Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
История экономики
| Герман Ван дер Bee. История мировой экономики, 1994 | |
2.3.ДЕВАЛЬВАЦИЯ ФУНТА СТЕРЛИНГОВ: НОВЫЙ ШАГ К МНОГОСТОРОННОСТИ |
|
|
Мировая открытая и многосторонняя экономика, созданная системой фиксированных обменных курсов де-факто предполагала существование глобального равновесия между различными валютами. Однако способ, по которому в 1946 г. были определены паритеты последних, не давал этому существованию никаких гарантий, а скорее, наоборот, лишал их. Учитывая огромный объем импорта, необходимого в процессе реконструкции, большинство правительств выбрало вариант переоцененного паритета, что допускалось МВФ. В краткосрочной перспективе такое решение выглядело разумным. Различные государства хотели импортировать с минимальными для себя издержками37. При необходимости правительства могли легко сократить нежелательные объемы своего импорта, применяя определенные ограничения в системе международных платежей, что позволялось им делать Фондом до 1952 г. Цены на экспортную продукцию не имели значения ввиду отсутствия после войны конкуренции на мировых рынках. Каждое государство было убеждено, что после нескольких лет их собственная экономика могла бы все в большей степени удовлетворять внутренние запросы. Под влиянием падения цен, рассуждали они, соответственно исчезнет эффект переоценки национальной валюты, для чего не требуется никакого официального вмешательства. К сожалению, дело приняло совершенно иной оборот. До 1949 г. относительная стабильность обменных курсов достигалась лишь за счет строгих ограничений в монетарной сфере, что скрывало подчас наличие здесь глубокого неравновесия. В действительности после войны правительства были не в состоянии с равным успехом справиться с инфляцией. То же относилось и к успехам в процессе экономического восстановления. Существовавшие и ранее различия в покупательной способности разных стран еще больше усилились38. В 1948 г. это уже началось сказы- ваться на экспорте в отдельных странах. Некоторые государства (ФРГ - в июне г., Япония - в апреле 1949 г.) провели фундаментальные денежные реформы. Другие - стабилизировали собственные валюты, прибегнув к ревальвации или девальвации своих денежных единиц по отношению к доллару. Большинство принятых мер ставили задачей пресечь давление со стороны внутренней экономики, но они оказали побочный негативный эффект. Так, принятые Италией и Францией решения (в 1947 и 1948 гг. соответственно) о введении свободного обменного курса к доллару (параллельно официально установленному) привели к появлению кросс- курсов с разрушительными последствиями. Так, официальный курс британской валюты по отношению к американской составлял один фунт стерлингов за четыре доллара. Но в пересчете на лиры на свободном итальянском рынке кросс-курс уже менял соотношение на 2,60 долл. Вследствие этого экспортные товары в США из стран стерлинговой зоны следовали транзитом через Италию39. Аналогичные ситуации возникали и в том случае, когда правительства устанавливали множественные курсы. В 1949 г. 18 стран-членов МВФ (12 из которых представляли Южную Америку) прибегали к подобной практике40. Манипуляции международной денежной системой в интересах внутреннего развития приняли крайние формы. Некоторые государства, обладавшие значительными неконвертируемыми стерлинговыми активами, начали сбывать их на черном долларовом рынке по курсу, ниже официально установленного паритета. Такие операции были особенно характерны для стран Среднего Востока, нефтяная выручка которых составлялась из фунтов стерлингов. Некоторые посредники, получившие эти фунты по выгодному курсу, использовали их для закупки продукции в стерлинговой зоне, которую затем перепродавали по более низким ценам в долларовой зоне. В данной ситуации США поняли, что задача плана Маршалла по восстановлению многосторонних обменов не будет выполнена без нового общего выравнивания курса валют, которое позволило бы скорректировать недооценку доллара и швейцарского франка по отношению к фунту и устранить неравновесие других валют *. Официально такая инициатива должна была исходить от МВФ. Однако в действительности ничего подобного не произошло. Наднациональная роль Фонда настолько ослабла, что США вынуждены были заставить его действовать, организовав в начале 1949 г. переговоры с европейскими государствами по проблемам обменных курсов и создав для этого временный комитет (ad hoc)41. В период кризиса фунта стерлингов в августе и сентябре 1949 г. департамент Казначейства США, вынужденный добиваться более реалистичных курсов, самостоятельно предпринял главные шаги. МВФ начал действовать лишь после подталкивания со стороны его европейских членов, на которых, в свою очередь, оказывали давление Соединенные Штаты. Смысл операции заключался в 35%-ной девальвации фунта по отношению к доллару, что и произошло 18 сентября 1949 г. Новый паритет составил 2,80 долл. за один фунт. На расчеты по новому курсу перешли все государства стерлинговой зоны, за исключением Пакистана. Операция вызвала цепную реакцию в Западной Европе, обойдя лишь Швейцарию. К девальвации прибегли и некоторые страны, расположенные за пределами континента и не принадлежавшие к стерлинговой зоне (табл. 30). Действительной причиной этой серии девальваций являлась рецессия 1948- гг. в США. Она привела к значительному сокращению экспорта сырья из стерлинговой зоны в долларовую и к общему понижению цен на него. Негативного эффекта, сказавшегося на и без того нестабильном состоянии резервов стерлинговой зоны, было достаточно, чтобы вызвать здесь панику. Таблица 30. Девальвация различных валют по отношению к доллару США, 18-31 декабря 1949 г. (1 долл. США = 100) Страны % Страны Г Стерлинговая зона (исключая 30 ФРГ 20 Пакистан) Бельгия/Люксембург 13 Европейские государства Португалия 13 Австрия 53 Италия 8 Греция 33 Швейцария 0 Дания 30 Другие государства Финляндия 30 Аргентина 47 Нидерланды 30 Египет 30 Норвегия 30 Канада 9 Швеция 30 Япония 0 Франция 22 Источник: BRI. Vingtieme rapport annuel. момент показалось, что Хотри был прав. Но фактически фунт не оказался столь недооцененным, как этого боялись вначале. Результаты сентябрьской девальвации 1949 г. не были поставлены под сомнение *. Уже во второй половине 1951 г. мировые цены на сырье снова начали падать, что вызвало сокращение стерлинговых активов во всем мире. Корректировки 1949 г. доказали свою полезность. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "2.3.ДЕВАЛЬВАЦИЯ ФУНТА СТЕРЛИНГОВ: НОВЫЙ ШАГ К МНОГОСТОРОННОСТИ" |
|
|