(Diamond, Dybvig, 1983). Представим себе следующую ситуацию. Два инвестора вкладывают по D долларов в банк. Банк инвестировал эти депозиты в долгосрочный проект. Если лфорс-мажорные обстоятельства заставляют банк ликвидировать свои инвестиции до того, как проект лсозревает, то он может покрыть сумму 2г , где D > г > D/2. Если банк позволяет проекту лсозреть, то проект принесет 2R , где R > D .
Есть 2 даты, когда вкладчики могут забрать свой вклад: дата 1 - до лсозревания, дата 2 - после. Для простоты считаем, что нет дисконтирования. Если оба вкладчика забирают вклады в момент 1, то оба получают по г и игра заканчивается. Если только один вкладчик забирает в момент 1, то он получает D , а второй - 2г - D . Наконец, если ни один вкладчик не заберет в момент 1, то проект созревает и оба вкладчика забирают в момент 2, при этом каждый получает по R. Если только один вкладчик забирает в момент 2, то он получает 2R - D , другой получает D . Если, наконец, ни один
не забирает в момент 2, то банк возвращает по R каждому.
Неформально для момента 1 игру можно попытаться изобразить следующим образом (см. рис. 16):
забирать г, г
забирать
нет D,2r-D
(шаг 2)
нет \ 2г - D,D
Рис. 16.
Для момента 2 игра изображена на рис. 17:
нет
забирать
нет 2R- D,D
R, R
забирать R, R
D, 2R - D
Рис. 17.
Дерево этой игры изображено на рис. 18.
Начнем с момента 2: так как R > D (и 2R - D > R), то лзабирать строго доминирует лнет. Значит, единственное р.Н. - это (забрать, забрать), давая выигрыши (R, R) . Поскольку нет дисконта, то можно просто подставить в лпервую игру (см. рис. 19):
Н.
D,2r - D R, R
3. Н.
3.
г, г
2г-D,D Рис. 19.
Так как г < D , то 2г - D < г, и мы имеем два р.Н., дающие выигрыши (г, г) и (R,R), а именно: 1) оба вкладчика лбегут в банк в момент 1;
1
Рис. 18.
2) оба забирают в момент 2.
Первое можно интерпретировать как лбежать в банк: если вкладчик верит в то, что другой побежит, то ему тоже надо бежать, хотя, конечно, обоим лучше подождать.
|
- 9.2. Укажите все правильные ответы
Ускорение получения валютных средств: а) уменьшает инвестиции в счета к получению, банковские комиссионные, другие операционные издержки; б) уменьшает альтернативную стоимость денег, находящихся в транзите; в) повышает эффективность размещения международных денежных средств; г) уменьшает издержки по хеджированию рисков, связанных с наличием таких активов. Банки обеспечивают наиболее быстрые
- Основные модели ипотечных рынков
Для обеспечения полноценного правового регулирования рынка ипотечного кредитования необходимо создание законов и других правовых актов. Эти акты должны урегулировать правовое положение банков и иных субъектов рынка ипотечного кредитования, порядок эмиссии, обращения ипотечных ценных бумаг и т.д. Содержание и направленность указанных законов и правовых актов будут зависеть от того, какая модель
- 13.8. Инвестиционные банки
Инвестиционные банки начали появляться в Америке после кризиса 1929 года. Тогда американская комиссия по ценным бумагам (SEC) решила отделить инвестиционную деятельность банков от коммерческой. Это решение было связано с банковским крахом, который случился как раз из-за того, банки направляли привлеченные ими средства в корпоративные ценные бумаги, а это довольно рискованное занятие .
- 14.4. Выпуск расписок
Инвестор дает распоряжение брокеру в Нью-Йорке купить расписки. Нью-йоркский брокер дает распоряжение брокеру страны происхождения эмитента (СПЭ) на покупку эквивалентного количества ценных бумаг. Брокер СПЭ покупает ценные бумаги на местной бирже. Ценные бумаги депонируются в депозитарий-домицилиант. Депозитарий-домицилиант кредитует ценные бумаги на счет депозитария Bank of New York.
- 2.3. МЕХАНИЗМ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И ЭКОНОМИКУ СТРАНЫ
Государство для выполнения своих функций и регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на предпринимательскую деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения определенной экономической политики. Мировой опыт стран с развитой
- 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
Следует различать понятия листочники финансирования инвестиций и лметоды финансирования инвестиций. Источники финансирования инвестиций - это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов. Метод финансирования инвестиций - это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестици-онного процесса. В научной и учебной литературе
- 2.4. Инновационные предпринимательские сети: технологические парки, полисы
Внедрение технологических парков в мировую предпринимательскую среду определяет качественно новый подход к условиям реализации и обеспечения процессов предпринимательской деятельности и созданию благоприятной среды, в которой научные идеи превращаются в уникальную научно-техническую продукцию и осуществляют очередной рывок в области новейших технологий. Любой город или регион всегда
- 2.5. Региональные предпринимательские сети: бизнес-центры, бизнес-инкубаторы
Вопросам развития предпринимательства придается большое значение в рамках региональной политики поддержки предпринимательства и развития его соответствующей инфраструктуры. В частности, формируются сети региональных и городских бизнесцентров, инновационных центров, бизнес-инкубаторов, и т. п., которые могут предоставлять реальную консультативную, информационную, учебную, кадровую и другие виды
- 4.2. Планирование развития субъектов предпринимательской деятельности
Планирование развития субъекта предпринимательской деятельности включает в себя стратегическое планирование и бизнес-планирование. Стратегическое планирование призвано обеспечить развитие компании в долгосрочной перспективе и отвечает на три важных вопроса: 1. В каком состоянии находится коммерческая организация в настоящее время? 2. Какого положения она хотела бы достигнуть через 5.. .10 лет?
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
Нормальное функционирование финансового рынка в стра не - одно из обязательных условий эффективного функциони рования экономики, стабильности социального развития. Финан совый рынок - комплексный объект. По предметному признаку, т.е. по виду финансовых ресурсов, он состоит из трех сегментов: рынков денежных ресурсов, ценных бумаг и валютного рынка. Между ними существуют тесные взаимосвязи,
|
Экономика