Если нам предлагают инвестировать сейчас только 40 тыс. ф.ст., то мы пойдем на такие условия. Мы получаем более 16% отдачи на вложенные 40 тыс. ф.ст., так как при 16%-ной отдаче фактически нужно вложить больше - 40 761 ф.ст. Таким образом, если критерием для нас служит отдача в размере 16%, то нам следует согласиться на инвестиционное предложение, поскольку реально оно принесет нам более высокую отдачу.
Такой способ оценки известен как метод дисконтированного потока денежных средств. Он состоит в умножении ЧПД каждого года на соответствующий коэффициент дисконтирования для требуемой нормы отдачи. В результате мы получаем сумму, которую необходимо инвестировать чтобы обеспечить эти ЧПД.
В нашем конкретном примере эту сумм}, которая состав-ляет 40 761 ф.сг., мы затем сравниваем с предполагаемой величиной ингестиций, в д. ином случае - с 40 тыс. ф.ст. Такое ср лвнение позволяет нам выяснить, принесут ли инвестиции подходящую прибыль или нет. Мы можем также определить какую отдачу мы получим от своих 40 тыс. ф.ст., применяя коэффициенты дисконтирования для более высоких норм отдачи. Иными словами, мы сможем определить, коэффициенты какою уровня подходят для того, чтобы сум-
Таблица 8.13. Расчет внутренней нормы отдачи
Годы ЧПД (в ф.ст.) КД для 18% ПС (в ф.ст.)
-40 ООО х 1,000 = -40 ООО
25 000 х 0,847 = 21 175
15 000 х 0,718 = 10 770
10 000 х 0,609 = 6 090
3 000 х 0,516 = 1 548 39 583
Отрицательная чистая приведенная стоимость Ч427
Следовательно, внутренняя норма отдачи (ВЦО) равна приблизительно 18%.
марная приведенная стоимость 25 тыс., 15 тыс., 10 тыс. и 3 тыс. ф.ст. составила в итоге точно 40 тыс. ф.ст.
|
- Данная книга как средство обучения
оценке различных финансовых новостей. В конце каждой главы вы найдете большое количество вопросов и заданий, объединенных тематически и расположенных по уровню сложности. Полные поэтапные ответы на все эти задания приводятся в Руководстве для преподавателя в формате, который позволит ему распространить эти материалы среди студентов. Доктором Крэгом Холденом (Craig Holden) из Индианского
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция), утвержденным Ми-нистерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госу-дарственным комитетом РФ по строительству, архитектурной и жилищной политике. Необходимо отметить, что в основу этих рекомендаций заложены широко распространенные и апробированные в мировой практике методические подходы, что
- 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
оценке эффективности инвестиционного проекта. Если ЧДЦ инвестиционного проекта положителен (при заданной нор ме дисконта), то проект эффективен и может рассматриваться вопрос о его реализации; при этом чем выше уровень ЧДД, тем эффективней проект. 2. Индекс доходности характеризуется отношением суммы приведен ных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений: Из формул расчета
- 24.5 Методика оценки эффективности инвестиционных проектов
оценки эффективности инвестиционных проектов значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестици онные проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отри цательный ЧДД и потому неэффективны. Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые к шагов расчетного периода используются следующие показатели:
- Глава Рынок ценных бумаг
оценки ситуации головной банк и синдикат рискует не разместить бумаги и будет вынужден оставить их у себя, а затем продать со скидкой. Так же, как другие операции и процедуры на рынке ценных бумаг, процесс первичного размещения и деятельность андеррайтеров четко регламентированы и подчиняются определенным правилам и нормам, закрепленным в соответствующих законах и других нормативных документах.
- Глоссарий
оценку и может быть реализовано за деньги или обменено на конкретные блага. Как правило, богатство подразделяют на отдельные группы: богат ство индивидуума, какой либо общественной группы или наро да в целом, представленного конкретным государством. Валовой внутренний продукт (ВВП) - рыночная стоимость ко-нечной продукции (товаров и услуг), созданных на территории страны. По своему
- 13.4. Спрос и предложение капитала для продажи
оценки риска. Любые инвестиции в капитальные блага предполагают риск. Возможны обстоятельства, при которых фирма не только получит менее благо приятный результат, чем ожидалось, но и потеряет значительную сумму инве стированного капитала. Динамические силы экономики, изменения техниче ского прогресса и потребительского спроса порой бывает трудно предвидеть и оценить. Обычной практикой является
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
оценка и анализ качества исполнения проекта. Достижение поставленных целей. Кроме того, необходимо управление не только реализацией конкретных инвестиционных проектов, но и текущей инвестицион ной деятельностью предприятия. Оно включает в себя: >Х постоянное совершенствование организации производства и труда на базе поиска, отбора, разработки и внедрения инве-стиционных предложений; >Х
- 10.1. Рынок капитала. Ссудный процент
дисконтированная приведенная стоимость (Present Discount Value - PDV) - это нынешняя стоимость 1 доллара, выплаченного через определенный период времени. Если этот период равен одному году, PDV = l/(l+i). Для п лет PDV = l/(l+i)n. (10.5) Текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка процента, тем ниже текущая дисконтированная стоимость (табл. 10Ч3). Доллар,
- 10. БАЗОВАЯ МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ АКТИВОВ - МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
оценки активов, в частности акций и облигаций. Оценка ценных бумаг, основанная на прогнозировании денежногопотока, выполняется посхеме: 1)оце- нивается денежный поток - величины денежных поступлений и соответствующие риски по периодам; 2) устанавливается требуемая доходность денежного потока из расчета связанного с ним риска и доходности, которую можно достигнуть при иных альтернативных
|
Финансы