Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Возможность адаптации мирового опыта государственной поддержки экпорта российских производителей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Сорокин, Кирил Владимирович
Место защиты Москва
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.14

Автореферат диссертации по теме "Возможность адаптации мирового опыта государственной поддержки экпорта российских производителей"

На правах рукописи

0305ТЗ16

Сорокин Кирил Владимирович

Возможность адаптации мирового опыта государственной поддержки экспорта российских производителей.

Специальность: 08.00.14 - Мировая экономика

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

003057316

Работа выпонена на кафедре Управление внешнеэкономической деятельностью Государственного университета управления.

Научный руководитель - кандидат экономических наук,

Якушкин Виктор Сергеевич

Официальные оппоненты - Доктор экономических наук, профессор

Куприянов А.Б.

Кандидат экономических наук Хоруженко Д.И.

Ведущая организация - Института макроэкономических

исследований Министерства экономического развития и торговли России

Защита состоится л 14 мая 2007 г. в 14 часов на заседании Диссертационного совета Д 212.049.11 в Государственном университете управления по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, д. 99, Зал заседаний ученого совета.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления, с авторефератом - на сайте ГУУ: ЬЦр/Ау^ууу. puu.ru

Автореферат разослан л 10 апреля 2007 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Д 212.049.11, д.э.н., профессор ' Л.Д. Абрамова

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИССЛЕДОВАНИЯ

Актуальность исследования. Одним из важнейших направлений экономической политики Российской Федерации является принципиальное изменение структуры экспорта, которая носит ассиметричный характер в сторону энергоносителей. Задачей является увеличение доли продукции с высокой степенью переработки и повышение ее конкурентоспособности. Решение этой задачи стакивается с двумя комплексами проблем: неразвитостью системы государственной поддержки отечественных экспортеров, и с высокими рисками возможных финансовых потерь экспортеров при поставке товаров на развивающиеся рынки. России дожна иметь реальные механизмы эффективной государственной поддержки экспорта, не уступающие по эффективности другим странам, в интересах не только увеличения объема экспорта, но и совершенствования его структуры за счет повышения доли продукции обрабатывающей промышленности и услуг. Попытки создания такой системы в нашей стране до последнего времени не увенчались успехом по причине неадекватного институционального обеспечения этой деятельности. В этой связи разработка мер государственной поддержки экспорта, системы государственного гарантирования политических и догосрочных коммерческих рисков при проведении экспортных операций на основе изучения опыта зарубежных стран является актуальной задачей.

Научная разработанность проблемы Теоретической базой для настоящей исследовательской работы послужили работы отечественных и зарубежных экономистов по вопросам государственного стимулирования экспорта и определению уровня страновых рисков. По вопросам государственного стимулирования экспорта, включая его финансовую поддержку и деятельность экспортных кредитных агентств, к таким работам относятся труды Корякина М.Ю., Спартака А.Н., Родыгиной Н.Ю, Воробьева Д.С., Викторовой B.C., Шевченко О.Н., Атаева А.В, Шеколинского H.H., колективная монография Института мировой экономики и международных

отношений РАН Всемирная торговая организация и национальные экономические интересы. Из зарубежных экономистов вопросы государственного стимулирования экспорта и деятельности экспортных кредитных агентств рассмотрены в монографии Stephens М. "The Changing Role of Export Credit Agencies". По вопросам оценки страновых рисков и практики работы международных рейтинговых агентств, следует отметить работы Буянова В.П., Кариной А.Т., Подкозина И.А., Сусанова Д.С., Севрука В.Т., Тэпмана, JI.H., Хохлова Н.В., Энни Пикарда, Leavy В.

Информационной основой исследования являются нормативно-правовые акты государственных органов управления - законы Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, а также статистические данные, опубликованные в материалах периодической экономической печати. Диссертация базируется также на материалах центральной и региональной периодической печати, зарубежных изданий.

Цель диссертационного исследования. Основной целью диссертационного исследования является разработка предложений по использованию опыта государственной поддержки экспорта в развитых и развивающихся странах для повышения эффективности использования этих инструментов в России.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих

-проанализировать зарубежные системы поддержки экспорта; -изучить инструменты государственной поддержки экспорта в

развитых и развивающихся странах; -исследовать эволюцию государственной системы поддержки экспорта в России в новейшей истории (1993-2006г.г.), выявить позитивные и негативные тенденции в этой сфере; -изучить принципы учета страновых рисков и методики их определения, применяемые международными организациями,

рейтинговыми агентствами как глобального, национального уровня, так и отдельными банковскими структурами; -определить пути совершенствования государственной поддержки экспорта в России; -сформулировать предложения по совершенствованию механизмов

государственной поддержки экспорта в России. Объектом диссертационного исследования являются организация государственной поддержки экспорта для определения принципов и обоснования конкретных предложений по совершенствованию механизмов государственной поддержки экспорта в России.

Предметом исследования. Объектом исследования являются система выдачи государственных гарантий и принципы учета страновых рисков, как неотъемлемые составляющие определения уровня национальной поддержки экспорта.

Научная новизна работы. Научная новизна диссертационной работы состоит в рассмотрении вопросы государственной поддержки экспорта в развитых и развивающихся странах, принципов учета страновых рисков, методики их определения, как составляющей определения уровня государственной поддержки экспорта. Полученные автором результаты свидетельствуют о растущей роли системы государственной поддержки экспорта для расширения национального экспорта товаров, что доказывает целесообразность активного использования их инструментов на основе зарубежного опыта в России. Сформулированы предложения по совершенствованию механизма принятия решения о предоставлении государственных гарантий, предложена методика оценки страновых рисков и определения лимитов гарантирования.

Наиболее существенными результатами, полученными лично соискателем, являются следующее:

-проанализированы принципы государственной финансовой поддержки экспорта в развитых и развивающихся странах;

-показана эволюция государственной системы поддержки экспорта в России в новейшей истории (1993-2006г.г.), выявлены позитивные и негативные тенденции в этой сфере и дана характеристика современного состояния организации государственной поддержки экспортно-ориентированных промышленных предприятий; -исследованы принципы учета страновых рисков и методики их определения, применяемые международными организациями, рейтинговыми агентствами как глобального, национального уровня, так и отдельными банковскими структурами; -на основе критического анализа международного опыта разработаны предложения по совершенствованию механизма принятия решения о предоставлении государственных гарантий; -предложена методика оценки страновых рисков и определения

лимитов гарантирования. Обоснованность и достоверность результатов исследования подтверждается приведенными автором ссыками на первоисточники. Содержащиеся в работе положения, выводы и рекомендации не противоречат действующему законодательству и нормативным актам Российской Федерации, а также соответствуют организационно-экономической сути современных мирохозяйственных процессов.

Практическая значимость диссертационной работы. Практическая значимость исследования состоит в обобщении мирового опыта государственной гарантийной поддержки экспорта промышленной продукции и разработке конкретных предложений, которые могут быть использованы Министерством экономического развития, и другими российскими ведомствами при подготовке проектов документов по вопросам совершенствования механизма такой поддержки с учетом международных правил. Кроме того, материалы диссертации могут найти применение в учебном процессе в вузах - при подготовке курсов лекций по внешнеэкономическим дисциплинам.

Апробация результатов работы. Основные результаты диссертации были обсуждены на международных конференциях в Государственном университете управления, конференциях молодых ученых, специалистов и студентов по проблемам государственного управления внешнеэкономической деятельностью и обеспечения конкурентоспособности отечественных промышленных предприятий.

Структура диссертации определена целью и задачами исследования и отражает методологию проведения исследований.

Введение

Глава 1. Мировая практика государственной поддержки национальных производителей-экспортеров.

1.1. Принципы и методы оказания государственной поддержки экспорта в мировой экономике

1.2. Системы государственной поддержки экспорта в зарубежных странах.

1.3. Попытки внедрения системы государственной поддержки экспорта в новейшей истории России (1993-2006 г.г.)

Глава 2. Учет страновых рисков для определения уровня государственной поддержки национальным экспортерам.

2.1. Теоретические основы оценки страновых рисков при кредитовании экспортных операций.

2.2. Особенности учета страновых рисков международными и национальными рейтинговыми компаниями.

2.3. Ориентация на глобальные рейтинговые агентства Moody's, Standard & Poor's (S&P) и Fitch-IBCA для определения страновых рисков при предоставлении государственных гарантий национальным экспортерам.

Глава 3. Пути обеспечения государственной поддержки экспортеров промышленной продукции.

3.1. Современный механизм государственной политики поддержки экспорта в Российской Федерации.

3.2. Обоснование методики оценки страновых рисков и определения страновых лимитов гарантирования

3.3. Предложения по совершенствованию механизма принятия решения о предоставлении государственных гарантий.

Заключение

В тексте диссертации содержится 17 таблиц, 2 рисунка, допонены списком литературы, состоящим из 135 источников.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

В первой главе рассмотрена и проанализирована мировая практика государственной поддержки национальных производителей-экспортеров.

Все успешно развивающиеся страны - экспортно-ориентированные и во всех них сложилась целостная многоуровневая система институтов и

специализированных организаций, обеспечивающая благоприятные условия для поддержки национальных экспортеров. Частные страховые общества обычно готовы страховать экспортные сдеки с невысоким уровнем риска. Государства же гарантируют т.н. рыночно непригодные риски, касающиеся догосрочных экспортных сделок со сроком оплаты более двух лет или краткосрочных сделок на рынках повышенного риска. Инструменты государственной гарантийной поддержки экспорта включают: льготное кредитование, страхование и гарантирование экспортных кредитов. Эффективная государственная финансовая поддержка экспорта проводится через экспортные кредитные агентства (Export Credit Agency). Целью деятельности экспортных агентств является координация деятельности государства по финансированию экспорта с целью повышения эффективности внешней торговли. Источниками финансирования являются государственные субсидии, а также заимствования на международном рынке ссудных капиталов. Кредитные агентства используют свои финансовые средства посредством прямого финансирования (предоставления финансовой помощи непосредственно импортерам в виде кредитов на закупку товаров в стране - кредиторе) или косвенного финансирования (предоставление гарантий, страхования и кредитов экспортерам). Основная задача экспортных кредитных агентств - это покрытие страновых рисков. Под страновыми рисками понимаются финансово-экономические и социально-политические риски, препятствующие нормальному развитию экономических связей с конкретной страной. Системы поддержки национального экспорта в странах мира включает несколько функциональных элементов. В центре государственной системы поддержки экспорта находятся эксимбанки. Во всех государствах эксимбанки принадлежат на 100% государству, а их деятельность регулируется специальными законами. При этом эти банки не занимаются классической банковской деятельностью, а потому не искажают конкурентную среду. Вторая группа - это государственные страховые агентства, в их задачу входят предоставление экспортных гарантий и

страхование сделок. Экспортные страховые агентства делятся на три группы: универсальные институты, которые занимаются страхованием, кредитованием и гарантированием; вторая группа осуществляет страхование и гарантирование и агентства, выпоняющие только функции страхования.

Эксимбанк США является универсальным экспортным агентством, в нем сочетаются функции страхования, гарантирования и кредитования. Основное направление деятельности является финансирование экспорта американских товаров и услуг, а также защита отечественных экспортеров от политических рисков. Приоритетной задачей агентства является поддержание американского малого и среднего бизнеса, особенно в сфере высоких технологий. Предоставление финансирования Эксимбанком США ограничивается во всех случаях 85% от суммы внешнеторговой сдеки, остальные 15% заемщик дожен покрыть самостоятельно. В рамках среднесрочных проектов минимальная сумма финансирования, как правило, составляет 10 мн. доларов, а средний срок кредитования - 10 лет. В своей деятельности агентство ориентируется преимущественно на рынки развивающихся стран. Основные американские отрасли, поддерживаемые Эксимбанком США: авиапромышленность, нефтегазовая промышленность, энергетическая промышленность, машиностроение.

Корпорация по развитию экспорта Канады - КРЭ является т.н. королевской корпорацией - государственным учреждением, осуществляющим свою деятельность как коммерческая финансовая организация. Это выделяет ее из числа многих экспортных кредитных агентств других стран. Коммерческая составляющая деятельности Корпорации подразумевает, что при осуществлении своих операций КРЭ рассчитывает, в первую очередь, получить конечную прибыль в виде процентов по собственным кредитам или страховых премий. В числе предлагаемых КРЭ услуг: страхование кредита, страхование от политических рисков, предоставление гарантий по кредиту и его обеспечение, предоставление прямых займов покупателям и открытие кредитных линий.

Французское экспортное агентство Coface покрывает риски, как от своего имени, так и от лица государства. В 1994 году агентство было приватизировано. За государством законодательно закреплено право согласования проектов агентства и регулирование его деятельности. Основной группой стран пользующихся услугами агентства являются группа промышленно развитых стран - 97,7%, доля развивающихся стран составляет всего 2,3%.

В числе крупнейших экспортных агентств, специализирующегося на предоставлении страхового покрытия по внешнеторговым сдекам является Euler Hermes - немецко-французское агентство. В 2000 году была проведена приватизация Hermes Kreditversicherungs-AG. Основным акционером стал лAGF - французская страховая компания. В 2001 году произошло слияние немецкого страхового агентства Hermes и французского страхового агентства Euler. Агентство покрывает риски по краткосрочным кредитам за свой счет, а по среднесрочным и догосрочным сдекам - от лица государства и за счет бюджетных средств. По всем проектам, финансируемым немецким государством, требуется согласие межминистерского комитета. Общий лимит по операциям агентства устанавливается ежегодно немецким Парламентом. Основные отрасли, поддерживаемые агентством: строительство, машиностроение, легкая промышленность, сельское хозяйство, электроника, металургия, химия.

ECGD - Департамент гарантирования экспортных кредитов -представляет собой государственное экспортное агентство, созданное для содействия развитию экспортных операций британских компаний. Оно предоставляет страхование от риска неплатежей со стороны иностранных покупателей и обеспечивает защиту британским компаниям, осуществляющим инвестиции за рубежом. Для принятия решения о предоставлении финансирования в агентстве функционирует Совещательный совет по экспортным гарантиям. В своей деятельности агентство ориентируется на рынки развивающихся стран.

Более 40% ВВП Швейцарии формируется в сфере внешнеэкономической деятельности, и поэтому правительство страны уделяет повышенное внимание созданию предпосылок для деятельности швейцарских производителей на внешних рынках. На поддержку экспортно-ориентированных отраслей направлена деятельность полугосударственного Агентства по гарантиям от экспортных рисков. (АГЭР). В соответствии с Законом О гарантиях от экспортных рисков государство страхует риски, связанные с политическими событиями, трансфертные риски и риски отказа от производства платежей. Обеспечение частичного (до 95% цены контракта) покрытия убытков или просроченной задоженности осуществляется под встречные гарантии финансовых институтов стран-контрагентов.

' Координирующая роль правительства Италии в разработке и проведении внешнеэкономической политики страны осуществляется через Межминистерский комитет по экономическому программированию (ЧИПЕ). В обязанности Комитета включены такие виды деятельности, как: а) оценка степени рисков и определение типов страховых операций; б) подготовка сметы расходов на их финансирование, исходя из потребностей итальянских экспортеров и с учетом первоочередности принятия к страхованию рисков; в) определение операций, подлежащих государственному субсидированию. На развивающиеся страны приходится около 60% общего объема суммы гарантированной поддержки, на промышленно развитые страны - 30% и на страны с переходной экономикой - около 8%.

В Польше кредиты и госгарантии для экспорта предоставляются Корпорацией по страхованию экспортных кредитов (К1ЖЕ). В соответствии с правительственной программой Капитал для предприимчивых, принятой Советом Министров Польши в 2002 году, в первую очередь гарантируются кредиты под оборотные средства, связанные с экспортом.

"Богарское агентство экспортного страхования" (БАЭС) представляет собой акционерное общество с единственным акционером -Республикой Богарией. Агентство осуществляет страхование от

краткосрочного среднесрочного и догосрочного политических рисков.. Предметом страхования являются платежи по экспортным контрактам с рассрочкой более 1 года. В этом случае покрываются все коммерческие и некоммерческие риски. Страховое возмещение составляет 90% от согласованного кредитного лимита.

В Венгрии государственным кредитованием и страхованием экспорта занимаются два находящихся в государственной собственности акционерных общества: Венгерский экспортно-импортный банк (Эксимбанк) и Венгерская кредитно-экспортная страховая компания (Мехиб), Банк способствует реализации экспорта, предоставляя услуги венгерским кредитным институтам и непосредственно кредитуя венгерских экспортеров и их зарубежных покупателей. Деятельность Мехиб включает страхование от рыночных (коммерческих) и нерыночных (политических) рисков. К нерыночным рискам, на которые распространяется страхование Мехиб, относятся риски политического типа (война, гражданская война, беспорядки); административные риски, в том числе и от распоряжений органов государственной власти, направленные на ограничение экспорта; риски, которые не могут быть перестрахованы, поскольку страна-покупатель относится к странам с нерыночной экономикой. Среди рыночных рисков, которые Мехиб принимает на себя: издержки по производству товаров или услуги на основании внешнеторгового экспортного контракта; требование в отношении иностранного дожника, происходящее из внешнеторгового контракта или кредитного соглашения; прямые инвестиции за рубежом в том случае, если доля венгерского участника достигает 10% основного или уставного капитала СП.

В Эстонии в 2000 году создано кредитное учреждение КгесШх -КгесШсН ]а ЕкврогсИ Сагаг^еепгшзе Б^авиШв, призванное предоставлять гарантии при кредитовании и снижать риски экспортеров. КгесШх страхует риски как в рыночно пригодных, так и в рыночно непригодных странах. На данный момент КгесШх предлагает гарантийное покрытие в размере 70 %.

Ведущим банком, финансирующим и кредитующим индийский экспорт, является Эксимбанк Индии. Экспортёры имеют возможность получить оплату за отгруженный товар незамедлительно против комплекта отгрузочных документов. Экспортёры выплачивают Эксимбанку комиссию, которая включается в цену экспортируемого товара. "Корпорация экспортных кредитов и гарантий" Индии (ЕСвС), являясь государственной организацией, оказывает следующие услуги: страхование платежей индийским экспортерам на послеотгрузочной стадии против коммерческих и политических рисков; предоставление гарантий индийским банкам и другим финансовым институтам на выдачу кредитов местным экспортерам. Корпорация ЕСОС покрывает до 90% стоимости убытков, возникших в ходе испонения внешнеторговой сдеки.

Государственную финансовую поддержку экспорта в России, следует разделить на две составляющие.

1 .Традиционно государством финансируются экспортные поставки в рамках технического содействия и военно-технического сотрудничества с зарубежными странами. Интенсивность государственной кредитной поддержки экспорта в России по этому направлению в три раза ниже, чем в США, и в 11 раз уступает японскому уровню.

2. Финансирование экспорта за рамками технического содействия и военно-технического сотрудничества, в новейшей истории России практически не осуществлялось. В России так и не была создана эффективно работающая национальная система содействия экспорту.

В июле 1993 г. было принято правительственное постановление об образовании Российского экспортно-импортного банка. Однако государственное финансирование банка так и не состоялось. В 1995 г. появися указ Президента РФ "О первоочередных мерах по поддержке экспортеров", где содержалось поручение Правительству определить порядок предоставления государственной поддержки экспортерам промышленной продукции. Во испонение указа Президента 20

января 1996 г. было принято специальное правительственное постановление "О допонительной поддержке отечественного экспорта товаров и услуг", определившее основные направления государственной финансовой поддержки экспорта. В Постановлении ставилась задача формирования системы экспортного страхования, и определялись условия ее функционирования. В законе "О федеральном бюджете на 1996 г." были предусмотрены средства в размере 500 мрд. руб. на поддержку экспортно-ориентированных производств. Поное отсутствие бюджетного финансирования не позволили в дальнейшем развернуть работу по страхованию экспортных операций. В конце 1996 г. было создано Российское экспортно-импортное страховое общество. Одновременно было принято решение при формировании проекта федерального бюджета на очередной год предусматривать выделение средств для осуществления мер государственной поддержки экспорта. Было рекомендовано ежегодно выделять средства на развитие российского экспорта на уровне 0,3-0,35% объема валового внутреннего продукта страны. Реально же в 1996-1997 гг. на эти цели было выделено всего 230 мрд. руб., составляло менее четверти запланированных бюджетных сумм. Предоставление краткосрочных бюджетных ссуд стало фактически единственной формой государственной финансовой поддержки экспортеров. Подобные ссуды выделялись Министерством финансов по согласованию с Минэкономики экспортерам машинотехнической продукции на срок, не выходящий за пределы текущего финансового года. Всего в 1996-1997 гг. на эти цели было ассигновано 110 мрд. руб. в 1996 г. и 120 мрд. руб. в 1997 г. Реальная поддержка была оказана лишь ограниченному кругу предприятий из числа потенциальных экспортеров. В последующий период бюджетные ссуды на поддержку экспорта не выделялись. Еще одним предусмотренным на ранних этапах становления государственной финансовой поддержки экспорта механизмом, явилось предоставление Правительством Российской Федерации гарантийных обязательств под кредитные ресурсы, привлекаемые

российскими банками (прежде всего Росэксимбанком) для обеспечения оборотными средствами экспортно-ориентированных предприятий. Подобные гарантии предполагалось выдавать на платной основе (т.е. за пользование ими дожны были начисляться проценты в пользу государства). Однако указанный механизм так и не заработал. В бюджетах 1998-2000 гг. средства по статье поддержки экспорта не выделялись. В 1999 г. были предоставлены бюджетных ссуд в объеме 0,9 мрд. руб., необходимых для реализации экспортных контрактов на сумму 0,5 мрд. дол. В дальнейшем из-за отсутствия финансирования работа по выделению ссуд была приостановлена. Концепция развития государственной финансовой (гарантийной) поддержки экспорта промышленной продукции в Российской Федерации (принятая в 2003 г.) предусматривает следующие механизмы финансовой поддержки экспорта:

-государственное гарантирование политических и догосрочных

коммерческих рисков при проведении экспортных операций; - догосрочное экспортное кредитование;

-возмещение части процентных ставок по экспортным кредитам. В 2004 г. было выделено 500 мн. доларов на предоставление государственных гарантий экспортерам. Но они не были использованы. В 2005 г. государством было выделено на эти цели 600 мн. доларов, а были предоставлены 3 государственные гарантии РФ только на сумму 213,6 мн. доларов для финансирования поставок продукции авиастроения и атомной энергетики. В 2006 году государственные гарантии РФ для оказания государственной экспорта промышленной продукции не выдавались, хотя Федеральным законом О федеральном бюджете на 2006 год было предусмотрено выделение 1 мрд. доларов на эти цели. В 2004-2006 г.г. на догосрочное экспортное кредитование бюджетом РФ выделение денег не было предусмотрено. Тяжело идет осваивание такого инструмента поддержки экспорта как возмещение затрат на уплату процентов по кредитам. В 2004 г. выделялись средства, но ни один рубль из них так и не

был израсходован. В 2005 году выделенные средства в размере 3 мрд. рублей, были использованы только на 30,4%. Возмещения получили всего 40 предприятий. Очередная надежда на создание действенной системы государственной системы поддержки экспорта связана с созданием Банка развития РФ. Одно из основных направлений деятельности банка станет поддержка экспорта российских товаров, работ и услуг. Создание Банка Развития планируется осуществить на основе трансформации Внешэкономбанка с внесением в уставной фонд акций ЗАО "Российский экспортно-импортный банк".

Следует констатировать, что хотя развитие экспорта, увеличение в его структуре доли продукции с высокой степенью переработки является одним из важнейших направлений экономической политики РФ, процесс ее реализации существенно отстает от развитых, развивающихся стран.

Во второй главе рассматриваются принципы учета страновых рисков и методики их определения, применяемые международными организациями, рейтинговыми агентствами как глобального, национального уровня, так и отдельными банковскими структурами.

Глобализация финансовых рынков обусловила особое значение кредитных рейтингов, наиболее важный из которых - рейтинг по страновому риску. Около 80% мировых потоков заемных капиталов контролируются рейтингами. Многие рейтинговые агентства в мире являются упономоченными агентами регулирующих органов по развитию мирового и национальных рынка, а создание большинства этих агентств в той или иной форме было инициировано государством. Страновой риск определяется, как вероятность того, что суверенное государство или независимые контрагенты в определенной стране не выпонят свои обязательства по отношению к иностранным партнерам на уровне государства, т.н. риск неплатежеспособности, а на уровне компаний - трансфертный риск - риск того, что при проведении экономической политики отдельная страна может наложить ограничения на перевод капитала, дивидендов и процентов

иностранным кредиторам и инвесторам. При реализации внешнеэкономической политики обычно рассматривают два вида рисков: общеэкономические и политические риски.

На основе методического подхода к построению рейтинговой оценки странового риска они делятся на четыре группы:

1. Качественные методы оценки. Методы построены на взвешивании факторов, влияющих на величину риска на основе заключения экспертов. Недостатком такого подхода является чрезмерная субъективность оценок.

2. Количественные методы оценки. На основе известных страновых статистических данных происходит отбор наиболее значимых показателей в развитии страны, влияющих на оценку риска. Результирующее значение риска - многофакторная функция, где в качестве факторов используются только те, которые имеют объективное численное значение. Выбор факторов и определение их относительного веса остается основной проблемой количественного метода.

3. Экономические методы оценки странового риска. В основе прогнозирования риска лежит тот факт, что ряд экономических показателей могут служить основой для проведения оценок будущих тенденций. Эконометрические модели часто страдают сложностью обеспечения текущими источниками данных большинства независимых переменных, необходимых для анализа. Хотя эконометрический подход претендует на большую объективность, наиболее целесообразными и свободными от недостатков можно считать системы анализа, базирующиеся на сочетании качественных и количественных методов оценки странового риска.

4. Комбинированные методы оценки странового риска. На использовании как качественной, так и количественной информации, проводят построение индекса страны на основе: численных абсолютных и относительных показателей; экспертных оценок качественных показателей; веса переменных также определяются экспертными оценками.

Классификация ОЭСР страновых рисков для участников соглашения об официальной поддержке экспортных кредитов отражает вероятности того, что страна сможет обслуживать свой внешний дог. Практически все европейские страны увязывают категории риска стран с классификацией ОЭСР либо ориентируются на неё. Детали методологии ОЭСР конфиденциальны и не публикуются. В ОЭСР существует правило не давать никаких комментариев относительно вынесенных решений.

Рассматриваются пять элементов, которые составляют страновой

1. Введение моратория на выплаты, связанные с обязательствами, в стране покупателя правительством.

2. Политические события и экономические трудности или административные решения, принятые за пределами данной страны, которые могут явиться причиной неплатежа по обязательствам, связанным с кредитом.

3. Принятие в стране-дожнике таких правовых норм, из которых будет следовать, что выплаты, осуществленные в национальной валюте, будут рассматриваться как законное выпонение обязательств дожника.

4. Любые другие меры или решения властей иностранного государства, которые могут помешать возмещение дога.

5. Случаи, связанные с обстоятельствами непреодолимой силы, включая, например такие обстоятельства, как война (включая гражданские конфликты), революция, беспорядки, стихийные бедствия.

ОЭСР ранжирует страны по восьми категориям риска. Страны ОЭСР с высоким уровнем доходов автоматически относятся к нулевой категории риска, которая является минимальной. Категория нулевого риска присваивается стране, если ее показатели уровня доходов в течение 2 лет превосходит соответствующий уровень доходов. Для остальных стран

устанавливаются категории риска от 1 до 7. Методика отнесения страны к той или иной категории риска включает:

1 .Количественную модель оценки рисков, которая позволяет осуществлять оценку кредитного риска для каждой страны на основе анализа трех групп показателей. Количественная модель учитывает такие факторы, как: А.Практика осуществления платежей данной страной. Б.Финансовое состояние данной страны. В.Экономическая ситуация в данной стране.

2.Практику интерпретации результатов использования модели, которая осуществляется на основе экспертных оценок. При этом количественная модель уточняться с учетом факторов, которые не учитывались в рамках количественной модели.

Credit Risk International. Аналитики агентства формируют четыре параметра, или кластера, содержащих 12 критериев. Используют экспертный опрос ряда специалистов. При этом применяется метод Дельфи, согласно которому группа экспертов дожна прийти к единому мнению в отношении оценки по каждому критерию. Все параметры являются качественными.

Control Risks Group (CRG). Проводимое CRG измерение политического риска основано на оценке трех показателей. На основании экспертных заключений итоговое значение риска может варьироваться между следующими значениями: незначительный, низкий, средний, высокий, крайне высокий. Прогнозирование заключается в построении различных сценариев развития событий.

Political Risk Services: International Country Risk Guide (IRCG). Рейтинги странового риска строятся на базе оценки 13 политических факторов риска, 6 экономических и 5 финансовых, каждый из которых взвешивается в общем наборе исследуемых факторов. Интегральная рейтинговая оценка риска рассчитывается как средневзвешенная из этих трех групп факторов с учетом их весов - 50,25 и 25% соответственно.

Economist Intelligence Unit. Оценка странового риска базируется на четырех составляющих: политическом риске (22% в общей оценке; состоит

из 11 показателей); риске экономической политики (28%; 27 переменных); экономико-структурном риске (27%; 28 переменных) и риске ликвидности (23%; 10 переменных). Полученные численные значения риска, расположенные на шкале - 0 (самый низкий риск), 100 (самый высокий риск), конвертируются соответственно в буквенную шкалу: А-Е.

Euromoney. В своей модели оценки уровня странового/суверенного риска аналитики Euromoney группируют исследуемые индикаторы в таблицы, на базе которых рассчитывается интегральный показатель надежности (шкала бальных оценок от 0 до 100). Интегральный показатель формируется на базе оценки по 9 категориям, 8 из которых имеют шкалу от 0 до 10 балов, и один показатель - показатель политического риска - имеет шкалу от 0 до 20 балов. Полученные числовые значения конвертируются в 10 буквенных категорий от AAA до N/R.

Institutional Investor (И). Измерение уровня странового риска построено на опросе банкиров, которые выделяют, оценивают и взвешивают наиболее существенные для странового/суверенного риска факторы. Полученные оценки усредняются. Итоговый рейтинг находится в диапазоне от 0 (очень высокая вероятность дефота) до 100 (минимальная вероятность дефота).

Business Environmental Risk Intelligence (BERI) . В данной методике оценка странового риска основана на среднем арифметическом трех составляющих:

а) политический риск - взвешенная оценка - 10 политических и социальных переменных, сгруппированных в четырех кластерах.

б) операционный риск - взвешенная с помощью экспертов оценка -15 экономических, финансовых и структурных переменных.

в) R-фактор, который представляет собой взвешенную оценку законодательной системы; анализ уровня правового риска, риска потери репутации. На базе полученных для отдельных составляющих оценок формируется итоговое значение уровня странового риска.

Political Risk Services (PRS). Оценка риска y PRS проходит в два этапа. На первом этапе, используя Prince-метод, прогнозируется будущий режим в стране. Рассматриваются три наиболее вероятных варианта развития событий в течение следующих 18 месяцев и 5 лет. Затем для каждого режима оценивается вероятный уровень политических беспорядков (по шкале: низкий, средний, высокий, лочень высокий риск) и уровень еще 11 переменных, влияющих на деловой климат в стране. На втором этапе с учетом, что итоговые рейтинги режимов составляют 100% вероятности, полученные численные оценки конвертируются в буквенные (шкала от А до D) по трем инвестиционным подразделам: финансовые трансферты, прямые инвестиции и экспортные рынки.

Все вышеперечисленные агентства и организации, которые проводят анализ и оценку уровня суверенного/странового риска стран и присваивают им определенный рейтинг, т.е. формируют рейтинговые листинги, являются внешними. Наряду с ними многие центральные/национальные банки или банковские ассоциации также оценивают уровень странового риска отдельных стран, а полученные результаты используются только на внутреннем уровне.

Методики отдельных финансовых структур

Bank of America World Information Services. Bank of America на основе 10 экономических показателей оценивает уровень странового риска. Оценка по каждому из индикаторов, а также итоговая оценка (усредненное значение по всем показателям) варьируются от 1 (наименьшие трудности) до 80 (наибольшие проблемы).

Швейцарская банковская корпорация. Экономический отдел Швейцарской банковской корпорации сформировал двухступенчатую структуру анализа уровня суверенного/странового риска. Первую ступень составляет отчет о положении в стране. На базе полученных результатов статистико-аналитическое управление предлагает свое суждение относительно специфики и уровня суверенного/странового риска

анализируемой страны. На второй ступени анализа рассматривается конкретная экономико-политическая ситуация и дается уровень суммарного странового риска, определенный с помощью схемы факторов риска (СФР), которая содержит 25 пунктов, поясняющих оценку.

Банк Креди Лионэ. Банк использует комбинированную методику анализа и оценки странового риска. Используются 19 наиболее значимых факторов: платежный баланс - 6 индикаторов; динамика и структура внешнего дога и валютных резервов - 4; бюджет и цены - 3; достигнутый объем, структура и динамика ВНП - 4; социально-политическая ситуация в конкретной стране - 2. Величина индекса обычно находится в пределах от 1 до 99. В соответствии с полученными итоговыми значениями странового риска, обследуемые страны разбиваются по четырем кластерам.

Таким образом, различия по оценке страновых рисков между рейтинговыми службами сводятся, по сути, к источникам информации для главных составляющих индекса риска и ее видам (количественная/качественная), а также к типу индекса риска (порядковый/скалярный).

С 1970-х г.г. оценкой страновых рисков занимаются такие известные глобальные рейтинговые агентства как Moody's, Standard & Poor's (S&P) и Fitch-IBCA, определяющие кредитные рейтинги суверенных государств. Сам факт присвоения стране рейтинга этими компаниями имеет колоссальную политическую значимость, дает стране важные экономические преимущества - начиная от улучшения условий внешних заимствований и кончая возможностью шире привлекать иностранные инвестиции.

Moody's Investors Services. При оценке суверенного кредитного риска Moody's анализирует как политическую (6 показателей), так и экономическую (7 показателей) обстановку в стране. Получаемые оценки уровня риска принимают буквенно-цифровое значение по 21-символьной шкале: от Ааа до С. Количественный анализ уровня странового риска осуществляется экспертами агентства лMoody's Investors Services по

следующей методике: определяют величину шести отдельных факторов, характеризующих возможность страны выпонить в поном объеме и в срок свои обязательства: I. Ликвидность, которая характеризует текущую способность обслуживания дога. II. Экономическая и социальная стабильность - фактор, используемый для определения текущей и перспективной способности обслуживания дога. III. Уровень финансовой стабильности в статике, динамике. IV. Состояние платежного баланса, характеризующее оценку потоков наличности и финансовых взаимосвязей. V. Финансовые стимулы. VI. Размер и обслуживание внешнего и внутреннего дога.

Standart & Poor's Ratings Group (S&P). Рейтинговая методология S&P основана на результатах прогнозирования способности обслуживать доги, вероятности дефота. Она включает в себя оценку политического риска (3 фактора) как желание страны платить вовремя по догам и экономического (5 факторов) - как способность платить по догам. Ранжировка стран осуществляется на основе 3-буквенной рейтинговой системы: от AAA до D. Standard & Poor's принципиально различает страновые риски и риск суверенного дефота. Важнейшие страновые риски по Standard & Poor's: неопределенность применения законодательства и регулирования; централизованная политическая система; концентрированная структура экономики, слабая банковская система.

Fith IBCA. Методика оценки уровня странового/суверенного риска экспертами агентства лFitch IBCA основывается на анализе динамики набора относительных показателей: 16 экономических, 5 социальных и 7 политических. К экономическим факторам, которые структурируются на макроэкономические и финансовые, относят следующие: динамика величины и структуры распределения ВНП; динамика инфляции и факторов, оказывающих влияние на индекс потребительских цен; факторы издержек производства товаров и услуг; инвестиционный климат в стране; степень независимости центрального банка; основные цели денежно-кредитной

политики - вероятность их достижения; структура внешней и внутренней государственной и негосударственной задоженности; структура платежного баланса; структура торгового баланса; значимость финансового и отдельно банковского сектора в экономике. К политическим факторам относятся: степень политической стабильности и угроза безвозмездной национализации. Социальные факторы: величина ВНП на душу населения; индекс Джини; условия получения потребительского и ипотечного кредитов.

Глобальные рейтинговые агентства не всегда в поной мере учитывают национальную специфику в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. При присвоении рейтингов глобальные агентства вынуждены поддерживать баланс интересов многочисленных инвесторов и эмитентов из многих стран, что, по сути и на практике представляет собой источник конфликтов интересов.

Азиатский валютный кризис продемонстрировал, что крупнейшие глобальные рейтинговые агентства оказались не готовы к рейтинговой деятельности на развивающихся и переходных рынках. Вторым важным моментом является то, что методики ни Moody's, ни Standard & Poor's (S&P), ни Fitch-IBCA не смогли предсказать дефот России в 1998 году. Понижение рейтинга России тремя глобальными рейтинговыми агентствами - Moody's, Standard & Poor's (S&P), Fitch-IBCA, произошло в августе 1998г., за несколько дней до дефота и сразу же после него.

Опасность неправильного использования рейтинга признана МВФ и Всемирным Банком.

В третьей главе сформулированы предложения по совершенствованию механизмов государственной поддержки экспорта промышленной продукции в России, по оценке страновых рисков и определения лимитов гарантирования предоставления государственных гарантий.

В России сложилась следующая система определения стран, экспорту в которые оказывается государственная гарантийная поддержка:

1. Страны, обладающие инвестиционным кредитным рейтингом по шкале одного из трех рейтинговых агентств - Moody's, Standard & Poor's (S&P), Fitch-IBCA. При экспорте в указанные страны не требуется государственной контр-гарантии в качестве обеспечения. Предельный размер покрытия не превышает 90%.

2. Страны, перечень которых с определением предельных объемов гарантирования и категорий страновых рисков для каждого государства утверждается Правительством РФ ежегодно. Размер предоставляемого гарантийного покрытия: для первой категории риска - до 95%, для второй -до 90 %, для третьей - до 85 %.

Перечень стран, для которых были предусмотрены гарантии в 2006 г. для оказания государственной поддержки экспорта с учетом предельного объема гарантирования, характеризуется явным делением его списка на три группы:

Предельный объем предоставления гарантий до 50 мн. дол. -23 страны; от 50 до 100 мн. дол. - 10 стран; свыше 100 мн. дол. - 6 стран. Причем, на третью группу приходится 59% от общего предельного объема предоставления гарантий, на вторую группу -29%, а на первую, самую многочисленную всего 12%. Следует отметить, что категорией риска государства-заемщика из-за близких их значений, практически не определяют страновой риск, при таких больших различиях предельных объемов предоставления гарантий. Поэтому, для формирования государственных гарантий, необходима система рейтингования страновых рисков, понятная российским производителям конкурентоспособной продукции. На основе анализа зарубежного опыта, нами предлагается следующая методика для принятия государственными органами решения о предоставлении гарантий отечественным предприятиям- экспортерам.

Категория странового риска представляется четырьмя уровнями:

1. Риски для стран, у которых имеется рейтинг ведущих консатинговых компаний не ниже инвестиционного. Для данного вида

стран предлагается устанавливать ограничения на предельной объем государственного гарантирования до 95%.

Риски для стран, не имеющих инвестиционный уровень.

В этом случае рассматриваются только страны, имеющие рейтинг, ниже инвестиционного на три ступени:

2. Страны с рисками 2-й категории (на одну ступень ниже инвестиционного рейтинга) - предельный уровень государственных гарантий до 90%.

3. Страны с рисками 3-й категории (на две ступени ниже инвестиционного рейтинга) - предельный уровень государственных гарантий до 85% финансовых обязательств.

4. Страны с рисками 4-й категории (на три ступени ниже инвестиционного рейтинга) - предельный уровень государственных гарантий до 50% финансовых обязательств.

При обращении предприятия за государственными гарантиями экспорта в страны, чей рейтинг не соответствует приведенной градации, данное обращение рассматривается с учетом политико-экономической целесообразности, и в случае принятия положительного решения уровень риска данной страны не может превышать 4-го уровня.

Предельный объем гарантирования по стране определяется активностью экономических связей с предприятиями данной страны и перспективой их развития и устанавливается на основе директивных показателей. В основу дожна быть положена доля контрактов от всего объема внешнеэкономических связей России. Доля конкретных сделок, подлежащих государственному гарантированию определяется по двум категориям, в зависимости от политико - экономической необходимости развития России. К первой категории страны, с которыми заключены взаимные преференциальные соглашения. Для данной категории доля контрактов определяется в размере 15%. Все остальные страны относятся ко второй категории с определяемой предельной величиной государственных

гарантий по всей совокупности внешнеторгового оборота в 5%. Такой подход определяется политико - экономическими интересами страны и направлено на стимулирование развития отношений со странами на основе взаимных преференций. Приоритет в государственной гарантийной поддержке экспорта промышленной продукции необходимо отдать задачам развития отечественного высокотехнологичного оборудования, в некоторых случаях даже в ущерб возрастания риска осуществления внешнеэкономической операции. С данной точки зрения всю промышленную продукцию можно разделить на группы следующим образом по убыванию степени их важности:

-атомные электростанции и оборудование;

-инвестиционные проекты под ключ в иностранном государстве; -летательные и космические аппараты, морские и речные суда; -промышленное (комплектное) оборудование; -машины, механизмы, оборудование и транспортные средства; - потребительские товары. Механизм принятия решений по выдаче государственных гарантий отечественным экспортерам дожен быть направлен и на обеспечение выпонения обязательств российского субъекта внешнеэкономической деятельности. Риски, связанные с выпонением обязанностей российского экспортера, можно классифицировать следующим образом:

-риски, связанные с технологической возможностью реализацией предприятием условий контракта по требованиям к характеристикам поставляемой продукции, -риски, связанные с финансов - экономическим состоянием предприятия.

По первому источнику возникновения рисков действующими положениями предусмотрено предоставление определенный набор документов. По нашему мнению, эти документы не в поной мере характеризует технологические возможности предприятия. По имеемой в

стране практике проведения тендеров более точным является представление Карты уровня технологического развития предприятия. В данной Карте отражаются данные по сравнению характеристик выпускаемой предприятием продукции с зарубежными аналогами, сравнению уровня технологичности предприятия с мировым уровнем, патентоспособность произведенной продукции. Приведение конкретных сравнительных характеристик исключает возможность.проявления субъективных оценок в возможностях отечественного предприятия по реализации требований экспортного контракта. Оценка производственных возможностей предприятия связана с обеспечением предприятия оборотными средствами, наличием стабильных поставщиков сырья и комплектующих, и т.д. Перечень критериев можно сформировать исходя из учета типовых рисков производственной реализации проекта. Кроме того, в работе предложено и обосновано в качестве показателей возможности предприятия использовать ряд экономических показателей (коэффициентов)- показатели ликвидности, оборачиваемости (деловой активности), рентабельности (прибыльности) и показателей финансовой зависимости. 1

В Заключении сформулированы основные выводы работы. По теме диссертации опубликованы следующие основные работы объемом 1,2 п.л.:

1. Сорокин К. Государственное гарантирование экспорта промышленной продукции. Вестник ГУУ №1 (5), М. 2007. 0,2 п.л.

2. Сорокин К. Государственная гарантийная поддержка как фактор развития экспортно-ориентированной промышленности РФ. Торгпредство №2 М. 2007г. 0,4 п.л.

3. Сорокин К.Оценка страновых рисков и определение страновых лимитов государственного гарантирования экспорта промышленной продукции. Международная экономика, М., май 2007г.. 0,26 п.л.

Подп. в печ. 06.04.2007 Формат 60x90/16. Объем 1,75 п.л. Бумага офисная. Печать цифровая. Тираж 50 экз. Заказ № 276

ГОУВПО Государственный университет управления Издательский центр ГОУВПО ГУУ

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (495) 371-95-10, e-mail: diric@guu.ru

www.guu.ru

Похожие диссертации