Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансы
Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002

11.3. Таргетирование номинального дохода

В октябре 1988 г. на конференции Международные платежные дисбалансы в 1980-х гг., прошедшей под эгидой Федерального Резервного Банка Бостона, профессор Гарвардского Университета Джеффри Франкель предложил странам Большой Семерки сконцентрировать свое внимание на единственной переменной: темпе роста номинального ВНП или, еще лучше, номинального спроса. Проект Дж. Франкеля получил название Международное Номинальное Таргетирование. По мнению автора, он должен был стать средством координации на международном уровне. Совместное использование Международного Номинального Таргетирования позволяет устранить проблемы неопределенности внешней экономической среды, подотчетности властей и т.н. лнесовместимую во времени политику. План Дж. Франкеля состоял из нескольких пунктов:
- национальные власти самостоятельно берут на себя нежесткие обязательства по поддержанию определенного темпа роста номинального спроса на протяжении каждых пять лет;
с некоторой степенью жесткости власти устанавливают годовые ориентиры роста номинального спроса;
отклонения от поставленных ориентиров обсуждаются на встречах стран Большой Семерки, где и происходит координация совместных действий.
При таргетировании номинального дохода (Nominal Income Targeting, ТНД), предложенного Дж. Франкелем, в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики центрального банка выступает переменная уровня ли темпа роста некоего совокупного показателя номинального расхода, такого как номинальный ВВП. Теоретический, а за ним и практический интерес к ТНД возник в начале 1980-х гг. в связи с тем, что таргетирование денежных агрегатов перестало себя оправдывать, и ему на смену необходимо было найти новый режим денежно-кредитной политики. Кроме того, ряд экономистов высказало предположение, что ТНД может сглаживать колебания номинального ВВП более эффективно с точки зрения стабилизации реального выпуска продукции и занятости по сравнению с другими видами таргетирования, даже таргетирования инфляции. В поддержку ТНД выступили такие известные специалисты как Джеймс Тобин, Роберт Гордон, Джон Тэйлор и Беннетт МакКаллам. В частности, профессор Уиверситета Карнеги-Меллона Беннетт МакКаллам, пишет о преимуществах использования номинального дохода: лв связи с тем, что цены на товары и услуги... реагируют медленнее в ответ на действия денежных властей, нежели выпуск продукции, циклическая и динамическая нестабильность, вероятно, более присуща таргетированию инфляции, нежели таргетированию номинального дохода.
Преимущества ТНД принесли ему особую популярность среди сотрудников аппарата ФРС и независимых исследователей. Однако это вовсе не означает, что у ТНД нет недостатков. Во-первых, данные о номинальном доходе обычно поступают не чаще одного раза в месяц, что явно недостаточно для своевременной реакции центрального банка на события в экономике. Во-вторых, для применения ТНД центральный банк должен досконально знать зависимости между денежной массой, совокупным спросом и номинальным доходом. Иными словами, денежным властям требуется огромное количество информации о национальной экономической системе. Оба недостатка сделали номинальный доход менее привлекательной промежуточной целью денежно-кредитной политики, нежели это казалось в теории. С начала 1990-х гг. многие страны, отошедшие от таргетирования денежных агрегатов, ограничились половинчатым решением. Они взялись таргетировать не реальный национальный доход совместно с ценами (как в случае ТНД), а только цены, что получило название лтаргетирование инфляции.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "11.3. Таргетирование номинального дохода"
  1. 12.3. Типы кредитно-денежной политики
    таргетирование (от англ. target - цель) денежной массы - установление верхнего и нижнего предела ее роста. Нужно отметить, что монетаристские методы показали эффективность в борьбе с инфляцией. 1. План семинарского занятия по теме 12: Кредитно-денежная (монетарная) политика: сущность и виды. Инструменты кредитно-денежной политики. Жесткая и гибкая монетарная политика. Передаточный механизм
  2. 3.1. Определение оптимальной величины денежной массы в Республике Беларусь
    таргетирования среднесрочных монетарных целей (монетарные технологии ограничения эмиссии) также не вызывают сомнений в своей обоснованности: обменный курс; инфляция; денежные агрегаты. Однако, определяя методологические подходы к функционированию эмиссионного механизма в условиях переходной экономики Беларуси, необходимо учитывать специфику денежной трансмиссии (денежного передаточного механизма)
  3. 3.5. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, И
    номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, и определяет минимальный размер имущества АО, гарантирующий интересы его кредиторов. При учреждении АО все акции размещаются среди учредителей. Все акции АО - именные. Количество и номинал размещенных акций каждой категории определяются уставом АО. Размер уставного капитала: для ОАО - не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда на дату
  4. 9.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ, ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ И ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
    номинальная и реальная ставки процента. Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции, т. е. где Ср - реальная ставка процента; Си - номинальная ставка процента, Уи - уровень инфляции. Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвести-ционных решений. Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что для
  5. 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
    номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25% от уставного капитала общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна. Государственное финансирование. Государственное финансирование инвестиций в России может
  6. 14.4. СУЩНОСТЬ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ, ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ЕЕ ИСЧИСЛЕНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ
    номинальную и реальную заработную плату. Минимальная заработная плата - законодательно установленный уровень оплаты труда, ниже которого работодатель не имеет право устанавливать фактическую заработную плату или социальный норматив. Минимальная заработная плата (минимальный размер оплаты труда) Чгарантируемый Федеральным законом размер месячной заработной платы за труд неквалифицированного
  7. 3.2. Организационно-правовые формы коммерческих организаций
    номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и, соответственно, разделяется на это число акций, а его участники (акционеры) несут материальную ответственность в пределах стоимости принадлежащих им акций (рис. 3.6). Акционерные общества делятся на открытые и закрытые (ОАО и ЗАО). Участники ОАО могут отчуждать свои акции без согласия других акционеров, а само общество имеет
  8. 3.5. Формы интеграции компаний
    номинально самостоятельные юридические лица в форме акционерных обществ или товариществ, фактически подчиненные единому хозяйственному руководству; ? централизованное финансово-экономическое управление, научно-техническая политика, ценообразование, использование производственных мощностей, а также кадровая политика; ? головная компания концерна, холдинговая компания или основанная на
  9. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
    номинальной стоимости и предоставлением рассрочки до трех лет, при этом величина перво-начального взноса не может быть менее 15% номинальной стоимости акций. Должностным лицам администрации (руководителю, его за-местителю, главному инженеру, главному бухгалтеру) предоставляет ся право на приобретение обыкновенных акций по номинальной сто имости в пределах до 5% от величины уставного капитала.
  10. 6.2 Выбор организационно-правовой формы малого предпринимательства
    номинальной стоимо сти и количестве; о размере уставного капитала общества; о правах акционеров, составе и компетенции органов управления обществом и порядке принятия ими решений и др. Гражданским кодексом впервые определены дочерние и зави симые общества. Дочерним признается хозяйственное общество, если другое (ос новное) хозяйственное общество или товарищество в силу преобла дающего участия в