Geum.ru

 

Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная Экономика Экономический анализ
Н. В. Кузнецова. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, 2004

5.3.4. Оценка финансовой устойчивости заемщика

В теории финансового управления практика кредитования основывается на оценке элементов кредитоспособности заемщиков, одним из которых является финансовая устойчивость.
При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера. Финансовая устойчивость заемщика оценивается посредством анализа структуры средств предприятия, соотношения стоимости товарных запасов и собственных и заемных источников их формирования, соотношения краткосрочных и долгосрочных активов и обязательств заемщиков. Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Поток ежедневных хозяйственных операций является как бы лвозмутителем определенного состояния финансовой устойчивости. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости (табл. 18).
Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятий и их обеспеченность источниками покрытия (пассивами). Их можно разделить на две группы:
показатели, определяющие состояние оборотных средств, и
показатели, определяющие состояние основных средств.
Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:
обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами;
коэффициент маневренности собственных средств.
Состояние основных средств измеряется:
индексом постоянного актива;
коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициентом накопления износа; коэффициентом реальной стоимости имущества.
Кроме того, еще один показатель отражает степень финансовой независимости предприятия в целом:
коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой устойчивости ).
Несмотря на большое количество измерителей, все они могут быть систематизированы.
Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами
- это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, то есть показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень показателя оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.
Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько мобильны собственные источники средств предприятия, и рассчитывается делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.
В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и источников собственных средств.
Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала предприятия, то есть состояния его основных средств.
Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств, внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива, и наоборот.
Такая ситуация существует на практике, если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами для капитальных вложений. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация меняется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.
В этом случае сумма коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива равна:
Км + Кп = 1+ (Дк / Cc),
Где:
Дк - сумма долгосрочного кредита; Cc - собственные источники средств предприятия.
Соотношение (Дк / Сс) в пределах которого растет коэффициент маневренности без снижения индекса постоянного актива - это тоже измеритель финансовой устойчивости в
части оценки основных средств. Он называется коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств. Его значение состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств. Кроме того, он оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства.
Интенсивность формирования другого источника средств на капитальные вложения определяется еще одним показателем финансовой устойчивости - коэффициентом накопления износа. Этот коэффициент рассчитывается как соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных фондов. Он измеряет, в какой степени замена и обновление основных средств профинансированы за счет износа.
Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий, производящих продукцию. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия. По существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, как следует из названия - результат деления величины заемных средств на величину собственных. Коэффициент отражает степень зависимости предприятия от заемных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Его расчет по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки финансового состояния предприятия. Дополнительно к расчету коэффициента необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, то есть в итоге - увеличение собственных средств предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.
Кроме того, при оценке нормального для предприятия уровня этого коэффициента надо сопоставить его с рассмотренным выше коэффициентом обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний высок, то есть материальные запасы покрыты в основном собственными источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является возврат предприятию дебиторской задолженности.
В то же время коэффициент обеспеченности, как правило, невысок на предприятиях, где, даже при одинаковом соотношении заемных и собственных средств в структуре имущества, большой удельный вес занимают материальные средства - не самая мобильная часть имущества.
Таблица 5.4. Коэффициенты финансовой устойчивости Наименование показателя Алгоритм расчета Оптималь ное
значение Характеристика Коэффициент инвестирования (Ки) Источники собственных средств/основные >1,0 Свидетельствует о достаточности
средства и внеоборотные активы оборотных средств. Коэффициент доли собственных средств в товарных запасах (Кптз) Собственные оборотные средства/сумма товарных запасов >0,25 Характеризует кредитоспособность, особенно важно для торговых организаций. Коэффициент финансовой независимости (Кфн) Этот коэффициент часто называют Кавтономии Источники собственных средств/валюта баланса >=0,5 для
торговых организац ий м. б. 0,25 Показатель структуры источников финансирования ресурсов заемщика. Т.е. при 0,5 Кфн значит все заемные средства в любой момент могут быть полностью компенсированы. При его росте можно говорить о росте финансовой независимость. Повышается гарантия погашения своих обязательств. Коэффициент маневренности (Км) Собственные оборотные средства/источники собственных средств 0,4-0,6 Характеризует возможную гибкость использования собственных (т.е. достаточно высоколиквидных) оборотных средств заемщика Коэффициент задолженности (Кз) заемные
средства/собственные средства 0,5-1,0 Зависит от скорости оборота заемщика. При ускорении оборачиваемости средств Кз м.б. >1,0 Полагая, что все активы заемщика состоят из собственных (с) и заемных (з), условно примем, что валюта баланса равна 1. Тогда коэффициент финансовой независимости можно записать как:
с
с
с
Отношение 1/с представляет собой коэффициент, обратный коэффициенту финансовой независимости, из чего следует, что:
Кз _ Ч1 1, или Кфн _ 1
Кфн Кз +1
Кфн _ у, коэффициент задолженности заемщика примет вид: Кз _ 1ЧЧ, или Кз _ 1 -1.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "5.3.4. Оценка финансовой устойчивости заемщика"
  1. 27.2 Заемные (внешние) средства предприятия
    оценке кредитоспособности клиента, объекта кредитования и надежности обеспечения, качества залога и гарантий. Этап 3. Оформление кредитной документации. Работники банка оформляют кредитный договор, выписывают распоряжения по банку о выдаче кредита, заводят специальное досье на клиента- заемщика (кредитное дело). Этап 4. Использование кредита и контроль за кредитными операциями: соблюдением
  2. 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
    оценки состояния торговли межбанковскими депозитами исполь зуют показатель, который называется ставка ЛИБОР - средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в евровалю-тах банкам путем размещения у них депозита. Это часто меняющаяся ставка по отношению к краткосрочным заимствованиям, доминирующая на лон донском межбанковском рынке. Она является важнейшим ориентиром для
  3. Глава Рынок ценных бумаг
    оценки ситуации головной банк и синдикат рискует не разместить бумаги и будет вынужден оставить их у себя, а затем продать со скидкой. Так же, как другие операции и процедуры на рынке ценных бумаг, процесс первичного размещения и деятельность андеррайтеров четко регламентированы и подчиняются определенным правилам и нормам, закрепленным в соответствующих законах и других нормативных документах.
  4. 6.2. Структура и механизм функционирования кредитной системы,формы кредита
    оценку банками кредитоспособности заемщиков, ожесточение кредитного регулирования Центрального банка. В этих обстоятельствах многие банки оказались неликвидными и неплатежеспособными, так как не могли выполнить требования по своим обязательствам. Последствиями такого положения стало лишение их лицензий Центральным банком, а по существу - их банкротство. В результате количество коммерческих банков
  5. 13.2. Государственные расходы и экономический рост.
    оценки степени воздействия государства на экономику предлагает сравнить, с одной стороны, размеры го сударства, выражающиеся в объеме контролируемых им финансо вых ресурсов, а с другой - изменение экономической эффективно сти в зависимости от размеров государства. Таким образом, с его точки зрения, выгода или ущерб от дея тельности государства является функцией от двух переменных: объема
  6. 1.2. ДВИЖУЩИЕ СИЛЫ И ФАКТОРЫ ГЛОБАЛИЗАЦИИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
    оценкам, за последние 5Ч10 лет общий объем существующей информации в мире удваивался каждые полтора года; это стали называть законом Мура (по имени человека, впервые обнару жившего эту тенденцию). Американский исследователь международных экономических отношений Дж. Гаррет выделяет три основных механизма гло бализации мировой экономики, к которым он относит: 1) расту щую конкуренцию в мировой
  7. 11.1. ЦЕНТР И ПЕРИФЕРИЯ МИРОВОГО ХОЗЯЙСТВА В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
    оценки ежегодных потерь развивающихся стран от отсутствия равноправного доступа к глобальным торговым и финансовым рынкам, приближающихся к суммам порядка 1 трлн долл. Представляется вполне логичной точка зрения ряда исследователей проблем глобализации (А. Бэттлер, А. Салицкий), что лтретий и лвторой миры - это, скорее, объекты процессов глобализации (globalization-takers) в противоположность
  8. 13.3. ФИНАНСОВЫЕ АСПЕКТЫ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ РОССИИ
    оценкам, не менее чем на 40-50%). Вряд ли это случайно. Дело в том, что указанные страны, как правило, обременены большой внешней задолженностью и страдают от утечки капитала за рубеж. Для финансирования того и другого требуется устойчивое положительное сальдо текущего платежного и внешнеторгового балансов, т.е., упрощенно говоря, необходимо устойчивое превышение экспорта товаров и услуг над их
  9. Словарь терминов
    оценки экономии времени от более редких посещений банка. Модель жесткой заработной платы (sticky-wage model) - модель сово купного предложения, исходящая из медленных изменений номинальной заработной платы. Модель IS-LM (IS-LM model) - мо дель совокупного спроса, позволяю-щая выявить факторы, определяю щие совокупный доход при данном уровне цен на основе анализа взаи модействия денежного и
  10. 1.2. Субъекты мирового хозяйства
    оценкам, субсидии, предоставляемые предпринимательскому сектору, в среднем составляют 2,5% ВМП. Развитие целого ряда отраслей напрямую зависит от государственных капиталовложений и субсидий. Ярким примером этого является сельское хозяйство и научно-исследовательская сфера в развитых странах. Государство выступает крупным работодателем, обеспечивая до 20% занятых. Государство непосредственно