Как было упомянуто в начале главы, инструментарий Бундесбанка в области денежной политики (а до середины 1970-х гг. и его использование) был ориентирован на кейнсианскую денежную политику. Монетаристы подвергают такую политику жесткой критике. Несмотря на временные эффекты увеличения объемов использования производственных факторов - труда и капитала (эффекты, которые, между прочим, из-за лага воздействия трудно определить) - создание денег имеет, помимо роста производства благ, лишь инфляционные последствия. Поэтому монетаристы выступают за отказ от дискреционной денежной политики. Критике подвергается прежде всего политика минимальных резервов с ее резким воздействием на коммерческие банки и нуждающуюся в кредитах экономику. Монетаристы выступают за предсказуемую денежную политику, которая не влияет на бескризисный (по их мнению) частный сектор экономики, делая ставку на контроль за денежной массой на основе регулирования Бундесбанком количества денег ЦБ. Такая политика основана на жестком контроле со стороны Бундесбанка над запасом денег ЦБ в экономике, посредством регулирования количества лпотенциальных денег Центрального банка у коммерческих банков, которые в любое время - даже против воли Бундесбанка - они могут превратить в деньги ЦБ. Монетаристы требуют минимизации такой ничем не ограниченной (автоматической) возможности (коммерческих банков) заимствований у ЦБ (объем ре- дисконтирования) и приобретения коммерческими банками бумаг денежного рынка с обязательством выкупа.
И Бундесбанк удовлетворяет некоторые из этих требований. Начиная с 1974 г. в конце каждого года он объявляет целевую денежную массу. Целевой величиной до 1987 г. был рост количества денег ЦБ; с 1988 г. целевой величиной является ростМЗ, причем в рамках определенного диапазона. На рис. 19.2 представлен этот лцелевой коридор в 1992-1995 гг. В среднем примерно каждый второй год данная цель достигалась, в другие же годы рост денежной массы был выше запланированного. Это свидетельствует о том, что Бундесбанк не в состоянии полностью контролировать сложный процесс создания денег. Необходимо также отметить, что нормы минимальных резервов варьировались лишь в феврале 1987 г., в марте 1993 г., в марте 1994 г. и в августе 1995 г. (причем последнее снижение нормы
обязательных резервов отражало подготовку Бундесбанка к Европейскому валютному союзу и созданию Европейского Центрального банка). Бундесбанк по-прежнему рассматривает минимальные резервы в качестве неотъемлемого инструмента денежной политики; при этом он стремится лвнедрить его и в европейскую денежную политику. Но при регулировании денежной массы Бундесбанк во все большей мере использует гибкие инструменты (лточную настройку), которые позволяют ему влиять на динамику денежного рынка и, таким образом, на денежную массу. В качестве примера подобных инструментов еще раз упомянем политику открытого рынка, и прежде всего рентные сделки с ценными бумагами.
Начиная с 1992 г. и до настоящего времени ЦБ РФ осуществляет денежную политику. Ее главными целями являются достижение финансовой стабилизации и снижение темпов инфляции. В основу денежной политики был положен принцип количественных ограничений на прирост денежной массы. Регулирование денежной массы осуществляется через контроль над приростом активов ЦБ РФ. В рамках принимаемых ограничений главными каналами создания и уничтожения денег постоянно выступают кредит Правительству РФ (первоначально в виде прямого предоставления финансовых ресурсов, затем, начиная с 1995 г., через покупку ценных бумаг - прежде всего через ГКО и ОФЗ, - выпускаемых Правительством РФ) и операции с иностранной валютой. Кроме того, ЦБ РФ использует и такие инструменты денежной политики, как регулирование дисконтной и ломбардной ставок (см. врезки 19.1 и 19.2), а также нормативов обязательных резервов (см. врезку 19.4).
В течение указанного времени ЦБ РФ в целях снижения темпов инфляции проводил ограничительную денежную политику (особенно в периоде 1992 по 1995 г., что видно из данных, приведенных во врезках 19.1 и 19.4). В результате с 1992 по 1996 г. запас денежного агрегата М2 в реальном выражении уменьшился в 4 раза, а отношение М2 к ВВП (так называемый коэффициент монетизации) снизился с 49,4% в 1991 г. до 9,6% в 1995 г.
: Врезка 19.5.
Денежная политика в Российской федерации
ЦБ РФ удалось добиться существенного снижения темпов роста цен: с 250% в 1992 г. до 22% в 1996 г. (и 11 % в 1997 г.). Однако цена такого снижения оказалась очень высокой: реальный ВВП сократился примерно наполовину, в производственном секторе наступил лфинансовый голод в форме нехватки оборотных средств. Пред-приятия пытаются компенсировать этот дефицит, увеличивая объемы использования бартера и неплатежей. За годы рыночных реформ их количество скачкообразно возросло в десятки раз. Поскольку в отличие от денег, создаваемых Центральным банком, бартер и неплатежи малоликвидны, их распространение порождает демонетизацию и дезинтеграцию национального хозяйства России. И некоторое смягчение денежной политики ЦБ РФ в 1996-1997 гг. (которая, однако, в целом оставалась жесткой) не смогло приостановить эту тенденцию. Впрочем, следует учитывать, что такое смягчение было вызвано потерей автономности денежной политики после введения в июле 1995 г. валютного коридора (см. врезку 21.1). Иными словами, регулирование денежной массы ЦБ РФ оказалось подчиненным целям ограничения колебаний обменного курса рубля рамками валютного коридора.
|
- 1.5. Структура современной экономической теории
денежно-кредитной политики, инвестиций и сбережений, инфляции, безработицы, экономического роста, циклического развития экономической системы и пр. Поскольку, по общепринятому мнению, макроэкономика как отдельная часть экономической теории сформировалась несколько позже микроэкономики, ее структура является менее устойчивой, а в учебной литературе лпериферические концепции часто игнорируются или
- 1.6. Основные этапы развития экономической теории
денежных, а значит, рыночных отношений. Религиозные воззрения осуждали развитие товарной экономики и ростовщичества. Гипотезы по поводу хозяйственной жизни, высказанные такими видными теоретиками средневековья, как Августин Блаженный (354-430 гг.) или Фома Аквинский (1225-1274 гг.), носили преимущественно религиозно - этический характер и были направлены, по мнению их авторов, на возведение
- 2.4. Деньги как атрибут товарного хозяйства
денежная масса, монетаризм, закон стоимости. - Атрибутом развитого товарного хозяйства становятся деньги, выполняющие в нем целый ряд функций. Стихийный процесс обмена заставил общество сделать кардинальный шаг в эволюции обменных операций. Развитие товарных отношений привело к тому, что появились деньги - особый товар, который служит всеобщим эквивалентом стоимости любого товара. В своей
- 1.1. ПОНЯТИЕ МАКРОЭКОНОМИКИ, ЕЕ ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА
денежный эквивалент. Основным покупателем на данном рынке выступают домашние хозяйства, которые потребляют значительную часть благ. Кроме того, фирмы предъявляют спрос на факторы производства и инвестируют как собственные средства, так и сбережения домашних хозяйств. Государство в лице различных организаций взаимодействует с домашними хозяйствами через налоги, которые оно получает с
- 2.1. КЛАССИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ
денежные доходы будут тут же истрачены на приобретение соответствующих товаров, ожидающих реализации. Если какая-то часть денег не будет расходоваться на покупки, а станет сберегаться, то в экономике образуются товарные запасы, которые в конечном счете приведут к сокращению производства и установлению равновесия при неполной занятости. Однако в классической модели общего экономического
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
денежную оценку. Активы бывают трех видов: а) физические (оборудование, производственные здания, земля, потребительские товары длительного пользования); б) финансовые (наличные деньги, банковские вклады, ценные бумаги); в) нематериальные (торговые марки). Акциз - один из видов косвенного налога, которым государство облагает определенные товары (табак, алкогольные напитки, нефть). Спрос на эти
- 10.3. Средства государственного регулирования экономики
денежная политика, бюджетно-налоговая политика, уско ренная амортизация, государственное программирование и др. Кредитно-денежная политика - это совокупность мероприятий в области денеж ного обращения и кредита, направленная на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Кредитно-денежная политика включает регулирование
- 1.1.3. Экономикс - наука о рациональном использовании ограниченных ресурсов
денежной и бюджетной политики. Эта политика должна поощрять частные инвестиции и рост потребительских расходов та- ким образом, чтобы способствовать наиболее быстрому росту национального дохода Практическая направленность теории Кейнса обеспечила ей широкую популярность в послевоенные годы. Кейнсиан- ские рецепты стали идеологической программой смешанной экономики и теории "государства
- Вопросы для повторения
денежной премии. Основное значение экономической науки сегодня в том, что она: а) помогает предпринимателям вести успешный бизнес, б) дает ученым возможность реализовать свои способности, в) показывает пути наилучшей организации общественного устройства с точки зрения удовлетворения потребностей людей, г) раскрывает человеку истинные мотивы его поведения. "Все богатые и развитые страны Запада в
- Глава 11. ОСНОВНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕНДЕНЦИИ И МОДЕЛИ ТРАНСФОРМАЦИИ МИРА ПОСЛЕ ВТОРОЙ МИРОВОЙ ВОЙНЫ 11.1. Интернационализация хозяйственной деятельности и экономическая интеграция
денежной системе. В политике этот проц есс сопровождается сначала тесной координацией национальных правительств со все большей передачей полномочий наднациональным органам, а в конечном итоге завершением процесса становится создание единого правительства и единого парламента. Пока ни один экономический блок в своем развитии не достиг стадии полноценного единого правительства (хотя наиболее
- 4. ДРУГИЕ ВОЗМОЖНЫЕ ПУТИ РАЗВИТИЯ
денежной-массы в фиксированных количественных пределах. Таким же условием являлось сохранение равновесия бюджета. Монетаризм пришелся ко двору в условиях инфляции и стагфляции 70-х годов, поразивших смешанную экономику западных государств. Как уже отмечалось, многие правительства приняли на вооружение такую стратегию в рамках своей макроэкономической политики. Некоторые страны пошли даже на
- 1.2 ЭВОЛЮЦИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ
денежных потоков. Крылатая фраза "Труд - отец богатства, земля - мать его" принадлежит физиократу В. Петти. На основе идей меркантилизма и физиократизма получила развитие классическая экономическая теория XVIII - XIX вв. Ее основоположником является Адам Смит (1723 - 1790 гг.), впервые рассмотревший экономику как систему, в которой действуют стихийные законы, явления, конкуренция и рынок,
- 3.2. Методологические подходы к определению зависимости между динамикой денежной массы и инфляции в экономике Беларуси
денежной массой и инфляцией актуальным является определение инфляции и ее природы. Большинство западных ученых-экономистов понятие линфляция отождествляют с ростом цен и (или) обесцениванием (падением покупательной способности) денег, происходящее в результате установле-ния нового спроса и предложения в изменяющихся условиях. Так, например, К.Р.Макконелл и С.Брю, Л.Т.Гайгер, П.Самуэльсон,
- Кейнсианская теория предпочтения ликвидности или спроса на деньги
денежной форме: трансакционный; предосторожности; спекулятивный. Трансакционный мотив основан на хранении некоторой части своих активов в форме денег для использования их в качестве средства платежа. Мотив предосторожности связан с хранением денег для удовлетворения непредвиденных потребностей в будущем в виде незапланированных расходов для приобретения вещей или осуществления купли-продажи.
- 3.5. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, И
денежного эквивалента из имущества товарищества после удовлетворения требований других кредиторов. Преимущества полного товарищества: возможность аккумулирования значительных средств в относительно короткие сроки; каждый член полного товарищества имеет право заниматься предпринимательской деятельностью от имени товарищества наравне с другими, что является привлекательной стороной; полные
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
денежные притоки), достигаемые на f-ом шаге расчета; 3( - затраты (все денежные оттоки без учета капитальных вложений), осуществляемые на том же шаге, Т - горизонт расчета (месяц, квартал, год); Е - ставка дисконта; К - капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники и технологии В связи с тем, что - это все денежные доходы (выручка от реализации продукции, выручка от реализации
- 11.7. АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ
денежное возмещение износа основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции. Следовательно, амортизация есть денежное выражение физического и морального износа основных фондов. Амортизация осуществляется в целях обеспечения полной замены основных фондов при их выбытии. Сумма амортизационных отчислений зависит от стоимости основных фондов, времени их эксплуатации,
- 14.3. ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТЬ ТРУДА: СУЩНОСТЬ, МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ
денежный) и трудовой. 13 - 6259 Выработка в натуральном или стоимостном выражении определяется по формуле Вы або ка - товарной (валовой или реализованной) продукции Среднесписочная численность работников (или рабочих) Наиболее наглядно и объективно характеризует производительность труда показатель выработки в натуральном выражении - в тоннах, метрах, штуках и других натуральных показателях.
- 1.4. Предпринимательская среда
денежных средств, которые потребитель может направить на рынок конкретного товара и которые формируют условия спроса и емкость данного рынка. Действие этих элементов определяет и структуру спроса, включающую различные виды товаров, соответствующих потребительским предпочтениям и доступных по цене. Экономические факторы макросреды охватывают и сформировавшийся рынок труда, наличие свободных
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
денежных средств - всего 450 1 067 3 815 3 234 26 230 В том числе от приватизации предпри-ятий, находившихся в собственности: Х муниципальной 220 607 1 467 1 081 572 Х субъектов Российской Федерации 67 144 354 326 1 302 Х федеральной 163 316 1 994 1 827 24 356 Перечислено средств из поступившей выручки от приватизации - всего 355 984 3 570 2 805 24 706 В том числе: Х в
|
Экономика