денежно-кредитной и бюджетной политики в России;

– разработки рекомендаций по совершенствованию механизма распре-деления доходов от экспорта нефти для инновационного развития России.

Степень научной разработки проблем формирования мировых цен нефти и их влияния на развитие экономики России определяется высокой практической востребованностью этих исследований. В работах зарубежных авторов содержится анализ факторов ценообразования на мировом рынке нефти, влияния его динамики на мировую экономику, предлагаются подходы к прогнозированию цены этого ресурса. В исследованиях отечественных авторов основное внимание уделяется изучению формирования спроса и предложения на мировом рынке нефти, воздействию его конъюнктуры на отечественную экономику.

Однако до настоящего времени недостаточно исследованными остаются теоретические подходы к анализу значения мировых цен нефти для установления макроэкономического равновесия в странах-экспортерах и странах-импортерах этого ресурса, роль финансового сектора в формировании мировых цен нефти, воздействие этих цен на макроэкономические показатели российской экономики. В этой связи представляется необходимым изучение воздействия мировых цен нефти на российскую экономику и анализ основных направлений повышения экономической эффективности использования доходов от экспорта нефти для инновационного развития России.

Объектом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих при формировании мировых цен нефти и их воздействии на экономическую систему.

Предметом исследования являются мировые цены нефти и влияние их динамики на экономическую систему.

Цель исследования состоит в разработке теоретических, методологических и практических аспектов формирования мировых цен нефти и их влияния на развитие экономики России.

Для достижения этой цели были поставлены и решались следующие задачи:

– разработать концепцию изучения динамики мировых цен нефти как фактора формирования макроэкономического равновесия в странах-экспортерах и странах-импортерах этого ресурса;

– исследовать факторы формирования мировых цен нефти в условиях глобальной экономики;

– проанализировать особенности современного механизма формирования мировых цен нефти;

– исследовать особенности динамики мировых цен нефти в условиях глобальной экономики;

– раскрыть влияние мировых цен нефти на формирование макроэкономического равновесия в российской экономике;

– выявить воздействие мировых цен нефти на макроэкономические показатели в России;

– сформулировать рекомендации по повышению эффективности использования доходов от экспорта нефти для инновационного развития России.

Область исследования. Диссертационная работа выполнена в соответствии с пунктом 11.7. – «Макроэкономический анализ ценовой ситуации, вскрывающий факторы, воздействующие на динамику цен»; 11.9. – «Взаимодействие ценообразования и денежно-кредитных отношений»; 11.12. – «Влияние цен мировых рынков на уровень и динамику цен внутреннего рынка» специальности 08.00.05 – «Экономика и управление народным хозяйством» Паспорта специальностей ВАК РФ (экономические науки).

Методологической и теоретической основой исследования являются концепции рыночного равновесия и рационального поведения рыночных субъектов, принципы системного анализа и математической логики. При проведении исследования использовались общенаучные методы: классификация и группировка, исторический и экономико-статистический методы, индуктивный и дедуктивный анализ. Сочетание различных методов позволяет обеспечить обоснованность выводов исследования, необходимую степень его глубины и универсальности.

В работе использовались исследования ведущих российских специалистов в области ценообразования и ценовой политики: В.Ф. Артюшкина, Ю.Н. Бобылева, О.Б. Брагинского, В.К. Бурлачкова, В.В. Бушуева, С.М. Дробышевского, М.И. Гельвановского, Л.М. Гужавиной, А.А. Конопляника, А.Л. Кудрина, С.И.Лушина, К.Н. Миловидова, С.М. Никитина, В.Е. Новикова, В.В. Петрова, С.В. Приходько, Л.Л. Разумовой, В.К. Сенчагова, В.А. Слепова, В.И. Чепланова, Ю.Ф. Шамрая, Ю.К. Шафраника, В.Ю. Яковца. В основе исследования лежат работы зарубежных экономистов, посвященные теоретическому анализу цен: М. Адельмана, С. Брауна, Р. Дорнбуша, П. Кругмана, Ф. Махлупа, Дж. Мида, Ф. Мишкина, М.Портера, К. Рогоффа, Г. Фореста, Д.Эппла, С. Эрреры.

Эмпирическую основу исследования составили:

– законодательные акты Российской Федерации, нормативные документы Банка России, определяющие порядок осуществления денежно-кредитной политики;

– статистические и аналитические материалы органов государст-венной власти Российской Федерации (Министерства финансов Российской Федерации, Банка России, Федеральной службы государственной статистики), зарубежных государств и международных организаций (Международного валютного фонда, Всемирного банка) за 2000-2010 гг.;

– публикации в научной печати России и зарубежных стран.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в выявлении современных особенностей механизма ценообразования на мировом рынке нефти и разработке рекомендаций по учету ценовой динамики на этом рынке для разработки и реализации макроэкономической политики России.

На защиту выносятся следующие положения, содержащие научную новизну:

– разработан методологический подход к изучению мировых цен нефти, состоящий в определении влияния ценовой динамики этого ресурса на формирование макроэкономического равновесия в странах-импортерах и странах-экспортерах энергоносителей, в оценке воздействия колебаний мировых цен нефти на разработку и реализацию макроэкономической политики;

– выявлены основные факторы, определяющие эволюцию ценового механизма мирового рынка нефти в глобальной экономике: динамика мирового ВВП; темпы перехода к альтернативным источникам топлива; волатильность валютных курсов и ликвидности в международной экономике; способность стран ОПЕК регулировать предложение нефти; усиление спекулятивной составляющей на фьючерсном нефтяном рынке;

– на основе анализа специфики ценообразования на мировом нефтяном рынке в условиях глобальной экономики выявлено особое значение финансового фактора формирования мировых цен нефти, состоящего в резком росте объемов фьючерсных и опционных контрактов на товарных биржах под влиянием существенного увеличения ликвидности в мировой экономике;

– доказано особое значение мировых цен нефти в установлении макроэкономического равновесия в российской экономике, обусловленное масштабами экспорта энергоносителей и состоящее во влиянии динамики экспортных поступлений на основные экономические процессы;

– оценен механизм распределения доходов от экспорта нефти и определены коэффициенты корреляции макроэкономических показателей российской экономики с динамикой мировых цен нефти.

Практическая значимость исследования состоит в:

– разработке линейно-регрессионных моделей оценки влияния мировых цен нефти на основные макроэкономические показатели развития России;

– разработке рекомендаций по формированию и реализации денежно-кредитной и бюджетной политики России на основе указанных моделей;

– обосновании предложений по использованию доходов федерального бюджета от экспорта нефти на инновационное развитие российской экономики.

Апробация работы и использование результатов. Результаты, полученные в ходе исследования, использованы в разработке стратегии развития российского судостроения как инновационной отрасли. Выводы и рекомендации могут быть использованы соответствующими комитетами Государственной думы РФ в процессе совершенствования законодательства в сфере макроэкономического регулирования; Банком России – при разработке и реализации денежно-кредитной политики; Минфином РФ – при разработке бюджетной политики. Полученные в ходе исследования результаты внедрены в практику Министерства промышленности и торговли РФ. Диссертационная работа может быть использована учебными заведениями при преподавании дисциплин «Международные финансы», «Международные валютно-кредитные отношения», «Деньги, кредит, банки» и проведении научных исследований.

Публикации. Основные положения и выводы опубликованы в четырех научных статьях общим объемом 18,7 п.л., в том числе одна статья из перечня изданий, рекомендованных ВАК.

Логика и структура работы. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.


II. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ПОЛОЖЕНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ

НА ЗАЩИТУ

1. Разработан методологический подход к изучению мировых цен нефти, состоящий в определении влияния ценовой динамики этого ресурса на формирование макроэкономического равновесия в странах-импортерах и странах-экспортерах энергоносителей, в оценке воздействия колебаний мировых цен нефти на разработку и реализацию макроэкономической политики.

Методология изучения формирования мировых цен нефти предполагает выявление сущности протекающих в данной сфере экономических процессов, анализ их структуры, форм взаимодействия с другими процессами, определение методов анализа рассматриваемого явления и его учета при разработке и реализации макроэкономической политики. Исследование ценовой динамики на мировом рынке нефти должно основываться на выявлении значения данного ресурса для экономик как нефтедобывающих, так и нефтеимпортирующих стран, ее воздействия на формирование спроса на деньги и их предложения, конъюнктуру кредитного и фондового рынков, динамику валютных курсов и золотовалютных резервов, а также доходы и расходы государственных бюджетов.

В глобальной экономике цены нефти являются одним из основных индикаторов международной макроэкономики как системы мирохозяйственных связей, охватывающей мировые товарные рынки, а также мировой финансовый рынок, и обеспечивающей достижение их согласованного равновесия. Представляется целесообразным исследование мировых цен нефти как важного компонента системы мирохозяйственных связей, выявление их роли в обеспечении международной макроэкономической сбалансированности. Для этого может быть использована модель международной макроэкономики IS–LM–BP. В отличие от традиционной модели IS–LM ее модернизированный вариант учитывает условия открытой экономики. Линия IS (I – investments; S – savings) является сосредоточением точек, в каждой из которых спрос на товары равен их предложению, т. е. сложилось равновесие совокупного товарного рынка как суммы рынков всех товаров. Линия LM (L – liquidity; M – money supply) представляет местораспо-ложение точек, в которых спрос на деньги (L) равен их предложению (М), и соответственно наблюдается равновесие денежного рынка. Линия BP (balance of payments – платежный баланс) представляет месторасположение точек, в которых сальдо торгового баланса равно сальдо баланса движения капитала, т.е. положительное сальдо торгового баланса уравновешивается зарубежными инвестициями, а отрицательное – финансируется за счет притока иностранного капитала. Пересечение линий IS, LM и BP определяет точку макроэкономического равновесия (точка А на рис. 1). Эта точка соответствует конкретным значениям процентной ставки r (ось ординат на графике) и совокупного дохода Y, который трактуется как ВВП (ось абсцисс на графике). На рис. 1 показано, как в результате повышения мировых цен нефти (S) и соответственно удорожания топлива на внутреннем рынке происходит сдвиг линии LM1 в положение LM2. Инфляционные тенденции предопределяют обесценение активов домашних хозяйств, формируемых в денежной форме. Это вызывает падение их потребительских расходов и сдвиг линии IS1 в положение IS2.

Повышение мировых цен нефти приводит к дефициту торгового баланса в странах-потребителях этого ресурса, который покрывается за счет притока иностранного капитала. Такой приток обеспечивается ростом процентной ставки в национальной экономике. В результате ее роста происходит сдвиг линии BP1 в положение BP2. Точка В является точкой нового макроэкономического равновесия.

В отличие от стран-импортеров, влияние высоких мировых цен нефти на экономику стран-экспортеров энергоносителей проявляется в расширении денежного предложения вследствие скупки центральным банком инвалютной экспортной выручки национальных нефтедобытчиков, росте бюджетных поступлений.



Рис. 1. Достижение макроэкономического равновесия в стране-импортере топлива

в результате повышения мировой цены нефти


В совокупности эти эффекты оказывают инфляционное давление на внутренние цены, приводят к переоценке национальной валюты и сдерживают экспорт товаров и услуг.

2. Выявлены основные факторы, определяющие эволюцию ценового механизма мирового рынка нефти в глобальной экономике: динамика мирового ВВП; темпы перехода к альтернативным источникам топлива; волатильность валютных курсов и ликвидности в международной экономике; способность стран ОПЕК регулировать предложение нефти; усиление спекулятивной составляющей на фьючерсном нефтяном рынке.

Одна из фундаментальных проблем международного нефтяного бизнеса – меняющийся баланс власти между нефтяными компаниями и правительствами стран-экспортеров. Этот баланс, первоначально оформленный в 20–30-е гг. ХХ в. на базе концессионных отношений, неоднократно пересматривался с целью перераспределения доли нефтяной прибыли между двумя противоположными сторонами. Эволюция ценообразования на мировом нефтяном рынке включает три периода. Особенностью первого этапа (1859–1970 гг.) является картельное ценообразование при ведущей роли международных транснациональных компаний, обеспечившее перераспределение основного объема доходов от продажи сырой нефти в пользу ТНК. Во второй период (1971–1985 гг.) картельное ценообразование ТНК было замещено картельным соглашением стран-экспортеров нефти (ОПЕК), доминировавших в формировании цен мирового рынка нефти. Третий период эволюции ценового механизма на мировом рынке нефти начался в 1986 г. и продолжается до настоящего времени. Для него характерно биржевое ценообразование при сохранении регулирующего воздействия ОПЕК на мировом рынке нефти. При значительном снижении спроса на сырую нефть эти страны способны уменьшать ее добычу и поддерживать сбалансированность спроса и предложения на этот ресурс.

Основными факторами эволюции ценового механизма мирового рынка нефти являются: динамика мирового ВВП, темпы перехода к альтернативным источникам топлива, волатильность валютных курсов и ликвидности в мировой экономике, способность стран ОПЕК регулировать предложение нефти, усиление спекулятивной составляющей на фьючерсном валютном рынке.

Современная система ценообразования в наибольшей степени соответствует особенностям мирового рынка нефти и учитывает многочисленные риски изменения ситуации на этом рынке. Биржевые нефтяные цены, отражающие конъюнктуру рынка, служат в настоящее время основой для определения цен при заключении любых контрактов на поставку нефти. Биржевое ценообразование на нефть развивается на основе таких срочных торговых инструментов как фьючерсные и форвардные контракты, нефтяные свопы и опционы. В результате сформировалась мировая система торговли нефтью и нефтепродуктами, обслуживаемая биржевыми центрами в Нью-Йорке, Лондоне и Сингапуре. При этом на мировом рынке нефти ОПЕК остается мощным и относительно консолидированным институтом, который играет важную роль на рынке наличной нефти. Ему противостоят нефтедобывающие страны, не входящие в ОПЕК, усилившие в последние годы взаимное сотрудничество. Динамика цен на энергоносители показана на рис. 2.

Как видно на рис. 2, наблюдается почти полное соответствие динамики мировых цен на нефть и природный газ. Это предопределяется частичным совпадением сфер использования данных ресурсов и соответственно схожими факторами их ценообразования.


3. На основе анализа специфики ценообразования на мировом нефтяном рынке в условиях глобальной экономики выявлено особое значение финансового фактора формирования мировых цен нефти, состоящего в резком росте объемов фьючерсных и опционных контрактов на товарных биржах под влиянием существенного увеличения ликвидности в мировой экономике.


Цена нефти сорта Brent

Цена газа



Рис. 2. Динамика мировых цен на энергоносители (долл. США)

Источник: www.imf.org


В период, предшествовавший глобальному кризису, существенных масштабов достигли спекулятивные операции с нефтью на фьючерсном рынке. В таких операциях активное участие принимали банки, хедж-фонды паевые и пенсионные фонды, инвестиционные компании. В результате проявился финансовый фактор ценообразования на нефть. Причина его проявления – разбухание долларовой денежной массы и гипертрофированное развитие финансового сектора. Динамика котировок нефти на фьючерсном рынке стала ориентиром для изменений котировок на рынке спот. С 2001 г. по 2008 г. доля сделок с фьючерсными контрактами, не завершавшимися физической поставкой нефти, возросла до 70%1. Появился особый финансовый актив – фьючерсный контракт на нефть, цена которого имеет собственные закономерности формирования, в частности, складывается под влиянием денежного предложения, процентной ставки, валютных курсов и биржевых индексов. Эти факторы имеют для динамики цены фьючерсного контракта гораздо большее значение, чем факторы формирования мировой цены нефти на рынке спот. С 2007 г. по 2010 г. количество фьючерсных и опционных контрактов, открытых на мировых товарных рынках, увеличилось почти в полтора раза. За этот же период в США объем денежного агрегата М2 возрос с 0,9 трлн долл. до 8,9 трлн долл.1

В условиях активных спекулятивных операций на фьючерсном нефтяном рынке влияние стран ОПЕК на формирование мировой цены нефти снизилось. Превращение фьючерсных нефтяных контрактов в финансовый актив с особыми факторами ценообразования вело к ослаблению такого метода регулирования цены на данном рынке как сокращение объема добычи. Но, как показали последующие события, такая ситуация носила кратковременный характер. Повышение мировой цены нефти в июле 2008 г. до 140 долл., т. е. до уровня, определяемого платежеспособностью ведущих потребителей, заставило спекулянтов зафиксировать прибыль по фьючерсным контрактам. Это привело к резкому падению мировых цен нефти, последующему выводу финансовых активов с нефтяного фьючерсного рынка и к проявлению факторов реального спроса и предложения. Произошло относительное восстановление роли ОПЕК, способной влиять на мировую цену нефти за счет ограничения предложения данного ресурса. Однако финансовый фактор ценообразования на мировом рынке нефти сохраняет свое значение и способен проявиться в будущем при изменении монетарных показателей мировой экономики, в частности, при избыточном росте международной ликвидности, низких процентных ставках, неустойчивости курсов ведущих валют. Это означает, что усиление финансового фактора на мировом рынке нефти в перспективе может привести к общей нестабильности глобального финансового рынка, неустойчивости его связей с реальным сектором.

4. Доказано особое значение мировых цен нефти в установлении макроэкономического равновесия в российской экономике, обусловленное масштабами экспорта энергоносителей и состоящее во влиянии динамики экспортных поступлений на основные экономические процессы.

В России как одном из ведущих экспортеров энергоносителей при резком повышении мировых цен нефти происходит значительный приток валютной выручки, скупаемой центральным банком для обеспечения стабильности курса рубля. В результате в экономику поступает значительный объем денежных ресурсов, не связанных непосредственно с динамикой национальной экономической системы (рис. 3).

Увеличение денежной массы вызывает движение линии LM1 в положение LM2. С определенным лагом эта избыточная ликвидность вызывает повышательную ценовую динамику. Она предопределяет смещение LM в обратном направлении, т. е. из положения LM2 в сторону ранее занимаемого положения LM1.




Рис. 3.Формирование макроэкономического равновесия в российской

экономике при колебаниях мировой цены нефти


Повышательная ценовая динамика обусловливает рост номинальной процентной ставки. Тем самым создаются условия для притока в страну краткосрочного спекулятивного капитала. Приток экспортной выручки при высоких мировых ценах нефти является основой роста доходов домашних хозяйств. В этих условиях линия IS1 сдвигается в положение IS2 вследствие формирования ожиданий дальнейшего роста доходов. Увеличение притока экспортной выручки способствует ожиданиям укрепления национальной валюты. В результате происходит сдвиг линии ВР1 вверх, в положение ВР2.

Устанавливающееся в точке В новое состояние равновесия является крайне неустойчивым. Его нестабильность связана с перспективами развития инфляционного процесса в случае продолжительности периода высоких мировых цен нефти. Также существует неопределенность относительно ожиданий роста доходов домашних хозяйств в последующий период. Кроме того, важно принимать во внимание неопределенность динамики курса рубля. Значительные риски отражаются в росте реальной процентной ставки, при которой возможно неустойчивое макроэкономическое равновесие.

Как видно из рис. 3, повышение процентной ставки сочетается с фактической неизменностью совокупного дохода (Y). В этом отражаются основные проблемы экономической системы, основанной на сырьевом экспорте. В ней действуют противоположные факторы, определяющие возникновение парадоксальных ситуаций. В частности, для такой экономической системы характерны: значительные колебания денежного предложения; сильные инфляционные тенденции; сменяемость периодов переоценки и обесценения национальной валюты; резкие изменения рациональных ожиданий хозяйствующих субъектов; высокие процентные ставки, отражающие макроэкономические риски; недостаточность стимулов для экономического роста; колебания бюджетных поступлений и соответственно бюджетных расходов.

Существенные особенности формирования макроэкономической ситуации в России, обусловленные колебаниями мировой цены нефти, предопределяют специфику разработки и реализации национальной денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, к основным направлениям денежно-кредитной политики Банка России в условиях высокой вероятности колебаний мировых цен нефти относятся: сдерживание роста денежного предложения для предотвращения его негативного воздействия на динамику внутренних цен; поддержание процентной ставки в экономике на уровне, соответствующем рентабельности в ведущих отраслях реального сектора; сдерживание чрезмерного укрепления валютного курса рубля; обеспечение устойчивости банковской системы при значительных колебаниях ликвидности в экономике.

В сфере бюджетной политики в России основными направлениями являются: поддержание экономически обоснованного уровня бюджетных расходов, нейтрального к инфляционному процессу; гибкая налоговая политика, позволяющая аккумулировать в бюджетной системе природную ренту при высоких мировых ценах нефти и газа; повышение эффективности использования международных резервов.

5. Оценен механизм распределения доходов от экспорта нефти и определены коэффициенты корреляции макроэкономических показате-лей российской экономики с динамикой мировых цен нефти.

Механизм распределения доходов от экспорта энергоносителей в российской экономике представлен на рис. 4.

Выделены три этапа распределения экспортных доходов российских нефтегазовых компаний. Первый этап связан с движением средств за пределами России. Второй этап состоит в продаже валютной выручки на российском валютном рынке и операциями компаний экспортеров с российскими государственными органами.

Третий этап связан с использованием этой выручки основными получателями рублевых средств – нефтегазовыми компаниями и бюджетной системой.

Государственная поддержка инновационного развития отечественной экономики за счет доходов, получаемых от экспорта нефти, может осуществляться по трем основным направлениям. Первое направление – прямое государственное финансирование НИОКР; второе направление –частно государственное партнерство в сфере финансирования исследований, разработок и организации выпуска инновационной продукции; третье направление – поддержка инфраструктуры исследовательских и внедрен-ческих работ, в том числе государственное участие в венчурных фондах.

Существенным недостатком сложившегося в России механизма финансирования инновационного развития, в том числе за счет доходов от экспорта нефти, является их распыленность и отсутствие единого государственного института, координирующего такое финансирование и определяющего приоритеты. В этой связи является целесообразным формирование за счет части доходов от экспорта нефти специализированного государственного Инновационного фонда, обеспечивающего такое финансирование.

Взаимосвязи макроэкономических показателей российской экономики с динамикой цен мирового рынка энергоносителей оценены с использованием линейно-регрессионных моделей.



Поскольку в российском экспорте преобладают энергоносители и объемы их продаж сравнительно устойчивы динамика экспортных поставок в стоимостном выражении практически полностью определяется конъюнктурой мирового рынка. Свыше 98% динамики суммарного годового российского экспорта объясняется изменениями уровня цен на мировом рынке нефти.

Влияние мировых нефтяных цен на внешнюю торговлю России показано на рис. 5.

Наибольшей точностью характеризуется модель, включающая в себя авто- регрессионную компоненту и лагированный показатель мировых цен на нефть:

Et = a • Qt-1 + b • Цt-1, (1)

где Qt - объем экспорта в месяце t;

Цt - цена на нефть в месяце t;

a, b – коэффициенты модели.



Рис. 5. Влияние мировых нефтяных цен на внешнюю торговлю России.

Источники: ссылка скрыта; www.imf.org


Расчеты по этой модели показывают, что при увеличении цен на нефть сорта Brent на мировом рынке на 1 доллар за баррель уровень экспортных доходов повышается на 385 405 млн. долларов. Российский импорт на протяжении большей части анализируемого периода составляет от 55% до 65% экспорта. Коэффициент детерминации для линейной регрессии, характеризующей зависимость российского импорта от экспорта, превышает 95%. В рамках данной модели увеличение экспорта на 1 млн. долл. увеличивает объем импорта на 595 тыс. долл. США. В среднесрочной перспективе рост мировых цен на нефть на 1 доллар США за баррель ведет к увеличению российского импорта на 230 240 млн. долларов США и соответственно отражается на сальдо торгового баланса.

Конъюнктура мирового сырьевого рынка оказывает существенное влияние на конъюнктуру российского финансового сектора. Наиболее четко это проявляется на рынке акций, котировки которых изменяются однонаправленно с ценами мирового рынка нефти (рис. 6). Эта связь объясняется преобладанием акций нефтегазовых компаний на российском рынке (на Газпром, Лукойл и Роснефть приходится почти 40% капитализации российского рынка акций).


Цена нефти сорта Brent

Индекс ММВБ


Рис. 6. Влияние мировых нефтяных цен на конъюнктуру российского рынка акций

Источники: ссылка скрыта; ссылка скрыта

Покупка Банком России иностранной валюты, поступающей в виде экспортной выручки, является одним из основных источников эмиссии рублей. Потому закономерна связь между конъюнктурой мирового нефтяного рынка и темпами прироста рублевой денежной массы. Корреляционный анализ показывает, что динамика мировых цен нефти воздействует на средне  и долгосрочные тренды изменения денежной массы, тогда как в краткосрочной перспективе такого влияния не отмечается. Это может объясняться тем, что изменения конъюнктуры мирового товарного рынка влияют на объем рублевой денежной массы через два промежуточных этапа – изменение объемов экспорта и изменение объемов операций Банка России на валютном рынке. Фактический объем экспортных поступлений определяется реализацией энергоносителей по ценам предшествующих месяцев. Поэтому на объем рублевой денежной массы влияют среднесрочные ценовые тренды на рынке энергоносителей, тогда как статистически значимого воздействия локальных ценовых колебаний на ее объем не наблюдается. В исследовании предложена линейно регрессионная модель, описывающая зависимость темпов прироста денежной массы от уровня цен на нефть:

(Mt - Mt-6) = a • Mt-6 + b • Цt, (2)

где Mt – денежная масса (агрегат М2) в месяце t;

Mt-6 – денежная масса с лагом 6 месяцев;

Цt – цена на нефть в месяце t;

a, b – коэффициенты модели.

Расчеты по данной модели показывают, что в 1995-2010 гг. динамика денежной массы на 70% определялась динамикой цен мирового нефтяного рынка. В анализируемый период увеличение цены на нефть на 1 доллар за баррель способствовало ускорению годового роста денежной массы на 2,72 млрд. рублей. При этом влияние экспортных доходов на отдельные компоненты денежной массы было неоднородным. Объем денег в обращении (агрегат M1) почти не испытывал этого влияния. В то же время связь между конъюнктурой мирового нефтяного рынка и остатками на срочных депозитах (квази деньгами) была весьма устойчивой.

Это означает, что прирост денежной массы, обусловленный ростом мировых цен на нефть, более связан с увеличением сбережений, чем потребления (товарного обращения).

Динамика мировых цен нефти оказывает существенное воздействие на доходы федерального бюджета (рис. 7). Оценка характера этого влияния описывается моделью:

Rt = a • Gt + b • Цt + c, (3)

где Rt – доходы федерального бюджета в квартале t;

Gt – ВВП в квартале t;

Цt – цена на нефть в квартале t;

a, b, с – коэффициенты модели.

Расчеты по этой модели показывают, что изменения доходов федерального бюджета на 90% определяются динамикой цен мирового нефтяного рынка. Увеличение цены на нефть на 1 доллар США за баррель приводит к росту доходов федерального бюджета на 1,38 млрд. долл. США в год. Это значение включает эффект повышения рентабельности нефте  и газодобывающих компаний, доходы государства от долей собственности в предприятиях ТЭК и т.д.




Рис. 7. Мировые цены нефти и динамика доходов и расходов

федерального бюджета России

Источник: ссылка скрыта; ссылка скрыта

Влияние мировых цен нефти на расходы федерального бюджета существенно слабее. Это объясняется тем, что приоритеты бюджетной политики часто меняются, чередуются периоды бюджетных дефицитов и профицитов. Соответственно изменяется доля доходов от налогообложения нефтяного сектора, используемых для финансирования государственных расходов.

Анализ коэффициентов корреляции макроэкономических показателей российской экономики с мировыми ценами на нефть позволяет сделать вывод об их высокой зависимости. Основным направлением ее снижения следует считать инновационное развитие, финансируемое в том числе за счет целенаправленного использования доходов от экспорта энергоносителей. Повышение эффективности использования доходов от экспорта нефти для инновационного развития России включает уточнение методики прогнозирования мировых цен нефти с учетом финансового фактора, увеличения гибкости налогообложения доходов от экспорта нефти, создание инновационного фонда для целевого использования нефтяных доходов на модернизацию отечественной экономики.

В заключении диссертации приведены основные выводы и рекомендации.

Основные результаты диссертационного исследования нашли свое отражение в следующих публикациях автора:

1. Удалов В.В. Влияние мировых нефтяных цен на экономическое развитие России // Вестник РЭА им. Г.В. Плеханова, 2011, № 1, 0,6 п.л. (издание, рекомендованное ВАК).

2. Удалов В.В. Зависимость экономики России от мировых нефтяных цен (монография). – М.: C&K, 2011, 12 п.л.

3. Удалов В.В. Проблемы ценообразования на мировом рынке нефти (монография). – М.: C&K, 2010, 6,0 п.л.

4. Удалов В.В Эволюция механизма ценообразования на мировом рынке нефти. XXIV Международные Плехановские чтения. Тезисы докладов аспирантов, докторов и научных работников. – М.: Рос. экон. ун-т им. Г.В. Плеханова, 2011, 0,1 п.л.


УДАЛОВ ВЛАДИМИР ВИТАЛЬЕВИЧ (Россия)


Цены мирового рынка нефти и их влияние

на российскую экономику


В диссертации исследованы основные факторы, определяющие динамику ценового механизма мирового рынка нефти в глобальной экономике; показано влияние ценовой динамики мировых нефтяных цен на формирование макроэкономического равновесия в странах импортерах и экспортерах этого ресурса; оценено воздействие колебаний мировых цен нефти на ключевые макроэкономические параметры российской экономики; разработаны рекомендации по использованию доходов федерального бюджета от экспорта нефти на инновационное развитие России.


VLADIMIR UDALOV (Russia)


World oil prices and their influence on Russian economics


The thesis investigates the main factors that define the pricing mechanism of the world oil market. The influence of oil price dynamics on the formation of macroeconomic equilibrium in both countries that import and export this commodity is explained. The effect of fluctuations in world oil prices on key macroeconomic indicators of Russian economy is assessed. The work also contains suggestions on effective use of revenue, generated by oil export, for support of development of innovative sphere in Russia.


1 U.S. Commodity futures trading commission // gov.

1  www.federalreserve.gov