Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый менеджмент
| Ковалев В.В., Ковалев Вит. В.. Учет, анализ и финансовый менеджмент: Учеб.-метод. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2006, - 688 е., 2006 | |
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ |
|
|
(Future \Ыие) - стоимость в некоторый момент времени, рассматриваемая с позиции будущего, при условии ее наращения по соответствующей ставке или это сумма первоначального капитала и начисленного на него процентного дохода, которая получается в результате процесса наращения в течение я базисных периодов (л ? 1) по ставке г. В специальной литературе иногда используется синоним - наращенная стои-мость (Accumulated Value). Данное понятие применяется в отношении как единичного платежа, так и денежного потока, т.е. серии платежей. Подавляющее большинство финансовых операций в эконо-мике представляют собой комбинации двух типовых процессов - мобилизации финансовых ресурсов и их инвестирования. В любом случае обычно подразумевается, что предоставленные ресурсы должны быть не только возвращены, но и принести определенный доход кредитору. Отсюда возникает необходимость в расчете будущей стоимости инвестируемой суммы как ответ на вопрос, а стоит ли участвовать в данной финансовой операции. Величина вознаграждения зависит от трех параметров: (а) продолжительности финансовой операции, (б) процентной ставки, (в) схемы начисления вознаграждения. Очевидно, что критическую роль играет процентная ставка: если г= 0, то независимо от двух других параметров инвестируемая и возвращаемая суммы окажутся равными. Понятие будущей стоимости особенно широко используется при оценке целесообразности некоторой инвестиции. Любая инвестиция представляет собой вложение денежных средств (прямо или косвенно) в надежде, что в будущем инвестор сможет не только вернуть обратно инвестированную сумму, но и получить определенный доход, оправдывающий омертвление исходной суммы в данной инвестиции. Поскольку возможностей инвести-рования обычно много, возникает вопрос о предпочтительности того или иного варианта. Один из способов решения этого вопроса - расчет будущей стоимости исходной инвестиции в условиях сравниваемых вариантов инвестирования. Если PV- это исходная сумма денежных средств, инвестированная в некоторый проект на срок п базисных периодов, a FVЧ сумма, полученная как наращение величины PV по некоторой ставке г, то /-У как раз и будет трактоваться как будущая стоимость величины />К(рис. Б1). Прежде всего необходимо сделать два замечания. Во-первых, как видно из рисунка, наращение может осуществляться с помощью различных функциональных зависимостей, кроме того, может по-разному дробиться общая продолжительность финансовой операции на базисные периоды - все это будет приводить к естественному различию в результате наращения, т.е. сумма Сбудет меняться. В финансовых операциях, особенно долгосрочного характера, в дисконтировании обычно применяют схему сложных процентов, а базисным периодом считается год. На практике, однако, наибольшее распространение получили два типовых варианта наращения, известных как: (а) схема простых процентов; (б) схема сложных процентов. В первом случае не предполагается капитализации процентов, во втором - она предполагается, т.е. базой для очередного начисления процентов является не только исходная сумма РУ, но и ранее начисленные проценты. Варианты наращения ЧЧ*** Исходная, т.е. наращиваемая величина ч Наращенная Аналитик находится здесь величина, или будущая стоимость величины РУ ( * РУ х X X I Л I 0 1 2 ... к-1 к к+1 ... п-2п-1 л п+1 Рис. Б1. Иллюстрация формирования будущей стоимости Во-вторых, на рис. Б1 выделено три ключевых момента вре-мени: в точке (0) находится аналитик; в точке (А) находится наращиваемая величина РУ; в точке (л) находится будущая стоимость исходной величины РУ. В принципе точка (0) может находиться в любом месте по отношению к интервалу {к, л}. Единственное условие, которое должно выполняться: п > к. На практике чаще всего временные моменты (0) и (к) совпадают. Экономический смысл величины FVтаков: /У представляет собой ту сумму, которую инвестор хотел бы получить по окончании финансовой операции при вложении суммы РУ. Иными словами, с учетом временной ценности денег и устраивающей инвестора нормы прибыли /Т лсегодня и FVлзавтраравны по своей ценности. Предположим, работнику предлагают выбрать вариант оплаты его работы: (а) РК(руб.) сегодня; (б) FV(руб.) через некоторое время в будущем. Если процентная ставка устраивает работника, т.е. рассматривается им как оптимальная, которую он всегда и без риска сможет получить, то ему безразличен выбор между величинами РУи FV (заметим, что ставка г в данном случае играет роль показателя эффективности). Строго говоря, при обосновании целесообразности некоторой финансовой операции в терминах величин РУ<+ FV молчаливо предполагается, что потребности текущего потребления удовлетворены, и во внимание принимается только инвестиционный аспект этой операции (имеется в виду следующее: если сумма PV лсегодня нужна для того, чтобы, образно говоря, не умереть с голоду, то, естественно, ни о какой 7-У лзавтра уже речи идти не может). |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ" |
|
|