| Коллектив авторов. Финансовый менеджмент: шпаргалка, 2009 |
37. Условия долговых КОНТРАКТОВ и РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ |
Соглашение об эмиссии облигаций - это официальный документ, в котором перечисляются права покупателей облигаций и эмитента, указывается попечитель - это официальное лицо, обычно банк, представляющее интересы владельцев облигаций. Эмиссионное соглашение может иметь объем в не-сколько сотен страниц и включать ограничительные статьи, в том числе определяющие условия, при выполнении которых эмитент может погасить долг досрочно, уровень покрытия процентов к уплате доходами предприятия, который оно обязано обеспечить для дополнительной эмиссии облигаций, ограничения выплаты дивидендов в том случае, если доходы предприятия не достигают определенной величины.
Ограничительные статьи включаются в эмиссионные соглашения для преодоления конфликта между менеджерами, действующими от имени акционеров, и держателями облигаций. Укажем следующие ос-новные источники конфликта: 1) дивиденды выше ожидаемых - неожиданно высокие дивиденды, выплачиваемые акционерам, могут отрицательно сказаться на возможности предприятия оплачивать долги; 2) эмиссия новых долговых обязательств - она сокращает долю активов, на которую претендуют владельцы ранее выпущенных облигаций; 3) замена активов - если предприятие продает имущество и на вырученные средства приобретает высоко рисковые активы, то рисковость долга растет, рыночная стоимость падает.
Условие досрочного погашения облигаций эмитентом дает ему право досрочно отозвать с рынка облигацию или привилегированные акции. Оговорка о возможности досрочного погашения предусматривает премию за досрочное погашение, которая выплачивается держателю облигации сверх ее номинала.
фонд погашения - это условие, обеспечивающее систематическое погашение облигаций или привилегированных акций. Условие о создании фонда погашения обязывает предприятие-эмитента пользоваться правом досрочного погашения и ежегодно погашать некоторую долю, например 2% облигаций выпуска в год. Этот фонд предприятие создает само или перечисляет средства на его формирование попечителю.
Обеспечение займа. Часто в облигационных займах и банковских кредитах заемщик отдает в залог в качестве обеспечения определенные активы. Ипотечные облигации представляют собой одну из форм обеспеченных залогом долговых обязательств. Обеспечение уменьшает риск займа для кредиторов.
Рейтинги облигаций. В 1990-х гг. широко распространилось присвоение облигациям рейтинговых показателей, которые отражают вероятность непогашения долга эмитентом, иными словами, рисковость облигаций как ценных бумаг, как финансовых инструментов. В результате повышения риска и большей ограниченности рынка сбыта облигации с низким рейтингом имеют более высокую требуемую доход-ность.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "37. Условия долговых КОНТРАКТОВ и РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ" |
- 7.1. Виды финансовых ресурсов.
условиях в виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке (мировых рынках капитала). Механизм этого перераспределения (перелива) ус- ловно можно представить в виде следующей схемы (рис. 7.1). Финансовая помощь Межго сударст- венные кредиты и гранты Кредитный рынок Частные 38Р Кредиты и гранты между- народных организаций финансовые ресурсы мира Мировой
- 1.6. Международные экономические и финансовые организации
условиям достигнутых нетарифных соглашении страны-участницы должны привести национальное законодательство в полное соответствие с ними. В результате внешнеторговая политика стран-участниц стала принимать форму луправляемого протекционизма. Произошло усиление функций ГАТТ в сфере многостороннего урегулирования мировой торговли. Были снижены таможенные пошлины, ослабли другие протекционистские
- 8.2 ИСТОЧНИКИ И МЕТОДЫ ИНВЕСТИРОВАНИИ
условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансиро- вания
- Словарь
условиях кредита и составляют до 10-15% стоимости контракта, являются источником пополнения оборотных средств экспортера- поставщика, служат также способом обеспечения выполнения импортером конкретных обязательств. Возврат аванса при невыполнении обязательств экспортером обеспечивается банковской гарантией. Аванс срочный - процентный кредит, который должен быть возвращен в определенный срок либо
- 19.2. Классификация ценных бумаг
условное право требо- вать по наступлению срока или досрочно с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем суммы. Лицо, выставившее вексель, называется векселедателем; принявшее вексель - векселедержателем. В России с 1937 г. вексель разрешено использовать только во внешнеторговом обороте. С 1991 г. вновь началось использование векселя в хозяйственном обороте.
- 6.5. Финансовые инвестиции организаций(предприятий)
условий цели портфеля могут видоизменяться и выглядеть следующим образом: сохранность и приращение капитала (в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью); приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменять наличность; доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным ви дам продукции и услуг, имущественным и неимущественным правам; расширение сферы влияния и
- ГЛОССАРИЙ
условиях пользования. Аутсайдеры - фирмы, не входящие в монополистические объединения. Баланс - форма отчета, где отражаются средства во владении (активы), обязательства (пассивы) и собственный капитал фирмы на определенную дату. платежный - отчет о внешнеэкономических торговых и финансовых операциях за определенный период времени (обычно за год); состоит из баланса текущих операций и баланса
- 7.8. Проектное финансирование
условия о поэтапном его погашении, в соответствии с которыми доля любых дополнительных поступлений от проекта направляется на погашение окончательного платежа. В целях страхования кредитора от преждевременного исчерпания его денежных ресурсов для погашения займа можно использовать способ пропорциональной доли доходов, а не фиксированную их сумму. В таком случае заемщик быстрее расплатится с
- 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
условливает серьезные организационные изменения в системе управления бизнесом (например, переход к холдинговой структуре). Такие способы используются при планомерной организации защиты бизнеса, как правило, тогда, когда нападение еще не началось и реальная угроза поглощения отсутствует. Тем не менее, большинство активных и динамично развивающихся российских бизнес-структур при формировании своей
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
условий эффективного функциони рования экономики, стабильности социального развития. Финан совый рынок - комплексный объект. По предметному признаку, т.е. по виду финансовых ресурсов, он состоит из трех сегментов: рынков денежных ресурсов, ценных бумаг и валютного рынка. Между ними существуют тесные взаимосвязи, обусловленные высокой степенью взаимной конвертируемости различных видов финансовых
|
Финансы