Для того чтобы избежать путаницы при приеме финансовых решений относительно разных валют пользуйтесь простым правилом:
"При любых расчетах, касающихся стоимости денег во времени, денежные потоки и процентная ставка должны быть выражены в одной валюте".
Таким образом, для того, чтобы рассчитать приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в иенах, вы должны дисконтировать их, используя процентную ставку для инвестиций в иенах. Рассчитывать же приведенную стоимость денежных потоков, выраженных в долларах, вы должны, используя долларовую процентную ставку. Расчет приведенной стоимости платежей, выраженных в иенах, с использованием долларовых процентных ставок приводит к ошибочным ответам.
Предположим, что вы пытаетесь решить, в какой из стран вам лучше вложить деньги - в Америке или Японии - при условии, что в обоих случаях первоначальные затраты составляют 10000 долл. Японский проект будет приносить вам по 575000 иен дохода в год на протяжении пяти лет, тогда как поступления от американского проекта составят 6000 долл. на протяжении пяти лет. Долларовая процентная ставка равна 6% годовых, процентная ставка в иенах ~ 4% годовых, текущий обменный курс доллара составляет 0,01 долл. за иену. У какого проекта NPV выше?
Сначала мы рассчитаем NPV американского проекта, используя долларовую процентную ставку 6%:
п 1 РУ БУ РМТ Результат
5 6 ? 0 6000 РУ=25274 долл.
Вычтем начальные издержки в размере 10000 долл. и найдем, что NPV= 15274 долл. Затем мы рассчитываем NPV японского проекта, используя процентную ставку для иен:
п РУ БУ РМТ Результат
5 4 ? 0 575000 РУ=2559798 иен
Теперь переведем PV японского проекта из иен в доллары по текущему обменному курсу 0,01 долл. за иену для того, чтобы получить PV (результат равен 25598 долл.). Отняв начальные издержки в размере 10000 долл., мы найдем, что NPV равна 15599 долл. Таким образом, ЛТяпонского проекта выше, и именно на нем вам следует остановить свой выбор. Однако, обратите внимание, что если бы вы ошибочно подсчитали PV японского проекта, используя долларовую процентную ставку (6% годовых), то NPV, которую вы бы получили, равнялась бы всего 14221 долл. И вы таким образом выбрали бы американский проект.
|
- Словарь
расчетов. - М.: "Дело Лтд", 1995. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты.- М.: Финансы и статистика, 1990. Шанк Дж., Говиндараджан В. Стратегическое управление издержками. - СПб.: Бизнес- Микро, 1999. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА -М, 1998. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1996. Шим Джей К.,
- 2.2. Информационное обеспечение анализа финансового состояния
расчеты по каждому виду налогов и отчислений - начисленных, уплаченных и причитающихся к уплате сумм. В-четвертых, периодическую (квартальную и годовую) отчетность органам государственной статистики. Анализ финансового состояния, основывающийся на данных только бухгалтерской финансовой отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т. е. анализа, проводимого за пределами предприятия его
- 4.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ФУНКЦИИ И ВИДЫ ПРИБЫЛИ
расчет прибыли от выпуска и реализации продукции. Более простой вариант этого метода предполагает укрупненный расчет по позициям плана (табл. 4.1). Таблица 4.1 № пп. Показатель Сумма 1 Плановый объем продаж: по отпускным ценам предприятия 313 075 по полной себестоимости 199 858 2 Доходы от внереализационных операций В том числе: доходы по ценным бумагам 610 доходы от долевого
- 3.2. Порядок создания и ликвидации коммерческого банка
расчеты и гарантии, свидетельствующие о том, что по итогам полного финансового года банк будет безубыточным; банк подвергался в течение трех лет либо с момента образования (если этот срок меньше трех лет) санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства. Если такие санкции были, то он должен представить информацию об исполнении документов на регистрацию
- 3.2. Основные формы отчетности коммерческих банков перед Банком России
расчетные чеки, пр. Взыскание поставщиком с заказчика платежа за продукцию, выполненные работы, оказанные услуги погашение обязательств, задолженности перед бюджетом, Пенсионным фондом, прочими кредиторами при обслуживании банком клиентов при погашении собственных долгое Мемори-альные документы Мемориальные ордера Для оформления совершаемых внутри-банковских операций: ссуд выданных; ссуд
- 4.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
расчеты сложнее (например, по статьям накопленной прибыли, кредиторской задолженности). Общую величину денежных средств, которую следует уплатить за привлечение определенного объемаденежных ресурсов, выраженную в процентах к этому объему, называют ценой капитала. В идеальном случае оборотные активы финансируют за с"ет краткосрочных обязательств, а внеоборотные активы - за счет долгосрочных
- 11.1. Экономическая природа и классификация денежных потоков
расчете прибыли расходы по обычным видам деятельности принимают к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежнол выражении, равной величине оплаты в денежной и иной форме или величине кредиторской задолженности. Если оплата покрывает лишь часть признаваемых расходов, то расходы определяют как сумму оплаты и кредиторской задолженности (в части, не покрытой оплатой). Денежный ноток включает
- 6.2. Сущность, функции и виды прибыли, ее планирование распре-деление и использование. Рентабельность предприятия.
расчета налогооблагаемой базы; когда воз никают обязательства, не обусловленные признанием соответствую щих активов. В отчете о прибылях и убытках расходы организации отражаются с подразделением на себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческие расходы, управленческие расходы, опера ционные расходы и внереализационные расходы, а в случае возникнове ния - чрезвычайные
- 12.2 Финансовые ресурсы и денежные фонды предприятий
расчету, суммы обязательств, принимаемых к расчету. К денежным фондам относится и ДОБАВОЧНЫЙ капитал. По своему финансовому происхождению он формируется за счет следующих источников: эмиссионного дохода; суммы дооценки внеоборотных активов; курсовых разниц, связанных с формированием уставного капитала; суммы нераспределенной прибыли, направленной на покрытие капитальных вложений;
- 12.5 Выручка от реализации продукции (работ, услуг), ее состав, структура и факторы роста. Экономическая природа и виды прибыли. Себестоимость продукции, ее элементы.
расчетах - по мере поступления средств за товары (работы, услуги) на счета в учреждения банков, а при расчетах наличными деньгами - по поступлению средств в кассу), либо по мере отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг) и предоставления покупателю (заказчику) расчетных документов. Выручка формируется в результате: 1) текущей (основной), 2) инвестиционной и 3) финансовой деятельности
|
Финансы