Утверждено «28» августа 2007 г

Вид материала

Документы

Содержание 3.3.4. Прочие обязательства эмитента Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг 3.5.1. Отраслевые риски Предприятие специализируется на производстве оптико-электронных приборов военного и гражданского назначения 3.5.2. Страновые и региональные риски 3.5.3. Финансовые риски 3.5.4. Правовые риски 3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Подобный материал:

• Русской Службе Новостей (рсн) 30 августа 2007 года. Ведущий программы Сергей Грушевский, 213.35kb.
• Об оценке экономического положения банков, 871.96kb.
• Зарегистрировано в Минюсте РФ 8 февраля 2011, 30.44kb.
• Положение о лицензировании деятельности по разработке и (или) производству средств, 79.95kb.
• Положение о лицензировании деятельности по технической защите конфиденциальной информации, 62.34kb.
• Госдума РФ мониторинг сми 9 августа 2007, 1359.76kb.
• Положение о коллегии судей роо «Федерация лыжных гонок города Москвы» (Утверждено Президиумом, 117.12kb.
• Госдума РФ мониторинг сми 2 августа 2007, 1558kb.
• Правительство тюменской области постановление от 6 августа 2007 г. N 186-п о предоставлении, 56.34kb.
• Принят Государственной Думой 6 июля 2007 года Одобрен Советом Федерации 11 июля 2007, 389.94kb.

3.3.4. Прочие обязательства эмитента

Прочие обязательства Эмитента отсутствуют.

4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

Цели эмиссии:

Привлечение средств, предусмотренных в рамках выполнения государственного оборонного заказа, утвержденного Постановлением Правительства Российской Федерации от 28 декабря 2006 года № 812-37сс «О государственном оборонном заказе на 2007 год» в форме государственных капитальных вложений на 2007 год и направляемых Обществу в рамках государственного оборонного заказа в соответствии с Договором № 01-12/16 от 29 марта 2007 года.


Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:

• на финансирование проектно-изыскательских работ технического перевооружения специального производства, включенного в Государственный оборонный заказ на 2007 год, в пределах лимита бюджетных обязательств на 2007 год.
  

5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

Приводится подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:

отраслевые риски;

страновые и региональные риски;

финансовые риски;

правовые риски;

риски, связанные с деятельностью эмитента.

Описывается политика эмитента в области управления рисками.

3.5.1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Приводятся наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае:

ОАО КМЗ является крупнейшим в России оптическим предприятием оборонно-промышленного комплекса, входит в группу предприятий Управления промышленности обычных вооружений Федерального Агентства по промышленности (Министерство промышленности и энергетики РФ), имеет значительный объём государственного оборонного заказа.

Предприятие специализируется на производстве оптико-электронных приборов военного и гражданского назначения:

• космической и авиационной топографической и спектрозональной фотосъемочной аппаратуры;

• приборов, снабженных лазерными, инфракрасными и тепловизионными каналами;

• оптико-электронных устройств для бронетанковой техники;

• прицелов стрелкового и охотничьего оружия;

• медицинской и научной аппаратуры;

• приборов для дневного и ночного наблюдения;

• фотоаппаратов и сменных объективов.

ОАО КМЗ разрабатывает, производит, совершенствует оптические и тепловизионные прицельные системы для танков, вертолетов и самолетов для обеспечения наблюдения поиска цели и ведения эффективной стрельбы в сложных метеоусловиях и в любое время суток. Предприятие проводит модернизацию и обслуживание ранее выпущенных изделий.

ОАО КМЗ более полувека осуществляет разработку и производство уникальной научно-аналитической аппаратуры для проведения фундаментальных исследований, создания высоких технологий, новой оборонной техники, решения народохозяйственных задач в различных областях науки, техники и производства.

ОАО КМЗ является головным в России предприятием, выпускающим аппаратуру для наземных оптико-электронных комплексов и систем контроля космического пространства. Высокоточные наземные астрономические телескопические установки позволяют вести уникальные по точности наблюдения за околоземным космическим пространством.

ОАО КМЗ является одним из лидеров среди мировых фирм по созданию аэрофотоаппаратуры различного назначения. Был создан целый ряд кадровых, щелевых, панорамных и спектральных аэрофотоаппаратов как для пилотируемых, так и для беспилотных носителей для фотосъемки земной поверхности с малых, средних и больших высот во всем диапазоне скоростей полета.

Развитие Эмитента обусловлено его специализацией по государственному оборонному заказу в выпуске специальной серийной продукции и в выполнении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

Перспективы развития Эмитента определяются тематикой НИОКР, проводимых в интересах МО РФ и других силовых ведомств, участием в федеральных целевых программах («Национальная технологическая база», «Оптика–XXI» и др.), в программе Союзного государства Россия - Беларусь, а также в Федеральной космической программе.


Потребность в продукции гражданского назначения определяется спросом на внутреннем и внешнем рынках.


На внутреннем рынке наиболее значимыми возможными изменениями в отрасли, по мнению эмитента, являются:

1. недобросовестная конкуренция со стороны других оптических предприятий оборонно-промышленного комплекса;
   
2. повышение цен на продукцию, связанное с ростом стоимости энергоресурсов и транспортных тарифов;
   
3. основные поставщики сырья, материалов и комплектующих являются монополистами;
   
4. снижение объемов финансирования со стороны Министерства обороны РФ заказов на производство, ремонт и модернизацию военной техники;
   
5. замедление темпов роста авиационной промышленности и других отраслей ОПК, являющихся потребителями продукции эмитента.
   

На внешнем рынке наиболее значимыми возможными изменениями в отрасли, по мнению эмитента, являются:

1. высокая конкуренция в отрасли среди иностранных производителей аналогов продукции эмитента;
   
2. снижение спроса на продукцию эмитента на мировых рынках сбыта.
   

Предполагаемые действия ОАО КМЗ в случае ухудшения ситуации в отрасли эмитента:

1. увеличение в обороте компании доли продукции гражданского назначения;
   
2. создание и производство продукции мирового технического уровня и высокого качества;
   
3. разработка программ, направленных на внедрение передовых технологий и техническое перевооружение;
   
4. реализация мер, направленных на снижение себестоимости и сокращение затрат эмитента;
   
5. увеличение объема продаж продукции эмитента на внешних рынках, на которых отсутствует снижение спроса.
   

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

На внутреннем рынке будет способствовать росту себестоимости и снижению операционной прибыли ОАО КМЗ:

1. Увеличение цен на энергоресурсы и транспортных тарифов.
   
2. Повышение цен на материалы и комплектующие основными поставщиками.
   

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

На внутреннем рынке может негативно отразиться на объемах продаж и рентабельности ОАО КМЗ:

1. Сокращение объемов госзаказа и государственного финансирования НИОКР.
   
2. Снижение уровня спроса на продукцию эмитента гражданского назначения.
   

На внешнем рынке может негативно отразиться на объемах продаж и рентабельности ОАО КМЗ:

1. Усиление конкуренции на мировых рынках сбыта, особенно со стороны производителей товаров из Юго-Восточной Азии (Китай, Индия, Япония, Вьетнам, Австралия, Новая Зеландия).
   

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране и регионе регистрации эмитента, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:

ОАО КМЗ зарегистрировано и осуществляет свою деятельность в Московской области и не предполагает менять в ближайшее время регион деятельности. Таким образом, страновые риски соответствуют рискам Российской Федерации, которые в первую очередь связаны с возможностью снижения потребительского спроса и темпов роста промышленности, что может привести к сокращению Государственного заказа на военную продукцию и снижению спроса на продукцию гражданского назначения. Кроме того, замедление темпов роста ВВП РФ может негативно отразиться на объеме средств, выделяемых на национальную оборону, в том числе на выполнение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по государственным контрактам.

Однако в настоящий момент экономическую ситуацию в РФ можно оценить как стабильную. В январе-марте 2007 года экономический рост ускорился по сравнению с первым кварталом 2006 года: по оценке МЭРТ прирост ВВП составил 7,9% по сравнению с 5% в январе-марте 2006г. Ускорение роста ВВП опиралось на высокие темпы инвестиционного спроса, строительства, обрабатывающих производств и высокий уровень потребительского спроса. В январе-марте 2007 г. прирост инвестиций относительно января-марта 2006 г. по оценке составил 20,1%, прирост в строительстве - 22,7%, прирост оборота розничной торговли составил 13,6%, прирост обрабатывающих производств - 14,5%. Индекс производства электрооборудования, электронного и оптического оборудования в I квартале 2007 года составил 123,7%.

Региональные риски можно оценить как соответствующие рискам Российской Федерации в целом. Потенциал экономического роста Московской области обусловлен прежде всего близостью к столице России – г. Москве. Также в регионе имеется много научно-производственных комплексов и опытно-экспериментальных производств.


Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками на территории Московской области и РФ, оцениваются эмитентом как минимальные.


Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.:

Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью, отсутствуют.

3.5.3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

Негативные изменения валютного курса и повышение процентных ставок по краткосрочным кредитам, привлекаемым ОАО КМЗ, могут оказать отрицательное влияние на выручку и прибыль эмитента. Облигации, выраженные в рублях, эмитентом не выпускались. Валютные кредиты у предприятия отсутствуют.

Дальнейшее укрепление курса рубля может привести к ухудшению ценовой конкурентоспособности отечественной продукции по сравнению с импортными товарами. Также негативное влияние на выручку эмитента может оказать изменение курса обмена иностранных валют в связи с наличием в обороте эмитента экспортной продукции, но эти риски оцениваются как умеренные из-за небольшой доли экспорта в выручке предприятия.

Хеджирование для снижения неблагоприятных последствий влияния изменения процентных ставок и курса обмена иностранных валют эмитентом не осуществляется.


Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

На финансовое состояние ОАО КМЗ оказывает влияние риск изменения курса доллара относительно рубля, который имеет тенденцию к снижению, и риск изменения курсов других иностранных валют, в которых заключаются экспортные договора.

Однако влияние валютных рисков на результаты деятельности эмитента незначительно ввиду крупной общей доли НИОКР и производства продукции специального назначения по заказу Министерства обороны и силовых структур РФ в выручке предприятия и произведения расчетов по госконтрактам на продукцию, реализуемую на территории РФ, в рублях.


Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам эмитента:

Рост инфляции в 2007 году согласно прогнозу Минфина РФ не выше 8% не окажет существенного влияния на будущие дивидендные выплаты по акциям эмитента. Инфляция не оказывает влияние на выплаты по долговым ценным бумагам эмитента ввиду того, что облигации эмитентом не выпускались.

Если годовая инфляция достигнет критического значения 20%, то возможно негативное влияние инфляции на размер дивидендных выплат по акциям эмитента. В этом случае эмитент планирует осуществить программу по снижению затрат от основной деятельности предприятия и сокращению дебиторской задолженности.


Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Изменение процентных ставок может оказать негативное влияние на стоимость рефинансирования краткосрочных кредитов эмитента, что приведет к увеличению выплат процентов и снижению чистой прибыли предприятия.

Значительное увеличение потребительских цен может привести к росту издержек и уменьшению прибыли эмитента.

3.5.4. Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:

Эмитент оценивает влияние риска негативных изменений валютного регулирования на деятельность эмитента как минимальное в связи с тем, что доля внешнеторговых операций, осуществляемых предприятием, незначительная.

Кроме того, недавние поправки в Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 17 мая 2007 года) направлены на еще большую либерализацию валютного регулирования в России путем ограничения полномочий регулирующих органов и снижения административных барьеров для осуществления валютных операций.


Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

В первую очередь в данную группу рисков входят риски, связанные с изменением налогового законодательства, повышением ставок налогов, введением новых налогов, отменой льгот по отдельным видам налогов.


Правовые риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин, оцениваются как незначительные и не окажут существенного влияния на деятельность эмитента.


Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (в т.ч. природные ресурсы):

ОАО КМЗ своевременно выполняет все лицензионные требования и не испытывает затруднений при продлении действия имеющихся лицензий. Возможность изменения требований по лицензированию основной деятельности ОАО КМЗ рассматривается как незначительная.


Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в т.ч. по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент: отсутствуют.

3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:

ОАО КМЗ не участвовало в судебных процессах, результат которых мог бы существенно отразиться на его финансово-хозяйственной деятельности.


Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (в т.ч. природные ресурсы): отсутствуют.


Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента: отсутствуют.


Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента:

Общая доля специальной продукции и НИОКР в выручке 2006г. составляет 84%, т.е. большую часть продукции эмитент производит в рамках Государственного оборонного заказа.


Таким образом, риск потери основного потребителя практически отсутствует.


3.5.6. Банковские риски


Эмитент не является кредитной организацией.