Начнем с того, что внимательно проанализируем финансовые данные, представленные в табл. 8.5, и спросим себя: Если бы от меня зависело, принять или отвергнуть данный проект, то какое бы решение я прииял(а)? Не торопитесь с ответом, а лучше подумайте о том, что перед принятием любого инвестиционного предложения или отказом от него вам как инвестору необходимо запастись некоторым пессимизмом. Это нужно просто потому, что испокон веку те, кто выдвигает такие предложения, стремятся добиться от финансистов согласия любой ценой! Другими словами, существует постоянная опасность того, что представленные данные будут заражены вирусом лвстроенного оптимизма.
По этой причине инвесторы всегда стараются вооружиться известной долей настороженности, чтобы, насколько это возможно, сделать свои оценки беспристрастными. Это породило необходимость в лгибком подходе к рассмотрению проектов, и инвесторы стали искать простой критерий для этого. В представленных им данных они хотят увидеть, как скоро к ним вернутся их деньги.
Нужно понимать, что решение инвестора, равно как и любого другого человека в его положении, коль скоро оно принято, является окончательным, о чем бы ни шла речь. Любой человек, которому нужно принять сколько-нибудь важное решение, должен семь раз отмерить и лишь один - отрезать! И конечно же, совсем нелишне было бы наметить пути к отступлению. Другими словами, как быстро вы сможете выйти из дела, если все пойдет не так, как хотелось бы?
Вернемся к инвестициям в бизнесе. Первый критерий, который часто используется при рассмотрении данных, подобных тем, что приведены в табл. 8.5, - сроки возврата денег. Затрачивая на данный конкретный проект 40 тыс. ф.ст., мы в первом году вернем 25 тыс. ф.ст., во втором - еще 15 тыс. ф.ст. и т.д. Таким образом, если верить представленным данным, то к концу второго года мы возместим свои первоначальные инвестиции - 40 тыс. ф.ст. Это называется окупаемостью, и по этому критерию чаще всего оценивают инвестиции.
Период окупаемости инвестиций можно рассматривать как сам по себе, так и в сравнении с другими. Иными словами, можно установить приемлемые периоды окупаемости для различных видов инвестиционных проектов, а сами эти проекты отбирать по принципу самой быстрой отдачи денежных средств. Противники такого подхода считают, что это довольно-таки грубый метод оценки проектов капиталовложений в бизнесе. Однако у оценки проекта по окупаемости есть и преимущества - незатейливость, простота в применении и, возможно, точность. Это происходит потому, что особое внимание в этом методе уделяется не долгосрочному, а краткосрочному прогнозу потока денежных средств, который легко поддается проверке и вследствие этого является надежным основанием для принятия решений. Как мы уже упоминали, на практике многие предприятия устанавливают периоды окупаемости для различных категорий инвестиций, и это становится первым фильтром, через который должны пройти все проекты. Например, если за период окупаемости инвестиций в случае, разбираемом в табл. 8.5, были приняты 3 года, то рассматриваемый проект отвечает этому требованию.
|
- 1. Эмпирические методы оценки, основанные на вневременных критериях
периода окупаемости инвестиций; метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (нормы прибыли). Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций (Payback Period, PP) предлагает вычисление периода, за который кумулятивная сумма денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Формула расчета периода окупаемости имеет вид: У У i0 PP = 4^ или PP = ^ 0 CF У CF где
- 8.5. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов
период и делают вывод об эффективности вложения средств во внеоборотные активы. Конечно, анализируемые показатели должны быть приведены в сопоставимые условия (очищены от инфляционной составляющей). Обратный уровню рента-бельности показатель характеризует период окупаемости инвестиций (Яо) (лет). _ ВБ-КО (8.3) ЧП Гораздо сложнее оценить эффективность реальных инвестиций в конкретные проекты,
- 7.7. ВЛИЯНИЕ НТП НА ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
периодом, то это свидетельствует о том, что вложенные инвестиции положительно повлияли на производственную и, как следствие, экономическую деятельность. При экономическом обосновании инвестиций, направляемых на внедрение новой техники и технологии, необходимо определить их абсолютную эффективность, а также срок окупаемости. Абсолютная эффективность капитальных вложений определяется из выражения
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
период приведения, лет. Капитальные вложения в этом случае приводились или к началу осуществления проекта (путем деления на этот коэффициент), или к концу осуществления проекта (путем умножения на этот коэффициент). Основным недостатком методики определения сравнительной эффективности капитальных вложений является то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а
- 10.1. КАПИТАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА
период (время) от начала планировки строительной площадки до ввода его в эксплуатацию (апробирование в работе). Общий цикл капитального строительства объекта - это время от начала его проектирования до ввода в эксплуатацию (апробирование в работе). Сокращение срока строительства имеет важное экономическое значение, так как это в конце концов приводит к более быстрой окупаемости капитальных
- 15.6. ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
период Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов) 010 16 700 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 020 12 680 Валовая прибыль 030 4020 Коммерческие расходы 040 516 Управленческие расходы 050 324 Прибыль от продаж 060 3180 Прочие доходы и расходы Проценты к получению 070 93
- 4.2. Планирование развития субъектов предпринимательской деятельности
период более года); ? ориентация на достижение ключевых целей, от которых зависят выживание и социально-экономический прогресс коммерческой организации; ? увязка намеченных целей с объемом и структурой ресурсов (как наличных, так и тех, которые будут созданы в планируемой перспективе), необходимых для их достижения; ? учет воздействия на компанию внешних факторов и разработка мероприятий, в
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТРУКТУРНАЯ ПОЛИТИКА
периоде, а откладываемые в запас (инвестиции на увеличение запасов); другая - ресурсы, на-правленные на расширение производства. Статистика инвестиций многих стран включает только материальные затраты и не учитыва ет вложения в знания, научные исследования, образование, что сказывается на объеме их расчета. В общем виде инвестиции представляют собой расходы на рас-ширение и обновление
- 19.3 Разработка бизнес-плана предприятия
периодам с учетом факторов, влияющих на изменение потребностей в данном товаре; прогноз цен, по которым предполагается реализовать продукт пред принимательской деятельности. Раздел 4 Анализ и оценка конъюнктуры рынка сбыта, спроса, объемов продаж - непосредственное продолжение изучения по требностей и прогнозирования цен. Он предопределяет объемы производства и продаж товаров по временным
- 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
период (месяцы, годы), за который первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются сум марным эффектом от его осуществления. ! ы о Он рассчитывается по формуле ] (1 + М где - срок окупаемости капитальных вложений, т.е. номер шага расчета (месяц, квартала, год), за пределами которого инте гральный эффект становится положительным. 4. Внутренняя норма доходности (ВНД,
|
Финансы