Управление процессом слияний и поглощений в российской промышленности в условиях глобализации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Вафаев, Зекий Бахадырович |
| Место защиты | Краснодар |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление процессом слияний и поглощений в российской промышленности в условиях глобализации"
На правах рукописи
Вафаев Зекий Бахадырович
003464207
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РОССИЙСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
1 2(/,АР
Краснодар 2009
003464207
Работа выпонена на кафедре мировой экономики государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Кубанский государственный университет
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Кизим Анатолий Александрович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Воронов Александр Александрович кандидат экономических наук, доцент Сухина Надежда Юрьевна
Ведущая организация: Ростовский государственный экономический
университет (РИНХ)
Защита состоится 27 марта 2009 года в 13 часов на заседании диссертационного совета Д.212.101.05 по экономическим специальностям при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал)
Автореферат разослан л26 февраля 2009 года.
Автореферат диссертации размещен на официальном сайте ГОУ ВПО Кубанский государственный университет
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор
ОчЛ "т^чх^ Трунин С.Н.
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность диссертационного исследования. Поиск эффективных организационных форм объединения компаний продожается на протяжении последнего столетия. В практике сложились разнообразные типы интеграции фирм, различающиеся в зависимости от целей сотрудничества, характера хозяйственных отношений между их участниками, степени самостоятельности входящих в объединение предприятий. Крупные интегрированные структуры определяют в настоящее время направления развития экономики и являются основой эффективности функционирования и развития сектора промышленности в развитых странах. Интеграционные процессы становятся все более значимыми и в российской экономике. Создание интегрированных структур в промышленности России выступает одним из условий дальнейшего развития экономики, усиления конкурентных позиций субъектов хозяйствования и контроля за изменениями внешней среды, как на внутреннем, так и на международном рынках.
Интеграционные процессы в российской экономике недостаточно эффективны и не всегда дают желаемый результат. Вместе с тем эффективная реализация этих процессов несет в себе значительный потенциал выгод от эффектов концентрации и синергии, позволяет обеспечить рост конкурентоспособности промышленных предприятий и активное продвижение их продукции на внутренний и зарубежные рынки. В этой связи актуализируется задача совершенствования технологий слияний и поглощений.
Теоретическим и практическим вопросам функционирования и управления интегрированными структурами посвящены исследования таких зарубежных ученых, как X. Виссема, Т. Дж. Гапин, П.А. Гохан, Д. Депамфилис, Э. Кемпбел, Р.Г. Коуз, А.Р. Лажу, С. Маккаферт, Г. Марвел, П. Моросини, Д. Моррис, П. Рей, С.Ф. Рид, Д. Росс, K.JI Саммерс, У. Стеджер, Ж. Тироль, О.И. Уильямсон, Д. Хэй, М. Хэндон, Ф. Шерер и др.
Из числа российских ученых вопросам управления процессами реформирования, интеграции и модернизации производственных систем посвятили свои работы С.Б. Авдашева, Е.Ф. Авдокушин, Ю. Авхачев, A.C. Булатов, О.С. Виханский, C.B. Гвардии, И.Н. Герчикова, Е.Л. Драчева, А.Т. Зуб, Ю.В. Игнатишин, М.Г. Ионцев, Н.Ю. Канина, Г.Б. Кочетков, Л.Я. Мищенко,
A. Молотников, О.В. Осипенко, А.Н. Петров, А. Радыгин, Н.М. Розанова, М.К. Старовойтов, В.Б. Супян, Э.А. Уткин, И.Н. Чекун.
Проблемы формирования и оценки эффективности интегрированных структур рассматриваются в работах Д.М. Бишопа, И.Г. Владимировой, Ю. Винслава, С.Б. Гальперина, П.А. Гохана, С. Гроссмана, В.Е. Дементьева,
B. Капитоненко, В. Масленникова, В.М. Сая, О. Харта, Дж. Шпенглера, Ф.Ч. Эванса, Ю. Якутина, и др.
Изучение научной литературы по управлению процессами слияний и поглощений, позволяет сделать вывод о том, что в этих работах исследовались в основном проблемы создания и развития крупных интегрированных корпоративных структур. Недостаточно изученными оказались отраслевые особенности
управления данными процессами, влияние на них тенденций глобализации, а также вопросы их роли и места в обеспечении эффективности развития экономики России в целом.
Недостаточная разработанность проблем управления слияниями и поглощениями и их высокая актуальность предопределили постановку цели и задач данного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование теоретических и методических основ управления слияниями и поглощениями и повышение на этой основе эффективности функционирования промышленности России в условиях глобализации.
Цель исследования обусловила постановку и решение следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность ее достижения:
- исследовать теоретические основы процессов глобализации и интернационализации экономики как движущих сил развития слияний и поглощений в промышленности;
- рассмотреть экономическое содержание понятий, систематизировать формы и типы слияний и поглощений и выявить основные механизмы формирования интегрированных структур;
- исследовать процессы и процедуры интеграционных преобразований субъектов хозяйствования в промышленности России;
- выявить тенденции и проблемы развития межотраслевых связей и интеграционных процессов в отечественной экономике;
- сформировать методические, организационно-экономические основы управления слияниями и поглощениями в промышленности Краснодарского края на примере ходингов;
- разработать стратегию повышения эффективности и конкурентоспособности российской промышленности в условиях реализации процессов слияний и поглощений.
Объектом исследования выступают промышленные ходинги, хозяйственные образования, сформированные в результате слияний и поглощений.
Предметом исследования являются организационно-правовые и экономические отношения, связанные с эффективным управлением процессов создания интегрированных структур в промышленности.
Теоретической и методологической базой исследования послужили результаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов в области современных теорий менеджмента и их применения в процессе формирования механизма управления и регулирования слияниями и поглощениями, образованием альянсов, изучения функционирования отраслевых рынков, проблем промышленной интеграции.
В процессе выпонения диссертационного исследования использовались общенаучные методы исследования, среди которых диалектический, логический, дедуктивный и индуктивный методы, системный подход, сравнительный, структурно-функциональный, системно-статистический анализ, моделирование и прогнозирование.
Информационно-эмпирической базой исследования послужили законодательные и нормативные акты, регулирующие процессы корпоративных взаимоотношений в Российской Федерации, данные и аналитические материалы органов испонительной власти, Госкомстата России и комитета по статистике Краснодарского края и др., официальные данные о деятельности промышленных предприятий, монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, теоретико-методические и аналитические статьи, опубликованные в периодических изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров, отчетные данные промышленных предприятий, а также данные, опубликованные в сети Интернет.
Рабочая гипотеза исследования состоит в предположении, что совершенствование теоретико-методических основ управления процессами слияний и поглощений является важнейшим условием повышения эффективности работы предприятий промышленности в условиях глобализации экономики и заключается в необходимости моделирования данных процессов, использовании системного стратегического видения при формировании направлений развития, включая глобальные тенденции экономики.
Положения, выносимые на защиту.
.Процессы слияний и поглощений выступают неотъемлемой частью развития экономики России в условиях глобализации. Они являются закономерным процессом, позволяющим предприятиям эффективно наращивать свой экономический потенциал, успешно вести конкурентную борьбу на внутреннем и внешнем рынках, противостоять консолидированной силе зарубежных конкурентов, таких как ТНК, ходинги, концерны и др. Слияния и поглощения, предполагающие структурную реорганизацию и аккумуляцию капитала, выступают одним из эффективных методов управления и дожны в поной мере использоваться отечественными промышленными предприятиями. Однако в России в настоящее время уделяется недостаточно внимания интеграционным процессам в промышленности.
2. Экономическое содержание понятий слияний, поглощений разнятся в отечественном и зарубежном законодательстве и теории менеджмента, не разработана их классификация по основным структурообразующим признакам, нет определенности в вопросах общего и различного этих интеграционных процессов и процессов образования альянсов. Одни авторы выделяют альянсы как самостоятельный вид или этап слияний и поглощений, другие - рассматривают альянсы как форму партнерства, не связанную с интеграционными процессами. Процессы слияний и поглощений обладают также определенными закономерностями, понимание которых позволяет предотвратить или снизить негативные эффекты, неизбежно возникающие в результате реформирования. Сложившаяся ситуация требует систематизации представлений о содержательной стороне понятий слияний и поглощений, закономерностях развития, формах и этапности реализации данных процессов.
3. Слияния и поглощения Ч важнейший механизм архитектурной перестройки промышленности России и средство повышения ее эффективности. В связи с этим совершенствование методических основ управления интеграцион-
ными процессами и обеспечением эффективности интеграционных преобразований приобретают особую значимость. Максимальная реализация эффектов слияний и поглощений может быть обеспечена только путем преодоления имеющейся методической неопределенности в части процедур формирования данных образований, этапности их осуществления, оценки потенциального си-нергетического эффекта в соответствующей отрасли промышленности, определения наиболее предпочтительных для включения в интегрированную структуру предприятий в соответствие со стратегией развития промышленности и с учетом глобальных тенденций.
4. В современной российской практике реформирования и управления деятельностью промышленных предприятий вопросам интеграции, реорганизации и реструктуризации комплексов предприятий не уделяется дожного внимания. Интеграция предприятий зачастую осуществляется спонтанно, как средство преодоления уже возникших трудностей. При этом управленческие решения принимаются без дожного учета мирового опыта, текущего состояния и прогнозируемых изменений внешней и внутренней среды, а также возможных последствий для экономического развития, т.е. не имеют стратегического характера. Не получила дожной оценки значимость интеграционных процессов как важнейшего средства обеспечения конкурентоспособности отраслей и предприятий-товаропроизводителей промышленности у законодательных и испонительных органов власти. Перестройка экономики на основе интеграционных преобразований не включена в число приоритетов государственной и структурной политики России.
5. Стратегическая концепция развития промышленности России дожна формироваться с учетом основных мировых тенденций - регионализации, кластеризации и транснационализации производственно-сбытовой сферы, позволяющих извлечь максимальный эффект концентрации и синергии и обеспечить необходимый уровень конкурентоспособности. Как показывает мировой опыт, структуры, образованные посредством слияний и поглощений фирм, установления договременных производственно-сбытовых и научно-производственных связей в рамках технологической цепи или жизненного цикла продукта, обладают преимуществами получения эффекта масштаба, возможностями многосторонней диверсификации деятельности и снижения предпринимательских рисков. Их формирование дожно быть поддержано государственной экономической политикой, основанной на активном учете современных условий функционирования промышленности и выборе эффективных направлений интеграции, способных обеспечить высокие экономические результаты и устойчивое развитие.
Научная новизна диссертационного исследования в целом состоит в совершенствовании организационно-экономического механизма управления слияниями и поглощениями в промышленности, как базового элемента создания и развития высококонцентрированных структур, а также в разработке теоретико-методических принципов, стратегий, инструментов, методов и приемов реализации инновационной траектории организационного развития промышленности России.
Элементы научной новизны выражаются в следующих основных положениях и результатах:
- обосновано в качестве важнейшего приоритета государственной стратегии и политики совершенствование организационной структуры российской промышленности в направлении формирования крупных интеграционных структур на основе слияний и поглощений посредством создания предприятий, сопоставимых с зарубежными по потенциалу (концентрация ресурсов и компетенций) и уровню эффективности (получение эффекта масштаба, синергии, восприимчивость к инновациям, снижение предпринимательских рисков), способных обеспечить необходимый уровень конкурентоспособности российской промышленности и ее поноценное участие в мирохозяйственных процессах.
- предложена авторская визуализация эволюции слияний, поглощений, где слияния и поглощения выступают в роли этапа интеграции, наряду с регионализацией, интернационализацией, транснационализацией и реструктуризацией хозяйствующих субъектов на мега-, макро-, мезо- и микроуровнях, обозначены факторы, отражающие глобальные тенденции в промышленности (международное разделение труда, развитие информационных технологий, ускорение движения товаров и услуг, развитие транспортно-логистической инфраструктуры), влияющие на внутренний и внешний рост объектов в промышленности, а также соответствующие трансформации в структуре капитала и отношениях собственности.
- систематизированы виды синергизма, возникающего при слияниях и поглощениях, по важнейшим структурообразующим характеристикам, что позволяет рассматривать эффект от слияний, поглощений и образования стратегических альянсов с различных точек зрения (подходов), а именно: с операционной (увеличение доходов, снижение затрат), финансовой (взаимное страхование дога и рисков, финансовая экономия от масштаба) и управленческой (рост качества управления интегрированной структурой в целом).
- составлена авторская классификация ходингов и построена многомерная математическая модель взаимодействия субъектов ходинга, как интеграционного образования, отражающая весь спектр хозяйственных отношений в виде бинарных, направленных на анализ и прогнозирование эффективности от процессов слияний и поглощений или иных процедур реорганизации субъектов хозяйствования, позволяющая на основе моделирования разрабатывать организационные стратегии функционирования и развития данных субъектов и рассчитывать синергетический эффект.
- предложены стратегические направления совершенствования управления слияниями, поглощениями и созданием альянсов, интегрированные в многоуровневую систему стратегических приоритетов развития мировой и национальной экономики, а также промышленности РФ, позволяющие выявить характерные особенности и цели построения подобных структур, определить наиболее предпочтительные механизмы формирования и регулирования технологических и кооперационных связей участников с использованием новых оптимизационных методов управления.
Теоретическая значимость исследования заключается в раскрытии содержания и направлений совершенствования теоретико-методических подходов и инструментов механизма управления слияниями и поглощениями в промышленности России в условиях глобализации экономики. Теоретические положения, касающиеся сущности, мотивов и содержания слияний и поглощений, стратегических альянсов значимы для углубления и систематизации научных взглядов в области совершенствования управления промышленными комплексами.
Практическая значимость работы состоит в том, что ее основные положения, выводы и конкретные рекомендации могут быть использованы в процессе совершенствования системы управления предприятиями промышленности и в практической деятельности региональных и федеральных органов управления и регулирования, направленной на развитие промышленного сектора и народнохозяйственного комплекса в целом.
Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и концептуальные выводы диссертационного исследования были изложены и обсуждены на региональных, всероссийских и международных научных и научно-практических конференциях Современные социально-экономическая трансформация России: ориентиры и итоги в контексте глобализации и регионализации (г. Сочи, октябрь 2006 г.), Модернизация экономики Юга России и новые стратегии государственной региональной политики (г. Черкесск, КЧР, апрель 2007 г.), Экономико-правовые проблемы бизнеса в контексте инновационного развития (г. Сочи, октябрь 2007 г.), Приоритеты и противоречия формирования современной стратегии социально-экономического развития России (г. Адлер, октябрь 2008 г.).
Результаты работы также могут быть использованы при разработке учебных курсов Экономика отраслевых рынков, Менеджмент и Корпоративное управление, Теория организации, Стратегический менеджмент, подготовки учебных планов и программ для обучения и переподготовки специалистов по корпоративному управлению.
Основные результаты работы внедрены в учебный процесс и в практику управления промышленных ходингов Кубани, что подтверждено соответствующими актами.
Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано 9 печатных работ общим объемом 3,4 п.л. (из них авторских -1,83 п.л.).
Структура и объем диссертационного исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Основные результаты исследования изложены на 192 страницах, в 16 таблицах, 22 рисунках. Список используемой литературы содержит 163 наименований.
Работа имеет следующую структуру.
Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определена степень изученности проблемы, сформированы цель и задачи, определены объект и предмет исследования, его теоретическая и практическая
значимость, охарактеризованы положения и элементы научной новизны диссертационной работы.
В первой главе: Теоретические основы процессов слияний и поглощений в развитии субъектов хозяйствования промышленности в условиях глобализации отражена роль глобализации в развитии национальной промышленности. Исследовано содержание и современное понимание форм и типов слияний и поглощений. Показаны этапы эволюции субъектов хозяйствования в контексте глобализации, раскрываются проблемы регулирования и развития, характерные для каждого этапа.
Во второй главе: Оценка эффективности слияний и поглощений в промышленности России в условиях рыночной трансформации проведен анализ эффективности функционирования и развития межотраслевых связей, слияний и поглощений в промышленности, рассмотрены процедуры и процессы интеграционных преобразований, проблемы и тенденции в управлении и законодательное регулирование. Исследованы стратегии слияний и поглощений, альянсов на примере ходингов Краснодарского края.
В третьей главе: Формирование эффективного управления слияниями и поглощениями в промышленности РФ предложены концептуальные основы (методические и организационные) отраслевой и межотраслевой интеграции. Смоделирован эффект синергии данных процессов. Разработана стратегия слияний и поглощений, стратегических альянсов на основе создания ходингов и выработаны рекомендации по повышению эффективности и конкурентоспособности российской промышленности.
В заключении подведены итоги исследования, сформулированы основные выводы, даны рекомендации по их практическому применению.
2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Проведенный в диссертационной работе теоретический анализ мнений различных ученых по терминологии глобализации, интернационализации экономики, позволяет установить этапность и определить место и роль данных процессов в развитии экономики России (рис. 1).
Необходимость адаптации отечественного народного хозяйства тенденциям в мировой экономике, требует такой стратегии взаимодействия с внешним миром, которая позволит постепенно улучшать позиции России и минимизировать, блокировать неблагоприятные внешние воздействия. Стратегия России в XXI в. определяется не только ее внутренними потенциями и собственными устремлениями; она по необходимости дожна учитывать процессы, развертывающиеся в мире, с ними считаться и реагировать на них. Игнорирование таких обстоятельств чревато возникновением неконтролируемой ситуации, при которой могут быть утрачены благополучие, безопасность и стабильность общества, что, собственно, и определяется категорией "вызов". Многие вызовы для стран, участвующих в мировой торговле (в том числе и для современной России) связаны с глобализацией. Так называют все более сложный комплекс трансграничных взаимодействий между физическими лицами, предприятиями, институтами и рынками для решения многообразных задач, с которыми государства не могут успешно справиться только собственными силами.
Рисунок 1 - Эволюция процессов мирового хозяйства (визуализация автора)
На взгляд автора диссертационной работы уровни проведения реструктуризации дожны выделяться с учетом масштаба страны, региона, чтобы можно было говорить, например, о реструктуризации промышленности России в целом. В этом случае при реструктуризации необходимо особо учитывать мезо-уровень (рис. 2), обеспечивающий формирование взаимодействий субъектов хозяйствования в пределах экономики отраслей, масштабных видов производственной деятельности, экономик регионов в соответствии с актуальными требованиями глобализирующейся экономики.
Исходя из обозначенных выше уровней, автор уточняет определение реструктуризации, полагая, что реструктуризация - это системный и многоаспектный процесс изменения структуры и функций экономических субъектов различных уровней мирового хозяйства (мега-, макро-, мезо- и микро-), связанный с устойчивым развитием и обеспечением конкурентных преимуществ, предполагающих переход на качественно новый уровень организации на основе инновационных составляющих, современных управленческих, информационных подходов и технологий вследствие влияния процессов мировой экономики: глобализации, транснационализации, интеграции.
Мегауровень (реструктуризация мирового хозяйства, интегрированных экономических структур, международных компаний, ТНК, например, трансграничные слияния и поглощения и стратегические альянсы)
Макроуровень (реструктуризация хозяйства страны или группы регионов, отраслей
страны)
Мезоуровень (реструктуризация хозяйства Федеральных округов, регионов, отраслей
региона)
Микроуровень (реструктуризация хозяйств города, района, предприятия)
Рисунок 2 - Уровни реструктуризации хозяйствующих субъектов (составлено автором)
Мировое хозяйство - это совокупность взаимодействий различного рода мирохозяйственных связей по вопросам товарообмена между субъектами хозяйствования (единичными экономическими агентами, фирмами, ТНК, странами, регионами и т.д.), проявляемых на определенных географических территориях (пространствах) в рамках правил, устанавливаемых мировым сообществом. Эволюционное продвижение субъектов хозяйствования от кооперации, экономического сотрудничества до глокализации, как высшей формы глобализации создает позитив дальнейшего их развития, как в рамках национальной экономики, так и на международных рынках. Достижение глобальной конкурентоспособности представляется в создании сравнительно масштабных и эффективно управляемых компаний.
В условиях становления рыночной экономики, стремления к стабильности связей и повышения собственной значимости, предприятия вынуждены интегрироваться в ответ на острую нехватку оборотных средств, свертывания бюджетного финансирования, прессинга со стороны конкурентов на внутреннем и внешнем рынках, а также в поисках более эффективного управления капиталом. С объединением в ходинги возможно достижение синергетического эффекта за счёт операционной и финансовой синергии. Автором систематизированы пути достижения синергии (рис. 3). Окончательную реализацию синергетических выгод от СиП можно разделить на две части: увеличение доходов и уменьшение расходов.
Среди важных факторов, которые оказывают влияние на формирование интеграционных образований в экономике выделяются макроэкономическая ситуация и экономическая политика в стране; структура владения акциями предприятий; соотношение источников финансирования процессов интеграции; управленческие, финансово-экономические, рыночно-конъюнктурные факторы интеграции, а также правовые факторы, связанные с регулированием сложного комплекса имущественных отношений и связей.
В таблице 1 на основе данных Федеральной службы государственной статистики РФ, оценки Группы компаний "Тройка Диалог" отражены структурные изменения в экономике России за последние годы, а именно - увеличение веса обрабатывающей промышленности в ВВП.
Таблица 1 Ч Отраслевая структура ВВП России, % (2002-2007 гг.)
Отрасли, сферы хозяйствования 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.
Сельское, охотничье и лесное хозяйство 6,4 6,3 5,7 5,2 4,5 4,7
Рыболовное хозяйство 0,3 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3
Горнодобывающая промышленность 6,8 6,7 9,6 11,2 10,6 9,3
Производство машин и оборудования 17,6 17,0 18,1 19,3 19,4 20,4
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 3,8 3,7 3,8 3, 3,4 3,2
Строительство 5,5 6,1 5,8 5,6 5,9 6,5
Источник: Росстат, 2008//Ьйр://шшш^кз.ги
Наибольшую часть прямых иностранных инвестиций приходится на добычу полезных ископаемых, однако треть совокупных капиталовложений направлено в сектор обрабатывающей промышленности (рис. 4).
6% Розничная торговля
7% Финансовый сектор 12% Недвижимость
13% Металургическая
продукция 33% Добыча полезных ископаем]
Продукция деревообработки 2%
Химическая продукция 2%
Строительство 1%
Связь 1%
Резиновые и пластмассовые изделия 1%
Сельское хозяйство 1%
Прочее 4%
_Пищевая промышленность 6%
Коксующийся уголь и нефтепродукты 5% _Транспорт 4%
Рисунок 4. Структура прямых иностранных инвестиций
Реальное развитие экономики России связано с внешними и внутренними факторами, находящих свое проявление в привлечении иностранного капитала, дальнейшем смягчении тарифной, бюджетной политики государства. Доступ к зарубежному капиталу становится обязательным условием экономического роста, что в условиях глобализации наиболее вероятно в случае трансграничных, слияний и поглощений, стратегических альянсов.
Понятия слияний и поглощений были не закреплены в российском законодательстве до 2004 года, но при этом безошибочно понимались участниками корпоративных отношений, о чем свидетельствует рост рынка слияний и по-
глощений. Уже в 2005 г. авторы М.С. Ильин и А.Г. Тихонов' указывают, что в международной практике под слиянием (merger) понимается процесс, характеризуемый объединением двух или более юридических лиц (компаний) в одно юридическое лицо. При этом объединяющиеся компании прекращают своё существование, а их активы и обязательства переходят на баланс вновь создаваемого юридического лица. Под поглощением (acquisition) понимается процесс, в результате которого компания, подлежащая поглощению, прекращает свое существование, а компания-покупатель приобретает её активы и обязательства. Что касается российской практики, такого рода операции перечислены в ГК РФ (ч. 1, ст. 57)- это слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование. Термина "поглощение" в российском законодательстве нет. ФЗ "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 №208-ФЗ предусматривает в случаях слияния и присоединения субъектов хозяйствования заключение между ними договора, где определяются условия реорганизации, а так же порядок конвертации акций (при слиянии - в акции нового общества, при присоединении - в акции присоединяющегося общества).
Отметим, что экономическая, политическая и социальная стабилизация создали предпосыки для активного роста интеграционных процессов в сфере
1 I Объемкоепнейших сл&пок -*- Количество спепок
ЕШСЖЗ! Объем рынка без учета крупнейших сделок
Рисунок 5. Рынок слияний и поглощений в РФ (1997-2007 гг.)2
' Ильин М.С., Тихонов А.Г. О некоторых тенденциях в российской практики слияний и поглощений // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика, 2005, №3.
2 Слияния и поглощения // Ссыка на домен более не работаетp>
Создание ходинговых компаний обычно продиктовано стремлением к оптимизации управления и финансирования юридических лиц. К основным преимуществам ходинговых компаний относят: автономию и децентрализацию управления в дочерних компаниях; создание условий для вертикальной и горизонтальной интеграции предприятий; объединение рисков дочерних компаний в рамках ходинга, имеющего диверсифицированную структуру, в результате чего снижается цена капитала; возможность достижения экономии от масштаба.
На основе рассмотрения и критического анализа подходов к определению финансовой и производственной синергии при интеграции, слияниях и поглощениях, автором работы предлагается многомерная математическая модель целесообразности интеграции предприятий в ходинг. Анализ связанности структуры ходинга позволяет рассмотреть критерии, которые качественно позволяют ответить на вопрос о целесообразности слияния (поглощения) субъектов хозяйствования различной направленности деятельности в ходинг, а также (и) возможность получения синергетического эффекта от такого слияния.
В основе построения многомерной математической модели лежит возможность описать в видах бинарных отношений любую финансово-хозяйственную деятельность предприятий-участников ходингов.
С каждым бинарным отношением (видом взаимодействия объектов в экономическом пространстве) можно связать матрицу инцидентности, в которой заключена вся информация по данному отношению. Такая матрица строится по следующему принципу: строки матрицы соответствуют предприятиям (так называемым симплексам); стобцы - видам производимой продукции соответствующим предприятием; элемент матрицы, стоящий на пересечении i-й строки и j-e колонки равен 1, если i-e предприятие занимается j-м видом деятельности, и равен 0 в противном случае.
В итоге получается матрица с элементами 0 и 1 размера mxn, где ш-количество предприятий, п - количество видов производимой соответствующим предприятием продукции.
В таком случае матрица инцидентности имеет вид:
На основе такого представления деятельности ш - предприятий можно провести я - анализ связанности данной совокупности предприятий (комплекса связанного с данным бинарным отношением).
В результате анализа получаем так называемый первый структурный вектор с> = , в котором отражена многомерная структура деятельности ходинга с точки зрения бинарного отношения р.
По структурному вектору определяем вектор препятствия Q = (Qn-1,...Q1-1,Q0-1), компоненты которого указывают на количество предприятий не связанных в соответствующих размерностях. Так для матриц Л вектор препятствия имеет вид Q =(2,2,1,0) Высокие значения компонент вектора препятствия в размерностях 3 и 2 указывают, что в них имеются барьеры по перераспределению выпуска определенных видов продукции, которые могут быть востребованы в какой-либо момент, вследствие чего ходинг может нести убытки.
В итоге, из построенной многомерной математической модели, в которой промоделирован лишь один аспект производственно-хозяйственной деятельности ходинга (предприятие Ч выпуск продукции) вытекает следующий вывод: включение в состав промышленного ходинга новых предприятий в процессе слияний и поглощений и увеличение номенклатуры выпускаемой продукции приводит к новому симплициальному комплексу; проводится его q-анализ и вычисляется новый вектор препятствия. И если этот вектор имеет меньшее значение компонент, чем исходный, то можно считать, что при слияниях и поглощениях проявися синергетический эффект, находящий свое выражение в устранении барьеров перераспределения производственной деятельности предприятий ходинга на каждом уровне размерности данной многомерной модели.
Для выяснения количественных характеристик введем понятие модели симплексного комплекса К=Кх(у,р), под моделью П будем понимать отображение П: К -> S, при котором образ любого симплекса сгр, входящего в К (обозначим через п(сгр|) принадлежит S, причем в S введена подходящая арифметика: доходы, расходы в денежном или натуральном выражении, объемы производства (метры, штуки, тонны).
Данная модель П:КЧSЧ доходы, является существенной частью динамики развития ходинга, отвечает одну бинарному отношению. Она позволяет рассматривать деятельность ходинга с точки зрения получения дохода от реализации продукции; при этом модель не учитывает всю гамму функционирования ходинга в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Однако, рассмотрение даже одного аспекта деятельности ходинга (например, как в нашем случае модель доходов) позволяет направить вектор его развития на максимизацию прибыли max П
I кх(у *))
Существует широкое понятие - интегрированная компания, которое включает модель ходинга, но не ограничивается ею. К интегрированным компаниям можно отнести картели, партнерства, альянсы, консорциумы, где центр если и возникает, то лишь как координирующий, а не управляющий механизм. Деятельность по формированию бизнес-портфеля и повышению его отдачи обретает самые разные формы в рамках различных моделей корпоративного центра. На рисунке 6 выделены общие модели управления бизнес-единицами, которое осуществляет головная компания, и модели ходингов в зависимости от других сведенных нами в систему факторов.
Классификация ходингов
В зависимости от управления
По структуре контрольного пакета
Финансовый Оператор
ходинг
Самостоятель- Единицы
ные бизнес- развивают
единицы, только одно
имеющие направление
крайне слабые бизнеса, но
связи с мате- имеет не-
ринской ком- сколько
панией. Такие прибыльных
связи реализу- подразделе-
ются в основ- ний, кото-
ном через фи- рые либо
нансовое пла- работают в
нирование и разных ре-
формирование гионах, либо
консолидиро- производят
ванной финан- разные то-
совой отчетно- вары.
сти входящих в
ходинг биз-
нес-единиц
Стратегический
архитектор + -
Стратегический контролер
Корпоративный центр выпоняет две основные функции: - вырабатывает общую концепцию, и бизнес-единицы обладают свободой для развития собственных инициатив. - осуществляет мониторинг бизнеса, периодически инициируя дискуссии по
вопросам общей стратегии подразделений, проводя выборочную ревизию наиболее важных стратегических решений.
Головная компания:
- периодически анализирует функциональные стратегии бизнес-единиц;
- предпринимает усилия в реализации эффект а синергии;
- предоставляет подразделениям компании общие услуги.
Портфельный
Инвестиционный
Портфельно-инвестиционный
По сфере деятельности и способу создания
Финансовый ходинг
Операционный ходинг
Мультидивизиональ-ный ходинг
Унитарный ходинг
Рисунок 6. Классификация и управление ходингом (систематизировано автор
В исследовании интеграционных процессов предприятий промышленности Краснодарского края (КК) были проанализированы несколько ходингов. Можно сделать вывод о том, что в Краснодарском крае функционирование ходингов связано с такими отраслями промышленности как: пищевая (Ходинг ЗАО Карат, ОАО Агрообъединение Кубаньû, Ходинг Ариант, Ходинг РусАгро и другие), легкая, мебельная, фарфорофаянсовая промышленность (Ходинг СБС, Ходинг Базовый элемент), промышленность строительных материалов (Ходинг ООО ГУК Проектгражданстрой, ЗАО Интеко),
Ходинг СБС состоит из управляющей, торговой, девелоперской компаний, промышленных предприятий с собственными торговыми площадками, сервисной компании, развлекательного центра (рис. 7).
Рисунок 7. Организационная структура ходинга СБС
Управляющая компания ходинга является материнской компанией, консолидирующей составные части ходинга, осуществляет единое управление деятельностью ходинга, формирует консолидированный бюджет и платежную смету.
Целями создания ходинга явились:
1) максимизация валового дохода с помощью сочетания в рамках ходинга компаний, обеспечивающих большой поток потенциальных покупателей (развлекательный центр), компаний, формирующих денежный поток (торговля) и бизнес-единиц, работающих с высокой нормой рентабельности (арендная деятельность, производство).
2) эффективное управление издержками;
3) маневрирование финансовыми ресурсами. Проанализируем основные показатели работы ходинга СБС (табл. 3).
Наименование показателей 2005 г. 2006 г. 2007 г. Прогноз 2008 г. Прирост, %
2007г. к 2005 г. 2008г. к 2005 г.
1. Объем производства (товарооборот), тыс.р. 1 409 128 2 340 200 4 100 390 5 636 512 190,9 300
2. Выручка 1 194 176 2 100 150 3 900 410 4 776 704 266,6 298
3. Затраты на производство и реализацию 1 155 237 2 080 110 3 770 220 4 620 948 226,3 300
4. Стоимость основных средств 193 650 350 607 525 321 774 600 171,3 301
5. Стоимость оборотных средств 377 182 554 022 832 445 1 565 305 120,7 315
6. Численность 653 731 893 1011 36,7 54,8
7. Производительность труда тыс. руб. /год 2 158 3201 4591 5575 112,7 158,3
8. Общая рентабельность, % 2,63 2,21 1,78 2,67 -32,3 1,5
9. Балансовая прибыль 15 263 20 040 40 190 61 052 163,3 302
Из таблицы 3 следует, что, несмотря на то, что ходинг работает с повышающейся прибылью - рост за три года с 2005 г. на 163,3 % - наблюдается снижение общей рентабельности организации на 32,3 % в 2007 году по сравнению с 2005 годом. Это объясняется тем, что в 2006 году к ходингу присоединилось ОАО ПКФ Кубань-Фарфор - предприятие с низкой рентабельностью, но прогнозируемая рентабельность растет за счет возможного достижения эффекта масштаба в результате прогнозного увеличения сбыта присоединившегося предприятия. Для увеличения сбыта ходинг ведет строительство новых торговых площадей. Таким образом, синергетический эффект проявится в прогнозном росте рентабельности на 0,04 % по сравнению с 2005 годом.
Ходинг ООО ГУК Проектгражданстрой (рис.8). Целью его создания стало объединение (по технологической цепочке - вертикальная интеграция) динамично развивающихся компаний и конкурентоспособной проектно-строительной группы в высоко интегрированные и диверсифицированные биз-несы и бизнес-процессы на основе инновационной деятельности персонала, всемерного развития технико-технологической базы, интегрированной сбытовой сети, единого портфеля заказов.
Видами деятельности строительного ходинга являются: 1. Геодезические работы. 2. Проектирование жилых и нежилых зданий, промышленных объектов. 3. Производство кирпича и железобетонных конструкций.4. Строительство: монолитное, объемно-блочное, панельное, из кирпича; производство и монтаж изделий из древесины и другие.
Рисунок 8.Организационная структура ходинга ООО ГУК Проекггражданстрой Показатели работы ходинга представлены в таблице 4 .
Таблица 4 - Основные показатели работы ходинга
ООО ГУК Проектгражданстрой
Наименование показателей 2005 г. 2006 г. 2007г. Прогноз 2008 г. Отклонение,%
2007г. к 2005г. 2008г. к 2005г.
1. Объем производства продукции и услуг, тыс.р. 458013 525952 612225,1 795892,6 33,67 73,78
2. Затраты на производство и реализацию 422840,2 473994,9 552450 690562,5 30,65 63,31
8. Общая рентабельность, % 8,32 10,96 10,82 15,25 30,1 83,29
9. Балансовая прибыль 35 173,1 51 956,9 59775,4 105330,1 69,9 199,46
В целом, давая оценку ходинга, можно сказать следующее:
- объем производства продукции и услуг стабильно возрастает;
- наблюдается динамика увеличения чистой прибыли предприятий ходинга;
- рентабельность имеет динамику и к росту и к снижению в 2007 году, так как в 2006 году к ходингу присоединена ООО Столярная мануфактура и эффект масштаба будет проявляться по прогнозам только в 2008 году (рост рентабельности на 40,9 % по сравнению с 2007 годом и на 39,14 % по сравнению с 2006 годом). Таким образом, за счет последующего после слияния нарастающего объема производства реализуется синергетический эффект в 4,15 % прироста рентабельности с учетом поглощения ее снижения в 2007 году.
Высоко конкурентный рынок, каковым и является строительный рынок и рынок продукции для строительства Краснодарского края, обуславливает необходимость разработки и поиска не совсем традиционных способов организации производства, продвижения и продажи продукции и услуг ходинга. Поэтому в
данном случае сннергетнческий эффект реализуется именно при интеграции компаний в ходинг по технологической цепочке: от проектных работ до обеспечения строительства строительными материалами, строительства и сервисных услуг после него.
Отмечено, что после снижения интереса корпоративного сектора к ходинговой форме интеграции, контроль за реорганизационными процессами со стороны государства был практически утерян. Это привело к высокой концентрации российской экономики, особенно в отраслях естественных монополий, к отвлечению ресурсов от обрабатывающей промышленности, являющейся основным фактором развития экономики РФ. Недостатки в проведении реорганизации предприятий промышленности связаны с отсутствием концепции реорганизационных процедур и стратегического видения, переоценки собственных сил и невозможности реализовать потенциал синергии. Необходимость адаптации промышленных компаний к сложным условиям реформирования экономики, обуславливает активизацию интереса к выработке стратегий компаний с учетом выявления перспектив и предвидения будущих тенденций развития, активном использовании современных методов управления, обеспечивающих определенную сбалансированность и направления развития экономики.
Стратегическая концепция развития компании дожна формироваться с учетом основных тенденций реализуемой государственной экономической политики и условий внешней среды (рис. 9).
Определение стратегических приоритетов управления слияниями, поглощениями и стратегическими альянсами, как следует из таблицы 5, надо начинать с учета глобальных экономических тенденций и приоритетов. Государства дожны отстаивать национальные интересы и регулировать ситуацию не против глобализации, а в направлении бесконфликтной интеграции экономики в данные процессы. Для России актуальность включения ее в глобальную экономику определяется необходимостью системной трансформации и структурной перестройки хозяйства на современном этапе развития.
Следующим этапом рассматриваемого процесса определения стратегических приоритетов управления СиП, стратегическими альянсами является выявление концептуальных направлений деятельности в национальном масштабе, представляющих собой набор функций и операций и обеспечивающих реализацию стратегического подхода на определенном этапе развития рыночных отношений.
Необходимость повышения конкурентоспособности российской экономики предполагает усиление внимания к формированию стратегий развития промышленности. Формирование стратегической ориентации промышленной политики следует осуществлять с учетом необходимости решения задач:
- усиления влияния результатов научно-технического прогресса на развитие промышленности;
- поиска механизмов повышения экономической эффективности промышленности.
Рисунок 9. Формирование стратегий слияний и поглощений, альянсов и их место в общих стратегиях развития предприятия (составлено автором)
Таблица 5 Ч Стратегические направления управления слияниями, поглощениями и альянсами, т гоуровневую систему стратегических приоритетов развития мировой экономики, экономики и I __(составлено автором) _
Уровни стратегии Стратегические приоритеты, общие требования Принципы и критерии выб вышения конкурентоспосо сии
1 Глобальные (мировые) стратегии и приоритеты развития экономики - Концепция устойчивого экономического развития - Транснационализация экономики - Научно-техническая глобализация - Глобализация информационных технологий - Интеграция деловой активности - Тенденция стандартизации процедур и принципов управления - Конкуренция как борьба не ресурсов, а стратегий - Ограниченность ресу - Наличие или отсут ческого роста. - Угроза коммодитиза1
2 Национальные стратегии развития экономики РФ Прямого (административного) регулирования экономики: - дебюрократизация, - совершенствование управления, Косвенного (финансово-экономического) государственного регулирования экономики: - повышения национальной конкурентоспособности и эффективности производства - обеспечения национальной безопасности страны; -технологическая модернизация; - решения инфраструктурных и социальных проблем; - поддержка российского экспорта; - стимулирование развития промышленности; - налоговые методы (специальные, стимулирующие налоговые режимы, вопросы амортизационной политики); - инновационность экономики; - совершенствование структурной политики; - развитие государственно-частного партнерства. - Правовая защита интел - Наличие ноу-хау, уник< сти создавать конкурентос - Имеются хорошо отрас нес-процессы (управление ством, сбыт, маркетинг, ш мотивация персонала). - Имеется квалифицирова - Наличие материальных
Национальные стратегии развития промышленности РФ
- Поддержка интеграции, диверсификации и транснационального характера крупнейших российских промышленных компаний.
- Изменение структуры экспорта в сторону продукции высокой нормы передела, наращивание доли машиностроительной гцюдукции в стругауре российского экспорта. Масштабный выход на мировые рынки продукции обрабатывающей промышленности, завоевание позиций российских товаров на внешних рынках. Увеличение в экспорте доли продукции с высокой степенью обработки и наукоемких услуг; создание режима благоприятствования развитию сферы производства товаров и услуг в соответствии с потребностями внутреннего и мирового рынков.
- Построение приоритетов струюурной перестройки промышленности и поддержка наукоемкой промышленности. Формирование структурных, отраслевых пропорций, решение проблемы перелива капитала, формирование механизм воспроизводства;
- Поддержка модернизации основных фондов.
- Содействие российским компаниям в повышении их конкурентоспособности на внешних рынках с целью наращивания высокотехнологического экспорта; Повышение инновационного потенциала предприятий в: маркетинге, разработке продуктов, управлении взаимоотношениями с клиентами и персоналом, производстве, логистике и т.д.
Развитие инновационных технологий, межотраслевых нано-технологий.
Компетенции:
- налаженные связи с постав
- способность обеспечивать мом объеме, в кратчайшие С1 мости (связи с финансовыми ми).
Наличие технико-техноло ресурсов; снижение ресурсов:
Отраслевые критерии: реальный и потенциальный разл отрасли; перспективы роста от] цикла; структура и масштабы раслевых издержек; система < факторы успеха; экономическ стики отрасли; используемые ] ной борьбы.
Объективная обусловленно денциями развития мировой I Прозрачность механизма реш нятные критерии с учетом мн венной деятельности: госуда]: ций, представляющих интерес) Комплексность и скоордшп всей совокупности инсгрумен-Целосгносгь системы реализш сударственного регулирования и разработке и реализации с про: экономического и культурно-общества.
Координация всех видов эко] чиненность инновационной, I внешнеэкономической политик ленной политики.
4 Национальные стратегии слияний, поглощений, альянсов промышленных предприятий - Улучшение условий для кооперации российских и западных компаний в наукоемких отраслях. - Встраивание российских производителей конкурентоспособной продукции в глобальные производственно-технологические цепочки. - Диверсификация ВВП с опережающим развитием обрабатывающего сектора промышленности и сектора высокогехнодагических услуг. - Нововведенческая экспансия, поиск новых рынков и диверсификация операций. - Стимулирование занять позицию в цепочке ценности, которая будет максимально соответствовать ключевым компетенциям предприятия, отрасли. Инновационная активност Критерии антимонопольнс Повышение или снижение предприятия:гибкости и с изменениям.
5 Организационная стратегия развития предприятий Определение концептуальных видов деятельности Определение необходимости интеграции Стратегии диверсифицированного роста - стратегии центрированной диверсификации Стратегии горизонтальной и конгломеративной диверсификации Стратегии горизонтальной диверсификации Стратегии конгломеративной диверсификации Наличие синергетического зависимость от конъюнкт приложения капитала в св ранее произведенную продлевания величины объема зи с изменениями в емк предпринимательской деятл последствий экономичеси нансовой устойчивости; прибыли. Положение предприятия в а конкурентных позиций пояа портфеля продукции и объем новых продуктов, техноло уже производимым. Оптимизация товарной пол чения стабильного дохода: п продукт полученные убытк былью, полученной от реал Использование уже имеющ ставок и сбыта при неблагоп из факторов.Организация про нуля.
Формирование отраслевой промышленной политики дожно быть направлено на определение перспектив развития отраслей промышленности с учетом современных тенденций развития мировой и национальной экономики и спроса на выпускаемую продукцию. Решение данной проблемы предполагает проведение тщательного анализа, при помощи которого можно оценить потенциал каждой отрасли. Важным условием повышения конкурентоспособности промышленности являются процессы слияний, поглощений, создания стратегических альянсов, в связи с глобальными тенденциями транснационализации и усилением конкуренции в России.
Эффективная стратегия управления слияниями, поглощениями, альянсами дожна быть комплексной и интегрировать характерные особенности сложившейся социально-экономической ситуации в ключевые факторы успеха.
ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ РАБОТЫ:
Публикации в журналах, рекомендованных ВАК
1. Вафаев З.Б., Кизим A.A. Интернационализация и интеграция крупного бизнеса в России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2008, № 8 (29). (авт. - 0,25 пл.).
Материалы научно-практических конференций и статьи в сборниках
научных трудов
2. Вафаев З.Б., Жабин В.В.Снижение уровня инвестиционного риска как основа стимулирования экономического роста // Материалы Межд. научн конф. Современная социально-экономическая трансформация России: ориентиры и итоги в контексте глобализации и регионализации (г. Сочи, октябрь 2006 г.) Часть 1.г. Краснодар: Изд-во КубГАУ, 2006. (авт. - 0,25 пл.).
3. Вафаев З.Б, Кизим A.A., Клейменова Г.В. Проблемы регулирования внешнеэкономической деятельности на современном этапе интеграции России в мировую экономику //Материалы Межд науч конф Современная социально-экономическая трансформация России: ориентиры и итоги в контексте глобализации и регионализации г. Сочи, октябрь 2006 г. Часть 1. Краснодар: Изд-во КубГАУ, 2006. (авт. - 0,08 пл.).
4. Вафаев З.Б. Перспективы развития стратегий интеграции в промышленности России //Материалы III Всероссийской науч конф Модернизация экономики Юга России и новые стратегии государственной региональной политики (пос. Домбай 2007 г.). Черкесск: Изд-во КЧГТАО, 2007. (авт. - 0,15 пл.).
5. Вафаев З.Б., Кизим A.A., Томашевский Д.С.Эволюционное развитие корпораций в контексте глобализации: слияния и поглощения, стратегические альянсы // Научно-практический журнал Экономический вестник ЮФО. 2007. № 2. (авт. - 0,3 пл.).
6. Вафаев З.Б., Кизим A.A., Слияния и поглощения на современном этапе развития России: тенденции и перспективы // Материалы Межд науч конф Экономико-правовые проблемы бизнеса в контексте инновационного развития (г. Сочи, 3-8 октября 2007 г.) Краснодар: Изд-во ЮИМ, 2008. (авт. - 0,15 пл.).
7. Вафаев З.Б, Сухина Н.Ю., Седых Н.В. Оценка эффективности функционирования ходинговых структур в сахарной промышленности // Материалы Межд. науч. конф. Экономико-правовые проблемы бизнеса в контексте инновационного развития (г. Сочи, 3-8 октября 2007г.). Краснодар: Изд-во ЮИМ, 2008. (авт. - 0,1 пл.).
8. Вафаев З.Б. Перспективы внешнего финансирования сделок по слиянию и поглощению // Материалы Межд. науч-практ. конф. Ресурсный потенциал национальной экономики в условиях глобализации (г. Сочи, 31 января-8 февраля 2008 г.). Краснодар: Изд-во КубГУ, 2008. (авт. - 0,1 п.л.).
9. Вафаев З.Б. Нормативно-законодательное обеспечение процедур формирования интеграционных преобразований в промышленности //Материалы Межд. науч. конф. Приоритеты и противоречия формирования современной стратегии социально-экономического развития России (г. Сочи, 1-5 октября 2008 г.). Краснодар: Изд-во ЮИМ, 2008. (авт. - 0,5 пл.).
Вафаев Зекий Бахадырович
УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ В РОССИЙСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Автореферат
Подписан в печать 19.02.09 Бумага тип. № 2. Печать трафаретная. Формат 60х841/16. Уч.-изд. л. 1,3. Усл. печ. л. 1,3. Тираж 130 экз. Заказ № 623 от 24.02.09
Кубанский государственный университет, 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, Центр "Универсервис", тел. 21-99-551
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Вафаев, Зекий Бахадырович
Введение.
1 Теоретические основы процессов слияний и поглощений в развитии субъектов хозяйствования в условиях глобализации.
1.1 Глобализация как предпосыка активизации процессов слияний и поглощений в промышленности России.
1.2 Сущность, экономическое содержание современных форм и типов слияний, поглощений.
1.3 Особенности развития субъектов хозяйствования промышленности в контексте глобализации.
2 Оценка эффективности слияний и поглощений в промышленности России в условиях рыночной трансформации.
2.1 Динамика развития межотраслевых связей, слияний и поглощений в промышленном секторе России.
2.2 Проблемы, тенденции и оценка эффективности процессов интеграции в промышленности РФ.
2.3 Нормативно-законодательная база в процедурах формирования интеграционных преобразований субъектов промышленности.
3 Формирование эффективного управления слияниями и поглощениями в промышленности РФ.
3.1 Концептуальные основы слияний и поглощений в отраслях промышленности.
3.1.1 Методические подходы к отраслевой и межотраслевой интеграции предприятий.
3.1.2 Получение эффекта синергии при слияниях и поглощениях.
3.2 Построение организационных структур слияний и поглощений на примере ходингов.
3.3 Анализ потенциальных возможностей интеграционных структур Краснодарского края.
3.4 Перспективы развития и повышения эффективности российской промышленности в условиях реализации стратегий слияний и поглощений.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление процессом слияний и поглощений в российской промышленности в условиях глобализации"
Актуальность диссертационного исследования. Поиск эффективных организационных форм объединения компаний продожается на протяжении последнего столетия. В практике сложились разнообразные типы интеграции фирм, различающиеся в зависимости от целей сотрудничества, характера хозяйственных отношений между их участниками, степени самостоятельности входящих в объединение предприятий. Крупные интегрированные структуры определяют в настоящее время направления развития экономики и являются основой эффективности функционирования и развития сектора промышленности в развитых странах. Интеграционные процессы становятся все более значимыми и в российской экономике. Создание интегрированных структур в промышленности России выступает одним из условий дальнейшего развития экономики, усиления конкурентных позиций субъектов хозяйствования и контроля за изменениями внешней среды, как на внутреннем, так и на международном рынках.
Интеграционные процессы в российской экономике недостаточно эффективны и не всегда дают желаемый результат. Вместе с тем эффективная реализация этих процессов несет в себе значительный потенциал выгод от эффектов концентрации и синергии, позволяет обеспечить рост конкурентоспособности промышленных предприятий и активное продвижение их продукции на внутренний и зарубежные рынки. В этой связи актуализируется задача совершенствования технологий слияний и поглощений.
Теоретическим и практическим вопросам функционирования и управления интегрированными структурами посвящены исследования таких зарубежных ученых, как X. Виссема, Т. Дж. Гапин, П.А. Гохан, Д. Депамфилис, Э. Кемпбел, Р.Г. Коуз, А.Р. Лажу, С. Маккаферт, Г. Марвел, П. Моросини, Д. Моррис, П. Рей, С.Ф. Рид, Д. Росс, K.JI Саммерс, У. Стеджер, Ж. Тироль, О.И. Уильямсон, Д. Хэй, М. Хэндон, Ф. Шерер и другие.
Из числа российских ученых вопросам управления процессами реформирования, интеграции и модернизации производственных систем посвятили свои работы С.Б. Авдашева, Е.Ф. Авдокушин, Ю. Авхачев, А.С. Булатов, О.С. Виханский, С.В. Гвардии, И.Н. Герчикова, E.JI. Драчева, А.Т. Зуб, Ю.В. Игна-тишин, М.Г. Ионцев, Н.Ю. Канина, Г.Б. Кочетков, Л.Я. Мищенко, А. Молот-ников, О.В. Осипенко, А.Н. Петров, А. Радыгин, Н.М. Розанова, М.К. Старо-войтов, В.Б. Супян, Э.А. Уткин, И.Н. Чекун.
Проблемы формирования и оценки эффективности интегрированных структур рассматриваются в работах Д.М. Бишопа, И.Г. Владимировой, Ю. Винслава, С.Б. Гальперина, П.А. Гохана, С. Гроссмана, В.Е. Дементьева, В. Капитоненко, В. Масленникова, В.М. Сая, О. Харта, Дж. Шпенглера, Ф.Ч. Эванса, Ю. Якутина, и др.
Изучение научной литературы по управлению процессами слияний и поглощений, позволяет сделать вывод о том, что в этих работах исследовались в основном проблемы создания и развития крупных интегрированных корпоративных структур. Недостаточно изученными оказались отраслевые особенности управления данными процессами, влияние на них тенденций глобализации, а также вопросы их роли и места в обеспечении эффективности развития экономики России в целом.
Недостаточная разработанность проблем управления слияниями и поглощениями и их высокая актуальность предопределили постановку цели и задач данного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование теоретических и методических основ управления слияниями и поглощениями и повышение на этой основе эффективности функционирования промышленности России в условиях глобализации.
Цель исследования обусловила постановку и решение следующих задач, отражающих логическую структуру и последовательность ее достижения: - исследовать теоретические основы процессов глобализации и интернационализации экономики как движущих сил развития слияний и поглощений в промышленности; рассмотреть экономическое содержание понятий, систематизировать формы и типы слияний и поглощений и выявить основные механизмы формирования интегрированных структур; исследовать процессы и процедуры интеграционных преобразований субъектов хозяйствования в промышленности России; выявить тенденции и проблемы развития межотраслевых связей и интеграционных процессов в отечественной экономике; сформировать методические, организационно-экономические основы управления слияниями и поглощениями в промышленности Краснодарского края на примере ходингов; разработать стратегию повышения эффективности и конкурентоспособности российской промышленности в условиях реализации процессов слияний и поглощений.
Объектом исследования выступают промышленные ходинги, хозяйственные образования, сформированные в результате слияний и поглощений.
Предметом исследования являются организационно-правовые и экономические отношения, связанные с эффективным управлением процессов создания интегрированных структур в промышленности.
Теоретической и методологической базой исследования послужили результаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов в области современных теорий менеджмента и их применения в процессе формирования механизма управления и регулирования слияниями и поглощениями, образованием альянсов, изучения функционирования отраслевых рынков, проблем промышленной интеграции.
В процессе выпонения диссертационного исследования использовались общенаучные методы исследования, среди которых диалектический, логический, дедуктивный и индуктивный методы, системный подход, сравнительный, структурно-функциональный, системно-статистический анализ, моделирование и прогнозирование.
Информационно-эмпирической базой исследования послужили законодательные и нормативные акты, регулирующие процессы корпоративных взаимоотношений в Российской Федерации, данные и аналитические материалы органов испонительной власти, Госкомстата России и комитета по статистике Краснодарского края и др., официальные данные о деятельности промышленных предприятий, монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, теоретико-методические и аналитические статьи, опубликованные в периодических изданиях, материалы научно-практических конференций и семинаров, отчетные данные промышленных предприятий, а также данные, опубликованные в сети Интернет.
Рабочая гипотеза исследования состоит в предположении, что совершенствование теоретико-методических основ управления процессами слияний и поглощений является важнейшим условием повышения эффективности работы предприятий промышленности в условиях глобализации экономики и заключается в необходимости моделирования данных процессов, использовании системного стратегического видения при формировании направлений развития, включая глобальные тенденции экономики.
Положения, выносимые на защиту.
1. Процессы слияний и поглощений выступают неотъемлемой частью развития экономики России в условиях глобализации. Они являются закономерным процессом, позволяющим предприятиям эффективно наращивать свой экономический потенциал, успешно вести конкурентную борьбу на внутреннем и внешнем рынках, противостоять консолидированной силе зарубежных конкурентов, таких как ТНК, ходинги, концерны и др. Слияния и поглощения, предполагающие структурную реорганизацию и аккумуляцию капитала, выступают одним из эффективных методов управления и дожны в поной мере использоваться отечественными промышленными предприятиями. Однако в России в настоящее время уделяется недостаточно внимания интеграционным процессам в промышленности.
2.Экономическое содержание понятий слияний, поглощений разнятся в отечественном и зарубежном законодательстве и теории менеджмента, не разработана их классификация по основным структурообразующим призна7 кам, нет определенности в вопросах общего и различного этих интеграционных процессов и процессов образования альянсов. Одни авторы выделяют альянсы как самостоятельный вид или этап слияний и поглощений, другие Ч рассматривают альянсы как форму партнерства, не связанную с интеграционными процессами. Процессы слияний и поглощений обладают также определенными закономерностями, понимание которых позволяет предотвратить или снизить негативные эффекты, неизбежно возникающие в результате реформирования. Сложившаяся ситуация требует систематизации представлений о содержательной стороне понятий слияний и поглощений, закономерностях развития, формах и этапности реализации данных процессов.
3.Слияния и поглощенияЧ важнейший механизм архитектурной перестройки промышленности России и средство повышения ее эффективности. В связи с этим совершенствование методических основ управления интеграционными процессами и обеспечением эффективности интеграционных преобразований приобретают особую значимость. Максимальная реализация эффектов слияний и поглощений может быть обеспечена только путем преодоления имещюйся методической неопределенности в части процедур формирования данных образований, этапности их осуществления, оценки потенциального синергетического эффекта в соответствующей отрасли промышленности, определения наиболее предпочтительных для включения в интегрированную структуру предприятий в соответствие со стратегией развития промышленности и с учетом глобальных тенденций.
4. В современной российской практике реформирования и управления деятельностью промышленных предприятий вопросам интеграции, реорганизации и реструктуризации комплексов предприятий не уделяется дожного внимания. Интеграция предприятий зачастую осуществляется спонтанно, как средство преодоления уже возникших трудностей. При этом управленческие решения принимаются без дожного учета мирового опыта, текущего состояния и прогнозируемых изменений внешней и внутренней среды, а также возможных последствий для экономического развития, т.е. не имеют стратегического характера. Не получила дожной оценки значимость интеграционных процессов как важнейшего средства обеспечения конкурентоспособности отраслей и предприятий-товаропроизводителей промышленности у законодательных и испонительных органов власти. Перестройка экономики на основе интеграционных преобразований не включена в число приоритетов государственной и структурной политики России.
5.Стратегическая концепция развития промышленности России дожна формироваться с учетом основных мировых тенденций Ч регионализации, кластеризации и транснационализации производственно-сбытовой сферы, позволяющих извлечь максимальный эффект концентрации и синергии и обеспечить необходимый уровень конкурентоспособности. Как показывает мировой опыт, структуры, образованные посредством слияний и поглощений фирм, установления договременных производственно-сбытовых и научно-производственных связей в рамках технологической цепи или жизненного цикла продукта, обладают преимуществами получения эффекта масштаба, возможностями многосторонней диверсификации деятельности и снижения предпринимательских рисков. Их формирование дожно быть поддержано государственной экономической политикой, основанной на активном учете современных условий функционирования промышленности и выборе эффективных направлений интеграции, способных обеспечить высокие экономические результаты и устойчивое развитие.
Научная новизна диссертационного исследования в целом состоит в совершенсвовании организационно-экономического механизма управления слияниями и поглощениями в промышленности, как базового элемента создания и развития высококонцентрированных структур, а также в разработке теоретико-методических принципов, стратегий, инструментов, методов и приемов реализации инновационной траектории организационного развития промышленности России.
Элементы научной новизны выражаются в следующих основных положениях и результатах:
- обосновано в качестве важнейшего приоритета государственной стратегии и политики совершенствование организационной структуры российской промышленности в направлении формирования крупных интеграционных структур на основе слияний и поглощений посредством создания предприятий, сопоставимых с зарубежными по потенциалу (концентрация ресурсов и компетенций) и уровню эффективности (получение эффекта масштаба, синергии, восприимчивость к инновациям, снижение предпринимательских рисков), способных обеспечить необходимый уровнь конкурентоспособности российской промышленности и ее поноценное участие в мирохозяйственных процессах.
- предложена авторская визуализация эволюции слияний, поглощений, где слияния и поглощения выступают в роли этапа интеграции, наряду с регионализацией, интернационализацией, транснационализацией и реструктуризацией хозяйствующих субъектов на мега-, макро-, мезо- и микроуровнях, обозначены факторы, отражающие глобальные тенденции в промышленности (международное разделение труда, развитие информационных технологий, ускорение движения товаров и услуг, развитие транспортно-логистической инфраструктуры), влияющие на внутренний и внешний рост объектов в промышленности, а также соответствующие трансформации в структуре капитала и отношениях собственности.
- систематизированы виды синергизма, возникающего при слияниях и поглощениях, по важнейшим структурообразующим характеристикам, что позволяет рассматривать эффект от слияний, поглощений и образования стратегических альянсов с различных точек зрения (подходов), а именно: с операционной (увеличение доходов, снижение затрат), финансовой (взаимное страхование дога и рисков, финансовая экономия от масштаба) и управленческой (рост качества управления интегрированной структурой в целом).
- составлена авторская классификация ходингов и построена многомерная математическая модель взаимодействия субъектов ходинга, как интеграционного образования, отражающая весь спектр хозяйственных отношений в виде бинарных, направленных на анализ и прогнозирование эффективности от процессов слияний и поглощений или ииых процедур реорганизации субъектов хозяйствования, позволяющая на основе моделирования разрабатывать организационные стратегии функционирования и развития данных субъектов и рассчитывать синергетический эффект. предложены стратегические направления совершенствования управления слияниями, поглощениями и созданием альянсов, интегрированные в многоуровневую систему стратегических приоритетов развития мировой и национальной экономики, а также промышленности РФ, позволяющие выявить характерные особенности и цели построения подобных структур, определить наиболее предпочтительные механизмы формирования и регулирования технологических и кооперационных связей участников с использованием новых оптимизационных методов управления.
Теоретическая значимость исследования заключается в раскрытии содержания и направлений совершенствования теоретико-методических подходов и инструментов механизма управления слияниями и поглощениями в промышленности России в условиях глобализации экономики. Теоретические положения, касающиеся сущности, мотивов и содержания слияний и поглощений, стратегических альянсов значимы для углубления и систематизации научных взглядов в области совершенствования управления промышленными комплексами.
Практическая значимость работы состоит в том, что ее основные положения, выводы и конкретные рекомендации могут быть использованы в процессе совершенствавания системы управления предприятиями промышленности и в практической деятельности региональных и федеальных органов управления и регулирования, направленной на развитие промышленного сектора и народнохозяйственного комплекса в целом.
Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и концептуальные выводы диссертационного исследования были изложены и обсуждены на региональных, всероссийских и международных научных и научно-практических конференциях "Современные социально-экономическая трансформация России: ориентиры и итоги в контексте глобализации и регионализации (г. Сочи, октябрь 2006 г.), "Модернизация экономики Юга России и новые стратегии государственной региональной политики" (г. Черкесск, КЧР, апрель 2007 г.), "Экономико-правовые проблемы бизнеса в контексте инновационного развития" (г. Сочи, октябрь 2007 г.), "Приоритеты и противоречия формирования современной стратегии социально-экономического развития России" (г. Адлер, октябрь 2008 г.).
Результаты работы также могут быть использованы при разработке учебных курсов "Экономика отраслевых рынков", "Менеджмент" и "Корпоративное управление", "Теория организации", "Стратегический менеджмент", подготовки учебных планов и программ для обучения и переподготовки специалистов по корпоративному управлению.
Основные результаты работы внедрены в учебный процесс и в практику управления промышленных ходингов Кубани, что подтверждено соответствующими актами.
Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано 8 печатных работ общим объемом 3,3 п.л. (из них авторских Ч 1,73 п.л.).
Структура и объем диссертационного исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Основные результаты исследования изложены на 192 страницах, в 16 таблицах, 22 рисунках. Список используемой литературы содержит 163 наименований.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Вафаев, Зекий Бахадырович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное исследование поностью подтвердило гипотезу автора о том, что формирование крупных корпоративных структур, таких как ТНК, ФПГ, консорциумы, промышленные ходинги, является важнейшим приоритетом развития российской экономики вообще и промышленности в частности. Реализация данного приоритета обеспечит существенный рост эффективности и конкурентоспособности предприятий российской промышлене-ности, позволит им адаптироваться к новым условиям ведения предпринимательской деятельности и достойно противостоять консолидированной силе зарубежных конкурентов.
Достижение максимальных эффектов от слияний и поглощений, реализация потенциала выгод (преимуществ) от эффекта синергии при совместной деятельности субъектов хозяйствования, могут быть обеспечены только на основе совершенствования технологии управления интеграционными процессами, разработки и реализации обоснованных стратегий организационных преобразований (реорганизации, реструкторизации), мотивации и всесторонней поддержке этих процессов средствами государственной политики. Построение отечественной модели хозяйствования, основанной на деятельности крупных интегрированных структур, требует также существенных институционально-правовых и оганизационно-экономических преобразований в российской экономике в целом.
Вместе с тем анализ практической деятельности предприятий российской промышленности позволяет сделать вывод о недостаточной динамике и эффективности процессов слияний и поглощений, а также о недооценке со стороны федеральных и региональных органов управления их значимости в решении проблем повышения конкурентоспособности российского промышленного производства и экономики в целом.
Причины этого кроются, прежде всего, в сохраняющейся теоретической и методической неопределенности анализируемых интеграционных процессов, как в части установления экономического содержания понятий слияний и поглощений, так и в области определения состава процедур формирования интеграционных образований, этапности их осуществления, оценки потенциального синергетического эффекта в соответствующей отрасли промышленности, определения наиболее предпочтительных для включения в интегрированную структуру предприятий в соответствие со стратегией развития промышленности и глобальными тенденциями. Недостаточно раскрыты и закономерности процессов слияний и поглощений, что ведет к снижению эффективности принимаемых управленческих решений. В связи с этим совершенствование теоретико-методических основ управления интеграционными процессами приобретают особую значимость.
Исходя из содержания проблем повышения эффективности интеграционных процессов в российской промышленности, в работе предлагается:
- авторское видение экономического содержания понятий слияний и поглощений, согласно которому слияние представляет собой сдеку, в результате которой происходит объединение двух или более компаний в одну с сохранением состава собственников и формированием нового юридического лица, а поглощение рассматривается как объединение двух или более хозяйствующих субъектов, при котором более мекие участники сдеки прекращают свое автономное существование в качестве налогоплательщиков и становятся структурными подразделениями более крупного участника;
- классификация типов слияний и поглощений компаний по таким основополагающим признакам как характер интеграции, национальная принадлежность присоединяемых предприятий, способ объединения потенциалов, механизм осуществления интеграции, условия осуществления интеграционных процессов;
- использование в качестве теоретической основы управления слияниями и поглощениями синергетической теории, теории корпоративных слияний, включая теории "гордыни", агентских издержек и свободпых потоков денежных средств.
Кроме того, автором определены и систематизированы мотивы реа-лиации интеграционных процессов на основе слияний и поглощений, в числе которых экономия на масштабах и транзакционных издержках, возможность комбинирования взаимодопоняющих ресурсов, доминирование на рынке, рост инновационной активности и конкурентоспособности, диверсификация производства, повышение качества управления, налоговые и другие мотивы.
При этом к числу ключевых факторов, содействующих слияниям и поглощениям компаний со стороны глобализационных тенденций, автор относит: всемирную либерализацию экономических отношений, экономическую интеграцию на уровне регионов и государств, деятельность ВТО, процессы приватизации в развитых и развивающихся странах, либерализацию трансграничного движения капитала, растущую значимость высокозатратной научно-исследовательской деятельности и повышение рисков в сфере исследований и разработок, а также снижающиеся издержки транспортировки и развитие телекоммуникаций.
Особую значимость автор придает проведенному в работе исследованию процессов и процедур формирования интеграционных преобразований субъектов хозяйствования в промышленности России, что позволило выявить характерные особенности и стратегические цели построения интеграционных структур, а также обосновать направления совершенствования управления слияниями и поглощениями в плане выбора наиболее предпочтительных участников и механизмов формирования и регулирования технологических и кооперационных связей между ними, использования новых оптимизационных моделей и методов управления. В частности, автором разработана многомерная математическая модель взаимодействия субъектов ходинга, как интеграционного образования, отражающая весь спектр хозяйственных отношений в виде бинарных оценок, направленных на анализ и прогнозирование эффективности от процессов слияний и поглощений и иных процедур реорганизации, которая позволяет оптимизировать выбор организационных стратегий и рассчитать синергетический эффект.
Существенным моментом работы является также систематизация видов синергизма при слияниях и поглощениях, позволяющая рассматривать эффект от этих интеграционных процессов с различных точек зрения Ч операционной, финансовой, управленческой и структурной.
Таким образом, стратегическая концепция развития промышленности России дожна формироваться с учетом основных мировых тенденций Ч регионализации, кластеризации и транснационализации производственно-сбытовой сферы, позволяющих извлечь максимальный эффект концентрации и синергии и обеспечить необходимый уровень конкурентоспособности. Как показывает мировой опыт, структуры, образованные посредством слияний и поглощений фирм, установления договременных производственно-сбытовых и научно-производственных связей в рамах технологической цепи или жизненного цикла продукта, обладают преимуществами получения эффекта масштаба, возможностями многосторонней диверсификации деятельности и снпижения предпринимательских рисков. Их формирование дожно быть поддержано государственной экономической политикой, основанной на активном учете современных условий функционирования промышленности и выборе эффективных направлений интеграции, способных обеспечить высокие экономические результаты и устойчивое развитие.
Решение перечисленных задач в условиях реализации процессов слияний и поглощений, создания стратегических альянсов направлено в первую очередь на преодоление тенденции дивергенции и дезинтеграции экономического пространства территории и, соответственно, субъектов хозяйствования, их представляющих.
Названные в заключении и другие научные достижения в представленной диссертационной работе позволяют утверждать, что процессы слияний и поглощений, создания альянсов Ч явление своевременное и прогрессивное, реализуемое в таких инновационных структурах как промышленн-ные ходинги и способствующее дальнейшему, динамичному развитию экономики России.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Вафаев, Зекий Бахадырович, Краснодар
1. Авдашева С. Российские ходинги: новые эмпирические свидетельства // Вопросы экономики, 2007-№1 .-С.98-111.
2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. 4-е изд. перераб. и доп. М., 1999.
3. Айвазян Н.Р. Формирование рациональной структуры региональной экономики как основной фактор социально-экономического развития // Региональная экономика: теория и практика. 2008. № 34(91).
4. Аккерман Ш., Свирщевская А. "Азбука М&А" // Рынок ценных бумаг. 1998. №6.
5. Алифанова Е.Н. Система индикаторов развития фондового рынка в условиях финансовой глобализхации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2008. № 11(11).
6. Ансофф И. Стратегическое управление: Учебник. М., 1989.
7. Антонов В.Г., Крылов В.В., Кузьмичев А.Ю. и др. Корпоративное управление: Учеб. пособие / Под ред. В.Г. Антонова. М., 2006.
8. Асташкина Е.Ю. Правовые проблемы корпоративного управления в России / Матер, межд. науч. конф. "Современная социально-экономическая трансформация России: ориентиры и итоги в контексте глобализации и регионализации". Краснодар, 2006. Ч. 1.
9. Базилевич Л.А. Комплексный критерий оценки качества организационной структуры / Количественные методы анализа и синтеза структур организационных систем. М.: МНИИПУ, 1983. С. 14-24.
10. Базилевич Л.А. Моделирование организационных структур. Л.:ГУ, 1978.
11. Бартенев А.Е. Оценка синергетического эффекта вертикальной интеграции /Матер, межд. науч. конф. "Актуальные проблемы управле-ния-2002". М., 2002.
12. Бекетов Н.В., Елисеева Т.О. Стратегия развития предприятий лесопромышленного комплекса: совершенствование системы управления и повышение эффективности менеджмента // Региональная экономика: теория и практика. 2008. № 28(85).
13. Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений //Внешнеэкономический бюлетень. 2001. № 2.
14. Богатырева О.В. Реализация стратегического подхода к финансовому оздоровлению кризисных предприятий в современной экономике России // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 19(24).
15. Большая советская энциклопедия / Под ред A.M. Прохорова. М., 1972. Т. 10.
16. Большой энциклопедический словарь. М.: Институт новой экономики, 1998.
17. Бурин Д. Компании набирают вес // Коммерсант. 2002. № 220.
18. Вафаев З.Б., Кизим А.А., Томашевский Д.С. Эволюционное развитие корпораций в контексте глобализации: слияние и поглощение, стратегические альянсы // Экономический вестник Южного федерального округа №2, 2007.
19. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной воны // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. № 1.
20. Власенко М.Ю. Хозяйственной связи производственной компании с покупателями //Матер, межд. науч.-прак. конф. "Актуальные проблемы управления, 2006. Вып. 8", М., 2006.
21. Воков В. Основы слияний и поглощений Ссыка на домен более не работаетinvestor/та basic.shtml.
22. Воскресенская Ю.В. Этапы управления организационными изменениями // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы управления Ч 2006". М. 2006.
23. Гавриленков Е.Е., Струченевский А.А. В экономическом фокусе. Преодоление нефтяной зависимости // Финансовая аналитика: проблемы и решения. №2, 2008. С. 2-6.
24. Гапин Тимоти Дж., Хэндон М. Поное руководство по слияниям и поглощениям компаний, 2005.
25. Галухина Я.С. Паппэ Я.Ш. Российский крупный бизнес в 2000-2005 гг.: основные направления трансформации и развития // Проблемы прогнозирования. 2006. №3-4.
26. Гарбуз А.С., Кочубей С.Ф., Сухина Ю.М. Отраслевые проблемы интеграции России в ВТО / Сборник статей по матер, конф. "Юг России в перекрестье напряжений-2. Южнороссийский регион: потенциал и перспективы". Краснодар, 2004. С. 9-12.
27. Гвардии С. Финансирование сделок слияний и поглощений // Проблемы теории и практики управления. 2006. № 8. С. 39-47.
28. Гладков И.С., Зорина И.Ю. Генезис российской промышленности // Национальная экономика: теория и практика. 2008. № 34(91).
29. Голубева О.М. Современные проблемы региональной промышленной политики //Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные пробемы управления-2008". М., 2008. Вып. 1.
30. Голубов С.Д. Соотношение положений Гражданского кодекса и Закона об акционерных обществах // Гражданский кодекс России. Проблемы. Теория. Практика. М., 1998.
31. Гончаренко Е.О. Слияния и поглощения: Учеб. модуль. М.: ВАВТ, 2006.
32. Гончарова Н.А. Интеграция оборотных средств ФПГ Ч основной источник получения синергетического эффекта // Матер науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы современной экономики" Краснодар 2004.
33. Государственное предприятие: положение об отделах и службах. М.: Экономика, 1997.
34. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Пер. с англ. 2-е изд. М., 2006.
35. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая // СЗ РФ.1994. №32. Ст. 3301.
36. Грани глобализации: трудные вопросы современного развития М. 2003.
37. Грачев В.А. Враждебные поглощения: типология и методы защиты // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2006. № 7(26). С. 6-9.
38. Гревбэк СВ., Басарева B.C., Куперштох P.JL, Симченко Т.А. Анализ и формирование организационной структуры промышленного предприятия (вопросы методологии и методики). Новосибирск, 1983.
39. Данные Информационного агентства М&А Agency (www.mergers.ru).
40. Дрогаль Т. Системный подход к решению задачи оптимизации производственной структуры завода // Вопросы теории проектирования некоторых классов сложных систем управления. Киев: ИКАН УССР, 1974.
41. Дронова Н.С. Слияние и поглощение корпораций в современной экономике: скрытые возможности и факторы успеха. Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы управления-2006". Вып. 7. М., 2006.
42. Дубров А.Я., Мороз B.C., Ткаченко Н.А. О синтезе оптимальных организационных структур // Ст. Экономико-математические методы управления и эффективность производства. Киев: ЛОИЭ АН СССР, 1974.
43. Дэниеле Джон Д., Радеба Ли X. Международный бизнес. М., 1994.
44. Егорова Н.Е. Рынок слияний и поглощений // ЭКО. Всероссийский экономический журнал, 2007-№ 5. С. 150-165.
45. Зайченко Ю.П., Нечурин П.К., Томишевский В.М Синтез рациональной структуры управления для одного класса производственных систем // Управляющие системы и машины. 1975. № 2.183
46. Зверев А., Глисин Ф. Экономические итоги 2007 года // Экономист. 2008. № 1.С. 15-24.
47. Зуб А.Т. Стратегический менеджмент. М. Издательство Проспект. 2007.
48. Зусманович К.А. Покупка, поглощение и слияние компаний: основы // www.gaap.ru.
49. Зухурова Л.И., Новикова И .Я. Российский рынок слияний и поглощений. Повышение эффективности сделок путем оценки инвестиционной стоимости компаний // Финансы и кредит. 2007. № 22. С. 66-72.
50. Зухурова И, Новикова И.Я. Слияния и поглощения в России // ЭКО. Всероссийский экономический журнал, 2007- № 6.-С. 117-132.
51. Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы СПб.: Питер, 2005.
52. Идрисов А. Как найти свою стратегию //Управление компанией. 2001. № 0(01). С. 25-27.
53. Ильин М.С., Тихонов А.Г. О некоторых тенденциях в российской практики слияний и поглощений // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика, 2005, №3.
54. Карапетян С. Особенности управления инвестиционной деятельностью диверсифицированной компании // Предпринимательство. 2008. № 2.
55. Кельчевская Н.Р., Слукина С.А., Бессонова Ю.А. Совершенствование организационно-экономического механизма формирования и функционирования интегрированных структур в металургии // Вестник УГТУ, 2007. №4. С. 18-29.
56. Кизим А.А., Баранцова И.В., Гуров О.В. Аутсорсинг как эффективная модель организации бизнеса промышленных корпораций / Матер, межд. науч. конф. "Экономико-правовые проблемы бизнеса в контакте инновационного развития". Краснодар, 2008. Ч. 1.
57. Кизим А.А., Вафаев З.Б. Интернационализация и интеграция крупного бизнеса в России //Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2008. № 8(29). С. 6-11.
58. Кизим А.А., Мазалов В.А. Особенности становления и развития российского оффшорного IT-аутсорсинга: проблемы, пути решения // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Современная социально-экономическая трансформация Росси", Краснодар, 2006. Ч. 1.
59. Кизим А.А., Сергеев В.И. Глобализация как важнейший фактор развития микрологистики //Бизнес и логистика-98: Матер. 2-й Междунар. конф.-семинара. М., 1998.
60. Кизим А.А. Концепция построения региональной транспортно-логистической системы: вопросы теории и практики. Монография. Краснодар. 2004.
61. Кныш М.И., Пучков В.В., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. СПб., 2002.
62. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. М., 1997.
63. Козлов Р. Риски слияний и поглощений // Акционерное общество, 2004. -№6(13).
64. Концепция развития автомобильной промышленности России до 2010 года //www.strana.ru.
65. Корстков Э.М. Концепция менеджмента. М., 1997.
66. Костомаров Д.А. Управление изменениями на основе процессного подхода // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы управления-2006". М., 2006.
67. Котельников М.В. Стратегия интеграции предприятий в цепочке создания стоимости // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы управления 2008". М., 2008. Вып. 4.
68. Коттер Дж., Коэн Дж. Суть перемен. М.: ЗАО "Олимп-бизнес". 2004.
69. Кочетков Г.Б., Супян В.Б. Корпорация: американская модель. СПб., 2005.
70. Кох И.А. Практические подходы к формированию портфеля ценных бумаг // Финансы и кредиты 2008. № 41 (329).
71. Кривушин В.В. Вертикальная интеграция и формирование корпоративных структур в нефтяной отрасли // Матер, межд. науч. конф. "Актуальные проблемы современной экономики". Краснодар, 2004.
72. Куликова О.В. Инвестиционное обеспечение сетевого сектора электроэнергетики московского региона // Региональная экономика: теория и практика, № 16(73), 2008, с. 86-91.
73. Куприй Е.И. Организация взаимодействия промышленных предприятий на основе товаропроводящих сетей / Дисс. канд. экон. наук. Краснодар 2006.
74. Кучуков Р., Савка А. Мировое хозяйство и тенденции интеграции // Экономист № 7, 2005.
75. Левин А.А. Мотивы слияний и поглощений в корпоративном секторе экономики // Финансы и кредит. 2007. № 21(261). С. 33-34.
76. Лещенко С.Н. Поглощения как новый вид инвестирования в бизнес // Матер, межд. науч.-практ.конф. "Актуальные проблемы управленияЧ 2006". М., 2006. Вып. 2.
77. Либман А., Хейфец Б., Мировые процессы транснационализации и российский бизнес // Вопросы экономики. 2006. №12. С. 61Ч79.
78. Логистика: Учеб. пособие /Под ред. проф. Б.А. Аникина. М., 1997.
79. Лоханова В.Н. Особенности разработки организационного проекта при дроблении и объединении фирм// Матер. Междунар. науч. конф. "Актуальные проблемы управления-2006" ГУУ. М., 2006. Вып. 3.
80. Маньчак К, Страшак А. Вопросы оптимизации организационных систем // Большие системы информации и управления. София, 1975.
81. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент. Курс лекций. М.; Новосибирск, 2002.
82. Медведев В. Глобализация экономики: тенденции и противоречия // МЭМО, 2004, №2.
83. Миргородская Е.О. Реалии транснационализации российских компаний // Философия хозяйства. 2004. №2 (Ссыка на домен более не работаетpage=1072).186
84. Мировая экономика и международный бизнес: Учебник / Под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Полякова и д-ра экон. наук, проф. Р.К. Щенина. 4-е издание, перераб. и доп. М.: Кнорус, 2007.
85. Мировая экономика: Учебник / Под редакцией проф. А.С. Булатова. М.: Экономисть, 2005.
86. Митус Л.И. Влияние экономических циклов на динамику российских фондовых рынков // Финансы и кредит. 2008. № 42 (330).
87. Мищенко Л.Я., Арутюнов Э.Ю. Формирование механизма управления развитием промышленной корпорации: Монография. Краснодар, 2002.
88. Монден Я. Система менеджмента Тайоты / Пер с англ. М., 2007.
89. Налоговый кодекс РФ. Часть вторая. 6-е изд.-М., 2003.
90. Нивейкин В.П. Скрытые проблемы методологии фундаментального анализа для оценки истинной стоимостт акций // Финансы и кредит. 2008. № 41 (329).
91. Ноздрева Р.Б. // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. № 6.
92. О внесении изменений и допонений в Федеральный закон "Об акционерных обществах". Федеральный закон от 7 августа 2001 г. № 120-ФЗ // Российская газета. 2001. 9 августа.
93. О недрах. Федеральный закон от 25.04.2003 № 63-Ф3.
94. О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в РФ. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 123-Ф3 // СЗ РФ. 1997. № 30. Ст. 3595.
95. О рынке ценных бумаг. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-Ф3 с изменениями от 26 ноября 1998 г. //СЗ РФ 1996. № 17. Ст. 1918, СЗ РФ. 1998. №48. Ст. 5857.
96. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 24 июня 1995 г. // СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.
97. Об акционерных обществах. Федеральный закон от 7 августа 2001 г. // Российская газета. 2001. 9 августа.
98. Об обществах с ограниченной ответственностью. Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ.
99. Об организации страхового дела в РФ. Федеральный закон от 26.11.2003 № 172-ФЗ.
100. Об открытом акционерном обществе "Объединенная авиастроительная корпорация". Указ Президента Российской Федерации № 140 от 20.02.2006 г.
101. Ованесов А.Особенности системы управления по целям в ходинговых компаниях // Executive.Ru.
102. Одинцов М., Ежкин JI. РеструктуризацияЧ путь повышения конкурентоспособности производства// Экономист. 2000. № 10.
103. Ольховая М.В., Шинкевич А.Н. Планирование как инструмент принятия управленческих решений //Матер науч. копф. "Актуальные проблемы современной экономики". Краснодар, 2004.
104. Определение численности служащих производственных объединений, комбинатов и предприятий (общеотраслевые методические рекомендации). М.: НИИ труда, 1980.
105. Организационные структуры / Под ред. B.C. Шорина. М.: ИУНХ, 1975.
106. Пирогов А.Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. № 5.
107. Положение ЦБ РФ № 218-П от 19.03.2003 "О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц Ч учредителей (участников) кредитных организаций.
108. Поплавскя В.А. Оценка стратегии развития предприятий радиоэлектронной промышленности // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 21 (126).
109. Портер М. Конкуренция. М., 2000.
110. Постановление Правительства РФ "Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности" № 519 от 06.07.2001.
111. Постановление Совета Министров СССР "О порядке создания на территории СССР и деятельности совместных предприятий, международных объединений и организаций СССР и других стран членов СЭВ" №48 от 13.01.1987.
112. Построение аппарата управления на предприятиях и в производственных объединениях: Межотраслевые методические рекомендации. М.: НИИ труда, 1974.
113. Прилепский И.П. Современные управленческие решения в процессах воспроизводства промышленных организаций // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Акткальные пробемы управления 2008". М., 2008. Вып. 4.
114. Прочанкина И.В. Управление бизнес-единицами в корпорации //Матер, межд. науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы управленияЧ 2006", 2-3 ноября 2006 года. Вып. 3. М., 2006.
115. Разумов И.В. Реструктуризация деятельности как фактор повышения инвестиционной привлекательности промышленных предприятий // Финансы и кредит. 2007. № 37 (277).
116. Райсберг Б.А. Лозовский Л.Ш. Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М., 2006.
117. Радыгин, А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики. 2002. N 12. С. 99.
118. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. М., 2004.
119. Росстат, 2008 // Ссыка на домен более не работаетp>
120. Рудык Н.Б.Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов, 2005.
121. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. 2-е изд. М., 2006.
122. Сай В.М. Формирование организационных структур управления. М.: ВИНИТИ. 2002.
123. Седова Н.А. Развитие и становление акционерного права в РФ // Матер, межд.науч.конф. "Проблемы развития и саморегулирования рыночных отношений". Краснодар, 2002. Ч. 1.
124. Слияния и поглощения // Ссыка на домен более не работаетp>
125. Слуцкий JI. Стратегия прорыва. Российские транснациональные компании Ч "тигры" мировой экономики // Российская газета. 2007. 26 января (Ссыка на домен более не работает2007/01/26/globalizaciya.html).
126. Смирнов С.В., Ефимушкин С.Н., Колобов А.А. и др. Управление машиностроительным предприятием: Учебник для маш. спец. Вузов / Под ред. С. Пуртова, С.В. Смирнова. М.: Высш. школа, 1989.
127. Старовойтов М.К. Современная российская корпорация (организация, опыт, проблемы). М., 2001.
128. Сычева С.М. Особенности "персонал-технологий" в корпорациях / Материалы науч-практ. конф. "Актуальные проблемы управления Ч 2006".
129. Терехина Е., Боярский М., Ростоцкая А., Энциклопедия. Т. 26. М., 2005.
130. Токарев В. Мелочи, которые много значат. //Управление компанией 2001. №0(01). С. 74-77.
131. Тостых В.И. Глобалистика: Энциклопедия / Под ред. И.И. Мазура, А.Н. Чумакова. М., 2003.
132. Устименко В. Стратегии слияния и поглощения в России //Рынок ценных бумаг. 2005. № 20(299). С. 52-55.
133. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник /Под ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М., 2002.
134. Фрайлингер К., Фишер И. Управление изменениями в организации / Пер. с нем. Н.П. Береговой, И.А. Сергеевой. М., 2002.
135. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. Т. 1. М, 2001.
136. Цыгичко А. Корпоративная организация производства и государственная собственность // Экономист. 1997. № 8.
137. Черепанова Г.Г. Тенденции развития корпоративных структур в отрасли хлебопродуктов // Матер, науч.-практ. конф. "Актуальные проблемы современной экономики". Краснодар, 2004.
138. Черных А. Казенная реформа (Государство избавится от предприятий-банкротов) // Гудок. № 33 (24026) от 28 февраля 2008 г.
139. Чуб Б.А. Корпоративное управление. М., 2002.
140. Шаламова Н.Г., Ненахова А.Н. Стратегии проведения организационных изменений // Матер, межд. науч.-практ. конф. "Акткальные пробемы управления-2008". М., 2008. Вып. 4.
141. Шапкина Г.С. Арбитражно-судебная практика применения Федерального закона "Об акционерных обществах". М., 1997.
142. Шапкина Г.С. Комментарий к Федеральному закону "Об акционерных обществах" М.: "Бек", 2001.
143. Шевченко И.В., Клейменова Г.В., Тахмазян Э.Л. Стратегия развития ро-сиийского менеджмента в глобализирующейся экономике // Финансы и кредит. 2007. № 19 (259).
144. Ясухиро Монден Система менеджмента Тойоты: пер. с англ. Институт комплексных стратегических исследований М., 2007.
145. Bradley, Michael, Ahand Desai, and E. Han Kim. "The Rationale Behind In-terfirm Tender Offers: Information or Synergy". Journal of Financial Economics 11, no. 1 (April 1983).
146. Jensen Michael, and Richard Rubaclc. "The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence." Journal of Financial Economics 11, no. 1-4 (April 1983).
147. Kotter John P. Chaos, Wandel, Leading Change, Fuhrung / Перевод на немецкий, Dusseldorf 1997.
148. Clemente Mark N. and Greenspan David S. Winning at Mergers and Acquisitions: The Guide to Market-Focused Planning and Integration (New .York: John Wiley & Sons, 1998), p. 46.
149. Higgins Robert С. and Schall Lawrence C. Corporate Bankruptcy and Conglomerate Mergers // Journal of Finance 30 (March 1975), pp. 93-113.
150. Levy Haim and Sarnat Marshall Diversification, Portfolio Analysis and the Uneasy Case for Conglomerate Mergers // Journal of Finance 25, № 4 (September 1970), pp. 795-802.
151. Muther R, Moor R. De. Planing and organization structures // Advanced Management J. 1973. V. 38. № 1.
Похожие диссертации
- Особенности управления хозяйственными образованиями промышленности в условиях глобализации
- Управление эффективностью слияний и поглощений предпринимательских структур в промышленности
- Управление сдеками слияния и поглощения компаний нефтегазового сектора России
- Управление процессами слияний и поглощений промышленных предприятий
- Слияния и поглощения как инструмент стратегического развития компаний региона