Связь между притоком и оттоком оборотного капитала и денежных поступлений характеризуется с помощью понятия производственно-коммерческий цикл, или период оборота денежных средств.
17 Финансовый анализ Управление финансами
Представим производственно-коммерческий цикл в виде схемы (рис. 22.3).
Производственный цикл, или период конверсии запасов (1)
Период отсрочки _ платежей
(3)
Период конверсии дебиторской задолженности (2)
Покупка сырья
Оплата Отгрузка сырья готовой лродукции-
Получение денег за готовую продукцию
Финансовый цикл (4)
Период отсрочки платежей
Период конверсии запасов
Цикл конверсии денежных средств
Период конверсии дебиторской задолженности
(4) = (1) + (2) - (3)
Рис. 22.3. Производственно-коммерческий цикл
Производственно-коммерческийцикл - это время между приобретением сырья и материалов и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию.
Период оборота денежных средств, или финансовый цикл - период между уплатой денежных средств за сырье и материалы и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию.
Для определения времени производственно-коммерческого цикла рассчитывается период оборачиваемости, или средняя продолжительность отрезка времени по отдельным элементам оборотного капитала:
период оборачиваемости запасов сырья и материалов, т.е. продолжительность нахождения сырья и материалов на складе перед передачей в производство;
период оборачиваемости запасов готовой продукцииЧ продолжительность нахождения готовой продукции на складе перед реализацией;
период оборачиваемости дебиторской задолженности - продол-жительность кредитного периода, или время между продажей продукции и поступлением денежных средств за эту продукцию;
период оборачиваемости кредиторской задолженности - время между покупкой материалов и платежами поставщика.
На основе этих показателей рассчитывается период оборота денежных средств как разность между длительностью оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, с одной стороны, и про-должительностью оборачиваемости кредиторской задолженности - с другой.
Предположим, что фирма покупает сырье и материалы в кредит сроком на 15 месяцев, держит их на складе в течение одного месяца, а затем выдает в производство. Производственный цикл здесь очень короток, однако готовая продукция перед продажей хранится на складе в течение месяца. Срок кредита для дебиторов - 2 месяца. Период оборота денежных средств составит:
Месяцы
Период оборачиваемости запасов сырья и материалов 1,0
минус
Период оборачиваемости кредиторской задолженности 1,5
поставщикам
плюс
Период оборачиваемости запасов готовой продукции 1,0
плюс
Период оборачиваемости дебиторской задолженности 2,0
равно
Период оборота денежных средств 2,5
Если увеличивается период оборачиваемости запасов либо дебиторской задолженности, то возрастает общая стоимость запасов или общая сумма дебиторской задолженности. При сокращении срока кредита, предоставленного поставщиками, уменьшается сумма кредиторской задолженности. В результате этих изменений возрастают величина оборотного капитала и период оборота денежных средств.
Чтобы эффективно управлять денежными средствами, запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, необходимо обеспечивать следующие условия:
уровень запасов должен быть достаточным для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не должны превышать нормального уровня;
дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но нельзя допускать просрочки платежей;
17*
у кредиторов необходимо добиваться кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью.
515
|
- КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ВНУТРИФИРМЕННОЙ, или ОПЕРАЦИОННОЙ, ЭФФЕКТИВНОСТИ
расчетах, продолжительность операционного
- КОЭФФИЦИЕНТЫ ОЦЕНКИ ВНУТРИФИРМЕННОЙ (или ОПЕРАЦИОННОЙ) ЭФФЕКТИВНОСТИ
расчетах, продолжительность операционного
- 11.1. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ, ИХ СОСТАВ И СТРУКТУРА
расчет может быть осуществлен как в целом по предприятию, так и по отдельным группам машин и оборудования. Основная задача на предприятии должна сводиться к тому, чтобы не допускать чрезмерного старения ОПФ (особенно активной части), так как от этого зависит уровень их физического и морального износа, а следовательно, и результаты работы предприятия. Возрастная структура производственного
- ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ К РАЗДЕЛУ
расчетов по принятым обязательствам. Финансовые вложения - вложения денежных средств, матери альных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, создан ных на территории страны, капитал организаций за рубежом и т.п., а также займы, предоставленные другим юридическим лицам.
- 12.3 Сущность основных средств (основного капитала) предприятия. Источники их формирования, состав и структура
расчетах чаще всего используют среднегодовую стоимость, определяемую по формуле: Сос.ср = Сосн + Сосп х К1\12 - Сосв х К2\12 Где: Сосн - стоимость основных средств на начало года; Сосп - стоимость поступивших (вводимых) основных средств Сосв - стоимость выбывших (ликвидируемых) основных средств в течение года; К1 и К2 - количество месяцев функционирования основных средств в течение года с
- 9.3. Оперативное планирование
расчеты загрузки оборудования и площадей; составление оперативных программ основных производст венных и заготовительных цехов; > оперативный управленческий учет и контроль выполнения оперативных программ; оперативное регулирование хода производства, своевремен ное выявление отклонений от плана, разработка и реализа ция мер по их устранению. В зависимости от содержания и сроков действия
- Ответы на контрольные вопросы
расчете на акцию составил 5 долл., и она выплатила акционерам дивиденды в размере 3 долл. на одну акцию. Балансовая стоимость акции на начало года была 30 долл., а рыночная - 40 долл. На конец года эти показатели составили 32 долл. и 35 долл. соответственно. Сравните коэффициент ROE и показатель совокупной акционерной доходности TSR (total shareholder returns). ОТВЕТ. R0E=5/30=16,67% TSR=(3 + 35
- Словарь
расчетов. - М.: "Дело Лтд", 1995. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты.- М.: Финансы и статистика, 1990. Шанк Дж., Говиндараджан В. Стратегическое управление издержками. - СПб.: Бизнес- Микро, 1999. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА -М, 1998. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1996. Шим Джей К.,
- ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
расчет экономических показателей, изучение взаимосвязи факторных и результативных показателей; в) подготовка программы исследования, сбор аналитической информации, обобщение влияния факторов; г) подготовка программы исследования, сбор аналитической информации, расчет экономических показателей, обобщение влияния факторов. Определяющим при построении системы аналитических показателей являются:
- 12.4. Оценка деловой активности
расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации). Дадим экономическую интерпретацию показателей оборачиваемости: оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период; оборачиваемость в днях
- 3.4. Анализ и оценка деловой активности предприятия
расчета; Ак п, Лк п, Рп - значения показателей активов фирмы, объема реализации и чистой прибыли в каждом последующем году, следующем за годом, принятым за базу расчета. Неравенства, содержащиеся в (42), имеют очевидную экономическую интерпретацию: Неравенство 100 % < Тс означает, что экономический потенциал фирмы возрастает, т. е. масштабы ее деятельности увеличиваются. Наращивание активов
- 5.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И ОРГАНИЗАЦИЯ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИИ
расчетных счетах и в кассе Денежные документы Дебиторская задолженность Рис. 5.1. Классификация оборотных фондов: I уровень классификации - по функциональному признаку; II уровень - по видам оборотных средств; III уровень - по элементам оборотных средств Состав и структура оборотных фондов зависят от размеров предприятия, масштабов и вида его деятельности, удаленности от рынков
- 5.1. Оборотные средства: экономическое содержание
расчетов с кредиторами организация должна иметь определенную сумму денежных средств на расчетном и других счетах в банках и кассе. Все это определяет необходимость вложения части капитала организации в оборотные средства (оборотные активы). Оборотные средства - это денежные средства, авансируемые организацией для обслуживания текущей хозяйственной деятельности и участвующие одновременно в
- 7.5. Текущее финансовое планирование
расчетные счета и Кредиторская задолженность являются балансирующими при подготовке прогноза баланса, посредством чего актив и пассив приводятся в равновесие. Будущую балансовую стоимость внеоборотных активов можно подсчитать путем прибавления к уже имеющейся балансовой стоимости запланированных расходов на основные средства и нематериальные активы и вычитания из этой суммы износа за период и
- 12.3. Особенности финансов транспорта
расчетов с учетом конкретных требований рынка на перевозки. При определении сферы использования видов транспорта необходимо учитывать сле- дуюшие особенности и преимущества технико-экономических характеристик. Железнодорожный транспорт: регулярность грузовых и пассажирских перевозок независимо от климатических условий, времени года и суток; высокая пропускная и провозная способность,
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
расчетный документ в виде поручения банка покупателя банку поставщика произвести за счет специально забронированных средств оплату по товарно-транспортным документам за отгруженный товар или выплатить предъявителю определенную сумму денег. Активы предприятия - собственность предприятия, отражаемая в активе баланса. В основном существуют три вида активов: 1) текущие активы, состоящие из денежного
- 6.2. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ
расчетов с поставщиками и покупателями товаров, рас- четно-платежной дисциплины; д) финансового состояния и учетной политики предприятия; е) спроса на продукцию данного предприятия идр. В зависимости от структуры оборотных средств намечаются основные пути улучшения их использования, особенно по тем элементам, которые имеют наибольший удельный вес в общей сумме оборотных средств. Оборотные
- 6.3. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЛАНОВОЙ ПОТРЕБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВАХ
расчетов организации с поставщиками, условий кредитования, уровня материально-технического снабжения, видов потребляемого сырья, темпов роста объемов производства и реали-зации продукции, степени квалификации менеджеров. Точный расчет потребности организации в оборотных средствах можно сделать, рассчитав время пребывания оборотных средств в сфере производства и сфере обращения, которое зависит
- 6.4. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ
расчетов применяют методику, основанную на длительности финансово-эксплуатационного цикла и планируемых затратах по текущей деятельности. Длительность финансово-эксплуатационного цикла в производственной сфере включает продолжительность поставки, изготовления и сборки изделий, а также период их сбыта, ожидания пога- шениядебиторской задолженности. В производстве цикл начинается с момента
- ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
расчетах (дебиторах). (См. рис. П2 и Продолжительность операционного
|
Финансы