(Payback Period,
PP) - критерий, применяемый для оценки инвестиционных проектов и предусматривающий расчет числа базисных периодов, за которое произойдет возмещение сделанных инвестиционных расходов без учета фактора времени. Этот метод, являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временнбй упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя PP имеет вид
n
PP = min n, при котором ^ CFk - IC , (С6)
k=1
где CFk - поступления по годам;
n < m, m - срок продолжительности проекта.
Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т. е. рассматривается и дробная часть года; при этом делается молчаливое предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого года. Так, для проекта с денежным потоком (млн руб.): -100 40 40 40 30 20 значение показателя РР равно трем годам, если расчет ведется с точностью до целого года, или 2,5 года в случае точного расчета.
Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. В-третьих, данный метод не обладает свойством аддитивности.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, является целе-сообразным. В частности, это ситуация, когда руководство коммерческой организации в большей степени озабочено решением про-блемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений. Таким образом, в отличие от других критериев расчет срока окупаемости позволяет получить оценки, хотя и грубые, о ликвидности и рисковости проекта. Понятие ликвидности проекта здесь условно: считается, что из двух про-ектов более ликвиден тот, у которого меньше срок окупаемости. Что касается сравнительной оценки рисковости проектов с помощью критерия РР, то логика рассуждений такова: денежные поступления удаленных от начала реализации проекта лет трудно прогнозируемы, т. е. более рисковы по сравнению с поступлениями первых лет; поэтому из двух проектов менее рисков тот, у которого меньше срок окупаемости.
|
- 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
срока окупаемости капитальных вложений к, 1. При расчете в текущих (базисных) ценах для постоянной нормы дисконта чистый дисконтированный доход определяется по формуле Т (II - 3 ) 7 чд (-о о+Е)1 ы>а+щ ИЛИ ЧДЛ=Х[(КД-3,)а,]-Х(К,а,\ 1=0 результаты, достигаемые на им шаге расчета (реализации про екта). Для промышленных предприятий R формируется как выручка (нетто) от продажи (реализации)
- Вопросы и задания
срок окупаемости инвестиций это показатель, получаемый путем деления объема инвестиций по проекту на прирост прибыли, получаемый от его реализации. 2. Выберите правильные варианты ответов из множества ва-риантов. а) Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является Ч наличие достаточных денежных средств на момент начала его реализации; Ч возможность обеспечения
- 9.2. ОБЪЕКТИВНАЯ НЕОБХОДИМОСТЬ, РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ СЭЗ В НАЦИОНАЛЬНЫХ ХОЗЯЙСТВАХ
сроков окупае мости затрат на их создание и развитие. Источниками финансирования зонирования являются: 1) централизованные государственные капиталовложения; 2) целевые банковские кредиты; 3) средства предприятий и организаций, расположенных вне зоны, но имеющих возможности и желания по тем или иным (чаще всего экономическим, хотя есть и другие) причинам осу ществлять вложения своих свободных
- Вопросы для повторения
срока окупаемости инвестиций. "Какой бы ни была величина налога на землевладельцев, они заставят уплатить за него арендаторов, повышая ставку ренты. Следовательно, благосостоянию землевладельцев ничто не угрожает". Обсудите это утверждение с позиций экономической теории. Каковы экономические функции земельной ренты? Как повлияло бы на экономическую жизнь: а) законодательное ограничение уровня
- КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
срок окупаемости инвестиции (discountedpayback period, DPP). Во вторую группу входят критерии: срок окупаемости инвестиции (paybackperiod, PP) и учетная норма прибыли (accountingrate of return, ARR). Следует особо подчеркнуть, что ни один из упомянутых критериев не может рассматриваться как безусловный и неоспоримый аргумент - принятие решения в отношении такого сложного явления, каковым является
- 2.4.4. Отчет о движении денежных средств
срок всех долгов; рассматривая возможности предприятия выполнять непредвиденные финансовые обязательства по требованию менеджеров; измеряя способность предприятия выполнять непредвиденные финансовые обязательства для менеджеров; оценивая способность предприятия извлекать выгоду из своей деятельности; демонстрируя движение денежных потоков и отражая деятельность предприятия в динамике от периода к
- 8 .3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
срок окупаемости Рис. 8.3. Классификация методов оценки инвестиционных проектов Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CFf, CF2,..., CFД. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для: возврата исходной суммы капитальных вложений; обеспечения требуемой отдачи на
- Дисконтированный срок окупаемости инвестиций
срок окупаемости представляет собой число периодов (как правило, лег), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции. Этот критерий характеризует ликвидность и косвенно риск проекта. Его можно рассматривать в качестве точки безубыточности, т.е. момента, к кото-рому окупаются все затраты по финансированию проекта и начиная с которого генерируются чистые поступления денежных средств. В
- Обзор ключевых категорий и положений
срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). В пер-вую группу входят критерии: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР) и учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR). Критерий NPV отражает прогнозную оценку изменения экономи-ческого потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания
- АЛГОРИТМЫ ФИНАНСОВЫХ И КОММЕРЧЕСКИХ ВЫЧИСЛЕНИЙ
срок продолжительности проекта. В зависимости от поставленной пели возможно вычисление значе-ния РР с различной точностью. Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ci; DPP = min n, при котором У ЧЧ> ТС h , (1 + г) где CFk - поступления по годам, п < т\ т. - срок продолжительности проекта. Учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR) PN ARR - ~ 2'
|
Финансы