Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Банковское дело
| Глушкова Н.Б.. Банковское дело: Учебное пособие. - М.- Академический Проект; Альма Матер,2005. - 432 с., 2005 | |
Форфейтинг |
|
|
Форфейтинг, Forfeiting, форфетирование (от фр. a forfai - целиком, обшей суммой) - своеобразная форма кредитования экспортеров, продавцов при продаже товаров, применяемая чаще всего во внешнеторговых операциях Форфейтинг - операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером) Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота обязательства на продавца Банк (форфеитор) выкупает у экспортера (продавца) денежное обязательство импортера (покупателя) оплатить купленный им товар сразу же после поставки товара и сам производит досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру. В последующем денежные средства банку- форфойтору в оплату товара перечисляет, уплачивает импортер, покупатель, уведомленный, что оплату за него произвел форфеитор. За досрочную оплату банк-форфейтор взимает с экспортера проценты. Операция форфейтинга аналогична операции факторинга В качестве инструментов проведения форфейтинга используются ценные бумаги. Важным требованием к ним является их абстрактность обязательства Поэтому основными оборотными документами являются векселя и аккредитивы. Однако в российской банковской практике аккредитивы применяются редко, поскольку требуют предварительного согласования условий, что увеличивает сроки проведения сделки Кроме того, аккредитив невозможно лразбить на отдельные части, соответствующие размеру периодических платежей, и он не может быть продан без специального разрешения должника, что усложняет операцию Поэтому в российской практике при осуществлении форфейтинговой сделки используются векселя. Форфейтинг - это покупка долга, выраженного в оборотном документе (переводной или простой вексель), у кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга (форфеитор) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от своего права на обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит со сидкой. Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок: Х в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств; Х экспортных сделках для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю. Форфейтинг возник после Второй мировой войны. Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. Первоначально форфейтиро-вание осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения объема операций ла-форфе стали создаваться также специализированные институты. Специализированными финансовыми компаниями, выполняющими форфейтинговые операции, являются преимущественно дочерние отделения коммерческих банков. Должниками при форфейтировании могут быть только импортеры, страна которых имеет хороший рейтинг (в международном масштабе) и за которых банк с хорошим рейтингом (в международном масштабе) обязался удовлетворить обязательства. В настоящее время одним из основных центров форфейтинга является Лондон, поскольку экспорт многих европейских стран давно финансируется из Сити, никогда не медлившего с освоением новых банковских технологий. Значительная часть форфейтингового бизнеса сконцентрирована также в Германии и Швейцарии. Таким образом, форфейтинг развивается в различных финансовых центрах, причем отмечается ежегодный рост подобных сделок. Тем не менее, было бы ошибкой связывать увеличение количества сделок ла-форфе с ростом числа таких центров. Это объясняется возрастанием рисков, которые несут экспортеры, а также недостатком адекватных источников финансирования в связи с ростом рисков. Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Привлекательность форфейтинга возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, ростом политических рисков, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров и некоторыми иными обстоятельствами. Таким образом, важнейшими предпосылками развития форфейтинга служат усиление международной интеграции, рост конкурентоспособности банков, устранение государственных ограничений на экспортную торговлю, а также рост рисков, которым подвергаются экспортеры. Совершение форфейтинговой сделки происходит в несколько этапов. Первый - подготовка сделки На этом этапе экспортер, банк экспортера или импортер выступают инициатором сделки. Для экспортера очень важно определить требования форфейтора к гарантии, и примерный размер дисконта до окончательного заключения сделки с импортером. Без учета этой информации экспортер не в состоянии точно определить цену контракта, и в результате может обнаружить, что маржа за финансирование, включенная им в цену контракта, не обоснована Далее на этом этапе происходит рассмотрение заявки экспортера форфейтором. Последний обязательно определяет характер подлежащей сделки, поскольку в случае продажи финансовых бумаг обязательным является предварительное уведомление об этом. Второй этап - сбор информации о планируемой сделке. Выясняются следующие вопросы Х сроки и валюта совершения сделки; Х экспортер и импортер товаров, их репутация, в какой стране они находятся; Х гаранты (авалисты); Х подлинность векселей и подписей на них; Х каким образом застрахован долг; Х суммы и периоды погашения векселей; Х вид экспортируемых товаров, их легальность, сроки поставки, эффективность сделки; Х документы, подтверждающие совершение сделки, поставки товаров; Х страна и банк плательщика, их репутация. Форфейтор проводит кредитный анализ. Существует как минимум четыре вида рисков, которые подвергаются обязательному анализу: риск гаранта, риск покупателя, риск импортера и риск страны. После этого форфейтор называет твердую цену экспортеру Поскольку цены (процентные ставки) за время проведения форфейтинговой сделки могут существенно колебаться, то в целях минимизации потерь форфсйтора этот этап разделяется на две части. Первая часть - время между передачей на рассмотрение заявки и принятием ее импортером. На это время форфейтор может предложить экспортеру опцион, согласно которому покупатель имеет право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене оговоренную сумму валюты, либо продать ее. Владелец опциона принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом, в зависимости от динамики валютных курсов. В результате риск ограничен ценой опциона, а выгода -не ограничена. Обычно форфейторы соглашаются на опционы сроком до 1 месяца, в редких случаях - до трех. Вторая часть - время между утверждением заявки и поставкой товаров (обычно до 12 месяцев). В это время форфейтор и экспортер несут обязательства, от которых они могут отказаться лишь при условии компенсации всех расходов другой стороне. В случае отказа экспортер должен компенсировать расходы фор- фейтора по другим обязательствам, которые он мог взять на себя с целью финансирования данной сделки. Кроме того, форфейтор обычно взимает с экспортера комиссионные за то, что, принимая на себя определенные обязательства в отношении данного экспортера, он лишает себя возможности заключит иные, возможно более выгодные, сделки. По достижению предварительной договоренности и заключении сделки производится ее документальное оформление. Затем экспортер готовит серии переводных векселей или подписывает соглашение о принятии простых векселей от покупателя. Кроме того, экспортер должен получить гарантию или аваль на свои векселя. Издержками импортера при совершении форфейтинговой операции являются комиссионные в пользу гаранта. Комиссионные выступают в виде процента от номинальной стоимости от авалированных или гарантированных векселей по объекту сделки. Комиссия выплачивается раз в год в момент подписания гарантийного письма, или авалирования векселя. Издержками экспортера являются: ставка дисконта, комиссия за опцион и комиссия за обязательство, Ставка дисконта базируется на процентной ставке за кредит, предоставляемый на срок, равный среднему сроку дисконтирования векселей. Форфейтер может за высокий риск взимать сверх дисконта премию. Размер ее колеблется от 0,5 до 5%. Комиссия за опцион и за обязательство определяется ежегодно или ежемесячно в процентах от номинальной стоимости векселей и взимается в размере от 0,25 до 1,5%. Финансирование в процессе форфейтирования обеспечивает ряд преимуществ для всех участников сделки. Преимущества для экспортера: Х отсутствие регресса на экспортера; Х поступление наличных денег сразу после поставки товаров; Х улучшение ликвидности и структуры баланса; Х отсутствие затрат времени и денег на управление долгом; Х простота и скорость оформления; Х конфиденциальность сделки; Х возможность заранее получить от форфейтора опцион на финансирование сделки по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее определить свои издержки, включить их в контрактную цену и рассчитать другие финансовые показатели; Х сокращение рисков. Преимущества для импортера; Х простота и быстрота оформления документации; Х возможность получения продленного кредита по фиксированной ставке. Преимущества для форфейтора: Х возможность легко реализовать купленные активы на вторичном рынке; Х более высокая маржа, следовательно, и доходы, чем от проведения операций кредитования. В то же время форфейтинг имеет недостатки: Х отсутствие регресса, следовательно, высокий риск для форфетора; Х невозможность совершать платеж раньше срока; Х высокие маржа и прочие издержки для экспортера; Х другие. Операция форфейтинга имеет много общих черт с операциями кредитования, лизинга и факторинга, и в то же время отличается от них. Так, простота документооборота и освобождение экспорта от риска выгодно отличают форфейтинг от кредитования по обороту, В отличие от кредитования при форфейтинге используется фиксированная ставка, от экспортера требуется залог. Вместе с тем, с точки зрения форфейтера, риск достаточно высок. Поэтому большое внимание при использовании этого метода финансирования уделяется хеджированию и минимизации рисков. По сравнению с лизингом форфейтинг отличается более простым документальным оформлением. Кроме того, если в договоре лизинга от имени экспортера вступает финансовая компания, она обязательно требует сохранения права регресса на экспортера, т.е. экспортер несет на себе риски банкротства импортера. В то время как при использовании форфейтирова- ния риски полностью берет на себя форфейтор на всю сумму и полный срок. То же относится к факторингу, при котором фирма-фактор оставляет за собой право регресса на экспортера. Кроме того, факторинг используется, как правило, для среднесрочного финансирования и всегда сопровождается риском для экспортера. При факторинге плата за финансирование выше, чем при операции форфейтинга. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Форфейтинг" |
|
|