| Под ред. акад. Г.Б. Поляка. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов Под ред. акад. Г.Б. Поляка . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006. - 527 с., 2006 |
Принятие решения по критерию наименьшей стоимости. |
Существуют инвестипионныс проекты, в которых трудно или невозможно вычислить денежный доход. Подобного рода проекты возникают на предприятии, когда оно собирается модифицировать технологическое или транспортное оборудование, которое принимает участие во многих разноплановых технологических циклах, и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае в качестве критерия для принятия решения о целесообразности инвестиций выступает стоимость эксплуатации.
Пример 6. Трактор участвует во многих производственных процесс сах. Нужно решить, эксплуатировать старый или купить новый. Исл ходные данные для принятия решения, ден. ед. приведены в табл. 8.5.
Таблица 8.5. Исходные данные
Альтер Стои Остаточ Годовые Стоимость Оста Продолжи
натива мость по ная стои денежные кап. ремон точная тельность
купки мость на затраты та на стоимость проекта,
настоящий на эксплу настоящий через летч
момент атацию момент 6 лет ХI
Старый Ч 3 ООО 15 ООО 4 000 0 6 1
трактор
Новый 25 ООО Ч 9 000 Ч 5 000 6 ?
трактор
Рассчитаем все издержки, которые понесет предприятие, приняв каждую из альтернатив. Для принятия окончательного решения приведем эти издержки к настоящему моменту времени (продисконтируем издержки) и выберем ту альтернативу, которая соответствует меньшему значению дисконтированных издержек (табл. 8.6, 8.7),
Таблица 8.6. Расчет дисконтированных издержек при покупке новой машины, ден. ед.
Показатель Исходные ин-вестиции Остаточная стоимость старого . трактора Годовая стои-мость экс-плуатации Остаточная стоимость но-вого трактора
Год 0-й 0-й 1-й -г 6-й 6-й
Денежный 25 ООО 3 000 9 000 5 000
поток
Ставка дис 1,000 1,000 4,355 0,564
контирова
ния 10%
Настоящее 25 000 3 000 39 195 2 820
значение
Текущая стоимость денежных затрат 58 375 ден. сд.
Таблица 8.7. Расчет дисконтированных издержек при эксплуатации старой машины
Показатель Капитальный ремонт Годовая стоимость эксплуатации
Гол 0-й 1-й Ч- 6-й
Денежный поток Коэффициент пересчета для 10%
Текущее значение 4 000 1,000
4 000 5 000 4,355
65 325
Текущая стоимость денежных затрат составляет 69 325 ден. сд. Современное значение дисконтированных издержек говорит в пользу покупки новой машины. В этом случае потери будут на 10 950 ден. ед. меньше.
В заключение отметим одно важное для понимания инвестиционных технологий обстоятельство: какие допущения принимаются при расчете показателей эффективности и в какой мере они соответствуют реальной практике.
При использовании всех методов были использованы два следующих допущения:
1. Потоки денежных средств относятся на конец расчетного периода времени. На самом деле они могут появляться в любой момент в течение рассматриваемого года. В рамках рассмотренных выше инвестиционных технологий мы условно приводим все денежные доходы предприятия к концу соответствующего года.
2. Денежные потоки, которые генерируются инвестициями, немедленно инвестируются в какой-либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на эти инвестиции. При этом предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет по крайней мере таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта.
Используемые допущения, разумеется, не полностью соответствуют реальному положению дел, однако с учетом большей продолжительности проектов в целом не приводят к серьезным ошибкам П оценке эффективности.
?
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "Принятие решения по критерию наименьшей стоимости." |
- Кредитная система
принято называть кредитными инструментами. Кредитные инструменты - это разновидности ссуд и займов и связанных с ними кредитных обязательств. Они могут выступать в виде векселей, облигаций, кредитных сертификатов и т.д. Кредит представляет собой необходимый элемент хозяйственной жизни. Он обеспечивает эффективное хозяйственное использование временно свободных денежных ресурсов, которые на
- Глава Рынок ценных бумаг
принято считать голландскую и английскую Ост-Индские компании, которые возникли в 1600-1602 гг. Прошло немало времени, прежде чем акции этих компаний стали продаваться с некоторой регулярностью. До середины 19 в. основными ценными бумагами, представленными на рынке, были государственные облигации и коммерческие векселя. Акции появились на рынке, когда акционерные общества получили достаточно
- СЛОВАРЬ-СПРАВОЧНИК
принятые в конкретной экономической школе, отражали существующую на данный момент времени экономическую действительность. Экономический рост - одна из макроэкономических целей, достижение которой вызвано необходимостью опережающего роста национального продукта по сравнению с ростом населения для повышения жизненного уровня. Выражается в приросте ВВП. Экономический цикл - периодические колебания
- 1.2. Основные виды предпринимательства
принятого в стране законодательства. Основные субъекты хозяйственной деятельности в рыночной экономике - домашние хозяйства, предприятия и государственные учреждения. Домашние хозяйства как экономический образ средней семьи являются, с одной стороны, условными единицами потребитель ской сферы, с другой - владельцами экономических ресурсов. Предприятия и государственные учреждения представляют
- 8.2. Организационная структура и автоматизация управления
принятие оперативных мер по устранению выявленных отклонений от планируемых результатов и хода произ водственного процесса. Перечисленные функции управления дополняют друг друга. В совокупности и взаимосвязи они образуют соответствующий тип управления производственным процессом. Деятельность предприятия любой отрасли народного хозяйства включает в обязательном порядке реализацию следующих
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
принятия валютного курса или мер, способных помешать фактическому урегулированию своего платежного баланса или дать ей неравное конкурентное преимущество перед другими странами. МВФ сохранил за собой три принципа, которыми должны руководствоваться страны в своей валютной политике: Ф запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования; !
- Словарь
принят на всю сумму векселя или на часть ее. Авалист освобождается от ответственности, когда основной должник перестает нести ответственность по векселю. А. производится путем простого подписания на лицевой стороне векселя или на добавочном листе - алонже. А. увеличивает надежность векселя и тем самым способствует вексельному обращению. Аванс - (от франц. avance, англ. advance) - денежная сумма
- ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
принятия управленческого решения: а) аналитическое обеспечение; б) акт принятия решения; в) информационное обеспечение; г) выявление резервов повышения эффективности производства. По субъектам управления (по пользователям) выделяют... экономический анализ: а) комплексный, локальный и тематический; б) управленческий и внешний финансовый; в) технико-экономический, социально-экономический,
- 2.2. Информационное обеспечение анализа финансового состояния
принятия этими пользователями определенных деловых решений. Использование финансовой отчетности как информационной базы анализа финансового состояния имеет ряд преимуществ. К ним относятся единообразие формы отчетности для различных предприятий (что позволяет использовать одни методы расчета показателей), открытость (что позволяет использовать отчетность для оценки предприятия как внутренними,
- 9.1 ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ СИСТЕМЫ ДИРЕКТ-КОСТИНГ
принято относить такие затраты, величина которых не меняется с изменением объема производства. Под переменными понимают затраты, величина которых изменяется с изменением объема производства. В зависимости от процентного соотношения изменения затрат и изменения объема производства переменные затраты подразделяются на пропорциональные, прогрессивные и дигрессивные. Кроме этих двух групп затрат
|
Финансы