Вопросы аренды были кратко рассмотрены в приложении к главе 10. Аренда определенного имущества на время, составляющее значительную часть срока службы этого имущества, аналогична его покупке за счет кредита, обеспечением которого выступает взятое в аренду имущество. Такой вид аренды называется лизингом. Предположим, например, что авиакомпания заключает контракт на лизинг самолета в течение 30 лет. Авиакомпания получает все права на использование самолета I обязуясь взамен выплачивать каждый год фиксированную арендную плату. Альтернативный вариант состоит в покупке самолета и выпуске облигаций сроком на 30 лет обеспеченных самолетами. Это даст возможность получить сумму, необходимую для осуществления покупки.
В табл. 16.1 приводится сравнение балансов двух гипотетических авиакомпаний Airbond и Airlease. В обоих случаях основную часть активов корпорации составляет парк самолетов рыночной стоимостью 750 млн. долл. Обе компании имеют акционерный капитал, составляющий 250 млн. долл. и долговые обязательства в 750 млн. долл. Различие между ними состоит в том, что у Airbond долг выражен в форме обеспеченных облигаций со сроком погашения 30 лет, а для Airlease он принимает форму 30-летней аренды (или лизинга).
Таблица 16.1. Баланс Airbond и Airlease (рыночная оценка)
a Airbond
Активы Обязательства и акционерный капитал
Парк самолетов 750 млн. долл. Облигации со сроком погашения 30 лет 750 млн. долл.
Другие активы 250 млн. долл. Акции 250 млн. долл.
всего 1 млрд. долл. Всего 1 млрд. долл.
b. Airlease
Активы Обязательства и акционерный капитал
Парк самолетов 750 млн. долл. Аренда сроком на 30 лет 750 млн. долл.
Другие активы 250 млн. долл. Акции 250 млн. долл.
Всего 1 млрд. долл. Всего 1 млрд. долл.
Основное различие между обеспеченными облигациями и лизингом как формами Финансирования с привлечением заемного капитала состоит в том, кто именно принимает на себя риск, связанный с тем, что, неизвестно какая будет остаточная рыночная стоимость арендованного имущества . Поскольку Airbond свои самолеты приобрела в собственность, она и несет этот риск. В случае же с Airlease риск несет арендодатель (lessor) - фирма, предоставившая самолет в аренду Airlease
Контрольный вопрос 16.4
Следует ли лизинг рассматривать как финансирование с привлечением заемного капитала, или же это финансирование с использованием акционерного капитала?
|
- 2.4. Инновационные предпринимательские сети: технологические парки, полисы
долгосрочной аренды городским советом г. Манчестера. На первом этапе создания парка Энтерпрайс Хаус предлагает компаниям многосекционные помещения на основе ренты. Другая часть научного парка развивается как на базе многосекционных сооружений, так и за счет корпусов, строящихся по заказу отдельных компаний. Научный парк предоставляет компаниям ряд услуг общего пользования, к которым
- 23.2 Организация и финансирование инновационной деятельности
долгосрочных приоритетов государства в разви тии важнейших направлений науки и техники, а с другой, - экономических и социальных интересов конкретных субъек тов научно-технической деятельности. По некоторым данным таких центров в России около 60, и в них сосредоточено свы ше 40% научно-прикладного потенциала страны; ж различные формы технопарковых структур (научные техноло гические и
- 27.2 Заемные (внешние) средства предприятия
долгосрочному капи талу. Как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного (заемного и собственного) капитала, решают в каждом конкретном случае. Однако предпри ятие часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховой запас, часть дебиторской задолженности) фи
- ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ К РАЗДЕЛУ
долгосрочные финансовые вложении и др., совершающие хозяйственный оборот продолжительностью более 12 месяцев. Актвы оборотные - средства организации, вложенные в запасы, дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и др., совершающие оборот в течение операцион ного цикла (как правило, 12 месяцев). Активы ликвидные - средства организации, которые можно обра
- 4.1. Сущность основных средств (основного капитала) предприятия. Источники их формирования, состав и структура
долгосрочные финансовые инвестиции (затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятий, на приобретение ак ций и облигаций на долговременной основе, долгосрочные займы, стои мость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финан сового лизинга); нематериальные активы, т.е. имущество, не имеющее матери-ально-вещественной формы (права на объекты интеллектуальной и
- 12.3 Сущность основных средств (основного капитала) предприятия. Источники их формирования, состав и структура
долгосрочные финансовые инвестиции (затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятий, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе, долгосрочные займы, стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга); нематериальные активы, т.е. имущество, не имеющее материально- вещественной формы (права на объекты интеллектуальной и
- Вопросы и задания
долгосрочная аренда машин и оборудования. В случае эмиссии облигаций и их продажи на рынке ценных бумаг собственники компании-эмитента не теряют контроль за принятием управленческих решений. Выпуск американских депозитарных расписок осуществля ется российскими компаниями под залог контрольного пакета акций. 2. Выберите правильные варианты ответов из числа предло женных Вашему вниманию.
- 9.4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СЭЗ
долгосрочной аренды и субаренды; Х льготный налоговый и таможенный режимы. Иногда в СЭЗ разрешается свободная продажа земли, что воспринимается иностранными партнерами как естественное и очень весомое доказательство серьезности намерений принимаю щей стороны. Что касается капитала, то, как известно, существуют две ос-новные экономические формы его ввоза: а) предпринимательский капитал,
- 12.2. Заемные финансовые ресурсы предприятия
долгосрочного заемного и собст-венного капитала, - можно обсуждать в каждом конкретном слу-чае. Однако предприятия часто следуют правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховые запасы, часть дебитор-ской задолженности) должны финансироваться за счет долгосроч-ного капитала. Остальная часть оборотных активов,
- з 5. УПРАВЛЕНИЕ В СФЕРЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
долгосрочную аренду земельных участков в г. Москве после п. 4 добавлен новый пункт в редакции: Установить ответственность Москомзема перед предпринимателем в случае нарушения им договоров и сроков оформления необходимых документов при проведении конкурсов или аукционов в виде выплаты неустойки предпринимателю-победителю в размере 0,1% от стоимости лота за каждый просроченный день при наличии
|
Финансы