Обзор рынка государственных ценных бумаг

Вид материала

Обзор

Содержание Факторы ценообразования на рынке

Подобный материал:

• 2. Законодательство рф, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг, 495.27kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Вопросы к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 1386.38kb.
• Контрольная работа по дисциплине: "Рынок ценных бумаг" на тему: "Регулирование рынка, 213.64kb.
• Программа подготовки специалистов рынка ценных бумаг для сдачи квалификационного экзамена, 21.23kb.
• Учебный материал российской коллекции рефератов (с) 1996, 193.9kb.
• Задачи: дать студентам понимание сущности и видов ценных бумаг; познакомить с профессиональной, 14.72kb.
• Российская федерация федеральный закон о защите прав и законных интересов инвесторов, 203.07kb.
• Долевые ценные бумаги, их инвестиционные характеристики, 36.19kb.
• Задачи курса: Выяснить экономическую основу функционирования профессиональных участников, 135.55kb.

Обзор рынка государственных ценных бумаг,

15 октября – 19 октября 2001 года

В последнее время сильные колебания российского рынка государственного долга стали большой редкостью. Не удивила аналитиков и прошлая неделя. Дневные колебания доходностей основных инструментов не превышали 0,1 процентного пункта, при этом цены среднесрочных и долгосрочных бумаги нередко двигались в разных направлениях.

По итогам недели доходность выпусков ОФЗ сроком погашения более года понизилась на 0,1-0,2 процентных пункта до уровня 15,6 – 17,2 процентов годовых.


График 1. Динамика объемов торгов на рынке ГКО-ОФЗ.




Объем торгов на рынке ГКО-ОФЗ-ОБР в прошедшую неделю изменился также мало, как и цены государственных обязательств. Суммарный оборот рынка госдолга за рассматриваемый период упал на 2% до 2 млрд. руб., среднедневной объем торгов составил 414 млн. руб. На прошлой неделе Министерство финансов РФ доразместило ОФЗ-ФК выпуска 27013 на сумму в 20,412 млн. руб. и ОФЗ-ФК выпуска 27014 на сумму в 5,263 млн. руб.

ОФЗ-ПД выпуска 25030 на прошлой неделе вновь стали лидером по рыночному обороту, на них пришелся 31% общего объема торгов. По трем бумагам 27-ой серии прошло от 6% до 9% суммарного объема сделок.


График 2. Распределение объема торгов по бумагам на рынке ГКО-ОФЗ 15 октября – 19 октября 2001 года.





Факторы ценообразования на рынке

Недостаток свободных рублей на рынке продолжал удерживать инвесторов от покупок государственных бумаг. Кроме того, неприятности в Аргентине создавали общий неблагоприятный фон для вложений в госбумаги. А ускорение инфляции в России также не повысило привлекательность рублевых инструментов. В то же время продажи государственных обязательств вовсе не были массовыми.

Не смотря на погашение выпуска ГКО 21149 на 3 млрд. руб., состоявшееся в среду, в течение недели на рынке наблюдался дефицит рублей. В середине недели ставки по межбанковским кредитам доходили до 20% годовых, а средние остатки коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ РФ на 2,4% до 70,6 млрд. руб. Очень незначительная часть рублей ушла на покупку доразмещаемых Минфином ОФЗ-ФК выпуска 27013 (на 20,412 млн. руб.) и ОФЗ-ФК выпуска 27014 (на 15,263 млн. руб.). На следующей неделе на рынок поступят средства от купонных выплат по ОФЗ-ФД 27006 и 28001 на общую сумму в 702 млн. руб., однако маловероятно, что это сильно подтолкнет цены госбумаг вверх.

На развивающихся рынках вновь начались волнения, в этот раз - в Аргентине, что находит отражение на мировых рынках государственных обязательств. Как сообщает Интерфакс, по итогам недавних выборов правящая коалиция Аргентины может потерять большинство голосов в нижней палате парламента, а президент страны может столкнуться с еще большим сопротивлением при проведении объявленной политики сокращения государственных расходов в целях избежания дефолта. Кроме того, правительство потребовало от местных банков и пенсионных фондов провести обмен принадлежащих им государственных долговых обязательств с доходностью 26% на бумаги с доходностью 7%. В ответ на это Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's заявило, что может квалифицировать как фактический дефолт объявленные Аргентиной условия обмена внутренних облигаций на бумаги с более низкой доходностью. Однако проведение такого обмена повышает вероятность полного и своевременного обслуживания внешних облигаций, поэтому краткосрочная реакция как фондового рынка Аргентины была скорее положительной. Однако уже скоро рынок вновь может упасть.

Россия же, как обычно, была более сосредоточена на внутренних проблемах. Наряду с тем, что страна демонстрирует высокие темпы промышленного роста, угрожающим фактором остается инфляция. По данным Госкомстата, рост потребительских цен в России за период с 1 по 15 октября составил 0,5%, а за неделю с 9 по 15 октября - 0,2%. Тем не менее, по мнению аналитиков, выход инвесторов, которых волновала отрицательная доходность по госбумагам, из государственных обязательств уже завершен, и в дальнейшем этот фактор не будет столь критичен для рынка ГКО-ОФЗ-ОБР.

Таким образом, в среднесрочной перспективе конъюнктура рынка российских государственных обязательств изменится мало. Боковой тренд и невысокие объемы торгов сохранятся в обозримой перспективе.