Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансы
Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002

8.1. Развивающиеся страны: от фиксированного курса кплавающему

Переход от фиксированного к плавающему валютному курсу происходил постепенно. Начало этого перехода было положено развалом Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов в 1970-х гг., когда основные мировые валюты были отпущены в свободное плавание. Первоначально, большинство развивающихся стран продолжало "привязывать" свои валюты к одной из ключевых валют (как правило, это был доллар США или французский франк) или к корзине валют. К концу 1970-х гг., можно было наблюдать постепенное смещение от "привязки" к одной валюте к корзинам валют, такой как Специальные Права Заимствования МВФ (SDR). С начала 1980-х гг., однако, развивающиеся страны стали уходить от фиксации к более гибкой организации валютного курса. Этот переход состоялся в большинстве основных мировых географических областей.
Например, в 1975 г. 87% развивающихся стран поддерживали некоторую разновидность фиксированного курса. К 1996 г., это соотношение снизилось и составляло менее 50%. Если же принимать во внимание размер экономик, то переход окажется еще более резким. В
г., страны с фиксированными курсами составляли 70% от объема совокупной торговли развивающихся стран. К 1996 г. этот показатель снизился до 20%. Тенденция очевидна, однако, вполне возможно, что в действительности изменение является не таким резким, как его иллюстрируют данные. Причина кроется в том, что многие страны, официально называющие свои режимы валютного курса "управляемым плаванием" или даже "независимым плаванием", на практике довольно часто продолжают неофициально регулировать курс или использовать его как один из основных инструментом денежно-кредитной политики.
Среди всего множества развивающихся стран необходимо упомянуть несколько важных исключений из общей тенденции. Первое исключение - зона французского франка в районе Северной Африки, где с 1948 г. (несмотря на резкую девальвацию в 1994 году) четырнадцать стран поддерживают валютную привязку к французскому франку. Кроме того, ряд стран нарушают общую закономерность, поскольку вернулись от плавающего к фиксированному режиму валютного курса. К ним относится Аргентина, которая ввела валютное правление в 1991 г., и Гонконг, перешедший на аналогичный режим в 1983 г. Кроме того, во второй половине 1990-х гг. систему валютного правления ввело несколько стран с переходной экономикой. Тем не менее, тенденция общего перехода от фиксированного курса к плавающему очевидна. В
г., фиксированные режимы валютных курсов были распространенной практикой в Африке, Азии, на Ближнем Востоке, неиндустриальной части Европы и в западном полушарии. К 1996 г. во всех этих регионах преобладали режимы плавающего валютного курса.
Соображения, которые сподвигли развивающиеся страны перейти к более гибкому формированию валютного курса, весьма разнообразны, при этом нельзя сказать, что переход к плавающему курсу был непредсказуем. Когда в 1973 г. распалась Бреттон-Вудская система, многие страны продолжали привязывать свои валюты к той же, что и раньше, часто в силу инерции и консерватизма экономической политики. Лишь позднее, когда курсы ведущих мировых валют резко изменились, развивающихся страны начали отказываться от привязки к одной единственной валюте.
Например, многие страны, которые традиционно привязывали свою валюту к доллару США, в первой половине 1980-х гг. изменили свои предпочтения в пользу валютной корзины. Основной причиной такого перехода стало резкое удорожание доллара. Другим не менее важным фактором смены режима было ускорение инфляционных процессов в большинстве развивающихся странах в 1980-х гг. Страны с более высокой инфляцией, чем у главных внешнеторговых партнеров, часто обесценивали свои валюты, чтобы предотвратить потерю конкурентоспособности. Это заставило многие страны в Западном Полушарии применить "ползущую привязку", при которой валютные курсы могут быть отрегулированы согласно предварительно установленным правилам, таким как относительные изменения в темпе инфляции. Позднее некоторые страны, пережившие высокую инфляцию, вернулись обратно к фиксированному курсу в качестве главного элемента стабилизационной программы. (Подобные стабилизационные программы, основанные на валютном курсе, обычно носят краткосрочный характер, их средняя продолжительность достигает около десяти месяцев).
Кроме инфляционных проблем развивающихся страны столкнулись с внешними шоками. В 1980-х гг. внешние шоки представляли собой, в основном, резкое повышение международных процентных ставок, снижение темпов роста в промышленных странах и долговой кризис. Часто регулирование экономики в условиях внешних шоков требовало не только периодического обесценения валюты, но также и введения более гибкой формы валютного курса. В конце 1990-х гг. рост мобильности международных капиталов (в частности, периодический приток и отток капитала) привел к увеличению вероятности шоков, что стало дополнительным доводом в пользу плавающего курса.
Движение к большей гибкости валютного курса было связано, в основном, с более открытой, экстравертной экономической политикой во внешней торговле и инвестициях и ростом доверия к рыночному формированию валютных курсов и процентных ставок. На практике, однако, наиболее успешные из развивающихся стран все еще не склонны полностью отдать курсообразование во власть рыночных сил. Многие из развивающихся стран обладают небольшими и относительно слабыми финансовыми рынками, где несколько крупных сделок могут вызвать чрезвычайную волатильность обменного курса. Тем самым, развивающиеся страны все еще нуждаются в активном регулировании валютного курса.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "8.1. Развивающиеся страны: от фиксированного курса кплавающему"
  1. 12.1. Понятие мировой цены
    развивающихся стран, импортирующих оборудование из стран Запада. Приведенное описание особенностей цен и ценообразования в миро- Вой ТОрГОВЛе продукцией обрабатывающей промышленности хотя и дос таточно схематично, но все же дает представление о сложности предмета 11 УСЛОВНОСТИ показателей, характеризующих уровни, динамику и соотно шения цен Этой товарной группы. Не случайно, что в международной
  2. 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
    развивается рынок США. За 90-е годы прошлого века его оборот вырос более чем на 20%, в то время как у Лондонского рынка - на 7%. Ядро мирового финансового рынка образуют те государства, в кото рых отсутствуют валютные ограничения или они незначительны. Если ежедневный мировой объем торговли валютой взять за 100%, то при этом 30,3% приходится на Великобританию, 19,2%Ч на США, 12,8% - на Япо нию,
  3. 3.3 Мировые деньги
    развиваются кредитные деньги, которые вступают в тесное взаимодействие с металлической денежной системой, и на этой основе формируются единые национальные денежные хозяйства. Надежность и устойчивость их действия обеспечивается благодаря распространению золотого стандарта в качестве принципа их построения. Распространение капиталистических отношений за пределы национальных границ укрепляет
  4. Кредитная система
    развиваться, приобретает новые формы и часто действует совместно с денежным кредитом. Например, широко известный коммерческий кредит сочетает в себе натуральный (вещественный) кредит в форме переданного от одного хозяйственного субъекта к другому товара и денежное долговое обязательство в форме векселя, который получатель товара выписывает поставщику. Элементы натурального и денежного кредита в
  5. Некоторые моменты истории развития кредитной системы России
    развивалась в соответствии с потребностями России, которая была страной среднего уровня развития капитализма. По структуре, функциям и операциям она приближалась к модели кредитной системы ведущих капиталистических стран того времени. В первые месяцы после революции 1917 г. была проведена национализация всех кредитных институтов (банков и страховых компаний), на базе Госбанка России был создан
  6. Глава Рынок ценных бумаг
    развивается вместе с появлением и развитием ценных бумаг, которые становятся товаром в качестве источника дохода. Первым товаром, ставшим объектом торговли на фондовом рынке, были коммерческие векселя, которые здесь выступают, в первую очередь, как источник дохода. Деятельность фондового рынка создает разнообразие условий для более эффективного использования функции денег как средства
  7. 8.1. Валютная система
    развивались вспомогательные кредитные деньги в виде векселей, чеков и других международных долговых обязательств. Однако к началу XX в. такая валютная система перестала отвечать новым условиям международных экономических отношений. Одна из наиболее характерных черт этого периода - экспорт капитала - вступила в противоречие с новыми формами золотого стандарта мировой валютной системы. Кроме того,
  8. 1. Государственное валютное регулирование
    развивать систему валютного контроля в направлении установления связей с другими государствами по расследованию валютных афер со стороны получателей де нег, как это было сделано с США. Но нужно помнить, что ва лютный контроль может быть эффективным только в том слу чае, если одновременно принимаются меры по развитию внут реннего рынка. Лишь с наступлением общей стабилизации экономики страны будут
  9. 8.2. СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА
    развивающихся стран и их денежные переводы семьям, на ряду с официальной помощью этим странам, сделали статью лодносторонние переводы (NCT) весьма значимой для счета текущих операций в их платежном балансе. Поступившие ресурсы из-за рубежа благоприятно сказываются на уровне благосостоя ния страны. Ее располагаемый доход в виде материальных цен ностей (С + I + G) в результате международной
  10. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ФИКСИРОВАННОМ КУРСЕ: ПРОБЛЕМА ПОДДЕРЖАНИЯ ВНУТРЕННЕГО И ВНЕШНЕГО РАВНОВЕСИЯ
    развивающих ся странах. Например, в Чили вплоть до 1995 г. экспортеры были обязаны продавать государственным валютным органам 95% ва лютного дохода. Преимущества этой системы достаточно очевидны: формиро вание устойчивого канала поступления иностранной валюты на внутренний валютный рынок путем обеспечения репатриации экспортного дохода и вместе с тем противодействие утечке ка питала за границу в