Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная Экономика Макроэкономика
Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010

РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА И РЕШЕНИЕ О ПОТРЕБЛЕНИИ И СБЕРЕЖЕНИЯХ


Чтобы изучить воздействие изменений реальной процентной ставки на потребление и сбережения, давайте вернемся к двухпериодной модели и ситуации с 1-оспожой Благоразумной. Вспомним, что Благоразумная первоначально имела текущий реальный доход у в размере 14 ООО, будущий доходл/ в размере 11 ООО, первоначальное богатство в размере 6000 и действовала в условиях реальной процентной ставки г, равной 10%. Ее бюджетная линия (такая же, как и на рис. 4 А. 1) показана на рис. 4А.6 как ВЬК Теперь давайте посмотрим, что произойдет, когда по какой-то причине реальная процентная ставка подпрыгнет с 10 до 76%.'
Реальная процентная станка и бюджетная линия. Чтобы увидеть, какое воздействие оказывает рост реальной процентной ставки на бюджетную линию
и
46 200

В2 (наклон = -1,76)
Реальная процентная ставка увеличивается с 10 до 76%
11 ООО
Нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств
8/.' (наклон = -1,10)
Текущее потребление, с
1 X
33000
РИСУНОК 4А.6
Воздействие увеличения реальной процентной ставки на бюджетную линию
о с
Рисунок показывает воздействие увеличения реальной процентной ставки г с 10 до 76% на бюджет-ную линию Благоразумной. В связи с тем что наклон бюджетной линии определяется как - (1 + г), а первоначальная реальная процентная ставка равна 10%, то наклон первоначальной бюджетной линии Благоразумной ВЛ составляет-1,10. Первоначальная бюд-жетная линия Ви также проходит через точку Е, в которой у потребительницы нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств. Эта точка представляет собой комбинацию потребления, при которой Благоразумная тратит все свои текущие доходы и богатство на текущее потребление. Так как точка Е может быть получена и когда реальная процентная ставка вырастает, она также расположена и на новой бюджетной линии В/Л Однако наклон линии В/.' составляет уже -1,76, что отражает увеличение реальной процентной ставки до 76%. Поэтому увеличение реальной процентной ставки вызывает поворот бюджетной линии по часовой стрелке вокруг точки, в которой у потребительницы нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств.
Благоразумной, давайте сначала рассмотрим точку Е на бюджетной линии ВЬ[. Особенность этой точки состоит в том, что она является единственной точкой на бюджетной линии, в которой текущее потребление равно текущему доходу в сумме с первоначальным богатством (с = у + а = 20 ООО), а будущее потребление равно будущему доходу (с' = у = 11 ООО). Если Благоразумная выбирает эту комбинацию потребления, она не нуждается в заимствованиях (ее текущий доход вместе с первоначальным богатством позволяет оплачивать расходы на текущее потребление), но не может и положить какие-то средства на депозит в банк (выступать в качестве кредитора). Поэтому Е представляет собой точку, в которой у потребительницы нет нн взятых в долг, ни предоставленных в долг средств. Так как в точке Е потребительница и не заемщик, и не кредитор, то представленная в ней комбинация потребления доступна для Благоразумной при любой реальной процентной ставке. Поэтому при изменении реальной процентной ставки эта точка, в которой нет нн одолженных, ни предоставленных в долг средств, остается на своем месте на бюджетной линии.
Затем вспомним, что наклон бюджетной линии определяется как - (1 + г). Когда реальная процентная ставка г прыгает с 10 до 76%, наклон бюджетной линии изменяется с -1,10 до -1,76; т. е. новая бюджетная линия становится более крутой. Так как бюджетная линия делается круче, но все еще проходит через точку Е, в которой нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств, она поворачивается вокруг данной точки по часовой стрелке.
Эффект замещения. Как мы уже обсуждали в главе 4, цена текущего потребления в условиях будущего потребления равна 1 + г, потому что если Благоразумная увеличивает свое потребление на единицу сегодня, уменьшая, следовательно, свои сбережения на единицу, то она снижает свое будущее потребление на 1 + г единиц. Когда реальная процентная ставка растет, текущее потребление становится более дорогим по сравнению с будущим потреблением. В ответ на это увеличение относительной цены текущего потребления Благоразумная замещает некоторую величину текущего потребления будущим потреблением, увеличивая свои сбережения. Это увеличение сбережений отражает действие эффекта замещения, понятие которого было введено в главе 4.
Эффект замещения графически проиллюстрирован на рис. 4А.7. Первоначальная реальная процентная ставка была равна 10%, а бюджетная линия обозначена как В11. Предположим, что в настоящее время предпочтения Благоразумной таковы, что ВЬ1 касается кривой безразличия /С1 в точке Е, в которой нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств.1 При реальной процентной ставке 10% Благоразумная выбирает комбинацию потребления в точке Е.
Когда реальная процентная ставка возрастает с уровня 10 до 76%, бюджетная линия поворачивается по часовой стрелке в положение ВЬ2. Так как первоначальная точка потребления Благоразумной (точка Е, в которой нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств) также расположена на этой новой бюджетной линии ВЬ1, то у потребительницы есть вариант остаться в точке Е и удовлетвориться прежней комбинацией текущего и будущего потребления и после увеличения реальной процентной ставки. Однако точки на линии ВЬ2, лежащие выше и левее точки Е, расположены выше и правее кривой /С. Эти точки отражают комбинации потребления, доступные для Благоразумной и представляющие более высокую полезность, чем комбинация потребления в точке Е. Благоразумная может обеспечить более высокий уровень полезности на линии В12 в точке V, где эта линия касается кривой безразличия 1С2. Реагируя на уве-
Мы предполагаем, что предпочтения Благоразумной таковы, что при реальной процентной ставке 10% она выбирает комбинацию потребления в точке ?, в которой у потребительницы нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств, на первоначальной бюджетной линии ВО. Точка ? принадлежит также и кривой безразличия 1С'. Увеличение реальной процентной ставки до 76% вызывает поворот бюджетной линии по часовой стрелке из положения ВО в положение ВО, как это показано на рис. 4А.6. Замещая текущее потреб-ление будущим на новой бюджетной линии ВО, Благоразумная может достичь точек, расположенных выше и правее кривой 1С. Эти точки отражают комбинации потребления, которые представляют более высокую полезность, чем комбинация потребления в точке Е. Наивысшая полезность достигается при перемещении в точку V, в которой новая бюджетная линия ВО касается кривой безразличия /С. Снижение уровня текущего потребления на 3000 и полученный в результате перемещения из точки ? в точку V рост сбережений отражают действие эффекта замещения при росте реальной процентной ставки.
личение относительной цены текущего потребления, Благоразумная снизит свое текущее потребление с 20 000 до 17 000 и переместится из точки Е в точку V, что соответствует росту сбережений на 3000. Прирост сбережений между точками ? и Vотражает действие эффекта замещения более высокой реальной процентной ставки.

Текущее потребление, с
РИСУНОК 4А.7
Эффект замещения при увеличении реальной процентной ставки
Эффект дохода. Если первоначальное текущее потребление Благоразумной соответствует сумме располагаемых ею текущих ресурсов (текущего дохода и первоначального богатства), так что она не является ни должником, ни кредитором, то воздействие изменения реальной процентной ставки на ее сбережения проявляется только в эффекте замещения, как это показано на рис. 4А.7. Однако если ее текущее потребление изначально не эквивалентно текущим ресурсам, то увеличение реальной процентной ставки приводит также и к проявлению действия эффекта дохода. Как мы уже рассматривали в главе 4, если Благоразумная первоначально является сберегателем (или, что одно и то же, кредитором) с текущим потреблением, меньшим суммы ее текущих ресурсов (текущего дохода и первоначального богатства), то увеличение реальной про центной ставки улучшит ее финансовое положение за счет роста процентных выплат, которые она получит в будущем. В ответ на это увеличение будущего процентного дохода потребительница увеличит свое текущее потребление и снизит уровень текущих сбережений. С другой стороны, если Благоразумная первоначально была заемщиком с текущим потреблением, превышающим сумму ее текущих ресурсов, то увеличение реальной процентной ставки приведет к росту процен тных платежей, которые она должна будет осуществить в будущем. Увеличение суммы выплачиваемых процентов в будущем ухудшает финансовое положение Благоразумной, вызывая снижение уровня ее текущего потребления. Поэтому для заемщика эффект дохода при увеличении реальной процентной ставки означает снижение уровня текущего потребления и увеличение уровня сбережений.
33 000
11 000
/Л> ло V V
#
Совместное действие эффекта замещения и эффекта дохода. На рис. 4А.8 проиллюстрировано комплексное воздействие увеличения реальной процентной ставки на сбережения Благоразумной и эффекта замещения, и эффекта дохода при допущении, что Благоразумная первоначально является кредитором. Как и прежде, первоначальная бюджетная линия Благоразумной при реальной V и? 47 Реальная процентная , ставка увеличивается / с 10 до 76% N. \\ \ О Новая точка
лЛ-оЧ' потребления Щ
Х > / 11/ ^^Тс2 ж I
Старая точка [/!
потребления 1 !
Х 1 Х 1
Х 1
ж 1 ' 1 \Х/С1 Е \ уч
1 1 - |\ 1 1 1 1 46 200
23 100 21 428
16500
/77
Текущее потребление,с
гу ? ч*
РИСУНОК
4А.8
Совместное воздействие эффекта замещения и эффекта дохода при увеличении реальной процентной ставки
Мы предполагаем, что первоначально Благоразумная осуществляет потребление в точке ?) на бюджетной линии ШЛ Увеличение реальной процентной ставки до 76% вызывает поворот бюджетной линии по часовой стрелке из положения 1№ в положение В/.2. Мы разбиваем общее перемещение бюджетной линии на две составляющие: 1) поворот по часовой стрелке вокруг точки первоначального потребления О лля получения промежуточной бюджетной линии ВЬМ и 2) параллельный сдвиг бюджетной линии из положения В1М в положение В1}. Эффект замещения может быть измерен как перемещение из первоначальной точки потребления /5 в точку Р иа линии ВЦ", а эффект дохода - как перемещение из точки Р в точку 0. на линии ВЬ1. Как видно из рисунка, эффект замещения больше, чем эффект дохода, поэтому их общее воздействие проявляется в том, что текущее потребление падает, а уровень сбережений растет.
процентной ставке 10% - это В/.'. Теперь мы предположим, что предпочтения Благоразумной таковы, что ДА1 соприкасается с кривой безразличия /С1 в точке О. Поэтому при реальной процентной ставке в 10% Благоразумная планирует текущее потребление на уровне 15 ООО, а будущее потребление - на уровне 16 500. Ее текущие ресурсы равны 20 000 (текущий доход 14 000 и первоначальные активы 6000), поэтому если она осуществляет текущее потребление на уровне 15 000, то у нее останется 5000 для предоставления займа. Выбранная ею точка О расположена левее точки Е, в которой нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств (текущее потребление в точке О ниже, чем в точке ?), показывая, что Благоразумная является кредитором.
Рост реальной процентной ставки с 10 до 76% вызывает, как и прежде, поворот бюджетной линии Благоразумной по часовой стрелке вокруг точки Е, в которой нет ни одолженных, ни предоставленных в долг средств, в положение В?2. Чтобы разделить воздействие эффекта замещения и эффекта дохода при увеличении реальной процентной ставки, давайте разделим процесс перемещения бюджетной линии из положения В/,1 в положение ВЬ1 на два этапа.
Сначала давайте представим, что первоначальная бюджетная линия ВС поворачивается по часовой стрелке вокруг первоначальной комбинации потребления Благоразумной в точке О до тех пор, пока не станет параллельной новой бюджетной линии В/.2 (т. е. пока ее наклон не составит -1,76). Результатом будет пунктирная промежуточная бюджетная линия В/."". Затем представим, что происходит параллельный сдвиг ВО"1 вправо в положение В/,2.
Реакция Благоразумной на увеличение реальной процентной ставки, проявляющаяся изменением уровня сбережений и текущего потребления, также может быть разбита на два этапа. Сначала рассмотрим ее реакцию на поворот бюджетной линии вокруг точки й из положения ВЬ2 в положение В/.'"'. Если бы это было единственным изменением положения бюджетной линии Благоразумной, то ее потребление переместилось бы из точки О в точку Р (с = 12 000, а потребления, чем в точке О. Увеличение сбережений между точками О и Р, подобно перемещению из точки Е в точку V на рис. 4А.7, определяет действие эффекта замещения на сбережения Благоразумной при росте реальной процентной ставки.
Затем рассмотрим параллельный сдвиг линии из положения ВО" в положение В!2. Новая бюджетная линия В1? соприкасается с кривой безразличия 1С3 в точке 0, поэтому Благоразумная выберет комбинацию потребления в точке (). Уровень и текущего и будущего потребления становится выше, а уровень сбережений снижается от точки (2 к точке Р. Рост текущего потребления и уменьшение сбережений между точками (2 и Р отражает воздействие эффекта дохода при увеличении реальной процентной ставки. Поэтому, как и рассматривалось ранее, действие эффекта дохода проявляется тогда, когда изменение какой-то переменной вызывает параллельный сдвиг бюджетной линии.
Общее результирующее изменение уровня потребления и сбережений Благоразумной при росте реальной процентной ставки покатано на рис. 4А.8 как изменение сбережений между точками П и Это изменение определяется суммарным воздействием эффекта замещения, измеренного как увеличение сбережений при перемещении из точки В в точку Р, и эффекта дохода, измеренного как уменьшение сбережений при перемещении из точки Р в точку <2- На рис. 4А.8 текущее потребление ниже, а сбережения выше в конечной точке 0, чем в начальной точке ?). Однако мы так же легко могли бы построить и такие кривые, при которых сбережения в конечной точке <2 были бы меньше, чем в начальной точке О. Поэтому данная теория является несостоятельной при попытке предсказать, вырастет или упадет уровень сбережений Благоразумной в ответ на увеличение реальной процентной ставки, так как эффекты замещения и дохода для кредитора работают в противоположных направлениях.
Как мы обсудили в главе 4, для заемщика эффекты дохода и замещения дей-ствуют в одном и том же направлении (аналитическое задание 6 в конце главы 4 требовало от вас объяснения этого результата). Более высокая реальная процентная ставка увеличивает ценность сбережений для заемщика (так же, как и увеличение относительной цены текущих сбережений), поэтому он стремится сберегать больше (эффект замещения); в связи с тем что заемщик выплачивает большую сумму, чем получает в виде процентов, более высокая реальная процентная ставка делает его беднее, вынуждая снижать потребление и увеличивать сбережения.
Подводя итоги, скажем, что двухпериодная модель обосновывает увеличение уровня сбережений заемщиков при увеличении реальной процентной ставки. Несмотря на это, из-за конфликтующего воздействия эффекта дохода и эффекта замещения экономическая теория не может определить результат воздействия роста реальной процентной ставки на сбережения кредиторов. Как мы рассмотрели в главе 4, эмпирические примеры показывают, что рост реальной процентной ставки приводит к увеличению желаемых национальных сбережений, хотя это воздействие и не очень значительное.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА И РЕШЕНИЕ О ПОТРЕБЛЕНИИ И СБЕРЕЖЕНИЯХ"
  1. Кредитная система
    реального увеличения размера требований сокращается общая сумма безнадёжных активов. Следующая классификация - по валюте привлечения. Доминирование доллара США в качестве мирового платёжного средства привело к появлению практики предоставления кредитов в американской валюте. В странах с неустойчивой экономикой используется также предоставление кредитов в валюте третьих стран. Кредиты в ЭКЮ и СДР
  2. СЛОВАРЬ-СПРАВОЧНИК
    реального объекта в соответствии с целью и задачами исследования. Агент (от лат. agens ^еп^) - действующий) - лицо или организация, действующие по поручению кого-либо; представители организации, учреждения, уполномоченные выполнять служебные, деловые поручения. Агрегирование - метод макроэкономики, основанный на использовании сводных обобщающих показателей, характеризующих состояние национальной
  3. 7.1. Кейнсианская теория экономического роста.
    реального мультипликатора снижа ется. Если слишком значителен импорт, то часть новых доходов будет лутекать за границу, увеличивая вероятность дефицита пла тежного баланса. В целом мультипликатор - механизм с двумя лез виями: он может усиливать как рост национального дохода, так и его сокращение. Результаты, полученные Дж.М. Кейнсом, позволяют конста тировать: чем богаче страна, тем большая
  4. 9.3. Модель Касса-Купманса-Рамсея.
    реального капитала и тем самым рост экономики являются результатом индивидуальных решений об интертемпоральной аллокации потребления и сбережений . Представляется, что доходы с течением времени не имеют посто янной величины, также варьируется и потребление, поскольку до мохозяйства ориентируются на определенный уровень доходов. Они, однако, предпочитают равномерный поток потребления, тем самым
  5. Глоссарий
    реальной или теневой цены. Завышенный курс местной валюты удешевляет импорт, но удорожает экспорт. Закрытая экономика. Изолированная от мировой торговой и эко номической системы экономика. См. также Автаркия. Замещение импорта. Целенаправленная политика замещения импорта основных потребительских товаров, таких, как тек стиль, обувь и бытовая техника, собственным производством. Вызывает
  6. ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ
    реальный 152 рентный 360 совместный 288 совокупный 396 трансфертный 345 Дублирование капиталов 274 Дуополия 234, 313 классическая 312 Штакельберга 320 Е Единица потребляемая маржинальная 22 потребляемая последняя 22 потребляемая предельная 22 товара 278 Единственность равновесия 60 рыночной цены 241 3 Зависимость обратная 46 прямая 52 Зависимость между ценовой эластичностью спроса и
  7. 2.3.1. Инструменты государственного управления макроэкономического уровня
    реальное управляющее воздействие на экономику либо непосредственным образом как распорядительные, директивные указания, либо как инструменты экономического побуждения, опирающиеся на интересы, стимулы, финансовые рычаги. Выделим наиболее важные, значимые экономические инструменты государственного управления, используемые на макроэкономическом уровне, опираясь на приведенный в предшествующей части
  8. 2.6. Налогообложение и налоговое регулирование 2.6.1. О налогах и налоговой системе государства
    процентную собираемость налогов, так как уклонение от уплаты налогов посредством сокрытия доходов, имущества или прямой неуплаты налогов представляет повсеместно наблюдаемое явление. В странах с высокоорганизованной налоговой системой собираемость налогов составляет примерно 80Ч85%, в России она находится на уровне 60Ч70%. Исходя из ограниченных возможностей собираемости налогов финансовые органы
  9. 1.1. ПОНЯТИЕ МАКРОЭКОНОМИКИ, ЕЕ ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА
    реальной действительности. В реальной же экономике, несмотря на все старания представителей неоклассической теории доказать обратное, не было полного использования ресурсов и соответствующего ему объема производства. Именно на это впервые обратил внимание Дж. Кейнс. Он показал, что микроэкономический способ доказательства равновесия экономической системы в целом непригоден. Ошибку неоклассиков
  10. 2.2. КЕИНСИАНСКАЯ КРИТИКА КЛАССИЧЕСКИХ ВЗГЛЯДОВ. ПОНЯТИЕ ЭФФЕКТИВНОГО СПРОСА
    реальной процентной ставки, которая обеспечивала бы равенство сбережений и инвестиций, пока не произойдет сдвиг кривой S влево, в положение S' (рис. 2-1,а). Последнее, однако, означало бы, что произошел спад производства и рост безработицы (т. е. выход из состояния полной занятости). В классической модели сбережения и инвестиции являются функцией одной переменной - процентной ставки /,