| Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы, 2007 |
4.9. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ И СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ |
Предположим, вы собираетесь вложить 10000 долл. либо в долларовые облигации с процентной ставкой 10% годовых, либо в облигации в иенах с процентной ставкой 3% годовых. Какой вариант инвестирования лучше выбрать на следующий год и почему? Ответ зависит от того, насколько сильно изменится валютный курс доллара к иене на протяжении года. Предположим, обменный курс сейчас составляет 100 иен за доллар и, следовательно, ваши 10000 долл. сейчас стоят 1 миллион иен. Если вы вложите деньги в облигации в иенах, то через год у вас будет 1030000 иен (т.е. 1,03 х 1000000 иен). Если вы поместите свой капитал в долларовые облигации, у вас будет 11000 долл. (т.е. 1,1 к 10000 долл.). Какой вклад выгодней?
Если обменный курс доллара по отношению к иене за год упадет на 8%, то он составит 92 иены за доллар. Облигации в иенах будут стоить в долларах 11196 долл. (т.е. 1030000/92). что на 196 долл. больше чем 11000 долл., в которые бы оценивались долларовые облигации. Если же, с другой стороны, доллар упадет всего на 6% в год, обменный курс составит 94 иены за доллар. Облигация в иенах будет иметь долларовый эквивалент 10957 долл. (т.е. 1030000/94), что на 43 долл. меньше, чем 11000 долл., в которые бы оценивались долларовые облигации.
При каком будущем обменном курсе вам было бы все равно, какой облигации отдать предпочтение? Для того чтобы найти уровень обменного курса, который выведет вашу инвестицию на точку безубыточности, разделите 1030000 иен на 11000 долл. Полученный результат - 93,636 иен/доллар. Таким образом, мы можем сделать следующее заключение: если стоимость доллара, выраженная в иенах, упадет за год более чем на 6,364%, облигации, деноминированные в иенах, будут лучшим вариантом инвестирования2.
Контрольный вопрос 4.7
Если валютный курс доллара к немецкой маркеравен0,50 долл. за немецкую марку, процентная ставка для долларовых инвестиций равна 6% годовых, а процентная ставка для инвестиций в немецких марках равна 4% годовых, то каков должен быть обменный курс доллара к немецкой марке через год, чтобы ваши инвестиции вышли на уровень безубыточности?
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "4.9. ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ И СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ" |
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
валютными цен ностями, что представляет взаимный интерес для контрагентов, так как приносит доход или прибыль. В-третьих, на международном финансовом рынке обмен финансовыми активами или валютными ценностями проис ходит по определенным правилам, экономические операции проводятся в соответствии с определенными законодательными актами, международ ными договоренностями или традициями. Финансовый
- 10.2. ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
валютной системы на плавающие курсы такая торговля валютой резко ак-тивизировалась. Она осуществляется в виде банковских депози тов. Спрос на банковский депозит в иностранной валюте под вержен воздействию тех же мотивов, которые влияют на спрос на любой другой актив. Главный среди этих мотивов - стоимость данного депозита в будущем, т.е. владельца депозита (актива) интересует в первую очередь его
- Выводы
валютный курс, обычно выделяют фундаментальные факторы и внеэко номические факторы, которые являются, как правило, фак торами краткосрочного действия. Фундаментальные факто ры определяются макроэкономическими показателями, таки ми, как динамика ВВП, темпы инфляции, состояние платежного баланса и его главного раздела - счета текущих операций, состояние денежного рынка. Они определяют дол госрочные
- 11.1. ОТ ЗОЛОТОГО СТАНДАРТА К БРЕТГОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЕ
валютного союза, включающего, кроме Франции, Италию, Бельгию, Швейцарию и Грецию. Од нако биметаллический стандарт создавал дополнительные про блемы в международных расчетах, поскольку относительная цена этих двух металлов в разных странах была не всегда одинаковой. В более сложной и реальной системе золотого стандарта деньги представлены как монетами, так и бумажными банкнотами. При этом
- 2.3.1. Инструменты государственного управления макроэкономического уровня
валютного, кредитного, таможенного регулирования, денежной эмиссии, проведения единой кредитной и денежной политики. Конституция устанавливает также полномочия и обязанности Правительства Российской Федерации по обеспечению проведения единой государственной политики в области культуры, науки, образования, здравоохранения, социального обеспечения, экологии и осуществления управ - ления федеральной
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
валютные курсы. Валютный рынок - рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты. Вальраса закон - концепция общего экономического равновесия, выдвинутая в конце XIX в. швейцарским экономистом Л. Вальрасом. согласно которой, если пЧ 1 рынков из п находятся в равновесии, то и последний рынок должен находиться в равновесии, поскольку не может существовать излишка
- 16.2. Международные экономические отношения
валютные отношения; международная миграция рабочей силы; международные научно-технические связи. Исторически первоначальным и важнейшим видом международных экономиче ских отношений является мировая торговля. По современной классификации внешне торговую деятельность подразделяют на торговлю готовой продукцией, машинами и оборудованием; сырьем; услугами. Становление мирового рынка сопровождалось
- Предисловие
валютных рынках. Часть третья: Экономика в краткосрочном периоде В третьей части рассматриваются краткосрочные временные промежутки, когда цены являются жесткими. В восьмой главе представлены модели совокупного спроса и совокупного предло жения и раскрыта роль стабилизационной политики. В следующих главах эти идеи рассматриваются подробнее. В девятой и десятой главах анализируется совокупный
- 13-3. Малая открытая экономика при фиксированном обменном курсе
валютной системы, в соответствии с которой правительства этих стран, включая США, согласились на введение фиксированных обменных курсов. В начале 70-х гг. они отказались от этой системы и перешли к свободно плавающим курсам. В последние годы многие европейские государства вновь ввели фиксированные обменные курсы во взаимоотношениях друг с другом, и в настоящее время ряд экономистов выступает за
- 8.2. Характеристика основных рынков ссудного капитала
валютными рынками. Многие валютные сделки носят чисто финансовый, спекулятивный характер. Этому способствует ряд обстоятельств. Около 70% членов МВФ практикуют различные формы управления курсом валюты, что порождает и увеличивает отрыв валютного курса от покупательной способности. Курсы приобретают завышенный или заниженный характер. Сделки на валютных рынках осуществляются по правилам залоговой
|
Финансы