Взаимодействие финансов государства и предприятий: анализ общественной эффективности инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Новикова, Татьяна Сергеевна |
| Место защиты | Новосибирск |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Взаимодействие финансов государства и предприятий: анализ общественной эффективности инвестиционных проектов"
На правах рукописи
НОВИКОВА Татьяна Сергеевна
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ ФИНАНСОВ ГОСУДАРСТВА И ПРЕДПРИЯТИЙ: : АНАЛИЗ
ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
Новосибирск - 2005
Работа выпонена в Новосибирском государственном университете
Научный консультант: доктор экономических наук, профессор
Суспицын Сергей Алексеевич
Официальные оппоненты: заслуженный деятель науки РФ,
доктор экономических наук, профессор Лившиц Вениамин Наумович
доктор экономических наук, профессор Шапошников Александр Арсеньевич
доктор экономических наук, профессор Унтура Галина Афанасьевна
Ведущая организация: Байкальский государственный университет экономики и права
Защита состоится 1 июля 2005 г. в 10 час. 00 мин. на заседании диссертационного совета Д 003 001.02 при Институте экономики и организации промышленного производства СО РАН по адресу: 630090, Новосибирск, проспект Академика Лаврентьева, 17, конференц-зал.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института экономики и организации промышленного производства СО РАН.
Автореферат разослан <-/2005 г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук
Ягольницер М.А.
ОБШДЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В условиях существенного изменения инвестиционной ситуации в России в сочетании с реформированием системы государственного управления возросла значимость государственной инвестиционной политики, стимулирующей внедрение нововведений на ключевых направлениях научно-технического прогресса. Возникла потребность не только в создании общих институциональных условий для инновационного развития, но и в целенаправленной государственной поддержке общественно значимых проектов, которые в противном случае не были бы реализованы частным сектором. При этом важным принципом такой поддержки становится частно-государственное партнерство, стимулирующее участие частного бизнеса в реализации приоритетных проектов государственного значения.
Решение этой проблемы предполагает выбор определенного сочетания частного и общественного сектора, соответствующего результатам проектного анализа в рамках частных и общественных финансов. Вследствие этого актуальным становится совершенствование инструментария оценки инвестиционных проектов в направлении учета взаимосвязей и взаимозависимостей, возникающих в процессе функционирования и взаимодействия государственных и частных финансов.
Инвестиционная политика, направленная на переход к инновационному пути развития, предполагает адекватное изменение механизмов реализации проектов с государственным участием и, прежде всего, обеспечение бюджетной прозрачности. В качестве основного способа преодоления экономической несостоятельности государства в демократическом обществе выступает система контроля и общественного участия в осуществлении государственной политики.
Данная проблема относится к числу наиболее крупных проблем реформирования общественных финансов и имеет особое значение для финансовой системы в России. Недостаточность системного и стратегического подхода в разработке бюджетной политики, развитие коррупции, подчинение бюджетного процесса интересам поиска политической ренты, усиливающиеся при переходе к более низким уровням бюджетной системы, становятся
возможными при отсутствии реального общественного участия в бюджетном процессе, исходным моментом которого выступает нарушение принципа прозрачности бюджета. В частности, предоставление государственной поддержки инвестиционным проектам до сих пор не обосновывается необходимыми экономическими расчетами.
В сфере проектного анализа в частном секторе переходных экономик остро ощущается недостаточность узких частных оценок инвестиционных проектов; анализ же общественной эффективности недостаточно проработан с методологической и методической точек зрения и за пределами международных финансовых организаций практически не применяется. Между тем в условиях становления инновационного роста, характерного для переходной экономики России, возникает настоятельная потребность в активизации государственной инвестиционной политики и стимулировании договременного экономического роста на микроуровне, базирующаяся не только на частной, но и общественной оценке проектов.
В целом рассмотренные нормативные и позитивные факторы обусловили актуальность проведенного в диссертации исследования.
Степень разработанности проблемы. Современные концепции проектного анализа восходят к работам Е. Бем-Баверка, К. Викселя, И. Фишера, заложившим основу экономической теории капитального бюджета. Определению эффективности капитальных вложений в условиях централизованной экономики посвящены работы В. Богачева, Л. Канторовича, В. Лившица, А. Лурье, В. Новожилова, А. Ноткина, С. Струмилина, Т. Хача-турова. Основы анализа инвестиционных проектов традиционно излагаются в рамках теории финансового менеджмента. Среди специализированных монографий, посвященных изложению концепции оценки проектов, следует выделить работы Г. Бирмана, С. Шмидта, а также П. Виленского, В. Лившица, С. Смоляка.
Для общественных оценок проектов и программ, осуществляемых в условиях рыночной экономики, разработана целая система методов, характеризующаяся сопоставлением затрат и выгод и обозначаемая специальным термином: ланализ издержек и выгод. Рассматриваемые методы образуют один из крупных разделов экономики общественного сектора, связанным с прикладным
экономическим анализом и традиционно выделяются в качестве самостоятельного направления при изложении данной дисциплины.
Методы анализа издержек и выгод получили широкое практическое применение в двух направлениях: при оценке проектов государством и банками развития, соответственно, преимущественно в общественном и частном секторах.
За рубежом рассматриваемые методы первоначально разрабатывались в развитых странах: в США с 1930-х годов, в Европе с 1960-х годов. Затем они стали широко применяться в рамках международных организаций, что потребовало существенного изменения традиционных подходов. В результате к 1970-м годам сформировася особый экономический аспект проектного анализа. Его иногда называют современным анализом издержек и выгод. Среди первоначальных руководств по проведению расчетов для оценки проектов глубиной проработки проблем и логичностью представления материала среди них выделяются работы И. Литтла и Дж. Мирлиса. Экономическому аспекту проектного анализа, обобщающему опыт оценки проектов в развивающихся странах, посвящены труды Дж. П. Гиттингера и А. Харбергера. В международных финансовых организациях были разработаны методики проектного анализа, соответствующие специфическим целям и задачам содействия экономическому росту мировой экономической системы. Наибольшую известность и признание получили подходы к анализу инвестиционных проектов, разработанные Всемирным банком и ЮНИДО.
В условиях централизованной экономики, в частности в экономике России до начала перестройки, использовались единые унифицированные способы принятия и осуществления инвестиционных решений, что предполагало разработку соответствующих методик определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений. В условиях перехода к рынку были разработаны новые отечественные методики проектного анализа, и прежде всего Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Данная методика получила статус официального документа при оценке проектов с участием государства в качестве инвестора. В первоначальном варианте 1994 г. она в значительной мере представляла собой результат восприятия зарубежного опыта, накопленного в области проектного анализа. В 2000 г. в ос-
новном тем же авторским колективом был подготовлен новый вариант рекомендаций, существенно переработанный и допоненный. В них на новом качественном уровне были разработаны теоретические положения, в частности, заметно расширено представление общественной эффективности проекта, определено и детально проработано различие эффективности проекта и участия в проекте. В научной литературе понятие общественной эффективности инвестиционных проектов было введено в работах авторского колектива под руководством В.Н. Лившица.
Целью исследования является развитие подходов и принципов оценки эффективности инвестиционных проектов, включаемых в систему управления общественными финансами, как составной части методологии анализа механизма финансового взаимодействия государства и предприятий.
Для достижения этой цели были поставлены и решены следующие задачи:
анализ теоретических основ разработки государственной экономической политики с акцентом на проблему взаимосвязи эффективности и справедливости в деятельности государства;
анализ методологических и методических подходов к проектному анализу в переходной экономике;
определение особенностей оценки проектов, осуществляемых в рамках системы общественных финансов;
модификация методики анализа коммерческой эффективности инвестиционных проектов;
разработка методологии и методики оценки общественной эффективности инвестиционных проектов;
выбор инструментов государственной поддержки инвестиционных проектов и способов диагностики проектов, требующих поддержки;
разработка методологических подходов к определению межбюджетных финансовых потоков в целом и выделения бюджетных средств для поддержки инвестиционных проектов в частности;
апробация предложенных методологических и методических подходов к анализу общественной эффективности на примере реальных проектов;
определение характеристик прозрачности системы управления общественными финансами на примере представления информации о государственной поддержке инвестиционных проектов.
Объект исследования. Объектом исследования является общественная эффективность проектов как основа функционирования и взаимодействия финансов государства и предприятий при реализации инвестиционных проектов.
Предмет исследования. Предметом исследования является механизм взаимодействия финансов участников инвестиционного процесса как способ реализации потенциальной эффективности инвестиционных проектов.
Методологическую и методическую основу диссертационной работы составили исследования отечественных и зарубежных ученых по широкому кругу проблем общественных финансов и проектного анализа (последние рассмотрены выше при изложении степени разработанности проблемы). Одним из крупнейших представителей теории экономики общественного сектора и основоположником классического нормативного подхода к анализу деятельности государства, стремящегося в своей деятельности повысить общественное благосостояние, является А. Пигу. В 1950-1960-е годы развитие нормативного подхода в теории общественного сектора было связано с исследованием отдельных видов дефектов рынка, прежде всего с работами П. Самуэльсона и его анализом условий эффективности для общественных товаров. В 1970-1980-е годы исследование государственного вмешательства в экономику определяется бурным развитием теории общественного выбора и соответствующим критическим анализом деятельности государства в работах Дж. Стиглера, Дж. Бьюкенена, Г. Талока, У. Нисканена. Одновременно с теорией общественного выбора развиваются и другие направления теории общественного сектора. Большинство из них характеризуется синтезом нормативного и позитивного подходов, ставшим важнейшей тенденцией в 1990-е годы. Прежде всего следует выделить работы Дж. Мирлиса, А. Сена и Дж. Стиглица. Современные концепции обоснования целей и инструментов государственного вмешательства в экономику России содержатся в работах Л. Якобсона, Е. Жильцова.
Анализу проблем регионального развития и межрегионального взаимодействия посвящены работы А.Г. Аганбегяна, М.М. Ал-бегова, М.К. Бандмана, В.Н. Богачева, А.Г. Гранберга, М.Г. За-вельского, В.В. Кулешова, В.Н. Лексина, Г.П. Лузина, П.А. Мина-кера, О.С. Пчелинцева, А.Г. Рубинштейна, В.И. Суслова, В.Е. Селиверстова, С.А. Суспицына, Р.И. Шнипера, Б.М. Штульберга.
Информационной базой исследования являются данные Федеральной службы государственной статистики и ее региональных подразделений, федеральные и региональные нормативные документы и аналитические материалы, разработки НГУ, СибАГС, ИЭОПП СО РАН, других учебных и исследовательских организаций, отчетная и аналитическая информация о финансах предприятий, осуществляющих отдельные инвестиционные проекты; документы региональных, территориальных и муниципальных администраций в части социально-экономического и финансового прогнозирования и планирования, информация, содержащаяся в научных публикациях и периодической печати, собственные исследования автора.
Научная новизнадиссертации заключается в следующем:
1. Систематизированы подходы к анализу государственных финансов, в целом, и анализу издержек и выгод, в частности, на основе теории общественного сектора.
2. Предложен методологический подход к обоснованию необходимости государственного вмешательства в реализацию проектов в переходной экономике. Введено понятие общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки.
3. Разработан комплекс взаимосвязанных процедур финансового и экономического анализа инвестиционных проектов.
4. На основе взаимосвязи денежных потоков, возникающих при реализации проекта, представлена структура финансового взаимодействия государства и частных участников инвестиционного проекта в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности.
5. Разработаны методы оценки общественной эффективности инвестиционных проектов. Идентифицированы факторы различия коммерческой и общественной эффективности проектов.
6. Предложена методика перехода от коммерческой к общественной эффективности. Определены возможности применения
методики для идентификации, оценки и реализации общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки.
7. Выявлено воздействие государственной поддержки на заинтересованность в частном финансировании проекта, определяющее формирование эффективной системы проектного финансирования в случае значительного разрыва коммерческой и общественной эффективности. Проанализирован механизм представления информации о государственной поддержке проектов в бюджетном процессе. Адаптировано понятие прозрачности инвестиционной политики применительно к управлению инвестиционными проектами, использующими государственную поддержку, как составной части управления общественными финансами в условиях российской действительности.
8. Применительно к анализу мегапроекта производства новых катализаторов крекинга и риформинга комплексно оценены следующие количественные показатели: коммерческая и общественная эффективности проекта; эффективность участия в проекте, в том числе бюджетная эффективность, в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности; изменение показателей эффективности в ситуациях с предоставлением проекту государственной поддержки и без нее.
9. Впервые сформулированы принципы определения межбюджетных потоков финансовых ресурсов на основе разделения целей эффективности и справедливости. Разработана методика расчета межбюджетных финансовых потоков в региональной бюджетной системе.
10. Применительно к анализу проекта экологического домостроения выявлены закономерности общественного участия в бюджетном процессе и обоснована необходимость обеспечения бюджетной прозрачности рассматриваемого общественно значимого проекта.
Теоретическая и практическая значимость исследования.
Теоретическое значение диссертационной работы заключается в развитии методологических принципов и методических основ взаимодействия общественных и частных финансов в инвестиционном процессе. Главный результат исследования - разработка методологических и методических основ анализа общественной эффективности инвестиционных проектов в условиях переходной экономики России.
Прикладным аспектом работы являются обоснование и реализация предложенных методов и методик для оценки конкретных инвестиционных проектов и обоснованию их государственной поддержки; разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления общественными финансами в части межбюджетных отношений, капитальных расходов и повышения бюджетной прозрачности.
Результаты исследования легли в основу учебных материалов, используемых при преподавании курсов Экономика общественного сектора и Анализ инвестиционных проектов, которые читаются для студентов НГУ и СибАГС.
Апробация работы осуществлялась по следующим направлениям: в докладах на семинарах и конференциях, в консультировании и проведении расчетов по отдельным инвестиционным проектам, в разработке предложений и рекомендаций по совершенствованию управления общественными финансами на уровне субъектов федерации, в учебном процессе.
Результаты диссертационного исследования были представлены в докладах:
на региональных научных и научно-практических конференциях в г. Новосибирске (1997-2002 гг.); на международной конференции Ассоциации общественного выбора и экономической науки в Сан Диего, Калифорния (2002 г.);
> на конференциях по общественному участию в бюджетном процессе (г. Санкт-Петербург, 1999-2003 гг.).
Исследования позволили провести консультирование по инвестиционному проектированию для Морозовского проекта (СибАГС, 1996 г.), лаборатории инвестиционного проектирования в Сибирском НИИ геологии, геофизики и минерального сырья Министерства природных ресурсов РФ (1995-2000 гг.), разработать (совместно с другими авторами) программу экологического домостроения г. Новосибирска (Экодом), подготовить (совместно с двумя соавторами) Бизнес-стратегию инновационного проекта государственного значения Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив (2003 г.). Одновременно результаты диссертационного исследования использовались для совершенствования управления общественными финан-
сами: при подготовке концепции свободной экономической зоны в Улуг-Хемском районе Республики Тыва (1993 г.), при формировании информационной системы управления муниципальными бюджетами Новосибирской области в рамках консультирования по проекту Всемирного банка Поддержка региональной социальной инфраструктуры Новосибирской области (1996-1997 гг.), при разработке предложений и рекомендаций по совершенствованию межбюджетных отношений в Атайском крае (1997 г.).
Созданные автором диссертации учебные курсы Экономика общественного сектора и Анализ инвестиционных проектов обновлялись и апробировались в рамках международных программ Европейского сообщества ТЕМПУС (1996-1997 гг.) и Всемирного банка Поддержка инноваций в высшем образовании Е/А.49 01 (2001-2003 гг.).
Публикации: Основные результаты исследования опубликованы в 26 работах общим объемом 107 п. л., личный вклад - около 96 п. л., в том числе в двух монографиях.
Структура работы. Диссертация объемом 375 страниц имеет следующую структуру:
Введение
Глава 1. Теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов
1.1. Теории общественного сектора
1.1.1. Несостоятельность рынка и несостоятельность государства
1.1.2. Взаимосвязь эффективности и справедливости в
деятельности государства
1.2. Механизмы принятия и осуществления решений государства
1.3. Анализ издержек и выгод в экономике общественного сектора
Глава 2. Методические подходы к анализу инвестиционных проектов
2.1. Методики оценки инвестиционных проектов в переходной экономике
2.2. Теоретические основы проектного анализа
2.2.1. Концепция инвестиционного проекта
2.2.2. Этапы анализа проектов
2.2.3. Взаимосвязь потоков денежных средств 2.3. Особенности оценки коммерческой эффективности
2.3.1. Основные проблемы построения потоков денежных средств
2.3.2. Анализ финансовых коэффициентов
2.3.3. Пороговые значения операционной прибыли Глава 3. Общественная эффективность инвестиционных
проектов
3.1. Факторы общественной эффективности проектов
3.2. Методика расчета общественной эффективности
3.3. Государственная поддержка проектов
Глава 4. Государственная поддержка инвестиционных проектов в системе межбюджетных отношений
4.1. Методы определения межбюджетных потоков финансовых ресурсов
4.2. Методика расчета межбюджетных потоков в региональной бюджетной системе
4.3. Формирование межбюджетных потоков в регионе на примере Новосибирской области и Атайского края
Глава 5. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта Катализаторы
5.1. Общая характеристика финансовых расчетов по проекту
5.2. Анализ результатов расчетов общественной эффективности проекта
5.3. Взаимосвязь интересов различных участников проекта Глава 6. Анализ механизмов реализации проекта Новые
6.1. Проект Новые Ложки как составная часть муниципальной программы экологического домостроения
6.2. Анализ эффективности проекта Новые Ложки
6.3. Система общественного участия в реализации проекта Заключение
Список литературы Приложения
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснована актуальность темы, показана степень ее изученности, сформулированы цели и задачи исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы, ее апробация.
В первой главе изложены теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов, разработанные в рамках экономики общественного сектора как раздела экономической теории, посвященного исследованию государственного вмешательства в экономику, в частности, в реализацию инвестиционных проектов.
Сначала дана общая характеристика нормативного и позитивного направлений, основных школ и центральных проблем данной теории, прежде всего проблемы взаимосвязи эффективности и справедливости. Для формирования целостной картины деятельности государства в современной экономике и, в частности, государственной поддержки инвестиционных проектов необходимо сочетание нормативного и позитивного подходов, соответствующих исследованию несостоятельности рынка и несостоятельности государства. Показано, что в условиях рыночных отношений расширение государственного вмешательства в экономику оправдано только тогда, когда частный сектор и соответствующий ему конкурентный рыночный механизм не обеспечивает достижение основных целей развития общества, прежде всего эффективности и справедливости. Согласно данному принципу, для инвестиционных проектов не дожны выделяться бюджетные средства, если цели проектов успешно достигаются за счет деятельности частных участников. Рассмотренный принцип постоянно нарушается в российской бюджетной практике, когда выделение финансовых ресурсов из бюджетов развития обосновывается высокой коммерческой эффективностью соответствующих проектов.
Наряду с нормативным основанием государственного вмешательства в экономику и соответствующими видами несостоятельности рынка проанализировано второе, позитивное направление теории общественного сектора. Объективные причины негативных примеров государственного вмешательства в экономику носят закономерный характер. Предложено исследовать несостоя-
тельность государства в решении проблем экономической эффективности и социальной справедливости в соответствии с постепенным углублением анализа, переходом от поверхности явлений к внутренним причинам, от колективного к политическому выбору. Выделены четыре разновидности несостоятельности государства: некомпетентность правительства; несовершенство процесса принятия колективных решений; поиск политической ренты; ограниченность контроля в условиях представительной демократии и деятельности бюрократов.
Показано, что целостная картина деятельности государства в современной экономике может быть по,лучена на основе сочетания двух рассмотренных направлений исследования общественного сектора, В условиях несформировавшихся рынков такой анализ особенно важен, поскольку возникает острая потребность в активного государственного воздействия на системную трансформацию экономики, но одновременно в связи с коррупцией и другими формами поиска ренты вероятность несостоятельности самого государства возрастает. Применительно к инвестиционным проектам из этого сделан вывод о необходимости не только оценки эффективности и выявления нормативных оснований для государственной поддержки, но и применения позитивного подхода, включая анализ механизмов реализации проектов и управления рисками, связанными со злоупотреблениями при осуществлении государственной политики. В качестве механизма, обеспечивающего снижение таких рисков, выступает общественное участие в политическом процессе, прозрачность в деятельности государства, в частности, прозрачность капитальных расходов бюджета.
Глава завершается обсуждением анализа издержек и выгод как особого раздела экономики общественного сектора, посвященного применению для анализа проектов рассмотренных выше общих теоретических подходов к анализу взаимодействия государственных и частных финансов. Необходимость применения специфических методов оценки проектов возникает в случае несостоятельности рынка. Если искажений рынка не. наблюдается, традиционный финансовый анализ обеспечивает процедуру достижения эффективных решений. Если возникают искажения рынка, для принятия решений необходимо использовать специфические подходы оценки проектов. Закономерное отклонение от эффективных решений связано с несовершенными и иногда не-
существующими рынками. Соответственно, основная проблема рассматриваемых методов определяется как выявление действительных издержек и выгод (а не только тех, которые проявляются при заключении рыночных сделок в рамках проектов).
Во второй главе сформулированы основные методологические и методические подходы к проектному анализу в переходной экономике России; проанализирована структура финансового взаимодействия государства и частных участников проекта в рамках оценки коммерческой эффективности.
В первом параграфе дан обзор существующих методик оценки инвестиционных проектов. Обоснована необходимость государственной оценки проектов не только для общественного сектора, но в отдельных случаях и для частного сектора экономики.
По сочетанию коммерческой и общественной эффективности все инвестиционные проекты предлагается подразделить на три основные группы. Первую группу образуют типичные проекты, реализуемые в частном секторе и характеризующиеся достаточно высоким уровнем коммерческой эффективности. Ко второй группе относятся проекты, реализуемые в общественном секторе и характеризующиеся высоким уровнем общественной эффективности в сочетании с низким или даже отрицательным уровнем коммерческой эффективности. Проекты третьей, промежуточной группы обозначаются специальным термином общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки, и характеризуются сочетанием относительно низкой коммерческой и высокой общественной эффективности, однако, осуществляются в частном секторе. Без участия государства такие проекты не способны заинтересовать обычных частных инвесторов, однако их уровень общественной эффективности настолько высок, что служит основанием для государственного вмешательства. При предоставлении государственной поддержки коммерческая эффективность возрастает до уровня, приемлемого для частных участников. При этом государство призвано выступать в качестве специфического участника, приводящего в соответствие коммерческую и общественную эффективность проектов, а соответствующие проекты приобретают статус государственного значения. Обоснование принадлежности определенных проектов к этой подгруппе и выбора форм государственного вмешательства в их осуществление требует разработки соответствующих методов
проектного анализа, акцентирующих внимание на различии частных и общественных оценок. Соответствующую информацию удобно представлять с помощью лайсберга, в форме видимой на поверхности и невидимой части, скрывающейся под водой (рис. 1). Видимая, наблюдаемая участниками инвестиционного проекта часть денежных потоков служит основой для расчета коммерческой эффективности, а невидимая - для анализа специфики его общественной эффективности.
Общественная эффективность
При обсуждении концепции инвестиционного проекта рассмотрены основные понятия и принципы проектного анализа. Показано, что виды эффективности проекта различаются в зависимости от точки зрения, с которой анализируется тот или иной проект.
Обычно выделяют два вида эффективности проекта, определяемые в рамках финансового и экономического аспекта анализа: коммерческая (финансовая) и общественная (экономическая, социально-экономическая). Коммер ческаяэффективност ь проекта означает сопоставление проявляющихся на рынке выгод и затрат, возникающих при реализации проекта частными участниками. Общественнаяэффективностьпроекта означает сопоставление всех действительных выгод и затрат, возникающих при
Тишпные
проекты
ПЯСТНОГО
секторл
общественного секторя
проекты, требующие государственной поддержки фннанафовання бнкямн ра-тпня
Рис. 1. Классификация проектов по сочетанию коммерческой и общественной эффективности
реализации проекта с точки зрения общества в целом. При этом коммерческая эффективность отражает наблюдаемые и часто искаженные показатели, проявляющиеся при заключении фактических рыночных сделок, а общественная эффективность учитывает последствия проекта, скорректированные в соответствии с общественными оценками (как по составу выгод и затрат, так и по способам их измерения и соизмерения во времени).
Анализ эффективности проектов в поном объеме включает три составные части: во-первых, анализ эффективности проекта в целом, оценку потребности в инвестициях и их отдачи в соответствии с заложенными в проект характеристиками; во-вторых, анализ эффективности участия в проекте, изучение возможных способов финансирования и их влияния на заинтересованность в осуществлении проекта различных участников; в-третьих, анализ финансового состояния участников проекта. Три составные части анализа можно выделить для обоих видов эффективности. Обычно проведение экономического анализа сводится к первому этапу и соответствующей оценке потенциала проекта, определяемого с точки зрения общества. Однако при поиске механизмов реализации этого потенциала возникает настоятельная необходимость всесторонней проработки второго этапа анализа. Анализ эффективности участия в проекте выступает при этом как анализ взаимодействия финансов различных участников. В рамках исследования общественной эффективности может появиться потребность в анализе изменения финансового состояния не только предприятия, осуществляющего проект, но и других участников, в частности, в исследовании проблемы финансовой устойчивости бюджетов различных уровней.
Второй параграф посвящен анализу коммерческой эффективности. В нем выделены основные этапы финансового анализа проектов. Проведение анализа представлено как определенная последовательность расчетов для получения информационных блоков, объединенных в формате стандартных таблиц. Они сгруппированы по четырем основным направлениям анализа: проведение базовых расчетов; учет способа финансирования проекта и расчет налогов; построение денежных потоков; анализ финансового состояния предприятия, осуществляющего проект.
На рис. 2 анализу коммерческой эффективности соответствуют незаштрихованные блоки (с номерами 1-9 для эффективности проекта и 10-13 для эффективности участия в проекте), а анали-
Сальдо ДП для расчета общественной эффективности (таблица 9*)
Базовые расчеты | Допонительные расчет ы 1/ 1 ' Денежные потоки Финансовое состояние
1. Доходы 1 ! 6. ДП от финансовой деятельности | проекту 8. Отчет о прибыли
2. Инвестиции 1 7. Налоги 1 10. ДП для финансового 14. Балансовый
в основной капитал 1 > планирования 11. ДП для отчет
3. Операционные | 9а* Допонительные 15. Отчет о движении
издержки эффекты: государства I денежных средств
4. Потребность 1 в оборотном ' 9а*1. Внешние эффекты 98*2. Перераспределительные эффекты | 1 1 12. ДП для собственного 16. Финансовые коэффициенты
капитале ! 98*3. Косвенные капитала
5. Общие эффекты 9а*4. Теневые цены ! 1 ! --' 13. Взаи- // мосвязь денеж-
инвестиции } 1/ ных потоков |
Рис. 2. Информационные блоки в рамках анализа
коммерческой и общественной эффективности проектов
Взаимосвязь ДП в рамках анализа общественной эффективности (таблица 13*)
зу общественной эффективности - области, выделенные с помощью заливки. Нумерация информационных блоков (таблиц) на рис. 2 соответствует последовательности расчетов.
В рамках анализа коммерческой эффективности проанализированы особенности финансового взаимодействия государства и частных участников проекта. На примере соотношения показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД) показано, как ЧДЦ проекта распределяется между государством и частными участниками при разных схемах фи-параграфе второй главы систематизированы методы оценки финансового состояния предприятия, осуществляющего проект. Показаны особенности оценки эффектов заемного капитала в проектном анализе, в частности, эффектов финансового рычага и налогового зонтика. Для оценки финансовой устойчивости предприятия предложены методы расчета пороговых значений операционной прибыли.
В третьей главе представлены методологические и методические подходы к анализу общественной эффективности проектов. В первом параграфе выявлены основные факторы различия эффективности проектов в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности. Факторы, приводящие к различию соответствующих показателей коммерческой и общественной эффективности проекта, сгруппированы по трем направлениям:
1) выявление выгод и затрат, включающее анализ перераспределительных, внешних и косвенных эффектов;
2) измерение выгод и затрат, базирующихся на применении теневых цен, соответствующих эффективным решениям при отсутствии искажений на рынках;
3) соизмерение выгод и затрат во времени с учетом перераспределения ресурсов между частным и общественным секторами экономики и взаимосвязи между поколениями (на основе социальной ставки дисконтирования).
Для инновационных проектов наиболее существенное влияние оказывают перераспределительные и косвенные эффекты.
Перераспределительные эффекты по своему определению предполагают, что при оценке с точки зрения общества в целом общая сумма используемых и получаемых средств остается неизменной. Поэтому при оценке общественной эффективности про-
екта из выгод и затрат по проекту необходимо исключить соответствующие составляющие, связанные с перераспределением. Прежде всего это относится к налогам и трансфертам. Кроме того, рассмотренные эффекты возникают практически во всех проектах из-за прироста нормируемых оборотных средств, которые включают составляющие, связанные с финансированием. Выделение данной группы эффектов было предложено авторами Методических рекомендаций. При анализе проекта с точки зрения общества инвестиции в прирост чистого оборотного капитала в значительной степени включают перераспределение между частными участниками (при возникновении дебиторской и кредиторской задоженности) и между частными участниками и государством (при расчетах с бюджетом).
Косвенные эффекты связаны с выгодами и затратами для экономических субъектов, не являющихся непосредственными участниками данного проекта (вне институциональных рамок проекта). В отличие от внешних, косвенные эффекты учитываются в условиях рыночных взаимодействий, но за пределами проекта. Косвенные выгоды возникают у потребителей продукции, производимой в проекте, по цепочке межотраслевых связей первого, второго, третьего и т.д. порядка. Косвенные эффекты проекта определяются разностью косвенных эффектов в ситуации с проектом и косвенных эффектов в ситуации без проекта.
Предположим, что коммерческая эффективность проекта определяется на основе соответствующего денежного потока, включающего выгоды В, и затраты С, в каждый момент времени а также ставки дисконтирования г. Тогда в расчетах общественной эффективности проекта для каждого момента времени (года) в качестве выгод и затрат, а также ставки дисконтирования используются величины с учетом их изменений при переходе к общественной эффективности. При этом приростные величины представляют собой суммы по видам допонительных эффектов (/./=1.....П
На основе скорректированных денежных потоков рассчитывается вся система показателей общественной эффективности инновационных проектов по формулам, аналогичным используемым для оценки коммерческой эффективности.
Формула для расчета величины чистого дисконтированного дохода в рамках анализа общественной эффективности проекта принимает вид:
Исследована взаимосвязь денежных потоков при анализе общественной эффективности проекта. Для каждого участника проекта сформирован свой денежный поток, для которого рассчитываются соответствующие показатели эффективности. Взаимосвязь денежных потоков отражает взаимосвязь финансов соответствующих участников, которые объединяются на основе единого источника: результатов реализации инвестиционного проекта и соответствующего денежного потока для расчета общественной эффективности проекта. Главное отличие от случая анализа коммерческой эффективности состоит в изменении состава участников проекта и учете влияния новых участников на денежные потоки. Для проведения расчетов по анализу взаимодействия участников необходимо установить соответствие между каждым из факторов перехода от финансового анализа к экономическому и изменением положения определенных экономических субъектов.
Во втором параграфе для оценки общественной эффективности предложена методика, построенная на основе перехода от финансового анализа к экономическому и предполагающая последовательное прохождение ряда этапов: сначала корректировку денежных потоков проекта на основе последовательного учета специфических факторов, затем оценку показателей эффективности проекта и, наконец, анализ эффективности участия в проекте.
Расчеты для анализа общественной эффективности проекта можно проводить двумя основными способами, на их основе формируются две методики расчетов. В первом способе осуществляется переход от финансового анализа к экономическому, при этом информация, полученная для расчета коммерческой эффективности, используется в качестве исходного пункта. Второй способ аналогичен проведению финансового анализа и предполагает построение поного комплекса взаимосвязанных таблиц для расчета общественной эффективности проекта. Представляется предпочтительным использование первого способа по следующим причинам. Прежде всего создается информационная основа для анализа не только эффективности проекта, но и эффективности участия в проекте. С помощью данного способа появляется возможность установить соответствие влияния факторов разли-
чия финансового и экономического анализа с эффективностью участия в проекте различных субъектов инвестиционной деятельности за рамками проекта, тем самым в поной мере представить эффективность участия в проекте. Кроме того, для большинства проектов частного сектора, требующих проведения экономического анализа, необходимо наряду с общественной анализировать и коммерческую эффективность. Данный способ позволяет существенно упростить проведение расчетов, а также ясно показать влияние каждого из специфических факторов общественной эффективности.
При анализе общественной эффективности предлагается сравнивать два варианта реализации проекта: с государственной поддержкой и без нее. Даже при предоставлении реальной поддержки отдельным проектам необходимо сопоставлять рассматриваемый вариант с гипотетическим случаем отсутствия активного государственного вмешательства в осуществление проекта. Соответствующий подход аналогичен традиционным методам анализа финансового состояния предприятия, при которых даже в случае привлечении заемных средств при построении финансовых коэффициентов исследуется вариант финансирования только за счет собственного капитала.
Для оценки общественной эффективности в допонение к комплексу таблиц для финансового анализа в него включаются информационные блоки по расчету допонительных эффектов (см. рис. 2). В результате корректировки денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности (информационного блока, или таблицы, с номером 9) определяется сальдо денежных потоков для расчета общественной эффективности проекта (табл. 9*), а после допонения денежных потоков в рамках анализа коммерческой эффективности (табл. 13) денежными потоками других частных участников проекта и корректировки денежных потоков для государства формируется взаимосвязь денежных потоков, соответствующая экономическому анализу (табл. 13*).
Третий параграф посвящен исследованию государственной поддержки инвестиционных проектов. Проведен анализ накопленного опыта поддержки проектов и действующего законодательства на федеральном и региональном уровнях, в том числе и в Новосибирской области. Показано, что формирование эффективной системы проектного финансирования для общественно значимых проектов предполагает обоснование государственной
поддержки и/или финансирования за счет банков развития с помощью одновременного расчета показателей коммерческой и общественной эффективности. Частные инвесторы при принятии решений о финансировании руководствуются показателем коммерческой эффективности проекта, и задача государства состоит в ее повышении для общественно значимых инвестиционных проектов при помощи различных инструментов. При предоставлении поддержки бюджетная эффективность проекта обычно снижается, но одновременно возрастает заинтересованность частных участников в его осуществлении. Описаны основные инструменты государственной поддержки проектов. Выявлена значимость бюджетной прозрачности для соответствующих инвестиционных проектов, связанная с представлением информации о необходимости их государственной поддержки. Установлено соответствие высокой прозрачности деятельности государства и активного общественного участия в бюджетном процессе. К сожалению, для инвестиционной политики в России характерна обратная ситуация, когда низкий уровень прозрачности сопровождается слабым общественным участием.
В четвертой главе при анализе межбюджетных отношений выделены инвестиционные финансовые потоки и обоснована роль методов проектного анализа при оценке субвенций, как элемента системы межбюджетных финансовых потоков. Применение основных принципов экономики общественного сектора к определению финансовых потоков между бюджетами различных уровней было положено в основу предложенных в работе методов и методики расчета межбюджетных трансфертов различных видов. Принципы определения межбюджетных потоков подразделяются на две основные группы, связанные, во-первых, с вертикальным и горизонтальным выравниваем в соответствии с различием эффективности и справедливости, во-вторых, с ориентацией на текущие и инвестиционные проблемы.
Цели перераспределения финансовых ресурсов предопределяют применение определенных методов расчета и форм межбюджетных потоков. Их можно подразделить на две основные группы. Первую группу составляют цели вертикального выравнивания. Данная группа целей прежде всего связана с решением проблем экономической эффективности, предполагающим определение оптимальных масштабов развития местного общественного сектора и необходимого для этого адекватного финансового
обеспечения. Вторая группа ориентирована главным образом на решение проблем социальной справедливости и предусматривает выравнивание доходов муниципальных образований.
Методы перераспределения финансовых ресурсов преимущественно связаны с определенным видом межбюджетных потоков и ориентируются на достижение соответствующих целей. Первая группа методов применяется преимущественно для определения дотаций, вторая - для взаиморасчетов, третья - для трансфертов из фонда поддержки муниципальных образований, четвертая -для субвенций.
Потоки рассчитываются на основе важнейших показателей, характеризующих уровень социально-экономического развития каждого муниципального образования, и служат основой критериев, в зависимости от которых распределяются бюджетные средства. Инвестиционные межбюджетные потоки учитываются в методике в двух основных формах - универсальных инвестиционных дотаций, выделяемых муниципальным образованиям независимо от целевого назначения бюджетных средств, и субвенций, выделяемых под конкретные инвестиционные проекты. В свою очередь, инвестиционные дотации рассчитываются по принципам, аналогичным текущим дотациям, в зависимости от динамики наиболее важных показателей социально-экономического развития муниципальных образований, выступающих в качестве критериев распределения инвестиционных ресурсов. Среди межбюджетных потоков именно субвенции наряду с предоставлением других форм государственной поддержки проектов относятся к основным инструментам активизации инвестиционной политики и приобретают особенно большое значение на современном этапе развития. И для их обоснования используются основные результаты оценки общественной эффективности проектов. Возможности применения предложенной методики продемонстрированы на примере расчетов для Атайского края и Новосибирской области.
В пятой главе предложенные методы оценки общественной эффективности использованы для анализа крупномасштабного проекта государственного значения Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив. Изложены цели и задачи Бизнес-стратегии, разработанной для данного проекта. Дана общая характеристика проведенных расчетов. Выявлены значимые факторы различия коммерческой и общественной эф-
фективности для рассматриваемого проекта. Основные эффекты развития катализаторного производства находятся за пределами предприятий, производящих катализаторы. Это приводит к существенному различию коммерческой эффективности, учитывающей финансовые затраты и результаты в рамках катализаторного производства, и общественной эффективности, учитывающей последствия реализации проекта с точки зрения общества в целом (табл. 1).
Таблица 1
Система показателей эффективности проекта
Показатель Коммерческая эффективность Общественная эффективность
Чистый дисконтированный доход, мн руб.
при 10%-й ставке 137,3. 2768,3
при 0-й ставке 274,4 4168,7
Внутренняя норма доходности, % 30,7 95,0
Срок окупаемости, год
при 10%-й ставке 3,63 3,2
при 0-й ставке 3,60 3,3
Индекс доходности, раз
при 10%-й ставке 1,369 3,300
при 0-й ставке 1,632 3,996
Отношение прироста выпуска продукции к бюджетным инвестициям, раз
при 10%-й ставке 2,141 11,664
при 0-й ставке 2,503 13,993
Коммерческая эффективность во временных рамках проекта (2003-2006 гг.) при 10%-й ставке дисконтирования характеризуется положительным чистым дисконтированным доходом в размере 137,1 мн руб. (при расчете без дисконтирования он составляет 274,4 мн руб.) Одновременно расчет общественной эффективности показывает, что при 10%-й ставке дисконтирования реализация проекта в 2004-2006 гг. обеспечивает получение чистого дисконтированного дохода на сумму 2768 мн руб. (без дисконтирования - 4168,7 мн руб.).
Внутренний уровень доходности, используемый в качестве другого важнейшего показателя общественной эффективности, составляет 95,0%. Для коммерческой эффективности проекта он устанавливается на существенно более низком уровне - в 30,7%.
Среди относительных показателей особое значение имеет отношение прироста продукции в результате реализации проекта к объему его бюджетного финансирования. В качестве важнейшего условия заключения государственного контракта на выпонение работ выдвигалось требование более чем 5-кратного превышения результатов по сравнению с затратами в соответствии с данным показателем. Реализация проекта Катализаторы обеспечивает суммарный прирост производства и продаж новых катализаторов и бензина в размере 4897 мн руб. При этом показатель отношения прироста выпуска продукции к инвестициям в НИОКР, финансируемым за счет бюджетных средств, составляет 13,99 раза, что существенно превышает нормативный 5-кратный уровень.
Для проекта разработки и промышленного освоения катализаторов и каталитических технологий нового поколения к основным факторам, определяющим различие коммерческой и общественной эффективности, относятся:
Х прирост налоговых поступлений за счет развития катализа-торного производства и нефтепереработки;
Х эффекты в нефтепереработке: различие цен импортных и отечественных катализаторов; прирост продаж бензина при использовании новых катализаторов за счет двух эффектов: увеличения октанового числа и прироста выхода бензина; инвестиции в реконструкцию и соответствующий прирост основных фондов в нефтепереработке;
Х инвестиции в НИОКР за пределами катализаторного производства и нефтепереработки, связанные с разработкой и промышленным освоением каталитических технологий.
Наиболее значительные эффекты возникают в сфере применения новых каталитических технологий и связаны с использованием катализаторов в нефтепереработке, прежде всего, с приростом продаж бензина.
Распределение общего эффекта от реализации проекта по основным факторам, приводящим к различию коммерческой и общественной эффективности, показано в табл. 2. Большая часть эффекта проекта достигается в нефтепереработке и составляет 51,6% от общего чистого дисконтированного дохода. С учетом прироста налоговых поступлений доля общего эффекта, связанного с нефтепереработкой, возрастает до 97,7%.
Таблица 2
Взаимосвязь показателей коммерческой и общественной эффективности проекта Катализаторы
Показатель г = 0% г =10%
Объем, тыс. руб. Объем, тыс. руб. Структура, %
1. Коммерческая эффективность проекта: ЧДД 274393 137328 5,0
2. Прирост налоговых поступлений за смет развития катализэторного производства и нефтепереработки 2076079 1539560 55,6
3. Эффекты в нефтепереработке, всего 2193270 1429243 51,6
В том числе:
эффект различия цен импортных и отечественных катализаторов 217618 167928 6,1
прирост продаж бензина при использовании новых катализаторов 2337695 1747537 63,1
эффект от экономии материалов 16199 12231 0,4
инвестиции в реконструкцию и соответствующий прирост основных фондов в нефтепереработке -378243 -498454 -18,0
4. Инвестиции в НИОКР за пределами катализагорного производства и нефтепереработки -375000 -337807 -12,2
5. Общественная эффективность проекта: ЧДД 4168742 2768323 100
При проведении расчетов оценивалась также величина эффектов оборотного капитала. Корректировка прироста потребности в чистом оборотном капитале после исключения перераспределительных эффектов составила 16,1 мн руб. при расчете без дисконтирования и 13,2 мн руб. при 10%-й ставке дисконтирования, что соответствует 0,8 и 0,5% от общественной эффективности проекта (определяемой размерами ЧДЦ ). В связи с такой незначительной величиной эффектов оборотного капитала в базовом варианте данный фактор при переходе от коммерческой к общественной эффективности не учитывася.
Экономические стимулы взаимодействия различных участников проекта определяется эффективностью их участия в проекте, означающей сопоставление для каждого участника достающихся ему выгод по сравнению с его затратами при осуществлении проекта. Положительный чистый дисконтированный доход, возни-
кающий при реализации проекта и определяемый при анализе его эффективности, можно рассматривать как своеобразный пирог, который разными способами разделяется между участниками проекта, обеспечивая соответствующую эффективность участия. Значения показателей чистого дисконтированного дохода всех участников рассматриваемого проекта неотрицательны, что свидетельствует о том, что предложенная схема финансирования обеспечивает заинтересованность участников в его успешном осуществлении. При этом катализаторные фабрики при 10%-й ставке дисконтирования получают 457,2 мн руб. общего дохода, нефтеперерабатывающие заводы, использующие новые катализаторы крекинга, - 1109,3 мн руб., а государство - 1201,8 мн руб. Тем самым основные результаты проекта, измеряемые показателями его эффективности, достигаются за счет сочетания частных и общественных интересов.
Взаимодействие финансов участников проекта показано с помощью анализа структуры распределения чистого дисконтированного дохода, возникающего за счет реализации проекта, между различными его участниками при рассмотренной схеме финансирования. Большую часть эффекта получают основные частные инвесторы (нефтеперерабатывающие заводы) и государство. Распределение эффекта между нефтяными компаниями, использующими катализаторы крекинга и риформинга, существенно различается: практически весь чистый доход получают НПЗ, использующие катализаторы крекинга, и такая неравномерность заметно усиливается при дисконтировании. Это связано с необходимостью крупномасштабных инвестиций в реконструкцию установок риформинга, которые не успевают обеспечить отдачу во временных рамках проекта. Существенное влияние фактора дисконтирования определяется графиком капитальных вложений, предполагающим инвестирование в производство бензинов риформинга, в более поздние периоды по сравнению с производством катализаторов. В таких условиях неотрицательность чистого дохода НПЗ, использующих катализаторы риформинга, достаточно благоприятна, учитывая перспективу наращивания положительных эффектов за временными рамками проекта. Бюджетные организации, к которым относится Институт катализа, являются бесприбыльными по характеру основной деятельности, соответственно, все поступления денежных средств направляют на финансирование расходов по проекту, поэтому получают нулевой чистый доход.
Указанное различие коммерческой и общественной эффективности приводит к необходимости активизации роли государства, выступающего в качестве специфического участника и оказывающего поддержку рассматриваемому мегапроекту в форме бюджетного финансирования. На рис. 3 проилюстрировано соотношение коммерческой и общественной эффективности для проекта производства и использования катализаторов с помощью показателя чистого дисконтированного дохода при расчете простыми методами (данные соответствуют приведенным в табл. 1 в стобцах с 0-й ставкой). При этом показаны основные факторы различия двух видов эффективности проекта, в частности, налоги, эффекты в нефтепереработке и инвестиции в НИОКР в бюджетной сфере.
Рис 3 Влияние государственной поддержки проекта на соотношение коммерческой и общественной эффективности проекта, мн руб (г = 0)
Вмешательство государства в форме бюджетного финансирования позволило вывести инвестиции на НИОКР в научных институтах за пределы собственно катализаторного производства. В противном случае для реализации проекта требуется включение этих инвестиций в состав затрат в рамках производства катализаторов крекинга и риформинга. Тогда коммерческая эффективность проекта становится отрицательной даже при расчете без дисконтирования и равной -75,6 мн руб. (274,4 - 350,0). Другими словами, рассматриваемый проект без государственной под-
держки выглядит как приносящий чистые убытки и не способен заинтересовать обычных частных инвесторов. Однако характерный для него уровень общественной эффективности настолько высок, что служит основанием для государственной поддержки, в данном случае в наиболее сильной форме бюджетного финансирования. При ее предоставлении коммерческая эффективность возрастает до уровня 274,4 мн руб., приемлемого для частных участников.
Таким образом, показано, что проект производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга относится к группе проектов государственного значения и характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования. При этом государство выступает в качестве специфического участника, приводящего в соответствие коммерческую и экономическую эффективность проекта.
Бюджетная эффективность рассматриваемого проекта остается высокой даже при предоставлении государственной поддержки. По показателю чистого дисконтированного дохода бюджетная эффективность проекта составила 1701,1 мн руб. при расчете без дисконтирования и 1201,8 мн руб. при 10%-й ставке дисконтирования, что соответствует удельному весу дохода государства в общем чистом дисконтированном доходе в размере 40,8 и 43,4% соответственно. Внутренняя норма доходности, рассчитанная по денежному потоку для государства в годовом измерении, составила 231% и существенно превысила нормативный 10%-й уровень. В целом все показатели бюджетной эффективности свидетельствуют о высокой эффективности государственного участия в проекте.
Таким образом, в диссертации показано, что основу механизма реализации проекта разработки и промышленного освоения катализаторов нового поколения составляет взаимовыгодный баланс интересов всех его участников при активной государственной поддержке проекта, что позволяет создать эффективную систему трансформации результатов НИОКР в наукоемкую продукцию, обеспечивающую стратегическую независимость, имеющую устойчивый спрос и конкурентоспособную по сравнению с импортными аналогами.
В шестой главе рассмотрены проблемы государственной оценки проектов в целевых комплексных программах; проанализированы механизмы реализации проектов. При переходе от коммерческой к общественной эффективности данного проекта наиболее существенное влияние оказывают следующие три группы факторов: исключение перераспределения доходов в связи с выплатой налогов; определение цен экодомов по рыночной стоимости; учет экологических эффектов, возникающих при эксплуатации экодомов (табл. 3). Общественная эффективность проекта превышает соответствующую коммерческую эффективность на 56,4 мн руб., или в 17,4 раза. В структуре чистого дисконтированного дохода, определяемого в рамках анализа общественной эффективности, доминирует налоговая составляющая, суммарный удельный вес которой при 10%-й ставке дисконтирования равняется 53,1 и 49,8% при расчете простыми методами. Существенное влияние на различие коммерческой и общественной эффективности оказывают два других фактора, прежде всего, экологические эффекты, удельный вес которых при 10%-й ставке дисконтирования равняется 24,9 и 26,0% при расчете простыми методами. Таким образом, инвестиционный проект Новые Ложки также характеризуется значительным разрывом между коммерческой и общественной эффективностью проекта.
Таблица 3
Взаимосвязь показателей коммерческой и общественной эффективности проекта Новые Ложки
Показатель Г = 0% г = 10%
Объем, тыс. руб. Структура, % Объем, тыс. руб. Структура, %
1. Коммерческая эффективность проекта: ЧДД 7410 10,7 3438 5,7
2. Прирост налоговых поступлений, всего 34632 49,8 31762 53,1
В том числе в вариантах проекта: с минимальными ценами 19651 28,3 18123 30,3
с теневыми ценами 5552 8,0 5041 8,4
с экологическими эффектами 9469 13,6 8598 14,4
3. Эффект влияния теневых цен 10156 14,6 9108 15,2
4. Экологический эффект 17322 24,9 15534 26,0
5. Общественная эффективность проекта: ЧДД 69559 100,0 59842 100,0
Определена роль анализа политических механизмов реализации программ, в частности, обеспечения бюджетной прозрачности. Рассмотрена программа общественных расходов муниципального уровня Экодом. Проанализировано представление инвестиционного проекта Новые Ложки в рамках программы. Выявлен значительный разрыв коммерческой и общественной эффективности для данного проекта, выступающий в качестве основной причины сложностей его реализации без прямой государственной поддержки. Показано, что в качестве одной из форм косвенного государственного финансирования проекта выступают налоговые расходы - уменьшение выплачиваемых налогов при использовании фактических, а не теневых цен домов. Поскольку в варианте проекта при теневых ценах по сравнению с вариантом при фактических ценах налоговые платежи возрастают на 19,6 мн руб. (при расчете без дисконтирования), указанную сумму можно рассматривать в качестве налоговых расходов для варианта с фактическими ценами. Применение заниженных цен в данном варианте и соответствующего уменьшение налоговых выплат эквивалентно ситуации, в которой государство выплачивает индивидуальным застройщикам субсидию в размере 19,6 мн руб. Другими словами, государство фактически осуществляет косвенное финансирование проекта на указанную сумму, и именно эта скрытая форма государственной поддержки проекта пока преобладает.
Раскрываются составные части общественного участия в рассматриваемой программе. Показывается, что действенное общественное участие предполагает определение наиболее существенных параметров контроля бюджета со стороны гражданского общества Исходным моментом такого контроля выступает определение того, какую информацию необходимо представлять при обсуждении бюджета. Для инвестиционных проектов, в прямой или косвенной форме финансируемых из бюджета, это обоснование необходимости государственного вмешательства в проект и соответствующее различие коммерческой и общественной эффективности проекта. На практике эта наиболее важная информация не выявляется, и инвестиционные проекты, финансируемые из бюджета, оцениваются теми же методами, что и проекты частного сектора Относительно низкая коммерческая эффективность проекта приводила к исключительно медленному распространению рассматриваемой перспективной, социально значимой, инноваци-
онной технологии жилищного строительства. Однако высокая общественная эффективность стимулировала участие жителей в развитии экологического домостроения. Соответственно, до последнего времени основными инициаторами программы были местные жители, а государство ограничивалось минимальной поддержкой проектов экологического домостроения, и это являлось одной из главных причин замедленного осуществления программы.
В заключении сформулированы основные выводы. В приложение вынесены комплексы таблиц для финансового и экономического анализа проектов, наиболее существенные таблицы для анализа проекта Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив.
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ ИЗ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ
Результаты диссертационного исследования позволяют сформулировать следующие выводы.
1. Теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов определяются сочетанием нормативного и позитивного подхода, разработанных в экономике общественного сектора. В качестве отправной точки методов анализа издержек и выгод служит идентификация несостоятельности рынка в решении проблемы эффективности; соответственно, выявление действительных издержек и выгод определяет основную проблему рассматриваемых методов.
2. В условиях переходной экономики возникает потребность в разработке особого подхода к оценке инвестиционных проектов, который не ограничивается узкими рамками коммерческой эффективности и включает в качестве важнейшей составной части анализ общественной эффективности. Применение такого подхода необходимо для общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки и характеризующихся относительно низкой коммерческой и одновременно высокой общественной эффективностью.
3. Анализ эффективности проектов в поном объеме включает три составные части: анализ эффективности проекта в целом, оценку потребности в инвестициях и их отдачи в соответствии с
заложенными в проект характеристиками; анализ эффективности участия в проекте, изучение возможных способов финансирования и их влияния на заинтересованность в осуществлении проекта различных участников; анализ финансового состояния участников проекта.
4. В рамках анализа коммерческой и общественной эффективности возникает возможность анализа особенностей финансового взаимодействия государства и частных участников проекта. На примере соотношения показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД) можно ясно представить, как ЧДД проекта распределяется между государством и частными участниками при разных схемах финансирования, тем самым государство является специфическим участником, способным оказывать влияние на коммерческую эффективность проекта.
5. Факторы, приводящие к различию показателей коммерческой и общественной эффективности проекта, можно сгруппировать по трем направлениям: выявление выгод и затрат, включающее анализ внешних, перераспределительных и косвенных эффектов; измерение выгод и затрат, базирующиеся на применении теневых цен, соответствующих эффективным решениям при отсутствии искажений на рынках; соизмерение выгод и затрат во времени с учетом перераспределения ресурсов между частным и общественным секторами экономики и взаимосвязи между поколениями (социальная ставка дисконтирования).
6. Для оценки общественной эффективности предлагается методика, построенная на основе перехода от финансового анализа к экономическому и предполагающая последовательное прохождение ряда этапов: сначала корректировку денежных потоков проекта на основе последовательного учета специфических факторов, затем оценку показателей эффективности проекта и, наконец, анализ эффективности участия в проекте.
7. При анализе общественной эффективности необходимо сравнивать два варианта реализации проекта: с государственной поддержкой и без нее. Для инвестиционных проектов бюджетная прозрачность состоит в обосновании необходимости их государственной поддержки. Представление информации о государственной поддержке проектов в бюджетном процессе требует обоснования по критерию соотношения коммерческой и общественной эффективности. Формирование эффективной системы проектного финансирования в случае зна-
чительного разрыва коммерческой и общественной эффективности предполагает применение крайней формы прямого бюджетного финансирования проектов.
8. Цели перераспределения финансовых ресурсов предопределяют применение определенных методов расчета межбюджет -ных потоков в соответствии с различием текущего и инвестиционного развития, эффективности и справедливости. Целевое расходование бюджетных средств предполагает обоснования на основе расчета коммерческой и общественной эффективности проектов.
9. Расчет комплекса показателей эффективности мегапроекта производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга показывает, что данный проект относится к группе проектов государственного значения и характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования.
10. Предложенные методы и методика анализа общественной эффективности характеризуются широкими возможностями применения для оценки проектов различных масштабов. Для небольшого проекта экологического домостроения также выявлен значительный разрыв коммерческой и общественной эффективности. Соотношение двух видов эффективности определило закономерности общественного участия в бюджетном процессе и обеспечения бюджетной прозрачности рассматриваемого общественно значимого проекта.
Основные публикации по теме диссертационного исследования
Монографии и книги
1. Новикова Т.С. Анализ общественной эффективности инвестиционных проектов. - Новосибирск: ИЭОПП СОР АН, 2005. -14,4 п.л.
2. Клисторин В.И., Новикова Т.С, Суспицын С.А. Межбюджетные отношения в регионе / Под ред. ГА Унтуры. - Новосибирск: ИЭОПП СОР АН, Стратегия, 2000. - 10,2 п.л. (авторские - 2,9 п.л.).
3. Новикова Т.С. Анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск: Новосибирский государственный университет, 2004. - 21 п.л.
4. Новикова Т.С. Экономика общественного сектора: курс лекций. - Новосибирск Новосибирский государственный университет, 2001. -14 п.л.
5. Новикова Т.С. Учебно-методический комплекс учебной дисциплины Государственное регулирование экономики. - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1999. - 7,6 п.л.
6. Новикова Т.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск: Новосибирский государственный университе7.
7. Новикова Т.С. Местные финансы во Франции. - Новосибирск: Сибирский кадровый центр, 1996. - 7,4 п.л.
Статьи впериодическихнаучных изданиях
8. Новикова Т.С. Методика оценки общественной эффективности инновационных проектов // Инновации, 2005, №4.-1,1 п.л.
9. Баранов А.О., Новикова Т.С. Проект разработки и промышленного освоения катализаторов нового поколения: проблемы и опыт реализации // ЭКО, 2005, № 5. - 0,9 п.л. (авторские - 0,7 п.л.).
10. Новикова Т.С. Взаимосвязь государственных финансов и финансов предприятий: анализ общественной эффективности инвестиционных проектов // Регион, 2005, вып. 2. - 0,8 п.л.
11. Анфимова Н.П., Баранов А.О., Новикова Т.С, Носков А.С. Взаимодействие государства и частных участников при реализации инновационных проектов государственного значения // Инновации, 2004, № 5(72). - 0,8 п.л. (авторские - 0,6 п.л.).
12. Новикова Т.С. Оценка инвестиционных проектов банками развития // Финансы в Сибири, 1995, № 8. - 0,5 п.л.
Статьи в сборникахипрепринты
13. Новикова Т.С, Марчук Е.А Применение технологии открытого пространства в прикладном бюджетном анализе инвестиционных проектов // Аналитические доклады экспертов. Серия Прозрачный бюджет. - СПб.: Стратегия, 2004. -1,0 п.л. (авторские - 0,6 п.л.).
14. Новикова Т.С. Прозрачность региональных бюджетных систем // Научные записки Сибирской академии государственной службы. Серия: Экономическая теория. - Новосибирск: СибАГС, 2003, № 4.-1,2 п.л.
15. Новикова Т.С. Анализ комплексной программы экологического домостроения в Новосибирске // Новосибирск: прикладной бюджетный анализ. Аналитические доклады экспертов. Серия Прозрачный бюджет. - Новосибирск: ИЭОПП, Стратегия, 2002. - 1,0 п.л.
16. Новикова Т.С. Анализ межбюджетных финансовых потоков в Новосибирской области // Прикладной бюджетный анализ. Серия Прозрачный
бюджет. - СПб.: Санкт-Петербургский гуманитарно-политологический центр Стратегия, 2001. - 1,2 п.л.
17. Новикова Т.С. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов // Научные записки Сибирской академии государственной службы. Том IV (юбилейный). - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 2001. -0,7 п.л.
18. Клистории В.И., Новикова Т.С, Суспицын С.А Комплексная оценка инвестиционных проектов в регионе // Анализ и моделирование экономических процессов переходного периода в России, Вып. 4. - Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2000. - 1,6 п.л. (авторские - 0,7 пл.).
19. Новикова Т.С. Как понимается и как следует понимать прозрачность бюджета // Анализ бюджетного процесса в Новосибирской области и городе Новосибирске. - Новосибирск: ИЭОПП СОР АН, Стратегия. -1,4 п.л.
20. Новикова Т.С, Суспицын СА Совершенствование межбюджетных отношений в регионе/ Препринт. - Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998. - 3,8 п.л. (авторские- 1,7 п.л.).
21. Новикова Т.С. Введение в анализ инвестиционных проектов. - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1996.-2,5 пл.
22. Новикова Т.С. Проблемы отражения межрегиональных связей в модели мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели в исследованиях мировой экономики. - Новосибирск: ИЭиОПП, 1984. - 1,4 п.л.
23. Новикова Т.С Способы отражения межрегиональных связей в моделях мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели мировой экономики. - Новосибирск: Наука, 1983. - 1,1 п.л.
Докладынаконференциях
24. Новикова Т.С Прозрачность региональных бюджетных систем // Теория и практика становления институтов рынка постсоветсткой России// Сборник научных трудов по материалам научно-методической конференции 19-20 июня 2001 года. - Новосибирск: НГУ, 2001.-1,1 п.л.
25. Новикова Т.С. Преподавание курсов, посвященных роли государства в экономике: отечественный и зарубежный опыт // Материалы конференции Формирование кадрового потенциала государственной и муниципальной службы: проблемы разработки и реализации образовательного процесса и технологий. - Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 1997. -0,6п.л.
26. Novikova T. Transparency of regional budget systems // Annual Meeting. The Public Choice Society and Economic Science Association, San Diego, California, 2002.-P. 34.
ИД № 03575 от 19.12.2000 г. Подписано в печать 20 мая 2005 г. Формат бумаги 60х84'/|б. Гарнитура Тайме. Объем 2,25 п.л. Уч.-изд. л. 2,25. Тираж 100 экз. Заказ №90.
Издательство ИЭОПП СО РАН. Участок оперативной полиграфии Института экономики и организации промышленного производства СО РАН. 630090, г.Новосибирск, просп. Академика Лаврентьева, 17.
12 ИЮЛ 005
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Новикова, Татьяна Сергеевна
ВВЕДЕНИЕ.
Глава 1. Теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов.
1.1. Теории общественного сектора.
1.2. Механизмы принятия и осуществления решений государства.
1.3. Анализ издержек и выгод в экономике общественного сектора.
Глава 2. Методические подходы к анализу инвестиционных проектов.
2.1. Методики оценки инвестиционных проектов. в переходной экономике.
2.2. Теоретические основы проектного анализа.
2.3. Особенности оценки коммерческой эффективности.
ГЛАВА 3.
ОБЩЕСТВЕННАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3.1. ФАКТОРЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ.
3.2. МЕТОДИКА РАСЧЕТА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ.
3.3. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОДДЕРЖКА ПРОЕКТОВ.
Глава 4. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОДДЕРЖКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В СИСТЕМЕ МЕЖБЮДЖЕТНЫХ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ
4.1. Методы определения межбюджетных потоков. финансовых ресурсов.
4.2. Методика расчета межбюджетных потоков в региональной бюджетной системе.
4.3. Формирование межбюджетных потоков в регионе на примере Новосибирской области и Атайского края.
ГЛАВА 5. ОЦЕНКА ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА КАТАЛИЗАТОРЫ.
5.1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЕКТА.
5.2. АНАЛИЗ РЕЗУЛЬТАТОВ РАСЧЕТОВ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА.
5.3. ВЗАИМОСВЯЗЬ ИНТЕРЕСОВ РАЗЛИЧНЫХ УЧАСТНИКОВ ПРОЕКТА.
ГЛАВА 6. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ В ЦЕЛЕВЫХ КОМПЛЕКСНЫХ ПРОГРАММАХ.
6.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ НОВЫЕ ЛОЖКИ В МУНИЦИПАЛЬНОЙ ПРОГРАММЕ ЭКОЛОГИЧЕСКОГО ДОМОСТРОЕНИЯ25<
6.2. Анализ эффективности проекта Новые Ложки.
6.3. Система общественного участия в реализации проекта.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Взаимодействие финансов государства и предприятий: анализ общественной эффективности инвестиционных проектов"
Актуальность темы исследования. В условиях существенного изменения инвестиционной ситуации в России в сочетании с реформированием системы государственного управления возросла значимость государственной инвестиционной политики, стимулирующей внедрение нововведений на ключевых направлениях научно-технического прогресса. Возникла потребность не только в создании общих институциональных условий для инновационного развития, но и в целенаправленной государственной поддержке общественно значимых проектов, которые в противном случае не были бы реализованы частным сектором. При этом важным принципом такой поддержки становится частно-государственное партнерство, стимулирующее участие частного бизнеса в реализации приоритетных проектов государственного значения.
Решение этой проблемы предполагает выбор определенного сочетания частного и общественного сектора, соответствующего результатам проектного анализа в рамках частных и общественных финансов. Вследствие этого актуальным становится совершенствование инструментария оценки инвестиционных проектов в направлении учета взаимосвязей и взаимозависимостей, возникающих в процессе функционирования и взаимодействия государственных и частных финансов.
В целом, рассмотренные нормативные и позитивные факторы обусловили актуальность проведенного в диссертации исследования.
Степень разработанности проблемы. Для общественных оценок проектов и программ, осуществляемых в условиях рыночной экономики, разработана целая система методов, обозначаемая специальным термином: ланализ издержек и выгод. Методы анализа издержек и выгод получили широкое практическое применение в двух направлениях: при оценке проектов государством и банками развития. За рубежом рассматриваемые методы первоначально разрабатывались и применялись в развитых странах: в США с 1930-х гг., в Европе с 60-х гг. XX века. Затем они стали широко применяться в рамках международных организаций, что потребовало существенного изменения традиционных подходов. В результате к 1970-м гг. сформировася особый экономический аспект проектного анализа. Среди первоначальных руководств по проведению расчетов для оценки проектов в развивающихся странах выделяются работы И. Литтла и Дж. Мирлиса. Наиболее известные результаты экономического аспекта проектного анализа, обобщающие опыт оценки проектов в развивающихся странах, были получены А. Харбергером, а также и Дж. П. Гиттингером.
В условиях централизованной экономики, в частности в экономике России до начала перестройки, использовались единые унифицированные методики определения абсолютной и сравнительной эффективности капитальных вложений. В условиях перехода к рынку были разработаны новые отечественные методики проектного анализа и прежде всего Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, получила статус официального документа при оценке проектов с участием государства в качестве инвестора. В них на новом качественном уровне были разработаны теоретические положения, в частности, заметно расширено представление общественной эффективности проекта, определено и детально проработано различие эффективности проекта и участия в проекте. В научной литературе понятие общественной эффективности инвестиционных проектов было введено в работах авторского колектива под руководством В.Н. Лившица.
Современные концепции проектного анализа восходят к работам Е. Бем-Баверка, К. Викселя, И. Фишера, заложившим основу экономической теории капитального бюджета. Определению эффективности капитальных вложений в условиях централизованной экономики посвящены работы В. Богачева, Л. Канторовича, В. Лившица, А.Лурье, В. Новожилова, А. Ноткина, С. Струмилина, Т. Хачатурова. Основы анализа инвестиционных проектов традиционно излагаются в рамках теории финансового менеджмента. Среди специализированных монографий, посвященных изложению концепции оценки проектов, следует выделить работы Г. Бирмана, С. Шмидта, а также П. Виленского, В. Лившица, С. Смоляка.
Целью исследования является развитие подходов и принципов оценки эффективности инвестиционных проектов, включаемых в систему управления общественными финансами, как составной части методологии анализа механизма финансового взаимодействия государства и предприятий.
Для достижения этой цели были поставлены и решены следующие задачи: анализ теоретических основ разработки государственной экономической политики с акцентом на проблему взаимосвязи эффективности и справедливости в деятельности государства; анализ методологических и методических подходов к проектному анализу в переходной экономике; модификация методики анализа коммерческой эффективности инвестиционных проектов; разработка методологии и методики оценки общественной эффективности инвестиционных проектов; выбор инструментов государственной поддержки инвестиционных проектов и способов диагностики проектов, требующих поддержки; разработка методологических подходов к определению межбюджетных финансовых потоков в целом и выделения бюджетных средств для поддержки инвестиционных проектов в частности; апробация предложенных методологических и методических подходов к анализу общественной эффективности на примере реальных проектов; определение характеристик прозрачности системы управления общественными финансами на примере представления информации о государственной поддержки инвестиционных проектов.
Объект исследования. Объектом исследования является общественная эффективность проектов как основа функционирования и взаимодействия финансов государства и предприятий при реализации инвестиционных проектов.
Предмет исследования. Предметом исследования является механизм взаимодействия финансов участников инвестиционного процесса как способ реализации потенциальной эффективности инвестиционных проектов.
Методологическую и методическую основу диссертационной работы составили исследования отечественных и зарубежных ученых по широкому кругу проблем общественных финансов и проектного анализа. Основоположником классического нормативного подхода к анализу деятельности государства, стремящегося в своей деятельности повысить общественное благосостояние, является А. Пигу. В 50-60-е годы развитие нормативного подхода в теории общественного сектора было связано с исследованием отдельных видов дефектов рынка, прежде всего с работами П. Самуэльсона и его анализом условий эффективности для общественных товаров. В 70-80-е годы исследование государственного вмешательства в экономику определяется бурным развитием теории общественного выбора и соответствующим критическим анализом деятельности государства в работах Дж. Стиглера, Дж. Бьюкенена, Г. Талока, У. Нисканена. Одновременно с теорией общественного выбора развиваются и другие направления теории общественного сектора. Большинство из них характеризуется синтезом нормативного и позитивного подходов, ставшего важнейшей тенденцией в 90-е годы. Прежде всего, следует выделить работы Дж. Мирлиса, А. Сена и Дж. Стиглица. Современные концепции обоснования целей и инструментов государственного вмешательства в экономику России содержатся в работах Л. Якобсона, Е. Жильцова.
Анализу проблем регионального развития и межрегионального взаимодействия посвящены работы А.Г. Аганбегяна, М.М. Абегова, М.К. Бандмана, В.Н. Богачева, А.Г. Гранберга, М.Г. Завельского, В.В. Кулешова, В.Н. Лексина, Г.П. Лузина, П.А. Минакера, О.С. Пчелинцева, А.Г. Рубинштейна, В.И. Суслова, В.Е. Селиверстова, С.А. Суспицына, Р.И. Шнипера, Б.М. Штульберга.
Информационной базой исследования являются данные Федеральная служба государственной статистики и ее региональных подразделений, федеральные и региональные нормативные документы и аналитические материалы, разработки НГУ, СибАГС, ИЭОПП СО РАН, других учебных и исследовательских организаций, отчетная и аналитическая информация о финансах предприятий, осуществляющих отдельные инвестиционные проекты; документы региональных, территориальных и муниципальных администраций в части социально-экономического и финансового прогнозирования и планирования, информация, содержащаяся в научных публикациях и периодической печати, собственные исследования автора.
Научная новизна диссертации заключается в следующем:
Систематизированы подходы к анализу государственных финансов, в целом, и анализу издержек и выгод, в частности, на основе теории общественного сектора.
Предложен методологический подход к обоснованию необходимости государственного вмешательства в реализацию проектов в переходной экономике. Введено понятие общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки.
Разработан комплекс взаимосвязанных процедур финансового и экономического анализа инвестиционных проектов.
На основе взаимосвязи денежных потоков, возникающих при реализации проекта, представлена структура финансового взаимодействия государства и частных участников инвестиционного проекта в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности.
Разработаны методы оценки общественной эффективности инвестиционных проектов. Идентифицированы факторы различия коммерческой и общественной эффективности проектов.
Предложена методика перехода от коммерческой к общественной эффективности. Определены возможности применения методики для идентификации, оценки и реализации общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки.
Выявлено воздействие государственной поддержки на заинтересованность в частном финансировании проекта, определяющее формирование эффективной системы проектного финансирования в случае значительного разрыва коммерческой и общественной эффективности. Проанализирован механизм представления информации о государственной поддержке проектов в бюджетном процессе. Адаптировано понятие прозрачности инвестиционной политики применительно к управлению инвестиционными проектами, использующими государственную поддержку, как составной части управления общественными финансами в условиях российской действительности.
Применительно к анализу мегапроекта производства новых катализаторов крекинга и риформинга комплексно оценены следующие количественные показатели: коммерческая и общественная эффективности проекта; эффективность участия в проекте, в том числе бюджетная эффективность, в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности; изменение показателей эффективности в ситуациях с предоставлением проекту государственной поддержки и без нее.
Впервые сформулированы принципы определения межбюджетных потоков финансовых ресурсов на основе разделения целей эффективности и справедливости. Разработана методика расчета межбюджетных финансовых потоков в региональной бюджетной системе.
Применительно к анализу проекта экологического домостроения выявлены закономерности общественного участия в бюджетном процессе и обоснована необходимость обеспечения бюджетной прозрачности рассматриваемого общественно значимого проекта.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическое значение диссертации заключается в развитии методологических принципов и методических основ взаимодействия общественных и частных финансов в инвестиционном процессе. Главный результат исследования Ч разработка методологических и методических основ анализа общественной эффективности инвестиционных проектов в условиях переходной экономики России. Прикладным аспектом работы являются обоснование и реализация предложенных методов и методик для оценки конкретных инвестиционных проектов; разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления общественными финансами в части бюджетного устройства и бюджетного процесса, межбюджетных отношений, управления расходами и повышения прозрачности управления общественными финансами. Результаты исследования легли в основу учебных материалов, используемых при преподавании курсов Экономика общественного сектора и Анализ инвестиционных проектов, которые читаются для студентов НГУ, СибАГС.
Апробация работы осуществлялась по следующим направлениям: в докладах на семинарах и конференциях, в консультировании и проведении расчетов по отдельным инвестиционным проектам, в разработке предложений и рекомендаций по совершенствованию управления общественными финансами на уровне субъектов федерации, в учебном процессе.
Результаты диссертационного исследования были представлены в докладах: на региональных научных и научно-практических конференциях в г. Новосибирске (1997-2002 гг.); на международной конференции Ассоциации общественного выбора и экономической науки в Сан Диего, Калифорния (2002); на конференциях по общественному участию в бюджетном процессе (г. Санкт-Петербург, 1999-2003 гг.). Исследования позволили провести консультирование по инвестиционному проектированию для Морозовского проекта (СибАГС, 1996), лаборатории инвестиционного проектирования в Сибирском НИИ геологии, геофизики и минерального сырья Министерства природных ресурсов РФ (1995-2000), разработать (совместно с другими авторами) программу экологического домостроения г. Новосибирска (Экодом), подготовить (совместно с двумя соавторами) Бизнес-стратегию инновационного проекта государственного значения Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив (2003). Одновременно результаты диссертационного исследования использовались для совершенствования управления общественными финансами: при подготовке концепции свободной экономической зоны в Улуг-Хемском районе республики Тыва (1993), при формировании информационной системы управления муниципальными бюджетами Новосибирской области в рамках консультирования по проекту Всемирного банка Поддержка региональной социальной инфраструктуры Новосибирской области (1996-1997), при разработке предложений и рекомендаций по совершенствованию межбюджетных отношений в Атайском крае (1997). Созданные автором диссертации учебные курсы Экономика общественного сектора и Анализ инвестиционных проектов обновлялись и апробировались в рамках международных программ Европейского сообщества ТЕМПУС (1996-1997) и Всемирного банка Поддержка инноваций в высшем образовании Е/А.4901 (2001-2003).
Публикации: Основные результаты исследования опубликованы в 26 работах общим объемом 107 п.л., личный вклад - около 96 п.л., в том числе в двух монографиях.
Структура работы. Диссертация объемом 375 страниц имеет следующую структуру:
Во введении обоснована актуальность темы, показана степень ее изученности, сформулированы цели и задачи исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы, ее апробация.
В первой главе изложены теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов, разработанные в рамках экономики общественного сектора как раздела экономической теории, посвященного исследованию государственного вмешательства в экономику, в частности, в реализацию инвестиционных проектов. Показано, что целостная картина деятельности государства в современной экономике может быть получена на основе сочетания двух рассмотренных направлений исследования общественного сектора. Первая глава завершается обсуждением анализа издержек и выгод как особого раздела экономики общественного сектора, посвященного применению для анализа проектов рассмотренных выше общих теоретических подходов к анализу взаимодействия государственных и частных финансов. Показано, что необходимость применения специфических методов оценки проектов возникает в случае несостоятельности рынка. Соответственно, основная проблема рассматриваемых методов определяется как выявление действительных издержек и выгод.
Во второй главе сформулированы основные методологические и методические подходы к проектному анализу в переходной экономике России; проанализирована структура финансового взаимодействия государства и частных участников проекта в рамках оценки коммерческой эффективности. В первом параграфе дан обзор существующих методик оценки инвестиционных проектов. Обоснована необходимость государственной оценки проектов не только для общественного сектора, но в отдельных случаях и для частного сектора экономики. Выделены особенности оценки проектов государством и банками развития. Во втором параграфе рассмотрены теоретические основы проектного анализа. Введены основные понятия и принципы оценки проектов. Предложена классификация инвестиционных проектов по сочетанию коммерческой и общественной эффективности. Выделены общественно значимые проекты, требующие государственной поддержки, и характеризующиеся сочетанием относительно низкой коммерческой и высокой общественной эффективности, однако осуществляющиеся в частном секторе. Показано, что обоснование принадлежности определенных проектов к этой подгруппе и выбора форм государственного вмешательства в их осуществление требует разработки соответствующих методов проектного анализа. Выделены основные составные части финансового анализа проектов. В предложенном комплексе таблиц финансового анализа сформированы информационные блоки для анализа коммерческой эффективности проекта и для учета влияния различных способов его финансирования, в частности, обеспечения заинтересованности инвесторов в реализации проекта. В третьем параграфе второй главы рассмотрены особенности оценки коммерческой эффективности и систематизированы методы оценки финансового состояния предприятия, осуществляющего проект. Показаны способы оценки эффектов заемного капитала в проектном анализе, в частности, эффектов финансового рычага и и налогового зонтика. Для оценки финансовой устойчивости предприятия предложены методы расчета пороговых значений операционной прибыли.
В третьей главе представлены методологические и методические подходы к анализу общественной эффективности проектов. В первом параграфе выявлены основные факторы различия эффективности проектов в рамках анализа коммерческой и общественной эффективности. Детально проанализированы перераспределительные и косвенные эффекты. Во втором параграфе для оценки общественной эффективности изложена методика, построенная на основе перехода от финансового анализа к экономическому и предполагающая последовательное прохождение ряда этапов. При анализе общественной эффективности предлагается сравнивать два варианта реализации проекта: с государственной поддержкой и без нее. Описано изменение комплекса таблиц финансового анализа, необходимое для оценки общественной эффективности. В третьем параграфе проанализировано участие государства в реализации инвестиционных проектов с высокой общественной эффективностью. Показано, что формирование эффективной системы проектного финансирования для общественно значимых проектов, характеризующихся разрывом коммерческой и общественной эффективности, требует активной государственной поддержки и/или финансирования за счет банков развития. Описаны основные инструменты государственной поддержки проектов.
В четвертой главе при анализе межбюджетных отношений выделены инвестиционные финансовые потоки и обоснована роль методов проектного анализа при оценке субвенций как элемента системы межбюджетных финансовых потоков. Предложено и доведено до разработки методики разделение методов определения межбюджетных потоков в соответствии с различием эффективности и справедливости, а также с ориентацией на текущие и инвестиционные проблемы. В третьем параграфе продемонстрированы возможности применения предложенной методики на примере расчетов для Атайского края и Новосибирской области.
В пятой главе предложенные методы оценки общественной эффективности использованы для анализа крупномасштабного проекта государственного значения Разработка и промышленное освоение катализаторов и каталитических технологий нового поколения для производства моторных топлив. В первом параграфе изложены цели и задачи Бизнес-стратегии, разработанной для данного проекта; дана общая характеристика проведенных расчетов. Во втором параграфе содержатся результаты расчетов общественной эффективности рассматриваемого мегапроекта. Показано, что основные эффекты развития катализаторного производства находятся за пределами предприятий, производящих катализаторы, что приводит к существенному различию коммерческой и общественной эффективности. В третьем параграфе раскрыта взаимосвязь интересов различных участников проекта, определяющая экономические стимулы их взаимодействия. Особое внимание уделено анализу государственного участия в проекте. Проанализировано, каким образом вмешательство государства в форме бюджетного финансирования позволило привести в соответствие коммерческую и общественную эффективность проекта.
В шестой главе рассмотрены проблемы оценки проектов в целевых комплексных программах; проанализированы механизмы их реализации на примере проекта Новые Ложки как составной части муниципальной программы экологического домостроения в г. Новосибирске. В первом параграфе рассмотрена целевая программа общественных расходов муниципального уровня Экодом. Во втором параграфе проведен анализ показателей эффективности рассматриваемого проекта. Показано, что при переходе от коммерческой к общественной эффективности для данного проекта наиболее существенное влияние оказывают следующие три группы факторов: исключение перераспределения доходов в связи с выплатой налогов; определение цен экодомов по рыночной стоимости; учет экологических эффектов, возникающих при эксплуатации экодомов. В третьем параграфе определена роль анализа политических механизмов реализации программ, в частности, обеспечения бюджетной прозрачности. Раскрыты составные части общественного участия в рассматриваемой программе. Показано, что исходным моментом контроля со стороны гражданского общества выступает обоснование необходимости государственного вмешательства в проект и соответствующее различие коммерческой и общественной эффективности проекта.
В заключении сформулированы основные выводы.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Новикова, Татьяна Сергеевна
Выводы. На рубеже веков Новосибирск стокнуся со значительными трудностями в социальной, экономической и экологической сфере. Развитие массового строительства экодомов обеспечивает комплексное решение целого ряда городских проблем города: экологической, жилищной, энергетической, продовольственной, экономической, социальной, институциональной. Наиболее важными параметрами экодома, благоприятно влияющими на экологическую обстановку в городе, являются его низкое энергопотребление и глубокая местная переработка бытовых отходов.
Государственная поддержка экологического домостроения, прежде всего со стороны мэрии, позволяет осуществлять активную экологическую политику, направленную преимущественно не просто на устранение загрязнения окружающей среды, а на стимулирование гармоничного взаимодействия человека и природы в процессе урбанизации.
Программный метод обладает существенными преимуществами по сравнению с другими методами реализации муниципальной бюджетной политики. Программа экологического домостроения Экодом направлена на комплексное решение проблемы обеспечения населения энергоэффективным, экологически безопасным жильем, предполагающее удовлетворение потребности населения в жилье, решение экологических проблем, решение проблем энергосбережения, развитие инновационных механизмов жилищного строительства.
Финансирование Программы на период 1990-2010 гг. составляет 115 мн. рублей, в том числе 70 мн.рублей - за счет средств частных инвесторов (в основном собственные средства застройщиков), 5 мн.рублей - за счет городского бюджета, 20 мн.руб. - государственные жилищные сертификаты для военнослужащих, 20 мн.рублей - внебюджетные источники.
Программа предполагает разработку и осуществление ряда взаимосвязанных инвестиционных проектов. Проект Новые Ложки разработан на период 2000-2004 гг. и включает систему мероприятий по строительству экопосека, включающего 55 экодомов. Общая сумма финансирования проекта составляет 49 мн. рублей, в том числе 47 мн.рублей - за счет средств частных инвесторов (собственные средства застройщиков), 0,5 мн.рублей - за счет городского бюджета, 1,5 мн.рублей - внебюджетные источники). При льготном ценообразовании для членов товарищества по застройке жилья реализация проекта обеспечивает точное покрытие инвестиционных затрат. При свободном рыночном ценообразовании осуществление проекта приносит частным инвесторам доход в размере 7,6 мн. руб., а государству - 10,7 мн. руб. При учете преимуществ экологического домостроения, связанных с экономией эксплуатационных затрат, доход возрастает до уровня 15,7 мн. руб. для индивидуальных застройщиков и 15,6 мн. руб. для государства. Проект характеризуется значительным разрывом между коммерческой и общественной эффективностью и нуждается в государственной поддержке. К наиболее эффективным методам поддержки проекта относятся строительство объектов инфраструктуры, налоговые льготы, сочетание прямого и косвенного финансирования, предоставление жилищных субсидий целевым группам населения.
Программа Экодом реализуется на основе механизма стратегического партнерства в городе по вопросам улучшения качества жилья, поиска перспективных способов решения жилищной проблемы и обеспечения согласованных действий по их достижению.
Прозрачность программы Экодом и адекватная система общественного участия в бюджетном процессе прежде всего связаны с ясным представлением информации о необходимости ее государственной поддержки. Взаимосвязанные инвестиционные проекты, осуществляемые в рамках данной программы, представляют собой проекты высокой общественной значимости; они требуют адекватной поддержки государства на всех уровнях бюджетной системы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результаты диссертационного исследования позволяют сформулировать следующие выводы.
1. Теоретические основы взаимодействия государственных и частных финансов определяются сочетанием нормативного и позитивного подхода, разработанных в экономике общественного сектора. В качестве отправной точки методов анализа издержек и выгод служит идентификация несостоятельности рынка в решении проблемы эффективности; соответственно, выявление действительных издержек и выгод определяет основную проблему рассматриваемых методов.
2. В условиях переходной экономики возникает потребность в разработке особого подхода к оценке инвестиционных проектов, который не ограничивается узкими рамками коммерческой эффективности и включает в качестве важнейшей составной части анализ общественной эффективности. Применение такого подхода необходимо для общественно значимых проектов, требующих государственной поддержки и характеризующихся относительно низкой коммерческой и одновременно высокой общественной эффективностью.
3. Анализ эффективности проектов в поном объеме включает три составные части: анализ эффективности проекта в целом, оценку потребности в инвестициях и их отдачи в соответствии с заложенными в проект характеристиками; анализ эффективности участия в проекте, изучение возможных способов финансирования и их влияния на заинтересованность в осуществлении проекта различных участников; анализ финансового состояния участников проекта.
4. В рамках анализа коммерческой и общественной эффективности возникает возможность анализа особенностей финансового взаимодействия государства и частных участников проекта. На примере соотношения показателей чистого дисконтированного дохода (ЧДД) можно ясно представить, как ЧДД проекта распределяется между государством и частными участниками при разных схемах финансирования, тем самым государство является специфическим участником, способным оказывать влияние на коммерческую эффективность проекта.
5. Факторы, приводящие к различию показателей коммерческой и общественной эффективности проекта, можно сгруппировать по трем направлениям: выявление выгод и затрат, включающее анализ внешних, перераспределительных и косвенных эффектов; измерение выгод и затрат, базирующееся на применении теневых цен, соответствующих эффективным решениям при отсутствии искажений на рынках; соизмерение выгод и затрат во времени с учетом перераспределения ресурсов между частным и общественным секторами экономики и взаимосвязи между поколениями (социальная ставка дисконтирования).
6. Для оценки общественной эффективности предлагается методика, построенная на основе перехода от финансового анализа к экономическому и предполагающая последовательное прохождение ряда этапов: сначала корректировку денежных потоков проекта на основе последовательного учета специфических факторов, затем оценку показателей эффективности проекта и наконец анализ эффективности участия в проекте.
7. При анализе общественной эффективности необходимо сравнивать два варианта реализации проекта: с государственной поддержкой и без нее. Для инвестиционных проектов бюджетная прозрачность состоит в обосновании необходимости их государственной поддержки. Представление информации о государственной поддержке проектов в бюджетном процессе требует обоснования по критерию соотношения коммерческой и общественной эффективности. Формирование эффективной системы проектного финансирования в случае значительного разрыва коммерческой и общественной эффективности предполагает применение крайней формы прямого бюджетного финансирования проектов.
8. Цели перераспределения финансовых ресурсов предопределяют применение определенных методов расчета межбюджетных потоков в соответствии с различием текущего и инвестиционного развития, эффективности и справедливости. Целевое расходование бюджетных средств предполагает обоснования на основе расчета коммерческой и общественной эффективности проектов.
9. Расчет комплекса показателей эффективности мегапроекта производства и использования новых катализаторов крекинга и риформинга показывает, что данный проект относится к группе проектов государственного значения и характеризуется сочетанием высокой общественной и низкой коммерческой эффективности. Указанные свойства рассматриваемого проекта обосновывают необходимость его бюджетного финансирования.
10. Предложенные методы и методика анализа общественной эффективности характеризуются широкими возможностями применения для оценки проектов различных масштабов. Для небольшого проекта экологического домостроения также выявлен значительный разрыв коммерческой и общественной эффективности. Соотношение двух видов эффективности определило закономерности общественного участия в бюджетном процессе и обеспечения бюджетной прозрачности рассматриваемого общественно значимого проекта.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Новикова, Татьяна Сергеевна, Новосибирск
1. Анисимов С.М. Афанасьев М.П. Билых Р.А. Государственное регулирование инвестиций. - М.: Наука, 2000.
2. Анфимова Н.П., Баранов А.О., Носков А.С., Новикова Т.С. Взаимодействие государства и частных участников при реализации инновационных проектов государственного значения // Инновации, 2004, № 5(72). С. 52-56.
3. Арсланова 3., Лившиц В. Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 1995, №1.
4. Аткинсон Э., Стиглиц Дж. Лекции по экономической теории государственного сектора. Учебник / Пер. с английского под ред. Л.Л. Любимова. М.: Аспект Пресс, 1995.
5. Бабич A.M., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. Брайчева Т.В. Государственные финансы. - СПб.: Питер, 2001.
6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М., 1993.
7. Банковское дело и финансирование инвестиций / Под ред. Н. Брука, том 1, часть 2. Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, Всемирный Банк, 1995.
8. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н., Щепетова С.Е. Инвестиционный потенциал Российской экономики М.: Экзамен, 2003. Березкин Ю.М. Проблемы и способы организации финансов. - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001.
9. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М., 1995. Перевод книги: Behrens W., Hawranek P.M. Manuel for the preparation of Industrial Feasibility Studies. - Vienna, 1991.
10. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 1997. Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2004.
11. Богачева О. Анализ региональных различий в бюджетном обеспечении субъектов РФ и механизмов их финансовой поддержки. // Регион: экономика и социология. Специальный выпуск. Новосибирск, 1999.
12. Бригхем Е. Основы финансового менеджмента. М., 1997. Перевод книги: Е. A. Brigman Fundamentals of Financial Managment, sixth edition. - N.-Y., 1992.
13. Бюджетный процесс: анализ прозрачности и общественного участия. / Под ред. Т.И. Виноградовой, М.Ф. Замятиной, В.А. Бескровной. -СПб: ИК Синтез, 2003.
14. Бюджетная Система Российской Федерации / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: Юрайт, 1999. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996.
15. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник. М.: ИТК Дашков и К, 1999.
16. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М., Дело, 2002.
17. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., Дело, 1998.
18. Вознесенский Э.А. Финансы как стоимостная категория. М.: Финансы и статистика, 1985.
19. Вопросы теории и практики исчисления и взимания налогов: учебное пособие / Под рук. JI.A. Павловой. М.: Изд-во Фин. академии при Правительстве РФ, 1995.
20. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. Ч Спб.: Университет, 1998.
21. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995. Всемирный банк. Годовой отчет. 1994. - Вашингтон, Всемирный банк, 1994.
22. Всемирный банк. Годовой отчет. 1995. Вашингтон, Всемирный банк, 1995.
23. Всемирный банк. Годовой отчет. 2001. Вашингтон, Всемирный банк, 2001.
24. Гафуров И.Р., Хайрулин Р.Н. Концепция обоснования и выбора инвестиционных проектов стратегической программы социально-экономического развития территории. Казань: Казанский государственный университет им. В.И. Ульянова-Ленина, 2003.
25. Горбунов А. Налоговое планирование и снижение финансовых потерь. -М., 1994.
26. Государственная инвестиционная политика. Концепция, программа реализации и контроля за выпонением. Министерство экономического развития и торговли, Российское государственное информационное агентство, 2001.
27. Государственный бюджет СССР / Под ред. B.C. Павлова. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1985.
28. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000.
29. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 1997.
30. Данилевский Ю.А., Мезенцева Т.М. Финансовый контроль в отраслях народного хозяйства при различных формах собственности. М.: Финансы и статистика, 1992.
31. Джитендранейтон Т., Кравченко Н.А., Черемисина Т.П., Юсупова А.Т, Бадина Н.П. Финансовый менеджмент: учебное пособие. Новосибирск.: НГУ, 2004.
32. Дранко О.И, Ириков В.А., Леонтьев С.В. Технологии экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы. М.: УНПК МФТИ, Школа менеджмента, 1996.
33. Егоров Е.В. Экономика общественного сектора России: Курс лекций. М.: ТЕИС, 1998.
34. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. М., 1995.
35. Жильцов Е.Н. Экономика общественного сектора и некоммерческих организаций. М.: Издательство Московского университета, 1995.
36. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. М.: Экоперспектива, 1998.
37. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов на Дону.: Феникс, 2002.
38. Игонина Л.Л. Государственное участие в инвестиционной деятельности // Финансы, 1999, №11.
39. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
40. Инновационные проекты: опыт Новосибирского научного центра / Под ред. В.И. Суслова. Часть 1,2. Новосибирск: Издательство ИЭОПП СО РАН, 2004.
41. Инновационный менеджмент в России. Вопросы стратегического управления и научно-технической безопасности. М.: Наука, 2004.
42. Инновационный путь развития: взгляд из Сибири. Доклад / Под ред. В.И. Суслова. Часть 1,2. Новосибирск: Издательство ИЭОПП СО РАН, 2004.
43. Кписторин В.И., Новикова Т.С., Суспицын С.А. Совершенствование межбюджетных отношений в регионе / Под ред. Г.А. Унтуры. Новосибирск: Издательство ИЭОПП СО РАН, 2000.
44. Клисторин В.И., Иванков В.И., Селиверстов В.Е. Межрегиональная ассоциация Сибирское соглашение: основные принципы деятельности и направления работы // Northeast Asia A la Carte. Center for Northeast Asian Studies. Tohoku University, 1999, v. 2.
45. Клисторин В.И., Новикова T.C., Суспицын С.А. Комплексная оценка инвестиционных проектов в регионе // Анализ и моделирование экономических процессов переходного периода в России (вып. 4) . Ч Новосибирск: Изд-во ИЭ и ОПП СО РАН, 2000.
46. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.: Финансы и статистика, 1998. Котынюк Б.А. Инвестиционные проекты. -СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2000.
47. Коуз Р. Фирма, рынок, право. М.: Дело, 1993.
48. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО ДИС, 1994.
49. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы, т.31, вып.4,1995.
50. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном Банке // Экономика и математические методы, т.ЗО, вып.З, 1994.
51. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: Изд-во БЕК, 1996.
52. Лексин В.Н., Швецов А.И. Государство и регионы. Теория и практика государственного развития. М.: УРСС, 1997.
53. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент (управление финансами фирмы). С.-Петербург, 1994.
54. Марьяхин Г.Л. Очерки налогов с населения в СССР. М.: Финансы и статистика, 1985.
55. Меламед Л.Б., Аферов И.М., Огородников В.И. Анализ инвестиционных проектов. Настольная книга для менеджеров. Новосибирск, 1997.
56. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. Ч М.: ИНФРА, 2000.
57. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса). Москва: Экономика, 1992.
58. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М. 1994.
59. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Москва: Экономика, 2000.
60. Мысляева И.Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2004.
61. Налоги / Под ред. Д.Г.Черника. Издание 4-е. М.: Финансы и статистика, 1998.
62. Налоги и налогообложение / Под ред. Б.Х.Алиева. М.: Финансы и статистика, 2004. Налоговые системы зарубежных стран / Под ред. В.Г. Князева. - М.: ЮНИТИ, 1997.
63. Новикова Т.С. Анализ инвестиционных проектов. Новосибирск: НГУ, 2004.
64. Новикова Т.С. Анализ межбюджетных финансовых потоков в Новосибирской области // Прикладной бюджетный анализ. Серия Прозрачный бюджет. Санкт-Петербург: Санкт-Петербургский гуманитарно-политологический центр Стратегия, 2001.
65. Новикова Т.С. Бюджетная эффективность инвестиционных проектов // Научные записки Сибирской академии государственной службы. Том IV (юбилейный). Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 2001.
66. Новикова Т.С. Государственное регулирование экономики. Учебно-методический комплекс. Новосибирск: СибАГС, 2000, 98 с.
67. Новикова Т.С. Государственное регулирование экономики: практикум / Новосибирск: Сибирская Академия государственной службы, 2002.
68. Новикова Т.С. Как понимается и как следует понимать прозрачность бюджета // Анализ бюджетного процесса в Новосибирской области и городе Новосибирске. Новосибирск: ИЭиОПП СОРАН, Стратегия.
69. Новикова Т.С. Местные финансы во Франции. Новосибирск, СибАГС, 1996.
70. Новикова Т.С. Прозрачность региональных бюджетных систем // Теория и практика становления институтов рынка постсоветсткой России. Сборник научных трудов по материалам научно-методической конференции 19-20 июня 2001 года. Новосибирск: НГУ, 2001.
71. Новикова Т.С. Проблемы отражения межрегиональных связей в модели мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели в исследованиях мировой экономики. Новосибирск: ИЭиОПП, 1984.
72. Новикова Т.С. Способы отражения межрегиональных связей в моделях мировой экономики // Межрегиональные межотраслевые модели мировой экономики. Новосибирск: Наука, 1983.
73. Новикова Т.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. -Новосибирск: НГУ, 1998.
74. Новикова Т.С. Экономика общественного сектора: курс лекций. Ч Новосибирск: Издательский центр НГУ, 2001, 224 с.
75. Новосибирск. Анализ бюджетного процесса в Новосибирской области и городе Новосибирске. / Под ред. С.А. Суспицына, В.И. Клисторина. -Новосибирск: Изд-во ИЭиОПП СО РАН, 2000.
76. Норт Д. Институты, институциональные изменения функционирования экономики. -М.: Экономика, 1997.
77. Огородников И.А., Макарова О.Н., Дубынина Е.С. Экодом в Сибири. Новосибирск. 2001.-103с.
78. Огородников И.А., Огородников В.А. На пути к устойчивому развитию. М.: Экодом, Социально - экологический Союз, 1998.
79. Окунева Л.П. Налоги и налогообложение в России: Учебник. М.: Финстатинформ, 1996.
80. Осон М. Возвышение и упадок народов. Экономический рост, стагфляция, социальный склероз. Ч Новосибирск: ЭКОР, 1998.
81. Оспанов М.Т. Налоговая реформа и гармонизация налоговых отношений. СПб.: СПб ГУЭиФ, 1997.
82. Отчет о мировом развитии Ч 1994. Инфраструктура и развитие. -Вашингтон: Всемирный банк, 1994.
83. Основы теории финансов / Под ред. Л.А. Дробоздиной. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.
84. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М., 1994.
85. Пигу А. Экономическая теория благосостояния: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1985.
86. Плотников К.Н. Очерки истории бюджета Советского государства. -М.: Госфиниздат, 1954.
87. Прикладной бюджетный анализ/ Под ред Виноградовой Т.И., Бескровной В.А. СПб.: Санкт-Петербургский ГПЦ Стратегия, 2001.
88. Прикладной бюджетный анализ: методика и подходы. / Под ред. В.А. Бескровной. СПб: Норма, 2002.
89. Проблемы социально-экономического развития Новосибирской области, / Под ред. А.С. Новоселова. Новосибирск: Изд-во ИЭиОПП СО РАН, 2002.
90. Проект и его жизненный цикл./ Материалы Института экономического развития Всемирного Банка, т. 1,2. Ч Вашингтон, Всемирный банк,1994.
91. Прогнозы и догосрочные программы экономического развития: зарубежный опыт. -М.: ИНИОН АН СССР, 1980.
92. Проект и его жизненный цикл./ Материалы Института экономического развития Всемирного Банка, т. 1,2. Вашингтон, Всемирный банк, 1994.
93. Проект СИРЕНА: методы измерения и оценки региональной асимметрии. / Под ред. С.А. Суспицына. Новосибирск: Изд-во ИЭиОПП СО РАН, 2002.
94. Проект СИРЕНА: влияние государственной политики на региональное развитие. // Под ред. С.А. Суспицына. Новосибирск: Изд-во ИЭиОПП СО РАН, 2002. Резников С.С. Государственные финансы. - М.: Финансы и статистика, 1995.
95. Родионова В.М., Вавилов Ю.А., Гончаренко Л.И. и др. Финансы / Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1994.
96. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М., 1994.
97. Руководство по обеспечению прозрачности в бюджетно-налоговой сфере. МВФ. МВФ, 1998.
98. Самаруха В.И., Козлов А.А., Самаруха И.В. Развитии финансов Иркутской губернии: Исторический очерк. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2002.
99. Сен А. Об этике и экономике: Пер. с англ. М.: Наука, 1996.
100. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М., Финансы и статистика, 2000.
101. Стиглиц Дж. Экономика государственного сектора. М.: Изд-во МГУ: ИНФРА-М, 1997.
102. Сутырин С.Ф., Погорлецкий А.И. Налоги и налоговое планирование в мировой экономике. СПб.: Изд-во В.А. Михайлова, Изд-во Полисус, 1998.
103. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. М.: Экономика, 1989.
104. Троценко Р. Проектное финансирование: модели взаимодействия государства с частными инвесторами // Человек и труд, 1999, № 8.
105. Управление инвестициями: в 2-х т. / Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998.
106. Федеральный бюджет и регионы. Опыт анализа финансовых потоков. М.: Диалог, 1999.
107. Финци У. Всемирный банк и анализ проектов. Вашингтон: МБРР,1991.
108. Финансовый менеджмент / Под ред. Самсонова Н.Ф. М.: ЮНИТИ, 1997.
109. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Поляка Г.Б. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
110. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Финансы и статистика, 1996.
111. Финансовый менеджмент / Под ред. Шохина Е.И. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.
112. Халевинская Е. Государственное регулирование инвестиций // Маркетинг, 1998, № 4.
113. Ходорович М.И. Налоги с граждан. М.: Финстатинформ, 1996.
114. Христенко В.Б. Межбюджетные отношения и управление региональными финансами: опыт, проблемы, перспективы. -М.: Дело, 2002.
115. Черник Д.Г. Налоги в рыночной экономике. М.: ЮНИТИ: Финансы, 1997.
116. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд. -М.: Дело Дтд, 1995.
117. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа преприятия. -М.: Финансы и статистика, 1997.
118. Эволюционный подход и проблемы переходной экономики. Под ред. Абакина. М., 1995.
119. Юткина Т.Ф. Налоги и налогообложение: Учебник. М.: ИНФЫРА-М, 1998.
120. Якобсон Л.И. Экономика общественного сектора. М.: Аспект Пресс, 1996.
121. Яндиев М.И. Финансы региональных органов власти. М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс. 1999.
122. Федеральные и региональные нормативно-правовые акты:
123. Конституция Российской Федерации.
124. Бюджетный кодекс Российской Федерации.
125. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая.
126. Закон Иркутской области "Об областной государственной инвестиционной политике и стимулировании инвестиционной деятельности" от 11.07.2002 г. N38-03.
127. Закон Новосибирской области О бюджетном устройстве и бюджетном процессе в Новосибирской области в редакции 13.04.2000 г.
128. Закон Новосибирской области "О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области" от 26 мая 1999 г. № 59-ОСД.
129. Закон Новосибирской области "О временных нормативах минимальной бюджетной обеспеченности Новосибирской области".
130. Закон Новосибирской области О прогнозировании, программах и планах социально-экономического развития Новосибирской области.
131. Закон Новосибирской области Об утверждении среднесрочной программы социально-экономического развития Новосибирской области на период до 2003 г..
132. Закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.) от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3
133. Закон Ярославской области "О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Ярославской области" от 26.05.99 г. N 59-ОСД.
134. Закон Ярославской области "О стимулировании экономического развития Ярославской области" от 23.04. 2001 г. N 20-3.
135. Налоговый кодекс РФ (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ.
136. Областной закон "О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Смоленской области" от 17.12. 2002 г.
137. Положение О предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно хозяйственной значимости от 12.11.99 г. N 1249.
138. Порядок предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации. Утвержден Постановлением Правительства РФ от 22 .11.97 г. N 1470, в ред. Постановления Правительства РФ от 03 .09.97 г. N1024.
139. Постановление Правительства Российской Федерации от 12 ноября 1999 г. N 1249 Об утверждении положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно-хозяйственной значимости.
140. Постановление Правительства Российской Федерации от31 марта 1998 г. N 374 О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу.
141. Постановление Правительства Российской Федерации О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации от 7 мая 1996 г. № 534 г. Москва.
142. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" от 26.06.91 N 1488-1 (с изменениями от 19.06.95, 25.02.99).
143. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 г. N 39-Ф3 (с изменениями от 21.01.2001 г.).
144. Литература на английском языке:
145. Arrow K.J. (1950) A difficulty in the concept of social welfare Journal of political economy 58 (4), 328- 46. // Microeconomics: theoretical and applied, v. Ill / ed. R.E. Kuenne, Princeton, 1991.
146. Boeri T. Beyond the Rule of Thumb. Methods for Evaluating Public Investment Projects. Boulder, San Francisco, Oxford: Westview Press, 1990.
147. Boardman A. Cost-benefit analysis : concepts and practice. Upper Saddle River, NJ: Prentice Hall, 1996.
148. Brent R.J. Applied cost-benefit analysis. Cheltenham (UK): Edward Elgar, 1996.
149. Breton A. Competitive governments : an economic theory of politics and public finance. Cambridge; New York: Cambridge University Press, 1996.
150. Brown C.V., Jackson P.M. Public sector economics, 4th ed. -Blackwell, 1992.
151. The Cases in Public Policy Analysis, 2000. Ч American Public Policy,2000.
152. Chervel M. L'evaluation economique des projects: Calcul economique publique et planification: les methods d'evaluation de projects, nuova edizione, Publisud, Paris.
153. Сое С. К Public financial management. Englewood Cliffs, New York: Prentice-Hall, 1989.
154. Commission on Third Airport /1991 Annual Review. London: BAA,1992.
155. Connolly S., Munro A. Economics of the Public Sector. PHE, 1999.
156. Dasgupta A. K., Maglin S., Sen A. Guidelines for Project Evaluation. -New York: United Nations, 1972.
157. Dasgupta A. K., Pearce D. W. Cost-Benefit Analysis: Theory and Practice. Macmillan, London, 1978.
158. Dinwiddy C., Teal F. Principles of cost-benefit analysis for developing countries. Cambridge University Press, 1996.
159. Duvigneau J.C., Prasad R.N. Guidelines for Calculating Financial and Economic Rates of Return for DFC Projects. World Bank technical paper number 33. Washington DC: The IBRR, The World Bank, 1984.
160. Document: Flood Control Act, 1936. 74th CONGRESS. SESS. II. CHS. 651, 688. JUNE 20, 22, 1936.
161. Efficiency in the Public Sector. The Theory and Practice of Cost-Benefit Analisys. EE, 1993.
162. Entering the 21st Centure/ World Development Report 1999/2000. -Oxford University Press, 2001.
163. The Evaluation of Scietific Reseach: Selected Experiences. OECD, 1997. The Foundations of Public Finance. V. 1, 2. / edited by P. M. Jackson. - ERC, 1996.
164. Financial and Economic Analysis of Development Projects. -Luxembourg: Office for Official Publications of the European Communities, European Commision, 1997.
165. Friedrich, K., Trends of Federalism in Theory and Practice. New York,1968.
166. Friedman L.S. The Microeconomics of Public Policy Analysis. Ч Princeton, Oxford: Princeton University Press, 2002.
167. Fuguitt D. and Wilcox S. J. . Cost-benefit analysis for public sector decisionmakers- Westport, Conn.: Quorum Books, 1999.
168. Gittinger J. P. The Economic Analysis of Agricultural Projects. The World Bank: Washington, D.C., 1982.
169. Gilpin A. Environmental economics : a critical overview. New York: John Wiley & Sons, Ltd., 2000.
170. Ghatak S. Development Economics. Lodon: Longman, 1978.
171. Gramlich E.M. Benefit-Cost Analysis of Government Programs. -Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, 1981.
172. A Guide to Cost-Benefit Analysis of Investment Projects. DG Regional Policy, European Commission, 2000.
173. Guide to Practical Project Appraisal. United Nations publications, II.B.3, 1978.
174. A Guide to Project Analysis. W., EDI, 1992.
175. Guidelines for Project Evaluation. Project Formulation and Evaluation Series, No. 2. United Nations, UNIDO, 1972.
176. Guesnerie R. A contribution to the pure theory of taxation. Cambridge University Press, 1995.
177. Handbook of comparative public budgeting and financial management / edited by T. D. Lynch, L. L. Martin. New York : Marcel Dekker, 1993.
178. Handbook of public economics. V. 1,2./ edited by A. J. Auerbach, M. Feldstein. Ч NHPC, 1985
179. Hammerle N. Private choices, social costs, and public policy :an economic analysis of public health issues. Westport, Conn.: Praeger, 1992.
180. Harberger A. C. Basic Needs versus Distributional Weights in Social Cost Benefit Analysis. University of Chicago, 1978.
181. Harberger A.C. Trade Policy and the Real Exchange Rate. Washington DC: WB, EDI, 1988.
182. Hitch C. J., McKean R. N. The economics of defense in the nuclear age. Cambridge: Harvard University Press, 1960.
183. Holcombe R. G. The economic foundations of government. New York: New York University Press, 1994.
184. Howe C.W. Benefit-Cost Analysis for Water System Planning. -Washington DC: American Geophysical Union, 1971.
185. Hyman D. Public Finance: A Compemporary Application of Theory to Policy. 3-d ed. The Dryden Press, 1990.
186. An introduction to benefit-cost analysis for evaluating public expenditure alternatives / by J. M. LaPlante and T. R. Durham. New York: Policy Studies Associates, Croton-on-Hudson, 1983.
187. Inter-American Development Bank // Estimating Accounting Prices for Project Apprasal, ed. by Powers T. Washington DC: Inter-American Development Bank, 1981.
188. Irvin G. Modern cost-benefit methods : an introduction to financial, economic and social appraisal of development projects. New York: Barnes & Noble Books, 1978.
189. Irwin L. G. The Policy Analyst's Handbook: Rational Problem Solving in a Political World. New York : M.E.Sharpe, 2003.
190. Jenkins G.P., Harberger A.C. Cost-benefit Analysis of Investment Decisions. Manuel. Queen's University, Canada, 2001.
191. Jha R. Modern public economics. Routledge, 1998.
192. Johansson P.-O. Cost-benefit analysis of environmental change. -Cambridge, New York: Cambridge University Press, 1993.
193. Kirkpatrick С., Weiss J. Cost Benefit Analysis and Project Appraisal in Developing Countries. Cheltenham: Elgar, 1996.
194. Kopits, G., Craig, J. Transparency in Government Operations, IMF Occasional Paper, № 158. Washington DC: IMF, 1998.
195. Layard R., ed. Cost-Benefit Analysis. Yarmondsworth: Penguin Books, 1972.
196. Lai D. Methods of Appraisal Analysis, World Bank Staff Occasional Paper, № 16. Baltimore: Jorns Hopkins University Press, 1974.
197. Laffont J.-J. Fundamentals of public economics. MIT Press, 1988.
198. Levitt M.S., Joyce M.A. The growth and efficiency of public spending. -Cambridge University Press, 1988.
199. Liau P. Economie financiere publique. Paris: PUF, 1996.
200. Little, I.M.D., Mirrlees J. Manual of Industrial Project Analysis, vol. II; Social Cost Benefit Analysis Paris: OECD Development Centre, 1969.
201. Little I.M.D., Mirrless J.A. Project Appraisal and Planning for Developing Countries. London, Heinemann, 1974.
202. Manual for Evaluation of Industrial Projects. New York: United Nations publications, II.B.2, 1980.
203. R.E.Megill. An Introduction to Risk Analysis. 2-nd ed. Penn Well Books, 1992.
204. L. Mitton, H. Sutherland, M. Weeks (eds.) Microsimulation Modelling for Policy Analysis. New York, 2000.
205. Modern public finance / edited by J. M. Quigley and Eugene Smolensky. Cambridge, Mass.: Harvard University Press, 1994.
206. Mueller D. Perspective on Public Choice. Cambridge; New York: Cambridge University Press, 1997.
207. Mullard M. The politics of public spending. 2nd ed. Routedge, 1993.
208. Musgrave R., Musgrave P. Public Finance in Theory and Practice. 5th ed.-McGraw-Hill, 1989.
209. Myles G. Public Economics. Cambridge, New York: Cambridge University Press, 1995.
210. National Cost Benefit Analysis of Proposals to Take Water from the Waitaki River: Final Report. Meridian Energy Ltd, 2004
211. Over M. Economics for the Health Sector Analysis. Concept and Cases. -Washington DC: EDI, 1991.
212. Petit guide de 1'evaluation des politiques publiques. Paris: La Documentation Francaise, Conseil scientifique de 1'evaluation, 1996.
213. Public educational expenditure, costs and financing: an analysis of trends 1970-1988. Paris: Organisation for Economic Cooperation and Development, 1992.
214. Public expenditure government growth / edited by F.Forte, A. Peacock. -BB, 1985.
215. Public Finance: Theory and Practice in Central European Transition/ edited by J. Nemec, G. Wright. NISPACEE, 1997.
216. Public spending and the poor: theory and evidence / edited by D. van de Walle, K. Nead. Baltimore: published for The World Bank by the Johns Hopkins University Press, 1995.
217. Rawls J. A theory of Justice. Cambridge, 1971.
218. Roemer Т., Stern J. The Appraisal of Development Projects. New York: Praeger, 1975.
219. Roth T. P. Ethics, economics and freedom: the failure of consequentialist social welfare theory. Aldershot, Hants, England; Brookfield, Vermont, USA : Ashgate Publishing, 1999.
220. Ruegg R. Delivering Public Benefits with Private-Sector Efficiency through the Advanced Technology Program // The Advanced Technology Program: Assessing Outcomes / edited by C. W. Wessner. Washington DC: National Academy Press, 2000.
221. Sen A. Development as freedom. New York: Knopf, 1999.
222. Sen A.K. On economic inequality. Oxford: Clarendon Press; New York: Oxford University Press, 1997.
223. Shabman L., Steferson K. Searching for the Correct Benefit Estimate: Empirical Evidence for an Alternative Perspective // Land Economics 72 (4), 1966,433-49.
224. Singh S.P., Anand M. Social Cost Benefit Analysis of Projects of a State Industrial Development Corporation. Prajnan, Vol. 22, No. 3, 1993.
225. Social expenditure 1960-1990: problems of growth and control. Paris: Organisation for Economic Co-operation and Development, 1985.
226. Samuelson P.A. The pure theory of public expenditure // Review of economics and statistics 36 (1954): 387- 89.
227. Spender J.-C. Publicly Supported Non-Defense R&D: The U.S.A.'s Advanced Technology Program. Gaithersburg MD: National Institute of Standards and Technology, 1997.
228. Squire L. and van der Так H. Economic Analysis of Projects. -Baltimore: John Hopkins University Press, 1975.
229. Starret D. Foundations of Public Economics. Ч Cambridge, New York: Cambridge University Press, 1991.
230. Strategic options for the evaluation of R&D Programmes of the European Union. STOA, 1998.
231. Tax-benefit models / edited by A. B. Atkinson, H. Sutherland. -STICERD, 1988.
232. Tietenberg T. Environmental and Resource Economics. New York: HarperCollins, 1996.
233. Tower E. Cost-benefit analysis and project appraisal // Companion to contemporary economic thought / edited by D. Greenaway, M. Bleaney and I. Stewart. London, New York: Routledge, 1991.
234. Project Cycle Participant Manual. Washington DC: EDI, 1992.
235. W.A. Ward, B.J. Deren. The Economics of Project Analysis. A Practioner's Guide. Washington DC: EDI, 1991.
236. World Development Report 1992. Development and the Environment. -Washington DC: WB, 1992.
237. Watts R.L. Comparing federal systems. Montreal & Kingston, London, Ithaca: Queen's University and the McGill-Queen's University Press, 1999.
238. Weiss C.H. Evaluation: methods for studying programs and policies. -London: Prentice Hall, 1998.
Похожие диссертации
- Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов на строительство объектов в социальной сфере
- Определение эффективности инвестиционных общественно значимых проектов
- Методы оценки эффективности инвестиционных проектов на основе экспертно-аналитических технологий информационного обеспечения
- Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов промышленных предприятий
- Формирование системы оценки эффективности инвестиционных проектов строительства коммерческих объектов автодорожной инфраструктуры