Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Т.В. Юрьева, Е.А. Марыганова. МАКРОЭКОНОМИКА, 2008 | |
11.5. Источники финансирования бюджетного дефицита |
|
| Циклический характер рыночной экономики не позволяет постоянно поддержи вать сбалансированность государственного бюджета. При спаде бюджет дефицитен, при подъеме, напротив, возникает профицит. В свою очередь, профицит или дефицит гос бюджета участвуют в механизме сглаживания циклических колебаний экономики. Чтобы отличить результаты дискреционной бюджетно-налоговой политики от результатов циклических колебаний экономики, рассчитывают бюджет полной занятости, который лежит в основе деления бюджетного дефицита на: структурный дефицит - показывающий различие бюджетов при полной и фак-тической занятости. Определяется он как разность между расходами и доходами государства при полной занятости и при фактическом налогообложении. циклический дефицит - который оценивается как разность между фактической величиной бюджетного дефицита и структурным дефицитом. Перед государством встает вопрос покрытия бюджетного дефицита. Имеется не сколько способов финансирования бюджетного дефицита. Главные из них: денежная эмиссия; займы у Центрального банка; займы в частном секторе и внешние заимствования. Влияние бюджетных дефицитов на экономику страны во многом определяется выбранным способом его покрытия. Эмиссия денег является самым простым и быстрым способом решения проблемы бюджетного дефицита. Большинство стран неоднократно использовали дополнительную эмиссию в этих целях, особенно в период войн или длительных кризисов. Однако такая политика имеет весьма негативные последствия для экономики: возникает неконтроли-руемая инфляция, подрывающая стимулы для долгосрочных инвестиций,, обесценива ются денежные сбережения населения и предприятий, падает курс национальной валю ты. В конечном итоге, происходит воспроизводство бюджетного дефицита. Займы у Центрального банка также являются мерой, вызывающей инфляционное разбухание денежной массы. В настоящее время в большинстве стран существует консти туционно закрепленная независимость эмиссионного банка от исполнительной и зако нодательной власти, что не позволяет правительству решать свои проблемы путем вклю чения печатного станка. В России использование средств Центробанка для финансиро вания бюджетного дефицита запрещается Бюджетным кодексом. Это объясняется тем, что лвливание денежных средств Банка России в экономику сопровождается обычно их эмиссией, что способствует росту инфляции. Третьим, наиболее надежным способом покрытия дефицита бюджета являются государственные займы в частном секторе и внешние заимствования. Они осуществляют ся в виде продажи государственных ценных бумаг, займов у внебюджетных фондов, по лучения кредитов у банков. При использовании этого метода возникает так называемый лэффект вытеснения, означающий перетягивание из частного сектора средств, которые могли бы использоваться в качестве инвестиций. В конечном итоге и этот способ вызыва ет развитие инфляционных процессов, сокращение инвестиций в экономику и ограни чение предложения товаров. Применявшиеся в России источники финансирования бюджетного дефицита подразделяются на внутренние и внешние. К внутренним источникам относятся: государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг; кредиты, получаемые правительством от кредитных организаций, номинирован ные в рублях; бюджетные ссуды и бюджетные кредиты, полученные от бюджетов других уровней; поступления от продажи государственного имущества (приватизации); остатки по государственным запасам и резервам; профициты прошлых лет. Внешние источники финансирования бюджетного дефицита включают: государственные займы, осуществляемые в иностранной валюте путем выпуска го сударственных ценных бумаг; кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм, международных финансовых организаций, выраженные в иностранной валюте. Первым методом внутреннего финансирования бюджетного дефицита в РФ вы-ступал выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций феде рального займа (ОФЗ). ГКО - это краткосрочные (до 1 года) бескупонные облигации, по которым не выплачивается текущий процентный доход, а дисконт формируется как раз ница между ценой их размещения (продажи) и ценой погашения (выкупа). ОФЗ - это среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет) государственные обяза тельства, предполагающие выплату фиксированного или переменного купона (процен та). Этот источник финансирования позволяет быстро и эффективно решать проблемы дефицита бюджета. Однако использование данного метода способствовало накоплению государственного внутреннего долга. Злоупотребление указанным методом может при вести к дефолту (невозможности платить по долгам) наподобие имевшего место в России в 1998 г. В этом случае правительство гасило долг по лстарым ценным бумагам выпуском новых ГКО, постоянно увеличивая уровень их доходности. В результате ставки процента (включая ставку рефинансирования Банка России) возросли в несколько раз. Правитель ство оказалось не в состоянии выплачивать доход по новым ставкам, а также своевремен но выкупать ценные бумаги, что вызвало кризис всей российской финансовой системы. Эффективность использования второго способа финансирования бюджетного де-фицита зависит от мощности кредитной системы государства. В нашей стране коммерче ские банки пока не обладают достаточными финансовыми средствами для кредитования правительства. Кроме того, отвлечение кредитных ресурсов на нужды государства сни жает инвестиционную активность частного сектора. Бюджетные ссуды и кредиты, получаемые от бюджетов других уровней, не могут выступать значительным источником покрытия бюджетного дефицита на федеральном уровне в силу дотационности большинства регионов России. Обычной практикой явля ется передача средств с федерального на более низкие уровни бюджетной системы РФ. Приватизация государственной собственности может служить важным источни ком финансирования бюджетного дефицита. Однако следует учитывать, что указанный ресурс постепенно сужается в связи с уменьшением доли государственного имущества. Наконец, источник внутреннего финансирования дефицита госбюджета возникает в том случае, если бюджет предыдущего года был исполнен с профицитом. В нашей стране, как уже указывалось выше, начиная с 2002 года, формируются профицитные бюджеты. Важным внешним источником покрытия бюджетного дефицита может служить выпуск государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте. К ним, например, относятся еврооблигации (ценные бумаги, выраженные в валюте европейских государств), ОГВЗ (облигации государственного валютного займа), ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) и др. Следует учитывать, что возможность использования внешних источников финан-сирования бюджетного дефицита во многом связана с политическими факторами. Кроме того, она зависит от общей суммы внешнего долга страны и ее способности платить по лстарым долгам. Для России возможность использования этих источников финансиро вания бюджетного дефицита во многом исчерпана. Кроме того, новые заимствования за рубежом увеличивают не только основную сумму долга, но и затраты на его обслужива ние (выплату процентов). | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "11.5. Источники финансирования бюджетного дефицита" |
|
|