Создание любой организации (предприятия) упрощенно представляют собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характе-ризуется понятием рычага (левериджа) - фактора, незначительное изменение которого может существенно отразиться на результативных показателях. Существуют три вида рычага (левериджа), определяемые путем перекомпоновки детализации статей отчета о финансовых результатах (рис. 10.5).
Эффект опера-ционного рычага (производственный леверидж) Доход от реализации (за минусом НДС и акцизов) Полный эффект рычага (производ- ственно-финансо- вый леверидж)
Ч Затраты на производство реализованной продукции
+ Сальдо доходов и расходов от прочей реализации и вне-реализационных операций
= Валовой доход (доход до выплаты процентов и налогов)
Эффект финан-сового рычага (финансовый ле-веридж) Ч Проценты по долгосрочным
ссудам и займам
= Налогооблагаемая прибыль
Ч Налог на прибыль и прочие обязательные платежи из прибыли
= Чистая прибыль
Рис. 10.5. Схема взаимосвязи доходов и эффекта рычага (левериджа)
Логика такой перегруппировки заключается в следующем. Чистая прибыль представляет собой разницу между выручкой и расходами двух типов - производственного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из них можно управлять.
Величина чистой прибыли зависит от многих факторов. На нее оказывают влияние рациональное использование предоставленных предприятию финансовых ресурсов и структура источников финансирования. Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования.
Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным в зависимости от технической и технологической политики, выбранной организацией (предприятием). Изменение структуры себестоимости может существенно отразиться на величине прибыли.
Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных и уменьшением переменных расходов. Однако эта зависимость носит нелинейный характер, а потому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов сложно. Такая взаимосвязь и характеризуется категорией операционного (про-изводственного) рычага. Операционный рычаг - потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.
Второй момент находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, определения целесообразности и эффективности использования наймов и кредитов. Использование заемных средств связано для предприятия порой со значительными издержками. Оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными фи-нансовыми ресурсами, и благоприятно отражающаяся на прибыли, определяется категорией финансового рычага. Финансовый рычаг - это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Исходным в данной схеме является операционный рычаг, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой пред- прия'гия, его валовым доходом и расходами производственного характера. К последним относятся совокупные расходы предприятия, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Финансовый рычаг характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов (для краткости последний показатель в излагаемой схеме носит название валового дохода). Обобщающим понятием является производственно-финансовый рычаг, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли. Анализ этой взаимосвязи, т.е. количественная оценка уровня зависимости от операционного и финансового рычагов выполняется с помощью специального метода, известного в финансовом анализе как метод лмертвой точки.
|
- 28.5 Прибыль предприятия
операцион ного) рычага (CVP-анализ). Этот метод планирования прибыли бази руется на принципе разделения затрат на постоянные и перемен ные и расчете маржинальной прибыли . Из выручки от реализации продукции (без НДС, акцизов, таможенных пошлин) вычитаются переменные затраты и получается маржинальная прибыль. Далее из маржинальной прибыли вычитаются постоянные расходы и опреде ляется финансовый
- Словарь
операционной деятельности и хозяйственных процессов с целью определения размера стоимости, добавляемой в результате совершения определенных операций и процессов, а также полезности продукции и услуг по отношению к их потребителям. Добавленная стоимость может рассчитываться как разность между стоимостью товаров и услуг, произведенных компанией, и стоимостью товаров и услуг, приобретенных у внешних
- 4.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ФУНКЦИИ И ВИДЫ ПРИБЫЛИ
операционные, внереализаци-онные и другие прочие доходы за минусом операционных, внереа-лизационных и чрезвычайных расходов. Доходы Расходы Доходы от обычных видов деятельности: выручка от продажи продукции и товаров; поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг Расходы по обычным видам деятельности: расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и
- 8. 1. Методическое обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов
операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к более сильному изменению прибыли: ВР-ПИ СПР Щ где СПР - сила воздействия операционного рычага; BP - выручка от реализации; ПИ - переменные издержки. В операционном анализе используются и другие показатели: ,, Выручка от Переменные Валовая маржа = - реализации издержки Валовой маржи
- Пятая тенденция.
операционных расходах; 2) с предоставлением им конфиденциальной информации; 3) с управлением активами, находящимися в их распоряжении. Следует, с одной стороны, отделять институциональный, контрактный экономический интерес посредников исходя из их функций и обязательств перед клиентами, с другой стороны, их личный профессиональный интерес, который может совпадать, а может существенно отличаться.
- 15.5. УПРАВЛЕНИЕ ИЗДЕРЖКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ С ЦЕЛЬЮ ИХ МИНИМИЗАЦИИ
операционный (производственный) рычаг. Он рассчитывается по формуле где ВР - ГТер.З ОР- П - сила воздействия операционного рычага; ВР Х - выручка от реализации продукции; Пер.З -Ч переменные затраты; П -Ч прибыль от реализации продукции. Исходя из условия рассматриваемого примера, операционный рычаг составляет Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки приводит к
- 15.6. ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
операционные доходы 100 75 Прочие операционные расходы 110 36 Внереализационные доходы 120 111 Внереализационные расходы 130 67 Прибыль до налогообложения 140 3112 Отложенные налоговые активы 150 8 Отложенные налоговые обязательства 160 3 Текущий налог на прибыль 170 753 Чистая прибыль отчетного периода 180 2364 Справочно: Постоянные налоговые обязательства (активы) 190 1
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
рычаги воздей ствия (установление объемов предназначенных к продаже облига ций, уровней цен на них, сроков действия цен, размеров процен тов и периодичности их выплат и т.д.). Выполнял Банк России и контрольно-мониторинговую функцию, направленную на обеспе чение стабильного, бесперебойного функционирования рынка, поддержание фактических значений его параметров на уровне не ниже нормативного. С
- 6.2. Сущность, функции и виды прибыли, ее планирование распре-деление и использование. Рентабельность предприятия.
операционные доходы; внереализационные доходы. Доходы отличные от доходов от обычных видов деятельности, счита ются прочими поступлениями. К ним относятся также чрезвычайные доходы. Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг (далее - выручка). Выручка принимается к бухгалтерскому учету в
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
рычаг, с помощью которого удается влиять на материальные интересы субъектов хозяйствования. Влияние на материальные интересы происходит через формы организации финансовых отношений. Юридическое лицо - предприятие, выступающее в качестве субъекта гражданства, в том числе хозяйственных прав и обязанностей, имеющее самостоятельный баланс, гербовую печать и расчетный счет в банке, действующее на
- 6.3. ИНСТРУМЕНТЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ЭКСПОРТА
рычаги: лицензирование; ограничение возможностей транспортировки (в случае с нефтью, например, доступа к лтру бе); установление объемов обязательной продажи товаров на внутреннем рынке как условие получения разрешения на вывоз; резервирование в банках средств, эквивалентных части будущей экспортной выручки; установление акцизов и другие способы. Богатый опыт в этом отношении дает практика
- 7.2. АРГУМЕНТЫ В ПОЛЬЗУ ПРОТЕКЦИОНИЗМА
рычаги внешнеторгового регулирования для защиты прав собственности, для защиты права предпри ятия получить доход от внешнего позитивного эффекта при менения им новой технологии (или, наоборот, для защиты от отрицательных внешних эффектов, возникающих, напри мер, от загрязнения окружающей среды), для защиты обще ственных выгод и т.д. Здесь мы имеем дело с ситуацией, когда недостаток или
- Глоссарий
рычагов. Платежный баланс - отражает состояние экономических, финансовых отношений страны с другими государствами. Это особый способ учета операций по принципу двойной записи. Составными частями платежного баланса являются: счета теку щих операций, капитальные операции. Платежный баланс в целом может быть активным или пассивным. В России в нас тоящее время единственный национальный баланс,
- 2.1.2. Методы экономического побуждения
рычагов воздействия государства на участников экономической деятельности. Налоговое стимулирование в виде благоприятного для хозяйствующих субъектов изменения структуры налогов, снижения налоговых ставок, предоставления налоговых льгот, упрощения процесса заполнения налоговых деклараций и внесения налогов составляет органичную часть государственного управления. При этом предполагается, что
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
операционная, финансовая дея-тельность - и соответствующие им притоки и оттоки денежных средств. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности на шаге расчета tЧ Фи (/) - определяется как разность между притоками (от продажи активов и уменьшения оборотного капитала) и оттоками (на приобретение активов и прирост оборотного капитала) денеж ных средств на этом шаге. Ликвидационная стоимость
- з 4. ПОСТСОВЕТСКИЙ ЭТАП РАЗВИТИЯАДМИНИСТРАТИВНОГО ПРАВА. НОВЫЕ ПОДХОДЫ
рычаги управления и регулирования, которые могли успешно действовать в переходный период. Очевидный экономический кризис в стране дал толчок к переоценке взглядов, и вновь стали признавать роль государственного регулирования экономики, социальной сферы, управления государственной собственностью и т.д. Лишь позднее была признана необходимость повышать роль государства в экономике. Упреждающее
- з 2. ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ УПРАВЛЕНИЯ
рычагов, систему показателей хозяйственной деятельности, ее оценки и стимулирования, а также ответственности за достижение или недостижение тех или иных результатов управленческой и хозяйственной деятельности. Думается, статус объектов управления также должен устанавливаться преимущественно с помощью законов. Усиливающийся процесс взаимодействия разных звеньев управления и хозяйственного
- ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
операционных соглаше ний: совместная реализация результатов деятельности; Б) общая, совместная цель сторон; установление лзон экспорта; Г) двусторонние подрядные отношения; Д) совместное патентование изобретений. Что представляет собой договор о консорциуме: это разновидность договора об исключительной продаже то варов; Б) специфическая форма имущественного найма; кооперационный договор особого
- 8.2. Основные макросекторы мирового рынка услуг
операционном консалтинге, т.е. в области решения проблем оперативного управления, включая налаживание управленческого учета и управленческой отчетности, различных аспектов внутреннего финансового менеджмента и организации основных бизнес-функций. Более того, очень быстро оценив повышенную доходность консультационных Услуг по сравнению с традиционным аудитом, они стали агрессивно и на поле
- 14.3. Формирование лновой экономики развитых стран
рычагом стимулирования деловой активности предпринимательского сектора, структурной перестройки экономики и территориального размещения производства. Своеобразной разновидностью налоговой политики является ускоренная амортизация. Фирмам разрешается списывать в амортизационный фонд прибыли до половины стоимости оборудования в течение лет его эксплуатации. Это ускоряет накопле ние капитала, его
|
Финансы