Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы
| Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002 | |
участники валютного рынка |
|
|
К основным участникам валютного рынка можно отнести несколько институтов: коммерческие банки. Банки осуществляют основной объем операций. Банки ведут счета другие участники рынка и нередко осуществляют через них свои операции. По большому счету валютный рынок представляет собой рынок межбанковских операций. Компании, участвующие во внешней торговле. Участники международной торговли предъявляют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и ее предложение (экспортеры). Кроме того, внешнеторговые фирмы размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. Финансовые учреждения за исключением коммерческих банков (инвестиционные фонды и компании, международные корпорации, фонды денежного рынка и т.д.). Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов. К этой группе участников валютного рынка также относят транснациональные корпорации, осуществляющие прямые иностранные инвестиции для создания филиальных сетей, дочерних компаний и т. д. Центральные банки. Денежные власти разных стран систематически проводят валютные интервенции, управляют своими золотовалютными резервами и регулируют процентные ставки по активам в национальной валюте. Частные лица. Физические лица хотя и проводят небольшой объем операций, но они также участвуют в работе валютного рынка. Частные лица проводят операции, связанные с туризмом, переводами гонораров, пенсий и т.д. Валютные биржи. В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование валютного курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира. Валютные брокерские конторы. Они занимаются балансировкой спроса и предложения на валютном рынке путем сведения вместе покупателей и продавцов валюты. Брокерские конторы обладают информацией по реальным сделкам, от них она передается специализированным информационным агентствам и коммерческим банкам. Оценка обменного курса валют или поиск его оптимального значения являются главным инструментом анализа состояния национальной и международной экономик. Некоторые наиболее общие концепции лоптимального валютного курса приведены в следующей таблице 5. Список не претендует на исчерпывающую полноту. На практике описанные концепции могут быть полезными для оценки и анализа изменений обменного курса валют. Таблица 5. Концепции валютного курса Аргументы лза Аргументы лпротив Равновесным является валютный курс, который балансирует текущий счет платежного баланса Равновесие текущего счета платежного баланса часто рассматривается как разумный ориентир экономической политики Основным недостатком является точность оценки: реакция текущего счета платежного баланса в ответ на изменение валютного курса происходит неопределенным образом и через неизвестный лаг. К тому же нулевой баланс текущего счета встречается крайне редко. Некоторые страны характеризуются естественным избытком или дефицитом сбережений, что приводи к оттоку или притоку капитала. Движение же капитала зависит от структурных и прочих факторов, которые изменяются во времени. Фундаментальное равновесие валютного курса определяется через равновесие текущего счета платежного баланса с учетом лестественного движения капитала Уточняется первая концепция за счет признания того факта, что оптимальный валютный курс складывается не только под влиянием международной торговли, но и с учетом нетто- потоков капитала, вызванных структурными факторами Ключевой недостаток такой же, как и в предыдущей концепции - неточность оценки. На практике не представляется возможным не только измерить, но и определить лестественное движение капитала. лАбсолютный паритет покупательной способности: Обменный курс между двумя странами равен соотношению уровней цен в этих странах Четко указывается способ укрепления валютного курса - снижение инфляции и укрепление покупательной способности национальной валюты внутри страны Трудно сопоставить корзины из совершенно одинаковых товаров, продаваемых в разных странах; государственные ограничения и транспортные расходы делают международную конкуренцию несовершенной; существует множество товаров, не обращающихся на мировом рынке лОтносительный паритет покупательной способности: Изменение обменного курса между двумя странами пропорционально изменению уровня цен в этих странах Возможно реальное прогнозирование поведения валютного курса в долгосрочной перспективе Те же недостатки, что и в случае с Абсолютным паритетом покупательной способности Оптимальный валютный курс приравнивает экспортные цены стран-конкурентов На прикладном уровне становится возможным определение равновесного валютного курса Безусловно, международная конкуренция оказывает влияние на цены экспортеров по однородным продуктам, однако не следует забывать, что изменение уровня экспортного дохода означает возникновение дисбаланса международного рынка в более широком контексте Валютный курс приравнивает внутреннюю и внешнюю (международную) ставку реальной заработной платы Вводится понятие международного равновесия на рынке труда, благодаря чему могут подвергаться сравнению национальные социальные политики Как национальный, так и международный рынок труда обладает жесткой структурой, из-за чего его состояние не может учитываться с другими макроориентирами экономической политики Равновесный валютный курс уравновешивает внутренние и внешние издержки. В идеале расчеты можно скорректировать так, чтобы учесть влияние других экономических показателей на деловой цикл. Расширенная версия предыдущей концепции. Данная концепция позволяет определить равновесие с точки зрения международной конкуренции Возникают такие же проблемы, как и в случае с паритетом покупательной способности. Кроме того, на практике невозможно рассмотреть абсолютно все экономические факторы. Перманентные изменения номинального валютного курса позволяют постепенно оценить оптимальный реальный обменный курс Такой подход к валютному курсу используется при медленном снижении инфляции в период ужесточения денежно-кредитной политики. Концепция применима в некоторых случаях развивающихся стран После достижения определенного состояния экономики (критической точки) ужесточение денежно-кредитной политики наносит вред реальному сектору экономики и снижает конкурентоспособность экспортной промышленности По классификации, принятой МВФ в 1982 г. все мировые валюты в зависимости от степени свобода изменения их курсов подразделяются на три большие группы: Валюты с фиксированным курсом о Фиксация к одной валюте о Фиксация курса к валютной корзине (композиту) Валюты с ограниченно гибким курсом о Ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте о Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики Х Валюты с плавающим курсом о Корректируемый валютный курс о Управляемое плавание о Независимо плавающий валютный курс Многие экономисты подвергают критике классификацию МВФ. Она не учитывает такие режимы формирования валютного курса как Использование валюты других стран в качестве внутренней валюты, Валютное правление, Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте, Целевые зоны, Валютный коридор, Ползущая фиксация, Управляемое плавание. Взамен предлагается множество альтернативных классификаций. Ниже в табл. 6 приведена классификация, используемая Исследовательским Центром Банка Англии. Таблица 6. Режимы валютного курса Режим валютного курса Описание Свободное плавание (Free float) Курс формируется исключительно под воздействием рыночных сил Управляемое плавание (Managed float) Центральный банк вмешивается на рынке для сглаживания резких колебаний Ползущая привязка (Crawling peg) Центральный банк проводит на рынке интервенции для достижения определенного значения валютного курса Фиксация в установленных пределах или целевые зоны (Fixed, with margin or target zone) Возможны колебания валютного курса в установленных пределах; в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний центральный банк вмешивается на рынке, чтобы вернуть валютный курс обратно Корректируемая фиксация (Fixed but adjustable) Директивными или рыночными методами валютный курс фиксируется на продолжительный период времени (возможно с узкими пределами колебаний), при возникновении макроэкономического дисбаланса или значительного давления на валютный курс, уровень фиксации изменяется Фиксация курса центральным банком (Fixed, by Central Bank) Более жесткая версия режима лкорректируемая фиксация Фиксация курса валютным правлением или золотой стандарт (Fixed, by Currency board or gold standard) Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными (или золотыми) резервами по фиксированной ставке обмена Единая валюта (Unified Currency) Ранее независимые валюты заменяют на единую вновь созданную или уже существующую валюту . |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "участники валютного рынка" |
|
|