Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
2.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг на финансовом рынке |
|
|
Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка спецификой своего товара. Ценная бумага - товар особого рода. Это одновременно титул собственности - право на получение дохода. Данный товар, не имея собственной CTOHMOCI II, может быть продан но высокой рыночной цене. Это вызвано ICM, что ценная бумага (акция) имеет свой поминал, по выражает часть реального капитала, вложенного в промышленное или иное производство. Если рыночный спрос на ценную бумагу окажется выше предложенпь, чо рыночная стоимость превысит се номинал. Возможность существенного отклонения рыночной цепы по ценной бумаге от ее ни.мипача означает возникновение лфиктивного капитала. Он является лбумажным двойником реального канн тала (промышленного, торгового и ссудного). Цена фиктивного капитала определяется двумя фам ораыи: соотношением спроса п предложения на капитал; о величиной капитализированного дохода по цепным бумагам. Цена фиктивного капитала прямо пропорциональна превышению спрос;; на капитал над его предложением и величине дохода от ценной бумаги. Она обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню ставки банковского процента в стране (по кредитам и депозитам). Поэтому цена фиктивного капитала подвержена чаешм рыночным колебаниям. С помощью ценной бумаги (акции) можно получит!) доступ к реальному i.мужеству либо обеспечить переход данного имущества от одного владельца к другому. Из сказанного можно сделать вывод о том, что фондовый рынок - эк> ,>ынок реально существующего капитала (денежного н ссудцою). Ни макроуровне он является регулятором стихнйпо протекающих в нацпоннтыгом хозяйстве экономических процессов. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала. Данный процесс предполагает перелив каин iала п высокодоходные отрасли хозяйства из низкодоходных. В результате выравнивается средняя норма прибыли на инвестированный капитал. Механизм такого движения известен. Если растет спрос на определенные товары, то соответственно возрастают цены на них, повышается прибыль от их производства. В отрасли с новейшими технологиями устремляется капитал пз .менее эффективных отраслей хозяйства. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим рябо i у данного механизма. С их помощью мобилизуют свободный капитал корпораций и граждан и через куплю-продажу финансовых инструментов направляю! в необходимом обществу направлении. В результате возникает оптимальная структура общественного производства и создается бездефицитная экономика. В дай ном случае общественное производство соответствует совокупному спросу на товары и услуги. В атом заключается главное достоинство финансово! о рынка. На практике спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируют под влиянием следующих факторов: доходноеЩ - способности приносить доход в фирме дивидендов, процентов и роста курсовой стоимости; уровня риска - вероятности понести определенные финансовые потери; ликвидности - возможности для владельца получить за них денежные средства Указанные факторы инвестор учитывает при сравнении с альтернативными вариантами вложения своего капитала (размещение денег на депозитном счете в банке, приобретение товаров и недвижимости и т д) В процессе финансового инвестирования ценообразующие факторы можно условно разделить на три группы объективные, спекулятивные (рыночные), субъективные. Объективные факторы проявляются на макро- и микроуровнях финансового рынка. В состав макроэкономических факторов включают- устойчивость и перспективы роста экономики страны в целом, соотношение между долей потребления и накопления в составе валового внутреннего продукт (ВВП), величину государственного долга (внешнего и внутреннего) и его удельный иес и объеме ВВП, налоговую нагрузку на корпорации и ставку ссудного процента, темпы инфляции в стране, курс национальной валюты но отношению к устойчивым зарубежным валютам, степень использования корпорациями цепных бумаг для мобилизации капитала на производственное развитие и др Объективные макроэкономические факторы сводятся к параметрам реального капитала, положенного в основу конкретного выпуска корпоративных ценных бумаг (финансовая устойчивость и платежеспособность компании, уровень ее доходности, перспективность отрасли, в которой она работает и др ) В составе спекулятивных (рыночных) факторов можно выделить следующие: объем лпрограммной торговли ценными бумагами; состояние -короткой суммарной позиции на фондовом рынке; скупка корпорациями своих акций Раскроем содержание данных факторов Программная торговля определяет возможность получения прибыли от разницы между изменениями курсов акций и ценами фьючерсных контрактов на них. Данный фактор вносит дополнительную нестабильность в биржевую торговлю акциями Влияние лпрограммной торговли может стать настолько существенным, что превысит воздействие всех объективных факгоров. Такое наблюдается в биржевой торговле, когда рыночные цены на акции значительно превышают их действительную стоимость, что приводит к падению спроса на них. Подобная ситуация нередко приводит к биржевым кризисам. Короткая суммарная позиция отражает общий объем проданных на срок акций. Если этот показатель завышен, го это означает, что многие инвесторы одновременно играют па понижение курсов акций Наличие такой ситуации вносит дополнительную неустойчивость в биржевую торговлю ценными бумагами Скупка корпорациями своих акций свидетельствует о стремлении улучшить свое финансовое положение (особенно в условиях возможного поглощения) либо о желании владельцев контрольного пакета укрепить свое положение в акционерной компании В любом случае этот фактор может существенно повлиять на курс акций Субъективные факторы многообразны Условно их можно разделить на три группы, связанные с гемшчес кпмн аспектами функционирования финансового рынка; с методами финансового анализа корпоративных ценных бумаг (фундаментальным или техническим анализом), 4 с позициями и мнениями ведущих финансовых менеджеров и аналитиков корпораций, фондовых бирж, крупных банков н других институциональных участников рынка ценных бумаг Следовательно, в процессе финансового инвестирования необходимо учитывать влияние как объективных, так и субъективных факторов на динамику курсовой стоимости ценных бумаг, их доходности, безопасность н ликвидность Даже в условиях государственного регулирования экономики и биржевых операций курс корпоративных ценных бумаг остается по-прежнему интегральным показателем для анализа и оценки деловой ситуации на финансовом рынке |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "2.3. Факторы, определяющие курсовую стоимость корпоративных ценных бумаг на финансовом рынке" |
|
|