| Коллектив авторов. Финансовый менеджмент: шпаргалка, 2009 |
42. ОЦЕНКА АРЕНДЫ АРЕНДАТОРОМ |
Логика оценки. Во-первых, арендатор должен оп-ределить, является ли аренда актива более дешевой, чем его покупка. Для выполнения оценки могут быть использованы следующие принципы: 1. Задачей арендного анализа является оценка предпочтительности того или иного варианта приобретения - покупки или аренды. 2. Источниками являются заемный капитал, нераспределенная прибыль, дополнительная эмиссия акций. Аренда служит альтернативным вариантом. Поскольку активы должны быть капитализированы, а результаты операции отражены в балансе, то финансовая сущность аренды аналогична привлечению заемного капитала.
Аренду сравнивают с получением кредита в том смысле, что арендатор обязан делать регулярные платежи, а неспособность выполнения своих обязательств может привести к банкротству. Поэтому оценка целесообразности аренды выполняется на основе методики расчета цены заемного капитала.
Сравнение затрат на аренду и покупку выполняется с использованием дисконтирования и определения чистой приведенной стоимости (NPV) аренды.
NPV-анализ. Процедуры анализа аренды включают оценку эффективности покупки права собственности, оценку эффективности аренды и сравнение затрат.
Необходимо учитывать, что чем более рисковым является денежный поток, тем большая величина дис-контной ставки должна использоваться. В случае анализа аренды большинство элементов денежных потоков является определенным. Например, выплата процентов по ссуде, арендные платежи, годовые расходы на обслуживание определены в соответствующих договорах. Амортизационные отчисления и ставки налогов устанавливаются законодательно. Ликвидацион-ная стоимость активов менее определенна, но она может иметь достаточно точную оценку.
Если денежные потоки по аренде и покупке определены, то их надлежит дисконтировать по сравнительно низкой ставке, равной цене заемного капитала предприятия. Сумма арендных платежей вычитается из налогооблагаемой прибыли, поэтому следует использовать посленалоговую цену заемного капитала. Анализ аренды завершается определением чистого эффекта аренды (net advantage to leasing - NAL), который рассчитывается следующим образом:
NAL = PV - PV
iihl. ^"ПОКУПКИ АРЕНДЫ '
где PVn0Kyn|ffl - приведенные затраты на покупку; PVapEH№i - приведенные затраты по аренде.
Аренда предпочтительна, если NAL положителен.
Анализ аренды и бюджет капиталовложений.
Выше предполагалось, что решение о необходимости нового оборудования уже принято. Анализ аренды проводился только для того, чтобы определить, следует арендовать оборудование или покупать его. Но если аренда обходится дешевле цены заемного капитала для предприятия, то ранее неприемлемые проекты могут оказаться из-за этого доступными. Тогда необходимо пересмотреть весь бюджет капиталовло-жений.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "42. ОЦЕНКА АРЕНДЫ АРЕНДАТОРОМ" |
- 18.1. СУЩНОСТЬ, ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ, НЕОБХОДИМОСТЬ И ЦЕЛИ ОЦЕНКИ
оценкой имущества и бизнеса. Оценка недвижимости - операция по определению стоимости объекта. Оценка - важнейшая функция маркетинга и системы управления недвижимостью в целом. Чем ближе фактическое значение стоимости объекта к истинному, тем меньше вероятность ошибки принятия решения в области управления недвижимостью. Оценить недвижимость Чзначит, определить рыночную стоимость объекта. Рыночная
- 27.2 Заемные (внешние) средства предприятия
оценке кредитоспособности клиента, объекта кредитования и надежности обеспечения, качества залога и гарантий. Этап 3. Оформление кредитной документации. Работники банка оформляют кредитный договор, выписывают распоряжения по банку о выдаче кредита, заводят специальное досье на клиента- заемщика (кредитное дело). Этап 4. Использование кредита и контроль за кредитными операциями: соблюдением
- 4.1. Сущность основных средств (основного капитала) предприятия. Источники их формирования, состав и структура
оценка данной операции должна в пер вую очередь производиться с точки зрения произ водственной потребности предприятия в реализуе мых объектах основных средств, возможности их замещения более производительными. Ликвидация ос-новных средств Финансовый результат выявляется по каждому ликвидируемому объекту. Собственные источники предприятия уменьшаются на сумму недовнесенно- го в бюджет НДС и на
- з 2. Судебное доказывание
оценки обстоятельств в целом или их отдельных частей. При этом арбитражные суды первой и апелляционной инстанций на всех стадиях арбитражного процесса должны содействовать достижению сторонами отмеченного соглаше ния, проявляя в этих целях необходимую инициативу, используя свои процессуальные полномочия и авторитет органа судебной власти. При знанные сторонами в результате достигнутого между ними
- 4.5.4. Типы контрактов и альтернативные способы организации сделки
оценки результатов и б) проблему специфичности ресурсов и возможного вымогательства. а) проблема стимулов и оценки результатов. Когда заказчик проводит конкурс среди возможных поставщиков, он имеет воз можность сравнивать цены и качество у поставщиков и выбирать поставщика с наилучшим соотношением цены и качества. Чтобы решить эту проблему Тойота проводит политику двух поставщиков: каждый
- 2. Основные приемы демонополизации рынков
оценки того, как влияют слияния фирм-конкурентов на цены товара в США разработан и активно используется доста точно простой механизм. В качестве обоснования слияния фирмы представляют расчеты, показывающие, что цены на то вар будут ниже или не изменятся. Но, это не дает гарантии от повышения цен через какое-то время после слияния. Поэтому антимонопольные органы проводят анализ возможности рас
- Глоссарий
оценку и может быть реализовано за деньги или обменено на конкретные блага. Как правило, богатство подразделяют на отдельные группы: богат ство индивидуума, какой либо общественной группы или наро да в целом, представленного конкретным государством. Валовой внутренний продукт (ВВП) - рыночная стоимость ко-нечной продукции (товаров и услуг), созданных на территории страны. По своему
- 2.1.2. Методы экономического побуждения
оценки результатов деятельности организаций и лиц, участвующих в стимулируемом процессе, и обеспечения действия стимулов, побудителей. Экономические (стимульные) методы государственного управления не следует противопоставлять административно-распорядительным как взаимоисключающим друг друга. Во-первых, в каждой конкретной ситуации приходится решать, какие методы следует пред почесть, в каком
- 3.5.4. Антимонопольное управление рынками имущественных объектов собственности
оценки основных средств, так как балансовая стоимость объекта обычно не отражает его рыночной стоимости. Основным средством ценового регулирования на рынках недвижимости призвано стать государственное установление ценовых ограничений (коридора цен) под наблюдением антимонопольных органов. Ограничения должны устанавливаться исходя из независимой оценки стоимости объекта по признанным методикам,
- 3.5.5. Государственная поддержка конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей
оценки основных средств, так как балансовая стоимость объекта обычно не отражает его рыночной стоимости. Основным средством ценового регулирования на рынках недвижимости призвано стать государственное установление ценовых ограничений (коридора цен) под наблюдением антимонопольных органов. Ограничения должны устанавливаться исходя из независимой оценки стоимости объекта по признанным методикам,
|
Финансы