Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Экономический анализ
| Казакова Наталия Александровна.. Экономический анализ в оценке бизнеса: учебно-практическое пособие/Н.А. Казакова. - М.: Дело и Сервис,2011. - 288 с., 2011 | |
3.2.6. Факторный анализ и расчет многомерного показателя факторной зависимости |
|
|
Для установления перспектив и направлений бизнес-развития компании может использоваться факторный анализ рентабельности активов - комплексный показатель финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Факторные модели представляют собой аналитический инструмент, который позволяет выявлять причины (факторы), влияющие на рентабельность активов, и количественно оценивать влияние каждогоиз нихна изменение результативного показателя. Факторные модели различаются по количеству и уровню факторов. Наиболее обобщенные модели включают минимальное количество укрупненных факторов, которые условно можно назвать факторами первого уровня. В результате детализации обобщенной модели несколько факторов первого уровня заменяются их выражением через частные факторы второго уровня. Процесс детализации может использоваться многократно, за счет чего количество факторов в модели увеличивается. Уровень детализации факторов зависит от задач, решае-мых на основе аналитической информации. Для общей оценки ситуации на предприятии с точки зрения эффективности работы достаточно изучения влияния укрупненных факторов. Для принятия конкретных управленческих решений, направленных на позитивное изменение неблагоприятной с точки зрения эффективности ситуации, требуется проведение аналитических расчетов на основе существенно детализированной факторной модели. Для факторного анализа рентабельности активов в практике анализа применяется несколько видов многофакторных моделей. Двухфакторная модель показывает влияние рентабельности продаж и оборачиваемости активов на общий уровень рентабельности активов. В качестве прибыли для анализа может использоваться чистая, валовая или балансовая прибыль. Единственным условием является применение одного и того же показателя во всех расчетах, связанных с комплексной оценкой компании для обеспечения сопоставимости расчетов. Общая рентабельность капитала или активов предприятия определяется как отношение прибыли к средней величине стоимости активов предприятия, то есть к среднему арифметическому значений на начало и на конец отчетного периода. Однако в таком виде использовать формулу для целей факторного анализа экономически неверно, так как из нее следует, что увеличение стоимости активов предприятия ведет к снижению рентабельности его активов, но в то же время именно благодаря внедрению новой капиталоемкой техники и технологии можно добиться повышения производительности труда, увеличения объемов производства и соответственно роста прибыли и рентабельности. Поэтому для целей факторного анализа формулу расчета обшей рентабельности активов необходимо преобразовать, поделив соот-ветственно числитель и знаменатель на объем реализованной продукции: (3-1) Данная формула представляет собой двухфакторную модель для анализа рентабельности капитала предприятия. Трехфакторная модель показывает влияние рентабельности продаж, фондоемкости внеоборотных активов и оборотных средств на общий уровень рентабельности активов. (3.2) Модель получается путем преобразования формулы (3.1) и разложения активов на внеоборотные и оборотные. В результате в знаменателе получаем факторы фондоемкости внеоборотных активов и оборотных средств: Р/П. Рк К/П' _ Рп ХР+ХЕ Пятифакторная модель характеризует влияние удельного веса материальных затрат, затрат на оплату труда и амортизации основных фондов в выручке от" продаж, фондоемкости внеоборотных и оборотных активов на общий уровень рентабельности активов. Это упрощенная модель, в которой затраты на производство и реализацию (себестоимость продукции) складываются из трех составляющих: материальных затрат, затрат на оплату труда и амортизации внеоборотных активов: Р/П (П-^/П 1-М/П-ОТ/П-А/П. К/П ХР+ХЕ ХР+ХЕ Р ___ м от ХР+ХЕ (3.3) Семифакторная модель является развитием пятифакторной модели путем уточнения показателя прибыли за счет добавления в фор-* мулу формирования прибыли показателей прочих затрат по обыч-? ным видам деятельности и сальдо прочих доходов и расходов, не свя* занных непосредственно с обычными видами деятельности: т> 1 ^м Кт Кл кпр *смцо р* ТШЁ (3-4). Условные обозначения для формул: Рк - рентабельность капи-1 тала (всех активов предприятия); Рп - рентабельность продукции; Об - оборачиваемость всех активов предприятия; ХЕ - фондоем-кость внеоборотных активов; ХЕ - фондоемкость оборотных активов; Км - удельный вес материальных затрат в выручке от продаж; Ч удельный вес затрат на оплату труда в выручке от продаж; Ка - удельный вес амортизации основных фондов в выручке от продаж; Кпр - удельный вес прочих затрат по обычным видам деятельности- в выручке от продаж; Ксалъло - доля сальдо прочих доходов и расходов в выручке от реализации. В ходе проведения факторного анализа необходимо сначала идентифицировать динамику процесса развития компании в отчетном периоде на основе факторной модели и дать ей оценку с точкй зрения причин роста или снижения результирующего показателя (рентабельности активов) и возможностей повышения эффективности работы предприятий в будущих периодах. Для идентификации динамики развития компании используется многокомпонентный показатель факторной зависимости общей рентабельности. Он представляет собой некоторую комбинацию из нулей и единиц, соответствующих динамике результирующего показателя (рентабельности активов) и его факторов: 1 - соответствует росту показателя в отчетном периоде по сравнению с предыдущим, 0 - соответственно снижению показателя. Известно, что положительная динамика показателя чистой прибыли оценивается позитивно как собственниками, так и кредиторами и инвесторами. Однако факторный анализ с использованием многофакторных моделей дает более представительную характеристику качества прибыльности бизнеса, позволяет отобразить намечающиеся негативные процессы и тенденции, с одной стороны, и увидеть имеющиеся резервы дальнейшего развития - с другой. Для оценки качества финансовых результатов организации можно использовать многомерный показатель факторной зависимости обшей рентабельности предприятия от структуры затрат по текущей деятельности, влияния прибыльности (убыточности) прочих видов деятельности организации и качественных показателей эффективности использования основных производственных и оборотных средств. При этом используем семифакторную модель Шеремета и разбиваем имеющиеся семь факторов на три компоненты: структура затрат по текущей деятельности; влияние прочих видов деятельности; влияние качественных показателей использования хозяйственных средств. В оценке используются не сами значения показателей, а их индексы - темпы изменения показателя за анализируемый период в процентах. Сам показатель рентабельности активов, а также темпы его изменения характеризуют общее состояние и динамику развития бизнеса. В зависимости от динамики изменения рассматриваемых компонент формируется многомерный показатель факторной зависимости общей рентабельности предприятия, по значению которого в баллах можно судить о перспективности развития компании и ее возможностях в будущем. Оценка факторов развития компании В таблице 3.9 приведена методика расчета, которую можно развивать и для других факторных моделей. Таблица 3.9 Показатель Анализируемая компонента Индекс (темпы) изменения показателя за анализируемый период в процентах Рентабельность всех активов Общее состояние и динамика бизнеса >100 >100 <100 1. Доля материальных затрат в выручке Структура затрат по текущей деятель-ности <100 <100 <100 2. Доля затрат на оплату труда в выручке <100 >100 >100 3. Доля амортизационных отчислений _в выручке <100 >100 <100 Показатель Анализируемая компонента Индекс (темпы) изменения показателя за анализируемый период в процентах 4. Доля прочих затрат в выручке <100 >100 >100 5. Доля сальдо прочих доходов и расходов в выручке Влияние прочих видов деятельности <100 >100 >100 6. Фондоемкость внеоборотных активов Влияние качественных показателей использования хозяйственных средств <100 <100 >100 7. Фондоемкость оборотных активов <100 <100 >100 Многомерный показа-тель факторной зависи-мости общей рентабель-ности Общее состояние и динамика бизнеса (1,0,0, 0,0,0,0, 0) (1,0,1, 1,1,0, о, 1) (0,0,1, 0, 1,1, 1,1) Оценка в баллах 5 3 1 Рассмотрим пример факторного анализа с применением трех- факторной модели рентабельности активов Шеремета. Показатели предприятия Требуется проанализировать влияние рентабельности продукции, фондоемкости основных производственных и оборотных средств на изменение коэффициента общей рентабельности предприятия (рентабельности активов). Исходные данные компании приведены в таблице 3.10. Таблица 3.10 Показатель Обозна-чение Бизнес- план (0) Фактические данные (1) Отклонение Рентабельность всех активов (капитала) Рк 0,3663 0,3662 -0,0001 Рентабельность продукции Рп 0,226 0,227 +0,001 Фондоемкость основных производственных фондов ХР 0,423 0,418 -0,005 Показатель Обозна-чение Бизнес- план (0) Фактические данные (1) Отклонение Фондоемкость оборотных активов ХЕ 0,192 0,203 +0,011 Расчет влияния факторов проведем с помощью метода цепных подстановок. Изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом за счет изменения рентабельности продаж: ДР (Р )= ^^ Р (0)- (3 5) ДРК(РП) = 0,227/(0,423 + 0,192) - 0,3663= +0,0018. Изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом за счет изменения фондоемкости внеоборотных активов: APr (XF)= ЕаШ ; /3 6ч Я./Ш+Ш0) XF(0)+ шо) ДРК(Х/) = 0,227/(0,418 + 0,192) - 0,227/(0,423 + 0,192) = = +0,004. Изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом за счет изменения фондоемкости оборотных активов: об/ лV +к?(0) ДРк(^об) = 0,3662-0,227/(0,418 + 0,192) = -0,0059. Общее изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом: ДРК = ДРК(РД) +ЛРК(Х1) + ДРК (ХЕ); (3.8) ДРК = 0,0018 + 0,004-0,0059 = -0,0001. Для характеристики общей структурной картины влияния изменений факторов на изменение результативного показателя определяется доля изменения рентабельности всех активов за счет изме-нения каждого фактора. Результаты расчетов оформляются в виде таблицы (табл. 3.11). Таблица 3.11 Расчет изменения рентабельности всех активов предприятия Показатель Абсолютное значение В % к общему измене-нию рентабельности всех активов 1. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения рента-бельности продаж +0,0018 18 2. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения фондоемкости внеоборотных активов +0,004 40 3. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения фондоемкости оборотных активов - 0,0059 59 4. Общее изменение рентабельности всех активов - 0,0001 100 Таким образом, на изменение рентабельности всех активов на 0,01% в отчетном периоде по сравнению с бизнес-планом повлияли все три исследуемых фактора: положительное действие оказало увеличение рентабельности прйдаж на 0,18% и сокращение фондоемкости внеоборотных активов на 0,4% при одновременном отрицательном влиянии снижения оборачиваемости оборотных активов на 0,59%. Однако решающее воздействие на общую рентабельность оказало замедление оборачиваемости оборотных активов. В результате общая рентабельность активов предприятия снизилась на 0,01% . Рассмотрим применение семифакторной модели рентабельности активов Шеремета. Исходные данные компании представлены в таблице 3.12. Таблица 3.12 Исходные данные компании для расчета рентабельности активов с помощью семифакторной модели Показатель Обозначение Прошлый год (0) Отчетный год (1) Чистая прибыль Р 10174 16225 Показатель Обозначение Прошлый год (0) Отчетный год (1) Выручка от продаж П 56 m 92 346 Материальные затраты M 30 707 42014 Расходы на оплату труда и социальные нужды от 3510 4706 Амортизация А 818 783 Прочие затраты Пр 2908 4379 Сальдо прочих доходов и расходов Сальдо 53 -1315 Внеоборотные активы FB 12 446 12985 Оборотные активы Ел 18 143 32 962 Активы 30 589 45 947 Необходимо проанализировать влияние удельного веса материальных затрат, затрат на оплату труда, амортизации основных фондов, доли прочих затрат по обычным видам деятельности и доли сальдо прочих доходов и расходов, не связанных непосредственно с обычными видами деятельности, в выручке от продаж, фондоемкости внеоборотных активов и оборотных активов на общий уровень рентабельности активов. Воспользуемся формулой (3.4). Использование семифакторной модели для оценки факторных влияний на финансовые результаты отчетного периода и прогнозирования параметров деятельности на перспективу позволяет установить комплексное воздействие на состояние различных групп активов предприятия и на структуру затрат с целью установления Возможностей достижения более высокого уровня рентабельности активов. Результаты расчетов значений и динамики результирующего показателя и показателей-факторов, оценки динамической ситуации представлены в таблице 3.13. Таблица 3.13 Результаты расчетов по семифакторной модели Показатель Обозначение н расчет Прошлый год Отчетный год Индекс измене-ния показателя гр. 4 / гр. 3 1. Доля материальных затрат в выручке *Д=м/п 0,54 0,45 0,83 Показатель Обозначение н расчет Прошлый год Отчет-ный год Иццекс измене-ния показателя П>.4/гр. 3 2. Доля затрат на оплату труда в выручке кт=от/п 0,06 0,05 0,83 3. Доля амортизаци-онных отчислений в выручке А;=А/П 0,01 0,008 0,8 4. Доля прочих затрат в выручке л-пр=пР/п 0,05 0,047 0,94 5. Доля сальдо прочих доходов и расходов в выручке ^сальдо = Сальдо / П 0,001 -0,01412 -14,12 6. Фондоемкость внеоборотных активов 0,22 0,14 0,64 7. Фондоемкость оборотных активов ХЕ=Е06/ П 0,32 0,36 1,13 8. Рентабельность всех активов РК=Р/№ + 0,33 0,35 1,06 Код варианта соотношений динамики (0,0,0,0,0,0,1,1) Идентификационный код динамической ситуации (О, О, О, О, О, О, 1,1) означает, что рост рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом на 6% [(1,06Ч1) х х 100%] обусловлен одновременным снижением доли материальных затрат, затрат на оплату труда и отчислений на социальные нужды, сокращением доли амортизационных отчислений и прочих затрат по обычным видам деятельности и сокращением фондоемкости внеоборотных активов. Отрицательное воздействие на рентабельность активов оказало значительное увеличение доли отрицательного сальдо прочих доходов и расходов и увеличение фондоемкости оборотных активов (сокращение оборачиваемости оборотных средств). Затем производится количественная оценка влияния изменения каждого показателя-фактора на результативный показатель с помощью метода цепных подстановок. Последовательность расчетов факторных влияний будет следующей. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли материальных затрат в выручке: АР (К ) - 1~к- р т к м Щ0)+Щ0) Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли затрат на оплату труда в выручке: ДР^ . ^ 1 -к(1 )-ктд)-кло)-кпрф)+ка1тхо) к " Щ0)+Щ0) 1~Ки (1)-^от(0)-^(0)-Апр(0)+^салы1О(0) _ -АКОТ Щ0)+ ХБф) Щ0)+ХД0) Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли амортизационных отчислений в выручке: др (К ) - 1-^м(1)-^от(1)-^(1)-дгго(0)+дгилыо(0) * ' Щ0)+ ХЕ(0) х-к^-к^-к^-кт+к^о) -ДА:. Щ0)+Щ0) Щ0)+Щ0) 4. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли прочих затрат в выручке: др (ю- ^^-му-к^у-к^+к^о) * ^ Щ0)+Щ0) Щ0)+Щ0) Щ0)+Щ0) 5. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли сальдо прочих доходов и расходов в выручке: Щ0)+Щ0) Щ0)+Зи?(0) ^(0)+ 6. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения фондоемкости внеоборотных активов: др м> 7. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения оборачиваемости оборотных активов: ДР,(Х?)= Р-<1>"Щ)7Щ>)- Результаты расчетов факторных влияний на изменение рентабельности всех активов предприятия Общее изменение рентабельности активов равняется сумме частных факторных изменений, которые могут быть определены как в абсолютном выражении, так и в процентах к общему изменению рентабельности активов. Результаты расчетов факторных влияний на изменение рентабельности всех активов оформляются в виде аналитической таблицы (табл. 3.14). Таблица 3.14 Показатель Абсолютное значение В % к общему изменению рентабельности всех активов 1. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли материальных затрат в выручке +0,47 +88 2. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли затрат на оплату труда в выручке -> +0,02 Л +4 3. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли амортизационных отчислений в выручке +0,004 +1 4. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли прочих затрат в выручке +0,005 +1 5. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения доли сальдо прочих доходов и расходов в выручке -0,026 -5 6. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения отдачи внеоборотных активов +0,14 +26 7. Изменение рентабельности всех активов за счет изменения оборачивае-мости оборотных активов -0,6 -15 8. Общее изменение рентабельности всех активов (X п. 1Ч7) +0,02 100 На основании выполненного факторного анализа можно сделать следующее заключение. За анализируемый период общая рентабельность предприятия повысилась на 2%. Это связано с увеличением выручки от продаж и снижением доли основных затрат материалов, заработной платы, амортизации, прочих затрат в выручке, а также со снижением фондоемкости основного капитала (внеоборотных активов предприятия). Решающим положительным фактором явилось снижение материалоемкости продукции, что обеспечило 88% прироста общей рентабельности предприятия. Нега-тивными факторами анализируемого периода были отрицательное сальдо от прочей деятельности и снижение оборачиваемости оборотного капитала (повышение фондоемкости оборотных активов), которые обеспечили 20% понижающего воздействия на общую рентабельность предприятия. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "3.2.6. Факторный анализ и расчет многомерного показателя факторной зависимости" |
|
|