| Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер,2008. - 272 е.: ил. - (Серия Учебное пособие)., 2008 |
3.7. Роль экономической добавленной стоимости в управлении капиталом |
В последние годы многие зарубежные ученые-экономисты уделяют много внимания концепции экономической добавленной стоимости (Economic Valve Added, EVA). Она позволяет ориентировать корпоративные цели в процессе принятия управленческих решений на интересы инвесторов (акционеров).
Согласно концепции EVA, стоимость компании выражает ее балансовую оценку, увеличенную на текущую стоимость будущих доходов. Таким образом EVA определяет рыночную стоимость акций компании, которая обусловлена ее инвестиционной активностью на финансовом рынке за счет собственных и заемных средств.
Акционеры должны получить приемлемую компенсацию за принятый ими финансовый риск. Другими словами, собственный (акционерный) капитал должен обеспечить, по крайней мере, ту же самую норму возврата, как и при аналогичных условиях инвестирования на рынке капитала. Если данное условие не соблюдается, то отсутствует реальная прибыль, и акционеры не видят конкретных выгод от текущей и инвестиционной деятельности акционерной компании. Если EVA равна нулю, то это является определенным достижением, так как акционеры получили норму возврата, которая компенсировала им финансовый риск. Положительное значение показателя (EVA > 0) характеризует эффективное использование капитала.
Стандартные формулы для расчета EVA следующие:
ЕVA = EBITх (1 - Г) - WACC х 1С
или:
EVA = (ROI- WACC) х /С, где EBIT - операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налога на прибыль); Т - ставка налога на прибыль, доли единицы; ROI - рентабельность инвестированного капитала, %; WACC - средневзвешенная стоимость капитала, %; 1С - объем инвестированных средств в денежном выражении.
Пример
ОАО располагает следующими данными: посленалоговая ирибыль от хозяйственных операций (чистая прибыль) - 21,6 млн руб.; WACC - 10,5%; ROI - 12,6%; объем инвестиций (1С) - 171,0 млн руб.
EVA = 21,6 - 10,5% х 171,0 млн руб. = 3,6 млн руб.
или
EVA = (12,6% - 10,5%) х 171,0 млн руб. = 3,6 млн руб.
Данную величину (3,6 млн руб.) можно считать реальной прибылью акционерной компании после вычета стоимости капитала, который должен быть выплачен владельцам акций и корпоративных облигаций. Из расчета можно сделать вывод о том, что компания должна иметь положительную величину посленалоговой прибыли, что тем не менее может стать отрицательным значением экономической добавленной стоимости (если WACO ROI).
Параметр EVA (и его модификации MVA и CVA) используют многие зарубежные корпорации в практической деятельности на рынке капитала.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "3.7. Роль экономической добавленной стоимости в управлении капиталом" |
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
роль за выполнением законодательства. По мере социально-психологической адаптации акционеров и работников предприятия к новым отношениям собственности осуществляется реальная трансформация этих отношений и за рождается мотивационный механизм роста и развития производ ства. Акционеры включаются в управление на основе возможно стей акционерной демократии, формируется инвестиционная и дивидендная
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ
роль в составе внешнеэкономических связей по со-циально-экономической значимости, достигнутым масштабам, перспективам дальнейшего развития выполняет внешняя торговля. Высокая социально-экономическая значимость внешней торгов ли проявляется относительно обеих составляющих ее - импорта и экспорта. Импорт увеличивает объем удовлетворенного спроса на товары народного потребления и продукцию
- 6.5 Государственная поддержка
и проблемы малого предпринимательства
роль в оказании финансовой помощи малым и сред ним предприятиям играет Финансовая корпорация малого бизнеса Японии. Она предоставляет на льготных условиях таким предпри ятиям долгосрочные займы (срок более года) на увеличение основ ного и оборотного капиталов. На кредитовании мелких и мельчайших компаний специализи руется Национальная финансовая корпорация Японии. Обладая ог ромной сетью
- 4.1. ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА И ЕЕ ЗНАЧЕНИЕ,
ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ФАКТОРОВ ПРОИЗВОДСТВА
роль и повышение амери канский ученый Д. Скотт Синк пишет: Производительность - это, попросту говоря, отношение между продукцией, произведенной си- стемой, и затратами на производство этой продукции. В систему | вводятся затраты в форме труда (человеческие ресурсы), капитала (физические и финансовые активы), энергия, материалы и инфор мация. Эти ресурсы преобразуются в продукцию (товары и
- 29.6. Формы передачи технологий
роль США в международном бизнесе, связанном с лицензионной торговлей? Охарактеризуйте опыт Японии как импортера лицензий. Назовите основные причины использования лицензий как одного из эффективных методов конкурентной борьбы на внешнем рынке. Определите роль ТНК в международной передаче научно-технических знаний. Как относятся развивающиеся страны к проблеме защиты интеллекту альной
- 6.2. Сущность, функции и виды прибыли, ее планирование распре-деление и использование. Рентабельность предприятия.
рольную функции. Прибыль явля ется показателем, наиболее полно отражающим эффективность произ водства, объем и качество произведенной продукции, состояние произ водительности труда, уровень себестоимости. Прибыль важный источ ник расширения производства и других внутрихозяйственных потребно стей. Часть прибыли используется для материального стимулирования работающих и удовлетворения их социальных
- Налоги и налоговая система
роль налогов проявляется в их функциях: фискальной, распределительной и контрольной. Фискальная - реализуется в процессе формирования доходной части бюджета. Это функция состоит в мобилизации финансовых ресурсов государства. Распределительная - проявляется в том, что государство через налоговый механизм активно влияет на экономику. Налог представляет собой изъятие у населения и предприятий
- СЛОВАРЬ-СПРАВОЧНИК
роль государству как основному регулятору экономической жизни. Капитал - экономический ресурс, приносящий дополнительный доход при его использовании наемными работниками. Основной к. - блага длительного пользования, которые теряют свою ценность в течение нескольких производственных циклов (нескольких лет), и стоимость которого переносится на себестоимость продукции по частям, через
- 3.Торгово-экономические отношения
роль играет также "Единая инструкция по заполнению грузо вой таможенной декларации" и др. Таким образом, под торго вые отношения России с остальными странами СНГ подведена нормативная база, обеспечивающая гармонизацию системы та моженного контроля и ее максимальное упрощение. Особый режим введен Россией для вывоза в страны СНГ то варов, предназначенных для обслуживания объектов, являю щихся
- Глоссарий
роль - система, посредством которой государ ство регулирует порядок обладания иностранной валютой и проведения операций с ней. Основная задача валютного конт роля - направление валютных средств на обеспечение необхо димых закупок по импорту и прочие целевые расходы. Взаимозаменяемые товары - группы товаров, которые могут быть сравнимы по функциональному назначению, потреби тельским свойствам,
|
Финансы